大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：本周供應端繼續(xù)穩(wěn)定增長，隨著現(xiàn)貨利潤回升，電爐開工率繼續(xù)提升，預計供應壓力將逐漸增大，需求方面隨著國內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，全面復工進度繼續(xù)加快，下游建材成交量反彈至接近同期水平，但庫存拐點確認但當前庫存仍大幅高于同期水平；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3594.7，基差139.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1335.94萬噸，環(huán)比減少4.93%，同比增加53.15%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格全天維持震蕩，無明顯走勢，現(xiàn)貨價格基本無變化，本周商品市場波動有所減小，整體黑色系價格走勢轉(zhuǎn)弱，但需求旺季預期仍在，當前價格受下方成本支撐，短期價格深度回調(diào)概率不大，建議短線3380-3500區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷現(xiàn)貨價格走弱，利潤收縮，供應端實際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下滑，短期供應壓力不大。需求方面表觀消費表現(xiàn)未能繼續(xù)反彈，下游相關行業(yè)總體表現(xiàn)不佳，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位且去庫速度不及預期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3330，基差36，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存402.2萬噸，環(huán)比減少0.66%，同比增加64.81%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格繼續(xù)偏弱運行，現(xiàn)貨價格繼續(xù)向下回調(diào)，受下游汽車等行業(yè)需求較差影響，市場預期較弱，預計短期以震蕩偏弱運行為主，操作上建議05合約短線3250-3380區(qū)間內(nèi)逢高短空操作。

焦煤：

1、基本面：隨著焦炭行情的走弱，焦企焦煤采購需求減弱，下壓煤價意愿增加；部分地區(qū)煤企出貨節(jié)奏較前期放緩，煤礦庫存增加；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1515，基差264.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存829.9萬噸，港口庫存613萬噸，獨立焦企庫存655.06萬噸，總體庫存2097.96萬噸，較上周減少50.91萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：各地區(qū)煤價不同程度下調(diào)后，礦上觀望情緒增加。受焦炭市場持續(xù)下行影響，焦煤采購需求較弱，部分礦上出貨壓力加大；近期個別大礦二季度長協(xié)價格有下調(diào)預期，預計焦煤價格仍有下調(diào)可能。焦煤2005：空單持有，止損1270。

焦炭：

1、基本面：焦企開工率維持較高水平，當前出貨積極性較高；下游鋼廠采購需求較為穩(wěn)定，多繼續(xù)保持按需采購狀態(tài)；港口方面貿(mào)易商近期接貨積極性良好，但市場成交較少，港口庫存持續(xù)上升；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1960，基差167；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存476.14萬噸，港口庫存319.6萬噸，獨立焦企庫存94.75萬噸，總體庫存890.49萬噸，較上周增加12.95萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前焦炭供應仍相對寬松，但隨著市場各種利好的不斷出現(xiàn)和供需矛盾的緩解，市場看穩(wěn)情緒逐步提升，短期焦價或?qū)⑵€(wěn)運行。焦炭2005：1780-1830區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交93.2萬噸，環(huán)比下降11.4%。受到肺炎疫情影響，年后全國延遲復工，鋼廠節(jié)后補庫以按需采購為主 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨653，折合盤面732.1，基差70.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格596，折合盤面668.4，基差6.4，盤面貼水 中性

3、庫存：港口庫存11844.13萬噸，環(huán)比減少67萬噸，同比減少2944.43萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周海外發(fā)運數(shù)據(jù)顯示，澳洲與巴西發(fā)貨量均有明顯上漲，近期全球宏觀情緒回暖使得盤面有所支撐。由于受到疫情影響，全球鐵礦石需求減少，一定程度上利空全球礦價，海外發(fā)往中國比例或有增加，短期來看盤面偏向于炒作南非、印度等非主流港口封港帶來的利多因素，但昨日有市場傳聞表明封禁仍有反復，仍需密切關注澳巴疫情發(fā)展情況是否影響實際發(fā)運。I2005：680附近試空。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)積極復產(chǎn)，近期氣溫回升，日耗出現(xiàn)明顯反彈，仍需關注日耗持續(xù)性，港口成交清淡，CCI指數(shù)繼續(xù)下跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨542，05合約基差20.2，面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存641萬噸，環(huán)比增加4.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1765.38萬噸，環(huán)比減少8.23萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)30.08天，環(huán)比增加1.32天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：目前盤面價格已經(jīng)明顯低于神華年度長協(xié)價，cci5500現(xiàn)貨價格也低于年度長協(xié)價，煤價下方有一定的成本支撐。但實質(zhì)性的反彈仍舊需要日耗的配合，目前來看短期困難較大，同時需要重點關注進口端的限制措施，預期盤面仍舊以弱勢震蕩為主。ZC2005：空單持有，止損530。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：疫情目前在國外進入高速擴散期，各國控制措施加強，原油下跌使油制聚烯烴成本降至歷史低位，外盤價格下跌幅度大，進口乙烯快速走弱，國內(nèi)需求受隨著下游出口走弱受到影響，回料及下游產(chǎn)品均有不同幅度下跌，短期預計偏弱，當前LL交割品現(xiàn)貨價6100（-200），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2005基差190，升貼水比例3.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存112.5萬噸（-4），PE分項48.15，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2005日內(nèi)5700-5880偏空操作； 

PP

1. 基本面：疫情目前在國外進入高速擴散期，各國控制措施加強，原油下跌使油制聚烯烴成本降至歷史低位，外盤價格有所下跌，進口丙烯走弱，國內(nèi)丙烯穩(wěn)，國內(nèi)需求受隨著下游出口走弱受到影響，下游產(chǎn)品有所下跌，短期預計偏弱震蕩，當前PP交割品現(xiàn)貨價6200（-200），偏空；

2. 基差：PP主力合約2005基差24，升貼水比例0.4%，中性；

3. 庫存：兩油庫存112.5萬噸（-4），PP分項64.35，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2005日內(nèi)6000-6230偏空操作；

PTA：

1、基本面：原油價格震蕩，但是原油基本面偏空格局依舊未改變，且PTA處于高庫存中，短線反彈偏空操作為主。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3290，基差-58，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存8.5天，聚酯工廠PTA庫存10.5天；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多。

6、結(jié)論：PTA反彈力量有限，短線反彈拋空操作為主。TA2005:反彈拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：原油價格震蕩，但是原油基本面偏空格局依舊未改變，且MEG供需壓力較大，港口高庫存，基本面依舊偏空。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3270，基差-10，貼水期貨；中性。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約110.7萬噸，環(huán)比上期增加5.7萬噸。偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體MEG短線反彈短空操作。EG2005:短線反彈拋空思路操作。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9600,基差-255 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：9月合約日內(nèi)短空，破10000止損。

紙漿：

1、基本面：全球疫情蔓延，海運周轉(zhuǎn)速度降低，后市供應預期偏緊；國內(nèi)疫情基本結(jié)束，文化用紙企業(yè)備貨尚未放量，生活用紙企業(yè)采買積極性較前期提高；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4450元/噸，SP2005收盤價為4532元/噸，基差為-82元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：3月中旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約223.64萬噸，較3月上旬下降2.69%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線走平；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿處于供需雙弱，供給趨緊、需求回暖、庫存逐步去化的格局，短期紙漿或維持震蕩偏多。SP2005：日內(nèi)4520-4550區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：原油低位震蕩，燃油成本端塌陷；運費大漲、新加坡紙貨月差觸底反彈，燃油東西方套利空間收窄，預計后市西方至亞太供給量收縮；全球疫情拖累經(jīng)濟，航運業(yè)受明顯沖擊，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價差急劇收斂，高硫燃油需求空間進一步收縮，需求端預期悲觀；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為247美元/噸，F(xiàn)U2005收盤價為1438元/噸，基差為308元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                     

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存小幅上漲至2528萬桶，較前一周上漲1.2%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油低位震蕩，燃油自身基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動。FU2005：日內(nèi)逢高短空，止損1460

瀝青： 

1、基本面：由于原油暴跌不止，市場觀望情緒加重，雖然煉廠下調(diào)瀝青價格，但市場持續(xù)看空，且瀝青終端需求恢復緩慢，同時社會庫存水平中高，下游備貨積極性低迷，市場交投清淡。短期利空依然彌漫，且原油價格不斷探低，各地區(qū)主力煉廠瀝青價格仍將下調(diào)。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨2050，基差170，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1%為42%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將下跌為主。Bu2006：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：本周，現(xiàn)貨供應充足，庫存壓力依舊明顯，而下游需求恢復緩慢，市場供需繼續(xù)博弈，加之宏觀環(huán)境不佳，預計下周市場弱勢整理，存下行風險，關注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5615，基差105，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加4.17%至47.5萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

原油2006：

1.基本面：G-20領導人周四承諾，將為公共衛(wèi)生計劃提供更多資金，不惜一切代價抗擊新冠疫情及其造成的經(jīng)濟損失；據(jù)知情人士稱，特朗普政府還是希望沙特能夠擱置下個月將原油日產(chǎn)量增至1230萬桶的計劃，希望它能施以援手，使油價重新回到3月初暴跌前的水平；石油行業(yè)知情人士透露，由于需求下降，包括荷蘭皇家殼牌在內(nèi)的石油公司四月份從沙特進口的原油有所減少；中性

2.基差：3月26日，阿曼原油現(xiàn)貨價為25.96美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為32.33美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為25.72美元/桶，基差-51元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至3月20日當周API原油庫存減少125萬桶，預期增加290萬桶；美國至3月20日當周EIA庫存預期增加277.4萬桶，實際增加162.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月20日當周增加85.8萬桶，前值增加56.3萬桶；截止至3月26日，上海原油庫存為292.2萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止3月17日，CFTC主力持倉多增;截至3月17日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜G20視屏會議召開宣布推動5萬億美元的經(jīng)濟計劃，在一定程度上提振市場信心，但隔夜美國能源署撤回了原油戰(zhàn)略儲備申請，雖然表示若國會通過預算可繼續(xù)進行，但打壓了市場的熱情，而疫情情況愈發(fā)嚴重，美國已成為確診人數(shù)最多的國家，需求擔憂難以消散，長線多單冷靜持有，短線253-262區(qū)間操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇期貨窄幅調(diào)整，港口甲醇市場價格隨盤調(diào)整，心態(tài)謹慎，氣氛一般；山東地區(qū)甲醇市場價格局部走弱，華中地區(qū)甲醇局部走低，出貨一般，觀望居多；華北地區(qū)甲醇價格下跌，心態(tài)一般。西南地區(qū)整體僵持運行；西北地區(qū)本周各家企業(yè)價格新價均有所下調(diào)，出貨尚可；中性

2、基差：截至3月26日，現(xiàn)貨1665，基差-14，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至3月19日，江蘇甲醇庫存在61萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較3月12日增加1.8萬噸，漲幅在3.04%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上升至96.60萬噸，與3月12日相比上升1.2萬噸，漲幅在1.26%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，寧夏寶豐二期烯烴裝置已滿負荷運行，甲醇外采量穩(wěn)定，在一定程度上支撐甲醇需求，但浙江興興烯烴裝置仍處檢修中，以及陽煤恒通計劃本周檢修，對甲醇消耗能力有限。傳統(tǒng)下游方面，甲醛廠家裝置陸續(xù)開工，但終端下游廠家開工不足，整體下游需求較為乏力。供應端：西北地區(qū)部分甲醇裝置近期計劃檢修，以及部分裝置尚未滿負荷運行，甲醇地區(qū)供應量尚可。港口方面，甲醇港口目前維持期現(xiàn)聯(lián)動的局面，甲醇期貨受原油影響，近期整體震蕩運行，短線1650-1730區(qū)間操作.

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應偏松，目前市場關注點在南美收割上，預計產(chǎn)量較高。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5390，基差-126，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內(nèi)企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。豆油Y2005：高拋低吸，區(qū)間5300-5700

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應偏松，目前市場關注點在南美收割上，預計產(chǎn)量較高。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4930，基差194，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內(nèi)企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。棕櫚油P2005：高拋低吸，區(qū)間4600-5000

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應偏松，目前市場關注點在南美收割上，預計產(chǎn)量較高。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7240，基差521，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內(nèi)企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。菜籽油OI2005：高拋低吸，區(qū)間6700-7100

拋低吸，區(qū)間6700-7100

豆粕：

1.基本面：美豆?jié)q跌互現(xiàn)，技術性整理為主，南美大豆出口受肺炎疫情影響大小尚待進一步評估，下周三美豆種植報告前市場震蕩等待指引，后期繼續(xù)關注肺炎疫情影響。國內(nèi)豆粕震蕩回落，南美國家采取措施保障大豆出口，國內(nèi)進口大豆預期稍有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨端豆粕庫存處于近年歷史低位，部分油廠開工受缺豆影響供應短期依舊偏緊，中下游成交良好，生豬養(yǎng)殖規(guī)模保持恢復性增長，需求端預期良好支撐價格。肺炎疫情在南美擴散，巴西和阿根廷大豆出口受影響國內(nèi)大豆供應偏緊時間延長。但巴西大豆維持豐產(chǎn)，未來進口大豆到港增多，將限制國內(nèi)遠月豆粕上漲空間。后期關注南美肺炎疫情是否會影響國內(nèi)進口大豆進度，如果國內(nèi)大豆進口受阻，豆類仍將持續(xù)強勢。中性

2.基差：現(xiàn)貨3130，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差148，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存32.57萬噸，上周44.05萬噸，環(huán)比減少26.06%，去年同期62.31萬噸，同比減少47.72%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預計回升至900附近震蕩；國內(nèi)豆粕短期仍偏強，關注南美大豆出口信息和肺炎疫情消息面變化。

豆粕M2009：短期2900附近震蕩，2860附近做多嘗試。期權繼續(xù)持有淺虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題仍未解決，進口油菜籽庫存小幅增加，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端有向好跡象。加拿大油菜籽進口到港偏少和原油大跌影響美國乙醇生產(chǎn)進而DDGS進口受影響，支撐國內(nèi)豆菜粕價格，菜粕價格整體跟隨豆粕偏強震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2380，基差-34，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.03萬噸，上周1.5萬噸，環(huán)比增加35.33%，去年同期3.55萬噸，同比減少2.82%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕偏強運行，菜粕庫存較低和進口受限支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2400附近震蕩，短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆?jié)q跌互現(xiàn)，技術性整理為主，南美大豆出口受肺炎疫情影響大小尚待進一步評估，下周三美豆種植報告前市場震蕩等待指引，后期繼續(xù)關注肺炎疫情影響。國產(chǎn)大豆價格收購價整體上漲，受肺炎疫情全球擴散影響南美大豆出口受限支撐國內(nèi)豆類價格，但今年國內(nèi)大豆播種面積增長預計較多，將限制遠月合約價格上漲空間。近期盤面再度沖高，近月多頭有逼倉可能，需注意風險。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000，基差-621，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存240.93萬噸，上周241.48萬噸，環(huán)比減少0.23%，去年同期372.04萬噸，同比減少35.24%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預計回升至900附近震蕩；國內(nèi)豆類短期強勢延續(xù)，國產(chǎn)大豆近期上漲導致基差過大是否會有收窄。

豆一A2005：短期4600上方震蕩，觀望為主。

白糖：

1、基本面：巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000萬噸。2019年2月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖882.54萬噸；全國累計銷糖401.72萬噸；銷糖率45.52%（去年同期45.81%）。2020年1-2月中國進口食糖32萬噸，同比增加18萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5740，基差296（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至1月底19/20榨季工業(yè)庫存321.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：近期外圍原糖期貨大跌，避險情緒帶動下，白糖震蕩回落。外糖回落較深，受疫情爆發(fā)加上原油暴跌，巴西降低乙醇產(chǎn)量增加白糖產(chǎn)量，國內(nèi)相對抗跌。主力合約換月09，短期5500-5400區(qū)間。

棉花：

1、基本面：ICAC三月全球報告偏中性。美國棉花協(xié)會：20/21年度植棉意向面積同比下降6%。2020年全國植棉調(diào)查植棉意向下降5.36%。美農(nóng)業(yè)部3月報告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量580萬噸，進口170萬噸，消費773萬噸，期末庫存693萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11323，基差858（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度3月預計期末庫存693萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：全球多地疫情爆發(fā)，全球紡織品消費極度壓縮，棉花大幅下跌。目前棉花期貨價格已經(jīng)處于超跌狀態(tài)，接近歷史低點，后期下跌空間不大。短期日內(nèi)跟隨交易，同時超跌也在醞釀中長期抄底機會，物極必反，激進投資者計劃布局遠月合約抄底，左側(cè)切記注意控制抄底倉位。國內(nèi)夜盤取消，交易時間不足，留倉隔夜風險較大，短線盡量日內(nèi)了結(jié)。

4

---金屬

滬鋅:

1、基本面：里斯本3月25日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應過剩35,600噸，去年12月為供應短缺1,200噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨14880，基差+20；中性

3、庫存：3月26日LME鋅庫存較上日減少650至74075噸，3月26上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1084噸至89287噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2005：空單逢高入場。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨11530，基差-110，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增14452噸至533994噸，庫存繼續(xù)大增；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費疲軟滬鋁延續(xù)承壓運行，短期難有起色，滬鋁2005：14300空單減半持有。

鎳：

1、基本面：短期疫情下的國際恐慌因素影響大于基本面。基本面礦方面還是對價格產(chǎn)生了支撐力度。菲律賓礦主產(chǎn)區(qū)港口船舶出口禁令還是給鎳價帶來了上行動力。下游不銹鋼庫存開始轉(zhuǎn)降，生產(chǎn)與需求開始慢慢正?；ｋ娊怄囆枨筮€是不太好，不銹鋼減產(chǎn)還在持續(xù)，電鍍需求也有一定影響，總體還是供需寬松。鎳鐵總體還是比較悲觀。偏空

2、基差：現(xiàn)貨93100，基差1520，偏多，俄鎳92200，基差620，偏多

3、庫存：LME庫存229518，-120，上交所倉單28089，-208，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：震蕩運行，反彈拋空。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，2月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)下降至35.7%。2月份中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)較上月回落24.5個百分點至29.6%。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨38930，基差60，升水期貨； 中性。

3、庫存：3月26日LME銅庫存減800噸至224375噸，上期所銅庫存較上周減2838噸至377247噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，短期恐慌情緒彌漫，但是美國經(jīng)濟刺激，整體滬銅繼續(xù)偏弱承壓運行，滬銅2005:短線區(qū)間操作，小倉位買入淺虛值看漲期權 。

黃金

1、 基本面：上周首申失業(yè)金人數(shù)遠高于歷史最高，美元指數(shù)大幅下跌至100關口下方，收跌逾1.5%；現(xiàn)貨黃金收漲0.86%；美股連續(xù)3日上漲，其中道指收漲逾1350點或6.4%，三日累漲21.3%，創(chuàng)下1931年10月以來最佳連續(xù)3日漲幅；中性

2、基差：黃金期貨363.34，現(xiàn)貨362.47，基差-0.87，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：隔夜數(shù)據(jù)和大量講話，金價波動明顯；COMEX金一度大幅逼近1680回落至1650左右，內(nèi)盤金現(xiàn)收于367.2；今日關注美國初請、GDP、PCE等數(shù)據(jù)、英國央行利率決議及會議紀要、美聯(lián)儲一周資產(chǎn)負債表以及G20特別峰會。今日關注美國個人支出、核心PCE物價指數(shù)以及密歇根大學消費者信心指數(shù)；目前看來經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響不大，關注市場流動性，短期將繼續(xù)震蕩。滬金2006：363-367區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上周首申失業(yè)金人數(shù)遠高于歷史最高，美元指數(shù)大幅下跌至100關口下方，收跌逾1.5%；現(xiàn)貨黃金收漲0.86%；美股連續(xù)3日上漲，其中道指收漲逾1350點或6.4%，三日累漲21.3%，創(chuàng)下1931年10月以來最佳連續(xù)3日漲幅；中性

2、基差：白銀期貨3514，現(xiàn)貨3485，基差-29，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2289479千克，減少27808千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：數(shù)據(jù)及講話對銀價影響不大，銀價跟隨金價小幅震蕩；COMEX銀小幅回落至14.6左右，內(nèi)盤銀收于3537。前期利好已經(jīng)消化，銀價大幅上漲后多頭部分離場，近期將維持震蕩，但情緒依舊良好，仍能長線減倉。滬銀2006：逢低做多。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：國家領導人出席G20發(fā)言，疫情對全球生產(chǎn)和需求造成全面沖擊，各國應該聯(lián)手加大宏觀政策對沖力度，防止世界經(jīng)濟陷入衰退。

2、資金面：周四央行公開市場無操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.1964，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4692，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7432，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：多單逢高減持。S主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：多單逢高減持。

期指

1、基本面：G20峰會發(fā)布聯(lián)合公告，將啟動價值5萬億美元的提振經(jīng)濟計劃，隔夜歐美股市大漲，A股縮量調(diào)整，預計海外市場回暖有助于提升風險偏好；偏多

2、資金：融資余額10623億元，減少9億元，滬深股通凈買入25億元；偏多

3、基差：IF2004貼水34.65點，IH2004貼水21.68點，IC2004貼水77.11點；偏空

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：全球聯(lián)手防控疫情，美聯(lián)儲量化寬松疊加將推出對新冠疫情的經(jīng)濟刺激政策，歐美股市反彈，國內(nèi)指數(shù)短期有望延續(xù)反彈。期指：F2004高開回落做多，支撐3700，IH2004高開回落做多，支撐2700，IC2004高開回落做多，支撐5130.