大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：本周供應(yīng)端實際產(chǎn)量開始有小幅反彈，電爐產(chǎn)能有小幅復(fù)工但仍處于低水平開工狀態(tài)，本周下游建材成交有較大回暖，隨著國內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計本周復(fù)工將有所加快，但當(dāng)前庫存仍大幅高于同期水平；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3543.2，基差74.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1377.81萬噸，環(huán)比增加7.93%，同比增加36.25%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格沖高回落尾盤小幅收跌，各地現(xiàn)貨價格基本走平，本周下游成交量繼續(xù)維持10萬噸以上，顯示近期下游需求恢復(fù)有所加快，但庫存仍處歷史高位，建議多單可逐步止盈，短線可在3400-3500區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)端產(chǎn)量繼續(xù)下滑，需求方面隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)和相關(guān)行業(yè)逐步復(fù)工，表觀消費(fèi)表現(xiàn)開始反彈，庫存增長速度開始減緩，制造業(yè)復(fù)工進(jìn)度預(yù)期相對較好，供需逐漸好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3510，基差27，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存391.21萬噸，環(huán)比增加7.34%，同比增加44.13%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格未能繼續(xù)上漲，全天震蕩走勢，現(xiàn)貨價格維持走平，隨著國內(nèi)疫情恢復(fù)，市場預(yù)期逐漸好轉(zhuǎn)，但短期不宜過分樂觀，短線大幅上漲可能性不大，操作上建議05合約短線3420-3520區(qū)間內(nèi)操作為主。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)積極復(fù)產(chǎn)，日耗出現(xiàn)快速反彈，CCI指數(shù)下跌，近期由于全球疫情影響，進(jìn)口煤價大幅下挫 偏空

2、基差：現(xiàn)貨569，05合約基差24.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存611萬噸，環(huán)比增加4萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1789.56萬噸，環(huán)比增加29.53萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)36.28天，環(huán)比減少0.63天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：整體來看由于行業(yè)集中度的差異，上游主產(chǎn)區(qū)的復(fù)工進(jìn)度明顯快于下游，上游復(fù)產(chǎn)有序進(jìn)行，煤礦復(fù)產(chǎn)率增加，物流運(yùn)輸通道逐漸打開，區(qū)域內(nèi)煤礦價格相比前期也有一定程度的回落，目前矛盾還是回歸需求端，需求端表現(xiàn)相對疲軟，在下游復(fù)工沒有迎來實質(zhì)性進(jìn)展之前，盤面還是呈現(xiàn)弱勢為主，近期市場傳言進(jìn)口煤嚴(yán)控的消息，前期空單可止盈觀望。

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交127.3萬噸，環(huán)比下降17.5%。受到肺炎疫情影響，年后全國延遲復(fù)工，鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫以按需采購為主 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨664，折合盤面744.2，基差78.7；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格605，折合盤面678，基差12.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12170.16萬噸，環(huán)比減少224.07萬噸，同比減少2517.57萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：目前來看海外供給整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢，近期海外疫情持續(xù)發(fā)酵，后期疫情如何演變是影響供給端不確定的因素。近期逆周期調(diào)節(jié)政策加碼，放水持續(xù)進(jìn)行，當(dāng)下市場仍舊交易宏觀預(yù)期為主，風(fēng)格轉(zhuǎn)換較快，短期仍有上行的動力，仍需等待基本面的回歸。

焦煤：

1、基本面：隨著焦炭行情的走弱，焦企焦煤采購需求減弱，下壓煤價意愿增加；部分地區(qū)煤企出貨節(jié)奏較前期放緩，煤礦庫存增加；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1515，基差253.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存802.24噸，港口庫存634萬噸，獨(dú)立焦企庫存675.14萬噸，總體庫存2111.38萬噸，較上周增加79萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭價格開始下跌，焦煤價格轉(zhuǎn)弱運(yùn)行，部分節(jié)后漲幅明顯的高價煤種成交價格開始下跌，目前煤礦銷售尚無明顯壓力，預(yù)計短期煉焦煤現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。焦煤2005：1250-1280區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開工情況變化不大，生產(chǎn)基本正常，出貨積極性較高；下游鋼廠方面焦炭采購積極性不高，多數(shù)維持按需采購狀態(tài)，對原料端仍有壓價意向，第二輪提降基本全面落地，市場累降100-150元/噸，市場心態(tài)較弱；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2100，基差270；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存478.07萬噸，港口庫存261萬噸，獨(dú)立焦企庫存91.67萬噸，總體庫存830.74萬噸，較上周增加6.68萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦企開工回升，汽運(yùn)問題也有明顯緩解；下游方面鋼廠多執(zhí)行按需采購，個別有控制到貨現(xiàn)象，多數(shù)鋼廠仍有繼續(xù)打壓采購價意向。預(yù)計焦炭市場后續(xù)或維持弱勢運(yùn)行，短期焦價將繼續(xù)承壓。焦炭2005：日內(nèi)逢高拋空。

2

---能化

PTA：

1、基本面：短期原油反彈，成本端支撐利多，但目前PTA生產(chǎn)利潤尚可，供需上PTA仍處于供大于求的局面，累庫壓力持續(xù)，市場謹(jǐn)慎。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4215，基差-125，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存8.5天，聚酯工廠PTA庫存8.5天；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：總體目前PTA受成本端和累庫博弈，短線受成本影響或有反彈，但高度有限。TA2005:短線反彈拋空操作。或賣出執(zhí)行價4500的看漲期權(quán)。

MEG：

1、基本面：近期港口入庫順利，港口庫存將堆積至85萬噸附近，顯性庫存壓制明顯。市場交易邏輯依舊放在供需累庫上，樂天事件影響不大。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4270，基差-70，貼水期貨；偏空。

3、庫存：今日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約85萬噸，環(huán)比上期增加11.2萬噸。偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：總體MEG處于偏空格局。EG2005:短線延續(xù)偏空操作為主。

塑料 

1. 基本面：當(dāng)前下游廠家復(fù)工有序推進(jìn)，國際原油底部反彈，PE當(dāng)前主力合約2005盤面進(jìn)口利潤-12，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價格7000（+0），山東回料6450，進(jìn)口乙烯單體696美元，倉單2348（-4），下游農(nóng)膜報8250（+0），神華拍賣PE成交率58%， LLDPE華北成交6750，華東成交6800，華南成交無，中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2005基差55，升貼水比例0.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存121萬噸（-4），PE分項51.19，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2005日內(nèi)6870-7020震蕩操作； 

PP

1. 基本面：當(dāng)前下游廠家復(fù)工有序推進(jìn)，國際原油底部反彈，丙烯走強(qiáng)，PP當(dāng)前主力合約2005盤面進(jìn)口利潤-94，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價格7030（+80），PP粉料6965，進(jìn)口丙烯單體826美元，山東丙烯均價6640（+20），倉單1069（-12），下游bopp膜報9500（+0），神華拍賣PP成交率83%，均聚拉絲華北成交7120，華東成交7060，華南成交7100，中性；

2. 基差：PP主力合約2005基差-125，升貼水比例-1.7%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存121萬噸（-4），PP分項69.81，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2005日內(nèi)7060-7250震蕩偏多操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10800,基差-320 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)10900附近短多，破10750止損

原油2005：

1.基本面：OPEC已經(jīng)承認(rèn)了需求疲軟的嚴(yán)重性。OPEC聲明中指出，2020年全球石油需求增速預(yù)計為48萬桶/日。較2月月報時預(yù)測的99萬桶/日減半，時隔不到1個月。聲明表示，歐佩克同意于第二季度減產(chǎn)150萬桶/日，俄羅斯原則上同意減產(chǎn)，但對上述減產(chǎn)規(guī)模持異議；新型冠狀病毒疫情在全球持續(xù)蔓延擴(kuò)散，目前除南極洲外六大洲均有確診病例。據(jù)世衛(wèi)組織3月5日發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至歐洲中部時間3月5日23時，全球累計確診新冠肺炎98067例，死亡3281例；中性

2.基差：3月4日，阿曼原油現(xiàn)貨價為51.34美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為51.97美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為50.79美元/桶，基差-13.07元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至2月28日當(dāng)周API原油庫存增加169萬桶，預(yù)期增加333.3萬桶；美國至2月28日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加264.4萬桶，實際增加78.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至2月28日當(dāng)周減少197.1萬桶，前值增加90.6萬桶；截止至3月4日，上海原油庫存為292.2萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止2月25日，CFTC主力持倉多增;截至2月25日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：OPEC會議建議達(dá)成150萬桶/日的減產(chǎn)計劃，并有意延長減產(chǎn)至年底，但俄羅斯方面暫時支持延長減產(chǎn)，對減產(chǎn)額度異議較大，油價因此未能上行，全球疫情愈發(fā)嚴(yán)重，隔夜美股下挫在情緒上有所打壓，今日OPEC+最終決議將出爐，關(guān)注最終確定的減產(chǎn)份額，若保持150萬桶/日的深化減產(chǎn)，油價大概率大幅上行，短其預(yù)計震蕩運(yùn)行，短線364-373區(qū)間操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市場偏整體窄幅震蕩。港口今日報盤窄幅下調(diào)，成交一般；山東地區(qū)甲醇市場價格局部調(diào)整，華中地區(qū)甲醇局部走弱，出貨一般，觀望居多；華北地區(qū)甲醇暫穩(wěn)運(yùn)行。西南地區(qū)整體僵持運(yùn)行；西北地區(qū)本周各家出貨情況較好，部分廠家停售，整體偏強(qiáng)運(yùn)行。目前全國運(yùn)輸好轉(zhuǎn)，下游裝置逐漸恢復(fù)中；中性

2、基差：截至3月5日，現(xiàn)貨1940，基差-100，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至3月5日，江蘇甲醇庫存在57.2萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較2月27日下降1.3萬噸，降幅在2.22%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上升至93.20萬噸，與2月27日相比上升0.6萬噸，漲幅在0.65%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：寧夏寶豐二期烯烴裝置現(xiàn)已提升負(fù)荷，外采量穩(wěn)定，但港口部分烯烴裝置仍降負(fù)運(yùn)行或存檢修計劃。傳統(tǒng)下游甲醛、醋酸等開工均有提升，山東地區(qū)甲醛下游有復(fù)工消息傳出，提振市場心態(tài)，但局部地區(qū)下游復(fù)工依舊緩慢。供應(yīng)端：全國各地區(qū)運(yùn)輸情況好轉(zhuǎn)，局部甲醇庫存壓力有所緩解，多數(shù)裝置負(fù)荷陸續(xù)提高中，部分地區(qū)甲醇供應(yīng)量將增加。短線2000-2060區(qū)間操作

紙漿：

1、基本面：針葉漿港口進(jìn)貨量正常，物流運(yùn)輸未完全恢復(fù)，港口庫存持續(xù)累積；國內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，下游規(guī)模紙企陸續(xù)復(fù)工，一定程度提振紙漿需求；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4400元/噸，SP2005收盤價為4514元/噸，基差為-114元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：2月下旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約229萬噸，較1月下旬增加28%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：港口高庫存壓制紙漿價格，下游復(fù)工托底作用有限，短期紙漿或維持震蕩偏弱。SP2005：日內(nèi)4485-4525區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油底部震蕩；全球特別是中東疫情蔓延，疊加煉廠開工率處于年內(nèi)低位，高硫燃油供給預(yù)期不樂觀；疫情發(fā)酵下，全球航運(yùn)市場疲弱，終端船用燃油消費(fèi)下滑疊加美國煉廠二次煉化進(jìn)料需求下降，燃油需求預(yù)期悲觀；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為342美元/噸，F(xiàn)U2005收盤價為2083元/噸，基差為284元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                     

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存上漲至2497萬噸，較前一周上漲3.05%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：目前燃油供需雙弱，供給端趨緊而需求端或?qū)⒅鸩狡椒€(wěn)，但短期需警惕原油減產(chǎn)利多出盡。FU2005：日內(nèi)2060-2100區(qū)間偏空操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：國際糖業(yè)組織將19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口上調(diào)至944萬噸。荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預(yù)估上調(diào)至820萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬噸。F.OLicht：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從650萬噸增加到1090萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計達(dá)944萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的530萬噸上調(diào)至663萬噸，20/21榨季缺口101萬噸。2019年1月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖641.45萬噸；全國累計銷糖320.08萬噸；銷糖率49.9%（去年同期50.12%）。2019年12月中國進(jìn)口食糖21萬噸，環(huán)比減少12萬噸，同比增加4萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5815，基差87（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至1月底19/20榨季工業(yè)庫存321.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：白糖作為民生食品物資，受疫情影響略偏多。主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖率有所降低。近期外糖震蕩回調(diào)，主力合約05跟隨調(diào)整，預(yù)計在5600-5800大區(qū)間震蕩，區(qū)間下軌附近偏多交易為主。

棉花：

1、基本面：ICAC三月全球報告偏中性。美國棉花協(xié)會：20/21年度植棉面積同比下降6%。2020年全國植棉調(diào)查植棉意向下降5.36%。美農(nóng)業(yè)部2月報告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費(fèi)。中國農(nóng)村部12月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬噸，消費(fèi)803萬噸，進(jìn)口160萬噸，期末庫存652萬噸。12月進(jìn)口棉花15.36萬噸，同比減少29.67%，環(huán)比增加46.15%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12983，基差213（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度12月預(yù)計期末庫存554萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：全球多地疫情爆發(fā)，市場對全球消費(fèi)擔(dān)憂，短期利空商品。國內(nèi)棉花期貨價格相對處于低位，短期基本面因疫情偏空，低位寬幅震蕩。主力合約05在12500附近企穩(wěn)，后續(xù)反彈壓力位在13000附近。

豆油

1.基本面：1月馬棕庫存下降12.31%，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點在南美收割上，預(yù)計產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)5460，基差-316，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：2月28日豆油商業(yè)庫存134萬噸，前值119萬噸，環(huán)比+15萬噸，同比0.23% 。偏空

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。。豆油Y2005：高位回落，短期空頭配置或觀望。

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫存下降12.31%，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點在南美收割上，預(yù)計產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5050，基差-150，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：2月28日棕櫚油港口庫存93萬噸，前值94萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+18.35% 。偏空

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。。棕櫚油P2005：高位回落，短期空頭配置或觀望。

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫存下降12.31%，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點在南美收割上，預(yù)計產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7810，基差464，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：2月28日菜籽油商業(yè)庫存30萬噸，前值30萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-44.58%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。。菜籽油OI2005：高位回落，短期空頭配置或觀望。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆出口數(shù)據(jù)不佳以及肺炎疫情令市場擔(dān)憂。國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩延續(xù)，現(xiàn)貨端豆粕庫存仍處低位，油廠開工恢復(fù)但供應(yīng)短期依舊偏緊，中下游成交尚好，生豬養(yǎng)殖規(guī)模保持恢復(fù)性增長，需求端中長期尚有期待支撐價格，但巴西大豆維持豐產(chǎn)，未來進(jìn)口大豆到港增多，供應(yīng)端仍能保持充裕，不過肺炎疫情是否會影響國內(nèi)進(jìn)口大豆尚待觀察。中性

2.基差：現(xiàn)貨2777，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-36，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存47.14萬噸，上周36.57萬噸，環(huán)比增加28.9%，去年同期70.82萬噸，同比減少33.43%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計850上方震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩延續(xù)，關(guān)注南美大豆出口和消息面變化。

豆粕M2005：短期2700附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看跌期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，受疫情影響現(xiàn)貨市場菜粕需求一般，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題支撐菜籽價格，到港短期仍偏少支撐盤面。菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕回升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2290，基差-84，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.8萬噸，上周2.55萬噸，環(huán)比減少29.41%，去年同期3.45萬噸，同比減少47.83%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2005：短期2350附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看跌期權(quán)。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆出口數(shù)據(jù)不佳以及肺炎疫情令市場擔(dān)憂。國產(chǎn)大豆價格收購價春節(jié)前上漲，但今年播種面積增長較多，限制價格上漲空間。近期盤面再度沖高回落，整體偏強(qiáng)但期貨端價格相對現(xiàn)貨價格虛高，基差過大可能導(dǎo)致收窄。中性

2.基差：現(xiàn)貨3800，基差-452，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存381.17萬噸，上周438.6萬噸，環(huán)比減少13.09%，去年同期491.54萬噸，同比減少22.45%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆850上方震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆收割和出口情況；國內(nèi)豆類近期上漲基差過大是否會有收窄。

豆一A2005：短期4250附近震蕩，短線操作為主。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，2月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)下降至35.7%。2月份中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月回落24.5個百分點至29.6%。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨 44995，基差-315，貼水期貨；偏空。

3、庫存：3月5日LME銅庫存減3300噸至203275噸，上期所銅庫存較上周增12141噸至310760噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，滬銅將在庫存上升和下游緩慢復(fù)工背景下，滬銅繼續(xù)偏弱承壓運(yùn)行，但是短期情緒有所釋放，料想會在45000附近爭奪，滬銅2004: 觀望為主，短線試多，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13060，基差-185，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增29452噸至439087噸，庫存繼續(xù)大增；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費(fèi)疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2004：14300空單減半持有。

鎳：

1、基本面：短期來看，海外疫情情況發(fā)酵造成了資金市場向下運(yùn)行。從鎳自身的情況來看，不銹鋼下游開工恢復(fù)良好，進(jìn)入3月后還會繼續(xù)改善。這對目前來說是個好消息。從鎳鐵來看，由于短期過剩，本周價格下調(diào)比較多，把下方空間打開，鋼企開始虧損，詢價下調(diào)至910元/鎳點，這對于鎳價來說有點偏空。電解鎳現(xiàn)貨成交情況比上周要好，金川鎳升水上升，現(xiàn)貨偏緊，俄鎳隨價格下行后成交改善，下游補(bǔ)庫詢價增多，消費(fèi)旺季采購力量不小。中性

2、基差：現(xiàn)貨102800，基差-600，偏空，俄鎳101950，基差-1450，偏空

3、3、庫存：LME庫存235950，+546，上交所倉單33040，-321，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

結(jié)論：滬鎳2006：短線回落做多，10萬以下多單持有，破位止損。

黃金

1、基本面：由于對新冠肺炎對經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，美國股市在昨日的大漲之后重拾跌勢，道指一度重挫逾800點，歐洲主要股指也遭到猛烈拋售。避險情緒下黃金受到追捧，日內(nèi)大漲逾1.6%，再度突破1660美元/盎司關(guān)口；中性

2、基差：黃金期貨368.63，現(xiàn)貨365.93，基差-2.7，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：疫情擔(dān)憂升溫，金價再度回升；COMEX金小幅回升至1670以上，內(nèi)盤金現(xiàn)收于371.6；今日美國將公布非農(nóng)就業(yè)報告和貿(mào)易帳，美聯(lián)儲的威廉姆斯、卡什卡利、埃文斯、梅斯特等官員將發(fā)表講話。疫情擔(dān)憂再起，寬松預(yù)期依舊，金價上漲趨勢未變。滬金2006：日內(nèi)沖高回落后做多。

白銀

1、基本面：由于對新冠肺炎對經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，美國股市在昨日的大漲之后重拾跌勢，道指一度重挫逾800點，歐洲主要股指也遭到猛烈拋售。避險情緒下黃金受到追捧，日內(nèi)大漲逾1.6%，再度突破1660美元/盎司關(guān)口；中性

2、基差：白銀期貨4146，現(xiàn)貨4115，基差-41，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2475861千克，增加13664千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價上漲；COMEX銀繼續(xù)上漲至17.4以上，內(nèi)盤銀現(xiàn)收于4154，銀價跟隨金價繼續(xù)波動。滬銀2006：4100-4200區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：國務(wù)院要求各有關(guān)部門要按國務(wù)院常務(wù)會已定部署與措施，切實幫助個體工商戶渡過難關(guān)，有序復(fù)業(yè)，降低成本，穩(wěn)定就業(yè)。

2、資金面：周四央行公開市場無操作，市場資金面寬松。

3、基差：TS主力基差為0.3312，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0,7359，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.9429，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，空翻多。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：短線震蕩做多。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市下跌，市場對于疫情擔(dān)憂，昨日兩市放量上漲，消費(fèi)和金融板塊領(lǐng)漲，地產(chǎn)和新能源板塊相對較弱，熱點輪動；中性

2、資金：兩融11212億元，增加32億元，滬深股通凈買入48.11億元；偏多

3、基差：IF2003貼水14.93點，IH2003貼水3.07點，IC2003貼水72.52點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：海外疫情反復(fù)，歐美股市波動加大，國內(nèi)權(quán)重指數(shù)創(chuàng)反彈新高，券商板塊相對強(qiáng)勢，整體仍處于上行趨勢，短期或出現(xiàn)震蕩整理。期指：IF2003：多單逢高減倉，止盈4140，IH2003：多單逢高減倉，止盈2975，IC2003：多單逢高減倉，止盈5665。