大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端繼續(xù)穩(wěn)定增長，由于利潤有所恢復(fù)，電爐開工率繼續(xù)提升，預(yù)計(jì)近期供應(yīng)壓力將增大，需求方面隨著國內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，全面復(fù)工進(jìn)度繼續(xù)加快，下游建材成交量反彈至接近同期水平，但庫存拐點(diǎn)確認(rèn)但當(dāng)前庫存仍大幅高于同期水平；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3532.9，基差363.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1335.94萬噸，環(huán)比減少4.93%，同比增加53.15%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格再次下跌，現(xiàn)貨價格同樣出現(xiàn)回調(diào)，整體黑色系價格繼續(xù)走弱，本周需求恢復(fù)不及預(yù)期，市場心態(tài)轉(zhuǎn)弱，但當(dāng)前價格受下方成本支撐，下跌之后短期價格深度回調(diào)概率不大，震蕩偏弱為主，操作上05合約考驗(yàn)短線3350一線支撐，10合約短線觀望，中線可逢低少量布局多單。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷現(xiàn)貨價格走弱，利潤收縮，供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下滑，短期供應(yīng)壓力不大。需求方面表觀消費(fèi)表現(xiàn)未能繼續(xù)反彈，下游汽車等相關(guān)行業(yè)總體表現(xiàn)不佳，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位且去庫速度不及預(yù)期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3190，基差191，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存402.2萬噸，環(huán)比減少0.66%，同比增加64.81%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格再次下跌，現(xiàn)貨價格跌幅有所加大，短期市場較為悲觀，難有較大反彈，預(yù)計(jì)短期以震蕩偏弱運(yùn)行為主，操作上建議熱卷10合約短線2950-3080區(qū)間內(nèi)逢高短空。

焦煤：

1、基本面：市場整體價格弱穩(wěn)為主，部分主焦因煤質(zhì)下滑價格探底，而主流市場看穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，煤企對大礦調(diào)價持觀望態(tài)度，預(yù)計(jì)長協(xié)影響下部分煤企仍會下行調(diào)整；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1515，基差271.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存829.9萬噸，港口庫存613萬噸，獨(dú)立焦企庫存655.06萬噸，總體庫存2097.96萬噸，較上周減少50.91萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：各地區(qū)煤價不同程度下調(diào)后，礦上觀望情緒增加。受焦炭市場持續(xù)下行影響，焦煤采購需求較弱，部分礦上出貨壓力加大；預(yù)計(jì)近期煤企焦煤地銷及長協(xié)價格將陸續(xù)下調(diào)，預(yù)計(jì)短期焦煤價格多延續(xù)偏弱態(tài)勢。焦煤2005：空單持有，止損1270。

焦炭：

1、基本面：山西、河北地區(qū)個別鋼廠率先開啟焦炭第五輪提降，焦企開工率維持較高水平，當(dāng)前出貨積極性較高；下游鋼廠采購需求較為穩(wěn)定，多繼續(xù)保持按需采購狀態(tài)；港口方面焦炭庫存繼續(xù)增加，貿(mào)易價格繼續(xù)下跌；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1950，基差356；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存476.14萬噸，港口庫存319.6萬噸，獨(dú)立焦企庫存94.75萬噸，總體庫存890.49萬噸，較上周增加12.95萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：隨著終端需求的好轉(zhuǎn)，焦炭價格有所回穩(wěn)，但焦炭供需偏寬松，焦炭市場仍就處于弱勢低位，短期焦價或?qū)⑷醴€(wěn)運(yùn)行。焦炭2009：空單持有，止損1650。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)積極復(fù)產(chǎn)，日耗經(jīng)歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點(diǎn)，港口成交清淡，港口庫存積累，終端基于悲觀情況開始被動去庫，CCI指數(shù)創(chuàng)下單日最大跌幅 偏空

2、基差：現(xiàn)貨530，05合約基差22.2，面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存670萬噸，環(huán)比減少1萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1648.35萬噸，環(huán)比減少10.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)28.7天，環(huán)比減少0.87天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：目前盤面價格已經(jīng)明顯低于神華年度長協(xié)價，cci5500現(xiàn)貨價格也低于年度長協(xié)價，神華4月的優(yōu)惠銷售政策說明現(xiàn)貨市場需求十分低迷，實(shí)質(zhì)性的反彈需要需求端日耗的配合，目前來看短期困難較大，同時需要重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口端的限制措施，預(yù)期盤面仍舊以弱勢震蕩為主。ZC2009：空單持有，止損515。

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交150.8萬噸，環(huán)比下降8.8%。受到肺炎疫情影響，年后全國延遲復(fù)工，鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫以按需采購為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨634，折合盤面711.2，基差72.7；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格582，折合盤面653.3，基差14.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11694.89萬噸，環(huán)比減少149.24萬噸，同比減少3008.04萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周海外發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，澳洲與巴西發(fā)貨量略有回落。由于受到疫情影響，全球鐵礦石需求減少，一定程度上利空全球礦價，海外發(fā)往中國比例或有增加，非主流礦所占我國進(jìn)口總量比例本身就非常少，預(yù)計(jì)受疫情影響有限，仍需密切關(guān)注澳巴疫情發(fā)展情況是否影響實(shí)際發(fā)運(yùn)。I2009：空單持有，止損600。

2

---能化

PTA：

1、基本面：短線原油價格震蕩，但原油基本面偏空格局依舊未改變，且PTA處于高庫存中，短線反彈偏空操作為主。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3090，基差-186，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存8.5天，聚酯工廠PTA庫存11天；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多。

6、結(jié)論：PTA價格總體反彈偏弱走勢為主。TA2005:反彈拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：短線原油價格震蕩，但原油基本面偏空格局依舊未改變，且MEG供需壓力較大，港口高庫存，基本面依舊偏空。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3113，基差-63，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約116.3萬噸，環(huán)比上期增加5.6萬噸。偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體MEG短線反彈短空操作。EG2005:短線反彈拋空思路對待。

塑料 

1. 基本面：目前疫情目前在國外進(jìn)入高速擴(kuò)散期，原油下跌使油制聚烯烴成本降至歷史低位，前期L跌幅不足，國內(nèi)需求受隨著下游出口走弱受到影響，需求走弱后補(bǔ)跌明顯，目前聚烯烴各路線上游利潤良好，短期仍未有見底跡象，建議09合約逢高拋空為主，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價5850（+0），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差345，升貼水比例6.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存118萬噸（+0.5），PE分項(xiàng)49.93，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)5400-5600逢高拋空操作； 

PP

1. 基本面：目前疫情目前在國外進(jìn)入高速擴(kuò)散期，原油下跌使油制聚烯烴成本降至歷史低位，前期PP跌幅不足，國內(nèi)需求受隨著下游出口走弱受到影響，需求走弱后補(bǔ)跌明顯，目前聚烯烴各路線上游利潤良好，短期仍未有見底跡象，建議09合約逢高拋空為主，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價6000（+30），偏空；

2. 基差：PP主力合約2009基差181，升貼水比例3.1%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存118萬噸（+0.5），PP分項(xiàng)67.57，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)5700-5950逢高拋空操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9300,基差-180 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)短多，破9380止損。

紙漿：

1、基本面：全球疫情蔓延，海外部分漿廠出現(xiàn)停減產(chǎn)現(xiàn)象疊加海運(yùn)周轉(zhuǎn)速度降低導(dǎo)致船期延遲，后市供應(yīng)預(yù)期偏緊；國內(nèi)疫情基本結(jié)束，生活用紙市場延續(xù)上升，但文化用紙和白卡紙需求淡穩(wěn)，漿市整體需求一般；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP2005收盤價為4494元/噸，基差為6元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：3月下旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計(jì)約211.47萬噸，較3月中旬下降5.44%；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線走平；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供需雙弱，供給趨緊、需求回暖，庫存逐步去化，短期紙漿或維持震蕩。SP2005：日內(nèi)4470-4510區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，現(xiàn)貨供應(yīng)充足，庫存壓力依舊明顯，而下游需求恢復(fù)緩慢，市場供需繼續(xù)博弈，加之宏觀環(huán)境不佳，預(yù)計(jì)下周市場延續(xù)弱勢，關(guān)注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5150，基差20，升水期貨；中性。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加1.71%至49.27萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時間內(nèi)下跌為主。PVC2009：日內(nèi)偏空操作。

燃料油：

1、基本面：原油持續(xù)弱勢，燃油成本端塌陷；運(yùn)費(fèi)大漲，燃油東西方套利空間收窄，預(yù)計(jì)后市西方至亞太供給量收縮；全球疫情拖累經(jīng)濟(jì)，航運(yùn)業(yè)受明顯沖擊，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價差急劇收斂，高硫燃油需求空間進(jìn)一步收縮，需求端預(yù)期悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為241.5美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1584元/噸，基差為125元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                     

3、庫存：截止3月26日當(dāng)周，新加坡高低硫燃油庫存下滑至2478萬桶，較前一周下跌1.98%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油持續(xù)弱勢，燃油自身基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動。FU2009：日內(nèi)1570-1610區(qū)間偏多操作

瀝青： 

1、基本面：隨著主力煉廠降價銷售以及市場終端需求緩慢恢復(fù)，短期瀝青價格或走穩(wěn)，但煉廠開工率走高，加上社會庫存及煉廠庫存仍在攀升，且社會庫存水平處在中高位，加上短期需求集中釋放有限，市場壓力仍未緩解。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨2000，基差122，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1%為42%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價格將下跌為主。Bu2006：日內(nèi)短多操作。

原油2006：

1.基本面：美國眾議院議長佩洛西表示，將在4月20日后磋商第四輪刺激法案。參議院民主黨領(lǐng)袖舒默稱，第四輪法案可能不晚于4月末出爐。民主黨希望5年內(nèi)投入逾7600億美元用于水、寬帶和道路項(xiàng)目；美國能源部：沙特和俄羅斯正提高石油產(chǎn)量，卻沒有促進(jìn)穩(wěn)定市場的共同利益，這令人“沮喪”；伊拉克4月石油產(chǎn)量將增加20萬桶/日至平均480萬桶/日，伊拉克4月將增加原油出口至360萬桶/日。據(jù)伊拉克能源部當(dāng)天發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，該國3月原油出口量為339萬桶/日；中性

2.基差：4月1日，阿曼原油現(xiàn)貨價為21.48美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為33.14美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為21.23美元/桶，基差-55.37元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至3月27日當(dāng)周API原油庫存增加1050萬桶，預(yù)期增加399.7萬桶；美國至3月27日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加399.7萬桶，實(shí)際增加1383.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月27日當(dāng)周增加352.1萬桶，前值增加85.8萬桶；截止至4月1日，上海原油庫存為339.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止3月24日，CFTC主力持倉多減;截至3月24日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：美俄兩國間關(guān)于能源的磋商暫未有明確結(jié)果，一位政府消息人士證實(shí)，特朗普邀請了包括埃克森美孚和雪佛龍首席執(zhí)行官在內(nèi)的幾名能源行業(yè)高管參加會議，討論給該行業(yè)提供援助，方式或包括對從沙特進(jìn)口的石油征稅，目前產(chǎn)油國間仍未達(dá)成一個良好的協(xié)議，隨著全面增產(chǎn)價格戰(zhàn)的開始，全球儲運(yùn)能力日趨緊張，在一定程度上堅(jiān)挺國內(nèi)原油溢價，短期內(nèi)該情況較難改變，長線多單冷靜持有，短線257-267區(qū)間操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇期貨窄幅調(diào)整，港口甲醇市場價格隨盤調(diào)整，心態(tài)謹(jǐn)慎，氣氛一般；山東地區(qū)甲醇市場價格變化不大，華中地區(qū)甲醇震蕩運(yùn)行，出貨一般，觀望居多；華北地區(qū)甲醇支付寶的，心態(tài)一般。西南地區(qū)整體弱勢震蕩；西北地區(qū)本周各家企業(yè)價格新價窄幅調(diào)整，部分裝置停車檢修中，出貨尚可；中性

2、基差：截至4月1日，現(xiàn)貨1560，基差5，升水期貨；中性

3、庫存：截至3月26日，江蘇甲醇庫存在57.8萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較3月12日下降3.2萬噸，跌幅在5.24%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下降至93.5萬噸，與3月19日相比下降3.1萬噸，跌幅在3.2%；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，寧夏寶豐二期烯烴裝置已滿負(fù)荷運(yùn)行，甲醇外采量穩(wěn)定，在一定程度上支撐甲醇需求，但浙江興興烯烴裝置仍處檢修中，以及陽煤恒通計(jì)劃本周檢修，對甲醇消耗能力有限。傳統(tǒng)下游方面，甲醛廠家裝置陸續(xù)開工，但終端下游廠家開工不足，整體下游需求較為乏力。供應(yīng)端：西北地區(qū)部分甲醇裝置近期計(jì)劃檢修，以及部分裝置尚未滿負(fù)荷運(yùn)行，甲醇地區(qū)供應(yīng)量尚可。港口方面，甲醇港口目前維持期現(xiàn)聯(lián)動的局面，甲醇期貨受原油影響，近期整體震蕩運(yùn)行，短線1540-1610區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，巴西大豆3月出口數(shù)據(jù)高于預(yù)期沖擊美豆和疫情繼續(xù)限制需求，后期繼續(xù)關(guān)注肺炎疫情影響。國內(nèi)豆粕震蕩回落，加拿大油菜籽進(jìn)口可能恢復(fù)壓制粕類價格和未來進(jìn)口大豆到港增多，但現(xiàn)貨端豆粕庫存處于近年歷史低位，部分油廠開工受缺豆影響供應(yīng)短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模保持恢復(fù)性增長，需求端預(yù)期良好支撐價格。肺炎疫情在南美擴(kuò)散，巴西和阿根廷大豆出口受影響國內(nèi)大豆供應(yīng)偏緊時間延長。但巴西大豆維持豐產(chǎn)，未來進(jìn)口大豆到港增多，將限制國內(nèi)遠(yuǎn)月豆粕上漲空間。后期關(guān)注南美肺炎疫情是否會影響國內(nèi)進(jìn)口大豆進(jìn)度，如果國內(nèi)大豆進(jìn)口受阻，豆類仍將持續(xù)強(qiáng)勢。中性

2.基差：現(xiàn)貨3193，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差241，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存27.27萬噸，上周32.57萬噸，環(huán)比減少16.27%，去年同期63.22萬噸，同比減少56.86%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850至900區(qū)間震蕩；國內(nèi)豆粕短期仍偏強(qiáng)，關(guān)注南美大豆出口信息和肺炎疫情消息面變化。

豆粕M2009：短期2850附近震蕩偏強(qiáng)，回落做多為主。期權(quán)繼續(xù)持有淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，但加拿大油菜籽進(jìn)口未來開放壓制菜粕價格，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端有向好跡象支撐國內(nèi)菜粕價格，但加拿大油菜籽進(jìn)口放開未來到港或增多壓制遠(yuǎn)月價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2350，基差-23，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.9萬噸，上周2.03萬噸，環(huán)比減少6.4%，去年同期2.98萬噸，同比減少36.24%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕偏強(qiáng)運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350至2400區(qū)間震蕩，逢低短多嘗試。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，巴西大豆3月出口數(shù)據(jù)高于預(yù)期沖擊美豆和疫情繼續(xù)限制需求，后期繼續(xù)關(guān)注肺炎疫情影響。國產(chǎn)大豆價格收購價整體上漲，受肺炎疫情全球擴(kuò)散影響南美大豆出口受限支撐國內(nèi)豆類價格，但今年國內(nèi)大豆播種面積增長預(yù)計(jì)較多，將限制遠(yuǎn)月合約價格上漲空間。近期盤面再度沖高，近月多頭有逼倉可能，需注意風(fēng)險。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000，基差-546，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存250.33萬噸，上周240.93萬噸，環(huán)比增加3.9%，去年同期354.68萬噸，同比減少29.42%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850至900區(qū)間震蕩；國內(nèi)豆類短期強(qiáng)勢延續(xù)，國產(chǎn)大豆近期上漲導(dǎo)致基差過大是否會有收窄。

豆一A2009：短期4550附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點(diǎn)在南美收割上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5290，基差-156，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5300-5700

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點(diǎn)在南美收割上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4910，基差196，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。棕櫚油P2005：高拋低吸，區(qū)間4600-5000

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點(diǎn)在南美收割上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7080，基差517，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。菜籽油OI2005：高拋低吸，區(qū)間6700-7100。

白糖：

1、基本面：Green Pool:預(yù)計(jì)20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口削減至670萬噸。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000萬噸。2019年2月底，19/20年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖882.54萬噸；全國累計(jì)銷糖401.72萬噸；銷糖率45.52%（去年同期45.81%）。2020年1-2月中國進(jìn)口食糖32萬噸，同比增加18萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5710，基差357（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至2月底19/20榨季工業(yè)庫存480.82萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：近期外圍原糖期貨和資本市場大跌，避險情緒帶動下，白糖震蕩回落。外糖再創(chuàng)新低，受疫情爆發(fā)加上原油暴跌，巴西降低乙醇產(chǎn)量增加白糖產(chǎn)量，供應(yīng)缺口減少，國內(nèi)補(bǔ)跌。主力合約換月09，震蕩回落，下方短期支撐位5300附近。

棉花：

1、基本面：新疆棉花補(bǔ)貼價格18600三年期不變。ICAC三月全球報(bào)告偏中性。美國農(nóng)業(yè)部：20/21年度植棉意向面積同比下降0.25%。2020年全國植棉調(diào)查植棉意向下降5.1%。美農(nóng)業(yè)部3月報(bào)告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費(fèi)。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量580萬噸，進(jìn)口170萬噸，消費(fèi)773萬噸，期末庫存693萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11203，基差463（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度3月預(yù)計(jì)期末庫存693萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：全球多地疫情爆發(fā)，全球紡織品消費(fèi)極度壓縮，棉花大幅下跌。目前棉花期貨價格已經(jīng)處于超跌狀態(tài)，接近歷史低點(diǎn)，后期下跌空間偏少。短期日內(nèi)跟隨交易，同時超跌也在醞釀中長期抄底機(jī)會，關(guān)注全球疫情拐點(diǎn)，激進(jìn)投資者計(jì)劃布局遠(yuǎn)月合約抄底，左側(cè)切記注意控制抄底倉位。國內(nèi)夜盤取消，交易時間不足，留倉隔夜風(fēng)險較大，短線盡量日內(nèi)了結(jié)。

4

---金屬

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨11510，基差50，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減5922噸至528072噸，庫存繼續(xù)大增；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費(fèi)疲軟滬鋁延續(xù)承壓運(yùn)行，短期難有起色，滬鋁2005：14300空單減半持有。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，3月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.1，較2月的歷史低點(diǎn)回升9.8個百分點(diǎn)；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨39550，基差550， 升水期貨； 偏空。

3、庫存：4月1日LME銅庫存減1025噸至221200噸，上期所銅庫存較上周減13207噸至364040噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，短期恐慌情緒彌漫，但是美國經(jīng)濟(jì)刺激，整體滬銅繼續(xù)偏弱承壓運(yùn)行，滬銅2005:短線區(qū)間操作，小倉位買入淺虛值看漲期權(quán) 。

鎳：

1、基本面：目前全球的情緒因素影響還是大于基本面影響。鎳產(chǎn)業(yè)鏈有利多的方面。首先是礦方面，菲國抗疫全國緊急狀態(tài)，3月中陸續(xù)有政策出臺，可能影響4月礦出口。其次，不銹鋼庫存繼續(xù)下降，表明終端與不銹鋼生產(chǎn)比較正?；粫M(jìn)一步拖累鎳價。所以從頭與尾來看還是不錯，目前主要矛盾還是在鎳鐵方面，鎳鐵價格進(jìn)一步下行，成本倒掛，除山東之外企業(yè)虧損。電解鎳自身供需比較寬松，對價格上行缺少支撐力。中性

2、基差：現(xiàn)貨93700，基差1020，偏多，俄鎳92850，基差170，中性

3、庫存：LME庫存228768，-1044，上交所倉單27538，-120，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：90000-95000區(qū)間高拋低吸。

滬鋅:

1、基本面：里斯本3月25日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩35,600噸，去年12月為供應(yīng)短缺1,200噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨15320，基差+180；偏多

3、庫存：4月1日LME鋅庫存較上日增加675至73800噸，4月1上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1355噸至87713噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2005：空單逢高入場。

黃金

1、基本面：美元指數(shù)收盤上漲0.52%，報(bào)99.44，盤中最高觸及99.85，最低觸及98.90；現(xiàn)貨黃金震蕩小幅收高與1589美元/盎；美股三大股指下跌，道指收盤下跌逾970點(diǎn)，尾盤一度大跌逾1100點(diǎn)；中性

2、基差：黃金期貨358.62，現(xiàn)貨357.84，基差-0.78，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美國疫情繼續(xù)惡化，金價持續(xù)震蕩；COMEX金繼續(xù)在1600左右震蕩，內(nèi)盤金現(xiàn)收于357.68；今日關(guān)注美國初請失業(yè)金、貿(mào)易帳和工廠訂單、歐元區(qū)PPI數(shù)據(jù)。今日將公布首申失業(yè)金人數(shù)，將繼續(xù)增加，但對金銀影響有限；美元堅(jiān)挺，目前金價無新支撐，震蕩為主。滬金2006：355-362區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元指數(shù)收盤上漲0.52%，報(bào)99.44，盤中最高觸及99.85，最低觸及98.90；現(xiàn)貨黃金震蕩小幅收高與1589美元/盎；美股三大股指下跌，道指收盤下跌逾970點(diǎn)，尾盤一度大跌逾1100點(diǎn)；中性

2、基差：白銀期貨3402，現(xiàn)貨3402，基差0，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2248966千克，減少10847千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空增；偏空

6、結(jié)論：買盤情緒依舊高漲，銀價繼續(xù)震蕩；COMEX銀維持在14左右震蕩，內(nèi)盤銀收于3400。白銀買盤情緒依舊高漲，受金價影響將受到壓力，短期買賣雙方將繼續(xù)拉鋸，但仍將繼續(xù)向下調(diào)整。滬銀2006：3300試多。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：3月財(cái)新中國制造業(yè)PMI為50.1，較2月的歷史低點(diǎn)回升9.8個百分點(diǎn)。

2、資金面：央行周三公開市場無操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.1964，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4692，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7432，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：逢高短空。從疫情數(shù)據(jù)看以意大利為首的歐洲每日確診可能見到拐點(diǎn)，不過美國人數(shù)依然大幅增加，美股再度走弱，預(yù)計(jì)國內(nèi)指數(shù)短期處于磨底階段。期指：F2004多單逢高減倉，IH2004多單逢高減倉，IC2004多單逢高減倉。

期指

1、基本面：受到對美國疫情擔(dān)憂影響，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市高開低走，縮量調(diào)整，科技板塊反彈，消費(fèi)板塊下跌；中性

2、資金：融資余額10474億元，減少26億元，滬深股通凈買入42.36億元；偏多

3、基差：IF2004貼水26.88點(diǎn)，IH2004貼水13.28點(diǎn)，IC2004貼水68.82點(diǎn)；偏空

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：美國疫情人數(shù)依然大幅增加，美股再度走弱，預(yù)計(jì)國內(nèi)指數(shù)短期處于弱勢磨底階段。期指：F2004逢高拋空，IH2004逢高拋空，IC2004逢高拋空。