大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周供應端實際產量繼續(xù)小幅反彈，電爐產能也有小幅復工但仍處于較低水平開工狀態(tài)，隨著國內疫情持續(xù)好轉，上周復工進度繼續(xù)加快，下游建材成交量接近同期水平，但當前庫存仍大幅高于同期水平，且國外疫情仍在蔓延；中性。

2、基差：螺紋現貨折算價3543.2，基差-25.8，現貨略貼水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1426.95萬噸，環(huán)比增加3.57%，同比增加46.63%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空翻多；偏多。

6、結論：上周螺紋期貨價格連續(xù)反彈上漲，但現貨及鋼坯價格跟漲幅度較小，期貨逐漸升水現貨，市場對接下來預期偏樂觀，但庫存仍處歷史高位，短期價格達到高點，建議中線多單可分批止盈，短線可在3480-3580區(qū)間逢低短多操作為主。

熱卷：

1、基本面：上周供應端部分鐵水轉向螺紋，熱卷實際產量繼續(xù)下滑，需求方面隨著國內疫情好轉全面復工，表觀消費表現繼續(xù)反彈，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位但增長速度減緩，廠庫出現拐點，制造業(yè)復工進度預期相對較好，供需逐漸好轉；中性

2、基差：熱卷現貨價3490，基差-45，現貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存412.98萬噸，環(huán)比增加5.56%，同比增加55.64%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:上周熱卷期貨價格出現較大漲幅，現貨價格無變化，盡管預期較好，但價格反彈至短期壓力位附近，高庫存下存在二次回調可能，操作上建議05合約短線3450-3550區(qū)間內逢回調短多操作為主。

焦煤：

1、基本面：隨著焦炭行情的走弱，焦企焦煤采購需求減弱，下壓煤價意愿增加；部分地區(qū)煤企出貨節(jié)奏較前期放緩，煤礦庫存增加；偏空

2、基差：現貨市場價1515，基差225；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存834.18噸，港口庫存628萬噸，獨立焦企庫存673.44萬噸，總體庫存2135.62萬噸，較上周增加24.24萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：焦炭價格下行，焦企原料采購意向低，焦煤成交價格累計80-100元/噸下調，部分煤礦銷售壓力上升，煤礦庫存也有堆積，預計短期焦煤或將繼續(xù)震蕩走弱。焦煤2005：1260-1290區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭第三輪下調50元/噸基本落地，目前山西地區(qū)焦企開工多已恢復至正常水平，部分焦企反饋銷售壓力明顯上升，廠內庫存上升，焦企心態(tài)相對悲觀；下游鋼廠多按需采購為主，鋼材庫存壓力明顯，恐有繼續(xù)打壓原料采購價意向；偏空

2、基差：現貨市場價2020，基差141；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存479.26萬噸，港口庫存284萬噸，獨立焦企庫存97.46萬噸，總體庫存860.72萬噸，較上周增加29.98萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：焦企開工回升，汽運問題也有明顯緩解；下游方面鋼廠多執(zhí)行按需采購，個別有控制到貨現象，多數鋼廠仍有繼續(xù)打壓采購價意向。預計焦炭市場后續(xù)或維持弱勢運行，短期焦價將繼續(xù)承壓。焦炭2005：1850-1890區(qū)間偏空操作。

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現貨成交181萬噸，環(huán)比上漲34.9%。受到肺炎疫情影響，年后全國延遲復工，鋼廠節(jié)后補庫以按需采購為主 中性

2、基差：日照港PB粉現貨664，折合盤面744.2，基差67.7；適合交割品金布巴粉現貨價格610，折合盤面683.4，基差6.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11911.13萬噸，環(huán)比減少166.34萬噸，同比減少2858.87萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、結論：上周澳洲發(fā)貨量提升，巴西發(fā)貨量有明顯的下降，目前澳洲已經恢復至高位，但海外供給整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢，隨著疏港量的增加，港口庫存在進一步去化。海外疫情仍舊在持續(xù)發(fā)酵，疫情與原油等“黑天鵝”事件影響全球宏觀預期，但是整體對于國內黑色影響有限，預期仍舊比較樂觀，央行公布定向降準，密切關注后市逆周期調節(jié)是否加碼。盤面維持反彈拋空的思路。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產區(qū)積極復產，日耗出現反彈，但后勁不足，CCI指數繼續(xù)下挫，近期由于全球疫情影響，進口煤價大幅下挫 偏空

2、基差：現貨556，05合約基差14.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存581.5萬噸，環(huán)比減少10.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1768.63萬噸，環(huán)比減少12.1萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數33.13天，環(huán)比減少1.97天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：整體來看，由于行業(yè)集中度的差異，上游主產區(qū)的復工進度快于下游，區(qū)域內煤礦價格相比前期有明顯的回落，疊加情緒影響，港口現貨價格也處于下跌通道之中，目前矛盾還是回歸需求端，需要重點關注日耗后續(xù)反彈持續(xù)性。近期市場消息顯示各地進口煤紛紛受限，盤面預計低位震蕩為主。

2

---能化

PTA：

1、基本面：短期PTA走勢取決于成本端原油，跟隨原油波動為主，但PTA處于高庫存中，難以持續(xù)走強，短線反彈偏空操作為主。偏空。

2、基差：現貨3730，基差-122，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存8.5天，聚酯工廠PTA庫存8.5天；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多。

6、結論：總體PTA短線反彈偏空操作為主。TA2005:反彈拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：目前MEG估值中性，但供需壓力較大，港口高庫存，基本面依舊偏空。短線MEG或跟隨原油波動，但總體偏弱勢運行為主。偏空。

2、基差：現貨3905，基差-96，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約95.1萬噸，環(huán)比上期增加10.1萬噸。偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：總體MEG反彈高度有限，反彈短空操作。EG2005:短線延續(xù)偏空操作。

塑料 

1. 基本面：繼節(jié)后原油大幅下跌后，沙特于11日再次宣布增產計劃，聚烯烴成本降至歷史低位，同日WHO宣布疫情已具備全球大流行特征，原油維持低位但波動幅度非常大，國內隨著下游有序復工需求有所恢復，短期預計弱勢震蕩但會受原油波動影響，當前LL交割品現貨價6800（-50），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2005基差135，升貼水比例2.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存125萬噸（+0.5），PE分項52.63，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結論：L2005日內6600-6735震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：繼節(jié)后原油大幅下跌后，沙特于11日再次宣布增產計劃，聚烯烴成本降至歷史低位，同日WHO宣布疫情已具備全球大流行特征，原油維持低位但波動幅度非常大，國內隨著下游有序復工需求有所恢復，短期預計弱勢震蕩但會受原油波動影響，當前PP交割品現貨價6800（+20），偏空；

2. 基差：PP主力合約2005基差-34，升貼水比例-0.5%，中性；

3. 庫存：兩油庫存125萬噸（+0.5），PP分項71.84，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，翻多，偏多；  

6. 結論：PP2005日內6750-6930震蕩偏空操作；

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現貨10000,基差-540 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：日內10100附近短多，破10000止損

紙漿：

1、基本面：近期針葉漿進口貨源集中到港；國內疫情基本控制，下游規(guī)模紙企大面積復工，但終端恢復依舊較慢，紙廠消耗前期原料庫存為主，短期需求提振有限；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4430元/噸，SP2005收盤價為4508元/噸，基差為-78元，期貨升水現貨；偏空

3、庫存：3月上旬，國內青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約230萬噸，較2月下旬增加0.4%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：港口高庫存壓制紙漿價格，下游復工托底作用有限，短期紙漿或維持震蕩偏弱。SP2005：日內逢高拋空，止損4530

燃料油：

1、基本面：OPEC及俄羅斯增產，全球疫情爆發(fā)抑制需求，成本端原油預期悲觀；運費回落致西方套利貨至亞太供給增加，供給端趨松；海外疫情持續(xù)發(fā)酵，全球航運市場受明顯沖擊，終端船用燃油急劇下滑疊加燃油裂解價差回升，美國煉廠二次煉化進料需求下降，燃油需求預期悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為275美元/噸，FU2005收盤價為1584元/噸，基差為342元，期貨貼水現貨；偏多                     

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存回落至2498萬桶，較上周下滑4.35%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：成本端原油仍將主導現階段燃油行情，燃油自身基本面利空，短期燃油建議短空思路操作。FU2005：日內逢高短空，止損1610

原油2005：

1.基本面：美聯儲將聯邦基金利率目標區(qū)間下調1個百分點至零水平附近，并將增加債券持有規(guī)模7000億美元，以幫助美國經濟抵御新冠病毒疫情的沖擊，鮑威爾：周日的聯邦公開市場委員會會議替代了本周二和周三的會議；不認為負利率在美國是合適的政策；美國總統(tǒng)特朗普3月13日表示，他已指示美國能源部為戰(zhàn)略石油儲備購買原油，以支持在歐佩克及其盟友之間發(fā)起的價格戰(zhàn)中遭受重創(chuàng)的石油行業(yè)；偏空

2.基差：3月13日，阿曼原油現貨價為34.12美元/桶，巴士拉輕質原油現貨價為43.25美元/桶，卡塔爾海洋原油現貨價為33.98美元/桶，基差18.28元/桶，現貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至3月6日當周API原油庫存增加640萬桶，預期增加184.8萬桶；美國至3月6日當周EIA庫存預期增加226.6萬桶，實際增加766.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月6日當周增加70.4萬桶，前值減少197.1萬桶；截止至3月13日，上海原油庫存為292.2萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止3月10日，CFTC主力持倉多減;截至3月10日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：隔夜美聯儲突然降息75個基點并準備大力買入債券，突發(fā)性的消息使得全球投資者擔憂未來美聯儲的政策空間，而周末中美兩國紛紛宣布開啟原油戰(zhàn)略性儲備采購對油價帶來一定支撐，而俄羅斯與沙特間幾無何姐可能，新冠疫情在全球范圍內的大爆發(fā)未有明顯緩和，原油短期內底部難尋，投資者注意風險，短線250-258空單持有。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市場偏弱整理，心態(tài)不佳。甲醇期貨震蕩下行，港口甲醇市場價格隨盤調整，但氣氛清淡；山東地區(qū)甲醇市場價格局部走弱，華中地區(qū)甲醇弱勢整理，出貨一般，觀望居多；華北地區(qū)甲醇價格走低，心態(tài)一般。西南地區(qū)整體偏弱運行；西北地區(qū)本周各家出貨一般，今日部分廠家價格下調，整體下游接貨心態(tài)偏謹慎；中性

2、基差：截至3月13日，現貨1800，基差-57，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至3月12日，江蘇甲醇庫存在59.2萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較3月5日增加2萬噸，漲幅在3.50%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上升至95.40萬噸，與3月5日相比上升2.2萬噸，漲幅在2.36%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結論：港口部分烯烴裝置仍降負運行或存檢修計劃。傳統(tǒng)下游甲醛、醋酸等開工均有提升，山東地區(qū)甲醛下游有復工消息傳出，提振市場心態(tài)，但局部地區(qū)下游復工依舊緩慢。全國各地區(qū)運輸情況好轉，局部甲醇庫存壓力有所緩解，多數裝置負荷陸續(xù)提高中，部分地區(qū)甲醇供應量將增加。隔夜原油有所反彈，短線1810-1890區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，現貨供應充足，庫存壓力依舊明顯，而下游需求仍有待恢復，市場供需繼續(xù)博弈，預計下周市場震蕩整理，關注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現貨6150，基差-85，貼水期貨；偏空。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加6.67%至45.6萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內下跌為主。PVC2005：日內偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：近期原油價格暴跌，加上瀝青市場終端需求清淡，市場悲觀情緒加重，貿易商提貨積極性嚴重受挫，為刺激下游接貨，煉廠紛紛下調瀝青價格，帶動國內瀝青市場整體大幅走低。由于目前國內社會庫存水平中位偏高，且下游需求恢復仍需時日，原油暴跌導致市場觀望情緒難有改善，且煉廠開工率逐步走高，短期市場基本保持觀望，成交較為尷尬，瀝青價格仍有下跌要求。偏空。

2、基差：現貨2700，基差582，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加3%為38%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將下跌為主。Bu2006：日內偏空操作。

3

---農產品

白糖：

1、基本面：國際糖業(yè)組織將19/20榨季全球食糖供應缺口上調至944萬噸。荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預估上調至820萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應缺口640萬噸。F.OLicht：預計19/20榨季全球食糖供應缺口從650萬噸增加到1090萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預計達944萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：將19/20榨季全球食糖供應缺口從此前預估的530萬噸上調至663萬噸，20/21榨季缺口101萬噸。2019年2月底，19/20年度本期制糖全國累計產糖882.54萬噸；全國累計銷糖401.72萬噸；銷糖率45.52%（去年同期45.81%）。2019年12月中國進口食糖21萬噸，環(huán)比減少12萬噸，同比增加4萬噸。偏多。

2、基差：柳州現貨5795，基差242（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至1月底19/20榨季工業(yè)庫存321.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結論：近期原油市場大跌，避險情緒帶動下，白糖震蕩回落。近期外糖回落較深，受疫情爆發(fā)影響消費，國內相對抗跌。主力合約05跟隨調整，盤中快速下跌，5500下方短多。

棉花：

1、基本面：ICAC三月全球報告偏中性。美國棉花協會：20/21年度植棉意向面積同比下降6%。2020年全國植棉調查植棉意向下降5.36%。美農業(yè)部3月報告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費。農村部3月：產量580萬噸，進口170萬噸，消費773萬噸，期末庫存693萬噸。偏空。

2、基差：現貨3128b全國均價12555，基差780（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業(yè)部19/20年度3月預計期末庫存693萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結論：全球多地疫情爆發(fā)，市場對全球消費擔憂，棉花大幅下跌。目前棉花期貨價格已經處于超跌狀態(tài)，受疫情恐慌情緒影響，資本市場較為混亂，大漲大跌。國內政策降準，國外貨幣政策等持續(xù)寬松，資本市場短期止跌。商品超跌醞釀中長期抄底機會，時機關注遠月合約和歐美主要國家疫情出現拐點時間點，耐心等待注意觀察。短線日內跟隨交易，短進短出。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走低，新冠疫情擴散壓制需求端和技術性賣盤打壓。國內豆粕震蕩回升，短期震蕩偏強，現貨端豆粕庫存仍處低位，油廠開工恢復但供應短期依舊偏緊，中下游成交良好，生豬養(yǎng)殖規(guī)模保持恢復性增長，需求端中長期尚有期待支撐價格，但巴西大豆維持豐產，且巴西雷亞爾貶值刺激大豆出口，未來進口大豆到港增多，供應端仍能保持充裕，加上疫情對需求端有一定影響，將限制國內豆粕上漲空間，而肺炎疫情是否會影響國內進口大豆尚待觀察。中性

2.基差：現貨2826，基差調整（現貨減90）后基差-22，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存51.24萬噸，上周47.14萬噸，環(huán)比增加8.7%，去年同期66.86萬噸，同比減少23.36%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：美豆短期預計850附近震蕩偏弱；國內豆粕區(qū)間震蕩延續(xù)，關注南美大豆出口和消息面變化。

豆粕M2009：短期2750附近震蕩偏強，短線操作為主。期權買入淺虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿易問題尚待解決，進口油菜籽庫存小幅增加，肺炎疫情影響逐漸消退，現貨市場需求端有向好跡象。加拿大油菜籽進口到港偏少支撐菜籽價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕回升空間。中性

2.基差：現貨2240，基差-69，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.2萬噸，上周1.8萬噸，環(huán)比減少33.3%，去年同期4.7萬噸，同比減少74.47%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300附近震蕩，短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩走低，美豆出口數據不佳以及新冠疫情擴散令大宗商品承壓。國產大豆價格收購價春節(jié)前上漲，但今年播種面積增長較多，限制價格上漲空間。近期盤面再度沖高回落，整體偏強但期貨端價格相對現貨價格虛高，基差過大可能導致收窄。中性

2.基差：現貨3800，基差-347，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存288.29萬噸，上周381.17萬噸，環(huán)比減少24.37%，去年同期430.43萬噸，同比減少33.02%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結論：美豆850附近震蕩偏弱，后續(xù)關注消息面和南美大豆出口情況；國內豆類近期上漲基差過大是否會有收窄。

豆一A2005：短期4150附近震蕩，短線反彈拋空為主。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：基本面：短期受到國際因素影響比較大，上下波動幅度也很大，周五下午有利好所以出現了反彈?？傮w自身還是需求比較弱，供應正常增加，礦去庫存的速度不是太快，下游虧損可能會繼續(xù)倒逼礦價。不銹鋼庫存繼續(xù)創(chuàng)新高，去庫存時間會拉長，不利于價格上行。目前鎳產業(yè)鏈還是比較弱勢一點。偏空

2、基差：現貨97200，基差-2100，偏空，俄鎳96400，基差-2900，偏空

3、庫存：LME庫存234384，+6，上交所倉單31304，-275，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，零翻多，偏多

6、結論：滬鎳06：反彈拋空，不追漲殺跌，上方壓力106000.

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，2月份制造業(yè)采購經理人指數下降至35.7%。2月份中國非制造業(yè)商務活動指數較上月回落24.5個百分點至29.6%。；偏空。

2、基差：現貨 42625，基差-905，貼水期貨；偏空 。

3、庫存：3月13日LME銅庫存減3750噸至183700噸，上上期所銅庫存較上周增34959噸至380085噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展，原油大跌，避險情緒有所升溫，短期恐慌情緒有所釋放，整體滬銅繼續(xù)偏弱承壓運行，滬銅2005:空單止盈，逢低短多 。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現貨12630，基差-290，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增40070噸至519542噸，庫存繼續(xù)大增；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2005：14300空單減半持有。

滬鋅:

1、基本面：里斯本2月20日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數據顯示，2019年12月全球鋅市供應缺口擴大至23,100噸，11月為供應短缺200噸。偏多

2、基差：現貨15600，基差+205；偏空

3、庫存：3月13日LME鋅庫存較上日減少300噸至74600噸，3月11上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加504噸至86885噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應短缺持續(xù)；滬鋅ZN2005：空單逢高入場

黃金

1、基本面：周一凌晨美聯儲宣布降息1個百分點至零水平附近并將大規(guī)模購債，加拿大、挪威和新西蘭央行也紛紛緊急降息。央行寬松行動仍難解全球疫情恐慌，美國股指期貨大跌約5%；美元走低；布倫特原油期貨重挫約5%；黃金大幅反彈；中性

2、基差：黃金期貨356.4，現貨355.47，基差-0.93，現貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：美聯儲意外降息，金價迅速反彈；COMEX金一度回落至1500后回升至1555，內盤金現收于344；今日關注日本央行會議、中國系列經濟數據和美國3月紐約聯儲制造業(yè)指數。美聯儲緊急降息，大量央行將跟隨降息，金價短期將有所回升，降息空間告罄，市場恐慌難以抑制，金價反彈后或將繼續(xù)回落。滬金2006：354-360區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周一凌晨美聯儲宣布降息1個百分點至零水平附近并將大規(guī)模購債，加拿大、挪威和新西蘭央行也紛紛緊急降息。央行寬松行動仍難解全球疫情恐慌，美國股指期貨大跌約5%；美元走低；布倫特原油期貨重挫約5%；黃金大幅反彈；中性

2、基差：白銀期貨3791，現貨3757，基差-34，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2487227千克，增加4496千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：美聯儲緊急降息75BP，白銀跟隨黃金明顯反彈；COMEX銀周五遭拋售一度達14.4，早間回升至14.7，內盤銀現收于3533，降息政策支撐金銀價格，但白銀依舊偏弱，短期回升依舊艱難。滬銀2006：3600-3700區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：美國聯邦儲備委員會周日將利率降至零水準，并推出7000億美元的大規(guī)模量化寬松計劃。

2、資金面：央行宣布將于3月16日實施普惠金融定向降準，共將釋放長期資金5500億元。

3、基差：TS主力基差為0.3924，現券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.6223，現券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7739，現券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結論：多單暫時持有。

期指

1、基本面：美聯儲周日將利率降至0-0.25%區(qū)間，并推出7000億美元的大規(guī)模量化寬松計劃，周五央行如預期將準，但是周末海外疫情仍在增加，對于全球經濟短期負面影響較大；偏空

2、資金：兩融11240億元，減少20億元，滬深股通凈賣出147億元；偏空

3、基差：IF2003貼水1.11點，IH2003升水1.23點，IC2003貼水10.2點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多減，IC主力多減；偏多

6、結論：全球各國央行降息，對沖疫情對于經濟短期負面影響，周末海外疫情仍在增加，風險偏好壓制，國內指數接預計偏弱運行。期指：高開小倉位拋空。