大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交63萬噸，受到肺炎疫情影響，年后全國延遲復(fù)工，鋼廠節(jié)后補庫以按需采購為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨636，折合盤面713.4，基差106.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格573，折合盤面643.6，基差37.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12373.93萬噸，環(huán)比增加36.07萬噸，同比減少1999.57萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：目前來看海外供給整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢，巴西由于降雨天氣影響發(fā)運持續(xù)低位，澳洲發(fā)運相對正常。年前鋼廠庫存累庫至高點，受到肺炎疫情影響，下游需求延遲，成材消費抑制嚴重，港口疏港受到一定影響，節(jié)后預(yù)期比較悲觀。

動力煤：

1、基本面：上游主產(chǎn)區(qū)受到疫情影響停產(chǎn)停運，復(fù)工進度減緩，日耗快速回落 中性

2、基差：現(xiàn)貨565，05合約基差7.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存427萬噸，環(huán)比減少10.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1538.97萬噸，環(huán)比減少13.7萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)40.45天，環(huán)比減少0.9天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)煤礦集中停產(chǎn)放假，煤管票受到管制，供給端趨于緊張。日耗進入快速回落區(qū)。肺炎疫情導(dǎo)致全國開工延遲，對于下游日耗也存在一定的影響。目前市場交易供給端為主，短期煤價走勢偏強。

焦煤：

1、基本面：地方煤礦仍未復(fù)產(chǎn)，只有過年未休息的國有大礦仍在開工，產(chǎn)地供應(yīng)量持續(xù)收縮，焦煤供應(yīng)缺口擴大。大部分地區(qū)運輸受阻，發(fā)運不暢；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1485，基差316.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存908.29噸，港口庫存532萬噸，獨立焦企庫存928.95萬噸，總體庫存2369.24萬噸，較上周增加9.6萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：受到疫情影響，各地煤礦復(fù)工時間均有延長，多地煤礦已經(jīng)下達通知要求2月8日后予以復(fù)工，具體復(fù)產(chǎn)時間恐扔會往后推遲。綜合來看，焦煤市場整體偏強，但有價無市，預(yù)計短期煤價仍以穩(wěn)為主。焦煤2005：低位震蕩運行，空單減持。

焦炭：

1、基本面：一季度本就鋼材產(chǎn)品消費淡季，加之當前疫情形勢緊迫，基建開工延遲，鋼材需求弱化，若鋼廠實施減產(chǎn)到位，焦炭需求量或會明顯減少；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2200，基差467；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存511.93萬噸，港口庫存317萬噸，獨立焦企庫存56.04萬噸，總體庫存884.97萬噸，較上周減少9.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：春節(jié)期間受疫情影響，汽運受限明顯，焦企焦煤庫存大幅下滑，部分焦企已開始主動限產(chǎn)20-50%，且仍有繼續(xù)加劇可能性；焦企焦炭庫存受汽運影響也有大幅增加，尤其跨省運輸影響更為明顯，短期來看焦炭價格行情或有松動。焦炭2005：低位震蕩運行，空單減持。

螺紋：

1、基本面：春節(jié)期間高爐開工率小幅回落，電爐開工基本停滯，螺紋鋼實際產(chǎn)量回調(diào)，且受疫情影響年后電爐復(fù)產(chǎn)進度推遲。當前下游表觀消費進入春節(jié)假期后基本停滯，受疫情影響本周現(xiàn)貨交易仍難以恢復(fù)，庫存將繼續(xù)累積；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3687.4，基差454.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存775.68萬噸，環(huán)比增加29.99%，同比增加48.55%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格開盤跌停，盤中反彈后再次落回跌停價，現(xiàn)貨價格有所跟跌，但受假期推遲影響基本有價無市，下游建材成交量繼續(xù)停滯，當前受疫情影響市場存在恐慌情緒，短期波動加大，操作上短線建議觀望為主，中線可耐心等待價格探底企穩(wěn)后逐步布局多單。

熱卷：

1、基本面：由于現(xiàn)貨利潤仍較樂觀，熱卷春節(jié)期間供應(yīng)有所回落，但仍維持較高水平，供需較為寬松，需求方面近期表觀消費表現(xiàn)小幅走弱，且受疫情影響本周需求難有反彈，庫存水平累積速度加快；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3870，基差624，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存238.74萬噸，環(huán)比增加15.65%，同比增加18.98%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日市場恐慌情緒較重，熱卷期貨價格開盤跌停，現(xiàn)貨價格小幅回調(diào)，受疫情影響當前整體市場心態(tài)轉(zhuǎn)弱，價格或?qū)⒗^續(xù)回調(diào)，操作上建議05合約短線觀望為主，耐心等待價格企穩(wěn)。

2

---能化

原油2003：

1.基本面：歐佩克消息人士：歐佩克+據(jù)悉正在考慮進一步減產(chǎn)50萬桶/日，歐佩克+據(jù)悉正在考慮在2月14日-15日召開會議，大多數(shù)歐佩克成員同意需要進一步減產(chǎn)；利比亞石油產(chǎn)量下滑至20.4萬桶/日，為2011年以來最低水平，因利比亞油港已關(guān)閉第三周；報道稱，在一種情況下，沙特阿拉伯將牽頭將石油日產(chǎn)量削減50萬桶，直到危機結(jié)束，另一種選擇是，將石油日產(chǎn)量削減100萬桶；中性

2.基差：2月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價為55.55美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為57.65美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為56.16美元/桶，基差-18.36元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至1月24日當周API原油庫存減少427萬桶，預(yù)期增加46萬桶；美國至1月24日當周EIA庫存預(yù)期增加48.2萬桶，實際增加354.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至1月24日當周增加75.8萬桶，前值減少96.1萬桶；截止至2月3日，上海原油庫存為226.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止1月28日，CFTC主力持倉多減;截至1月28日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜美油一度跌破50美元一線長期支撐，市場對疫情的恐慌情緒未有下降，OPEC+已決定在2月提前召開峰會，但內(nèi)部分歧重重，響應(yīng)減產(chǎn)成員國有限，沙特表態(tài)愿短期內(nèi)減產(chǎn)100萬桶/日但對市場提振有限，市場短期關(guān)注減產(chǎn)技術(shù)委員會的評估，多頭信心恢復(fù)仍需時日。長線空單持有，短線空單逢低部分止盈

燃料油：

1、基本面：新冠肺炎疫情影響成品油需求疊加市場恐慌情緒，成本端原油大跌；

二月新加坡高硫燃油西方套利貨供給增加，而國際航運需求受到疫情沖擊，燃油需求下滑；我國燃料油出口退稅政策出臺，低硫燃油出口增加，新加坡高低硫價差將逐步收窄，高硫燃油承壓；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為460美元/噸，F(xiàn)U2005收盤價為2059元/噸，基差為1126元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                     

3、庫存：新加坡高低硫燃料油當周庫存為2356萬桶，環(huán)比增加3.24%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端原油大幅下跌、燃油基本面偏弱，但裂解價差持續(xù)回升，短期燃油跟隨原油波動為主，建議偏空操作。FU2005：弱勢為主，空單逢低減持

甲醇2005：

1、基本面：山東地區(qū)甲醇市場暫穩(wěn)運行，華中地區(qū)甲醇價格大穩(wěn)小動，受環(huán)保影響，河南地區(qū)部分裝置檢修或降負；華北地區(qū)甲醇暫穩(wěn)運行。西南地區(qū)前期部分天然氣制甲醇裝置大部分節(jié)前重啟已出產(chǎn)品，區(qū)域甲醇供應(yīng)有所增加；西北地區(qū)今日整體暫穩(wěn)運行。多地區(qū)甲醇裝置運行正常，但受疫情影響，多地區(qū)交通受限，運輸受阻，各家出貨困難，各廠家多庫存積累；偏空

2、基差：截至2月3日，現(xiàn)貨2180，基差81，升水期貨；偏多

3、庫存：截至1月16日，江蘇甲醇庫存在46.9萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較1月9日下調(diào)2.4萬噸，跌幅在4.87%；整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存下調(diào)至77.9萬噸，與1月9日相比下調(diào)5.4萬噸，跌幅在6.48%；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當前半負荷運行；寧夏寶豐二期新增烯烴裝置降至8成負荷運行，且內(nèi)蒙古久泰、山東聯(lián)泓裝置均已降負運行。傳統(tǒng)下游方面，甲醛多數(shù)廠家仍處于停車狀態(tài)，預(yù)計2月8日后或陸續(xù)重啟；醋酸目前各家?guī)齑娓呶粸橹?，少?shù)企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)復(fù)工，多數(shù)企業(yè)復(fù)工時間延遲至2月9日；二甲醚節(jié)前停車裝置尚未重啟，目前低負荷生產(chǎn)居多；下游整體需求清淡。供應(yīng)端：受疫情影響，全國各地區(qū)運輸情況均有較大影響，目前西北地區(qū)多數(shù)企業(yè)均已降負運行或有降負計劃，西南地區(qū)部分因限氣停車的甲醇裝置節(jié)前陸續(xù)重啟，已出產(chǎn)品，局部供應(yīng)增加。整體來看，受新型冠狀病毒疫情影響，各家出貨不暢，庫存高位為主。長線多單觀望，短線空單逢低部分止盈

PTA：

1、基本面：隨著新裝置投產(chǎn)，以及原油價格走弱，價格偏弱，需求方面目前聚酯工廠庫存高企以及工人到港推遲等因素影響，聚酯負荷延續(xù)下行，PTA工廠庫存采購情緒逐漸轉(zhuǎn)淡，累庫為主?？傮wPTA偏弱為主。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4370，基差-100，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存6.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA延續(xù)拋空操作為主。TA2005:延續(xù)拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：受疫情影響，目前交通管控嚴格，工人返工以及產(chǎn)品運輸成為難點，乙二醇供需格局過剩將表現(xiàn)明顯，較前期市場預(yù)估將進行大幅增加，市場承壓明顯。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4315，基差-69，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約67.0萬噸，環(huán)比上期增加22.3萬噸。中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：MEG處于偏空格局。EG2005:偏空操作為主。

塑料 

1. 基本面：春節(jié)期間疫情影響，原油下跌幅度大，下游廠家復(fù)工推遲，需求大幅走弱，PE當前主力合約2005盤面進口利潤-702，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格6950（-450），回料價格6650，進口乙烯單體836美元，倉單2742（-0），下游農(nóng)膜報8550（+0），神華拍賣PE成交率0%， LLDPE華北成交無，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2005基差210，升貼水比例3.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存57萬噸（+0），PE部分24.51萬噸，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2005日內(nèi)低開后震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：春節(jié)期間疫情影響，原油下跌幅度大，下游廠家復(fù)工推遲，需求大幅走弱，PP當前主力合約2005盤面進口利潤-789，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格6950（-470），粉料價格7150，進口丙烯單體881美元，山東丙烯均價6854（-0），倉單1589（-0），下游bopp膜報10200（-0），神華拍賣PP成交率0%，均聚拉絲華北成交無，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：PP主力合約2005基差47，升貼水比例0.7%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存57萬噸（+0），PP部分32.49萬噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2005日內(nèi)低開后震蕩偏空操作；

紙漿：

1、基本面：近期針葉漿進口量維持高位，新冠肺炎疫情影響下，節(jié)后紙企復(fù)工不確定性增加，抑制紙漿消費；各地不同程度的限行道路管控，造成物流運輸困難，港口紙漿庫存累積；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4480元/噸，SP2005收盤價為4390元/噸，基差為90元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：1月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計168萬噸，環(huán)比增加6%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：肺炎疫情影響紙企復(fù)工疊加下游淡季、紙漿需求萎靡，港口庫存高企，短期紙漿偏弱為主。SP2005：空單逢低減持

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨無報價 偏空

3、庫存：上期所庫存增加 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：空單平倉，10000以下多單入場

PVC：

1、基本面：本周，因疫情影響，下游普遍延遲開工，關(guān)注需求的回升。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6750，基差605，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存增加至25.6萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏弱震蕩為主。PVC2005：日內(nèi)偏空交易。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：12馬棕庫存下降10.99%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少5.17%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔憂，市場炒作棕櫚油供應(yīng)減少需求增加，但印度暫停進口馬棕，短期影響出口；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關(guān)注點在南美種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)6640，基差600，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月17日豆油商業(yè)庫存85萬噸，前值88萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-39.62% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩回調(diào)整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對華出口順利國內(nèi)進口大豆庫存緊張趨勢緩解。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，市場部分基金離場，其中也包含年前離場控制風險等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長期仍存上漲空間。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠狀病毒影響國內(nèi)油脂需求，馬盤大跌，國內(nèi)將跟盤，短期疫情未控制的情況下，觀望為主。豆油Y2005：高位回落，多單止贏離場，短期觀望

棕櫚油

1.基本面：12馬棕庫存下降10.99%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少5.17%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔憂，市場炒作棕櫚油供應(yīng)減少需求增加，但印度暫停進口馬棕，短期影響出口；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關(guān)注點在南美種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6380，基差704，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月17日棕櫚油港口庫存84萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+41.05% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩回調(diào)整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對華出口順利國內(nèi)進口大豆庫存緊張趨勢緩解。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，市場部分基金離場，其中也包含年前離場控制風險等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長期仍存上漲空間。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠狀病毒影響國內(nèi)油脂需求，馬盤大跌，國內(nèi)將跟盤，短期疫情未控制的情況下，觀望為主。棕櫚油P2005：高位回落，多單止贏離場，短期觀望

菜籽油

1.基本面：12馬棕庫存下降10.99%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少5.17%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔憂，市場炒作棕櫚油供應(yīng)減少需求增加，但印度暫停進口馬棕，短期影響出口；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關(guān)注點在南美種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7960，基差852，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月17日菜籽油商業(yè)庫存27萬噸，前值30萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-46.95%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6結(jié)論：油脂震蕩回調(diào)整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對華出口順利國內(nèi)進口大豆庫存緊張趨勢緩解。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，市場部分基金離場，其中也包含年前離場控制風險等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長期仍存上漲空間。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠狀病毒影響國內(nèi)油脂需求，馬盤大跌，國內(nèi)將跟盤，短期疫情未控制的情況下，觀望為主。菜籽油OI2005：高位回落，多單止贏離場，短期觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期和技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕低位震蕩，短期偏弱運行。國內(nèi)進口大豆增多，來年供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，加上疫情影響，壓制價格，但現(xiàn)貨端豆粕庫存仍處低位，油廠開工延后，供應(yīng)短期依舊偏緊，加上生豬養(yǎng)殖規(guī)模出現(xiàn)恢復(fù)性增長，需求端尚好支撐價格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：現(xiàn)貨2658，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-12，貼水期貨。中性

3.庫存：豆粕庫存46.93萬噸，上周59.37萬噸，環(huán)比減少20.95%，去年同期84.35萬噸，同比減少44.36%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計850上方震蕩；國內(nèi)豆粕低位震蕩，關(guān)注南美大豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2005：短期2580附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看跌期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，但現(xiàn)貨市場菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)需求走弱，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進口檢疫問題支撐菜籽價格，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2140，基差-23，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.1萬噸，上周1.65萬噸，環(huán)比減少33.3%，去年同期2.1萬噸，同比減少47.62%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2005：短期2150附近震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期和技術(shù)性反彈。國產(chǎn)大豆價格收購價春節(jié)前上漲，但今年播種面積增長較多，限制價格上漲空間。近期盤面震蕩回落，整體偏強但期貨端價格相對現(xiàn)貨價格虛高，基差過大有收窄可能，不過國產(chǎn)大豆和進口大豆價差收窄將支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3800，基差-163，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存352.72萬噸，上周392.34萬噸，環(huán)比減少10.1%，去年同期561.43萬噸，同比減少37.17%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長情況；國內(nèi)豆類近期上漲過大基差偏低是否會有反彈。

豆一A2005：短期3950附近震蕩，短線操作為主。

白糖：

1、基本面：疫情導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)糖廠榨糖開工率降低。荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預(yù)估上調(diào)至820萬噸。聯(lián)合國糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬噸。F.OLicht：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從650萬噸增加到1090萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計達612萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。2019年11月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖127.26萬噸；全國累計銷糖56.85萬噸；銷糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年12月中國進口食糖21萬噸，環(huán)比減少12萬噸，同比增加4萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5865，基差384（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至12月底19/20榨季工業(yè)庫存181.89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：假期疫情影響物流，消費減弱，同時產(chǎn)量也減少，境外走勢略跌，總體對白糖影響不大，節(jié)后開盤后受總體商品恐慌影響，主力合約05回到5400-5600區(qū)間密集區(qū)。

棉花：

1、基本面：疫情將影響紡織業(yè)開工延遲。USDA:1月報告19/20年度全球棉花庫存從8032萬包下調(diào)至7959萬包；美國產(chǎn)量和庫存也相應(yīng)下調(diào)。中國農(nóng)村部12月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬噸，消費803萬噸，進口160萬噸，期末庫存652萬噸。11月進口棉花11萬噸，同比減少15%，環(huán)比增加57%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13592，基差1027（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度12月預(yù)計期末庫存652萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：長假疫情影響，物流交通受阻，工廠復(fù)工延遲，消費減弱，總體利空棉花。開盤首日棉花跌停，慣性偏空，日內(nèi)短線為主。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，2020年1月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.0%，比上月小幅回落0.2個百分點；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨 45000，基差-40，貼水期貨；中性。

3、庫存：2月3日LME銅庫存減925噸至179800噸，上期所銅庫存較上周增21027噸至155839噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：春節(jié)疫情來襲，滬銅首個交易日大跌7%，短期繼續(xù)承壓，滬銅2003: 49500以上空單持有。 

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13590，基差-15，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增10810噸至230897噸，近期庫存下降明顯；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：年后首個交易日，湖綠大跌4%，短期承壓，滬鋁2003：14300空減半持有。

鎳：

1、基本面：短期疫情影響市場情緒，鎳上下游來看，鎳企業(yè)甘肅、新疆等中大型企業(yè)正常生產(chǎn)，鎳鐵企業(yè)均正常生產(chǎn)，不銹鋼企業(yè)按計劃正常生產(chǎn)。唯一受影響的是終端的不銹鋼制品企業(yè)，電鍍廠以及除軍工以外的合金企業(yè)。短期影響需求，鎳價可能受到影響承壓。原料中主原料在節(jié)前部分企業(yè)有充分的補庫，一些輔料可能或有不足。從中線來看，主要還是運輸，目前疫情之下，省際間的運輸存在問題，如果疫情時間較長，會影響下游生產(chǎn)。關(guān)注不銹鋼的庫存累加，以及期貨套保盤。從市場上了解到，由于疫情，菲律賓的鎳礦運輸受到影響，可能再次從原料方面對價格形成支撐。中性

2、基差：現(xiàn)貨103800，基差1610，偏多，俄鎳101650，基差-540，偏空

3、庫存：LME庫存196854，+912（春節(jié)期間），上交所倉單36705，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

結(jié)論：鎳2004：低位偏弱運行，可能繼續(xù)考驗10萬一線支撐，短線區(qū)間99000-103000高拋低吸。

黃金

1、基本面：鼠年首日交易滬指收挫近8%，但鑒于中國采取措施緩解新疫情對經(jīng)濟的沖擊并承諾采取更多措施控制疫情后，市場風險情緒有所改善，美股全線收漲，避險貨幣日元和瑞郎漲勢戛然而止，美元指數(shù)大幅拉升至97.85附近，現(xiàn)貨黃金自高位急劇回落至1575美元附近；中性

2、基差：黃金期貨359.3，現(xiàn)貨355.98，基差-3.32，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1773千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美股大漲，外盤金價有所回落；COMEX金回吐昨日漲幅回到1580左右，滬金2006收于359以上；今日關(guān)注美國總統(tǒng)特朗普在國會聯(lián)席會議發(fā)表國情咨文、澳洲聯(lián)儲公布利率決議、歐元區(qū)12月PPI月率、美國12月耐用品訂單終值。受疫情影響，金融市場將遭受沖擊，市場避險情緒對金銀支持有限，金價上漲趨勢不變，但漲幅有限。滬金2006：355以下做多,353止損。

白銀

1、基本面：鼠年首日交易滬指收挫近8%，但鑒于中國采取措施緩解新疫情對經(jīng)濟的沖擊并承諾采取更多措施控制疫情后，市場風險情緒有所改善，美股全線收漲，避險貨幣日元和瑞郎漲勢戛然而止，美元指數(shù)大幅拉升至97.85附近，現(xiàn)貨黃金自高位急劇回落至1575美元附近；中性

2、基差：白銀期貨4337，現(xiàn)貨4268，基差-69，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2259861千克，增加866千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價受工業(yè)屬性影響，上漲動力不足；COMEX銀大幅回落至17.7以下，滬銀2006沖高回落至4337，受避險情緒影響，銀價有所上漲，但支撐有限，但此次受到工業(yè)屬性影響或較大，震蕩為主。滬銀2006：4250-4350區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中共中央政治局會議：加強有效藥品和疫苗研發(fā)，注重科研公關(guān)；隔夜歐美股市上漲，昨日兩市低開縮量調(diào)整，市場情緒較弱；偏空

2、資金：兩融10370億元，減少188億元，滬深股通凈買入181億元；中性

3、基差：IF2002貼水97.16點，IH2002貼水78.49點，IC2002貼水105.5點；偏空

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力多翻空，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：新冠肺炎事件影響，期指貼水加大，市場情緒較弱，短期預(yù)計低位調(diào)整。期指：昨日空單逢低減倉。多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多頭保持強勢，不追高。

國債：

1、基本面：2019年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額61995.5億元，比上年下降3.3%。

2、資金面：央行2月3日公開市場進行1200億逆回購操作，利率下調(diào)10個基點。

3、基差：TS主力基差為0.2649，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0,4358，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2745，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多頭保持強勢，不追高。