大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端繼續(xù)穩(wěn)定增長，由于成本下跌，利潤有所恢復(fù)，電爐開工率繼續(xù)提升，預(yù)計(jì)近期供應(yīng)壓力將繼續(xù)增大，需求方面全面復(fù)工背景下，鋼材需求連續(xù)反彈增長，下游建材成交量反彈至接近同期水平，不過上周需求增幅有所放緩，庫存仍處于絕對(duì)高位；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3522.6，基差316.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存1276.36萬噸，環(huán)比減少4.46%，同比增加56.0%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格維持低位窄幅震蕩，無明顯行情，現(xiàn)貨價(jià)格基本走平，在前期下跌之后，當(dāng)前價(jià)格受下方成本支撐，短期價(jià)格低位震蕩為主，操作上建議10合約短線3150-3300區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷現(xiàn)貨價(jià)格走弱，供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量連續(xù)小幅至同期低位，短期供應(yīng)壓力不大。需求方面表觀消費(fèi)表現(xiàn)較為低迷，下游汽車等相關(guān)行業(yè)總體表現(xiàn)不佳，社會(huì)庫存繼續(xù)處于歷史高位且去庫速度不及預(yù)期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3190，基差127，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存397.08萬噸，環(huán)比減少1.27%，同比增加69.4%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格止跌企穩(wěn)，全天震蕩走勢(shì)，當(dāng)前整體市場(chǎng)預(yù)期較差，短期難有較大反彈行情，預(yù)計(jì)以底部震蕩運(yùn)行為主，操作上建議熱卷10合約短線2980-3150區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：市場(chǎng)整體價(jià)格弱穩(wěn)為主，部分主焦因煤質(zhì)下滑價(jià)格探底，而主流市場(chǎng)看穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，煤企對(duì)大礦調(diào)價(jià)持觀望態(tài)度，長協(xié)影響下部分煤企仍會(huì)下行調(diào)整；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1515，基差427；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存802.5萬噸，港口庫存572萬噸，獨(dú)立焦企庫存647.16萬噸，總體庫存2021.66萬噸，較上周減少76.3萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：隨著大礦二季度長協(xié)價(jià)格下調(diào)，各煤礦四月煤價(jià)也有陸續(xù)走弱，焦企利潤低位、采購補(bǔ)庫意向較低，煤礦銷售壓力仍在，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格或繼續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2009：1080-1130區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)狀態(tài)良好，環(huán)保政策相對(duì)寬松，發(fā)運(yùn)良好，下游采購需求平穩(wěn)，第五輪下調(diào)后，焦企盈利至盈虧邊界，挺價(jià)情緒上升；下游方面鋼廠多按需采購為主，高爐開工逐步回升，但鋼廠利潤、鋼材庫存仍是主要壓力；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1940，基差295；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存488.27萬噸，港口庫存321萬噸，獨(dú)立焦企庫存92.58萬噸，總體庫存901.85萬噸，較上周增加11.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：五輪下調(diào)過后，多數(shù)焦企已臨近盈虧線，后市挺價(jià)意愿較強(qiáng)。鋼廠方面采購仍相對(duì)謹(jǐn)慎，多繼續(xù)維持按需采購狀態(tài)。綜合來看，短期焦炭?jī)r(jià)格多持穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2009：1620-1670區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交146.7萬噸，環(huán)比上漲22.8%。受到肺炎疫情影響，鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫以按需采購為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨630，折合盤面706.8，09基差137.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格589，折合盤面660.8，09基差91.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11536.3萬噸，環(huán)比減少158.59萬噸，同比減少3307.13萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周海外發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，澳洲與巴西發(fā)貨量均有回升，尤其是到港數(shù)據(jù)有明顯回升。由于受到疫情影響，全球鐵礦石需求減少，一定程度上利空全球礦價(jià)，海外發(fā)往中國比例或有增加，非主流礦所占我國進(jìn)口總量比例本身就非常少，預(yù)計(jì)受疫情影響有限，仍需密切關(guān)注澳巴疫情發(fā)展情況是否影響實(shí)際發(fā)運(yùn)。I2009：590附近逢高拋空。

動(dòng)力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)正常，沿海日耗經(jīng)歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點(diǎn)，港口成交清淡，港口庫存積累，終端基于悲觀情況開始主動(dòng)去庫，CCI指數(shù)大幅下跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨514，09合約基差13.8，面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存671.5萬噸，環(huán)比減少8萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1658.88萬噸，環(huán)比增加12.44萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)31.87天，環(huán)比增加0.04天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：目前煤企為了搶占長協(xié)市場(chǎng)展開“價(jià)格戰(zhàn)”，同時(shí)長協(xié)價(jià)的各種優(yōu)惠銷售政策說明現(xiàn)貨市場(chǎng)需求十分低迷，實(shí)質(zhì)性的反彈需要需求端日耗的配合，目前來看短期困難較大，同時(shí)需要重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口端的限制措施，關(guān)注長協(xié)簽訂情況。預(yù)期盤面仍舊以弱勢(shì)震蕩為主。ZC2009：空單持有，止損515。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：國外疫情狀況仍較為嚴(yán)重，opec+宣布會(huì)議由6日延期至9日，特朗普宣稱不排除對(duì)進(jìn)口原油加征關(guān)稅，目前油價(jià)在底部易受消息刺激出現(xiàn)較大波動(dòng)，短期受盤面情緒影響漲幅較大，基本面尚無明顯改善，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)6200（+250），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差85，升貼水比例1.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存111.5萬噸（+6），PE分項(xiàng)47.16，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009上漲過快短期有回調(diào)可能，日內(nèi)6100左右嘗試短空操作； 

PP

1. 基本面：國外疫情狀況仍較為嚴(yán)重，opec+宣布會(huì)議由6日延期至9日，特朗普宣稱不排除對(duì)進(jìn)口原油加征關(guān)稅，目前油價(jià)在底部易受消息刺激出現(xiàn)較大波動(dòng)，短期受盤面情緒影響漲幅較大，基本面尚無明顯改善，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)6830（+430），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差191，升貼水比例2.9%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存111.5萬噸（+6），PP分項(xiàng)64.34，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009上漲過快短期有回調(diào)可能，日內(nèi)6600左右嘗試短空操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9500,基差-365 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)10000下方短空

紙漿：

1、基本面：全球疫情惡化，海外部分漿廠出現(xiàn)停減產(chǎn)現(xiàn)象疊加海運(yùn)周轉(zhuǎn)速度降低導(dǎo)致船期延遲，后市供應(yīng)預(yù)期偏緊；國內(nèi)疫情基本結(jié)束，生活用紙市場(chǎng)延續(xù)上升，但文化用紙和白卡紙需求淡穩(wěn)，漿市整體需求一般；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP2009收盤價(jià)為4658元/噸，基差為-158元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：4月上旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計(jì)約211萬噸，較3月下旬基本持平；中性

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給趨緊、需求回暖，短期維持震蕩偏多思路。SP2009：日內(nèi)逢低短多，止損4630

PVC：

1、基本面：本周，隨著成本倒掛，上游裝置停車檢修增多，供應(yīng)預(yù)期減少，但目前庫存壓力依舊明顯，下游需求恢復(fù)仍存不確定性，市場(chǎng)供需繼續(xù)博弈，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)震蕩整理，關(guān)注宏觀環(huán)境及上下游動(dòng)態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5515，基差25，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會(huì)庫存環(huán)比增加1.71%至49.27萬噸；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)下跌為主。PVC2009：日內(nèi)短空操作。

瀝青： 

1、基本面：北方煉廠出貨較前期有一定改善，特別是東北及山東地區(qū)，在價(jià)格下調(diào)及加大優(yōu)惠的帶動(dòng)下，煉廠出貨量增加，庫存水平有所下降。南方地區(qū)，近期受陰雨天氣影響，終端需求尚未好轉(zhuǎn)，煉廠及貿(mào)易商出貨壓力較大，煉廠庫存及社會(huì)庫存消耗緩慢，其中華南地區(qū)社會(huì)庫存大幅上升，部分社會(huì)庫滿庫?？词袌?chǎng)：短期社會(huì)庫存維持在中高水平，瀝青市場(chǎng)下游需求恢復(fù)緩慢，煉廠出貨壓力依然較大，市場(chǎng)依然承壓。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨2010，基差-140，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為41%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將下跌為主。Bu2006：日內(nèi)短空操作。

燃料油：

1、基本面：OPEC+緊急會(huì)議減產(chǎn)預(yù)期支撐油價(jià)；運(yùn)費(fèi)大漲，燃油東西方套利窗口關(guān)閉，預(yù)計(jì)后市西方至亞太供給量收縮；全球疫情拖累經(jīng)濟(jì)，航運(yùn)業(yè)受明顯沖擊，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價(jià)差收斂，高硫燃油需求空間進(jìn)一步收縮，需求端預(yù)期悲觀；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為252美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價(jià)為1741元/噸，基差為47元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                     

3、庫存：截止4月2日當(dāng)周，新加坡高低硫燃油庫存小幅下滑至2423萬桶，較前一周下跌2.27%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油受減產(chǎn)預(yù)期支撐，燃油自身基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動(dòng)。FU2009：日內(nèi)逢低輕倉試多，止損1720

原油2006：

1.基本面：美國能源信息署（EIA）的報(bào)告預(yù)計(jì)，在自由市場(chǎng)的推動(dòng)下，美國原油產(chǎn)量將削減200萬桶/日。美國能源部長布魯耶特將參加周五舉行的G20能源部長級(jí)會(huì)議，以討論穩(wěn)定全球油市；有外媒援引歐佩克消息人士言論稱，歐佩克+在10日的緊急會(huì)議上的減產(chǎn)規(guī)模將取決于美國、加拿大、巴西和其他國家的提議。消息人士稱，4月份部分成員國的石油產(chǎn)量較2020年第一季大幅增長，各國仍未就石油減產(chǎn)的基準(zhǔn)水平達(dá)成一致。俄羅斯和沙特尚未就減產(chǎn)達(dá)成共識(shí)，一切都將在4月9日的歐佩克+會(huì)議上決定；中性

2.基差：4月6日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為25.07美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為34.04美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為25.31美元/桶，基差-74.42元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至4月3日當(dāng)周API原油庫存增加1190萬桶，預(yù)期增加1013.3萬桶；美國至3月27日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加399.7萬桶，實(shí)際增加1383.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月27日當(dāng)周增加352.1萬桶，前值增加85.8萬桶；截止至4月7日，上海原油庫存為339.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止3月31日，CFTC主力持倉多減;截至3月31日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜有消息稱OPEC+預(yù)計(jì)減產(chǎn)3個(gè)月，可能達(dá)不到1000萬桶/日的減產(chǎn)目標(biāo)，原油受此影響大幅走弱，目前減產(chǎn)協(xié)議的關(guān)鍵在于非OPEC國家尤其是美國加拿大能否接受減產(chǎn)定額，頁巖油已出現(xiàn)被動(dòng)減產(chǎn)，美國德州監(jiān)管機(jī)構(gòu)將考慮在4月14日的會(huì)議上宣布減產(chǎn)，以嘗試抑制油價(jià)大跌，市場(chǎng)靜待OPEC+峰會(huì)結(jié)果，長線多單持有，短線287-296區(qū)間操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)價(jià)格變化不大，窄幅波動(dòng)。甲醇市場(chǎng)價(jià)格局部小漲，市場(chǎng)氛圍良好。甲醇期貨震蕩上行，港口甲醇市場(chǎng)價(jià)格隨盤調(diào)整，心態(tài)謹(jǐn)慎，氣氛一般；山東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)格局部小漲，華中地區(qū)甲醇震蕩運(yùn)行，出貨一般，觀望居多；華北地區(qū)甲醇局部調(diào)整，心態(tài)一般。西南地區(qū)甲醇整理運(yùn)行；西北地區(qū)上周各家企業(yè)價(jià)格窄幅調(diào)整，部分裝置停車檢修中，出貨尚可；中性

2.基差：4月7日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1680元/噸，基差-8，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：截至4月2日，江蘇甲醇庫存在61.3萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較3月26日上漲3.5萬噸，漲幅在6.06%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上漲至97.1萬噸，與3月26日相比增加3.6萬噸，漲幅在3.85%；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，寧夏寶豐二期烯烴裝置已滿負(fù)荷運(yùn)行，甲醇外采量穩(wěn)定，在一定程度上支撐甲醇需求，上周短停的江蘇斯?fàn)柊钕N裝置現(xiàn)已重啟，但浙江興興烯烴裝置仍處檢修中，以及陽煤恒通計(jì)劃下周檢修，整體烯烴對(duì)甲醇消耗能力一般。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等開工不斷提高，以及MTBE前期停車廠家也陸續(xù)復(fù)工，但部分終端下游需求尚不足，整體需求有限。隔夜原油回升預(yù)計(jì)對(duì)能化帶來較強(qiáng)的情緒，短線1650-1720區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收平，南美大豆出現(xiàn)輕微干旱帶來少量減產(chǎn)影響以及技術(shù)性整理，后期繼續(xù)關(guān)注疫情情況。國內(nèi)豆粕低位震蕩，4月開始進(jìn)口巴西大豆到港增多未來供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)壓制價(jià)格，但國內(nèi)現(xiàn)貨端部分油廠開工受缺豆影響供應(yīng)短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端預(yù)期良好支撐價(jià)格。肺炎疫情在南美擴(kuò)散，后期關(guān)注南美肺炎疫情是否會(huì)影響國內(nèi)進(jìn)口大豆進(jìn)度，如果國內(nèi)大豆進(jìn)口受阻，豆類仍將再度強(qiáng)勢(shì)。中性

2.基差：現(xiàn)貨3132（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差235，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存16.78萬噸，上周27.27萬噸，環(huán)比減少38.47%，去年同期60.84萬噸，同比減少72.41%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850附近震蕩；國內(nèi)豆粕短期回歸區(qū)間震蕩，關(guān)注南美大豆出口和肺炎疫情變化。

豆粕M2009：短期2800附近震蕩，回落做多嘗試。期權(quán)繼續(xù)持有淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口開放尚待官方證實(shí)，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求端有向好跡象支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但南美大豆出口好于預(yù)期，加拿大油菜籽進(jìn)口未來或開放，到港或增多壓制遠(yuǎn)月價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差-58，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.55萬噸，上周1.9萬噸，環(huán)比增加34.2%，去年同期2.45萬噸，同比增加4.08%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收平，南美大豆出現(xiàn)輕微干旱帶來少量減產(chǎn)影響以及技術(shù)性整理，后期繼續(xù)關(guān)注疫情情況。國產(chǎn)大豆價(jià)格收購價(jià)整體上漲，受肺炎疫情全球擴(kuò)散影響南美大豆出口受限支撐國內(nèi)豆類價(jià)格，但今年國內(nèi)大豆播種面積增長預(yù)計(jì)較多，將限制遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000，基差-503，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存252.51萬噸，上周250.33萬噸，環(huán)比增加0.87%，去年同期395.18萬噸，同比減少36.1%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850至900區(qū)間震蕩；國內(nèi)豆類短期強(qiáng)勢(shì)延續(xù)，國產(chǎn)大豆近期上漲導(dǎo)致基差過大是否會(huì)有收窄。

豆一A2009：短期4500附近震蕩偏弱，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Marex：預(yù)計(jì)巴西中南部和泰國20/21榨季產(chǎn)糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預(yù)計(jì)20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口削減至670萬噸。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000萬噸。2019年3月底，19/20年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖981.81萬噸；全國累計(jì)銷糖476.95萬噸；銷糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年1-2月中國進(jìn)口食糖32萬噸，同比增加18萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5690，基差346（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至3月底19/20榨季工業(yè)庫存504.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：近期外圍原糖期貨和原油市場(chǎng)大幅下跌，避險(xiǎn)情緒帶動(dòng)下，白糖震蕩回落。外糖10美分附近短期支撐，國內(nèi)走勢(shì)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，主要是國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。主力合約換月09，短期在5200-5400區(qū)間運(yùn)行。

棉花：

1、基本面：新疆棉花補(bǔ)貼價(jià)格18600三年期不變。ICAC4月全球報(bào)告調(diào)減消費(fèi)偏空。美國農(nóng)業(yè)部：20/21年度植棉意向面積同比下降0.25%。2020年全國植棉調(diào)查植棉意向下降5.1%。美農(nóng)業(yè)部3月報(bào)告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費(fèi)。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量580萬噸，進(jìn)口170萬噸，消費(fèi)773萬噸，期末庫存693萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)11216，基差36（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度3月預(yù)計(jì)期末庫存693萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：全球多地疫情爆發(fā)，全球紡織品消費(fèi)極度壓縮，棉花大幅下跌。目前棉花期貨價(jià)格已經(jīng)處于超跌狀態(tài)，接近歷史低點(diǎn)，后期下跌空間偏少。短期日內(nèi)跟隨交易，同時(shí)超跌也在醞釀中長期抄底機(jī)會(huì)，關(guān)注全球疫情拐點(diǎn)，激進(jìn)投資者計(jì)劃布局遠(yuǎn)月合約抄底，左側(cè)切記注意控制抄底倉位。國內(nèi)夜盤取消，交易時(shí)間不足，留倉隔夜風(fēng)險(xiǎn)較大，目前底部寬幅震蕩，短線盡量日內(nèi)了結(jié)。

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對(duì)華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南美收割上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5380，基差-168，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時(shí)不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5300-5700

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對(duì)華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南美收割上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4930，基差192，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時(shí)不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。棕櫚油P2005：高拋低吸，區(qū)間4500-4900

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對(duì)華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南美收割上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7270，基差602，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時(shí)不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。菜籽油OI2007：高拋低吸，區(qū)間6400-6800

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前來看，基本面因素仍不是最主要的，本周原油大漲帶動(dòng)的上漲還是能看出情緒作用比較大。上下游與上周情況差不多，礦與不銹鋼方面還是比較好，礦價(jià)格穩(wěn)定，菲國開采與運(yùn)輸存在問題，后期影響4、5月供應(yīng)。不銹鋼則庫存繼續(xù)下降，且幅度不小，說明不銹鋼的供需在持續(xù)改善中。但鎳鐵情況仍然不好，后續(xù)可能由于原料以及價(jià)格倒掛因素會(huì)減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，電解鎳需求還是不好，電鍍行業(yè)以及目前不銹鋼產(chǎn)量還是無法提振價(jià)格。中性

2、基差：現(xiàn)貨94300，基差970，偏多，俄鎳93450，基差120，中性

3、庫存：LME庫存228606，0，上交所倉單27647，+376，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：短線可能向95000一線發(fā)起沖擊，但壓力仍存。保持區(qū)間90000-95000區(qū)間高拋低吸短線思路。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，3月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.1，較2月的歷史低點(diǎn)回升9.8個(gè)百分點(diǎn)；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨40795，基差195， 升水期貨； 中性。

3、庫存：4月7日LME銅庫存減975噸至216500噸，上期所銅庫存較上周減31605噸至332435噸；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險(xiǎn)情緒有所升溫，短期恐慌情緒彌漫，但是美國經(jīng)濟(jì)刺激，整體滬銅繼續(xù)筑底震蕩運(yùn)行，滬銅2005:短線區(qū)間操作，小倉位買入淺虛值看漲期權(quán)。 

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨11640，基差20，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減6242噸至521830噸，庫存繼續(xù)大增；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險(xiǎn)情緒有所升溫，消費(fèi)疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2005：14300空單持有。

滬鋅:

1、基本面：里斯本3月25日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩35,600噸，去年12月為供應(yīng)短缺1,200噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨15940，基差+125；偏多。

3、庫存：4月7日LME鋅庫存較上日減少450至75400噸，4月7上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少149噸至86514噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2006：空單逢高入場(chǎng)。

黃金

1、基本面：油價(jià)暴跌引發(fā)市場(chǎng)巨震，美元美股黃金競(jìng)相跳水，中概股接連爆雷。美元指數(shù)收盤下跌0.82%，報(bào)99.97，盤中最低觸及99.77；現(xiàn)貨黃金小幅回落至1650美元/盎司以下；美股三大股指高開低走，道指盤中一度上漲逾900點(diǎn)；中性

2、基差：黃金期貨363.88，現(xiàn)貨370.91，基差-0.97，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：油價(jià)暴跌，美股回落，金價(jià)小幅回落；COMEX金回落至1680，內(nèi)盤金收于369.32；今日關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要。疫情和緩的風(fēng)險(xiǎn)偏好受到了油價(jià)沖擊，美元金價(jià)全部下地；金銀同樣受風(fēng)險(xiǎn)偏好影響，影響因素較雜，阻力位依舊難以突破，但風(fēng)險(xiǎn)偏好依舊有所改善。滬金2006：368-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：油價(jià)暴跌引發(fā)市場(chǎng)巨震，美元美股黃金競(jìng)相跳水，中概股接連爆雷。美元指數(shù)收盤下跌0.82%，報(bào)99.97，盤中最低觸及99.77；現(xiàn)貨黃金小幅回落至1650美元/盎司以下；美股三大股指高開低走，道指盤中一度上漲逾900點(diǎn)；中性

2、基差：白銀期貨3764，現(xiàn)貨3763，基差-1，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2222509千克，減少8339千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空減；偏空

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，銀價(jià)強(qiáng)勢(shì)拉漲；COMEX銀小幅回落至15.2左右，內(nèi)盤銀收于3704。白銀買盤情緒依舊高漲，受風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大，破阻力位3750失敗，依舊震蕩為主。滬銀2006：逢低做多。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：歐洲央行宣布暫時(shí)性抵押品寬松措施，將希臘政府債券納入抵押品；放松使用信貸額度的規(guī)則，暫時(shí)增加歐元系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)忍受度，以支撐經(jīng)濟(jì)的信貸供應(yīng)。

2、資金面：央行公開市場(chǎng)無操作，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.1964，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4692，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7432，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單離場(chǎng)觀望。

期指

1、基本面：隔夜美股高開低走，油價(jià)下跌，昨日兩市放量大漲，國防軍工和創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；中性

2、資金：融資余額10374億元，減少69億元，滬深股通凈買入126億元；偏多

3、基差：IF2004貼水22.42點(diǎn)，IH2004貼水16.01點(diǎn)，IC2004貼水54.0點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：歐美股市大漲后有所調(diào)整，國內(nèi)指數(shù)突破前期震蕩箱體高點(diǎn)，預(yù)計(jì)獲利了結(jié)盤的離場(chǎng)，短期進(jìn)入震蕩調(diào)整局面。IF2004：多單逢高減倉，IH2004多單逢高減倉，IC2004多單逢高減倉。