大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交112.9萬噸，環(huán)比上漲15.3%。受到肺炎疫情影響，年后全國延遲復(fù)工，鋼廠節(jié)后補庫以按需采購為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨609，折合盤面683.7，基差78.2；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格552，折合盤面621，基差15.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12557.46萬噸，環(huán)比增加204.87萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：目前來看海外供給雖有恢復(fù)整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢，巴西由于降雨天氣影響發(fā)運持續(xù)低位，由于新的熱帶氣旋Damien影響，澳洲的發(fā)運也將有一定程度減少。受到肺炎疫情影響，下游需求延遲，成材消費抑制嚴重，港口疏港受到一定影響，節(jié)后預(yù)期比較悲觀，但短期風(fēng)險有所釋放，下游復(fù)工有序進行，疫情對于市場影響邊際減弱。

動力煤：

1、基本面：上游主產(chǎn)區(qū)受到疫情影響停產(chǎn)停運，復(fù)工進度減緩，日耗處于回落周期，絕對水平低于歷史同期，CCI指數(shù)繼續(xù)維持上漲 偏多

2、基差：現(xiàn)貨575，05合約基差4.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存402萬噸，環(huán)比增加6萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1688.01萬噸，環(huán)比增加30.67萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)45.38天，環(huán)比增加0.49天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)煤礦停產(chǎn)、復(fù)工延遲，跨省跨區(qū)域運煤受到限制，導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)煤礦價格偏強運行，北方港口調(diào)入受限，港口庫存不斷去化。但同時日耗進入快速回落區(qū)。肺炎疫情導(dǎo)致全國開工延遲，對于下游日耗也存在一定的影響。目前市場交易供給端為主，預(yù)期后市煤礦復(fù)產(chǎn)大概率加快，煤價上漲不具備持續(xù)性，期貨盤面等待拋空的機會。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)方面節(jié)后高爐開工率小幅回落，電爐產(chǎn)能仍處于停滯狀態(tài)，螺紋鋼實際產(chǎn)量繼續(xù)回調(diào)，且受疫情影響電爐復(fù)產(chǎn)進度推遲。當(dāng)前下游表觀消費進入節(jié)后恢復(fù)較慢，受疫情影響二月份難以恢復(fù)至正常狀態(tài)，庫存將繼續(xù)累積；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3625.6，基差233.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存851.33萬噸，環(huán)比增加9.75%，同比增加17.49%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空翻多；偏多。

6、結(jié)論：昨日黑色系反彈大漲，螺紋期貨價格早盤大幅沖高后有所回落，但部分地區(qū)現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落，下游建材成交量恢復(fù)較慢，疫情影響仍在持續(xù)，短期價格反彈空間有限，或仍有反復(fù)，操作上日內(nèi)輕倉震蕩思路操作為主。

熱卷：

1、基本面：由于現(xiàn)貨利潤仍較樂觀，熱卷春節(jié)期間供應(yīng)有所回落，但仍維持較高水平，供需較為寬松，需求方面近期表觀消費表現(xiàn)小幅走弱，且受疫情影響本周需求難有反彈，庫存水平累積速度加快；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3500，基差122，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存254.03萬噸，環(huán)比增加6.4%，同比增加6.91%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格受黑色系大漲影響出現(xiàn)反彈上漲，但現(xiàn)貨價格繼續(xù)回調(diào)，當(dāng)前整體市場心態(tài)偏弱，操作上建議05合約前期抄底多單部分平倉，短線日內(nèi)區(qū)間震蕩操作為主。

焦煤：

1、基本面：地方煤礦仍未復(fù)產(chǎn)，只有過年未休息的國有大礦仍在開工，產(chǎn)地供應(yīng)量持續(xù)收縮，焦煤供應(yīng)缺口擴大。大部分地區(qū)運輸受阻，發(fā)運不暢；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1485，基差221；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存817.76噸，港口庫存563萬噸，獨立焦企庫存683.07萬噸，總體庫存2063.83萬噸，較上周減少103.38萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：受到疫情影響，各地煤礦復(fù)工時間均有延長，預(yù)計煤企將于未來一周內(nèi)陸續(xù)復(fù)工，具體復(fù)工情況或不樂觀。綜合來看，焦煤市場整體偏強，但有價無市，預(yù)計短期煤價暫穩(wěn)為主運行。焦煤2005：日內(nèi)逢低試多。

焦炭：

1、基本面：一季度本就鋼材產(chǎn)品消費淡季，加之當(dāng)前疫情形勢緊迫，基建開工延遲，鋼材需求弱化，若鋼廠實施減產(chǎn)到位，焦炭需求量或會明顯減少；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2200，基差345；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存464.27萬噸，港口庫存294萬噸，獨立焦企庫存103.25萬噸，總體庫存861.52萬噸，較上周減少4.59萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：在汽運受限影響下，焦企焦煤庫存下降明顯，部分企業(yè)已開始主動限產(chǎn)，后續(xù)限產(chǎn)企業(yè)及限產(chǎn)力度有增加可能；下游鋼廠采購需求一般，加之公路運輸難度增加，焦炭庫存也有所上升。市場看穩(wěn)情緒較多，短期焦炭價格或維穩(wěn)運行。焦炭2005：日內(nèi)逢低試多。

2

---能化

PTA：

1、基本面：聚酯工廠庫存高企以及工人到港推遲等因素影響，聚酯需求恢復(fù)慢，PTA工廠庫存采購情緒逐漸轉(zhuǎn)淡，累庫為主?？傮wPTA偏弱為主。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4310，基差-144，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存6.5天，聚酯工廠PTA庫存7.5天；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA延續(xù)拋空操作為主。TA2005:4470附近拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：受疫情影響，需求端萎縮，預(yù)計2月份乙二醇公共過剩量在35-40萬噸附近。此外，因交通運輸問題聚酯工廠產(chǎn)品庫存仍在不斷堆積中，市場承壓明顯。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4385，基差-22，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約71.6萬噸，環(huán)比上期增加4.6萬噸。中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：MEG處于偏空格局。EG2005:偏空操作為主。

紙漿：

1、基本面：芬蘭罷工影響針葉漿進口但作用有限；疫情導(dǎo)致下游紙企復(fù)工延遲，抑制紙漿需求；各地不同程度的道路管控，物流運輸尚未完全恢復(fù)，紙廠原料采購受阻，港口紙漿庫存累積；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4400元/噸，SP2005收盤價為4486元/噸，基差為-86元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：2月上旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約205萬噸，較1月下旬增加15%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：高庫存疊加弱需求，紙漿基本面偏空，短期或維持4400附近底部震蕩。SP2005：日內(nèi)逢高拋空操作為主

塑料 

1. 基本面：春節(jié)期間疫情影響，下游廠家復(fù)工推遲，需求走弱，PE當(dāng)前主力合約2005盤面進口利潤-690，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格6900（-0），進口乙烯單體791美元，倉單2530（-92），下游農(nóng)膜報8550（+0），神華拍賣PE成交率2%， LLDPE華北成交無，華東成交無，華南成交無，偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2005基差80，升貼水比例1.2%，偏多； 

3.庫存：兩油庫存148萬噸（+3），偏空；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.結(jié)論：L2005日內(nèi)6750-6890震蕩操作； 

PP

1. 基本面：春節(jié)期間疫情影響，下游廠家復(fù)工推遲，需求走弱，PP當(dāng)前主力合約2005盤面進口利潤-906，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格6750（-0），進口丙烯單體776美元，山東丙烯均價6090（+20），倉單1356（-0），下游bopp膜報10200（-0），神華拍賣PP成交率2%，均聚拉絲華北成交無，華東成交無，華南成交無，偏空；

2.基差：PP主力合約2005基差-107，升貼水比例-1.6%，偏空；

3.庫存：兩油庫存148萬噸（+3），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6.結(jié)論：PP2005日內(nèi)6765-6950震蕩偏空操作；

PVC：

1、基本面：供應(yīng)總體減少；需求整體表現(xiàn)清淡。春節(jié)假期歸來，期貨大幅下行，隨后小幅反彈，市場整體氛圍觀望，受疫情影響，市場基本處于休市狀態(tài)，上游部分企業(yè)停車或降負，價格多維持節(jié)前報盤，下游需求有限，貿(mào)易商報盤亦不多，市場整體交投清淡。短期來看，下游復(fù)工預(yù)期推遲，而上游庫存壓力增大，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，預(yù)計下周市場延續(xù)弱勢，關(guān)注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6750，基差460，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存增加至25.6萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2005：日內(nèi)偏多操作。

原油2004：

1.基本面：EIA在當(dāng)天公布的最新一期月度短期能源展望報告中對2020年期間全球原油需求增速預(yù)期和原油期貨價格預(yù)期進行了下調(diào)，并同時小幅下調(diào)了2020年美國原油產(chǎn)量預(yù)期；克里姆林宮發(fā)布聲明稱，俄羅斯總統(tǒng)普京和俄羅斯石油公司Rosneft首席執(zhí)行官可能將在周四會面討論歐佩克+協(xié)議；中性

2.基差：2月11日，阿曼原油現(xiàn)貨價為53.11美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為56.79美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為53.53美元/桶，基差-24.13元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至2月7日當(dāng)周API原油庫存增加600萬桶，預(yù)期增加293.1萬桶；美國至1月31日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加283.1萬桶，實際增加335.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至1月31日當(dāng)周增加106.8萬桶，前值增加75.8萬桶；截止至2月11日，上海原油庫存為226.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止2月4日，CFTC主力持倉多減;截至2月4日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：俄羅斯對OPEC+減產(chǎn)態(tài)度仍未明確，市場等待周四普京與石油公司會面后結(jié)果，EIA短期展望需求與供給同降，對原油支撐偏弱，疫情方面，國內(nèi)新增疑似與新增確診雙雙震蕩下行，總體趨勢向好但形勢嚴峻，近期或?qū)⒊蔀榭匾哧P(guān)鍵階段，對原油的壓制作用仍較為明顯。長線空單逢低小單止盈，短線393-402區(qū)間操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市場延續(xù)弱勢。港口今日報盤局部窄幅走低，氣氛清淡；山東地區(qū)甲醇市場價格下探，華中地區(qū)甲醇弱勢運行，出貨一般；華北地區(qū)甲醇局部走跌。西南地區(qū)整體偏弱運行；西北地區(qū)本周部分新價下調(diào)，多數(shù)裝置降負運行。受疫情影響，多地區(qū)交通受限，運輸受阻，各廠家多庫存積累；偏空

2、基差：截至2月11日，現(xiàn)貨2100，基差-14，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2月6日，江蘇甲醇庫存在46.2萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較1月22日下調(diào)0.7萬噸，跌幅在1.49%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至76.70萬噸，與1月22日相比下調(diào)1.2萬噸，跌幅在1.54%；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負荷運行；寧夏寶豐二期新增烯烴裝置降至8成負荷運行，且內(nèi)蒙古久泰、山東聯(lián)泓裝置均已降負運行。傳統(tǒng)下游方面，甲醛多數(shù)廠家仍處于停車狀態(tài)，預(yù)計2月8日后或陸續(xù)重啟；醋酸目前各家?guī)齑娓呶粸橹鳎贁?shù)企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)復(fù)工，多數(shù)企業(yè)復(fù)工時間延遲至2月9日；二甲醚節(jié)前停車裝置尚未重啟，目前低負荷生產(chǎn)居多；下游整體需求清淡。供應(yīng)端：受疫情影響，全國各地區(qū)運輸情況均有較大影響，目前西北地區(qū)多數(shù)企業(yè)均已降負運行或有降負計劃，西南地區(qū)部分因限氣停車的甲醇裝置節(jié)前陸續(xù)重啟，已出產(chǎn)品，局部供應(yīng)增加。整體來看，受新型冠狀病毒疫情影響，各家出貨不暢，庫存高位為主。長線觀望，短線2090-2150區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油底部震蕩；二月西方套利貨增加，但中東煉廠檢修較為集中，亞太燃油供給緊平衡；疫情未見明顯拐點，國內(nèi)制造業(yè)放緩，干散貨、貨物貿(mào)易受阻，航運市場受明顯沖擊，抑制終端船用油需求；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為400.5美元/噸，F(xiàn)U2005收盤價為2123元/噸，基差為676元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                     

3、庫存：新加坡高低硫燃料油當(dāng)周庫存為2169萬桶，環(huán)比下降7.94%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端原油低位震蕩，新加坡高硫燃油基本面偏空，但內(nèi)外價差收斂疊加裂解價差持續(xù)上行，短期燃油維持區(qū)間震蕩為主。FU2005：日內(nèi)2100-2140區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11150,基差-350 偏空

3、庫存：上期所庫存不變 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：11700附近拋空

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：疫情導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)糖廠榨糖開工率降低。荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預(yù)估上調(diào)至820萬噸。聯(lián)合國糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬噸。F.OLicht：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從650萬噸增加到1090萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計達612萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的530萬噸上調(diào)至663萬噸，20/21榨季缺口101萬噸。2019年12月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖379.7萬噸；全國累計銷糖197.81萬噸；銷糖率52.1%（去年同期54.49%）。2019年12月中國進口食糖21萬噸，環(huán)比減少12萬噸，同比增加4萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5855，基差126（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至12月底19/20榨季工業(yè)庫存181.89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：假期疫情影響物流，同時產(chǎn)量也減少，疫情持續(xù)，白糖作為民生食品物資，受疫情影響反而偏利多，短期不排除有資金追捧。外糖走勢偏多，主力合約短期震蕩走強概率增加，盤中偏多思路。

棉花：

1、基本面：疫情將影響紡織業(yè)開工延遲。經(jīng)濟下滑預(yù)期增加，消費預(yù)期疲軟。中國農(nóng)村部12月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬噸，消費803萬噸，進口160萬噸，期末庫存652萬噸。11月進口棉花11萬噸，同比減少15%，環(huán)比增加57%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13438，基差313（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度12月預(yù)計期末庫存652萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：長假疫情影響，物流交通受阻，工廠復(fù)工延遲，消費減弱，短期利空棉花。同時棉花主力05合約12400附近成本支撐，短期超跌，震蕩反彈補缺口。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美農(nóng)報數(shù)據(jù)稍利多和技術(shù)性買盤支撐。國內(nèi)豆粕震蕩回升，短期區(qū)間震蕩延續(xù)。國內(nèi)進口大豆增多，來年供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，加上疫情影響，壓制價格，但現(xiàn)貨端豆粕庫存仍處低位，油廠開工延后，供應(yīng)短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模出現(xiàn)恢復(fù)性增長，需求端預(yù)期尚好支撐價格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：現(xiàn)貨2722，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-25，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存32.31萬噸，上周35.6萬噸，環(huán)比減少9.24%，去年同期64.88萬噸，同比減少50.2%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計850上方震蕩；國內(nèi)豆粕低位震蕩，關(guān)注南美大豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2005：短期2650附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看跌期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，但現(xiàn)貨市場菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)需求走弱，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進口檢疫問題支撐菜籽價格，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2220，基差-26，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.5萬噸，上周1.5萬噸，環(huán)比持平，去年同期1.7萬噸，同比減少11.76%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2005：短期2250附近震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美農(nóng)報數(shù)據(jù)稍利多和技術(shù)性買盤支撐。國產(chǎn)大豆價格收購價春節(jié)前上漲，但今年播種面積增長較多，限制價格上漲空間。近期盤面再度沖高，整體偏強但期貨端價格相對現(xiàn)貨價格虛高，基差過大導(dǎo)致收窄，不過國產(chǎn)大豆和進口大豆價差收窄將支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3800，基差-357，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存481.14萬噸，上周399.04萬噸，環(huán)比增加20.57%，去年同期547.41萬噸，同比減少12.1%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長情況；國內(nèi)豆類近期上漲過大基差偏低是否會有反彈。

豆一A2005：短期4150附近震蕩偏弱，短線操作為主。

豆油

1.基本面：12馬棕庫存下降12.31%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少5.17%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔(dān)憂，市場炒作棕櫚油供應(yīng)減少需求增加，但印度暫停進口馬棕，短期影響出口；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關(guān)注點在南美種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)6480，基差384，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：2月5日豆油商業(yè)庫存85萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-36.62% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩回調(diào)整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對華出口順利國內(nèi)進口大豆庫存緊張趨勢緩解。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，市場部分基金離場，其中也包含年前離場控制風(fēng)險等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長期仍存上漲空間。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠狀病毒影響國內(nèi)油脂需求，馬盤大跌，但MPOA預(yù)估產(chǎn)量下降11.5%，降幅較大，國內(nèi)跟盤，市場看多情緒濃厚，短期疫情未控制的情況下，觀望或逢低買入。豆油Y2005：高位回落，逢低買入或觀望

棕櫚油

1.基本面：12馬棕庫存下降12.31%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少5.17%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔(dān)憂，市場炒作棕櫚油供應(yīng)減少需求增加，但印度暫停進口馬棕，短期影響出口；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關(guān)注點在南美種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6080，基差390，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：2月5日棕櫚油港口庫存88萬噸，前值87萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+30.42% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩回調(diào)整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對華出口順利國內(nèi)進口大豆庫存緊張趨勢緩解。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，市場部分基金離場，其中也包含年前離場控制風(fēng)險等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長期仍存上漲空間。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠狀病毒影響國內(nèi)油脂需求，馬盤大跌，但MPOA預(yù)估產(chǎn)量下降11.5%，降幅較大，國內(nèi)跟盤，市場看多情緒濃厚，短期疫情未控制的情況下，觀望或逢低買入。棕櫚油P2005：高位回落，逢低買入或觀望

菜籽油

1.基本面：12馬棕庫存下降12.31%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少5.17%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔(dān)憂，市場炒作棕櫚油供應(yīng)減少需求增加，但印度暫停進口馬棕，短期影響出口；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關(guān)注點在南美種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8295，基差573，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：2月5日菜籽油商業(yè)庫存28萬噸，前值28萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-45.34%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩回調(diào)整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對華出口順利國內(nèi)進口大豆庫存緊張趨勢緩解。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，市場部分基金離場，其中也包含年前離場控制風(fēng)險等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長期仍存上漲空間。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠狀病毒影響國內(nèi)油脂需求，馬盤大跌，但MPOA預(yù)估產(chǎn)量下降11.5%，降幅較大，國內(nèi)跟盤，市場看多情緒濃厚，短期疫情未控制的情況下，觀望或逢低買入。菜籽油OI2005：高位回落，逢低買入或觀望

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，2020年1月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.0%，比上月小幅回落0.2個百分點；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨45345，基差-235，貼水期貨；中性。

3、庫存：2月11日LME銅庫存減1750噸至170000噸，上期所銅庫存較上周增50415噸至206254噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：滬銅遇阻46000附近壓力位出現(xiàn)回調(diào)，短期會有再次考驗45000支持，滬銅2003: 短期觀望。 

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13730，基差-50，貼水期貨，中性。

3、庫存：期所鋁庫存較上周增71818噸至302715噸，庫存假日回來出現(xiàn)累庫；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2003：14300空持有。

鎳：

1、基本面：短期礦的供應(yīng)可能受到一定限制，但目前本來就是雨季，影響有限，加上庫存相對充足，短線可能心理上有影響，實際影響有限。鎳鐵企業(yè)來看，生產(chǎn)正常，1月庫存比12月要多很多，很多原料輔料還有半個月左右?guī)齑妫远叹€正常。鎳企業(yè)看來甘肅、新疆正常生產(chǎn)，但下游電鍍合金還待復(fù)工，需求有一定影響。不銹鋼企業(yè)正常計劃生產(chǎn)，鎳鐵等原料短期充足，下游不銹鋼制品企業(yè)待復(fù)工，影響需求，庫存累加比較明顯。目前要看疫情的時間長短，如果時間短，對鎳產(chǎn)業(yè)影響有限，可能就短期不銹鋼供需影響。如果時間長，那么原料等運輸問題會影響產(chǎn)業(yè)鏈。中性

2、基差：現(xiàn)貨106400，基差210，中性，俄鎳105850，基差-340，中性

3、庫存：LME庫存208722，+4644，上交所倉單36407，-238，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

結(jié)論：鎳2004：100000-108000區(qū)間運行，下方目前支撐較強，上方也有一定壓力，中線可以回調(diào)買入，或短線高拋低吸。

單2292715千克，增加4621千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價繼續(xù)震蕩；COMEX銀繼續(xù)在17.7左右震蕩，滬銀2006維持在4310以上，避險情緒有所回升，但影響因素較多，依舊震蕩為主。滬銀2006：4300-4350區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市分化，消費和金融板塊反彈，創(chuàng)業(yè)板和新能源調(diào)整，市場熱點輪動，成交量有所減少；偏多

2、資金：兩融10418億元，增加60億元，滬深股通凈買入10億元；偏多

3、基差：IF2002貼水16.86點，IH2002貼水10.06點，IC2002貼水44.84點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：目前消費、新能源汽車和科技股輪流上漲，中小創(chuàng)強勢，題材股表現(xiàn)活躍，權(quán)重指數(shù)筑底反彈，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)下年內(nèi)新高后短期進入震蕩調(diào)整，目前市場對于疫情好轉(zhuǎn)已有大部分反應(yīng)。期指：日內(nèi)逢高減倉，滬指壓力2930。

國債：

1、基本面：國新辦發(fā)布會：湖北以外地區(qū)正逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但仍面臨資金壓力大等問題，將及時協(xié)調(diào)解決。

2、資金面：周二央行公開市場逆回購操作1000億元，到期3800億元。

3、基差：TS主力基差為0.2649，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0,4358，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2745，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

1、基本面：國家最高領(lǐng)導(dǎo)人現(xiàn)場調(diào)研指導(dǎo)疫情防控工作，堅決打贏疫情防控的人民戰(zhàn)爭、總體戰(zhàn)、阻擊戰(zhàn)。要加強經(jīng)濟運行調(diào)度，盡可能降低疫情對經(jīng)濟的影響。富時羅素：原定于今年3月的第三批次的A股納入擴容將如期進行，并不會受到疫情的影響，隔夜歐美股上漲，昨日兩市尾盤走強，新能源和周期地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲；偏多

2、資金：兩融10358億元，增加34億元，滬深股通凈賣出32.72億元；中性

3、基差：IF2002貼水24.61點，IH2002貼水15.66點，IC2002貼水62.03點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：目前新能源汽車和科技股輪流上漲，新冠肺炎事件對資本市場影響改善，市場情緒好轉(zhuǎn)，中小創(chuàng)強勢，題材股表現(xiàn)活躍，權(quán)重指數(shù)筑底反彈，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)新高。期指：日內(nèi)逢低試多，滬指支撐2850。