一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

世衛(wèi)組織每日疫情報告顯示，截至歐洲中部時間23日10時（北京時間23日17時），中國以外新冠肺炎確診病例較前一日增加40685例，達到251329例；中國以外死亡病例較前一日增加1718例，達到11234例。全球范圍內(nèi)，新冠肺炎確診病例較前一日增加40788例，達到332930例；死亡病例較前一日增加1727例，達到14510例。

美聯(lián)儲宣布開放式量化寬松政策，包括開放式的資產(chǎn)購買，本周每天都將購買750億美元國債和500億美元機構(gòu)住房抵押貸款支持證券，擴大貨幣市場流動性便利規(guī)模；為企業(yè)債新設(shè)兩個流動性工具；將很快宣布“主體街商業(yè)貸款項目”以支撐中小型企業(yè)貸款。為確保市場運行和貨幣政策傳導(dǎo)，將不限量按需買入美債和MBS。交銀國際董事總經(jīng)理洪灝點評稱，美聯(lián)儲壓上全部賭注，開啟無限量、無底線QE，這是一個歷史性時刻。

國際貨幣基金組織：預(yù)計2020年全球經(jīng)濟將出現(xiàn)萎縮，2021年將復(fù)蘇；需要做出更多努力，尤其是在財政方面；經(jīng)濟衰退的糟糕程度預(yù)計將至少達到全球金融危機的程度。

2）國內(nèi)新聞

中央應(yīng)對新冠肺炎疫情工作領(lǐng)導(dǎo)小組會議要求，進一步加強國際交流合作，精準(zhǔn)有效防范疫情跨境輸入輸出，為國際社會抗擊疫情提供力所能及幫助，對外國商業(yè)采購防疫物資提供便利、保證質(zhì)量。要在科學(xué)精準(zhǔn)防控同時，積極有序推進復(fù)工復(fù)產(chǎn)。適時動態(tài)調(diào)整優(yōu)化企事業(yè)單位復(fù)工復(fù)產(chǎn)疫情防控措施指南。

發(fā)改委：疫情沖擊是實實在在的，雖然我國疫情防控取得積極成效，但全球疫情還在擴散蔓延；對世界經(jīng)濟乃至下一步我國經(jīng)濟的影響還難以準(zhǔn)確預(yù)料；當(dāng)前和下一步，穩(wěn)定就業(yè)的形勢和任務(wù)很艱巨、繁重；將繼續(xù)把穩(wěn)就業(yè)擺在突出位置，推動“互聯(lián)網(wǎng)+”，促進“雙創(chuàng)”深入發(fā)展，進一步激發(fā)市場活力，創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位。

發(fā)改委：大數(shù)據(jù)、遠程醫(yī)療、電子商務(wù)、移動支付等為疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)都發(fā)揮了巨大作用；未來一段時期，數(shù)字經(jīng)濟將成為拉動經(jīng)濟增長的一個重要引擎，各行業(yè)各領(lǐng)域數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐將大大加快。

3）行業(yè)新聞

國家中醫(yī)藥局黨組書記余艷紅表示，結(jié)合臨床實踐，形成中醫(yī)藥治療新冠肺炎的診療方案和中西醫(yī)結(jié)合的“中國方案”，篩選出金花清感顆粒、連花清瘟膠囊、血必凈注射液和清肺排毒湯、化濕敗毒方等有明顯療效的“三藥三方”為代表的一批有效方藥。

財政部發(fā)布《關(guān)于開展可再生能源發(fā)電補貼項目清單審核有關(guān)工作的通知》，要求抓緊審核存量項目信息，分批納入補貼清單；6月30日前完成首批補貼清單的審核發(fā)布工作。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股啟動無限量QE，美股先漲后跌，早盤亞盤走高，對A股今日走勢利好。外資凈流出79.99億元，3月20日融資余額達10731.04億元，較上一交易日減少58億元。海內(nèi)外市場情緒有所好轉(zhuǎn)，需警惕在肺炎疫情未有明確拐點前短期市場會出現(xiàn)反復(fù)。為應(yīng)對肺炎疫情對經(jīng)濟的影響，特朗普宣布美國進入緊急狀態(tài)，并表示將會購買大量石油用于儲備，美聯(lián)儲15日大幅下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間至0-0.25%，同時宣布7000億美元量化寬松計劃。13日盤后我國央行宣布將對符合條件的銀行實施定向降準(zhǔn)，釋放長期資金5500億元。后期A股表現(xiàn)預(yù)計將基于經(jīng)濟數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績情況。受疫情影響，預(yù)計一季度經(jīng)濟表現(xiàn)不好。近期指數(shù)較為波動，多空博弈激烈，短期可以謹(jǐn)慎試多，中長期可以增加配置。

【國債】

國債：避險情緒升溫，期債大幅上漲。當(dāng)前海外疫情仍在繼續(xù)擴散，資本市場波動加大，避險情緒升溫，10年期美債收益率跌30個基點報0.848%，國債期貨價格高開高走，10年期國債活躍券190015收益率下行4.78bp報2.63%。隨著央行定向降準(zhǔn)落地，銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，資金面繼續(xù)寬松；國內(nèi)1-2月份投資、消費和工業(yè)生產(chǎn)均出現(xiàn)較大幅度的下滑，將拉低一季度和全年GDP增速，經(jīng)濟企穩(wěn)回升仍需一定的過程，海外疫情擴散對出口的影響將逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟仍面臨較大的下行壓力，CPI在1月份見頂后將逐步回落，階段性對債市存在支撐；美聯(lián)儲連續(xù)緊急降息150bp至零，國內(nèi)央行貨幣政策仍有進一步寬松預(yù)期，降準(zhǔn)和降息均有空間，資金面將延續(xù)寬松，繼續(xù)推動市場整體利率下行?？傮w上，10年期國債收益率仍有下行空間，國債期貨價格將繼續(xù)上行，操作上建議以做多為主。

2）能化

【原油】

原油：美聯(lián)儲宣布更廣泛的新措施來支持經(jīng)濟，國際油價盤中振蕩后收漲，但是美國參議院未通過經(jīng)濟刺激法案，歐美原油期貨收盤漲幅縮窄。得克薩斯鐵路委員會委員Ryan Sitton表示，他應(yīng)OPEC秘書長巴爾金多的邀請，出席維也納舉行的OPEC夏季會議。美聯(lián)儲宣布，因為公共衛(wèi)生事件大流行對社會各界造成“巨大困難”，美聯(lián)儲宣布廣泛新措施來支持經(jīng)濟，包括了開放式的資產(chǎn)購買，擴大貨幣市場流動性便利規(guī)模。美聯(lián)儲稱，本周每天都將購買750億美元國債和500億美元機構(gòu)住房抵押貸款支持證券，每日和定期回購利率報價利率將重設(shè)為0%。為確保市場運行和貨幣政策傳導(dǎo)，將不限量按需買入美債和MBS。目前看來wti20美元附近底部較為堅實，今日國內(nèi)預(yù)計跟漲。            

【甲醇】

甲醇：下跌1.03%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在83.32%，較上周上漲1.9個百分點。因沿海及西北地區(qū)部分外采型甲醇制烯烴裝置開工恢復(fù)至滿負荷運行，所以國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷上漲。截至3月19日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為69.83%，下跌0.48個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為84.91%，上漲0.51個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在108.15萬噸，環(huán)比上周下降1.93萬噸，跌幅在1.75%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在36.7萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從3月20日至4月5日中國甲醇進口船貨到港量在45.79萬-46萬噸附近。 

【橡膠】

橡膠：滬膠繼續(xù)下跌。RU05跌破萬元整數(shù)關(guān)口。對海外輪胎需求預(yù)減的擔(dān)憂疊加海外市場資產(chǎn)下跌帶來的利空影響，橡膠走勢持續(xù)下跌。各國寬松貨幣政策仍然利多市場，短期刺激反彈，價格下跌過程中呈現(xiàn)明顯震蕩。周末海外疫情繼續(xù)發(fā)酵，預(yù)計盤面繼續(xù)走弱。

【PTA】

PTA：05合約收在3394元/噸（-144）。223日上午亞洲對二甲苯市場任意5月船貨遞盤490美元/噸CFR中國，報盤510美元/噸CFR中國；紙貨商談任意6月510/555。全球公共衛(wèi)生事件引發(fā)需求下滑，國際油價延續(xù)跌勢，致使PX成本端支撐不足。午后PTA主力期貨（2005）趨弱下行，現(xiàn)貨市場報盤參考2005貼水90自提，遞盤貼水95-100自提，商談3270-3280自提。PTA裝置負荷70%。短期PX PTA加工費仍然偏高，上沖動力有限，更多跟隨原油價格波動。

【MEG】

MEG：05合約收于3474（-192）。華東乙二醇現(xiàn)貨整體商談仍延續(xù)低位運行。本周現(xiàn)貨基差商談在貼水2005合約50-60，本周三前、本周現(xiàn)貨報盤3430，遞盤3420。華東現(xiàn)貨市場成交重心再度刷新低點，美金市場遞報盤區(qū)間跟隨下移，上午時段實單成交聽聞較少。近月船貨報盤410附近，遞盤405。今日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約110.7萬噸，環(huán)比上期增加5.7萬噸。截至3月19日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在79.00%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在71.57%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。3月份來看，聚酯環(huán)節(jié)雖在陸續(xù)恢復(fù)中但進度緩慢。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅下跌。國內(nèi)尿素市場明顯下滑。當(dāng)前下游工業(yè)需求以復(fù)合肥為主，板廠開工進展一般，整體市場需求偏弱。隨著日產(chǎn)的繼續(xù)回升，市場心態(tài)逐漸偏空，短期國內(nèi)強勢利好難尋，預(yù)計現(xiàn)貨市場將延續(xù)弱勢。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：瀝青期貨主力合約下跌1.05%。在海外疫情持續(xù)擴散下，全球需求下降將對油價持續(xù)產(chǎn)生壓力，在疫情完全得到控制前，原油價格將持續(xù)受到負面的影響，瀝青期貨價格可能會反復(fù)波動。今年因基建投資增加瀝青需求有增長預(yù)期，但目前總體處于消費淡季，短期國內(nèi)瀝青需求面的支撐可能也較少。

【苯乙烯】

苯乙烯：原油價格萎靡使得苯乙烯價格持續(xù)下行，由沙特發(fā)動的原油價格價格戰(zhàn)疊加疫情在全球的擴散使得原油價格暴跌，原料端純苯、乙烯價格塌陷。當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)庫存和主港庫存高企，下游工廠開工逐步提升，但終端需求仍未完全恢復(fù)并且整體需求受疫情影響將出現(xiàn)萎縮，盡管國內(nèi)苯乙烯生產(chǎn)裝置部分停車檢修，但國產(chǎn)貨源供應(yīng)總體充足，供需面仍然承壓。目前苯乙烯基本面缺乏利好，成本端塌陷和恐慌情緒蔓延下苯乙烯價格整體弱勢延續(xù)，謹(jǐn)慎看好昨天美聯(lián)儲宣布無限量量化寬松行動后對于盤面的支撐作用。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋低開低走，遠期成本有崩塌可能?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3500（理計）降20。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量272.98萬噸，增24.23萬噸，社會庫存降21.7萬噸至1405.25萬噸，鋼廠庫存降 86.72萬噸至663.22萬噸。本周產(chǎn)量明顯回升，需求加速，接近正常水平，庫存如期出現(xiàn)拐點。對于后市，我們預(yù)計在流動性充裕背景下，庫存未來能夠繼續(xù)快速去化。但近期外圍市場普遍大跌，黑色也開始受到影響，遠期原料端需求預(yù)期大幅下降，成本有崩塌的可能，策略建議暫時觀望。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦大幅下挫，尾盤跌?！，F(xiàn)貨方面，金步巴報679（折盤面），普氏62指數(shù)報80.2。Mysteel 全國45個港口進口鐵礦庫存為11844.13，較上周降67；日均疏港量299.33降1.784。分量方面，澳礦6593.64 增42.96，巴西礦3022.72降52.83，貿(mào)易礦5734.34降43.87，球團452.01降3.87，精粉671.56降8.43，塊礦1902.35降4.55；在港船舶數(shù)量75降7。（單位：萬噸）。長流程鋼廠如期小幅增產(chǎn)。海外疫情影響下，米塔爾歐洲宣布不可抗力，淡水河谷馬來西亞港口影響80萬噸發(fā)運，再加上近期金融市場波動加劇，策略建議暫時觀望。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：此前病毒在美國加速傳播以及美國防控措施的升級使得金融資產(chǎn)表現(xiàn)脆弱，美股下跌全球資產(chǎn)全線走低使得市場美元流動性趨緊讓金銀遭遇拋售。昨夜美聯(lián)儲表示將使用其全部工具來支持美國經(jīng)濟，宣布無限量量化寬松行動，隔夜黃金白銀持續(xù)走高，此前黃金的波動性和與其他資產(chǎn)的相關(guān)性已經(jīng)出現(xiàn)下降，為企穩(wěn)反彈信號。目前隨著美元流動性問題得到緩解，黃金取回了避險及對抗美聯(lián)儲寬松政策的功能，伴隨美聯(lián)儲的極度寬松政策和實體經(jīng)濟的衰退壓力，預(yù)計將持續(xù)利好黃金。白銀超跌反彈，由于工業(yè)需求端支撐有限，謹(jǐn)慎看好。白天注意盤面的漲停風(fēng)險。

【銅】

銅：夜盤LME震蕩整理。目前境外新冠疫情仍沒有出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，恐慌情緒仍未完全消除。美聯(lián)儲宣布第二輪大規(guī)模救市措施，主要為不限量購買規(guī)定范圍內(nèi)的債券，美股夜盤企穩(wěn)并出現(xiàn)輕微反彈。各國扶持政策陸續(xù)出臺，以及悲觀情緒釋放，市場可能出現(xiàn)階段性回暖。著國內(nèi)疫情逐步向好，近期國內(nèi)需求正逐步恢復(fù)。但境外疫情沒有明顯好轉(zhuǎn)前，銅價仍可能延續(xù)弱勢。建議關(guān)注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)，建議關(guān)注下游復(fù)工進度和現(xiàn)貨價格變化。

【鋅】

鋅：夜盤LME鋅橫盤整理，并未擺脫疲弱勢頭。有調(diào)研顯示，隨著國內(nèi)新冠疫情的明顯轉(zhuǎn)好，下游逐步恢復(fù)，但需求恢復(fù)緩慢。目前鋅價已逼近高成本礦山生產(chǎn)成本，未來礦山的行動值得關(guān)注。目前價格波動更多受市場情緒影響。建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價昨日大幅下跌。基本面方面，國內(nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復(fù)產(chǎn)，但受疫情影響恢復(fù)速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運輸出現(xiàn)緊張，在各地對人流物流做出限制的情況下，北方地區(qū)原料運輸受到明顯限制，市場人士預(yù)計國內(nèi)氧化鋁將持續(xù)偏緊至5月左右。國內(nèi)目前復(fù)工持續(xù)推進，需求未來或仍有支撐，但目前全球經(jīng)濟前景悲觀，下游采購意愿低。建議操作上觀望。 

【鎳】

鎳：昨日鎳價下行。國內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，市場短期需求預(yù)計逐步好轉(zhuǎn)。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)缺口不變，價格過低可能會帶來較好的買入機會。未來建議首先關(guān)注疫情對市場的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前價格觀望偏空為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日不銹鋼期價下跌。庫存方面，目前主要消費地不銹鋼庫存依然維持高位，未來不銹鋼供應(yīng)增長預(yù)期仍在。除此之外，近期工業(yè)品的大幅下跌也帶動了不銹鋼價格的進一步走弱，未來不銹鋼價格能否企穩(wěn)需要關(guān)注商品整體走勢以及境外資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目偏空操作。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。東北地區(qū)由于余糧減少、企業(yè)庫存偏低和烘干塔入市屯糧，價格依然偏強。而華北地區(qū)玉米下游需求一般，企業(yè)采購積極性不佳，不過企業(yè)到車開始減少，價格波動不大。整體來看，我們認(rèn)為玉米價格處于長期的上漲趨勢，可考慮布局05、09合約的長期多單。玉米期權(quán)方面，5月合約的期權(quán)即將到期，若在前期賣出05合約的虛值期權(quán)，可繼續(xù)持有到期。也可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。本次新型冠狀病毒疫情對蘋果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費市場，但今年春節(jié)蘋果消費不佳，庫存堆積，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨積壓，本季蘋果未來半年銷售恐面臨一定問題。今年供應(yīng)量大，市場消化速度緩慢，客商采購積極性不高，陜西庫外貨銷售時間貨延長，對其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。雖然隨著疫情向好發(fā)展，蘋果流通開始恢復(fù)，但春節(jié)行情導(dǎo)致的消費的損失無法彌補，庫存壓力較大，認(rèn)為蘋果價格未來偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：美國中西部地區(qū)存在洪澇風(fēng)險以及南美的裝運問題給予市場支撐；馬盤棕櫚油震蕩偏弱，2200一線的支撐逐漸明朗。中國油脂分化，棕櫚油跌幅較大，豆油菜油相對偏強。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交最近一周向好，豆油周度提貨量環(huán)比逐漸增加，目前提貨量已達到往年同期偏高水平，油廠由于大豆原料偏緊影響開機率難以大幅提升，預(yù)計未來兩周豆油庫存由升轉(zhuǎn)降，支撐豆油價格。棕櫚油跟隨馬盤波動，近期相對偏弱。 

【棉花】

棉花：3月23日棉花期貨早盤下跌4%至跌停，美國棉花期貨在上周五下跌3%后，今日早間開盤繼續(xù)下跌3.75%，目前仍處于內(nèi)外盤聯(lián)動下跌態(tài)勢。3月22日中國儲備棉管理公司發(fā)布公告稱，3月18日至20日，內(nèi)外棉價差已連續(xù)三個工作日超過800元/噸，3月23日開始暫停新疆棉輪入掛牌交易。在輪入期間，當(dāng)內(nèi)外棉價差回落到800元/噸以內(nèi)時，回落后第一個工作日重新啟動掛牌交易。鄭棉可能持續(xù)弱勢，近期市場繼續(xù)維持大波動狀態(tài)，建議投資者已風(fēng)險控制為主，降低倉位謹(jǐn)慎操作。

【白糖】

白糖：上周五外糖小幅反彈，外糖價格已由最高15.9下跌32%。鄭糖震蕩。巴西作為世界上最大的甘蔗生產(chǎn)國，中南部地區(qū)即將開始種植20-21年的甘蔗，市場認(rèn)為巴西甘蔗工廠將向全球市場供應(yīng)3200萬噸糖，比19-20年產(chǎn)量高出600萬噸。前期的國際糖價上漲使得巴西生產(chǎn)商積極鎖定20-21年的制糖利潤，巴西雷亞爾的大幅貶值疊加美國糖期貨的上漲，使得巴西雷亞爾計價食糖達到2016年以來的最高價。國際石油市場縮水又給巴西生產(chǎn)更多蔗糖增加了一個理由，因為含水乙醇價格與石油價格關(guān)聯(lián)性很高。印度糖廠已簽訂350萬噸糖出口合同，已經(jīng)裝運270萬噸，印度為減少龐大的食糖庫存，本年度實行142美元/噸的出口補貼政策。廣西省收榨糖廠數(shù)量已上升至74家，廣東省13家糖廠收榨，海南省2家糖廠收榨，國內(nèi)已逐步進入收榨狀態(tài)。配額外進口巴西食糖成本4800元/噸左右，外糖跌勢不止，恐拖累鄭糖持續(xù)弱勢。

【豆粕】

豆粕：美國豆粕期貨過去4個交易日連續(xù)上漲，累計漲幅已達到11%，推高美國大豆價格，國內(nèi)豆粕市場跟隨上漲，由前期低點累計漲幅7.7%。由于原油價格連續(xù)大幅下跌，美國玉米深加工制作工業(yè)乙醇和DDGS的產(chǎn)能開工受到影響，可能降低美國DDGS的供應(yīng)量，缺少的部分需要依靠美國豆粕提供飼料蛋白，因此美國豆粕期貨目前為最受益的標(biāo)的。需要關(guān)注3月末的美國種植意向面積報告和季度庫存報告數(shù)據(jù)。國內(nèi)由于本月大豆到港量較預(yù)期有所下降，全國油廠本月時有停機或減產(chǎn)，壓榨量自高位連續(xù)三周回落，目前開工率處于往年同期低位。預(yù)計近期豆粕庫存可能繼續(xù)維持偏緊狀態(tài)，支撐現(xiàn)貨基差保持堅挺，油廠目前現(xiàn)貨可售量普遍較小，預(yù)計4月中旬之前國內(nèi)偏緊情況可能持續(xù)。國內(nèi)豆粕價格可能跟隨美盤大豆和豆粕期貨持續(xù)走強。