期貨交易具有鎖定風(fēng)險(xiǎn)及利潤(rùn)的特點(diǎn)，早期推出主要目的是為最終貨物的交割。盡管現(xiàn)代期貨行業(yè)已經(jīng)越來(lái)越演變成為一種投機(jī)和對(duì)沖的工具，但最終的交割仍然存在，并在很大程度上對(duì)近月合約價(jià)格產(chǎn)生影響。不僅是為了獲得貨物，在現(xiàn)代期貨交易上，交割正成為買入及賣出套期保值所必須重視的環(huán)節(jié)。不是每個(gè)套期保值企業(yè)都可以通過(guò)平倉(cāng)來(lái)完成，企業(yè)在設(shè)計(jì)整個(gè)套保方案時(shí)，交割已經(jīng)成為不可避免的考慮因素。

由于產(chǎn)業(yè)分布格局不同，以及中國(guó)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，國(guó)內(nèi)的PVC和LLDPE歷來(lái)主要的消費(fèi)地區(qū)集中在沿海一帶，在考慮交割庫(kù)的設(shè)置時(shí)，最主要還是要以方便消化，運(yùn)輸及交易活躍的地區(qū)。即使如此，以沿海如此廣大的地域分布仍然存在區(qū)域不均衡的問(wèn)題。也就是說(shuō)，貨源如果分布在華北，運(yùn)輸?shù)饺A南必須要付出近300元/噸的物流成本。
 
　　這就出現(xiàn)了問(wèn)題。由于持買單的相關(guān)企業(yè)廣泛分布于全國(guó)各地，而交割倉(cāng)庫(kù)貨源畢竟不能隨心所欲的在各地區(qū)進(jìn)行流轉(zhuǎn)，倘若持買單的企業(yè)集中于某個(gè)地區(qū)如華北地區(qū)，這些企業(yè)從自身利益出發(fā)及物流成本考慮，都要求在臨近自己所在地的倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行交割，這樣就產(chǎn)生了對(duì)倉(cāng)單進(jìn)行有效分配的問(wèn)題。究竟如何分配這些倉(cāng)單，如何處理各地區(qū)采購(gòu)企業(yè)的地區(qū)差異，逐漸擺上臺(tái)面。
 
　　有相關(guān)人士認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看買單和賣單總體數(shù)量趨于均衡，因此這個(gè)問(wèn)題會(huì)隨著倉(cāng)單數(shù)量加大而逐步緩解。但是，盡管買賣雙方數(shù)量一定，地區(qū)分配情況不可能每次都完全均衡。這樣的問(wèn)題，必然隨著交割次數(shù)的增多，交割商的增加而越來(lái)越尖銳?；跀?shù)百元/噸的物流成本考慮，誰(shuí)也不愿意承擔(dān)這多余的費(fèi)用。
 
　　那么，如何解決這一問(wèn)題？首先，我們確認(rèn)的是，交割最主要的目標(biāo)在于順利，在于節(jié)省成本。如果其中有這樣那樣的環(huán)節(jié)和突然提高的費(fèi)用，這對(duì)于交割方和期貨交易來(lái)說(shuō)，都不愿意看到。
 
　　筆者認(rèn)為，有幾個(gè)方式可解決這一難題。
 
　　第一：建立完善的電腦分倉(cāng)制度。倉(cāng)單的最終交割，必須要遵循最優(yōu)化原則即按照各買家及交割倉(cāng)庫(kù)的位置進(jìn)行劃分。除此之外，還要按照各買家持倉(cāng)量情況進(jìn)行數(shù)量上的劃分，避免出現(xiàn)牌號(hào)混亂，交割地分散的格局，節(jié)省交割成本。
 
　　第二：必要時(shí)設(shè)置升貼水制度，避免因交割地設(shè)置地區(qū)差異造成交割成本加重。目前PVC及LLDPE地區(qū)交割不設(shè)升貼水，但如果廣東地區(qū)與華北地區(qū)分別交割，物流運(yùn)費(fèi)可達(dá)400-500元/噸。這對(duì)于交割方來(lái)講，是很難接受的。如果在其中設(shè)置一定程度的升貼水，買家可自由對(duì)各地倉(cāng)單價(jià)格進(jìn)行選擇并最終成交。并且，現(xiàn)貨上各地區(qū)價(jià)格本來(lái)就存在差異，因此在交割時(shí)設(shè)置一定升貼水是可以被各方所接受。市場(chǎng)人士也可以理解。
 
　　第三：適當(dāng)?shù)膫}(cāng)單內(nèi)部調(diào)換制度可讓交割更為靈活。舉例說(shuō)明，如果PVC與LLDPE按照電腦分配倉(cāng)單后，某廣東買家發(fā)現(xiàn)由于廣東貨源有限，其分配的交割貨源位于天津地區(qū)。而其在廣東的交割庫(kù)貨源已經(jīng)被他人分配完畢，這時(shí)候就可以啟動(dòng)內(nèi)部調(diào)換制度，以一定差價(jià)在買家A與買家B之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。當(dāng)然，這個(gè)差價(jià)可以是規(guī)定的，也可以是協(xié)商，這些都可以商談。這樣的轉(zhuǎn)移方式，也必須要由交易所來(lái)進(jìn)行組織，監(jiān)督。目的也都是為了使交易更為靈活，更人性化。
 
　　期貨交易與現(xiàn)貨交易在某種程度上可以很好的實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，兩者都需要進(jìn)一步的完善。對(duì)于企業(yè)來(lái)講，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和避免風(fēng)險(xiǎn)是最終目標(biāo)，消除投資者對(duì)于各種風(fēng)險(xiǎn)的顧慮，實(shí)現(xiàn)交易流程化和規(guī)范化，是交割環(huán)節(jié)需要重視的環(huán)節(jié)。