大越商品指標系統

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：春節(jié)期間高爐開工率小幅回落，電爐開工基本停滯，螺紋鋼實際產量回調，且受疫情影響年后電爐復產進度推遲。當前下游表觀消費進入春節(jié)假期后基本停滯，受疫情影響本周現貨交易仍難以恢復，庫存將繼續(xù)累積；偏空。

2、基差：螺紋現貨折算價3821.3，基差321.3，現貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存775.68萬噸，環(huán)比增加29.99%，同比增加48.55%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多。

6、結論：節(jié)前螺紋期貨價格高位快速下跌，前期上行通道破位，現貨價格有所跟跌，但受假期影響基本有價無市，下游建材成交量接近停滯，當前受疫情影響市場存在恐慌情緒，預計節(jié)后首日將低開走低，短期波動加大，操作上短線建議觀望為主，中線可等待價格探底企穩(wěn)后逐步布局多單。

熱卷：

1、基本面：由于現貨利潤仍較樂觀，熱卷春節(jié)期間供應有所回落，但仍維持較高水平，供需較為寬松，需求方面近期表觀消費表現小幅走弱，且受疫情影響本周需求難有反彈，庫存水平累積速度加快；偏空

2、基差：熱卷現貨價3880，基差359，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存238.74萬噸，環(huán)比增加15.65%，同比增加18.98%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線走平；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:節(jié)前熱卷期貨價格出現連續(xù)回調，現貨價格未有變化，受疫情影響當前整體市場心態(tài)轉弱，價格或將繼續(xù)回調，操作上建議05合約短線觀望為主，耐心等待價格企穩(wěn)。

焦煤：

1、基本面：地方煤礦仍未復產，只有過年未休息的國有大礦仍在開工，產地供應量持續(xù)收縮，焦煤供應缺口擴大。大部分地區(qū)運輸受阻，發(fā)運不暢；偏多

2、基差：現貨市場價1485，基差271.5；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存908.29噸，港口庫存532萬噸，獨立焦企庫存928.95萬噸，總體庫存2369.24萬噸，較上周增加9.6萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結論：山西各地煤礦、洗煤廠自小年起陸續(xù)停產放假，節(jié)前供應呈下滑趨勢，節(jié)前訂單仍在發(fā)運中，預計焦煤價格暫穩(wěn)運行。焦煤2005：日內偏空操作，止損1220。

焦炭：

1、基本面：一季度本就鋼材產品消費淡季，加之當前疫情形勢緊迫，基建開工延遲，鋼材需求弱化，若鋼廠實施減產到位，焦炭需求量或會明顯減少；偏空

2、基差：現貨市場價2200，基差368；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存511.93萬噸，港口庫存317萬噸，獨立焦企庫存56.04萬噸，總體庫存884.97萬噸，較上周減少9.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：疫情加之剛需減量以及焦煤供應緊缺，焦企目前普遍減產，檢查幅度在30-50%之間，短期來看焦炭價格行情或有松動。焦炭2005：日內偏空操作，止損1850。

動力煤：

1、基本面：上游主產區(qū)受到疫情影響停產停運，復工進度減緩，日耗大幅回落 偏空

2、基差：現貨561，05合約基差14.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存429.5萬噸，環(huán)比減少4萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1555.5萬噸，環(huán)比增加4.02萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數40.39天，環(huán)比增加1.54天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：主產區(qū)煤礦集中停產放假，煤管票受到管制，供給端趨于緊張。日耗進入快速回落區(qū)間，回落程度快于年前市場預期。肺炎疫情導致全國開工延遲，對于下游日耗的影響比較突出。預計年后煤價短期以下行為主。

鐵礦石：

1、基本面：受到肺炎疫情影響，年后全國延遲復工，鋼廠節(jié)后補庫以按需采購為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現貨685，折合盤面767.2，基差118.2；適合交割品金布巴粉現貨價格623，折合盤面697.4，基差47.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12373.93萬噸，環(huán)比增加36.07萬噸，同比減少1999.57萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：目前來看海外供給整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢，巴西由于降雨天氣影響發(fā)運持續(xù)低位，澳洲發(fā)運相對正常。年前鋼廠庫存累庫至高點，受到肺炎疫情影響，下游需求延遲，成材消費抑制嚴重，港口疏港受到一定影響，節(jié)后預期比較悲觀。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現貨無報價 偏空

3、庫存：上期所庫存增加 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：空單持有

PTA：

1、基本面：假期期間，PTA裝置負荷小幅度提升，至1月31日預計在90.6%附近，較23號小幅度提升0.4%。但需求1月份聚酯平均負荷在78.4%附近，而2月份的樂觀預計在79.5%附近，累庫為主?？傮wPTA偏弱為主。偏空。

2、基差：現貨4740，基差-56，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存6.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結論：總體PTA拋空操作為主。TA2005:拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：春節(jié)期間乙二醇裝置運行基本良好，節(jié)后乙二醇國內總體開工率在82.6%，較節(jié)前增長2.1%附近。乙二醇因季節(jié)性因素以及特殊事件疊加影響，社會庫存累庫將表現明顯。偏空。

2、基差：現貨5080，基差404，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約49.6萬噸，環(huán)比上期減少1.3萬噸。偏多。

4、盤面：20日線向上，價格20日線下；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：MEG處于低庫存和累庫博弈中，總體轉向偏空格局。EG2005:偏空操作為主。

紙漿：

1、基本面：近期針葉漿進口量維持高位，新冠肺炎疫情影響下，節(jié)后紙企復工不確定性增加，抑制紙漿消費；各地不同程度的限行道路管控，造成物流運輸困難，港口紙漿庫存累積；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4480元/噸，SP2005收盤價為4564元/噸，基差為-84元，期貨升水現貨；偏空

3、庫存：1月國內青島、常熟、保定紙漿庫存合計168萬噸，環(huán)比增加6%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：肺炎疫情影響紙企復工疊加下游淡季、紙漿需求萎靡，港口庫存高企，短期紙漿建議偏空操作為主。SP2005：日內逢高拋空，止損4580

燃料油：

1、基本面：新冠肺炎疫情影響下，短期經濟預期較悲觀，成本端原油大幅下跌，國際航運需求受到明顯沖擊，抑制船用燃油需求；燃料油出口退稅政策出臺，我國低硫燃油出口有望增加，IMO2020背景下，高低硫價差逐步收窄，高硫燃油承壓；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為460美元/噸，FU2005收盤價為2286元/噸，基差為882元，期貨貼水現貨；偏多                     

3、庫存：新加坡高低硫燃料油當周庫存為2356萬桶，環(huán)比增加3.24%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：疫情影響下，成本端原油大幅下跌疊加航運燃油需求疲弱，短期燃油跟隨原油波動為主，低開補跌后大概率維持震蕩偏弱。FU2005：日內逢高拋空，止損2300

塑料 

1. 基本面：春節(jié)期間疫情影響，原油下跌幅度大，下游廠家復工推遲，需求大幅走弱，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2005基差245，升貼水比例3.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存57萬噸（+0），PE部分24.51萬噸，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結論：L2005日內低開后震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：春節(jié)期間疫情影響，原油下跌幅度大，下游廠家復工推遲，需求大幅走弱，偏空；

2. 基差：PP主力合約2005基差96，升貼水比例1.3%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存57萬噸（+0），PP部分32.49萬噸，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結論：PP2005日內低開后震蕩偏空操作；

原油2003：

1.基本面：歐佩克消息人士：歐佩克+聯合技術委員會將于2月4-5日在維也納會面，評估新型冠狀病毒對原油需求的影響；截至1月31日當周，美國石油活躍鉆井數減少1座至675座，三周來首次錄得下滑。去年同期為847座。2019年錄得2016年以來的首次年度降幅；中性

2.基差：1月31日，阿曼原油現貨價為58.48美元/桶，巴士拉輕質原油現貨價為61.81美元/桶，卡塔爾海洋原油現貨價為58.77美元/桶，基差-32元/桶，現貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至1月24日當周API原油庫存減少427萬桶，預期增加46萬桶；美國至1月24日當周EIA庫存預期增加48.2萬桶，實際增加354.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至1月24日當周增加75.8萬桶，前值減少96.1萬桶；截止至1月23日，上海原油庫存為226.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止1月28日，CFTC主力持倉多減;截至1月28日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：春節(jié)期間受到武漢肺炎疫情影響，外盤全線大跌，亦使得OPEC+不得不考慮提前召開會議，預期延長減產板上釘釘，大可能深化減產，雖然樂觀情緒預計肺炎高峰在2月中旬到達，但仍有諸多不確定性，利比亞原油出口繼續(xù)受限，為原油提供一定潛在支撐。長線空單持有，短線逢高做空

甲醇2005：

1、基本面：由于疫情嚴重，山東地區(qū)各家生產企業(yè)均按照國家要求延長復工時間至2月3日，但生產裝置并未停車，這對后市庫存累計有一定的壓力，于此同時，山東部分高速公路封路，東營地區(qū)拒絕外地車輛進入，物流方面影響較大，各家后續(xù)有減產可能，但仍舊觀察疫情發(fā)展情況，隨行就市，華中地區(qū)甲醇價格大穩(wěn)小動，受環(huán)保影響，河南地區(qū)部分裝置檢修或降負；華北地區(qū)甲醇暫穩(wěn)運行。西南地區(qū)前期部分天然氣制甲醇裝置停車，部分裝置近期重啟已出產品，區(qū)域甲醇供應有所增加；偏空

2、基差：截至1月23日，現貨2350，基差99，升水期貨；偏多

3、庫存：截至1月16日，江蘇甲醇庫存在46.9萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較1月9日下調2.4萬噸，跌幅在4.87%；整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存下調至77.9萬噸，與1月9日相比下調5.4萬噸，跌幅在6.48%；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結論：需求端：南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當前半負荷運行；寧夏寶豐二期新增烯烴裝置負荷穩(wěn)定運行，且魯西新建MTO裝置已停止外采甲醇。傳統下游方面，天氣寒冷加之春節(jié)臨近，河北、山東、西南等地板材廠多數停車，需求清淡。供應端：西南地區(qū)部分因限氣停車的甲醇裝置陸續(xù)重啟，已出產品，局部供應增加，此外受到疫情影響及開工時間延后，甲醇供需雙弱，今日偏空趨勢較強。長線多單止損出局，短線逢高偏空 

3

---農產品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走低，國內疫情和巴西大豆豐產預期壓制價格。國內豆粕震蕩走低，短期偏弱運行。國內進口大豆增多，來年供應預期好轉，加上疫情影響，壓制價格，但現貨端豆粕庫存仍處低位，油廠開工延后，供應短期依舊偏緊，加上生豬養(yǎng)殖規(guī)模出現恢復性增長，需求端尚好支撐價格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：現貨2680，基差調整（現貨減90）后基差-65，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存46.93萬噸，上周59.37萬噸，環(huán)比減少20.95%，去年同期84.35萬噸，同比減少44.36%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：美豆短期預計850上方震蕩；國內豆粕低位震蕩，關注南美大豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2005：短期2580附近震蕩，短線操作為主。期權買入淺虛值看跌期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，但現貨市場菜粕需求轉淡，水產需求走弱，現貨市場呈現供需兩淡格局。加拿大油菜籽進口檢疫問題支撐菜籽價格，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現貨2180，基差-54，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.1萬噸，上周1.65萬噸，環(huán)比減少33.3%，去年同期2.1萬噸，同比減少47.62%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內菜粕需求情況。

菜粕RM2005：短期2180附近震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩走低，國內疫情和巴西大豆豐產預期壓制價格。國產大豆價格收購價春節(jié)前上漲，但今年播種面積增長較多，限制價格上漲空間。近期盤面震蕩回落，整體偏強但期貨端價格相對現貨價格虛高，基差過大有收窄可能，不過國產大豆和進口大豆價差收窄將支撐國產大豆價格。中性

2.基差：現貨3800，基差-260，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存352.72萬噸，上周392.34萬噸，環(huán)比減少10.1%，去年同期561.43萬噸，同比減少37.17%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關注消息面和南美大豆播種和生長情況；國內豆類近期上漲過大基差偏低是否會有反彈。

豆一A2005：短期3980附近震蕩，短線操作為主。

豆油

1.基本面：12馬棕庫存下降10.99%，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比減少5.17%，馬棕進入減產季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產量擔憂，市場炒作棕櫚油供應減少需求增加，但印度暫停進口馬棕，短期影響出口；USDA報告下調20年單產及年末庫存，利多美豆行情，關系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關注點在南美種植上，預產量破紀錄。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現6840，基差400，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月17日豆油商業(yè)庫存85萬噸，前值88萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-39.62% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩回調整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對華出口順利國內進口大豆庫存緊張趨勢緩解。短期印度與馬來出現政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，市場部分基金離場，其中也包含年前離場控制風險等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長期仍存上漲空間。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠狀病毒影響國內油脂需求，馬盤大跌，國內將跟盤，短期疫情未控制的情況下，觀望為主。豆油Y2005：高位回落，多單止贏離場，短期觀望

棕櫚油

1.基本面：12馬棕庫存下降10.99%，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比減少5.17%，馬棕進入減產季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產量擔憂，市場炒作棕櫚油供應減少需求增加，但印度暫停進口馬棕，短期影響出口；USDA報告下調20年單產及年末庫存，利多美豆行情，關系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關注點在南美種植上，預產量破紀錄。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現貨6380，基差286，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月17日棕櫚油港口庫存84萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+41.05% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩回調整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對華出口順利國內進口大豆庫存緊張趨勢緩解。短期印度與馬來出現政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，市場部分基金離場，其中也包含年前離場控制風險等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長期仍存上漲空間。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠狀病毒影響國內油脂需求，馬盤大跌，國內將跟盤，短期疫情未控制的情況下，觀望為主。棕櫚油P2005：高位回落，多單止贏離場，短期觀望

菜籽油

1.基本面：12馬棕庫存下降10.99%，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比減少5.17%，馬棕進入減產季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產量擔憂，市場炒作棕櫚油供應減少需求增加，但印度暫停進口馬棕，短期影響出口；USDA報告下調20年單產及年末庫存，利多美豆行情，關系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關注點在南美種植上，預產量破紀錄。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現貨7960，基差373，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月17日菜籽油商業(yè)庫存27萬噸，前值30萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-46.95%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6結論：油脂震蕩回調整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對華出口順利國內進口大豆庫存緊張趨勢緩解。短期印度與馬來出現政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，市場部分基金離場，其中也包含年前離場控制風險等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長期仍存上漲空間。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠狀病毒影響國內油脂需求，馬盤大跌，國內將跟盤，短期疫情未控制的情況下，觀望為主。菜籽油OI2005：高位回落，多單止贏離場，短期觀望

白糖：

1、基本面：疫情導致主產區(qū)糖廠炸糖開工率降低。近日荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預估上調至820萬噸。聯合國糧農組織：19/20年度全球糖供應料短缺240萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應缺口640萬噸。F.OLicht：預計19/20榨季全球食糖供應缺口從650萬噸增加到1090萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預計達612萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應缺口從此前預估的367萬噸上調至517萬噸。2019年11月底，19/20年度本期制糖全國累計產糖127.26萬噸；全國累計銷糖56.85萬噸；銷糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年12月中國進口食糖21萬噸，環(huán)比減少12萬噸，同比增加4萬噸。偏多。

2、基差：柳州現貨5895（年前），基差273（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至12月底19/20榨季工業(yè)庫存181.89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：假期疫情影響物流，消費減弱，同時產量也減少，境外走勢略跌，總體對白糖影響不大，預計開盤后受總體商品恐慌影響偏弱，主力合約05預計回到5400-5600區(qū)間密集區(qū)。開盤首日多看少動或日內短線，等待行情企穩(wěn)。

棉花：

1、基本面：疫情將影響紡織業(yè)開工延遲。USDA:1月報告19/20年度全球棉花庫存從8032萬包下調至7959萬包；美國產量和庫存也相應下調。中國農村部12月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產量580萬噸，消費803萬噸，進口160萬噸，期末庫存652萬噸。11月進口棉花11萬噸，同比減少15%，環(huán)比增加57%。中性。

2、基差：現貨3128b全國均價13833，基差393（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部19/20年度12月預計期末庫存652萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：長假疫情影響，物流交通受阻，工廠復工延遲，消費減弱，總體利空棉花。開盤首日預計行情會有較大利空波動，日內短線交易或觀望為主，等待行情企穩(wěn)。 

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期疫情影響市場情緒，鎳上下游來看，鎳企業(yè)甘肅、新疆等中大型企業(yè)正常生產，鎳鐵企業(yè)均正常生產，不銹鋼企業(yè)按計劃正常生產。唯一受影響的是終端的不銹鋼制品企業(yè)，電鍍廠以及除軍工以外的合金企業(yè)。短期影響需求，鎳價可能受到影響承壓。原料中主原料在節(jié)前部分企業(yè)有充分的補庫，一些輔料可能或有不足。從中線來看，主要還是運輸，目前疫情之下，省際間的運輸存在問題，如果疫情時間較長，會影響下游生產。關注不銹鋼的庫存累加，以及期貨套保盤。偏空

2、基差：現貨108400，基差2710，偏多，俄鎳106050，基差360，中性

3、庫存：LME庫存195942，+3030（春節(jié)期間），上交所倉單36705，-5，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

結論：鎳2004：低開之后可能在低位震蕩偏弱運行，向下承壓考驗支撐尋底。短線關注10萬整數關口支撐，如果低開96500以下可以中長線多頭配置。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，2020年1月份，中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為50.0%，比上月小幅回落0.2個百分點；偏空。

2、基差：現貨 47950，基差-70，貼水期貨；中性。

3、庫存：1月31日LME銅庫存減1825噸至180725噸，上期所銅庫存較上周增21027噸至155839噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：春節(jié)疫情來襲，LME銅暴跌8%，本周第一個交易日滬銅滬銅講大幅低開，注意手中倉位，滬銅2003: 49500以上空單持有。 

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現貨14110，基差10，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增10810噸至230897噸，近期庫存下降明顯；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：滬鋁快速拉漲，但是下游消費堪憂，疫情加劇消費疲軟，LME跌4%，滬鋁有望低開，滬鋁2003：14300空持有。

黃金

1、基本面：春節(jié)假期受疫情影響，市場擔憂情緒快速升溫，美國股市遭遇大幅拋售，美股創(chuàng)8月以來最糟月度表現，美債曲線再次倒掛，降息預期再起；世衛(wèi)組織宣布冠狀病毒疫情為全球緊急狀態(tài)后黃金單日大幅拉漲，本交易日早盤一度突破1590大關至1593.30美元/盎司，之后自高點大幅回落；偏多

2、基差：黃金期貨350.72，現貨347.07，基差-2.65，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1773千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：受疫苗和延長假期影響，金價將大幅上漲；COMEX金一度達1590以上，滬金2006節(jié)前收盤于350；今日繼續(xù)關注武漢肺炎疫情，美國將公布1月ISM制造業(yè)PMI，美國大選將拉開帷幕，美參院將進行總統彈劾案結案陳詞。受疫情影響，金融市場將遭受沖擊，疊加假日影響，市場避險情緒將擴大，人民幣大幅貶值將更大幅度推高內盤金價。滬金2006：高開回落后做多。

白銀

1、基本面：春節(jié)假期受疫情影響，市場擔憂情緒快速升溫，美國股市遭遇大幅拋售，美股創(chuàng)8月以來最糟月度表現，美債曲線再次倒掛，降息預期再起；世衛(wèi)組織宣布冠狀病毒疫情為全球緊急狀態(tài)后黃金單日大幅拉漲；偏多

2、基差：白銀期貨4288，現貨4219，基差-69，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2258995千克，增加5987千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結論：銀價受工業(yè)屬性影響，漲幅小于金價，金銀比走高；COMEX銀繼續(xù)維持在18左右，滬銀2006節(jié)前維持在4300以下，受避險情緒影響，銀價將跟隨金價上漲，但此次受到工業(yè)屬性影響或較大，漲勢或小于金價。滬銀2006：逢低做多。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：央行周一進行1.2萬億元公開市場操作，保持金融市場流動性合理充裕，新冠肺炎事件影響加大，降低全球風險資產偏好，全球股市普跌，市場恐慌程度的CBOE波動率指數（VIX）大漲，國內指數開盤將迎來補跌；偏空

2、資金：兩融10558億元，減少7億元，滬深股通凈賣出117億元；偏空

3、基差：IF2002貼水9.7點，IH2002貼水2.89點，IC2002貼水31.34點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力多減，IC主力空減；中性

6、結論：新冠肺炎事件影響，春節(jié)假期全球股市普跌，預計大盤跳空低開后波動加大，不過以央行為首的監(jiān)管層推出相關利好政策穩(wěn)定市場預期，中短期需關注新冠肺炎事件發(fā)展情況。期指：日內低開后反彈拋空。

國債：

1、基本面：財政部要求，對疫情防控重點保障企業(yè)貸款給予財政貼息支持。

2、資金面：央行2月3日將開展1.2萬億元公開市場逆回購操作投放資金，確保流動性充足供應，銀行體系整體流動性比去年同期多9000億元。

3、基差：TS主力基差為0.2649，現券升水期貨，偏多。TF主力基差為0,4358，現券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2745，現券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結論：多頭保持強勢，不追高。