宏源期貨白糖早評(píng)：產(chǎn)區(qū)挺價(jià)，鄭糖回調(diào)空間有限

要點(diǎn)

1.原糖：受制于疫情漫延帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，原糖接近受平，在供需關(guān)系的支撐下，原糖向下的調(diào)整空間有限。

2. 國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（2月25日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商站臺(tái)新糖報(bào)價(jià)5830-5850元/噸；南寧中間商站臺(tái)暫無報(bào)價(jià)，倉庫新糖報(bào)價(jià)5830-5950元/噸；湛江中間商新糖報(bào)價(jià)5770-5800；昆明中間商新糖報(bào)價(jià)5760-5770元/噸。

3.鄭糖盤面回顧：昨日（2月25日），SR2005合約開盤5770，收跌6點(diǎn)（跌幅0.1%），報(bào)收5806，減倉9294手，持倉為256874手。

4. 在這場突如其來的疫情面前，全國上下眾志成城，全力抗擊疫情。中國糖業(yè)積極響應(yīng)號(hào)召，投身抗擊疫情狙擊戰(zhàn)中，用實(shí)際行動(dòng)顯示出中國糖行業(yè)的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。面對(duì)醫(yī)療物資緊張，尤其是消毒酒精緊張的情況，一些有能力的糖企紛紛做出調(diào)整、加大生產(chǎn)酒精產(chǎn)品。

5. 印尼農(nóng)業(yè)部農(nóng)園總局局長卡斯迪(Kasdi Subagyono)稱，為解決消費(fèi)和庫存，印尼政府將從各個(gè)國家進(jìn)口原糖，例如泰國和澳洲。此外印度也成為原糖供應(yīng)者，由印尼國內(nèi)糖廠加工成成品白糖。他說，“從印度的進(jìn)口計(jì)劃即將加以落實(shí)。” 目前印尼的白糖消費(fèi)需求達(dá)280萬噸，但該國的生產(chǎn)產(chǎn)量在220萬噸至230萬噸左右，目前印尼白糖缺口高達(dá)50萬—60萬噸左右。

6. 截至2月13 日，馬邦 2019/20 榨季累積入榨甘蔗3908.2 萬噸，累積產(chǎn)糖423.42 萬噸，平均出糖10.83%。本榨季共有143價(jià)糖廠參與生產(chǎn)，目前已有8家糖廠收榨，該糖業(yè)專員預(yù)計(jì)大部分糖廠將于未來 20-25 天內(nèi)收榨，本榨季馬邦甘蔗受干旱及洪水影響，預(yù)計(jì)產(chǎn)量由上一榨季的 1070 萬噸下降一半。巴西方面，目前巴西中南部食糖生產(chǎn)已進(jìn)入尾聲，沒有太大的變化，根據(jù) UNICA 報(bào)告，截至 1 月底，巴西甘蔗入榨量 5.79 億噸，制糖比 34.50%，產(chǎn)糖 2648.5 萬噸，糖產(chǎn)量較上年同期增加 13 萬噸，增量主要是出糖率的提升。

小結(jié)：隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工逐步恢復(fù)秩序，廣西主產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)貨有回暖跡象，某一兩個(gè)集團(tuán)出現(xiàn)了成交放量。隨著主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)收榨，產(chǎn)區(qū)挺價(jià)的信心更堅(jiān)決，由于期現(xiàn)基差的牽引，鄭糖向下調(diào)整空間有限，05合約的支撐已經(jīng)抬升到5750一線，在上方5850有壓力。操作上短線波段采取高拋低吸，周期性長線多單依然持有。