3月9日，受油價大幅下跌近30%的影響，鄭商所PTA期貨開盤全線跌停。

圖為PX加工費（單位：美元/噸）

沙特發(fā)動價格戰(zhàn)

3月6日的OPEC+會議上，俄羅斯不同意沙特繼續(xù)減產的提議。俄羅斯能源部長諾瓦克表示，“從4月1日開始，OPEC和非OPEC產油國均不再限產。”作為回應，3月7日沙特發(fā)動了石油價格戰(zhàn)。沙特大幅降低售往歐洲、遠東和美國等地的原油價格，折扣幅度創(chuàng)逾20年來最大，以吸引國外煉油廠購買沙特原油。其中，賣給西北歐煉油商的旗艦級阿拉伯輕質原油 折扣擴大到8美元/桶，售價低至10.25美元/桶。相比之下，俄羅斯的同類原油最多只能下調約2美元/桶。沙特有可能將4月原油產量從本月約970萬桶/日增至1000萬桶/日，甚至達到1200萬桶/日水平。

PX整體承壓

國際油價重挫，使得PX成本端支撐塌陷。3月9日，亞洲對二甲苯市場價格快速下行，任意4月船貨遞盤585美元/噸CFR中國，較前一交易日下跌近100美元/噸，以此計算PTA生產成本不到3100元/噸。因此，即便本周一PTA期貨2005合約跌至4078元/噸，加工費仍超過900元/噸。

在經歷了2019年的擴產周期之后，國內PX產能逐步走上歷史舞臺，國內有效PX產能達到2503萬噸。國內供應增多，使得當前PX庫存累積至280萬噸附近，現貨市場面臨罐區(qū)壓力，市場供需矛盾加劇。因此，PX價格整體承壓。

復工正當時

近期，PTA整體庫存持續(xù)累積，社會庫存預計近300萬噸，現貨價格持續(xù)下跌。根據CCF數據顯示，江浙織造廠家開工率恢復至50%以上。受到物流、需求、庫存等多方面因素影響，企業(yè)多以完成春節(jié)前的訂單為主，PTA原料庫存維持在25天左右。

根據當前全國復工進度，預計到3月底，織機開工能夠逐步恢復至70%—80%的開工水平。不過，需求小幅改善并不能成為支撐PTA價格的理由，相反，在成本走低的利空影響下，PTA價格面臨較大的下行壓力。

總之，2020年，PTA市場仍處于擴產周期，加之成本端原油價格大跌、PX產能過剩，PTA價格下行之路難以逆轉。