大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：地方煤礦仍未復(fù)產(chǎn)，只有過年未休息的國(guó)有大礦仍在開工，產(chǎn)地供應(yīng)量持續(xù)收縮，焦煤供應(yīng)缺口擴(kuò)大。大部分地區(qū)運(yùn)輸受阻，發(fā)運(yùn)不暢；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1485，基差261；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存817.76噸，港口庫存563萬噸，獨(dú)立焦企庫存683.07萬噸，總體庫存2063.83萬噸，較上周減少103.38萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：受到疫情影響，各地煤礦復(fù)工時(shí)間均有延長(zhǎng)，預(yù)計(jì)煤企將于未來一周內(nèi)陸續(xù)復(fù)工，具體復(fù)工情況或不樂觀。綜合來看，焦煤市場(chǎng)整體偏強(qiáng)，但有價(jià)無市，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)暫穩(wěn)為主運(yùn)行。焦煤2005：1220-1240區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：一季度本就鋼材產(chǎn)品消費(fèi)淡季，加之當(dāng)前疫情形勢(shì)緊迫，基建開工延遲，鋼材需求弱化，若鋼廠實(shí)施減產(chǎn)到位，焦炭需求量或會(huì)明顯減少；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2200，基差401；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存464.27萬噸，港口庫存294萬噸，獨(dú)立焦企庫存103.25萬噸，總體庫存861.52萬噸，較上周減少4.59萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：在汽運(yùn)受限影響下，焦企焦煤庫存下降明顯，部分企業(yè)已開始主動(dòng)限產(chǎn)，后續(xù)限產(chǎn)企業(yè)及限產(chǎn)力度有增加可能；下游鋼廠采購(gòu)需求一般，加之公路運(yùn)輸難度增加，焦炭庫存也有所上升。市場(chǎng)看穩(wěn)情緒較多，短期焦炭?jī)r(jià)格或維穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2005：日內(nèi)逢低試多。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)方面節(jié)后高爐開工率小幅回落，電爐產(chǎn)能仍處于停滯狀態(tài)，螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)回調(diào)，且受疫情影響電爐復(fù)產(chǎn)進(jìn)度推遲。當(dāng)前下游表觀消費(fèi)進(jìn)入節(jié)后恢復(fù)較慢，受疫情影響二月份難以恢復(fù)至正常狀態(tài)，庫存將繼續(xù)累積；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3677.1，基差372.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫存851.33萬噸，環(huán)比增加9.75%，同比增加17.49%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)維持低位震蕩，部分地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回落，下游建材成交量恢復(fù)較慢，疫情影響仍在持續(xù)，短期價(jià)格存在二次下探可能，操作上日內(nèi)輕倉(cāng)震蕩思路操作為主，中線可耐心等待價(jià)格探底企穩(wěn)后逐步布局多單。

熱卷：

1、基本面：由于現(xiàn)貨利潤(rùn)仍較樂觀，熱卷春節(jié)期間供應(yīng)有所回落，但仍維持較高水平，供需較為寬松，需求方面近期表觀消費(fèi)表現(xiàn)小幅走弱，且受疫情影響本周需求難有反彈，庫存水平累積速度加快；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3540，基差229，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫存254.03萬噸，環(huán)比增加6.4%，同比增加6.91%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格維持低位震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格亦偏弱運(yùn)行，當(dāng)前整體市場(chǎng)心態(tài)偏弱，操作上建議05合約前期抄底多單部分平倉(cāng)，等待形勢(shì)好轉(zhuǎn)后可布局中線多單。

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交97.9萬噸，環(huán)比增加83%，成交較年前回落明顯。受到肺炎疫情影響，年后全國(guó)延遲復(fù)工，鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫以按需采購(gòu)為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨592，折合盤面665，基差83.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格538，折合盤面606，基差34.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12557.46萬噸，環(huán)比增加204.87萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：目前來看海外供給雖有恢復(fù)整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢(shì)，巴西由于降雨天氣影響發(fā)運(yùn)持續(xù)低位，澳洲發(fā)運(yùn)相對(duì)正常，但新的熱帶氣旋Damien也將影響后期澳洲的發(fā)運(yùn)。受到肺炎疫情影響，下游需求延遲，成材消費(fèi)抑制嚴(yán)重，港口疏港受到一定影響，節(jié)后預(yù)期比較悲觀，但短期風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，預(yù)計(jì)震蕩偏弱為主。

動(dòng)力煤：

1、基本面：上游主產(chǎn)區(qū)受到疫情影響停產(chǎn)停運(yùn)，復(fù)工進(jìn)度減緩，日耗處于回落周期，絕對(duì)水平低于歷史同期，CCI指數(shù)繼續(xù)維持上漲 偏多

2、基差：現(xiàn)貨574，05合約基差6.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存396萬噸，環(huán)比增加5.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1657.34萬噸，環(huán)比減少4.8萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)44.89天，環(huán)比增加0.94天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)煤礦停產(chǎn)、復(fù)工延遲，跨省跨區(qū)域運(yùn)煤受到限制，導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)煤礦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，北方港口調(diào)入受限，港口庫存不斷去化。但同時(shí)日耗進(jìn)入快速回落區(qū)。肺炎疫情導(dǎo)致全國(guó)開工延遲，對(duì)于下游日耗也存在一定的影響。目前市場(chǎng)交易供給端為主，預(yù)期后市煤礦復(fù)產(chǎn)大概率加快，煤價(jià)上漲不具備持續(xù)性，期貨盤面等待拋空的機(jī)會(huì)。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11000,基差-345 偏空

3、庫存：上期所庫存增加 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：11700附近拋空

塑料 

1. 基本面：春節(jié)期間疫情影響，下游廠家復(fù)工推遲，需求走弱，PE當(dāng)前主力合約2005盤面進(jìn)口利潤(rùn)-682，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格6900（-100），進(jìn)口乙烯單體806美元，倉(cāng)單2622（-120），下游農(nóng)膜報(bào)8550（+0），神華拍賣PE成交率0%， LLDPE華北成交無，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2005基差75，升貼水比例1.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存145萬噸（+88），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2005日內(nèi)6750-6900震蕩操作； 

PP

1. 基本面：春節(jié)期間疫情影響，下游廠家復(fù)工推遲，需求走弱，PP當(dāng)前主力合約2005盤面進(jìn)口利潤(rùn)-926，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格6750（-50），進(jìn)口丙烯單體801美元，山東丙烯均價(jià)6170（-50），倉(cāng)單1356（-233），下游bopp膜報(bào)10200（-0），神華拍賣PP成交率0%，均聚拉絲華北成交6850，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：PP主力合約2005基差-83，升貼水比例-1.2%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存145萬噸（+88），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2005日內(nèi)6740-6925震蕩偏空操作；

紙漿：

1、基本面：芬蘭罷工影響針葉漿進(jìn)口但作用有限；疫情導(dǎo)致下游紙企復(fù)工延遲，抑制紙漿需求；各地不同程度的道路管控，物流運(yùn)輸尚未完全恢復(fù)，紙廠原料采購(gòu)受阻，港口紙漿庫存累積；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4400元/噸，SP2005收盤價(jià)為4464元/噸，基差為-64元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：2月上旬，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計(jì)約205萬噸，較1月下旬增加15%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：高庫存疊加弱需求，紙漿基本面偏弱，鑒于當(dāng)前漿價(jià)已處周期性低位，短期或維持4400附近底部震蕩為主。SP2005：日內(nèi)逢高拋空，止損4485

燃料油：

1、基本面：成本端原油底部震蕩；二月西方套利貨增加，但中東煉廠檢修較為集中，亞太燃油供給緊平衡；疫情未見明顯拐點(diǎn)，國(guó)內(nèi)制造業(yè)放緩，干散貨、貨物貿(mào)易受阻，航運(yùn)市場(chǎng)受明顯沖擊，抑制終端船用油需求；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為405.5美元/噸，F(xiàn)U2005收盤價(jià)為2110元/噸，基差為723元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                     

3、庫存：新加坡高低硫燃料油當(dāng)周庫存為2169萬桶，環(huán)比下降7.94%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端原油低位震蕩，新加坡高硫燃油基本面偏弱，但內(nèi)外價(jià)差收窄疊加裂解價(jià)差持續(xù)上行，短期燃油維持區(qū)間震蕩為主。FU2005：日內(nèi)2085-2125區(qū)間偏空操作

原油2004：

1.基本面：阿爾及利亞能源部長(zhǎng)稱，歐佩克和非歐佩克國(guó)家仍在就延長(zhǎng)減產(chǎn)的建議進(jìn)行談判；據(jù)伊拉克國(guó)家通訊社當(dāng)天報(bào)道稱，由于污染與氣體排放問題，伊拉克巴士拉石油公司將會(huì)把Nahr Bin Omar油田的原油產(chǎn)量降至最低水平；中性

2.基差：2月10日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為53.39美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為56.25美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為53.70美元/桶，基差-24.60元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國(guó)截至1月31日當(dāng)周API原油庫存增加418.2萬桶，預(yù)期增加300萬桶；美國(guó)至1月31日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加283.1萬桶，實(shí)際增加335.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至1月31日當(dāng)周增加106.8萬桶，前值增加75.8萬桶；截止至2月7日，上海原油庫存為226.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止2月4日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至2月4日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.結(jié)論：因OPEC+產(chǎn)油國(guó)在再次深化減產(chǎn)額度及延長(zhǎng)減產(chǎn)期限這一選項(xiàng)上存在分歧，且有產(chǎn)油國(guó)能源部長(zhǎng)表示OPEC+減產(chǎn)大會(huì)仍將按原計(jì)劃于3月舉行，這顯示在JTC會(huì)議上提出的利好建議在后期是否能夠落地執(zhí)行仍存在不確定性，從而令投資者的看多心態(tài)遭受打壓，此外中國(guó)疫情形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，新增疑似病例有所反復(fù)但總體呈下行趨勢(shì)，接下來將是能否全面控制的關(guān)鍵，而OPEC+內(nèi)部分歧又將使得原油短期內(nèi)有震蕩下探可能。長(zhǎng)線空單逢低小單止盈，短線393-402區(qū)間操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。港口今日?qǐng)?bào)盤局部窄幅上探，氣氛一般；山東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)格下探，華中地區(qū)甲醇整理運(yùn)行，出貨一般；華北地區(qū)甲醇局部走跌。西南地區(qū)整體清淡運(yùn)行；西北地區(qū)本周新價(jià)大部分未出，多數(shù)裝置降負(fù)運(yùn)行。受疫情影響，多地區(qū)交通受限，運(yùn)輸受阻，各廠家多庫存積累；偏空

2、基差：截至2月10日，現(xiàn)貨2180，基差61，升水期貨；偏多

3、庫存：截至2月6日，江蘇甲醇庫存在46.2萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較1月22日下調(diào)0.7萬噸，跌幅在1.49%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至76.70萬噸，與1月22日相比下調(diào)1.2萬噸，跌幅在1.54%；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：南京誠(chéng)志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；寧夏寶豐二期新增烯烴裝置降至8成負(fù)荷運(yùn)行，且內(nèi)蒙古久泰、山東聯(lián)泓裝置均已降負(fù)運(yùn)行。傳統(tǒng)下游方面，甲醛多數(shù)廠家仍處于停車狀態(tài)，預(yù)計(jì)2月8日后或陸續(xù)重啟；醋酸目前各家?guī)齑娓呶粸橹?，少?shù)企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)復(fù)工，多數(shù)企業(yè)復(fù)工時(shí)間延遲至2月9日；二甲醚節(jié)前停車裝置尚未重啟，目前低負(fù)荷生產(chǎn)居多；下游整體需求清淡。供應(yīng)端：受疫情影響，全國(guó)各地區(qū)運(yùn)輸情況均有較大影響，目前西北地區(qū)多數(shù)企業(yè)均已降負(fù)運(yùn)行或有降負(fù)計(jì)劃，西南地區(qū)部分因限氣停車的甲醇裝置節(jié)前陸續(xù)重啟，已出產(chǎn)品，局部供應(yīng)增加。整體來看，受新型冠狀病毒疫情影響，各家出貨不暢，庫存高位為主。長(zhǎng)線觀望，短線2090-2150區(qū)間操作。

PTA：

1、基本面：前聚酯工廠庫存高企以及工人到港推遲等因素影響，聚酯負(fù)荷延續(xù)下行，PTA工廠庫存采購(gòu)情緒逐漸轉(zhuǎn)淡，累庫為主?？傮wPTA偏弱為主。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4315，基差-113，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存6.5天，聚酯工廠PTA庫存7.5天；偏空。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA延續(xù)拋空操作為主。TA2005:拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：受疫情影響，需求端萎縮，預(yù)計(jì)2月份乙二醇公共過剩量在35-40萬噸附近。此外，因交通運(yùn)輸問題聚酯工廠產(chǎn)品庫存仍在不斷堆積中，市場(chǎng)承壓明顯。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4370，基差-35，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約71.6萬噸，環(huán)比上期增加4.6萬噸。中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：MEG處于偏空格局。EG2005:偏空操作為主。

PVC：

1、基本面：供應(yīng)總體減少；需求整體表現(xiàn)清淡。春節(jié)假期歸來，期貨大幅下行，隨后小幅反彈，市場(chǎng)整體氛圍觀望，受疫情影響，市場(chǎng)基本處于休市狀態(tài)，上游部分企業(yè)停車或降負(fù)，價(jià)格多維持節(jié)前報(bào)盤，下游需求有限，貿(mào)易商報(bào)盤亦不多，市場(chǎng)整體交投清淡。短期來看，下游復(fù)工預(yù)期推遲，而上游庫存壓力增大，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，關(guān)注宏觀環(huán)境及上下游動(dòng)態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6750，基差515，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會(huì)庫存增加至25.6萬噸；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2005：日內(nèi)逢低試多。

瀝青： 

1、基本面：受新冠疫情的影響，國(guó)內(nèi)交通運(yùn)輸受限，終端項(xiàng)目施工延期，多數(shù)煉廠近期無出貨，雖然部分煉廠降負(fù)荷生產(chǎn)，但庫存水平仍在攀升。價(jià)格方面，近期東北地區(qū)有焦化以及調(diào)船燃需求支撐，部分煉廠下調(diào)高標(biāo)號(hào)瀝青價(jià)格；中海四川瀝青價(jià)格下調(diào)，但市場(chǎng)基本無成交。短期，交通運(yùn)輸未恢復(fù)，下游施工延期，市場(chǎng)需求延后，價(jià)格暫以穩(wěn)為主，但若市場(chǎng)交易長(zhǎng)時(shí)間停滯，煉廠庫存壓力將不斷增加，待后期交易恢復(fù)時(shí)，價(jià)格或有下調(diào)需求。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3060，基差112，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加5%為37%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2006：日內(nèi)逢低做多。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：12馬棕庫存下降10.99%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少5.17%，馬棕進(jìn)入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，市場(chǎng)炒作棕櫚油供應(yīng)減少需求增加，但印度暫停進(jìn)口馬棕，短期影響出口；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對(duì)華出口增加，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南美種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀(jì)錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)6530，基差356，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：2月5日豆油商業(yè)庫存85萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-36.62% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩回調(diào)整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對(duì)華出口順利國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫存緊張趨勢(shì)緩解。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國(guó)之間的棕櫚油進(jìn)出口，市場(chǎng)部分基金離場(chǎng)，其中也包含年前離場(chǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長(zhǎng)期仍存上漲空間。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠狀病毒影響國(guó)內(nèi)油脂需求，馬盤大跌，但MPOA預(yù)估產(chǎn)量下降11.5%，降幅較大，國(guó)內(nèi)跟盤，市場(chǎng)看多情緒濃厚，短期疫情未控制的情況下，觀望或逢低買入。豆油Y2005：高位回落，逢低買入或觀望

棕櫚油

1.基本面：12馬棕庫存下降10.99%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少5.17%，馬棕進(jìn)入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，市場(chǎng)炒作棕櫚油供應(yīng)減少需求增加，但印度暫停進(jìn)口馬棕，短期影響出口；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對(duì)華出口增加，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南美種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀(jì)錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨61850，基差356，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：2月5日棕櫚油港口庫存88萬噸，前值87萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+30.42% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩回調(diào)整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對(duì)華出口順利國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫存緊張趨勢(shì)緩解。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國(guó)之間的棕櫚油進(jìn)出口，市場(chǎng)部分基金離場(chǎng)，其中也包含年前離場(chǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長(zhǎng)期仍存上漲空間。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠狀病毒影響國(guó)內(nèi)油脂需求，馬盤大跌，但MPOA預(yù)估產(chǎn)量下降11.5%，降幅較大，國(guó)內(nèi)跟盤，市場(chǎng)看多情緒濃厚，短期疫情未控制的情況下，觀望或逢低買入。棕櫚油P2005：高位回落，逢低買入或觀望

菜籽油

1.基本面：12馬棕庫存下降10.99%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少5.17%，馬棕進(jìn)入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，市場(chǎng)炒作棕櫚油供應(yīng)減少需求增加，但印度暫停進(jìn)口馬棕，短期影響出口；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對(duì)華出口增加，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南美種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀(jì)錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8260，基差556，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：2月5日菜籽油商業(yè)庫存28萬噸，前值28萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-45.34%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩回調(diào)整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對(duì)華出口順利國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫存緊張趨勢(shì)緩解。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國(guó)之間的棕櫚油進(jìn)出口，市場(chǎng)部分基金離場(chǎng)，其中也包含年前離場(chǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長(zhǎng)期仍存上漲空間。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠狀病毒影響國(guó)內(nèi)油脂需求，馬盤大跌，但MPOA預(yù)估產(chǎn)量下降11.5%，降幅較大，國(guó)內(nèi)跟盤，市場(chǎng)看多情緒濃厚，短期疫情未控制的情況下，觀望或逢低買入。菜籽油OI2005：高位回落，逢低買入或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)稍利多和技術(shù)性買盤支撐。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，短期區(qū)間震蕩延續(xù)。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆增多，來年供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，加上疫情影響，壓制價(jià)格，但現(xiàn)貨端豆粕庫存仍處低位，油廠開工延后，供應(yīng)短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，需求端預(yù)期尚好支撐價(jià)格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：現(xiàn)貨2728，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-18，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存32.31萬噸，上周35.6萬噸，環(huán)比減少9.24%，去年同期64.88萬噸，同比減少50.2%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)850上方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，關(guān)注南美大豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2005：短期2650附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看跌期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，但現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)需求走弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題支撐菜籽價(jià)格，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2220，基差-31，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.5萬噸，上周1.5萬噸，環(huán)比持平，去年同期1.7萬噸，同比減少11.76%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2005：短期2250附近震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)稍利多和技術(shù)性買盤支撐。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格收購(gòu)價(jià)春節(jié)前上漲，但今年播種面積增長(zhǎng)較多，限制價(jià)格上漲空間。近期盤面再度沖高，整體偏強(qiáng)但期貨端價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格虛高，基差過大導(dǎo)致收窄，不過國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄將支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3800，基差-370，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存481.14萬噸，上周399.04萬噸，環(huán)比增加20.57%，去年同期547.41萬噸，同比減少12.1%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類近期上漲過大基差偏低是否會(huì)有反彈。

豆一A2005：短期4150附近震蕩，短線操作為主。

白糖：

1、基本面：疫情導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)糖廠榨糖開工率降低。荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預(yù)估上調(diào)至820萬噸。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬噸。F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從650萬噸增加到1090萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)612萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的530萬噸上調(diào)至663萬噸，20/21榨季缺口101萬噸。2019年12月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖379.7萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖197.81萬噸；銷糖率52.1%（去年同期54.49%）。2019年12月中國(guó)進(jìn)口食糖21萬噸，環(huán)比減少12萬噸，同比增加4萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5855，基差104（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至12月底19/20榨季工業(yè)庫存181.89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：假期疫情影響物流，同時(shí)產(chǎn)量也減少，疫情持續(xù)，白糖作為民生食品物資，受疫情影響反而偏利多，短期不排除有資金追捧。外糖走勢(shì)偏多，主力合約短期震蕩走強(qiáng)概率增加，盤中偏多思路。

棉花：

1、基本面：疫情將影響紡織業(yè)開工延遲。經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期增加，消費(fèi)預(yù)期疲軟。中國(guó)農(nóng)村部12月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬噸，消費(fèi)803萬噸，進(jìn)口160萬噸，期末庫存652萬噸。11月進(jìn)口棉花11萬噸，同比減少15%，環(huán)比增加57%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)13437，基差362（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度12月預(yù)計(jì)期末庫存652萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：長(zhǎng)假疫情影響，物流交通受阻，工廠復(fù)工延遲，消費(fèi)減弱，短期利空棉花。同時(shí)棉花主力05合約12400附近成本支撐，短期超跌，震蕩反彈補(bǔ)缺口。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期礦的供應(yīng)可能受到一定限制，但目前本來就是雨季，影響有限，加上庫存相對(duì)充足，短線可能心理上有影響，實(shí)際影響有限。鎳鐵企業(yè)來看，生產(chǎn)正常，1月庫存比12月要多很多，很多原料輔料還有半個(gè)月左右?guī)齑妫远叹€正常。鎳企業(yè)看來甘肅、新疆正常生產(chǎn)，但下游電鍍合金還待復(fù)工，需求有一定影響。不銹鋼企業(yè)正常計(jì)劃生產(chǎn)，鎳鐵等原料短期充足，下游不銹鋼制品企業(yè)待復(fù)工，影響需求，庫存累加比較明顯。目前要看疫情的時(shí)間長(zhǎng)短，如果時(shí)間短，對(duì)鎳產(chǎn)業(yè)影響有限，可能就短期不銹鋼供需影響。如果時(shí)間長(zhǎng)，那么原料等運(yùn)輸問題會(huì)影響產(chǎn)業(yè)鏈。中性

2、基差：現(xiàn)貨105250，基差800，偏多，俄鎳104600，基差150，中性

3、庫存：LME庫存204078，+132，上交所倉(cāng)單36645，0，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多（樣本調(diào)整）

結(jié)論：鎳2004：100000-108000區(qū)間運(yùn)行，下方目前支撐較強(qiáng)，上方也有一定壓力，中線可以回調(diào)買入，或短線高拋低吸。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，2020年1月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.0%，比上月小幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨 45340，基差-70，貼水期貨；中性。

3、庫存：2月10日LME銅庫存增225噸至171750噸，上期所銅庫存較上周增50415噸至206254噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：滬銅遇阻46000附近壓力位出現(xiàn)回調(diào)，短期會(huì)有再次考驗(yàn)45000支持，滬銅2003: 短期觀望。 

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13600，基差-115，貼水期貨，偏空。

3、庫存：期所鋁庫存較上周增71818噸至302715噸，庫存假日回來出現(xiàn)累庫；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：消費(fèi)疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2003：14300空持有。

黃金

1、基本面：周一美國(guó)三大股指集體收高，道指漲逾170點(diǎn)，納指漲逾1%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.73%，美元指數(shù)繼續(xù)上漲，市場(chǎng)依舊火熱；白宮公布公布2021財(cái)年4.8萬億美元預(yù)算案；中性

2、基差：黃金期貨355.56，現(xiàn)貨353，基差-2.56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉(cāng)單1773千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美股繼續(xù)上漲，金價(jià)繼續(xù)震蕩；COMEX金繼續(xù)在1570以上震蕩，滬金2006小幅回升至355以上；今日關(guān)注舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利講話、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾證詞，并繼續(xù)關(guān)注新冠肺炎相關(guān)消息。疫情影響再次回升，但受多面數(shù)據(jù)影響，金價(jià)震蕩偏強(qiáng)。滬金2006：352-356區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周一美國(guó)三大股指集體收高，道指漲逾170點(diǎn)，納指漲逾1%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.73%，美元指數(shù)繼續(xù)上漲，市場(chǎng)依舊火熱；白宮公布公布2021財(cái)年4.8萬億美元預(yù)算案；中性

2、基差：白銀期貨4310，現(xiàn)貨4255，基差-55，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉(cāng)單2292715千克，增加4621千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)繼續(xù)震蕩；COMEX銀繼續(xù)在17.7左右震蕩，滬銀2006維持在4310以上，避險(xiǎn)情緒有所回升，但影響因素較多，依舊震蕩為主。滬銀2006：4300-4350區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)1月CPI同比上漲5.4%，預(yù)期4.8%，前值4.5%。

2、資金面：周一央行公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作9000億元，到期9000億元。

3、基差：TS主力基差為0.2649，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0,4358，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2745，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：離場(chǎng)觀望。

期指

1、基本面：國(guó)家最高領(lǐng)導(dǎo)人現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研指導(dǎo)疫情防控工作，堅(jiān)決打贏疫情防控的人民戰(zhàn)爭(zhēng)、總體戰(zhàn)、阻擊戰(zhàn)。要加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)度，盡可能降低疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。富時(shí)羅素：原定于今年3月的第三批次的A股納入擴(kuò)容將如期進(jìn)行，并不會(huì)受到疫情的影響，隔夜歐美股上漲，昨日兩市尾盤走強(qiáng)，新能源和周期地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲；偏多

2、資金：兩融10358億元，增加34億元，滬深股通凈賣出32.72億元；中性

3、基差：IF2002貼水24.61點(diǎn)，IH2002貼水15.66點(diǎn)，IC2002貼水62.03點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多增，IH主力多減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：目前新能源汽車和科技股輪流上漲，新冠肺炎事件對(duì)資本市場(chǎng)影響改善，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，中小創(chuàng)強(qiáng)勢(shì)，題材股表現(xiàn)活躍，權(quán)重指數(shù)筑底反彈，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)新高。期指：日內(nèi)逢低試多，滬指支撐2850。