大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：隨著焦炭行情的走弱，焦企焦煤采購(gòu)需求減弱，下壓煤價(jià)意愿增加；部分地區(qū)煤企出貨節(jié)奏較前期放緩，煤礦庫存增加；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1515，基差239.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存834.18噸，港口庫存628萬噸，獨(dú)立焦企庫存673.44萬噸，總體庫存2135.62萬噸，較上周增加24.24萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭?jī)r(jià)格下行，焦企原料采購(gòu)意向低，焦煤成交價(jià)格累計(jì)80-100元/噸下調(diào)，部分煤礦銷售壓力上升，煤礦庫存也有堆積，預(yù)計(jì)短期焦煤或?qū)⒗^續(xù)震蕩走弱。焦煤2005：1250-1280區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭第四輪提降全面開啟，市場(chǎng)整體情緒不高。焦企當(dāng)前多以出貨為主，但下游鋼廠整體采購(gòu)意愿不強(qiáng)，多維持按需采購(gòu)狀態(tài)；部分焦企出貨壓力增加，焦炭庫存有所上升；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2020，基差173.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存479.26萬噸，港口庫存284萬噸，獨(dú)立焦企庫存97.46萬噸，總體庫存860.72萬噸，較上周增加29.98萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企開工回升，汽運(yùn)問題也有明顯緩解；下游方面鋼廠多執(zhí)行按需采購(gòu)，個(gè)別有控制到貨現(xiàn)象，多數(shù)鋼廠仍有繼續(xù)打壓采購(gòu)價(jià)意向。預(yù)計(jì)焦炭市場(chǎng)后續(xù)或維持弱勢(shì)運(yùn)行，短期焦價(jià)將繼續(xù)承壓。焦炭2005：1830-1870區(qū)間偏空操作。

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交186.42萬噸，環(huán)比上漲3%。受到肺炎疫情影響，年后全國(guó)延遲復(fù)工，鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫以按需采購(gòu)為主 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨657，折合盤面736.5，基差75；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格605，折合盤面678，基差16.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11911.13萬噸，環(huán)比減少166.34萬噸，同比減少2858.87萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：目前澳洲發(fā)運(yùn)已經(jīng)恢復(fù)至高位，但巴西發(fā)運(yùn)仍舊處于低位，海外供給整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢(shì)，隨著疏港量的增加，港口庫存在進(jìn)一步去化。海外疫情仍舊在持續(xù)發(fā)酵，疫情與原油等“黑天鵝”事件影響全球宏觀預(yù)期，但是目前來看對(duì)于國(guó)內(nèi)黑色影響有限，預(yù)期仍舊比較樂觀，密切關(guān)注后市逆周期調(diào)節(jié)是否加碼。盤面維持反彈拋空的思路。

動(dòng)力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)積極復(fù)產(chǎn)，日耗出現(xiàn)反彈，但后勁不足，CCI指數(shù)繼續(xù)下挫，近期由于全球疫情影響，進(jìn)口煤價(jià)大幅下挫 偏空

2、基差：現(xiàn)貨554，05合約基差15.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存600萬噸，環(huán)比增加25.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1756.38萬噸，環(huán)比增加8.34萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)32.42天，環(huán)比減少1.04天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：整體來看，由于行業(yè)集中度的差異，上游主產(chǎn)區(qū)的復(fù)工進(jìn)度快于下游，區(qū)域內(nèi)煤礦價(jià)格相比前期有明顯的回落，疊加情緒影響，港口現(xiàn)貨價(jià)格也處于下跌通道之中，目前矛盾還是回歸需求端，需要重點(diǎn)關(guān)注日耗后續(xù)反彈持續(xù)性。近期市場(chǎng)消息顯示各地進(jìn)口煤紛紛受限，盤面預(yù)計(jì)低位震蕩為主。

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅反彈，電爐產(chǎn)能也有小幅復(fù)工但仍處于較低水平開工狀態(tài)，隨著國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，上周復(fù)工進(jìn)度繼續(xù)加快，下游建材成交量接近同期水平，但當(dāng)前庫存仍大幅高于同期水平，且國(guó)外疫情仍在蔓延；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3635.9，基差82.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫存1426.95萬噸，環(huán)比增加3.57%，同比增加46.63%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格高位小幅回落，未能延續(xù)漲勢(shì)，但現(xiàn)貨及鋼坯價(jià)格全面上調(diào)，現(xiàn)貨重新升水，當(dāng)前短期價(jià)格達(dá)到高點(diǎn)且外圍消息較為利空，建議多單可分批止盈，短線觀望為主。

熱卷：

1、基本面：上周供應(yīng)端部分鐵水轉(zhuǎn)向螺紋，熱卷實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)下滑，需求方面隨著國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)全面復(fù)工，表觀消費(fèi)表現(xiàn)繼續(xù)反彈，社會(huì)庫存繼續(xù)處于歷史高位但增長(zhǎng)速度減緩，廠庫出現(xiàn)拐點(diǎn)，制造業(yè)復(fù)工進(jìn)度預(yù)期相對(duì)較好，供需逐漸好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3520，基差14，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫存412.98萬噸，環(huán)比增加5.56%，同比增加55.64%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷出現(xiàn)回調(diào)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，盡管預(yù)期較好，但價(jià)格反彈至短期壓力位附近，繼續(xù)上漲空間不大，操作上建議05合約短線觀望為主，中線多單可考慮止盈。

2

---能化

PTA：

1、基本面：原油價(jià)格大幅下跌，PTA成本再次塌陷，且PTA處于高庫存中，短線偏空操作為主。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3700，基差-64，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存8.5天，聚酯工廠PTA庫存8.5天；偏空。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多。

6、結(jié)論：總體PTA短線偏空操作為主。TA2005:延續(xù)拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：原油價(jià)格大幅下跌，利空MEG成本，且MEG供需壓力較大，港口高庫存，基本面依舊偏空。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3880，基差-15，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約105.0萬噸，環(huán)比上期增加9.9萬噸。偏空。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：總體MEG短空操作。EG2005:短線延續(xù)偏空操作。

塑料 

1. 基本面：繼節(jié)后原油大幅下跌后，沙特于11日再次宣布增產(chǎn)計(jì)劃，聚烯烴成本降至歷史低位，全球疫情不容樂觀，原油維持低位但波動(dòng)幅度非常大，國(guó)內(nèi)隨著下游有序復(fù)工需求有所恢復(fù)，短期預(yù)計(jì)弱勢(shì)震蕩但會(huì)受原油波動(dòng)影響，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)6770（-30），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2005基差205，升貼水比例3.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存133萬噸（+8），PE分項(xiàng)55.99，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2005日內(nèi)6500-6635震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：繼節(jié)后原油大幅下跌后，沙特于11日再次宣布增產(chǎn)計(jì)劃，聚烯烴成本降至歷史低位，全球疫情不容樂觀，原油維持低位但波動(dòng)幅度非常大，國(guó)內(nèi)隨著下游有序復(fù)工需求有所恢復(fù)，短期預(yù)計(jì)弱勢(shì)震蕩但會(huì)受原油波動(dòng)影響，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)6680（-120），偏空；

2. 基差：PP主力合約2005基差-6，升貼水比例-0.1%，中性；

3. 庫存：兩油庫存133萬噸（+8），PP分項(xiàng)77.01，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2005日內(nèi)6600-6775震蕩偏空操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10150,基差-160 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)10100附近短多，破10000止損

紙漿：

1、基本面：近期針葉漿進(jìn)口貨源集中到港；國(guó)內(nèi)疫情基本控制，下游規(guī)模紙企大面積復(fù)工，但終端恢復(fù)依舊較慢，紙廠消耗前期原料庫存為主，短期需求提振有限；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4430元/噸，SP2005收盤價(jià)為4492元/噸，基差為-62元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：3月上旬，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計(jì)約230萬噸，較2月下旬增加0.4%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：港口高庫存壓制紙漿價(jià)格，下游復(fù)工托底作用有限，短期紙漿或維持震蕩偏弱。SP2005：日內(nèi)逢高拋空，止損4510

燃料油：

1、基本面：OPEC及俄羅斯增產(chǎn)，全球疫情爆發(fā)抑制需求，成本端原油持續(xù)下挫；運(yùn)費(fèi)回落致西方套利貨至亞太供給增加，供給端趨松；海外疫情持續(xù)發(fā)酵，全球航運(yùn)市場(chǎng)受明顯沖擊，終端船用燃油急劇下滑疊加燃油裂解價(jià)差回升，美國(guó)煉廠二次煉化進(jìn)料需求下降，燃油需求預(yù)期悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為257美元/噸，F(xiàn)U2005收盤價(jià)為1511元/噸，基差為288元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                     

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存回落至2498萬桶，較上周下滑4.35%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油仍將主導(dǎo)現(xiàn)階段燃油行情，燃油自身基本面利空，短期燃油建議短空思路操作。FU2005：日內(nèi)逢高拋空，止損1530

瀝青： 

1、基本面：近期原油價(jià)格暴跌，加上瀝青市場(chǎng)終端需求清淡，市場(chǎng)悲觀情緒加重，貿(mào)易商提貨積極性嚴(yán)重受挫，為刺激下游接貨，煉廠紛紛下調(diào)瀝青價(jià)格，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)整體大幅走低。由于目前國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存水平中位偏高，且下游需求恢復(fù)仍需時(shí)日，原油暴跌導(dǎo)致市場(chǎng)觀望情緒難有改善，且煉廠開工率逐步走高，短期市場(chǎng)基本保持觀望，成交較為尷尬，瀝青價(jià)格仍有下跌要求。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨2700，基差650，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加3%為38%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將下跌為主。Bu2006：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：本周，現(xiàn)貨供應(yīng)充足，庫存壓力依舊明顯，而下游需求仍有待恢復(fù)，市場(chǎng)供需繼續(xù)博弈，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)震蕩整理，關(guān)注宏觀環(huán)境及上下游動(dòng)態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6115，基差-80，貼水期貨；偏空。

3、庫存：社會(huì)庫存環(huán)比增加4.17%至47.5萬噸；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)下跌為主。PVC2005：日內(nèi)偏空操作。

原油2005：

1.基本面：特朗普表示，美國(guó)與疫情的斗爭(zhēng)可能持續(xù)到8月甚至更久，經(jīng)濟(jì)或陷入衰退。包括舊金山、硅谷在內(nèi)的舊金山灣區(qū)六個(gè)大縣要求民眾從周二零點(diǎn)開始非必要情況下不要離家；白宮經(jīng)濟(jì)顧問庫德洛表示，白宮和國(guó)會(huì)已制定了約4000億美元的經(jīng)濟(jì)紓困措施，未來還打算再增加一倍。美國(guó)航空業(yè)請(qǐng)求580億美元的撥款和貸款，以及暫時(shí)減免各種稅項(xiàng)；息人士透露稱，這些客戶在沙特大幅調(diào)低原油出口價(jià)格后向沙特國(guó)家石油公司——沙特阿美石油公司要求增加原油供應(yīng)，目前包括道達(dá)爾、殼牌和埃尼在內(nèi)的歐洲煉油企業(yè)都已確認(rèn)將在4月獲得更多沙特原油供應(yīng)；美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布美國(guó)進(jìn)入“國(guó)家緊急狀態(tài)”以應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情，并在新聞發(fā)布會(huì)上同時(shí)表示，將購(gòu)買“大量”原油用于儲(chǔ)備；偏空

2.基差：3月16日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為31.62美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為42.93美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為31.36美元/桶，基差22.19元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國(guó)截至3月6日當(dāng)周API原油庫存增加640萬桶，預(yù)期增加184.8萬桶；美國(guó)至3月6日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加226.6萬桶，實(shí)際增加766.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月6日當(dāng)周增加70.4萬桶，前值減少197.1萬桶；截止至3月16日，上海原油庫存為292.2萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止3月10日，CFTC主力持倉多減;截至3月10日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜盡管美印等國(guó)宣布進(jìn)行戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備采購(gòu)，但對(duì)原油作用杯水車薪，沙特與俄羅斯間仍未緩和，沙特阿美周一重申計(jì)劃將產(chǎn)量提高至創(chuàng)紀(jì)錄水平，以在全球石油市場(chǎng)占據(jù)更大份額，隔夜美股第四次熔斷，悲觀情緒使得原油繼續(xù)下行，原油短期內(nèi)底部難尋，而疫情風(fēng)險(xiǎn)并未緩解，投資者注意風(fēng)險(xiǎn)，短線232-243空單部分止盈。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇期貨震蕩整理，港口甲醇市場(chǎng)價(jià)格隨盤調(diào)整，氣氛清淡，成交一般；山東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)格局部走弱，華中地區(qū)甲醇震蕩運(yùn)行，出貨一般，觀望居多；華北地區(qū)甲醇價(jià)格局部下行，心態(tài)一般。西南地區(qū)整體變化不大；西北地區(qū)本周指導(dǎo)價(jià)下調(diào)，部分出新價(jià)企業(yè)報(bào)價(jià)均下調(diào)，整體氣氛一般；中性

2、基差：截至3月16日，現(xiàn)貨1780，基差-45，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至3月12日，江蘇甲醇庫存在59.2萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較3月5日增加2萬噸，漲幅在3.50%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上升至95.40萬噸，與3月5日相比上升2.2萬噸，漲幅在2.36%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：港口部分烯烴裝置仍降負(fù)運(yùn)行或存檢修計(jì)劃。傳統(tǒng)下游甲醛、醋酸等開工均有提升，山東地區(qū)甲醛下游有復(fù)工消息傳出，提振市場(chǎng)心態(tài)，但局部地區(qū)下游復(fù)工依舊緩慢。全國(guó)各地區(qū)運(yùn)輸情況好轉(zhuǎn)，局部甲醇庫存壓力有所緩解，多數(shù)裝置負(fù)荷陸續(xù)提高中，部分地區(qū)甲醇供應(yīng)量將增加。隔夜原油下挫，短線1780-1850區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：巴西中南部20/21年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增加700萬噸。國(guó)際糖業(yè)組織將19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口上調(diào)至944萬噸。荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預(yù)估上調(diào)至820萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬噸。F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從650萬噸增加到1090萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)944萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的530萬噸上調(diào)至663萬噸，20/21榨季缺口101萬噸。2019年2月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖882.54萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖401.72萬噸；銷糖率45.52%（去年同期45.81%）。2019年12月中國(guó)進(jìn)口食糖21萬噸，環(huán)比減少12萬噸，同比增加4萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5795，基差279（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至1月底19/20榨季工業(yè)庫存321.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：近期外圍期貨和股票市場(chǎng)大跌，避險(xiǎn)情緒帶動(dòng)下，白糖震蕩回落。外糖回落較深，受疫情爆發(fā)影響消費(fèi)，國(guó)內(nèi)相對(duì)抗跌。主力合約05跟隨調(diào)整，日內(nèi)5400-5600區(qū)間。

棉花：

1、基本面：ICAC三月全球報(bào)告偏中性。美國(guó)棉花協(xié)會(huì)：20/21年度植棉意向面積同比下降6%。2020年全國(guó)植棉調(diào)查植棉意向下降5.36%。美農(nóng)業(yè)部3月報(bào)告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費(fèi)。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量580萬噸，進(jìn)口170萬噸，消費(fèi)773萬噸，期末庫存693萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12396，基差961（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度3月預(yù)計(jì)期末庫存693萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：全球多地疫情爆發(fā)，市場(chǎng)對(duì)全球消費(fèi)擔(dān)憂，棉花大幅下跌。目前棉花期貨價(jià)格已經(jīng)處于超跌狀態(tài)，受疫情恐慌情緒影響，資本市場(chǎng)較為混亂，容易大漲大跌。外圍疫情持續(xù)發(fā)酵，如采取封閉措施，則對(duì)紡織品消費(fèi)有重大打擊。短期日內(nèi)跟隨交易，同時(shí)超跌也在醞釀中長(zhǎng)期抄底機(jī)會(huì)，時(shí)機(jī)關(guān)注遠(yuǎn)月合約和歐美主要國(guó)家疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)時(shí)間點(diǎn)，耐心等待注意觀察。國(guó)內(nèi)夜盤取消，交易時(shí)間不足，留倉隔夜風(fēng)險(xiǎn)較大，短線盡量日內(nèi)了結(jié)。

豆油

1.基本面：1月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對(duì)華出口增加，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南美收割上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5120，基差-124，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國(guó)之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國(guó)步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時(shí)不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國(guó)內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。豆油Y2005：高位回落，短期空頭配置，止損5500

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對(duì)華出口增加，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南美收割上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4730，基差128，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國(guó)之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國(guó)步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時(shí)不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國(guó)內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。棕櫚油P2005：高位回落，短期空頭配置，止損5000

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對(duì)華出口增加，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南美收割上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7340，基差502，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國(guó)之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國(guó)步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時(shí)不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國(guó)內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。菜籽油OI2005：高位回落，短期空頭配置，止損7100

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走低，新冠疫情擴(kuò)散壓制需求端和巴西大豆出口沖擊。國(guó)內(nèi)豆粕沖高回落，短期震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨端豆粕庫存仍處低位，油廠開工恢復(fù)但供應(yīng)短期依舊偏緊，中下游成交良好，生豬養(yǎng)殖規(guī)模保持恢復(fù)性增長(zhǎng)，需求端中長(zhǎng)期尚有期待支撐價(jià)格，但巴西大豆維持豐產(chǎn)，且巴西雷亞爾貶值刺激大豆出口，未來進(jìn)口大豆到港增多，供應(yīng)端仍能保持充裕，加上疫情對(duì)需求端有一定影響，將限制國(guó)內(nèi)豆粕上漲空間，而肺炎疫情是否會(huì)影響國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆尚待觀察。中性

2.基差：現(xiàn)貨2886，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差47，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存44.05萬噸，上周51.24萬噸，環(huán)比減少14.03%，去年同期64.39萬噸，同比減少31.58%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)850下方震蕩偏弱；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩延續(xù)，關(guān)注南美大豆出口和消息面變化。

豆粕M2009：短期2720附近震蕩偏強(qiáng)，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存小幅增加，肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求端有向好跡象。加拿大油菜籽進(jìn)口到港偏少支撐菜籽價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕回升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2290，基差-8，貼水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存1.5萬噸，上周1.2萬噸，環(huán)比增加25%，去年同期4.5萬噸，同比減少66.67%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩走低，新冠疫情擴(kuò)散壓制需求端和巴西大豆出口沖擊。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格收購(gòu)價(jià)春節(jié)前上漲，但今年播種面積增長(zhǎng)較多，限制價(jià)格上漲空間。近期盤面再度沖高，整體偏強(qiáng)但期貨端價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格虛高，基差過大可能導(dǎo)致收窄。中性

2.基差：現(xiàn)貨3800，基差-426，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存241.48萬噸，上周288.29萬噸，環(huán)比減少16.24%，去年同期386.57萬噸，同比減少37.53%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆850下方震蕩偏弱，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆出口情況；國(guó)內(nèi)豆類近期上漲基差過大是否會(huì)有收窄。

豆一A2005：短期4200附近震蕩，短線操作為主。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：基本面：短期受到國(guó)際因素影響比較大，上下波動(dòng)幅度也很大，周五下午有利好所以出現(xiàn)了反彈?？傮w自身還是需求比較弱，供應(yīng)正常增加，礦去庫存的速度不是太快，下游虧損可能會(huì)繼續(xù)倒逼礦價(jià)。不銹鋼庫存繼續(xù)創(chuàng)新高，去庫存時(shí)間會(huì)拉長(zhǎng)，不利于價(jià)格上行。目前鎳產(chǎn)業(yè)鏈還是比較弱勢(shì)一點(diǎn)。偏空

2、基差：現(xiàn)貨100650，基差1250，偏多，俄鎳100000，基差600，偏多

3、庫存：LME庫存233682，-702，上交所倉單30695，-609，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳06：反彈拋空，不追漲殺跌.

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨12730，基差-90，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增40070噸至519542噸，庫存繼續(xù)大增；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展，避險(xiǎn)情緒有所升溫，消費(fèi)疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2005：14300空單減半持有。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，2月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)下降至35.7%。2月份中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較上月回落24.5個(gè)百分點(diǎn)至29.6%。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨 43185，基差555，升水期貨；偏多 。

3、庫存：3月13日LME銅庫存減3750噸至183700噸，上上期所銅庫存較上周增34959噸至380085噸；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展，原油大跌，避險(xiǎn)情緒有所升溫，短期恐慌情緒有所釋放，整體滬銅繼續(xù)偏弱承壓運(yùn)行，滬銅2005:空單逐步止盈，買入淺虛值看漲期權(quán) 。

黃金

1、 基本面：美國(guó)股市一周內(nèi)第三次觸發(fā)熔斷，波動(dòng)率飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平，歐洲股市收于2013年以來最低，巴西股市六天內(nèi)第5次觸發(fā)熔斷；上一交易日美元震蕩收跌，現(xiàn)貨黃金在大跌逾120美元至1451.10美元/盎司低點(diǎn)后大幅反彈，但當(dāng)日仍錄得連續(xù)第6日收跌，自3月9日觸及的7年高位已回落逾14%；中性

2、基差：黃金期貨347.18，現(xiàn)貨344.66，基差-0.48，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：金融市場(chǎng)繼續(xù)大幅波動(dòng)，金價(jià)開始有所企穩(wěn)；COMEX金一度回落至1450后回升至1500以上，內(nèi)盤金現(xiàn)收于332.98；今日關(guān)注美國(guó)零售銷售與NAHB房?jī)r(jià)指數(shù)、歐元區(qū)ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)以及新西蘭一攬子經(jīng)濟(jì)措施。全球防控疫情措施開始實(shí)施，金融市場(chǎng)繼續(xù)大幅波動(dòng)，黃金遭拋售后有所回升，恐慌情緒將開始穩(wěn)定，但金價(jià)短期仍有可能受金融市場(chǎng)波動(dòng)遭拋售。滬金2006：335-347區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國(guó)股市一周內(nèi)第三次觸發(fā)熔斷，波動(dòng)率飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平，歐洲股市收于2013年以來最低，巴西股市六天內(nèi)第5次觸發(fā)熔斷；上一交易日美元震蕩收跌；現(xiàn)貨白銀日內(nèi)遭瘋狂拋售，一度重挫20%，跌破12美元關(guān)口，創(chuàng)2009年4月以來新低，后大幅反彈維持在13美元關(guān)口；中性

2、基差：白銀期貨3561，現(xiàn)貨3533，基差-28，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2483165千克，減少4062千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：夜間白銀遭瘋狂拋售，金銀走勢(shì)差距繼續(xù)擴(kuò)大；COMEX銀一度達(dá)12以下后維持在13關(guān)口，內(nèi)盤銀現(xiàn)收于3164。外盤銀價(jià)跌至2009年低點(diǎn)引發(fā)市場(chǎng)買盤，但短期仍有被拋售的可能，或有小幅反彈，但底部震蕩可能性更大。滬銀2006：跌停板打開后可輕倉做多。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比降13.5%，2019年12月為增6.9%。

2、資金面：周一央行進(jìn)行了1000億元MLF投放，利率3.15%。

3、基差：TS主力基差為0.3924，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.6223，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7739，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單暫時(shí)持有。

期指

1、基本面：疫情仍在增加，擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)陷入衰退，隔夜歐美股市繼續(xù)大跌，昨日兩市高開低走，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；偏空

2、資金：兩融11151億元，減少91億元，滬深股通凈賣出98億元；偏空

3、基差：IF2003貼水35.84點(diǎn)，IH2003貼水25.42點(diǎn)，IC2003貼水51.31點(diǎn)；偏空

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：全球各國(guó)央行降息，但是對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)繼續(xù)承壓，風(fēng)險(xiǎn)偏好壓制，國(guó)內(nèi)指數(shù)接預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行。期指：IF2004空單逢低減倉，壓力3800，IH2004空單逢低減倉、壓力2760，IC2004空單逢低減倉、壓力5360；期權(quán)：IO2003買入執(zhí)行價(jià)3750跨市組合。