大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交60.3萬(wàn)噸，環(huán)比上漲14.9%，臨近年底，鋼廠大多補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃進(jìn)入尾聲，整體按需采購(gòu)為主 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨685，折合盤(pán)面767.2，基差97.2；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格621，折合盤(pán)面695.2，基差25.2，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12373.93萬(wàn)噸，環(huán)比增加36.07萬(wàn)噸，同比減少1999.57萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：目前來(lái)看海外供給整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢(shì)，鋼廠庫(kù)存累庫(kù)至高點(diǎn)，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)基本完成，年末以來(lái)的補(bǔ)庫(kù)邏輯結(jié)束。12月份地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)韌性，并未如市場(chǎng)擔(dān)憂那樣悲觀，臨近年末，05合約前期多單以離場(chǎng)止盈為主。

動(dòng)力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)大部分開(kāi)始停產(chǎn)放假，煤價(jià)以穩(wěn)為主，日耗大幅回落，CCI5500指數(shù)持穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨561，05合約基差10.6，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存438萬(wàn)噸，環(huán)比減少10萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1479.92萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.53萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)25.01天，環(huán)比增加2.85天 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)煤礦集中停產(chǎn)放假，供給端趨于緊張。日耗進(jìn)入快速回落區(qū)間，但秦皇島港庫(kù)存目前處于3年以來(lái)的低點(diǎn)位置，庫(kù)存去化持續(xù)，節(jié)后煤價(jià)存在一定支撐，后市維持震蕩思路。

螺紋：

1、基本面：上周高爐開(kāi)工率保持穩(wěn)定，但電爐開(kāi)工率降幅較大，螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量高位繼續(xù)回調(diào)，總體供應(yīng)水平仍高于同期，本周臨近春節(jié)，產(chǎn)量將繼續(xù)下降。下游表觀消費(fèi)進(jìn)入淡季后成交量進(jìn)一步下滑，預(yù)計(jì)本周現(xiàn)貨交易將基本停滯，庫(kù)存仍將快速累積；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3862.5，基差257.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存494.52萬(wàn)噸，環(huán)比增加19.94%，同比增加24.72%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格沖高回落，維持震蕩走勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格未有變化，下游建材成交量持續(xù)萎靡，當(dāng)前短期價(jià)格上方承壓，價(jià)格難有上漲空間，預(yù)計(jì)震蕩為主，05合約短線建議短線3520-3620區(qū)間操作；

熱卷：

1、基本面：由于現(xiàn)貨利潤(rùn)仍較樂(lè)觀，上周熱卷供應(yīng)高位繼續(xù)小幅回升，供需較為寬松，不過(guò)臨近春節(jié)假期，鋼廠停產(chǎn)增加，接下來(lái)產(chǎn)量將出現(xiàn)下降。需求方面近期表觀消費(fèi)表現(xiàn)小幅走弱，但仍高于同期，庫(kù)存水平繼續(xù)維持較低；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3880，基差246，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存186.37萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.53%，同比減少1.85，中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格窄幅震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，下游需求仍有一定強(qiáng)度，累積速度較慢，但總體價(jià)格繼續(xù)上行阻力較大，操作上建議05合約短線3550-3650區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：年末多數(shù)地區(qū)煤礦近期已陸續(xù)停產(chǎn)放假，產(chǎn)地供應(yīng)量持續(xù)收縮，焦煤供應(yīng)缺口擴(kuò)大。部分地區(qū)運(yùn)輸尚未完全恢復(fù)，發(fā)運(yùn)不暢；焦企采購(gòu)需求良好，供應(yīng)較為緊張，價(jià)格持續(xù)上漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1485，基差257；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存907.19噸，港口庫(kù)存533萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存919.45萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2359.64萬(wàn)噸，較上周減少12.06萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：山西各地煤礦、洗煤廠自小年起陸續(xù)停產(chǎn)放假，節(jié)前供應(yīng)呈下滑趨勢(shì)，節(jié)前訂單仍在發(fā)運(yùn)中，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2005：多單持有，止損1200。

焦炭：

1、基本面：多主產(chǎn)地焦企有不同程度限產(chǎn)，部分焦企因前期受雨雪天氣影響，致使運(yùn)輸受限，焦炭庫(kù)存有所累積，部分線路運(yùn)費(fèi)有所上漲；終端市場(chǎng)需求不斷萎縮，鋼材成交量日漸趨弱；鋼廠對(duì)焦炭多以按需采購(gòu)為主，庫(kù)存多處合理范圍；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2200，基差319.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存510.03萬(wàn)噸，港口庫(kù)存332萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存52.21萬(wàn)噸，總體庫(kù)存894.24萬(wàn)噸，較上周減少10.88萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：考慮到隨著春節(jié)臨近鋼材累庫(kù)速度不斷加快，且多數(shù)鋼廠焦炭庫(kù)存處于合理水平，第四輪焦炭提漲存在較大阻力，鋼焦博弈仍將持續(xù)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行為主。焦炭2005：1860-1890區(qū)間操作。

2

---能化

紙漿：

1、基本面：國(guó)內(nèi)貿(mào)易商抄底補(bǔ)貨，針葉漿進(jìn)口量維持高位；臨近春節(jié)且下游處于淡季，規(guī)模紙企消耗庫(kù)存原料為主，需求偏弱；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4480元/噸，SP2005收盤(pán)價(jià)為4738元/噸，基差為-258元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：12月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)158萬(wàn)噸，環(huán)比下降10%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：淡季疊加春節(jié)因素，紙漿供需驅(qū)動(dòng)尚弱，但庫(kù)存持續(xù)去化，短期紙漿震蕩偏強(qiáng)為主。SP2005：日內(nèi)4715-4745區(qū)間偏多操作

燃料油：

1、基本面：原油企穩(wěn)回升帶動(dòng)燃油；IMO2020落地以來(lái)，新加坡低硫燃料油供給缺口超預(yù)期，但東西方運(yùn)費(fèi)回調(diào)，預(yù)計(jì)二月歐洲到亞洲高硫燃油增多；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為448.5美元/噸，F(xiàn)U2005收盤(pán)價(jià)為2345元/噸，基差為735元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                      

3、庫(kù)存：新加坡高低硫燃料油當(dāng)周庫(kù)存為2273萬(wàn)桶，環(huán)比增加3.79%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：原油端企穩(wěn)，但新加坡高硫燃油貼水、裂解價(jià)差回落，短期燃油大概率維持震蕩。FU2005：日內(nèi)2325-2355區(qū)間偏多操作

PTA：

1、基本面：隨著新裝置PX負(fù)荷提升，及原油價(jià)格回調(diào)，PX供需壓力增加。近期PTA供需有走弱預(yù)期，PTA進(jìn)入累庫(kù)階段。總體PTA偏弱為主。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4860，基差-66，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.5天，聚酯工廠PTA庫(kù)存6.5天；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA拋空操作為主。TA2005:4940附近拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：雖然港口庫(kù)存偏低，但后市供需有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，總體近強(qiáng)遠(yuǎn)弱為主，中性。

2、基差：現(xiàn)貨5240，基差468，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約49.6萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少1.3萬(wàn)噸。偏多。

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：短線處于低庫(kù)存和供需轉(zhuǎn)弱博弈中，總體轉(zhuǎn)向偏空格局。EG2005:偏空操作為主。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨12300，主力基差-595，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存增加 中性

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線下運(yùn)行 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：12950附近拋空，破13100止損

塑料 

1. 基本面：PE當(dāng)前主力合約2005盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-120，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7400（-0），回料價(jià)格6650，進(jìn)口乙烯單體836美元，倉(cāng)單3112（+0），下游農(nóng)膜報(bào)8550（+0），神華拍賣(mài)PE成交率14%， LLDPE華北成交7100，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2005基差140，升貼水比例1.9%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存49萬(wàn)噸（-0），PE部分21.07萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2005日內(nèi)7185-7335震蕩操作； 

PP

1. 基本面：PP當(dāng)前主力合約2005盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-108，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格7420（-0），粉料價(jià)格7300，進(jìn)口丙烯單體911美元，山東丙烯均價(jià)6940（-82），倉(cāng)單1966（-0），下游bopp膜報(bào)10200（-0），神華拍賣(mài)PP成交率27%，均聚拉絲華北成交無(wú)，華東成交7400，華南成交無(wú)，中性；

2. 基差：PP主力合約2005基差-100，升貼水比例-1.3%，偏空；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存49萬(wàn)噸（-0），PP部分27.93萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線走平，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2005日內(nèi)7415-7620震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，消息面利多和技術(shù)性反彈。國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，技術(shù)性整理。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆增多，來(lái)年供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，壓制價(jià)格，但現(xiàn)貨端豆粕庫(kù)存仍處低位，供應(yīng)短期依舊偏緊，加上生豬養(yǎng)殖規(guī)模出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，四季度進(jìn)口大豆到港淡季和需求端尚好支撐價(jià)格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：現(xiàn)貨2672，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-100，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存46.93萬(wàn)噸，上周59.37萬(wàn)噸，環(huán)比減少20.95%，去年同期84.35萬(wàn)噸，同比減少44.36%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)950下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，關(guān)注南美大豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2005：短期2650至2700區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)買(mǎi)入淺虛值看跌期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，但現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)需求走弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題支撐菜籽價(jià)格，到港短期仍偏緊支撐盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2180，基差-92，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.1萬(wàn)噸，上周1.65萬(wàn)噸，環(huán)比減少33.3%，去年同期2.1萬(wàn)噸，同比減少47.62%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2005：短期2300下方震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，消息面利多和技術(shù)性反彈。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格收購(gòu)價(jià)近期上漲，但今年播種面積增長(zhǎng)較多，限制價(jià)格上漲空間。近期盤(pán)面沖高回落，整體偏強(qiáng)但期貨端價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格虛高，基差過(guò)大有收窄可能，不過(guò)國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄將支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3800，基差-296，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存352.72萬(wàn)噸，上周392.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.1%，去年同期561.43萬(wàn)噸，同比減少37.17%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類近期上漲過(guò)大基差偏低是否會(huì)有反彈。

豆一A2005：短期4100附近震蕩，短線操作為主。

豆油

1.基本面：11馬棕庫(kù)存下降10.99%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少9.9%，馬棕進(jìn)入減產(chǎn)季，庫(kù)存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，市場(chǎng)炒作棕櫚油供應(yīng)減少需求增加；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫(kù)存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對(duì)華出口增加，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南美種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀(jì)錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)6970，基差344，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月17日豆油商業(yè)庫(kù)存85萬(wàn)噸，前值88萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-39.62% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩回調(diào)整理，豆油庫(kù)存再度下降，下游成交較好，美豆對(duì)華出口順利國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存緊張趨勢(shì)緩解。短期印度與馬來(lái)出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國(guó)之間的棕櫚油進(jìn)出口，市場(chǎng)部分基金離場(chǎng)，其中也包含年前離場(chǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長(zhǎng)期仍存上漲空間。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。豆油Y2005：高位回落，多單止贏離場(chǎng)，短期觀望

棕櫚油

1.基本面：11馬棕庫(kù)存下降10.99%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少9.9%，馬棕進(jìn)入減產(chǎn)季，庫(kù)存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作將價(jià)格推至高位，短期主要進(jìn)口國(guó)不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價(jià)格偏震蕩運(yùn)行；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫(kù)存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對(duì)華出口增加，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南北種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀(jì)錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6470，基差368，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月17日棕櫚油港口庫(kù)存84萬(wàn)噸，前值85萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比+41.05% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩回調(diào)整理，豆油庫(kù)存再度下降，下游成交較好，美豆對(duì)華出口順利國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存緊張趨勢(shì)緩解。短期印度與馬來(lái)出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國(guó)之間的棕櫚油進(jìn)出口，市場(chǎng)部分基金離場(chǎng)，其中也包含年前離場(chǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長(zhǎng)期仍存上漲空間。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。棕櫚油P2005：高位回落，多單止贏離場(chǎng)，短期觀望

菜籽油

1.基本面：11馬棕庫(kù)存下降10.99%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少9.9%，馬棕進(jìn)入減產(chǎn)季，庫(kù)存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作將價(jià)格推至高位，短期主要進(jìn)口國(guó)不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價(jià)格偏震蕩運(yùn)行；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫(kù)存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對(duì)華出口增加，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南北種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀(jì)錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8140，基差387，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月17日菜籽油商業(yè)庫(kù)存27萬(wàn)噸，前值30萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-46.95%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩回調(diào)整理，豆油庫(kù)存再度下降，下游成交較好，美豆對(duì)華出口順利國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存緊張趨勢(shì)緩解。短期印度與馬來(lái)出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國(guó)之間的棕櫚油進(jìn)出口，市場(chǎng)部分基金離場(chǎng)，其中也包含年前離場(chǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長(zhǎng)期仍存上漲空間。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。菜籽油OI2005：高位回落，多單止贏離場(chǎng)，短期觀望

白糖：

1、基本面：近日荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預(yù)估上調(diào)至820萬(wàn)噸。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬(wàn)噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬(wàn)噸。F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從650萬(wàn)噸增加到1090萬(wàn)噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)612萬(wàn)噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬(wàn)噸上調(diào)至517萬(wàn)噸。2019年11月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖127.26萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖56.85萬(wàn)噸；銷糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年11月中國(guó)進(jìn)口食糖33萬(wàn)噸，環(huán)比減少12萬(wàn)噸，同比減少1萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5895，基差171（05合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至12月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存181.89萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：全球基本面轉(zhuǎn)向利多，國(guó)際原糖價(jià)格走高，中長(zhǎng)期偏多思路。年前交易日不多，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，前期多頭無(wú)心久留，獲利減持離場(chǎng)，短期快速回調(diào)，長(zhǎng)假臨近高位多單離場(chǎng)暫避風(fēng)頭。

棉花：

1、基本面：12月紡織品出口轉(zhuǎn)暖。USDA:1月報(bào)告19/20年度全球棉花庫(kù)存從8032萬(wàn)包下調(diào)至7959萬(wàn)包；美國(guó)產(chǎn)量和庫(kù)存也相應(yīng)下調(diào)。中國(guó)農(nóng)村部12月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬(wàn)噸，消費(fèi)803萬(wàn)噸，進(jìn)口160萬(wàn)噸，期末庫(kù)存652萬(wàn)噸。11月進(jìn)口棉花11萬(wàn)噸，同比減少15%，環(huán)比增加57%。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)13901，基差-94（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度12月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存652萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易協(xié)議簽署，美農(nóng)報(bào)告利多。多日連續(xù)上漲之后短多獲利減持，技術(shù)性調(diào)整，中線看多思路不變，回落14000下方中線多單進(jìn)場(chǎng)。

4

---金屬

黃金

1、基本面：上一交易日美元指數(shù)先漲至97.74高點(diǎn)，之后自該點(diǎn)震蕩回撤，目前繼續(xù)維持承壓態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金在沖高至1562.70美元/盎司高點(diǎn)后陷入震蕩盤(pán)整格局，目前交投于1560美元/盎司略上方；中性

2、基差：黃金期貨348.5，現(xiàn)貨345.69，基差-2.79，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1773千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：春節(jié)買(mǎi)盤(pán)和也門(mén)事件影響，金價(jià)小幅回升；COMEX金小幅回升至1560以上，,滬金2006回升至348以上；今日關(guān)注日本央行公布利率決議和經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，美國(guó)總統(tǒng)特朗普和英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼將在世界經(jīng)濟(jì)論壇2020年年會(huì)上發(fā)表講話，歐元區(qū)1月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)。春節(jié)假期臨近，或有波動(dòng)，但金價(jià)震蕩為主。滬金2006：345-350區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上一交易日美元指數(shù)先漲至97.74高點(diǎn)，之后自該點(diǎn)震蕩回撤，目前繼續(xù)維持承壓態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金在沖高至1562.70美元/盎司高點(diǎn)后陷入震蕩盤(pán)整格局，目前交投于1560美元/盎司略上方；中性

2、基差：白銀期貨4344，現(xiàn)貨4269，基差-70，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2117375千克，增加30948千克；偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回升；COMEX銀繼續(xù)在18以上，滬銀2006小幅回升至4340以上，銀價(jià)將繼續(xù)跟隨金價(jià)震蕩。滬銀2006：4300-4350區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：短期礦方面庫(kù)存充足，難以支撐鎳價(jià)向上。電解鎳產(chǎn)量并不小，要看鎳鐵的供需情況，目前來(lái)看鎳鐵還是相對(duì)比較偏緊的，有利于下方支撐。不銹鋼的庫(kù)存來(lái)回變化不定，比較難判斷。短期一些貿(mào)易商已進(jìn)入放假狀態(tài)，現(xiàn)貨情況可能會(huì)慢慢供需清淡，短期現(xiàn)貨指導(dǎo)意義不大。中性

2、基差：現(xiàn)貨110425，基差2325，偏多，俄鎳108050，基差-50，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存187782，+4848，上交所倉(cāng)單36653，+432，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線拐頭向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

結(jié)論：鎳2003：寬幅震蕩，節(jié)前波動(dòng)大，日內(nèi)交易為主。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，2019年12月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，與上月持平，連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯線以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 48935，基差-165，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：1月20日LME銅庫(kù)存減1025噸至124225噸，上期所銅庫(kù)存較上周增1067噸至134812噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：中美一階段貿(mào)易協(xié)議簽署，年前利好逐步兌現(xiàn)，滬銅2003: 49500以上空單持有。 

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14320，基差110，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增26188噸至220087噸，近期庫(kù)存下降明顯；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁快速拉漲，但是下游消費(fèi)堪憂，后市繼續(xù)上沖動(dòng)力不，滬鋁2003：14300空持有。

滬鋅:

1、基本面：倫敦12月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的月報(bào)顯示，2019年1-10月全球鋅市供應(yīng)短缺8.5萬(wàn)噸, 2018年全年為供應(yīng)過(guò)剩10.9萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18480，基差+60；中性。

3、庫(kù)存：1月20日LME鋅庫(kù)存較上日減少325噸至51125噸，1月20上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日奸殺噢349噸至17713噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日震蕩走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺持續(xù)；滬鋅ZN2003：空單逢高入場(chǎng)

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：IMF上調(diào)2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至6%，此前預(yù)計(jì)為5.8%。

2、資金面：央行1月20日開(kāi)展2500億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于2.65%。當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，單日凈投放2500億元。3、基差：TS主力基差為0.1443，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3749，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4172，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，空翻多。

7、結(jié)論：市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃重，離場(chǎng)觀望。

期指

1、基本面：國(guó)家最高領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)新型肺炎疫情作出重要指示，隔夜美股休市，歐股漲跌不一，昨日兩市高開(kāi)震蕩上漲，芯片半導(dǎo)體為主的科技板塊領(lǐng)漲，生物醫(yī)藥板塊受到肺炎影響大幅高開(kāi)震蕩；偏多

2、資金：兩融10538億元，減少26億元，滬深股通凈買(mǎi)入41.93億元；偏多

3、基差：IF2002升水16.37點(diǎn)，IH2002升水11.01點(diǎn)，IC2002升水11.26點(diǎn)；偏多

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力多減，IC主力空增；中性

6、結(jié)論：春節(jié)假期臨近，權(quán)重指數(shù)縮量震蕩，創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)，八強(qiáng)二弱，IPO發(fā)行數(shù)量加快，樂(lè)觀中需要保留一份謹(jǐn)慎，指數(shù)整體仍處于上行區(qū)間。期指：多單逢高減倉(cāng)，壓力3130。