一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

據(jù)新華社，英國日前正式“脫歐”并進入過渡期，過渡期將于2020年12月31日結束。專家認為，在不到一年時間內，英國要與歐盟、美國等主要貿易伙伴達成貿易協(xié)定挑戰(zhàn)巨大，充滿不確定性。

2）國內新聞

中央應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情工作領導小組會議指出，保障湖北省特別是武漢市疫情防控物資需要是重中之重，國家已集中人力物力支持。所有緊缺物資實行國家統(tǒng)一調度。湖北省要做好醫(yī)療防控物資管理、優(yōu)化使用。

3）行業(yè)新聞

上海公租房全面納入疫情防控管理范圍，進行租戶排查。在疫情防控期間，如果有租戶租賃合同到期無法及時辦理續(xù)租、退租手續(xù)的，暫按原租賃合同繼續(xù)履行，不作違規(guī)違約處理。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：在春節(jié)休市期間，自2020年1月24日至2020年1月31日，美國的道瓊斯指數(shù)下跌了3.10%，香港的恒生指數(shù)和國企指數(shù)分別下跌了5.72%和6.50%，而新加坡交易所的A50期貨更是下跌了7.04%。因此我們預計2月3日開盤首日A股會大幅低開，首日各指數(shù)跌幅很有可能在3%以上。外資節(jié)前轉為大幅流出，近期融資余額上升至超萬億后也開始下降。短期肺炎疫情對股指的影響占主導，短期走勢并不樂觀，資金上雖然春節(jié)后大量資金有望回流股市，但短期股市大幅下跌可能會使得資金暫時觀望。政策上，預計會加大逆周期調控，出臺更多有利于經濟轉型發(fā)展的措施。預計在疫情未見明顯好轉之前，仍將壓制我國經濟觸底進程以及股市反彈時間。但中長期來看隨著疫情解除，權益資產價格或能較快恢復，因此若由本事件導致優(yōu)質資產大幅下跌，對投資者而言是較好的低吸機會。股指期貨方面，近期預計弱勢，操作上建議觀望。

【國債】

國債：境外債市收益率大幅回落，期債繼續(xù)上漲。春節(jié)期間，受新型肺炎疫情爆發(fā)和英國正式脫歐影響，美債收益率快速回落，10年期美債收益率從1.73%回落22bp至1.51%。海外股市和大宗商品市場也出現(xiàn)一定程度的回落，對國內市場造成壓力。春節(jié)期間人員活動大幅減少，且部分地區(qū)延遲復工，對客運、旅游、住宿餐飲和零售等消費相關行業(yè)造成較大沖擊，對經濟增長有一定影響。央行表示將開展1.2萬億元公開市場逆回購操作投放資金，確保流動性充足供應，預計疫情期間資金面都將保持寬松。參考非典期間，2003年4月至5月份，國內10年期國債收益率一度從3%上方快速下行至2.7%附近。綜合預計節(jié)后國債期貨價格將繼續(xù)保持強勢，10年期國債收益率有可能回落至前期低點2.7%附近。

2）能化

【原油】

原油:受新型冠狀病毒影響，節(jié)日期間，國際原油大幅下跌7%以上。主要原因在于市場擔心原油需求受到大幅影響。數(shù)據(jù)顯示，中國境內通過公路、鐵路和民航出行的旅客總人次同比下降約40%。全球范圍旅行需求的下降，折合而成的原油凈需求損失將達每日50萬桶。因為民眾避免出行而帶來的商機損失，及其他連帶經濟損失，對原油的間接需求影響更大。雖然節(jié)日期間中東地區(qū)局勢再起波瀾，美軍軍用飛機在阿富汗墜毀、敘利亞交戰(zhàn)各方之間的?；鹞有允「娼K、美國駐巴格達大使館也遭受了火箭彈襲擊，加之沙特可能因病毒問題延長減產，但需求帶來的影響仍左右市場，原油漲跌停板8%，應該會全天跌停，可能會有短暫的開板。             

【甲醇】

甲醇:原油大幅下跌，受此影響甲醇走勢偏弱，甲醇前期回調主要出于漲幅過快的原因。需求方面，甲醇下游有部分醫(yī)療用途，但占比較小影響不大。整體影響仍然在于市場情緒帶動下偏空效應以及傳統(tǒng)下游推遲復工的需求減弱。甲醇基本面情況較好，港口庫存處于低位，江蘇現(xiàn)貨大幅升水期貨，多頭有較高安全墊。建議可與一些偏弱的工業(yè)品對沖配置。

【橡膠】

橡膠：春節(jié)假期日膠下跌5.76%。節(jié)前一周國內市場橡膠已持續(xù)下跌，預計今日開盤繼續(xù)下跌，但跌停概率較小。目前橡膠基本面處于周期性供應淡季，運輸對供應影響有限，需求方面，輪胎廠受疫情影響開工推遲，疊加春節(jié)假期，弱需求延續(xù)不利于價格。價格已回落至低位區(qū)間，繼續(xù)下跌將挑戰(zhàn)去年形成的較強底部支撐，大概率短期消化假期利空后維持11000附近低位震蕩。

【PTA】

PTA：春節(jié)期間油價跌幅超過7%，PTA成本PX價格預計有較大下行空間。武漢疫情影響下，坯布成品庫存去庫壓力較大。對比03年非典期間封城措施之下紡織服裝消費負增長，預計今年一季度紡織服裝消費堪憂。加上節(jié)后PTA庫存季節(jié)性累積，預計節(jié)后開盤PTA跌幅在6-7%。

【MEG】

MEG：節(jié)日期間油價大幅下行，華東主港地區(qū)MEG港口庫存預計累積至70萬噸以上。浙江一煉化企業(yè)配套的第二條200萬噸/年的px生產線及其配套的75萬噸/年的MEG裝置開車。新型肺炎影響下，聚酯短期需求堪憂，階段性單邊空單操作為主。

【尿素】

尿素：春節(jié)期間尿素企業(yè)開工環(huán)比小幅減少，但由于下游開工受疫情影響停滯，加上上游合成氨不易儲存的原因，企業(yè)增加尿素生產，使得尿素企業(yè)現(xiàn)貨庫存積壓較多。不過部分企業(yè)開始減產，庫存繼續(xù)上漲的壓力可能稍稍緩解。考慮到今年需求增速可能繼續(xù)放緩，預計短期將以弱勢下跌為主。

【瀝青】

瀝青：由于新型肺炎疫情影響，部分地區(qū)交通管制、人員普遍延遲復工，相關建設工程短期難以開啟，瀝青需求受到較大影響，春節(jié)期間煉廠普遍經歷了累庫過程，并預計將持續(xù)一段時間。同時，疫情對國內經濟造成了一定的沖擊，造成市場對原油需求的負面預期，在成本下跌的情況下，瀝青下行壓力較大。此外，為抗擊疫情，地方政府付出一定財政成本采取了防控措施，某種程度上也壓縮了其今年在交通基礎設施的可能支出。總體上，近期瀝青供需偏弱，預計將主要跟隨原油走勢運行，但是今年仍有一定的基建投資增加預期，瀝青走勢可能稍好于原油。

【苯乙烯】

苯乙烯：春節(jié)期間受肺炎引起的弱需求預期拖累，國際油價顯著走低，受此影響歐美純苯價格弱勢下行導致苯乙烯成本支撐進一步下移。在苯乙烯原料及進口成本下降預期濃厚下，預計國內苯乙烯將跟隨下跌，走勢以補跌為主。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：疫情發(fā)展超預期，螺紋將重挫。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產量300.37萬噸，降7.17萬噸，社會庫存增178.95萬噸至775.68萬噸，鋼廠庫存增166.64萬噸至431.06萬噸。節(jié)日期間各地紛紛采取了限流停工措施，大部分企業(yè)和工地在正月十五之前甚至都明令禁止復工。即使樂觀估計在二月底病毒得到了一定程度的控制，需求的釋放節(jié)奏也會明顯晚于往年。預計鋼材降庫的拐點將較往年（農歷基準）推遲至少3-4周時間，黑色板塊短期下行風險極大。策略建議2005合約輕倉空單持有。

【鐵礦】

鐵礦：疫情發(fā)展超預期，新加坡掉期暴跌，今日有跌停風險。普氏62指數(shù)報81.55。長流程鋼廠也有主動減產的可能性，因此，雖然長流程生產的爐料焦炭及鐵礦石的需求仍具剛性，但預計投機性需求將趨近于零，再疊加估值的整體下移，因此黑色板塊的原材料也難逃大跌。策略建議輕倉空單持有，日內追買虛值看跌期權。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：節(jié)日期間武漢肺炎和中東局勢導致的避險情緒在節(jié)日期間支撐并推高黃金價格，目前仍在發(fā)酵期并有影響力蔓延至全球的態(tài)勢，風險事件支撐可能持續(xù)至元宵疫情得到初步控制后。經濟數(shù)據(jù)方面，美國以個人消費為代表的經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但對金銀的負面影響被避險情緒沖淡，同時疫情對于全球經濟的拖累將影響此前美國經濟一至二季度經濟軟著陸的預期。央行方面，上周美聯(lián)儲利率會議保持現(xiàn)有利率，預計短期都不會改變現(xiàn)有表態(tài)對市場影響較小。結構上由于是風險事件驅動，同時人民幣出現(xiàn)貶值，將呈現(xiàn)金強銀弱、內強外弱的態(tài)勢。早間預計高開，警惕沖高回落的行情。

【銅】

銅：春節(jié)假期，LME銅價下挫超8%，主要受中國疫情影響。截止目前國內疫情尚未出現(xiàn)下降跡象，市場情緒仍較為負面，為控制疫情蔓延而采取的隔離措施使得下游開工延遲，下游需求無疑將受到階段性影響，但從中長期來看，有色金屬下游大多為投資需求和耐用品需求，存在后補的可能性。春節(jié)假期LME的下挫已提前對疫情影響作出反應，短期銅價可能性延續(xù)弱勢，但下方空間可能有限，建議關注國內出臺對沖經濟壓力的扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)。

【鋅】

鋅：春節(jié)假期LME鋅下跌超過7%，主要受中國疫情影響。為控制疫情國內出臺了隔離措施，使得下游需求受到階段性抑制，短期下游需求無疑將出現(xiàn)階段性下降，鋅價短期也將延續(xù)弱勢。市場對今年供需仍維持供大于求的預期，因而下跌幅度居前。但從中長期來看，有色金屬下游大多為投資需求和耐用品需求，存在后補的可能性。建議關注現(xiàn)貨市場變化和春節(jié)期間庫存累積狀況，以及下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：外盤鋁價節(jié)前至今下跌約4%，節(jié)后鋁價預計低開但不會出現(xiàn)跌停的情況，如果日內出現(xiàn)反彈可能還會繼續(xù)下行?；久娣矫?，國內受疫情影響，下游企業(yè)開工推遲，春節(jié)累庫周期變長，短期鋁價壓力明顯；另一方面，疫情同樣造成了電解鋁上游原料運輸出現(xiàn)緊張，在各地對人流物流做出限制的情況下，北方地區(qū)原料運輸受到明顯限制，如果這一情況持續(xù)將造成電解鋁企業(yè)被迫減產的情況出現(xiàn)。

【鎳】

鎳：節(jié)日期間外盤鎳期貨跌幅接近5%。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場對供應不足的擔憂，上半年鎳金屬供應將面臨較大缺口。庫存方面，前期LME鎳庫存大幅下降，主要是青山集團為了準備明年的生產原料，考慮原料最終將進入生產，因此對整體供應影響預計有限；另一方面，印尼青山減產預計更多影響境外產能，國內產能影響較小。國內方面，市場交割品的不確定性有所降低。操作上建議目前價格觀望為主。 

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格今日預計低開。庫存方面，前期主產區(qū)庫存受下游補庫影響大幅回落，但一方面不銹鋼供應增長預期仍在，另一方面庫存季節(jié)性回升窗口也將開啟。國家發(fā)改委1月23日發(fā)布了《關于完善鋼鐵產能置換和項目備案工作的通知》叫停了新的鋼鐵產能置換，對遠期不銹鋼市場存在一定的提振，但短期產能指標仍然較多，對市場影響有限。未來預計不銹鋼價格繼續(xù)偏弱運行為主。

5）農產品

【玉米】

玉米：本次疫情對玉米的影響較為有限，主要體現(xiàn)在交通運輸?shù)母綦x上。一方面運輸隔離使得飼料生產企業(yè)無法采購原料和銷售飼料，不過由于玉米較耐儲存和節(jié)前備貨的原因，若是短期限運影響不大。二是禽類養(yǎng)殖企業(yè)和禽苗生產企業(yè)存在撲殺禽苗的情況，生豬養(yǎng)殖方面則由于其周期較長，影響不大。禽苗撲殺對短期玉米需求存在一定影響，但由于其周期較短，影響時間預計不會太長。總體來看，玉米上市后可能有所回調，但幅度相對其他品種不會太大，玉米期權波動率可能有所上升，但依然相對其他期權品種偏低。

【蘋果】

蘋果：蘋果節(jié)前各產地節(jié)日備貨量均不大，山東地區(qū)備貨數(shù)量較少，冷庫成交不多，陜西地區(qū)銷售積極性不高。今年供應量大，市場消化速度緩慢，客商采購積極性不高，陜西庫外貨銷售時間貨延長，對其他產區(qū)蘋果銷售會有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。同時其他水果價格也都不佳，柑橘和梨類水果價格偏低。由于疫情影響，蘋果運輸和銷售受阻，產區(qū)貨源積累，認為蘋果價格未來偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：春節(jié)期間，受新冠病毒事件影響，市場擔憂中國的大豆和棕櫚油進口需求將下降，CBOT大豆下跌超過8%，馬盤棕櫚油下跌超過11%。預計今日國內油脂將大幅低開，棕櫚油有跌停的可能，短期內情緒和對系統(tǒng)性風險的擔憂將主導市場。中期還需要評估油脂消費的下降幅度和全球油脂油料的供需情況，關注國內油脂庫存，進口利潤情況以及大豆，棕櫚油產地情況。Y2005短期支撐5900—6000，短期阻力6600—6650；棕櫚油2005下方支撐5500—5600，阻力6100—6200；菜油005短期支撐7200—7300，短期阻力7650-7700。

【棉花】

棉花：市場擔憂新冠病毒疫情將令中國經濟承壓，并且影響到紡織品出口，美棉主力春節(jié)期間下跌4%左右，報收67.41美元/磅。預計今日鄭棉將跟隨外盤低開3%—4%。不過受儲備輪入政策的支撐，預計國內棉價將維持低位震蕩，鄭棉05在12400—12800的支撐應該較強。

【白糖】

白糖：長假期間外糖價格回撤后收復失地，國際原糖那個價格堅挺主要受全球食糖供應趨緊預期的影響，印度本年度食糖產量預估減少18%。國內糖價過去兩個月弱于外糖，受悲觀情緒影響，鄭糖期貨開盤預計下跌3%左右，之后可能區(qū)間震蕩運行。未來受配額外進口關稅調降預期影響，預計鄭糖偏弱運行。受疫情的重大事件影響，建議期貨交易配合買入期權保護的組合方式操作。

【豆粕】

蛋白粕：受美豆下跌4%及市場悲觀情緒影響，預計豆粕期貨將跳空低開3%左右。目前為了防止疫情的擴散，很多地區(qū)采取了限制通行的措施，這給飼料的運輸造成了比較大的困難，這導致蛋白粕的補貨遇到困難，蛋白粕短期的基差走強，這將限制蛋白粕期貨收盤時下跌的幅度。菜粕期貨跟隨豆粕波動，跌幅可能較豆粕略大。蛋白粕期權隱含波動率將明顯抬升。建議關注豆粕5-9價差正套。