大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交171萬噸，環(huán)比上漲13.4%。受到肺炎疫情影響，年后全國延遲復工，鋼廠節(jié)后補庫以按需采購為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨640，折合盤面717.8，基差70.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格591，折合盤面663，基差16，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11694.89萬噸，環(huán)比減少149.24萬噸，同比減少3008.04萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周海外發(fā)運數(shù)據(jù)顯示，澳洲與巴西發(fā)貨量略有回落。由于受到疫情影響，全球鐵礦石需求減少，一定程度上利空全球礦價，海外發(fā)往中國比例或有增加，非主流礦所占我國進口總量比例本身就非常少，預計受疫情影響有限，近期巴西方面疫情有擴大的態(tài)勢，淡水河谷20多個礦壩暫停運營，仍需密切關注澳巴疫情發(fā)展情況是否影響實際發(fā)運。I2009：空單離場觀望。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)供應正常，日耗經(jīng)歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點，港口成交清淡，港口庫存積累，終端基于悲觀情況開始主動去庫，CCI指數(shù)大幅下跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨526，05合約基差17.2，面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存671萬噸，環(huán)比增加1萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1644.47萬噸，環(huán)比減少3.88萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)28.01天，環(huán)比減少0.69天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：目前盤面價格已經(jīng)明顯低于神華年度長協(xié)價，神華4月的優(yōu)惠銷售政策說明現(xiàn)貨市場需求十分低迷，實質(zhì)性的反彈需要需求端日耗的配合，目前來看短期困難較大，同時需要重點關注進口端的限制措施，預期盤面仍舊以弱勢震蕩為主。ZC2009：空單持有，止損515。

螺紋：

1、基本面：近期供應端繼續(xù)穩(wěn)定增長，由于利潤有所恢復，電爐開工率繼續(xù)提升，預計近期供應壓力將增大，需求方面隨著國內(nèi)疫情持續(xù)好轉，全面復工進度繼續(xù)加快，下游建材成交量反彈至接近同期水平，庫存拐點確認但當前庫存仍大幅高于同期水平；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3502，基差273，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1276.36萬噸，環(huán)比減少4.46%，同比增加56.0%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格企穩(wěn)反彈，但現(xiàn)貨價格仍有小幅回調(diào)，本周需求恢復不及預期，市場心態(tài)轉弱，但當前價格受下方成本支撐，短期價格低位震蕩為主，操作上05合約考驗3350一線支撐有效，建議短線3350-3450區(qū)間操作，10合約短線3150-3300區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷現(xiàn)貨價格走弱，利潤收縮，供應端實際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下滑，短期供應壓力不大。需求方面表觀消費表現(xiàn)未能繼續(xù)反彈，下游汽車等相關行業(yè)總體表現(xiàn)不佳，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位且去庫速度不及預期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3180，基差102，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存397.08萬噸，環(huán)比減少1.27%，同比增加69.4%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格在連續(xù)下跌之后有企穩(wěn)反彈，現(xiàn)貨價格亦基本止跌，短期市場難有較大反彈，預計以底部震蕩運行為主，操作上建議熱卷10合約短線2980-3150區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：市場整體價格弱穩(wěn)為主，部分主焦因煤質(zhì)下滑價格探底，而主流市場看穩(wěn)預期增強，煤企對大礦調(diào)價持觀望態(tài)度，預計長協(xié)影響下部分煤企仍會下行調(diào)整；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1515，基差396；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存802.5萬噸，港口庫存572萬噸，獨立焦企庫存647.16萬噸，總體庫存2021.66萬噸，較上周減少76.3萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：各地區(qū)煤價不同程度下調(diào)后，礦上觀望情緒增加。受焦炭市場持續(xù)下行影響，焦煤采購需求較弱，部分礦上出貨壓力加大；預計近期煤企焦煤地銷及長協(xié)價格將陸續(xù)下調(diào)，預計短期焦煤價格多延續(xù)偏弱態(tài)勢。焦煤2009：1100-1130區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：山西、河北地區(qū)個別鋼廠率先開啟焦炭第五輪提降，焦企開工率維持較高水平，當前出貨積極性較高；下游鋼廠采購需求較為穩(wěn)定，多繼續(xù)保持按需采購狀態(tài)；港口方面焦炭庫存繼續(xù)增加，貿(mào)易價格繼續(xù)下跌；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1950，基差285；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存488.27萬噸，港口庫存321萬噸，獨立焦企庫存92.58萬噸，總體庫存901.85萬噸，較上周增加11.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結論：隨著終端需求的好轉，焦炭價格有所回穩(wěn)，但焦炭供需偏寬松，焦炭市場仍就處于弱勢低位，短期焦價或?qū)⑷醴€(wěn)運行。焦炭2009：1630-1680區(qū)間操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：短線原油價格反彈帶動PTA價格，但PTA處于高庫存中，短線反彈偏空操作為主。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3150，基差-272，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存8.5天，聚酯工廠PTA庫存11天；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：PTA價格總體反彈偏弱走勢為主。TA2005:反彈拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：短線原油價格反彈帶動MEG價格，，但MEG供需壓力較大，港口高庫存，基本面依舊偏空。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3170，基差-188，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約116.3萬噸，環(huán)比上期增加5.6萬噸。偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：總體MEG短線反彈短空操作。EG2005:短線反彈拋空思路對待。

塑料 

1. 基本面：4月2日特朗普宣稱沙特俄羅斯可能會減產(chǎn)1000萬桶以上，opec代表宣稱暫無就減產(chǎn)規(guī)模達成協(xié)議，國際油價單日暴漲超20%后有所回落，目前油價在底部易受消息刺激出現(xiàn)反彈，短期利多化工產(chǎn)品，當前LL交割品現(xiàn)貨價5950（+100），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差145，升貼水比例2.5%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存113萬噸（-4.5），PE分項49.93，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結論： L2009日內(nèi)預計高開，日內(nèi)走勢暫觀望； 

PP

1. 基本面：4月2日特朗普宣稱沙特俄羅斯可能會減產(chǎn)1000萬桶以上，opec代表宣稱暫無就減產(chǎn)規(guī)模達成協(xié)議，國際油價單日暴漲超20%后有所回落，目前油價在底部易受消息刺激出現(xiàn)反彈，短期利多化工產(chǎn)品，當前PP交割品現(xiàn)貨價6280（+280），偏多；

2. 基差： PP主力合約2009基差129，升貼水比例2.1%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存113萬噸（-4.5），PP分項67.57，偏空；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結論： L2009日內(nèi)預計高開，日內(nèi)走勢暫觀望；

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9200,基差-545 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：日內(nèi)短空，破10000止損

PVC：

1、基本面：本周，現(xiàn)貨供應充足，庫存壓力依舊明顯，而下游需求恢復緩慢，市場供需繼續(xù)博弈，加之宏觀環(huán)境不佳，預計下周市場延續(xù)弱勢，關注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5150，基差-80，貼水期貨；偏空。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加1.71%至49.27萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計短時間內(nèi)下跌為主。PVC2009：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：隨著主力煉廠降價銷售以及市場終端需求緩慢恢復，短期瀝青價格或走穩(wěn)，但煉廠開工率走高，加上社會庫存及煉廠庫存仍在攀升，且社會庫存水平處在中高位，加上短期需求集中釋放有限，市場壓力仍未緩解。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨2000，基差-28，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為41%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將下跌為主。Bu2006：日內(nèi)短空操作。

紙漿：

1、基本面：全球疫情蔓延，海外部分漿廠出現(xiàn)停減產(chǎn)現(xiàn)象疊加海運周轉速度降低導致船期延遲，后市供應預期偏緊；國內(nèi)疫情基本結束，生活用紙市場延續(xù)上升，但文化用紙和白卡紙需求淡穩(wěn)，漿市整體需求一般；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP2009收盤價為4624元/噸，基差為-124元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：3月下旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約211.47萬噸，較3月中旬下降5.44%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：紙漿供需雙弱，供給趨緊、需求回暖，庫存逐步去化，短期紙漿或維持震蕩。SP2009：日內(nèi)4600-4650區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：受利好消息刺激，隔夜原油大漲，燃油獲支撐；運費大漲，燃油東西方套利空間收窄，預計后市西方至亞太供給量收縮；全球疫情拖累經(jīng)濟，航運業(yè)受明顯沖擊，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價差急劇收斂，高硫燃油需求空間進一步收縮，需求端預期悲觀；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為241.5美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1689元/噸，基差為26元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                     

3、庫存：截止3月26日當周，新加坡高低硫燃油庫存下滑至2478萬桶，較前一周下跌1.98%；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：成本端原油反彈后回落，燃油自身基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動。FU2009：日內(nèi)反彈拋空操作

原油2006：

1.基本面：在周四與沙特王儲通電話后，美國總統(tǒng)特朗普發(fā)推文稱，沙特和俄羅斯預計將削減石油產(chǎn)量約1000萬桶，最高可達1500萬桶。但這一引發(fā)國際油價暴漲的消息未得到沙特和俄羅斯方面的證實，沙特呼吁OPEC和俄羅斯等召開緊急會議，暗示其將堅持不單獨減產(chǎn)的立場。知情人士透露，特朗普所說數(shù)字可能并不可靠；路透：據(jù)悉美國不了解沙特和俄羅斯減產(chǎn)計劃的正式細節(jié)，特朗普不打算要求國內(nèi)石油生產(chǎn)商減產(chǎn)；中性

2.基差：4月1日，阿曼原油現(xiàn)貨價為21.48美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為33.14美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為21.23美元/桶，基差-55.37元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至3月27日當周API原油庫存增加1050萬桶，預期增加399.7萬桶；美國至3月27日當周EIA庫存預期增加399.7萬桶，實際增加1383.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月27日當周增加352.1萬桶，前值增加85.8萬桶；截止至4月2日，上海原油庫存為339.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止3月24日，CFTC主力持倉多減;截至3月24日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：隔夜川普推特一席話稱已與沙特俄羅斯達成減產(chǎn)協(xié)議，原油一度大漲近40%，隨后沙特、俄羅斯相繼否認達成減產(chǎn)協(xié)議，但有暗示減產(chǎn)的行為，油價繼而大幅回落，目前雖然多方有意向進行減產(chǎn)，沙特也呼吁召開OPEC+峰會，但各國減產(chǎn)的份額預計仍將扯皮較長時間，關注4月5日沙特阿美的5月官價是否會繼續(xù)延續(xù)價格戰(zhàn)，追高需謹慎，當然短期內(nèi)該消息已使得原油底部位置抬升，下方空間有限，長線多單持有，短線296-304區(qū)間操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市場價格變化不大，窄幅波動。甲醇期貨窄幅調(diào)整，港口甲醇市場價格隨盤調(diào)整，心態(tài)謹慎，氣氛一般；山東地區(qū)甲醇市場價格局部小漲，華中地區(qū)甲醇震蕩運行，出貨一般，觀望居多；華北地區(qū)甲醇局部調(diào)整，心態(tài)一般。西南地區(qū)整體弱勢震蕩；西北地區(qū)本周各家企業(yè)價格新價窄幅調(diào)整，部分裝置停車檢修中，出貨尚可；中性

2.基差：4月2日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1570元/噸，基差-59，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至3月26日，江蘇甲醇庫存在57.8萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較3月12日下降3.2萬噸，跌幅在5.24%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下降至93.5萬噸，與3月19日相比下降3.1萬噸，跌幅在3.2%；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結論：需求端：烯烴方面，寧夏寶豐二期烯烴裝置已滿負荷運行，甲醇外采量穩(wěn)定，在一定程度上支撐甲醇需求，但浙江興興烯烴裝置仍處檢修中，以及陽煤恒通計劃本周檢修，對甲醇消耗能力有限。傳統(tǒng)下游方面，甲醛廠家裝置陸續(xù)開工，但終端下游廠家開工不足，整體下游需求較為乏力。供應端：西北地區(qū)部分甲醇裝置近期計劃檢修，以及部分裝置尚未滿負荷運行，甲醇地區(qū)供應量尚可。隔夜原油暴漲預計對能化帶來較強的情緒，短線1590-1683區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆?jié)q跌互現(xiàn)，原油大漲支撐價格，但巴西大豆出口數(shù)據(jù)高于預期擠壓美豆出口以及疫情影響，后期繼續(xù)關注疫情情況。國內(nèi)豆粕低位震蕩，加拿大油菜籽進口有望恢復和5月進口巴西大豆到港增多，但現(xiàn)貨端部分油廠開工受缺豆影響供應短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端預期良好支撐價格。肺炎疫情在南美擴散，巴西和阿根廷大豆出口可能受影響。后期關注南美肺炎疫情是否會影響國內(nèi)進口大豆進度，如果國內(nèi)大豆進口受阻，豆類仍將持續(xù)強勢。中性

2.基差：現(xiàn)貨3168，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差230，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存27.27萬噸，上周32.57萬噸，環(huán)比減少16.27%，去年同期63.22萬噸，同比減少56.86%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：美豆預計850至900區(qū)間震蕩；國內(nèi)豆粕短期仍偏強，關注南美大豆出口信息和肺炎疫情消息面變化。

豆粕M2009：短期2840附近震蕩，回落做多為主。期權繼續(xù)持有淺虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，但加拿大油菜籽進口未來開放壓制菜粕價格，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端有向好跡象支撐國內(nèi)菜粕價格，但加拿大油菜籽進口放開未來到港或增多壓制遠月價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2350，基差-30，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.9萬噸，上周2.03萬噸，環(huán)比減少6.4%，去年同期2.98萬噸，同比減少36.24%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕偏強運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350至2400區(qū)間震蕩，逢低短多嘗試。期權買入淺虛值看漲期權。

大豆：

1.基本面：美豆?jié)q跌互現(xiàn)，原油大漲支撐價格，但巴西大豆出口數(shù)據(jù)高于預期擠壓美豆出口以及疫情影響，后期繼續(xù)關注疫情情況。國產(chǎn)大豆價格收購價整體上漲，受肺炎疫情全球擴散影響南美大豆出口受限支撐國內(nèi)豆類價格，但今年國內(nèi)大豆播種面積增長預計較多，將限制遠月合約價格上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000，基差-565，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存250.33萬噸，上周240.93萬噸，環(huán)比增加3.9%，去年同期354.68萬噸，同比減少29.42%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結論：美豆預計850至900區(qū)間震蕩；國內(nèi)豆類短期強勢延續(xù)，國產(chǎn)大豆近期上漲導致基差過大是否會有收窄。

豆一A2009：短期4550附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Green Pool:預計20/21榨季全球食糖供應過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應缺口削減至670萬噸。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000萬噸。2019年2月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖882.54萬噸；全國累計銷糖401.72萬噸；銷糖率45.52%（去年同期45.81%）。2020年1-2月中國進口食糖32萬噸，同比增加18萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5690，基差351（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至2月底19/20榨季工業(yè)庫存480.82萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：近期外圍原糖期貨和資本市場大跌，避險情緒帶動下，白糖震蕩回落。外糖10美分附近短期支撐，國內(nèi)走勢略強國外。主力合約換月09，近期外圍市場波動較大，國內(nèi)無夜盤，盡量日內(nèi)了結，日內(nèi)短線5300-5400震蕩。

棉花：

1、基本面：新疆棉花補貼價格18600三年期不變。ICAC4月全球報告調(diào)減消費偏空。美國農(nóng)業(yè)部：20/21年度植棉意向面積同比下降0.25%。2020年全國植棉調(diào)查植棉意向下降5.1%。美農(nóng)業(yè)部3月報告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量580萬噸，進口170萬噸，消費773萬噸，期末庫存693萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11105，基差210（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度3月預計期末庫存693萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：全球多地疫情爆發(fā)，全球紡織品消費極度壓縮，棉花大幅下跌。目前棉花期貨價格已經(jīng)處于超跌狀態(tài)，接近歷史低點，后期下跌空間偏少。短期日內(nèi)跟隨交易，同時超跌也在醞釀中長期抄底機會，關注全球疫情拐點，激進投資者計劃布局遠月合約抄底，左側切記注意控制抄底倉位。國內(nèi)夜盤取消，交易時間不足，留倉隔夜風險較大，目前底部寬幅震蕩，短線盡量日內(nèi)了結。

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應偏松，目前市場關注點在南美收割上，預計產(chǎn)量較高。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5290，基差-156，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內(nèi)企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5300-5700

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應偏松，目前市場關注點在南美收割上，預計產(chǎn)量較高。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4910，基差196，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內(nèi)企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。棕櫚油P2005：高拋低吸，區(qū)間4600-5000

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應偏松，目前市場關注點在南美收割上，預計產(chǎn)量較高。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7080，基差517，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內(nèi)企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。菜籽油OI2005：高拋低吸，區(qū)間6700-7100

4

---金屬

黃金

1、 基本面：上周美國初請人數(shù)突破660萬，但受到油價跳漲影響，金融資產(chǎn)全部上漲；美元收盤上漲0.67%，報100.11，盤中最高觸及100.41；現(xiàn)貨黃金收于1611.63美元/盎司，上漲1.37%；美股三大股指上漲，其中道指收漲近470點或2.2%；中性

2、基差：黃金期貨360.7，現(xiàn)貨359.85，基差-0.85，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：油價跳漲，風險偏好或開始回歸，金價明顯上漲；COMEX金大幅上漲至1630以上，內(nèi)盤金現(xiàn)收于363.69；今日關注美國非農(nóng)就業(yè)、ISM非制造業(yè)PMI、歐元區(qū)零售銷售和服務業(yè)PMI以及中國財新服務業(yè)PMI。首申失業(yè)金人數(shù)繼續(xù)暴漲，但對金銀影響有限；從隔夜看來，金銀同樣受風險偏好影響，短期仍有可能受油價影響。滬金2006：361-365區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上周美國初請人數(shù)突破660萬，但受到油價跳漲影響，金融資產(chǎn)全部上漲；美元收盤上漲0.67%，報100.11，盤中最高觸及100.41；現(xiàn)貨黃金收于1611.63美元/盎司，上漲1.37%；美股三大股指上漲，其中道指收漲近470點或2.2%；中性

2、基差：白銀期貨3491，現(xiàn)貨3483，基差-8，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2246297千克，減少2669千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空增；偏空

6、結論：買盤情緒依舊高漲，銀價強勢拉漲，金銀走勢繼續(xù)拉開；COMEX銀大幅回升至14.6左右，內(nèi)盤銀收于3543。白銀買盤情緒依舊高漲，受油價提振的情緒影響大，短期買賣雙方將繼續(xù)拉鋸，今日銀價將沖擊前高3587，假期臨近，勿追高。滬銀2006：勿追高，觀望為主。

鎳：

1、基本面：目前全球的情緒因素影響還是大于基本面影響。鎳產(chǎn)業(yè)鏈有利多的方面。首先是礦方面，菲國抗疫全國緊急狀態(tài)，3月中陸續(xù)有政策出臺，可能影響4月礦出口。其次，不銹鋼庫存繼續(xù)下降，表明終端與不銹鋼生產(chǎn)比較正?；?，不會進一步拖累鎳價。所以從頭與尾來看還是不錯，目前主要矛盾還是在鎳鐵方面，鎳鐵價格進一步下行，成本倒掛，除山東之外企業(yè)虧損。電解鎳自身供需比較寬松，對價格上行缺少支撐力。中性

2、基差：現(xiàn)貨91700，基差-1200，偏空，俄鎳90800，基差-2100，偏空

3、庫存：LME庫存228768，0，上交所倉單27461，-77，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳06：90000-95000區(qū)間高拋低吸。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨11300，基差-175，升水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減5922噸至528072噸，庫存繼續(xù)大增；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費疲軟滬鋁延續(xù)承壓運行，短期難有起色，滬鋁2005：14300空單持有。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，3月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.1，較2月的歷史低點回升9.8個百分點；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨39275，基差-375， 貼水期貨； 偏空。

3、庫存：4月2日LME銅庫存減1275噸至219925噸，上期所銅庫存較上周減13207噸至364040噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，短期恐慌情緒彌漫，但是美國經(jīng)濟刺激，整體滬銅繼續(xù)偏弱承壓運行，滬銅2005:短線區(qū)間操作，小倉位買入淺虛值看漲期權 。

滬鋅:

1、基本面：里斯本3月25日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應過剩35,600噸，去年12月為供應短缺1,200噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨15280，基差-135；偏空

3、庫存：4月2日LME鋅庫存較上日減少700至73100噸，4月2上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1159噸至86554噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結論：供應轉為過剩；滬鋅ZN2005：空單逢高入場。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：今年一季度信用債發(fā)行規(guī)模為4.30萬億元，再創(chuàng)新高。

2、資金面：央行周四公開市場無操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.1964，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4692，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7432，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結論：空單持有。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市反彈，原油大漲，昨日兩市低開高走，科技股和原油產(chǎn)業(yè)鏈領漲，市場熱點增加；偏多

2、資金：融資余額10429億元，減少45億元，滬深股通凈買入43.32億元；偏多

3、基差：IF2004貼水7.73點，IH2004貼水8.69點，IC2004貼水16.8點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結論：受益于談判預期，原油大漲，疊加科技股反彈，帶動市場風險偏好，指數(shù)低位上漲，不過整體仍在底部區(qū)間運行。期指：F2004日內(nèi)逢高拋空，止損3750，IH2004觀望為主，IC2004日內(nèi)逢高拋空，止損5190。