股 指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2002收盤(pán)漲150點(diǎn)或4.15%，報(bào)3766.80點(diǎn)，貼水18.84點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2002收盤(pán)漲113.2點(diǎn)或4.24%，報(bào)2780.40點(diǎn)，貼水14.26點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2002收盤(pán)漲147.6點(diǎn)或3.07%，報(bào)4953點(diǎn)，貼水43.47點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、央行周二公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展3800億元7天期和1200億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.40%、2.55%，均持平上次。當(dāng)日1000億元逆回購(gòu)到期，單日凈投放4000億元。

2、南京全面實(shí)施小區(qū)封閉式管理，暫停各類(lèi)工程施工。哈爾濱所有小區(qū)封閉管理：確診疑似病例小區(qū)需掛牌。景德鎮(zhèn)市實(shí)施封閉式管理。寧波全面實(shí)施小區(qū)封閉式管理。

3、據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，已有天弘、易方達(dá)、匯添富等28家基金公布自購(gòu)計(jì)劃，合計(jì)金額高達(dá)21.57億元，開(kāi)啟創(chuàng)紀(jì)錄自購(gòu)潮。

4、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：不得關(guān)閉屠宰場(chǎng)，要保證屠宰場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，鼓勵(lì)建立“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”調(diào)運(yùn)制度；不得攔截畜產(chǎn)品運(yùn)輸、飼料運(yùn)輸和仔畜雛禽及種畜禽運(yùn)輸車(chē)輛。

5、華商儲(chǔ)備商品管理中心：2月7日將出庫(kù)投放競(jìng)價(jià)交易1萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備凍豬肉。

6、美國(guó)商務(wù)部發(fā)布新規(guī)，將對(duì)從“匯率低估”國(guó)家進(jìn)口的商品加征反補(bǔ)貼稅，這一可能加劇國(guó)際貿(mào)易摩擦的新規(guī)遭到經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)烈反對(duì)。根據(jù)這項(xiàng)規(guī)定，如果商務(wù)部認(rèn)定一國(guó)匯率低估對(duì)出口商品構(gòu)成“應(yīng)抵消補(bǔ)貼”，同時(shí)美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)認(rèn)定該商品對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)造成損害，美國(guó)商務(wù)部將加征反補(bǔ)貼稅。

【觀點(diǎn)】

經(jīng)過(guò)周一的大幅回落之后，市場(chǎng)周二觸底反彈，除醫(yī)藥板塊外，家電、科技股以及此前大幅下行的機(jī)場(chǎng)板塊均有突出表現(xiàn)，同時(shí)餐飲及運(yùn)輸板塊則繼續(xù)走低。整體看，期指反彈將有所放緩，在當(dāng)前點(diǎn)位可能仍有反復(fù)。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:下跌。唐山普方坯3100（0）；螺紋下跌，杭州3600（-60），北京3570（0），廣州4130（0）；熱卷下跌，上海3600（0），天津3580（-20），樂(lè)從3620（-40）；冷軋下跌，上海4390（-20），天津4240（0），樂(lè)從4450（-50）。

2、利潤(rùn)：下降。華東地區(qū)即期普方坯盈利100，螺紋毛利489（不含合金），熱卷毛利230，電爐毛利-229。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）05合約288，10合約310；上海熱卷05合約288，10合約348。

4、供給：整體下降。1.31螺紋300（-7），熱卷341（-2），五大品種972（-19）。

5、需求：2月4日央行繼續(xù)充足供應(yīng)流動(dòng)性，當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)操作逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金5000億元，兩日投放流動(dòng)性累計(jì)達(dá)1.7萬(wàn)億元。2月3日(春運(yùn)第二十五天，陰歷正月初十)全國(guó)鐵路、道路、水路、民航共發(fā)送旅客1192.8萬(wàn)人次，比去年春運(yùn)同日下降86.6%。2020年1月，我國(guó)重卡市場(chǎng)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)型超11萬(wàn)輛，達(dá)到11.6萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng)約18%。

6、庫(kù)存：大幅積累。1.31螺紋社776（179），廠庫(kù)431（167）；熱卷社庫(kù)239（32），廠庫(kù)129（37）；五大品種整體庫(kù)存2332（614）。

7、總結(jié):當(dāng)前市場(chǎng)主要關(guān)注疫情帶來(lái)的悲觀情緒以及復(fù)工延期對(duì)庫(kù)存的壓力。由于本周需求仍將停滯，累庫(kù)壓力依然巨大，螺紋庫(kù)存高點(diǎn)預(yù)計(jì)將比去年高出200萬(wàn)噸左右，鋼廠與貿(mào)易商可能面臨新一輪定價(jià)博弈。但行情上，盤(pán)面經(jīng)過(guò)大跌后，可能選擇底部震蕩等待新的邊際驅(qū)動(dòng)，本周關(guān)注三個(gè)變量：疫情拐點(diǎn)、周四庫(kù)存沖擊、經(jīng)濟(jì)刺激政策。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：內(nèi)、外礦下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠825（-10），日照金布巴566（-7），日照PB粉617（-19），62%普氏83.05(3.25）；張家港廢鋼2410（0）。

2、利潤(rùn)：下降。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-81。

3、基差：擴(kuò)大。PB粉05合約92，09合約109；金布巴粉05合約53，09合約69。

4、供給：1.24澳巴發(fā)貨量2027（466），北方六港到貨量870（-80）。

5、需求：1.24，45港日均疏港量300（-17），64家鋼廠日耗58.31（1.91）。

6、庫(kù)存：1.24，45港12352（-22），64家鋼廠進(jìn)口礦2241（-19），可用天數(shù)42（4），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存394（20）。

7、總結(jié)：供應(yīng)問(wèn)題并未完全解決，巴西東南部系統(tǒng)的礦山仍然受到極端暴雨天氣的影響，使得巴西發(fā)貨始終處于低位。但市場(chǎng)特別是年節(jié)期間外盤(pán)更多關(guān)注鋼廠減產(chǎn)帶來(lái)的需求減量。對(duì)于內(nèi)盤(pán)鐵礦，行情仍可能跟隨成材，在估值下移的過(guò)程中，整體可能弱于成材。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)250元。

價(jià)格：澳洲二線(xiàn)焦煤145.5美元，折盤(pán)面1200元，一線(xiàn)焦煤162美元，折盤(pán)面1284，內(nèi)煤價(jià)格1300元，蒙煤1370元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤(pán)面2000左右，主流價(jià)格折盤(pán)面2050元左右。

開(kāi)工：截至1月24日，全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.29%（+0.26%）；截至1月31日，全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率68.02%（-8.27%）。

庫(kù)存：截至1月24日，煉焦煤煤礦庫(kù)存298.19（-7.77）萬(wàn)噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫(kù)存1837.24（+10.6）萬(wàn)噸；截至1月31日，煉焦煤港口庫(kù)存561（+29）萬(wàn)噸。截至1月31日，焦化廠焦炭庫(kù)存94.47（+38.43）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存301（-16）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存470.6（-41.33）萬(wàn)噸。

總結(jié)：鋼材大幅下挫之下，爐料重心也將整體下移。由于春節(jié)放假以及煤礦復(fù)工大概率延遲，疊加運(yùn)輸限制等問(wèn)題，短期內(nèi)煉焦煤供應(yīng)仍然偏緊，尤其是節(jié)后下游企業(yè)庫(kù)存消耗后具有較為剛性的補(bǔ)庫(kù)需求（補(bǔ)庫(kù)力度大概率較?。?，因此短期內(nèi)焦煤的基本面在黑色中相對(duì)偏強(qiáng)。焦炭下游同樣具備較弱的節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求，同樣也存在運(yùn)輸限制的問(wèn)題，同時(shí)由于春節(jié)期間，部分企業(yè)因?yàn)樵隙倘倍蕻a(chǎn)，因此焦炭也具備一定的抗跌性，但節(jié)后隨著原料庫(kù)存的進(jìn)行，部分企業(yè)或面臨復(fù)產(chǎn)?？傮w來(lái)看，短期內(nèi)煤焦在黑色中基本面相對(duì)偏好，跌幅或小于鋼材礦石。若鋼材價(jià)格跌幅過(guò)大，鋼材出現(xiàn)較大幅度的虧損，鋼廠可能面臨較大幅度的減產(chǎn)，屆時(shí)爐料（尤其是煤焦）的壓力將會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：繼續(xù)上漲。CCI5500收568（+3），CCI5000收508（+3），CCI4500收457（+3）。

期貨：3月升水3.6，5月平水，主力5月單邊持倉(cāng)98624（+7174）手。

供給：（1）12月原煤產(chǎn)量33174萬(wàn)噸，同比+2.4%，環(huán)比-0.69%,；1-12月原煤累計(jì)產(chǎn)量37.46億噸，累計(jì)同比+4.2%；12月煤及褐煤進(jìn)口量277.2萬(wàn)噸，環(huán)比-86.66%，同比-72.9%；1-12月進(jìn)口煤及褐煤29967.4萬(wàn)噸，同比+6.3%。

（2）山西省能源局發(fā)布《關(guān)于做好疫情期間能源供應(yīng)保障工作的通知》，要求在確保疫情防控和生產(chǎn)安全的前提下，科學(xué)組織生產(chǎn)，挖掘生產(chǎn)潛力，保障煤炭供應(yīng)。

需求：六大電日耗37.76（-0.29）。

庫(kù)存：六大電1555.14（+16.17），可用天數(shù)41.18（+0.73）；秦港423（-4），曹妃甸港329（-13），國(guó)投京唐港139（-5）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入35.8（+1.8），調(diào)出39.8（-4.7）。

運(yùn)費(fèi)：2月3日BDI收466（-21）。

總結(jié)：供應(yīng)端，疫情影響下，煤礦復(fù)工受阻，在產(chǎn)煤礦難以滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，運(yùn)輸受阻，煤炭供應(yīng)偏緊，但國(guó)家層面和山西政府已發(fā)文保供應(yīng)，關(guān)注煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)展；沿海進(jìn)口煤市場(chǎng)仍未完全放開(kāi)，關(guān)注后續(xù)變化。需求端，鐘南山院士表示疫情拐點(diǎn)可能出現(xiàn)在本周末，全國(guó)多數(shù)省市也將最早復(fù)工時(shí)間定在2月10日，但在疫情未控制之前，企業(yè)或難以滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，日耗將繼續(xù)偏低運(yùn)行，但一旦疫情得到控制，日耗可能會(huì)迅速崛起。庫(kù)存方面，北方港口低位庫(kù)存支撐煤價(jià)，但電廠高庫(kù)存制約煤價(jià)上漲幅度。整體而言，短期內(nèi)在煤礦生產(chǎn)以及運(yùn)輸情況未改善之前，煤價(jià)或繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，但疫情一旦得到控制，煤價(jià)回歸基本面，將繼續(xù)承壓。

原油

國(guó)際油價(jià)回吐日內(nèi)漲幅，全線(xiàn)下跌，NYMEX原油期貨收跌1.32%報(bào)49.45美元/桶，創(chuàng)2019年1月7日新低。布倫特53.96跌0.49美元/桶。中國(guó)SC原油期貨主力2004跌17至396.6元/桶。市場(chǎng)對(duì)于突發(fā)公共衛(wèi)生事件抑制需求預(yù)期的憂(yōu)慮仍在，國(guó)際油價(jià)最終收跌。

美國(guó)石油協(xié)會(huì)(API)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)截至1月31日當(dāng)周API原油庫(kù)存超預(yù)期增加418.2萬(wàn)桶，預(yù)期增加300萬(wàn)桶；汽油庫(kù)存增加196.3萬(wàn)桶；精煉油庫(kù)存減少178.3萬(wàn)桶

歐佩克+聯(lián)合技術(shù)委員會(huì)（JTC）將在周三重新討論減產(chǎn)事情。歐佩克+討論了新冠病毒對(duì)原油需求造成的20-40萬(wàn)桶/日的影響。俄羅斯表態(tài)不能肯定現(xiàn)在是否到了收緊石油產(chǎn)量限制的時(shí)候。

bp首席財(cái)務(wù)官稱(chēng)冠狀病毒影響將會(huì)使得全年石油需求下降30-50萬(wàn)桶/日。大約相當(dāng)于全球需求的0.5%.

利比亞國(guó)家石油公司表示該國(guó)原油產(chǎn)量降至18.7萬(wàn)桶/日，因?yàn)槭艿椒怄i影響。

總結(jié)

API數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油累庫(kù)。

目前，疫情對(duì)石油需求影響左右行情走勢(shì)，需求端表現(xiàn)悲觀。

由于新冠疫情，市場(chǎng)對(duì)需求擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)預(yù)期opec要繼續(xù)深化減產(chǎn)。

目前利比亞國(guó)民軍將于近日在日內(nèi)瓦啟動(dòng)談判。要警惕利比亞原油供應(yīng)端恢復(fù)對(duì)油價(jià)再供應(yīng)端給與新的打擊。

CFTC基金顯示管理基金大幅減持凈多單。

目前原油市場(chǎng)主要問(wèn)題是新冠疫情對(duì)于原油需求端的打擊。全球煉廠一季度本身是檢修季節(jié)，需求淡季。此次疫情更加大了需求的弱勢(shì)，使得OPEC在探討新的減產(chǎn)數(shù)量。后期也要在供給端警惕利比亞方面，關(guān)注利比亞局勢(shì)以及產(chǎn)量恢復(fù)對(duì)原油供應(yīng)端的新沖擊。從中長(zhǎng)期看，美國(guó)原油的盈虧線(xiàn)給予油價(jià)下方一定的支撐，并且地緣政治不穩(wěn)定和OPEC減產(chǎn)存在，油價(jià)下方也有支撐，中長(zhǎng)期維持區(qū)間思路，區(qū)間下沿需要等待需求端問(wèn)題的緩和或者市場(chǎng)預(yù)期的改變，或者供給方面出現(xiàn)新的轉(zhuǎn)變。目前需求問(wèn)題尚未改善，預(yù)計(jì)需要時(shí)間換空間來(lái)解決矛盾，建議利用期權(quán)尋找機(jī)會(huì)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：各地尿素價(jià)格企穩(wěn)；合成氨、甲醇上行趨緩。

尿素：山東1700（+0），東北1760（+0），江蘇1740（+0）；

合成氨：山東2460（-220），河北2393（-315），河南2290（-94）；

甲醇：西北1870（-10），華東2195（-30），華南2070（-40）；

2.期貨市場(chǎng)：

期貨：2005合約1692（+42），2009合約1666（+20），2101合約1672（+12）；

基差：2005合約8（-42），2009合約34（-20），2101合約28（+12）；

月差：5-9價(jià)差26（+22），9-1價(jià)差-6（+8）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)中性；尿素/甲醇價(jià)差縮??；產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)差震蕩。

合成氨加工費(fèi)281（+127）；尿素-甲醇-495（+30）；山東-東北-60（+0），山東-江蘇-40（+0）；

4.利潤(rùn)：煤頭尿素利潤(rùn)回落；下游復(fù)合肥利潤(rùn)穩(wěn)定，三聚氰胺利潤(rùn)回落。

華東水煤漿467（-2），華東航天爐355（-1），華東固定床142（-1），西北氣頭117（+0），西南氣頭319（+0），硫基復(fù)合肥263（+0），氯基復(fù)合肥385（+1），三聚氰胺-577（+0）。

5.供給：

截至1月23日，尿素企業(yè)開(kāi)工率68%，環(huán)比增加4%，同比增加14%，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率51%，環(huán)比增加9%，同比增加30%；日產(chǎn)量14.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加5%，同比增加20%。

6.需求：

尿素工廠：截至1月23日，預(yù)收天數(shù)從9.3天，與上期持平。

復(fù)合肥：截至1月23日，開(kāi)工率29%（-9%），庫(kù)存上行至108.8萬(wàn)噸（+0.1）。

人造板：房地產(chǎn)持續(xù)回暖；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至1月23日，開(kāi)工率58%（+9%），利潤(rùn)小幅回暖至-573（+30）。

出口：印標(biāo)東海岸258.2美元/噸，折國(guó)內(nèi)港口1700元/噸。

7.庫(kù)存：工廠持續(xù)去庫(kù)；港口庫(kù)存下行。

截至1月23日，工廠庫(kù)存53萬(wàn)噸，環(huán)比增加9%，同比減少17%；港口庫(kù)存26萬(wàn)噸，環(huán)比增加10%，同比減少98%。

8.總結(jié)：

（1）本次新型冠狀病毒肺炎疫情對(duì)尿素需求的影響主要體現(xiàn)在工業(yè)板塊，人造板廠、復(fù)合肥廠往年大致在正月十五后復(fù)工，今年復(fù)工時(shí)間大概率會(huì)向后推遲至少一至兩周；農(nóng)業(yè)需求主要是3月初開(kāi)始的小麥追肥，鑒于糧食安全問(wèn)題政府會(huì)全力保障追肥不受影響，另外小麥主產(chǎn)區(qū)（河南、山東、河北、安徽等）也是尿素產(chǎn)銷(xiāo)平衡區(qū)或產(chǎn)量過(guò)剩區(qū)，因此疫情對(duì)農(nóng)業(yè)需求影響有限。（2）供給方面春節(jié)假期尿素工廠生產(chǎn)正常，而疫情中心湖北省尿素產(chǎn)量占全國(guó)比例不足3%，對(duì)產(chǎn)量影響有限；疫情對(duì)供給的影響體現(xiàn)在運(yùn)輸環(huán)節(jié)，在2003年非典時(shí)客運(yùn)量下降40%，而貨運(yùn)量也下降了15%，而新型肺炎傳播能力高于SARS，對(duì)貨運(yùn)尤其是跨省運(yùn)輸?shù)挠绊懜哂赟ARS時(shí)期；目前汽運(yùn)受限嚴(yán)重，鐵路相對(duì)較好但是卸貨環(huán)節(jié)緩慢，中西部省外銷(xiāo)售為主的尿素企業(yè)仍在發(fā)送春節(jié)假期訂單，預(yù)計(jì)未來(lái)兩周廠庫(kù)壓力較大。（3）整體來(lái)看尿素短期呈現(xiàn)供需兩弱的格局，工業(yè)需求延遲而運(yùn)輸受限，中期農(nóng)業(yè)小旺季啟動(dòng)；同時(shí)利潤(rùn)中低位，基差平水附近；仍維持作為組合中多頭配置的觀點(diǎn)。

油脂油料

1、期貨價(jià)格（壓力集中釋放，有所反彈）

2.4，DCE5月豆粕2649元/噸，漲69元。棕櫚油5月5650元/噸，跌26元。豆油6050元/噸，漲10元。CBOT大豆結(jié)束9個(gè)交易日連續(xù)下跌走勢(shì)，連續(xù)第2個(gè)交易日反彈。3月合約收879.5美分/蒲，漲3.76美分。5月收893.25美分/蒲式，漲4美分。

2、基差與價(jià)格（基差報(bào)價(jià)為主，一口價(jià)較少）

2.4，豆油大多未進(jìn)行一口價(jià)報(bào)價(jià)，以基差報(bào)價(jià)為主，華東地區(qū)4-5月提貨5月合約基差480-500元/噸。沿海24度棕櫚油6030-6120元/噸，跌360-430元/噸。沿海豆粕基差報(bào)價(jià)為主，華東地區(qū)4-5月提貨5月合約基差0元/噸。3月提貨基差30元/噸。

3、成交量（低庫(kù)存飼料企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，帶動(dòng)現(xiàn)貨成交，油脂成交清淡）

2.4，豆粕成交17.9萬(wàn)噸，現(xiàn)貨成交17.7萬(wàn)噸，昨日成交23.5萬(wàn)噸（均為）。2月3日開(kāi)始國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)主流壓榨企業(yè)開(kāi)始豆粕報(bào)價(jià)。豆油成交0.14萬(wàn)噸，現(xiàn)貨成交0.10萬(wàn)噸，昨日成交0萬(wàn)噸。

4、基本面信息（物流問(wèn)題得到重視）

（1）海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示：12月中國(guó)進(jìn)口大豆954.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.28%，同比增加66.73%。其中從巴西進(jìn)口大豆483.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加25.27%，同比增加10.15%。其中從美國(guó)進(jìn)口大豆309.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加21.06%，同比增加4364%。

（2）2月3日，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議，要求“五不一支持”。不得攔截仔畜雛禽及種畜禽運(yùn)輸車(chē)輛，不得攔截飼料運(yùn)輸車(chē)輛，不得攔截畜產(chǎn)品運(yùn)輸車(chē)輛，不得關(guān)閉屠宰場(chǎng)，不得封村斷路，支持企業(yè)盡早復(fù)工——盡快安排飼料、屠宰、種畜禽、畜產(chǎn)品加工包裝材料等生產(chǎn)加工企業(yè)復(fù)工。

（3）2月3日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部主持召開(kāi)黨組專(zhuān)題會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，保障農(nóng)產(chǎn)品供給是應(yīng)對(duì)疫情工作的重要內(nèi)容。推動(dòng)解決部分地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸受阻問(wèn)題。繼續(xù)推動(dòng)生豬生產(chǎn)恢復(fù)工作。

5、行情走勢(shì)分析

蛋白短期來(lái)看疫情只是階段抑制蛋白及油脂需求，不是根本上降低需求，疫情持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短對(duì)需求影響是關(guān)鍵，短期建議關(guān)注國(guó)內(nèi)物流恢復(fù)情況，長(zhǎng)期依舊需要回歸基本面：

（1）節(jié)后壓榨企業(yè)紛紛恢復(fù)蛋白報(bào)價(jià)，部分庫(kù)存較低飼料企業(yè)積極購(gòu)買(mǎi)蛋白現(xiàn)貨，由于壓榨所用大豆主要依靠進(jìn)口，加之壓榨企業(yè)分布廣泛且均有各自覆蓋的銷(xiāo)售半徑，因此國(guó)內(nèi)物流問(wèn)題對(duì)其影響顯著低于玉米；

（2）預(yù)計(jì)餐飲業(yè)油脂消費(fèi)在餐飲停業(yè)影響下階段明顯降低，部分專(zhuān)項(xiàng)家庭消費(fèi)，但家庭消費(fèi)不能完全彌補(bǔ)。油脂價(jià)格在集中釋放壓力后，還是要關(guān)注市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)預(yù)期的兌現(xiàn)程度，同時(shí)關(guān)注疫情恢復(fù)時(shí)間長(zhǎng)短對(duì)我國(guó)需求的影響。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周二自稍早觸及的兩年高位回落，在近期漲勢(shì)后出現(xiàn)獲利了結(jié)。ICE3月原糖期貨收盤(pán)下跌0.18美分或1.2%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅14.71美分，盤(pán)中觸及兩年最高15.13。

2、鄭糖主力05合約周二高開(kāi)高走，在上午10點(diǎn)漲停并維持到收盤(pán)。收漲199點(diǎn)至5680元/噸。持倉(cāng)大增4萬(wàn)2千余手。無(wú)夜盤(pán)。主力持倉(cāng)上，多增3萬(wàn)余手，空增21萬(wàn)余手。其中多頭方永安大增1萬(wàn)2千余手，一德增3千余手，光大、五礦經(jīng)易、中輝均增約2千手，銀河增1千余手，而華泰減3千余手，國(guó)泰君安減1千余手。空頭方光大增3千余手，魯證增2千余手，中糧、五礦、中州、東方財(cái)富、財(cái)達(dá)各增1千余手。9月合約主力持倉(cāng)上多增7千余手，空增9千余手，其中中糧增空3千余手。

3、資訊：1）GreenPool周二稱(chēng)，2020/21年度全球糖市預(yù)期將供應(yīng)短缺，但產(chǎn)量較高將會(huì)限制短缺規(guī)模。其預(yù)估2021年度全球糖市供應(yīng)短缺101萬(wàn)噸（原糖值），2019/20年度供應(yīng)短期調(diào)增至663萬(wàn)噸，去年11月的預(yù)估值為530萬(wàn)噸。

2）據(jù)天下糧倉(cāng)對(duì)廣西、云南、廣東、海南四大甘蔗產(chǎn)區(qū)調(diào)查統(tǒng)計(jì)：1月25日-1月31日當(dāng)周，廣東、海南三地目前三區(qū)天氣情況良好，但由于春節(jié)假期間全國(guó)爆發(fā)肺炎疫情，各地區(qū)復(fù)工推遲，加上交通管制的政策，致使砍蔗和運(yùn)輸受到一定影響。四大產(chǎn)區(qū)共壓榨甘蔗393.65萬(wàn)噸，產(chǎn)糖46.87萬(wàn)噸，雖然壓榨量降低，但出糖率仍維持在11.3-12.9%之間。開(kāi)榨以來(lái)，共壓榨甘蔗4863.97萬(wàn)噸，較去年同期4003.8萬(wàn)噸增加860.17萬(wàn)噸（增幅為21.48%）；產(chǎn)糖560.655萬(wàn)噸，較去年同期417.026萬(wàn)噸增加143.629萬(wàn)噸（增幅為34.44%）。因廣西產(chǎn)區(qū)今年開(kāi)榨時(shí)間較去年同期提前，以及今年出糖率較去年高，當(dāng)前產(chǎn)量較去年同期大幅上升。2020年第5周，全國(guó)共產(chǎn)糖47.72萬(wàn)噸，較上周66.18萬(wàn)噸降低18.46萬(wàn)噸（降幅為27.89%）。其中北方甜菜糖產(chǎn)量為0.85萬(wàn)噸，較上周1.02萬(wàn)噸降低0.17萬(wàn)噸（降幅為16.67%）。全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖694.256萬(wàn)噸，較去年同期535.936萬(wàn)噸增加158.32萬(wàn)噸（增幅為29.54%）。

3）成交（2月4日）：鄭糖期貨強(qiáng)勢(shì)漲停，但受疫情影響，全國(guó)各行業(yè)并未全面開(kāi)工，大多以值班或在家辦公的形式緩慢展開(kāi)工作，今日現(xiàn)貨成交一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交2000噸（其中廣西成交1300噸，云南成交700噸），較昨日增加300噸。

4）現(xiàn)貨（2月4日）：鄭糖期貨今日漲停，但現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍維持穩(wěn)定，主要因肺炎疫情目前處于爬坡期，全國(guó)各地復(fù)工時(shí)間延遲，以及部分地域階段交通管制導(dǎo)致物流受阻，部分集團(tuán)暫未報(bào)價(jià)。截止目前：廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5800-5900元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5770-5810元/噸，大理提貨新糖報(bào)5740-5750元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，廣東未報(bào)。

4、綜述：因疫情對(duì)糖品種的影響相較其他商品偏有限，周一大幅低開(kāi)后出現(xiàn)錯(cuò)殺買(mǎi)入機(jī)會(huì)，也加劇了市場(chǎng)將其作為多頭對(duì)沖配置意愿，因此周二出現(xiàn)漲停。而現(xiàn)貨整體穩(wěn)定，疫情對(duì)白糖下游消費(fèi)及上游生產(chǎn)和物流端都有影響，而對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)影響應(yīng)不大，因此短期價(jià)格波動(dòng)應(yīng)是在上下兩端都有機(jī)會(huì)。原糖方面，目前維持強(qiáng)勢(shì)，基金也維持買(mǎi)入。不過(guò)印度和泰國(guó)的減產(chǎn)基本已體現(xiàn)，上漲或需等待進(jìn)一步利多出現(xiàn)（可繼續(xù)關(guān)注天氣情況和對(duì)新榨季影響），而目前原油下跌背景下，巴西乙醇折糖價(jià)在近15美分處，因此繼續(xù)關(guān)注其在15美分處表現(xiàn)。

養(yǎng)殖

（1）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳4日發(fā)布的《關(guān)于維護(hù)畜牧業(yè)正常產(chǎn)銷(xiāo)秩序保障肉蛋奶市場(chǎng)供應(yīng)的緊急通知》指出，支持企業(yè)盡早復(fù)工。各地要在有效防控疫情的同時(shí)，盡快安排飼料、屠宰、種畜禽、畜產(chǎn)品加工包裝材料等生產(chǎn)加工企業(yè)復(fù)工，增加市場(chǎng)供應(yīng)，保障養(yǎng)殖企業(yè)和畜產(chǎn)品加工企業(yè)正常運(yùn)行。各地不得以防疫為由，違規(guī)攔截仔畜雛禽及種畜禽運(yùn)輸車(chē)輛、飼料運(yùn)輸車(chē)輛和畜產(chǎn)品運(yùn)輸車(chē)輛，不得關(guān)閉屠宰場(chǎng)，不得封村斷路，維護(hù)畜牧業(yè)正常產(chǎn)銷(xiāo)秩序，保障肉蛋奶市場(chǎng)供應(yīng)。

（2）生豬市場(chǎng)：中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2月4日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為37.44元/公斤，較前一日上漲0.32元/公斤，上漲地區(qū)集中在東北、華南、華北地區(qū)。肺炎疫情防控影響生豬調(diào)運(yùn)以及屠宰企業(yè)開(kāi)工，短期受疫情影響豬價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)格局有望延續(xù)，但市場(chǎng)缺乏顯著利好，關(guān)注疫情變化。

（3）雞蛋市場(chǎng)：雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)。昨日期貨市場(chǎng)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局加劇。新型冠狀病毒感染的肺炎疫情發(fā)生后，春節(jié)假期延長(zhǎng)、運(yùn)輸不暢、活禽交易市場(chǎng)關(guān)閉，蛋雞市場(chǎng)面臨淘雞不暢、庫(kù)存增加、消費(fèi)淡季加劇等局面，短期蛋價(jià)特別是近月合約預(yù)計(jì)仍將受制于高存欄、低消費(fèi)的疲弱基本面。而疫情以及蛋價(jià)低迷影響補(bǔ)欄意愿，或影響遠(yuǎn)期存欄，此外長(zhǎng)期價(jià)格還需關(guān)注新冠、禽流感等疫病情況以及豬價(jià)變化等。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2005～1944；CS2005～2264；

2、CBOT玉米：386.8；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：松原1650-1710；濰坊1820-1870；錦州港1868-1888；南通1920-1940；蛇口1950-1970。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2300；山東主流2420；廣東主流2540。

5、玉米基差：DCE：-66；淀粉基差：156；

6、相關(guān)資訊：

1）春節(jié)期間，上市糧源較少，消耗庫(kù)存為主，節(jié)后深加工企業(yè)開(kāi)工延緩，消費(fèi)減緩。

2）南北港價(jià)格不一，運(yùn)輸大受影響，庫(kù)存減少。

3）受技術(shù)因素及股市反彈影響，CBOT玉米反彈。

4）春節(jié)過(guò)去，國(guó)內(nèi)生豬存欄略升，飼料玉米需求略升，運(yùn)輸受限，玉米供應(yīng)受到影響，價(jià)格穩(wěn)中見(jiàn)升。

5）春節(jié)之后，淀粉加工企業(yè)開(kāi)工減緩，玉米收購(gòu)價(jià)略漲，淀粉庫(kù)存略增。

7、主要邏輯：春節(jié)過(guò)后，上市糧源減少，貿(mào)易意愿減少，運(yùn)輸受到較大影響，價(jià)格略升。南北港存減少，深加工企業(yè)開(kāi)工減緩，淀粉庫(kù)存略增。國(guó)內(nèi)生豬存欄略增，飼用玉米需求略升。受運(yùn)輸以及供應(yīng)受阻影響，國(guó)內(nèi)玉米走勢(shì)偏強(qiáng)，淀粉跟隨玉米波動(dòng)。