大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端繼續(xù)穩(wěn)定增長，由于成本下跌，利潤有所恢復(fù)，電爐開工率繼續(xù)提升，預(yù)計近期供應(yīng)壓力將繼續(xù)增大，需求方面全面復(fù)工背景下，鋼材需求連續(xù)反彈增長，下游建材成交量反彈至接近同期水平，不過上周需求增幅有所放緩，庫存仍處于絕對高位；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3522.6，基差333,6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1276.36萬噸，環(huán)比減少4.46%，同比增加56.0%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格下跌后維持低位橫盤，現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅回調(diào)，總體需求恢復(fù)不及預(yù)期，市場心態(tài)轉(zhuǎn)弱，但當(dāng)前價格受下方成本支撐，短期價格低位震蕩為主，操作上建議10合約短線3150-3300區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷現(xiàn)貨價格走弱，供應(yīng)端實際產(chǎn)量連續(xù)小幅至同期低位，短期供應(yīng)壓力不大。需求方面表觀消費表現(xiàn)較為低迷，下游汽車等相關(guān)行業(yè)總體表現(xiàn)不佳，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位且去庫速度不及預(yù)期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3180，基差145，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存397.08萬噸，環(huán)比減少1.27%，同比增加69.4%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格下跌后有企穩(wěn)跡象，現(xiàn)貨價格大幅回落后亦基本止跌，但短期市場難有較大反彈，預(yù)計以底部震蕩運行為主，操作上建議熱卷10合約短線2980-3150區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交119.5萬噸，環(huán)比下降30.1%。受到肺炎疫情影響，鋼廠節(jié)后補庫以按需采購為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨638，折合盤面715.6，09基差147.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格593，折合盤面665.1，09基差97.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11536.3萬噸，環(huán)比減少158.59萬噸，同比減少3307.13萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周海外發(fā)運數(shù)據(jù)顯示，澳洲與巴西發(fā)貨量均有回升，尤其是到港數(shù)據(jù)有明顯回升，預(yù)計將利空盤面。由于受到疫情影響，全球鐵礦石需求減少，一定程度上利空全球礦價，海外發(fā)往中國比例或有增加，非主流礦所占我國進(jìn)口總量比例本身就非常少，預(yù)計受疫情影響有限，仍需密切關(guān)注澳巴疫情發(fā)展情況是否影響實際發(fā)運。I2009：590附近逢高拋空。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)正常，沿海日耗經(jīng)歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點，港口成交清淡，港口庫存積累，終端基于悲觀情況開始主動去庫，CCI指數(shù)大幅下跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨520，09合約基差21.2，面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存688.5萬噸，環(huán)比增加17.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1647.88萬噸，環(huán)比增加3.41萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)29.15天，環(huán)比增加1.14天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：目前煤企為了搶占長協(xié)市場展開“價格戰(zhàn)”，同時長協(xié)價的各種優(yōu)惠銷售政策說明現(xiàn)貨市場需求十分低迷，實質(zhì)性的反彈需要需求端日耗的配合，目前來看短期困難較大，同時需要重點關(guān)注進(jìn)口端的限制措施，關(guān)注長協(xié)簽訂情況。預(yù)期盤面仍舊以弱勢震蕩為主。ZC2009：空單持有，止損515。

焦煤：

1、基本面：市場整體價格弱穩(wěn)為主，部分主焦因煤質(zhì)下滑價格探底，而主流市場看穩(wěn)預(yù)期增強，煤企對大礦調(diào)價持觀望態(tài)度，預(yù)計長協(xié)影響下部分煤企仍會下行調(diào)整；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1515，基差440；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存802.5萬噸，港口庫存572萬噸，獨立焦企庫存647.16萬噸，總體庫存2021.66萬噸，較上周減少76.3萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：隨著大礦二季度長協(xié)價格下調(diào)，各煤礦四月煤價也有陸續(xù)走弱，焦企利潤低位、采購補庫意向較低，煤礦銷售壓力仍在，預(yù)計焦煤價格或繼續(xù)弱穩(wěn)運行。焦煤2009：1080-1130區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)狀態(tài)良好，環(huán)保政策相對寬松，發(fā)運良好，下游采購需求平穩(wěn)，第五輪下調(diào)后，焦企盈利至盈虧邊界，挺價情緒上升；下游方面鋼廠多按需采購為主，高爐開工逐步回升，但鋼廠利潤、鋼材庫存仍是主要壓力；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1950，基差322.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存488.27萬噸，港口庫存321萬噸，獨立焦企庫存92.58萬噸，總體庫存901.85萬噸，較上周增加11.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：隨著終端需求的好轉(zhuǎn)，焦炭價格有所回穩(wěn)，但焦炭供需偏寬松，焦炭市場仍就處于弱勢低位，短期焦價或?qū)⑷醴€(wěn)運行。焦炭2009：1630-1680區(qū)間操作。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：國外疫情狀況尚無改善，opec+宣布會議由6日延期至9日，特朗普宣稱不排除對進(jìn)口原油加征關(guān)稅，目前油價在底部易受消息刺激出現(xiàn)較大波動，短期影響化工產(chǎn)品，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價5950（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差45，升貼水比例0.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存105.5萬噸（-8），PE分項44.21，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)5950左右逢高拋空操作； 

PP

1. 基本面：國外疫情狀況尚無改善，opec+宣布會議由6日延期至9日，特朗普宣稱不排除對進(jìn)口原油加征關(guān)稅，目前油價在底部易受消息刺激出現(xiàn)較大波動，短期影響化工產(chǎn)品，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價6400（+120），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差74，升貼水比例1.2%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存105.5萬噸（-8），PP分項61.29，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)6400左右逢高拋空操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9350,基差-320 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)10500下方短空。

紙漿：

1、基本面：全球疫情惡化，海外部分漿廠出現(xiàn)停減產(chǎn)現(xiàn)象疊加海運周轉(zhuǎn)速度降低導(dǎo)致船期延遲，后市供應(yīng)預(yù)期偏緊；國內(nèi)疫情基本結(jié)束，生活用紙市場延續(xù)上升，但文化用紙和白卡紙需求淡穩(wěn)，漿市整體需求一般；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP2009收盤價為4596元/噸，基差為-96元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：3月下旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約211.47萬噸，較3月中旬下降5.44%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供需雙弱，供給趨緊、需求回暖，短期紙漿或維持震蕩。SP2009：日內(nèi)4580-4620區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：OPEC+緊急會議本周四召開，減產(chǎn)預(yù)期支撐油價；運費大漲，燃油東西方套利窗口關(guān)閉，預(yù)計后市西方至亞太供給量收縮；全球疫情拖累經(jīng)濟，航運業(yè)受明顯沖擊，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價差收斂，高硫燃油需求空間進(jìn)一步收縮，需求端預(yù)期悲觀；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為252美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1672元/噸，基差為120元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                     

3、庫存：截止4月2日當(dāng)周，新加坡高低硫燃油庫存小幅下滑至2423萬桶，較前一周下跌2.27%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端原油或企穩(wěn)反彈，燃油自身基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動。FU2009：日內(nèi)逢低輕倉做多，止損1650

PVC：

1、基本面：本周，隨著成本倒掛，上游裝置停車檢修增多，供應(yīng)預(yù)期減少，但目前庫存壓力依舊明顯，下游需求恢復(fù)仍存不確定性，市場供需繼續(xù)博弈，預(yù)計下周市場震蕩整理，關(guān)注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5200，基差-115，貼水期貨；偏空。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加1.71%至49.27萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)下跌為主。PVC2009：日內(nèi)短多操作。

瀝青： 

1、基本面：北方煉廠出貨較前期有一定改善，特別是東北及山東地區(qū)，在價格下調(diào)及加大優(yōu)惠的帶動下，煉廠出貨量增加，庫存水平有所下降。南方地區(qū)，近期受陰雨天氣影響，終端需求尚未好轉(zhuǎn)，煉廠及貿(mào)易商出貨壓力較大，煉廠庫存及社會庫存消耗緩慢，其中華南地區(qū)社會庫存大幅上升，部分社會庫滿庫?？词袌觯憾唐谏鐣齑婢S持在中高水平，瀝青市場下游需求恢復(fù)緩慢，煉廠出貨壓力依然較大，市場依然承壓。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨2000，基差-38，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為41%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將下跌為主。Bu2006：日內(nèi)短空操作。

原油2006：

1.基本面：英國首相約翰遜病情惡化，被轉(zhuǎn)入重癥監(jiān)護室（ICU）治療。外交大臣Dominic Raab暫代約翰遜行使管理國家的職責(zé)；法國出現(xiàn)疫情好轉(zhuǎn)的早期跡象，新增病例數(shù)量似乎趨于穩(wěn)定。意大利公布新增病例數(shù)為近三周以來最低；三位OPEC+消息人士表示，包括沙特和俄羅斯在內(nèi)的OPEC+產(chǎn)油國聯(lián)盟可能在周四的會議上同意減產(chǎn)，前提是美國也加入減產(chǎn)行列；OPEC+緊急會議將于4月9日維也納時間下午4點（北京時間22:00）召開，以討論減產(chǎn)問題。代表們稱，OPEC+的成員已經(jīng)收到通過視頻召開緊急會議的邀請，以討論通過減產(chǎn)來應(yīng)對新冠危機的問題；中性

2.基差：4月6日，阿曼原油現(xiàn)貨價為25.10美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為33.14美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為21.23美元/桶，基差-55.37元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至3月27日當(dāng)周API原油庫存增加1050萬桶，預(yù)期增加399.7萬桶；美國至3月27日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加399.7萬桶，實際增加1383.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月27日當(dāng)周增加352.1萬桶，前值增加85.8萬桶；截止至4月2日，上海原油庫存為339.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止3月31日，CFTC主力持倉多減;截至3月31日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：全球疫情有樂觀好轉(zhuǎn)的趨勢，歐美多國疫情增速放緩，市場樂觀情緒有所回升，而OPEC+會議推遲至4月9日召開，相對留出更多時間進(jìn)行協(xié)商，雖然多個產(chǎn)油國已表現(xiàn)出減產(chǎn)意愿，但關(guān)鍵點仍在于美國的態(tài)度，一旦談判破裂，美國預(yù)計會利用關(guān)稅及法律對產(chǎn)油國進(jìn)行制裁，目前市場保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度運行，長線多單持有，短線307-313.5區(qū)間操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市場價格變化不大，窄幅波動。甲醇市場價格局部小漲，市場氛圍良好。甲醇期貨震蕩上行，港口甲醇市場價格隨盤調(diào)整，心態(tài)謹(jǐn)慎，氣氛一般；山東地區(qū)甲醇市場價格局部小漲，華中地區(qū)甲醇震蕩運行，出貨一般，觀望居多；華北地區(qū)甲醇局部調(diào)整，心態(tài)一般。西南地區(qū)甲醇整理運行；西北地區(qū)上周各家企業(yè)價格窄幅調(diào)整，部分裝置停車檢修中，出貨尚可；中性

2.基差：4月3日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1630元/噸，基差-12，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至4月2日，江蘇甲醇庫存在61.3萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較3月26日上漲3.5萬噸，漲幅在6.06%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上漲至97.1萬噸，與3月26日相比增加3.6萬噸，漲幅在3.85%；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，寧夏寶豐二期烯烴裝置已滿負(fù)荷運行，甲醇外采量穩(wěn)定，在一定程度上支撐甲醇需求，上周短停的江蘇斯?fàn)柊钕N裝置現(xiàn)已重啟，但浙江興興烯烴裝置仍處檢修中，以及陽煤恒通計劃下周檢修，整體烯烴對甲醇消耗能力一般。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等開工不斷提高，以及MTBE前期停車廠家也陸續(xù)復(fù)工，但部分終端下游需求尚不足，整體需求有限。隔夜原油回升預(yù)計對能化帶來較強的情緒，短線1650-1720區(qū)間逢低做多操作。

PTA：

1、基本面：短線原油價格反彈，但PTA處于高庫存中，短線反彈偏空操作為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3190，基差-272，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存8.5天，聚酯工廠PTA庫存11天；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多。

6、結(jié)論：PTA價格總體反彈偏弱走勢為主。TA2005:反彈拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：短線原油價格反彈，但MEG供需壓力較大，港口高庫存，基本面依舊偏空。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3290，基差-234，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約116.3萬噸，環(huán)比上期增加5.6萬噸。偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體MEG短線反彈短空操作。EG2005:短線反彈拋空思路對待。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點在南美收割上，預(yù)計產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5300，基差-158，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5300-5700

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點在南美收割上，預(yù)計產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4860，基差200，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。棕櫚油P2005：高拋低吸，區(qū)間4500-4900

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點在南美收割上，預(yù)計產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7080，基差538，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。菜籽油OI2007：高拋低吸，區(qū)間6400-6800

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，南美大豆出現(xiàn)輕微干旱影響產(chǎn)量以及技術(shù)性整理，后期繼續(xù)關(guān)注疫情情況。國內(nèi)豆粕震蕩回落，4月開始進(jìn)口巴西大豆到港增多壓制價格，但加拿大油菜籽進(jìn)口雜質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)或限制其出口支撐粕類價格，國內(nèi)現(xiàn)貨端部分油廠開工受缺豆影響供應(yīng)短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端預(yù)期良好支撐價格。肺炎疫情在南美擴散，后期關(guān)注南美肺炎疫情是否會影響國內(nèi)進(jìn)口大豆進(jìn)度，如果國內(nèi)大豆進(jìn)口受阻，豆類仍將持續(xù)強勢。中性

2.基差：現(xiàn)貨3146（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差251，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存27.27萬噸，上周32.57萬噸，環(huán)比減少16.27%，去年同期63.22萬噸，同比減少56.86%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850附近震蕩；國內(nèi)豆粕短期回歸區(qū)間震蕩，關(guān)注南美大豆出口和肺炎疫情變化。

豆粕M2009：短期2800附近震蕩，回落做多嘗試。期權(quán)繼續(xù)持有淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口開放尚待官方證實，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端有向好跡象支撐國內(nèi)菜粕價格，但南美大豆出口好于預(yù)期，加拿大油菜籽進(jìn)口未來或開放，到港或增多壓制遠(yuǎn)月價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差-25，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.9萬噸，上周2.03萬噸，環(huán)比減少6.4%，去年同期2.98萬噸，同比減少36.24%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕偏強運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300至2350區(qū)間震蕩，逢低短多嘗試。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，南美大豆出現(xiàn)輕微干旱影響產(chǎn)量以及技術(shù)性整理，后期繼續(xù)關(guān)注疫情情況。國產(chǎn)大豆價格收購價整體上漲，受肺炎疫情全球擴散影響南美大豆出口受限支撐國內(nèi)豆類價格，但今年國內(nèi)大豆播種面積增長預(yù)計較多，將限制遠(yuǎn)月合約價格上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000，基差-535，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存250.33萬噸，上周240.93萬噸，環(huán)比增加3.9%，去年同期354.68萬噸，同比減少29.42%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850至900區(qū)間震蕩；國內(nèi)豆類短期強勢延續(xù)，國產(chǎn)大豆近期上漲導(dǎo)致基差過大是否會有收窄。

豆一A2009：短期4520附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨11600，基差55，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減6242噸至521830噸，庫存繼續(xù)大增；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2005：14300空單減半持有。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，3月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.1，較2月的歷史低點回升9.8個百分點；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨39740，基差-190， 貼水期貨； 中性。

3、庫存：4月3日LME銅庫存減1400噸至218525噸，上期所銅庫存較上周減31605噸至332435噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，短期恐慌情緒彌漫，但是美國經(jīng)濟刺激，整體滬銅繼續(xù)偏弱承壓運行，滬銅2005:短線區(qū)間操作，小倉位買入淺虛值看漲期權(quán)。

4

---金屬

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨11600，基差55，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減6242噸至521830噸，庫存繼續(xù)大增；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2005：14300空單減半持有。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，3月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.1，較2月的歷史低點回升9.8個百分點；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨39740，基差-190， 貼水期貨； 中性。

3、庫存：4月3日LME銅庫存減1400噸至218525噸，上期所銅庫存較上周減31605噸至332435噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，短期恐慌情緒彌漫，但是美國經(jīng)濟刺激，整體滬銅繼續(xù)偏弱承壓運行，滬銅2005:短線區(qū)間操作，小倉位買入淺虛值看漲期權(quán)。

滬鋅:

1、基本面：里斯本3月25日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩35,600噸，去年12月為供應(yīng)短缺1,200噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨15520，基差-40；中性

3、庫存：4月6日LME鋅庫存較上日減少400至75850噸，4月3上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加109噸至86663噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2005：空單逢高入場

鎳：

1、基本面：目前來看，基本面因素仍不是最主要的，本周原油大漲帶動的上漲還是能看出情緒作用比較大。上下游與上周情況差不多，礦與不銹鋼方面還是比較好，礦價格穩(wěn)定，菲國開采與運輸存在問題，后期影響4、5月供應(yīng)。不銹鋼則庫存繼續(xù)下降，且幅度不小，說明不銹鋼的供需在持續(xù)改善中。但鎳鐵情況仍然不好，后續(xù)可能由于原料以及價格倒掛因素會減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，電解鎳需求還是不好，電鍍行業(yè)以及目前不銹鋼產(chǎn)量還是無法提振價格。中性

2、基差：現(xiàn)貨93700，基差1020，偏多，俄鎳92900，基差260，中性

3、庫存：LME庫存228768，0，上交所倉單27271，-190，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：90000-95000區(qū)間高拋低吸。

黃金

1、基本面：歐美多個新冠病毒重災(zāi)區(qū)初露疫情緩和跡象，美股創(chuàng)下近兩周最大漲幅，風(fēng)險偏好回歸；美元指數(shù)收盤上漲0.15%，報100.80，盤中最高觸及100.94；現(xiàn)貨黃金大幅上漲，上漲43.11美元或2.67%；中性

2、基差：黃金期貨363.48，現(xiàn)貨362.71，基差-0.77，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：疫情終于有所和緩，風(fēng)險偏好回歸，金價明顯上漲；COMEX金大幅上漲至1730以上，內(nèi)盤金上周五收于362.68；今日澳洲央行利率會議。英國首相病情加重，但歐美疫情有所和緩，風(fēng)險偏好回歸；金銀同樣受風(fēng)險偏好影響，影響因素較雜，突破阻力位可繼續(xù)做多。滬金2006：375-380區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：歐美多個新冠病毒重災(zāi)區(qū)初露疫情緩和跡象，美股創(chuàng)下近兩周最大漲幅，風(fēng)險偏好回歸；美元指數(shù)收盤上漲0.15%，報100.80，盤中最高觸及100.94；現(xiàn)貨黃金大幅上漲，上漲43.11美元或2.67%；中性

2、基差：白銀期貨3553，現(xiàn)貨3546，基差-7，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2230848千克，減少15449千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空增；偏空

6、結(jié)論：風(fēng)險偏好回升，銀價強勢拉漲；COMEX銀大幅回升至15.6左右，內(nèi)盤銀收于3545。白銀買盤情緒依舊高漲，受風(fēng)險偏好回升拉動，上破阻力位多頭勝利。滬銀2006：今日將逼近漲停，逢低做多。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：央行時隔12年下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率，年內(nèi)第3次降準(zhǔn)；歐洲幾個疫情嚴(yán)重國家新增人數(shù)好轉(zhuǎn)，隔夜歐美股市大漲；偏多

2、資金：融資余額10443億元，增加14億元，滬深股通凈賣出19.43億元；中性

3、基差：IF2004貼水18.62點，IH2004貼水15.62點，IC2004貼水45.44點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：央行再度定向降準(zhǔn)，保持流動性相對充裕，歐洲部分國家疫情數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，歐美股市大漲，國內(nèi)指數(shù)有望突破前期震蕩箱體高點。期指：高開回落做多，止損3730，IH2004高開回落做多，止損2710，IC2004高開回落做多，止損5120。

國債：

1、基本面：央行4月7日披露，中國3月外匯儲備30987.6億美元，連續(xù)5個月上升；前值30901.8億美元，預(yù)期30900億美元。

2、資金面：央行周五公開市場無操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.1964，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4692，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7432，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單持有。