大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端實際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下降，電爐產(chǎn)能仍處于低水平開工狀態(tài)，由于當前庫存處于歷史高位，預計近期供應(yīng)端產(chǎn)量繼續(xù)走平或小幅下降。本周下游建材成交有較大回暖，隨著國內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，預計本周復工將有所加快；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3543.2，基差66.2，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1276.63萬噸，環(huán)比增加12.63%，同比增加25.32%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格再次反彈上漲，但各地現(xiàn)貨價格未能跟漲，基差出現(xiàn)明顯收縮，下游成交量繼續(xù)維持10萬噸以上，顯示本周需求恢復有所加快，建議多單可部分止盈，短線可在3400-3500區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)端產(chǎn)量繼續(xù)下滑，需求方面隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)和相關(guān)行業(yè)逐步復工，表觀消費表現(xiàn)開始反彈，庫存增長速度開始減緩，制造業(yè)復工進度預期相對較好，供需逐漸好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3510，基差19，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存364.45萬噸，環(huán)比增加9.21%，同比增加32.73%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格繼續(xù)上漲，但現(xiàn)貨價格維持走平，隨著國內(nèi)疫情恢復，市場預期逐漸好轉(zhuǎn)，但短期不宜過分樂觀，短線大幅上漲可能性不大，操作上建議05合約短線3420-3520區(qū)間內(nèi)操作為主。

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交154.3萬噸，環(huán)比上漲76.8%。受到肺炎疫情影響，年后全國延遲復工，鋼廠節(jié)后補庫以按需采購為主 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨657，折合盤面736.5，基差76.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格600，折合盤面672.7，基差12.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12170.16萬噸，環(huán)比減少224.07萬噸，同比減少2517.57萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：目前來看海外供給整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢，近期海外疫情持續(xù)發(fā)酵，后期疫情如何演變是影響供給端不確定的因素。近期逆周期調(diào)節(jié)政策加碼，放水持續(xù)進行，當下市場仍舊交易宏觀預期為主，風格轉(zhuǎn)換較快，短期仍有上行的動力，仍需等待基本面的回歸。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)積極復產(chǎn)，日耗出現(xiàn)快速反彈，CCI指數(shù)持穩(wěn)，近期由于全球疫情影響，進口煤價大幅下挫 偏空

2、基差：現(xiàn)貨571，05合約基差29，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存607萬噸，環(huán)比不變；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1760.03萬噸，環(huán)比減少9萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)36.91天，環(huán)比減少1.88天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏空

6、結(jié)論：整體來看由于行業(yè)集中度的差異，上游主產(chǎn)區(qū)的復工進度明顯快于下游，上游復產(chǎn)有序進行，煤礦復產(chǎn)率增加，物流運輸通道逐漸打開，區(qū)域內(nèi)煤礦價格相比前期也有一定程度的回落，目前矛盾還是回歸需求端，需求端表現(xiàn)相對疲軟，在下游復工沒有迎來實質(zhì)性進展之前，盤面還是呈現(xiàn)弱勢為主，近期市場傳言進口煤嚴控的消息，前期空單可止盈觀望。

焦煤：

1、基本面：隨著焦炭行情的走弱，焦企焦煤采購需求減弱，下壓煤價意愿增加；部分地區(qū)煤企出貨節(jié)奏較前期放緩，煤礦庫存增加；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1515，基差241；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存771.34噸，港口庫存609萬噸，獨立焦企庫存652.04萬噸，總體庫存2032.38萬噸，較上周增加31.64萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭價格開始下跌，焦煤價格轉(zhuǎn)弱運行，部分節(jié)后漲幅明顯的高價煤種成交價格開始下跌，目前煤礦銷售尚無明顯壓力，預計短期煉焦煤現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏弱運行。焦煤2005：1250-1280區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開工情況變化不大，生產(chǎn)基本正常，出貨積極性較高；下游鋼廠方面焦炭采購積極性不高，多數(shù)維持按需采購狀態(tài)，對原料端仍有壓價意向，第二輪提降基本全面落地，市場累降100-150元/噸，市場心態(tài)較弱；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2100，基差267；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存463.76萬噸，港口庫存276萬噸，獨立焦企庫存84.3萬噸，總體庫存824.06萬噸，較上周增加4.13萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦企開工回升，汽運問題也有明顯緩解；下游方面鋼廠多執(zhí)行按需采購，個別有控制到貨現(xiàn)象，多數(shù)鋼廠仍有繼續(xù)打壓采購價意向。預計焦炭市場后續(xù)或維持弱勢運行，短期焦價將繼續(xù)承壓。焦炭2005：日內(nèi)逢高拋空。

2

---能化

PTA：

1、基本面：短期原油反彈，成本端支撐利多，但供需上PTA仍處于供大于求的局面，累庫壓力持續(xù)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4230，基差-138，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存8.5天，聚酯工廠PTA庫存8.5天；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體目前PTA受成本端和累庫博弈，短線受成本影響或有反彈，但高度有限。TA2005:反彈4400附近拋空操作?；蛸u出執(zhí)行價4500的看漲期權(quán)。

MEG：

1、基本面：韓國樂天化學工廠發(fā)生爆炸，但近期港口入庫順利，港口庫存將堆積至85萬噸附近，顯性庫存壓制明顯。市場交易邏輯依舊放在供需累庫上，樂天事件影響不大。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4300，基差-54，貼水期貨；偏空。

3、庫存：今日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約85萬噸，環(huán)比上期增加11.2萬噸。偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：短期成本端反彈帶動EG反彈，但高度有限，MEG處于偏空格局。EG2005:反彈偏空操作為主。

塑料 

1. 基本面：當前下游廠家復工有序推進，國際原油底部反彈，4日韓國樂天化工廠事故影響110萬噸乙烯產(chǎn)能利多盤面情緒，PE當前主力合約2005盤面進口利潤-28，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格7000（+0），山東回料6450，進口乙烯單體696美元，倉單2352（-0），下游農(nóng)膜報8250（+50），神華拍賣PE成交率39%， LLDPE華北成交6750，華東成交無，華南成交無，中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2005基差60，升貼水比例0.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存125萬噸（-4），PE分項52.87，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2005日內(nèi)6870-7015震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：當前下游廠家復工有序推進，國際原油底部反彈，4日韓國樂天化工廠事故影響55萬噸丙烯產(chǎn)能利多盤面情緒，PP當前主力合約2005盤面進口利潤-147，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格6950（+30），PP粉料6965，進口丙烯單體796美元，山東丙烯均價6620（+80），倉單1081（-0），下游bopp膜報9500（+0），神華拍賣PP成交率75%，均聚拉絲華北成交6960，華東成交0，華南成交7100，中性；

2. 基差：PP主力合約2005基差-164，升貼水比例-2.3%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存125萬噸（-4），PP分項74.44，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2005日內(nèi)7020-7210震蕩偏多操作；

紙漿：

1、基本面：針葉漿港口進貨量正常，物流運輸未完全恢復，港口庫存持續(xù)累積；國內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，下游規(guī)模紙企陸續(xù)復工，一定程度提振紙漿需求；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4400元/噸，SP2005收盤價為4506元/噸，基差為-106元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：2月下旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約229萬噸，較1月下旬增加28%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：港口高庫存壓制紙漿價格，下游復工托底作用有限，短期紙漿或維持震蕩。SP2005：日內(nèi)4475-4520區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油底部震蕩；全球特別是中東疫情蔓延，疊加煉廠開工率處于年內(nèi)低位，高硫燃油供給預期不樂觀；疫情發(fā)酵下，全球航運市場疲弱，終端船用燃油消費下滑疊加美國煉廠二次煉化進料需求下降，燃油需求預期悲觀；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為342美元/噸，F(xiàn)U2005收盤價為2080元/噸，基差為297元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                     

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存上漲至2497萬噸，較前一周上漲3.05%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：目前燃油供需雙弱，中東疫情擴散、燃油供給端趨緊，但需求端隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)或?qū)⒅鸩狡椒€(wěn)。FU2005：日內(nèi)2065-2110區(qū)間偏多操作

原油2005：

1.基本面：知情人士指出，周三（3月4日）俄羅斯反對由沙特提議的、石油輸出國組織(OPEC)及其盟友削減原油產(chǎn)量的計劃，而全球因為冠狀病毒而引發(fā)的產(chǎn)能過剩仍在繼續(xù)；利比亞國家石油公司主席Sanalla發(fā)言稱，目前利比亞的石油產(chǎn)量為12萬桶/日。但一旦該國內(nèi)部的沖突結(jié)束，利比亞能在數(shù)日內(nèi)恢復原油生產(chǎn)；中性

2.基差：3月4日，阿曼原油現(xiàn)貨價為51.34美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為51.97美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為50.79美元/桶，基差-13.07元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至2月28日當周API原油庫存增加169萬桶，預期增加333.3萬桶；美國至2月28日當周EIA庫存預期增加264.4萬桶，實際增加78.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至2月28日當周減少197.1萬桶，前值增加90.6萬桶；截止至3月4日，上海原油庫存為292.2萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止2月25日，CFTC主力持倉多增;截至2月25日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：歐佩克+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會暫未討論出結(jié)果，俄羅斯方面仍態(tài)度強硬，隔夜EIA庫存低于預期微增且下游庫存下降但并未提振油價，新冠疫情方面，截至周三，全球出現(xiàn)新冠疫情的國家已經(jīng)達到76個，感染人數(shù)超過12000人，大規(guī)模爆發(fā)不可避免，短期關(guān)注周四開始的歐佩克部長會議，預計震蕩運行，短線370-380區(qū)間操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市場偏整體窄幅震蕩。港口今日報盤窄幅下調(diào)，成交一般；山東地區(qū)甲醇市場價格局部調(diào)整，華中地區(qū)甲醇局部走弱，出貨一般，觀望居多；華北地區(qū)甲醇暫穩(wěn)運行。西南地區(qū)整體僵持運行；西北地區(qū)本周各家出貨情況較好，部分廠家停售，整體偏強運行。目前全國運輸好轉(zhuǎn)，下游裝置逐漸恢復中；中性

2、基差：截至3月4日，現(xiàn)貨1965，基差-74，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2月27日，江蘇甲醇庫存在58.5萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較2月20日上升2.2萬噸，漲幅在3.9%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上升至92.60萬噸，與2月20日相比上升1.5萬噸，漲幅在1.64%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：寧夏寶豐二期烯烴裝置現(xiàn)已提升負荷，外采量穩(wěn)定，但港口部分烯烴裝置仍降負運行或存檢修計劃。傳統(tǒng)下游甲醛、醋酸等開工均有提升，山東地區(qū)甲醛下游有復工消息傳出，提振市場心態(tài)，但局部地區(qū)下游復工依舊緩慢。供應(yīng)端：全國各地區(qū)運輸情況好轉(zhuǎn)，局部甲醇庫存壓力有所緩解，多數(shù)裝置負荷陸續(xù)提高中，部分地區(qū)甲醇供應(yīng)量將增加。短線2030-2090區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10700,基差-360 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)10900上方短多，破10750止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：國際糖業(yè)組織將19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口上調(diào)至944萬噸。荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預估上調(diào)至820萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬噸。F.OLicht：預計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從650萬噸增加到1090萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預計達944萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調(diào)升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：將19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預估的530萬噸上調(diào)至663萬噸，20/21榨季缺口101萬噸。2019年1月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖641.45萬噸；全國累計銷糖320.08萬噸；銷糖率49.9%（去年同期50.12%）。2019年12月中國進口食糖21萬噸，環(huán)比減少12萬噸，同比增加4萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5815，基差136（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至1月底19/20榨季工業(yè)庫存321.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：白糖作為民生食品物資，受疫情影響略偏多。主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖率有所降低。近期外糖震蕩回調(diào)，主力合約05跟隨調(diào)整，預計在5600-5800大區(qū)間震蕩，區(qū)間交易。

棉花：

1、基本面：ICAC三月全球報告偏中性。美國棉花協(xié)會：20/21年度植棉面積同比下降6%。2020年全國植棉調(diào)查植棉意向下降5.36%。美農(nóng)業(yè)部2月報告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費。中國農(nóng)村部12月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬噸，消費803萬噸，進口160萬噸，期末庫存652萬噸。12月進口棉花15.36萬噸，同比減少29.67%，環(huán)比增加46.15%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12991，基差501（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度12月預計期末庫存554萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：全球多地疫情爆發(fā)，市場對全球消費擔憂，短期利空商品。國內(nèi)棉花期貨價格相對處于低位，短期基本面因疫情偏空，低位寬幅震蕩。主力合約05如在12500附近企穩(wěn)，后續(xù)反彈壓力位在13000附近。

豆油

1.基本面：1月馬棕庫存下降12.31%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3%，馬棕逐步進入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點在南美收割上，預計產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)5500，基差-226，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：2月28日豆油商業(yè)庫存134萬噸，前值119萬噸，環(huán)比+15萬噸，同比0.23% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內(nèi)企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。。豆油Y2005：高位回落，短期空頭配置或觀望。

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫存下降12.31%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3%，馬棕逐步進入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點在南美收割上，預計產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4920，基差-132，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：2月28日棕櫚油港口庫存93萬噸，前值94萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+18.35% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內(nèi)企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。。棕櫚油P2005：高位回落，短期空頭配置或觀望。

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫存下降12.31%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3%，馬棕逐步進入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點在南美收割上，預計產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7830，基差492，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：2月28日菜籽油商業(yè)庫存30萬噸，前值30萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-44.58%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內(nèi)企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。。菜籽油OI2005：高位回落，短期空頭配置或觀望。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，市場對中國采購美豆仍有期待以及全球?qū)捤衫顺?。國?nèi)豆粕區(qū)間震蕩延續(xù)，疫情全球蔓延恐不利大宗商品進口貿(mào)易以及油廠挺粕?，F(xiàn)貨端豆粕庫存仍處低位，油廠開工恢復但供應(yīng)短期依舊偏緊，中下游成交尚好，生豬養(yǎng)殖規(guī)模保持恢復性增長，需求端中長期尚有期待支撐價格，但巴西大豆維持豐產(chǎn)，未來進口大豆到港增多，供應(yīng)端仍能保持充裕，不過肺炎疫情是否會影響國內(nèi)進口大豆尚待觀察。中性

2.基差：現(xiàn)貨2807，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-1，貼水期貨。中性

3.庫存：豆粕庫存47.14萬噸，上周36.57萬噸，環(huán)比增加28.9%，去年同期70.82萬噸，同比減少33.43%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期預計850上方震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩延續(xù)，關(guān)注南美大豆出口和消息面變化。

豆粕M2005：短期2700上方震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看跌期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，受疫情影響現(xiàn)貨市場菜粕需求一般，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進口檢疫問題支撐菜籽價格，到港短期仍偏少支撐盤面。菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕回升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2290，基差-82，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.8萬噸，上周2.55萬噸，環(huán)比減少29.41%，去年同期3.45萬噸，同比減少47.83%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2005：短期2350附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看跌期權(quán)。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，市場對中國采購美豆仍有期待以及全球?qū)捤衫顺?。國產(chǎn)大豆價格收購價春節(jié)前上漲，但今年播種面積增長較多，限制價格上漲空間。近期盤面再度沖高回落，整體偏強但期貨端價格相對現(xiàn)貨價格虛高，基差過大可能導致收窄。中性

2.基差：現(xiàn)貨3800，基差-403，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存381.17萬噸，上周438.6萬噸，環(huán)比減少13.09%，去年同期491.54萬噸，同比減少22.45%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆850上方震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆收割和出口情況；國內(nèi)豆類近期上漲基差過大是否會有收窄。

豆一A2005：短期4200附近震蕩，短線操作為主。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，2月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)下降至35.7%。2月份中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月回落24.5個百分點至29.6%。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨 44990，基差-290，貼水期貨；偏空。

3、庫存：3月4日LME銅庫存減4650噸至206575噸，上期所銅庫存較上周增12141噸至310760噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，滬銅將在庫存上升和下游緩慢復工背景下，滬銅繼續(xù)偏弱承壓運行，但是短期情緒有所釋放，料想會在45000附近爭奪，滬銅2004: 觀望為主，短線試多，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13000，基差-205，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增29452噸至439087噸，庫存繼續(xù)大增；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2004：14300空單減半持有。

鎳：

1、基本面：短期來看，海外疫情情況發(fā)酵造成了資金市場向下運行。從鎳自身的情況來看，不銹鋼下游開工恢復良好，進入3月后還會繼續(xù)改善。這對目前來說是個好消息。從鎳鐵來看，由于短期過剩，本周價格下調(diào)比較多，把下方空間打開，鋼企開始虧損，詢價下調(diào)至910元/鎳點，這對于鎳價來說有點偏空。電解鎳現(xiàn)貨成交情況比上周要好，金川鎳升水上升，現(xiàn)貨偏緊，俄鎳隨價格下行后成交改善，下游補庫詢價增多，消費旺季采購力量不小。中性

2、基差：現(xiàn)貨102900，基差90，中性，俄鎳102000，基差-810，偏空

3、3、庫存：LME庫存235404，+150，上交所倉單33361，-203，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

結(jié)論：滬鎳2006：短線100000-104000區(qū)間震蕩，高拋低吸日內(nèi)交易。

黃金

1、基本面：美元指數(shù)和美股雙雙上漲，美股三天來第二次大漲4%，此前國會授權(quán)近80億美元的新冠病毒防控資金，且投資者對喬?拜登的民主黨總統(tǒng)候選人地位上升表示歡迎?，F(xiàn)貨黃金則震蕩下跌；中性

2、基差：黃金期貨368.54，現(xiàn)貨364.7，基差-3.76，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美元美股上漲，金價小幅回落；COMEX金小幅回升至1640以下，內(nèi)盤金現(xiàn)收于365；今日關(guān)注美國初請與耐用品訂單等數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲威廉姆斯、英國央行行長卡尼和歐盟首席脫歐談判官巴尼耶講話。此外，歐佩克將召開第178屆會議。美股大漲，全球?qū)捤深A期都基本到位，寬松預期對金價影響減小，金價震蕩為主。滬金2006：368-371區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元指數(shù)和美股雙雙上漲，美股三天來第二次大漲4%，此前國會授權(quán)近80億美元的新冠病毒防控資金，且投資者對喬?拜登的民主黨總統(tǒng)候選人地位上升表示歡迎?，F(xiàn)貨黃金則震蕩下跌；中性

2、基差：白銀期貨4155，現(xiàn)貨4112，基差-43，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2462197千克，增加19484千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價回落；COMEX銀小幅回落至17.18，內(nèi)盤銀現(xiàn)收于4119，銀價跟隨金價繼續(xù)震蕩為主。滬銀2006：4100-4200區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：2月財新中國服務(wù)業(yè)PMI為26.5，為2005年11月調(diào)查開展以來首次落入榮枯分界線以下。

2、資金面：周三央行公開市場無操作，市場資金面寬松。

3、基差：TS主力基差為0.3312，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0,7359，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.9429，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：短線震蕩做多。

期指

1、基本面：受“超級星期二”民主黨參選人總統(tǒng)拜登成為黨內(nèi)初選的大贏家影響，隔夜美股市大漲，政治局會議：研究當前新冠肺炎疫情防控和穩(wěn)定經(jīng)濟社會運行重點工作。昨日兩市分化，地產(chǎn)和券商領(lǐng)漲，芯片半導體持續(xù)下跌；偏多

2、資金：兩融11180億元，增加65億元，滬深股通凈賣出7.8億元；偏多

3、基差：IF2003貼水8.85點，IH2003升水2.63點，IC2003貼水58.11點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多翻空，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：美聯(lián)儲意外降息50基點，美股反彈，海外市場企穩(wěn)后，國內(nèi)指數(shù)有望繼續(xù)上漲，券商板塊相對強勢，科技股連續(xù)下跌后或迎來反彈。期指：IF2003：日內(nèi)逢低做多，支撐4055，IH2003：日內(nèi)逢低做多，支撐2930，IC2003：多單持有，支撐5600。