大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：隨著焦炭行情的走弱，焦企焦煤采購需求減弱，下壓煤價意愿增加；部分地區(qū)煤企出貨節(jié)奏較前期放緩，煤礦庫存增加；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1515，基差239.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存834.18噸，港口庫存628萬噸，獨立焦企庫存673.44萬噸，總體庫存2135.62萬噸，較上周增加24.24萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：焦炭價格下行，焦企原料采購意向低，焦煤成交價格累計80-100元/噸下調，部分煤礦銷售壓力上升，煤礦庫存也有堆積，預計短期焦煤或將繼續(xù)震蕩走弱。焦煤2005：1250-1280區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭第四輪提降全面開啟，市場整體情緒不高。焦企當前多以出貨為主，但下游鋼廠整體采購意愿不強，多維持按需采購狀態(tài)；部分焦企出貨壓力增加，焦炭庫存有所上升；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2020，基差173.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存479.26萬噸，港口庫存284萬噸，獨立焦企庫存97.46萬噸，總體庫存860.72萬噸，較上周增加29.98萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：焦企開工回升，汽運問題也有明顯緩解；下游方面鋼廠多執(zhí)行按需采購，個別有控制到貨現(xiàn)象，多數(shù)鋼廠仍有繼續(xù)打壓采購價意向。預計焦炭市場后續(xù)或維持弱勢運行，短期焦價將繼續(xù)承壓。焦炭2005：1830-1870區(qū)間偏空操作。

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交186.42萬噸，環(huán)比上漲3%。受到肺炎疫情影響，年后全國延遲復工，鋼廠節(jié)后補庫以按需采購為主 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨657，折合盤面736.5，基差75；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格605，折合盤面678，基差16.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11911.13萬噸，環(huán)比減少166.34萬噸，同比減少2858.87萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：目前澳洲發(fā)運已經恢復至高位，但巴西發(fā)運仍舊處于低位，海外供給整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢，隨著疏港量的增加，港口庫存在進一步去化。海外疫情仍舊在持續(xù)發(fā)酵，疫情與原油等“黑天鵝”事件影響全球宏觀預期，但是目前來看對于國內黑色影響有限，預期仍舊比較樂觀，密切關注后市逆周期調節(jié)是否加碼。盤面維持反彈拋空的思路。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產區(qū)積極復產，日耗出現(xiàn)反彈，但后勁不足，CCI指數(shù)繼續(xù)下挫，近期由于全球疫情影響，進口煤價大幅下挫 偏空

2、基差：現(xiàn)貨554，05合約基差15.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存600萬噸，環(huán)比增加25.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1756.38萬噸，環(huán)比增加8.34萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)32.42天，環(huán)比減少1.04天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：整體來看，由于行業(yè)集中度的差異，上游主產區(qū)的復工進度快于下游，區(qū)域內煤礦價格相比前期有明顯的回落，疊加情緒影響，港口現(xiàn)貨價格也處于下跌通道之中，目前矛盾還是回歸需求端，需要重點關注日耗后續(xù)反彈持續(xù)性。近期市場消息顯示各地進口煤紛紛受限，盤面預計低位震蕩為主。

螺紋：

1、基本面：上周供應端實際產量繼續(xù)小幅反彈，電爐產能也有小幅復工但仍處于較低水平開工狀態(tài)，隨著國內疫情持續(xù)好轉，上周復工進度繼續(xù)加快，下游建材成交量接近同期水平，但當前庫存仍大幅高于同期水平，且國外疫情仍在蔓延；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3635.9，基差82.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1426.95萬噸，環(huán)比增加3.57%，同比增加46.63%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多。

6、結論：昨日螺紋期貨價格高位小幅回落，未能延續(xù)漲勢，但現(xiàn)貨及鋼坯價格全面上調，現(xiàn)貨重新升水，當前短期價格達到高點且外圍消息較為利空，建議多單可分批止盈，短線觀望為主。

熱卷：

1、基本面：上周供應端部分鐵水轉向螺紋，熱卷實際產量繼續(xù)下滑，需求方面隨著國內疫情好轉全面復工，表觀消費表現(xiàn)繼續(xù)反彈，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位但增長速度減緩，廠庫出現(xiàn)拐點，制造業(yè)復工進度預期相對較好，供需逐漸好轉；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3520，基差14，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存412.98萬噸，環(huán)比增加5.56%，同比增加55.64%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:昨日熱卷出現(xiàn)回調下跌，現(xiàn)貨價格小幅上漲，盡管預期較好，但價格反彈至短期壓力位附近，繼續(xù)上漲空間不大，操作上建議05合約短線觀望為主，中線多單可考慮止盈。

2

---能化

PTA：

1、基本面：原油價格大幅下跌，PTA成本再次塌陷，且PTA處于高庫存中，短線偏空操作為主。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3700，基差-64，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存8.5天，聚酯工廠PTA庫存8.5天；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多。

6、結論：總體PTA短線偏空操作為主。TA2005:延續(xù)拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：原油價格大幅下跌，利空MEG成本，且MEG供需壓力較大，港口高庫存，基本面依舊偏空。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3880，基差-15，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約105.0萬噸，環(huán)比上期增加9.9萬噸。偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：總體MEG短空操作。EG2005:短線延續(xù)偏空操作。

塑料 

1. 基本面：繼節(jié)后原油大幅下跌后，沙特于11日再次宣布增產計劃，聚烯烴成本降至歷史低位，全球疫情不容樂觀，原油維持低位但波動幅度非常大，國內隨著下游有序復工需求有所恢復，短期預計弱勢震蕩但會受原油波動影響，當前LL交割品現(xiàn)貨價6770（-30），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2005基差205，升貼水比例3.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存133萬噸（+8），PE分項55.99，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結論：L2005日內6500-6635震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：繼節(jié)后原油大幅下跌后，沙特于11日再次宣布增產計劃，聚烯烴成本降至歷史低位，全球疫情不容樂觀，原油維持低位但波動幅度非常大，國內隨著下游有序復工需求有所恢復，短期預計弱勢震蕩但會受原油波動影響，當前PP交割品現(xiàn)貨價6680（-120），偏空；

2. 基差：PP主力合約2005基差-6，升貼水比例-0.1%，中性；

3. 庫存：兩油庫存133萬噸（+8），PP分項77.01，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結論：PP2005日內6600-6775震蕩偏空操作；

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10150,基差-160 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：日內10100附近短多，破10000止損

紙漿：

1、基本面：近期針葉漿進口貨源集中到港；國內疫情基本控制，下游規(guī)模紙企大面積復工，但終端恢復依舊較慢，紙廠消耗前期原料庫存為主，短期需求提振有限；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4430元/噸，SP2005收盤價為4492元/噸，基差為-62元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：3月上旬，國內青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約230萬噸，較2月下旬增加0.4%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：港口高庫存壓制紙漿價格，下游復工托底作用有限，短期紙漿或維持震蕩偏弱。SP2005：日內逢高拋空，止損4510

燃料油：

1、基本面：OPEC及俄羅斯增產，全球疫情爆發(fā)抑制需求，成本端原油持續(xù)下挫；運費回落致西方套利貨至亞太供給增加，供給端趨松；海外疫情持續(xù)發(fā)酵，全球航運市場受明顯沖擊，終端船用燃油急劇下滑疊加燃油裂解價差回升，美國煉廠二次煉化進料需求下降，燃油需求預期悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為257美元/噸，F(xiàn)U2005收盤價為1511元/噸，基差為288元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                     

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存回落至2498萬桶，較上周下滑4.35%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：成本端原油仍將主導現(xiàn)階段燃油行情，燃油自身基本面利空，短期燃油建議短空思路操作。FU2005：日內逢高拋空，止損1530

瀝青： 

1、基本面：近期原油價格暴跌，加上瀝青市場終端需求清淡，市場悲觀情緒加重，貿易商提貨積極性嚴重受挫，為刺激下游接貨，煉廠紛紛下調瀝青價格，帶動國內瀝青市場整體大幅走低。由于目前國內社會庫存水平中位偏高，且下游需求恢復仍需時日，原油暴跌導致市場觀望情緒難有改善，且煉廠開工率逐步走高，短期市場基本保持觀望，成交較為尷尬，瀝青價格仍有下跌要求。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨2700，基差650，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加3%為38%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將下跌為主。Bu2006：日內偏空操作。

PVC：

1、基本面：本周，現(xiàn)貨供應充足，庫存壓力依舊明顯，而下游需求仍有待恢復，市場供需繼續(xù)博弈，預計下周市場震蕩整理，關注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6115，基差-80，貼水期貨；偏空。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加4.17%至47.5萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計短時間內下跌為主。PVC2005：日內偏空操作。

原油2005：

1.基本面：特朗普表示，美國與疫情的斗爭可能持續(xù)到8月甚至更久，經濟或陷入衰退。包括舊金山、硅谷在內的舊金山灣區(qū)六個大縣要求民眾從周二零點開始非必要情況下不要離家；白宮經濟顧問庫德洛表示，白宮和國會已制定了約4000億美元的經濟紓困措施，未來還打算再增加一倍。美國航空業(yè)請求580億美元的撥款和貸款，以及暫時減免各種稅項；息人士透露稱，這些客戶在沙特大幅調低原油出口價格后向沙特國家石油公司——沙特阿美石油公司要求增加原油供應，目前包括道達爾、殼牌和埃尼在內的歐洲煉油企業(yè)都已確認將在4月獲得更多沙特原油供應；美國總統(tǒng)特朗普宣布美國進入“國家緊急狀態(tài)”以應對新冠肺炎疫情，并在新聞發(fā)布會上同時表示，將購買“大量”原油用于儲備；偏空

2.基差：3月16日，阿曼原油現(xiàn)貨價為31.62美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為42.93美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為31.36美元/桶，基差22.19元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至3月6日當周API原油庫存增加640萬桶，預期增加184.8萬桶；美國至3月6日當周EIA庫存預期增加226.6萬桶，實際增加766.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月6日當周增加70.4萬桶，前值減少197.1萬桶；截止至3月16日，上海原油庫存為292.2萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止3月10日，CFTC主力持倉多減;截至3月10日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：隔夜盡管美印等國宣布進行戰(zhàn)略原油儲備采購，但對原油作用杯水車薪，沙特與俄羅斯間仍未緩和，沙特阿美周一重申計劃將產量提高至創(chuàng)紀錄水平，以在全球石油市場占據(jù)更大份額，隔夜美股第四次熔斷，悲觀情緒使得原油繼續(xù)下行，原油短期內底部難尋，而疫情風險并未緩解，投資者注意風險，短線232-243空單部分止盈。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇期貨震蕩整理，港口甲醇市場價格隨盤調整，氣氛清淡，成交一般；山東地區(qū)甲醇市場價格局部走弱，華中地區(qū)甲醇震蕩運行，出貨一般，觀望居多；華北地區(qū)甲醇價格局部下行，心態(tài)一般。西南地區(qū)整體變化不大；西北地區(qū)本周指導價下調，部分出新價企業(yè)報價均下調，整體氣氛一般；中性

2、基差：截至3月16日，現(xiàn)貨1780，基差-45，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至3月12日，江蘇甲醇庫存在59.2萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較3月5日增加2萬噸，漲幅在3.50%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上升至95.40萬噸，與3月5日相比上升2.2萬噸，漲幅在2.36%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結論：港口部分烯烴裝置仍降負運行或存檢修計劃。傳統(tǒng)下游甲醛、醋酸等開工均有提升，山東地區(qū)甲醛下游有復工消息傳出，提振市場心態(tài)，但局部地區(qū)下游復工依舊緩慢。全國各地區(qū)運輸情況好轉，局部甲醇庫存壓力有所緩解，多數(shù)裝置負荷陸續(xù)提高中，部分地區(qū)甲醇供應量將增加。隔夜原油下挫，短線1780-1850區(qū)間操作

3

---農產品

白糖：

1、基本面：巴西中南部20/21年度糖產量預計同比增加700萬噸。國際糖業(yè)組織將19/20榨季全球食糖供應缺口上調至944萬噸。荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預估上調至820萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應缺口640萬噸。F.OLicht：預計19/20榨季全球食糖供應缺口從650萬噸增加到1090萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預計達944萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：將19/20榨季全球食糖供應缺口從此前預估的530萬噸上調至663萬噸，20/21榨季缺口101萬噸。2019年2月底，19/20年度本期制糖全國累計產糖882.54萬噸；全國累計銷糖401.72萬噸；銷糖率45.52%（去年同期45.81%）。2019年12月中國進口食糖21萬噸，環(huán)比減少12萬噸，同比增加4萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5795，基差279（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至1月底19/20榨季工業(yè)庫存321.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結論：近期外圍期貨和股票市場大跌，避險情緒帶動下，白糖震蕩回落。外糖回落較深，受疫情爆發(fā)影響消費，國內相對抗跌。主力合約05跟隨調整，日內5400-5600區(qū)間。

棉花：

1、基本面：ICAC三月全球報告偏中性。美國棉花協(xié)會：20/21年度植棉意向面積同比下降6%。2020年全國植棉調查植棉意向下降5.36%。美農業(yè)部3月報告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費。農村部3月：產量580萬噸，進口170萬噸，消費773萬噸，期末庫存693萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12396，基差961（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業(yè)部19/20年度3月預計期末庫存693萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結論：全球多地疫情爆發(fā)，市場對全球消費擔憂，棉花大幅下跌。目前棉花期貨價格已經處于超跌狀態(tài)，受疫情恐慌情緒影響，資本市場較為混亂，容易大漲大跌。外圍疫情持續(xù)發(fā)酵，如采取封閉措施，則對紡織品消費有重大打擊。短期日內跟隨交易，同時超跌也在醞釀中長期抄底機會，時機關注遠月合約和歐美主要國家疫情出現(xiàn)拐點時間點，耐心等待注意觀察。國內夜盤取消，交易時間不足，留倉隔夜風險較大，短線盡量日內了結。

豆油

1.基本面：1月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進入增產及，目前減產幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調20年單產及年末庫存，對華出口增加，國內大豆供應偏松，目前市場關注點在南美收割上，預計產量較高。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5120，基差-124，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產國步入減產季，減產預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。豆油Y2005：高位回落，短期空頭配置，止損5500

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進入增產及，目前減產幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調20年單產及年末庫存，對華出口增加，國內大豆供應偏松，目前市場關注點在南美收割上，預計產量較高。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4730，基差128，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產國步入減產季，減產預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。棕櫚油P2005：高位回落，短期空頭配置，止損5000

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進入增產及，目前減產幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調20年單產及年末庫存，對華出口增加，國內大豆供應偏松，目前市場關注點在南美收割上，預計產量較高。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7340，基差502，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產國步入減產季，減產預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。菜籽油OI2005：高位回落，短期空頭配置，止損7100

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走低，新冠疫情擴散壓制需求端和巴西大豆出口沖擊。國內豆粕沖高回落，短期震蕩偏強，現(xiàn)貨端豆粕庫存仍處低位，油廠開工恢復但供應短期依舊偏緊，中下游成交良好，生豬養(yǎng)殖規(guī)模保持恢復性增長，需求端中長期尚有期待支撐價格，但巴西大豆維持豐產，且巴西雷亞爾貶值刺激大豆出口，未來進口大豆到港增多，供應端仍能保持充裕，加上疫情對需求端有一定影響，將限制國內豆粕上漲空間，而肺炎疫情是否會影響國內進口大豆尚待觀察。中性

2.基差：現(xiàn)貨2886，基差調整（現(xiàn)貨減90）后基差47，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存44.05萬噸，上周51.24萬噸，環(huán)比減少14.03%，去年同期64.39萬噸，同比減少31.58%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：美豆短期預計850下方震蕩偏弱；國內豆粕區(qū)間震蕩延續(xù)，關注南美大豆出口和消息面變化。

豆粕M2009：短期2720附近震蕩偏強，短線操作為主。期權買入淺虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿易問題尚待解決，進口油菜籽庫存小幅增加，肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端有向好跡象。加拿大油菜籽進口到港偏少支撐菜籽價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕回升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2290，基差-8，貼水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存1.5萬噸，上周1.2萬噸，環(huán)比增加25%，去年同期4.5萬噸，同比減少66.67%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300附近震蕩，短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩走低，新冠疫情擴散壓制需求端和巴西大豆出口沖擊。國產大豆價格收購價春節(jié)前上漲，但今年播種面積增長較多，限制價格上漲空間。近期盤面再度沖高，整體偏強但期貨端價格相對現(xiàn)貨價格虛高，基差過大可能導致收窄。中性

2.基差：現(xiàn)貨3800，基差-426，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存241.48萬噸，上周288.29萬噸，環(huán)比減少16.24%，去年同期386.57萬噸，同比減少37.53%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結論：美豆850下方震蕩偏弱，后續(xù)關注消息面和南美大豆出口情況；國內豆類近期上漲基差過大是否會有收窄。

豆一A2005：短期4200附近震蕩，短線操作為主。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：基本面：短期受到國際因素影響比較大，上下波動幅度也很大，周五下午有利好所以出現(xiàn)了反彈。總體自身還是需求比較弱，供應正常增加，礦去庫存的速度不是太快，下游虧損可能會繼續(xù)倒逼礦價。不銹鋼庫存繼續(xù)創(chuàng)新高，去庫存時間會拉長，不利于價格上行。目前鎳產業(yè)鏈還是比較弱勢一點。偏空

2、基差：現(xiàn)貨100650，基差1250，偏多，俄鎳100000，基差600，偏多

3、庫存：LME庫存233682，-702，上交所倉單30695，-609，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結論：滬鎳06：反彈拋空，不追漲殺跌.

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨12730，基差-90，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增40070噸至519542噸，庫存繼續(xù)大增；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2005：14300空單減半持有。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，2月份制造業(yè)采購經理人指數(shù)下降至35.7%。2月份中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)較上月回落24.5個百分點至29.6%。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨 43185，基差555，升水期貨；偏多 。

3、庫存：3月13日LME銅庫存減3750噸至183700噸，上上期所銅庫存較上周增34959噸至380085噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展，原油大跌，避險情緒有所升溫，短期恐慌情緒有所釋放，整體滬銅繼續(xù)偏弱承壓運行，滬銅2005:空單逐步止盈，買入淺虛值看漲期權 。

黃金

1、 基本面：美國股市一周內第三次觸發(fā)熔斷，波動率飆升至創(chuàng)紀錄水平，歐洲股市收于2013年以來最低，巴西股市六天內第5次觸發(fā)熔斷；上一交易日美元震蕩收跌，現(xiàn)貨黃金在大跌逾120美元至1451.10美元/盎司低點后大幅反彈，但當日仍錄得連續(xù)第6日收跌，自3月9日觸及的7年高位已回落逾14%；中性

2、基差：黃金期貨347.18，現(xiàn)貨344.66，基差-0.48，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：金融市場繼續(xù)大幅波動，金價開始有所企穩(wěn)；COMEX金一度回落至1450后回升至1500以上，內盤金現(xiàn)收于332.98；今日關注美國零售銷售與NAHB房價指數(shù)、歐元區(qū)ZEW經濟景氣指數(shù)以及新西蘭一攬子經濟措施。全球防控疫情措施開始實施，金融市場繼續(xù)大幅波動，黃金遭拋售后有所回升，恐慌情緒將開始穩(wěn)定，但金價短期仍有可能受金融市場波動遭拋售。滬金2006：335-347區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國股市一周內第三次觸發(fā)熔斷，波動率飆升至創(chuàng)紀錄水平，歐洲股市收于2013年以來最低，巴西股市六天內第5次觸發(fā)熔斷；上一交易日美元震蕩收跌；現(xiàn)貨白銀日內遭瘋狂拋售，一度重挫20%，跌破12美元關口，創(chuàng)2009年4月以來新低，后大幅反彈維持在13美元關口；中性

2、基差：白銀期貨3561，現(xiàn)貨3533，基差-28，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2483165千克，減少4062千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：夜間白銀遭瘋狂拋售，金銀走勢差距繼續(xù)擴大；COMEX銀一度達12以下后維持在13關口，內盤銀現(xiàn)收于3164。外盤銀價跌至2009年低點引發(fā)市場買盤，但短期仍有被拋售的可能，或有小幅反彈，但底部震蕩可能性更大。滬銀2006：跌停板打開后可輕倉做多。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：中國1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比降13.5%，2019年12月為增6.9%。

2、資金面：周一央行進行了1000億元MLF投放，利率3.15%。

3、基差：TS主力基差為0.3924，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.6223，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7739，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結論：多單暫時持有。

期指

1、基本面：疫情仍在增加，擔憂經濟陷入衰退，隔夜歐美股市繼續(xù)大跌，昨日兩市高開低走，市場熱點減少；偏空

2、資金：兩融11151億元，減少91億元，滬深股通凈賣出98億元；偏空

3、基差：IF2003貼水35.84點，IH2003貼水25.42點，IC2003貼水51.31點；偏空

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結論：全球各國央行降息，但是對于經濟衰退擔憂，風險資產繼續(xù)承壓，風險偏好壓制，國內指數(shù)接預計偏弱運行。期指：IF2004空單逢低減倉，壓力3800，IH2004空單逢低減倉、壓力2760，IC2004空單逢低減倉、壓力5360；期權：IO2003買入執(zhí)行價3750跨市組合。