大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)大部分開始停產(chǎn)放假，煤價(jià)以穩(wěn)為主，日耗70萬(wàn)噸下方運(yùn)行，CCI5500指數(shù)持穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨561，05合約基差10.6，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存449.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1497.78萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.22萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)22.08天，環(huán)比增加0.27天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)煤礦集中停產(chǎn)放假，供給端趨于緊張。秦皇島港庫(kù)存目前處于3年以來(lái)的低點(diǎn)位置。反觀日耗，今年日耗回落速度并不快，導(dǎo)致電廠也處于去庫(kù)之中，煤價(jià)下方存在一定支撐，后市維持震蕩思路。

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交52.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降41.3%，臨近年底，鋼廠大多補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃進(jìn)入尾聲，整體按需采購(gòu)為主 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨683，折合盤面765，基差95.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格618，折合盤面692，基差22.5，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12373.93萬(wàn)噸，環(huán)比增加36.07萬(wàn)噸，同比減少1999.57萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：目前來(lái)看海外供給整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢(shì)，鋼廠庫(kù)存累庫(kù)至高點(diǎn)，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)基本完成，年末以來(lái)的補(bǔ)庫(kù)邏輯結(jié)束。12月份地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)韌性，并未如市場(chǎng)擔(dān)憂那樣悲觀，臨近年末，05合約前期多單以離場(chǎng)止盈為主。

螺紋：

1、基本面：上周高爐開工率保持穩(wěn)定，但電爐開工率降幅較大，螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量高位繼續(xù)回調(diào)，總體供應(yīng)水平仍高于同期，本周臨近春節(jié)，產(chǎn)量將繼續(xù)下降。下游表觀消費(fèi)進(jìn)入淡季后成交量進(jìn)一步下滑，預(yù)計(jì)本周現(xiàn)貨交易將基本停滯，庫(kù)存仍將快速累積；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3862.5，基差267.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存494.52萬(wàn)噸，環(huán)比增加19.94%，同比增加24.72%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格總體維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，小幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格未有變化，下游建材成交量持續(xù)萎靡，當(dāng)前短期價(jià)格上方承壓，價(jià)格難有上漲空間，預(yù)計(jì)震蕩為主，05合約短線建議短線3520-3620區(qū)間操作；

熱卷：

1、基本面：由于現(xiàn)貨利潤(rùn)仍較樂觀，上周熱卷供應(yīng)高位繼續(xù)小幅回升，供需較為寬松，不過臨近春節(jié)假期，鋼廠停產(chǎn)增加，接下來(lái)產(chǎn)量將出現(xiàn)下降。需求方面近期表觀消費(fèi)表現(xiàn)小幅走弱，但仍高于同期，庫(kù)存水平繼續(xù)維持較低；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3880，基差245，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存186.37萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.53%，同比減少1.85，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格小幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，下游需求仍有一定強(qiáng)度，累積速度較慢，但總體價(jià)格繼續(xù)上行阻力較大，操作上建議05合約短線3550-3650區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：年末多數(shù)地區(qū)煤礦近期已陸續(xù)停產(chǎn)放假，產(chǎn)地供應(yīng)量持續(xù)收縮，焦煤供應(yīng)缺口擴(kuò)大。部分地區(qū)運(yùn)輸尚未完全恢復(fù)，發(fā)運(yùn)不暢；焦企采購(gòu)需求良好，供應(yīng)較為緊張，價(jià)格持續(xù)上漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1485，基差265；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存907.19噸，港口庫(kù)存533萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存919.45萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2359.64萬(wàn)噸，較上周減少12.06萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：因停產(chǎn)放假造成的供應(yīng)收縮支撐煤價(jià)進(jìn)一步上漲，下游焦價(jià)提漲對(duì)焦煤形成價(jià)格助推。綜上來(lái)看，焦煤供需均有較強(qiáng)支撐，市場(chǎng)整體穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2005：多單持有，止損1200。

焦炭：

1、基本面：多主產(chǎn)地焦企有不同程度限產(chǎn)，部分焦企因前期受雨雪天氣影響，致使運(yùn)輸受限，焦炭庫(kù)存有所累積，部分線路運(yùn)費(fèi)有所上漲；終端市場(chǎng)需求不斷萎縮，鋼材成交量日漸趨弱；鋼廠對(duì)焦炭多以按需采購(gòu)為主，庫(kù)存多處合理范圍；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2200，基差325；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存510.03萬(wàn)噸，港口庫(kù)存332萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存52.21萬(wàn)噸，總體庫(kù)存894.24萬(wàn)噸，較上周減少10.88萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：考慮到隨著春節(jié)臨近鋼材累庫(kù)速度不斷加快，且多數(shù)鋼廠焦炭庫(kù)存處于合理水平，第四輪焦炭提漲存在較大阻力，鋼焦博弈仍將持續(xù)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行為主。焦炭2005：1850-1880區(qū)間操作。

2

---能化

原油2003：

1.基本面：利比亞最大油田的輸油管線在和平談判前被抗議者關(guān)閉，或加劇石油供應(yīng)中斷。據(jù)利比亞國(guó)家石油公司聲明，自從東部軍事指揮官Khalifa Haftar封鎖了他控制的港口的出口活動(dòng)后，利比亞的石油產(chǎn)量已從每天117萬(wàn)桶下降了約80萬(wàn)桶；美國(guó)油服公司貝克休斯公布數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日當(dāng)周，美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加14座至673座，四周來(lái)首次錄得增長(zhǎng)；中性

2.基差：1月17日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為65.04美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為69.23美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為65.05美元/桶，基差-4.03元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫(kù)存：美國(guó)截至1月10日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加110.3萬(wàn)桶，預(yù)期減少75萬(wàn)桶；美國(guó)至1月10日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少47.4萬(wàn)桶，實(shí)際減少254.9萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至1月10日當(dāng)周增加34.2萬(wàn)桶，前值減少82.1萬(wàn)桶；截止至1月17日，上海原油庫(kù)存為226.8萬(wàn)桶；中性

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止1月7日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至1月7日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：利比亞原油突發(fā)斷供事件，聯(lián)合國(guó)及主要大國(guó)積極協(xié)調(diào)和平談判，利比亞雖處于豁免國(guó)之列，但80萬(wàn)桶/日的斷供在OPEC減產(chǎn)的背景下對(duì)原油帶來(lái)較大支撐，伊拉克局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，油田安全風(fēng)險(xiǎn)加劇，局勢(shì)支持原油短期反彈。長(zhǎng)線空單持有，短線466-473區(qū)間操作

甲醇2005：

1、基本面：港港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤偏弱整理，氣氛一般，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇市場(chǎng)局部調(diào)整，華中地區(qū)甲醇價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，受環(huán)保影響，河南地區(qū)部分裝置檢修或降負(fù)；華北地區(qū)甲醇暫穩(wěn)運(yùn)行。西南地區(qū)前期部分天然氣制甲醇裝置停車，部分裝置近期重啟已出產(chǎn)品，區(qū)域甲醇供應(yīng)有所增加；西北地區(qū)本周出貨一般，整體暫穩(wěn)運(yùn)行；中性

2、基差：現(xiàn)貨2375，基差91，升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：截至1月16日，江蘇甲醇庫(kù)存在46.9萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較1月9日下調(diào)2.4萬(wàn)噸，跌幅在4.87%；整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存下調(diào)至77.9萬(wàn)噸，與1月9日相比下調(diào)5.4萬(wàn)噸，跌幅在6.48%；偏多

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：南京誠(chéng)志新增60萬(wàn)噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；寧夏寶豐二期新增烯烴裝置負(fù)荷穩(wěn)定運(yùn)行，且魯西新建MTO裝置已停止外采甲醇。傳統(tǒng)下游方面，但隨著天氣逐步轉(zhuǎn)冷，河北、山東、西南等地板材廠陸續(xù)停車，需求清淡。供應(yīng)端：新奧甲醇裝置近期存在檢修計(jì)劃，華中地區(qū)由于環(huán)保限產(chǎn)，部分裝置降負(fù)或停車，開工有限；西南地區(qū)部分因限氣停車的甲醇裝置陸續(xù)重啟，局部供應(yīng)將增加。整體來(lái)看，上游各家排庫(kù)，下游備貨，年關(guān)臨近，車輛難尋，導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)上漲空間較大；港口方面，甲醇國(guó)外裝置近期降負(fù)停車相對(duì)集中，停車產(chǎn)能較多，預(yù)計(jì)甲醇進(jìn)口量有所減少，但港口下游陸續(xù)備貨完成，成交一般。長(zhǎng)線多單持有，短線2280-2350區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：PE當(dāng)前主力合約2005盤面進(jìn)口利潤(rùn)-98，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7400（-0），回料價(jià)格6650，進(jìn)口乙烯單體836美元，倉(cāng)單3112（+0），下游農(nóng)膜報(bào)8550（+0），神華拍賣PE成交率39%， LLDPE華北成交7100，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2005基差95，升貼水比例1.3%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存49萬(wàn)噸（-1.5），PE部分21.07萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2005日內(nèi)7190-7340震蕩操作； 

PP

1. 基本面：PP當(dāng)前主力合約2005盤面進(jìn)口利潤(rùn)-136，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格7420（-10），粉料價(jià)格7300，進(jìn)口丙烯單體911美元，山東丙烯均價(jià)7230（-10），倉(cāng)單1966（-54），下游bopp膜報(bào)10200（-0），神華拍賣PP成交率43%，均聚拉絲華北成交無(wú)，華東成交7380，華南成交無(wú)，中性；

2. 基差：PP主力合約2005基差-96，升貼水比例-1.3%，偏空；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存49萬(wàn)噸（-1.5），PP部分27.93萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，翻空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2005日內(nèi)7405-7610震蕩操作；

紙漿：

1、基本面：國(guó)內(nèi)貿(mào)易商抄底補(bǔ)貨，針葉漿進(jìn)口量維持高位；臨近春節(jié)且下游處于淡季，規(guī)模紙企消耗庫(kù)存原料為主，需求偏弱；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4480元/噸，SP2005收盤價(jià)為4672元/噸，基差為-192元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：12月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)158萬(wàn)噸，環(huán)比下降10%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：淡季疊加春節(jié)因素，紙漿基本面偏弱，但宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)，短期紙漿震蕩為主。SP2005：日內(nèi)4650-4685區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：利比亞事件或刺激原油回升；IMO2020落地以來(lái)，新加坡低硫燃料油供給缺口超預(yù)期，但東西方運(yùn)費(fèi)回調(diào)，預(yù)計(jì)二月歐洲到亞洲高硫燃油增多；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為448.5美元/噸，F(xiàn)U2005收盤價(jià)為2306元/噸，基差為783元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                   

3、庫(kù)存：新加坡高低硫燃料油當(dāng)周庫(kù)存為2273萬(wàn)桶，環(huán)比增加3.79%；偏空

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：利比亞事件或刺激原油回升，但新加坡高硫燃油貼水、裂解價(jià)差回落，短期燃油大概率維持震蕩。FU2005：日內(nèi)2280-2320區(qū)間偏空操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨12300，主力基差-775，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存增加 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：價(jià)格有效跌破13000后拋空

PTA：

1、基本面：隨著新裝置PX負(fù)荷提升，及原油價(jià)格回調(diào)，PX供需壓力增加。近期PTA供需有走弱預(yù)期，PTA進(jìn)入累庫(kù)階段。總體PTA偏弱為主。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4845，基差-57，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.5天，聚酯工廠PTA庫(kù)存6.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA拋空操作為主。TA2005:擇機(jī)拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：雖然港口庫(kù)存偏低，但后市供需有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，總體近強(qiáng)遠(yuǎn)弱為主，中性。

2、基差：現(xiàn)貨5240，基差468，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約49.6萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少1.3萬(wàn)噸。偏多。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：短線處于低庫(kù)存和供需轉(zhuǎn)弱博弈中，總體轉(zhuǎn)向偏空格局。EG2005:日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美玉米上漲帶動(dòng)和技術(shù)性反彈。國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，技術(shù)性整理。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆增多，來(lái)年供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，壓制價(jià)格，但現(xiàn)貨端豆粕庫(kù)存仍處低位，供應(yīng)短期依舊偏緊，加上生豬養(yǎng)殖規(guī)模出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，四季度進(jìn)口大豆到港淡季和需求端尚好支撐價(jià)格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：現(xiàn)貨2646，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-126，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存59.37萬(wàn)噸，上周58.94萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.73%，去年同期100.76萬(wàn)噸，同比減少41.07%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)950下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，關(guān)注南美大豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2005：短期2640至2690區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看跌期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，但現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)需求走弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題支撐菜籽價(jià)格，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2180，基差-81，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.65萬(wàn)噸，上周2.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少29.79%，去年同期1.9萬(wàn)噸，同比減少13.16%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2005：短期2300下方震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美玉米上漲帶動(dòng)和技術(shù)性反彈。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格收購(gòu)價(jià)近期上漲，但今年播種面積增長(zhǎng)較多，限制價(jià)格上漲空間。近期盤面沖高回落，整體偏強(qiáng)但期貨端價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格虛高，基差過大有收窄可能，不過國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄將支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3800，基差-300，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存392.34萬(wàn)噸，上周405.04萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.14%，去年同期578.77萬(wàn)噸，同比減少32.21%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類近期上漲過大基差偏低是否會(huì)有反彈。

豆一A2005：短期4100附近震蕩，短線操作為主。

白糖：

1、基本面：近日荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預(yù)估上調(diào)至820萬(wàn)噸。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬(wàn)噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬(wàn)噸。F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從650萬(wàn)噸增加到1090萬(wàn)噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)612萬(wàn)噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬(wàn)噸上調(diào)至517萬(wàn)噸。2019年11月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖127.26萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖56.85萬(wàn)噸；銷糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年11月中國(guó)進(jìn)口食糖33萬(wàn)噸，環(huán)比減少12萬(wàn)噸，同比減少1萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5895，基差48（05合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至12月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存181.89萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：全球基本面轉(zhuǎn)向利多，國(guó)際原糖價(jià)格走高，中長(zhǎng)期偏多思路。年前交易日不多，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，前期多頭無(wú)心久留，獲利減持離場(chǎng)，短期回調(diào)，長(zhǎng)假臨近高位多單離場(chǎng)暫避風(fēng)頭。

棉花：

1、基本面：12月紡織品出口轉(zhuǎn)暖。USDA:1月報(bào)告19/20年度全球棉花庫(kù)存從8032萬(wàn)包下調(diào)至7959萬(wàn)包；美國(guó)產(chǎn)量和庫(kù)存也相應(yīng)下調(diào)。中國(guó)農(nóng)村部12月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬(wàn)噸，消費(fèi)803萬(wàn)噸，進(jìn)口160萬(wàn)噸，期末庫(kù)存652萬(wàn)噸。11月進(jìn)口棉花11萬(wàn)噸，同比減少15%，環(huán)比增加57%。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)13883，基差-147（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度12月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存652萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易協(xié)議簽署，美農(nóng)報(bào)告利多。多日連續(xù)上漲之后短多獲利減持，技術(shù)性調(diào)整，中線看多思路不變，回落14000下方中線多單進(jìn)場(chǎng)。

4

---金屬

黃金

1、基本面：上周五美元指數(shù)一度大幅走高至97.67高點(diǎn)，現(xiàn)貨黃金也維持震蕩上行態(tài)勢(shì)，位于1555美元/盎司附近盤整；美國(guó)股市周五攀升至紀(jì)錄高位，主要股指錄得8月以來(lái)最大單周漲幅；美國(guó)12月新屋開工年化總數(shù)升至160.8萬(wàn)戶，創(chuàng)下2006年12月以來(lái)的最高水平；中性

2、基差：黃金期貨347.78，現(xiàn)貨344.29，基差-3.49，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1773千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)樂觀，金價(jià)反而有所回升；COMEX金繼續(xù)在1550左右震蕩，,滬金2006回升至348以上；今日關(guān)注達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)情況。周末消息影響，或有波動(dòng)，但金價(jià)震蕩為主。滬金2006：345-350區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上周五美元指數(shù)一度大幅走高至97.67高點(diǎn)，現(xiàn)貨黃金也維持震蕩上行態(tài)勢(shì)，位于1555美元/盎司附近盤整；美國(guó)股市周五攀升至紀(jì)錄高位，主要股指錄得8月以來(lái)最大單周漲幅；美國(guó)12月新屋開工年化總數(shù)升至160.8萬(wàn)戶，創(chuàng)下2006年12月以來(lái)的最高水平；中性

2、基差：白銀期貨4335，現(xiàn)貨4254，基差-81，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2186427千克，增加35868千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)繼續(xù)震蕩；COMEX銀在18左右震蕩，滬銀2006小幅回升至4330以上，銀價(jià)將繼續(xù)跟隨金價(jià)震蕩。滬銀2006：4300-4350區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，2019年12月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，與上月持平，連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯線以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 48845，基差-405，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：1月17日LME銅庫(kù)存減1525噸至125250噸，上期所銅庫(kù)存較上周減7572噸至133745噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：中美一階段貿(mào)易協(xié)議簽署，年前利好逐步兌現(xiàn)，滬銅2003: 49500以上空單持有。 

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14540，基差0，平水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增26188噸至220087噸，近期庫(kù)存下降明顯；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁快速拉漲，但是下游消費(fèi)堪憂，后市繼續(xù)上沖動(dòng)力不，滬鋁2003：14300空持有。

滬鋅:

1、基本面：倫敦12月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的月報(bào)顯示，2019年1-10月全球鋅市供應(yīng)短缺8.5萬(wàn)噸, 2018年全年為供應(yīng)過剩10.9萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18380，基差+20；中性。

3、庫(kù)存：1月17日LME鋅庫(kù)存較上日減少125噸至51450噸，1月17上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加377噸至20062噸；中性。

4、盤面：今日震蕩回落走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺持續(xù)；滬鋅ZN2003：空單逢高入場(chǎng)。

鎳：

1、基本面：短期礦方面庫(kù)存充足，難以支撐鎳價(jià)向上。電解鎳產(chǎn)量并不小，要看鎳鐵的供需情況，目前來(lái)看鎳鐵還是相對(duì)比較偏緊的，有利于下方支撐。不銹鋼的庫(kù)存來(lái)回變化不定，比較難判斷。短期一些貿(mào)易商已進(jìn)入放假狀態(tài)，現(xiàn)貨情況可能會(huì)慢慢供需清淡，短期現(xiàn)貨指導(dǎo)意義不大。中性

2、基差：現(xiàn)貨110600，基差2160，偏多，俄鎳108200，基差-240，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存182934，-78，上交所倉(cāng)單36221，-108，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線拐頭向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

結(jié)論：鎳2003：寬幅震蕩，節(jié)前波動(dòng)大，日內(nèi)交易為主。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：央行表示，今年要加快推進(jìn)《中國(guó)人民銀行法》《商業(yè)銀行法》《存款保險(xiǎn)條例》《地方金融監(jiān)督管理?xiàng)l例》等重點(diǎn)立法；加強(qiáng)執(zhí)法檢查統(tǒng)籌，對(duì)于嚴(yán)重金融違法行為，要加大處罰力度。

2、資金面：央行1月19日以利率招標(biāo)方式開展了2000億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.65%，持平上次。

3、基差：TS主力基差為0.1443，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3749，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4172，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈空，多翻空。

7、結(jié)論：空單持有。

期指

1、基本面：證監(jiān)會(huì)核發(fā)3家IPO，市場(chǎng)回暖，包括科創(chuàng)板在內(nèi)新股發(fā)行明顯提速，2019年GDP增速6.1%符合預(yù)期，上周金融地產(chǎn)震蕩調(diào)整，芯片半導(dǎo)體計(jì)算機(jī)為首的科技股領(lǐng)漲；偏多

2、資金：兩融10566億元，增加3億元，滬深股通凈買入35億元；偏多

3、基差：IF2002升水17.75點(diǎn)，IH2002升水9.83點(diǎn)，IC2002貼水8.85點(diǎn)；偏多

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空翻多，IC主力空增；中性

6、結(jié)論：中美如期簽署第一階段協(xié)議，全球權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提升，春節(jié)假期臨近，指數(shù)縮量震蕩整理，八強(qiáng)二弱，IPO發(fā)行數(shù)量加快，樂觀中需要保留一份謹(jǐn)慎，整體仍處于上行區(qū)間。期指：多單持有，支撐3050。