大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端繼續(xù)穩(wěn)定增長，由于成本下跌，利潤有所恢復(fù)，電爐開工率繼續(xù)提升，預(yù)計近期供應(yīng)壓力將繼續(xù)增大，需求方面全面復(fù)工背景下，鋼材需求連續(xù)反彈增長，下游建材成交量反彈至接近同期水平，不過上周需求增幅有所放緩，庫存仍處于絕對高位；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3522.6，基差278.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1276.36萬噸，環(huán)比減少4.46%，同比增加56.0%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格低位小幅反彈上漲，現(xiàn)貨價格基本走平，在前期下跌之后，當(dāng)前價格受下方成本支撐，但短期反彈幅度有限，操作上建議10合約短線3150-3300區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷現(xiàn)貨價格走弱，供應(yīng)端實際產(chǎn)量連續(xù)小幅至同期低位，短期供應(yīng)壓力不大。需求方面表觀消費表現(xiàn)較為低迷，下游汽車等相關(guān)行業(yè)總體表現(xiàn)不佳，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位且去庫速度不及預(yù)期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3220，基差117，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存397.08萬噸，環(huán)比減少1.27%，同比增加69.4%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格企穩(wěn)后小幅反彈，當(dāng)前整體市場預(yù)期仍較差，短期難有較大反彈行情，預(yù)計以底部震蕩運行為主，操作上建議熱卷10合約短線2980-3150區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：市場整體價格弱穩(wěn)為主，部分主焦因煤質(zhì)下滑價格探底，而主流市場看穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，煤企對大礦調(diào)價持觀望態(tài)度，長協(xié)影響下部分煤企仍會下行調(diào)整；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1455，基差358.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存802.5萬噸，港口庫存572萬噸，獨立焦企庫存647.16萬噸，總體庫存2021.66萬噸，較上周減少76.3萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：隨著大礦二季度長協(xié)價格下調(diào)，各煤礦四月煤價也有陸續(xù)走弱，焦企利潤低位、采購補(bǔ)庫意向較低，煤礦銷售壓力仍在，預(yù)計焦煤價格或繼續(xù)弱穩(wěn)運行。焦煤2009：1080-1130區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)狀態(tài)良好，環(huán)保政策相對寬松，發(fā)運良好，下游采購需求平穩(wěn)，第五輪下調(diào)后，焦企盈利至盈虧邊界，挺價情緒上升；下游方面鋼廠多按需采購為主，高爐開工逐步回升，但鋼廠利潤、鋼材庫存仍是主要壓力；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1950，基差270；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存488.27萬噸，港口庫存321萬噸，獨立焦企庫存92.58萬噸，總體庫存901.85萬噸，較上周增加11.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：五輪下調(diào)過后，多數(shù)焦企已臨近盈虧線，后市挺價意愿較強(qiáng)。鋼廠方面采購仍相對謹(jǐn)慎，多繼續(xù)維持按需采購狀態(tài)。綜合來看，短期焦炭價格多持穩(wěn)運行。焦炭2009：1630-1680區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交137.1萬噸，環(huán)比下降6.5%。受到肺炎疫情影響，鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫以按需采購為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨648，折合盤面726.6，09基差142.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格602，折合盤面674.8，09基差90.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11536.3萬噸，環(huán)比減少158.59萬噸，同比減少3307.13萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周海外發(fā)運數(shù)據(jù)顯示，澳洲與巴西發(fā)貨量均有回升，尤其是到港數(shù)據(jù)有明顯回升。由于受到疫情影響，全球鐵礦石需求減少，一定程度上利空全球礦價，海外發(fā)往中國比例或有增加，非主流礦所占我國進(jìn)口總量比例本身就非常少，預(yù)計受疫情影響有限。近期廢鋼價格下跌，電爐開工回暖，由此帶來的鐵水?dāng)D占效應(yīng)不容小覷，仍需密切關(guān)注澳巴疫情發(fā)展情況是否影響實際發(fā)運。I2009：590附近逢高拋空。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)正常，沿海日耗經(jīng)歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點，港口成交清淡，港口庫存積累，終端基于悲觀情況開始主動去庫，CCI指數(shù)持續(xù)大幅下跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨508，09合約基差12.8，面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存661.5萬噸，環(huán)比減少10萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1651.89萬噸，環(huán)比減少6.99萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)30.68天，環(huán)比減少1.19天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：目前煤企為了搶占長協(xié)市場展開“價格戰(zhàn)”，同時長協(xié)價的各種優(yōu)惠銷售政策說明現(xiàn)貨市場需求十分低迷，實質(zhì)性的反彈需要需求端日耗的配合，目前來看短期困難較大，同時需要重點關(guān)注進(jìn)口端的限制措施，關(guān)注長協(xié)簽訂情況。預(yù)期盤面仍舊以弱勢震蕩為主。ZC2009：空單持有，止損515。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：國外疫情狀況仍較為嚴(yán)重，原油方面市場預(yù)計美俄沙預(yù)計周四將舉行會議并達(dá)成一定程度的短期減產(chǎn)協(xié)議，原油夜間上漲，PE方面基本面變化不大，供應(yīng)水平仍處于高位，預(yù)計跟隨原油波動，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價6200（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差280，升貼水比例4.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存103.5萬噸（-8），PE分項43.78，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)5820-6020區(qū)間操作； 

PP

1. 基本面：國外疫情狀況仍較為嚴(yán)重，原油方面市場預(yù)計美俄沙預(yù)計周四將舉行會議并達(dá)成一定程度的短期減產(chǎn)協(xié)議，原油夜間上漲，PP短期口罩概念炒作兇猛，以纖維料為主的部分貨源出現(xiàn)地域性短缺，盤面短期上漲較快，去庫速度加快，中期看多但切勿追高，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價6900（+70），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差354，升貼水比例5.4%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存103.5萬噸（-8），PP分項59.72，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)回調(diào)至6400短多操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9600,基差-1100 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)9700-10300短線交易

瀝青： 

1、基本面：北方煉廠出貨較前期有一定改善，特別是東北及山東地區(qū)，在價格下調(diào)及加大優(yōu)惠的帶動下，煉廠出貨量增加，庫存水平有所下降。南方地區(qū)，近期受陰雨天氣影響，終端需求尚未好轉(zhuǎn)，煉廠及貿(mào)易商出貨壓力較大，煉廠庫存及社會庫存消耗緩慢，其中華南地區(qū)社會庫存大幅上升，部分社會庫滿庫?？词袌觯憾唐谏鐣齑婢S持在中高水平，瀝青市場下游需求恢復(fù)緩慢，煉廠出貨壓力依然較大，市場依然承壓。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨2010，基差-118，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為41%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將下跌為主。Bu2006：日內(nèi)短空操作。

紙漿：

1、基本面：全球疫情惡化，海外部分漿廠出現(xiàn)停減產(chǎn)現(xiàn)象疊加海運周轉(zhuǎn)速度降低導(dǎo)致船期延遲，后市供應(yīng)預(yù)期偏緊；國內(nèi)疫情基本結(jié)束，生活用紙市場延續(xù)上升，但文化用紙和白卡紙需求淡穩(wěn)，漿市整體需求一般；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP2009收盤價為4634元/噸，基差為-134元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：4月上旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約211萬噸，較3月下旬基本持平；中性

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給趨緊、需求回暖，短期維持震蕩偏多思路。SP2009：日內(nèi)4620-4660區(qū)間偏多操作

燃料油：

1、基本面：OPEC+減產(chǎn)預(yù)期支撐油價；運費大漲，燃油東西方套利窗口關(guān)閉，預(yù)計后市西方至亞太供給量收縮；全球疫情拖累經(jīng)濟(jì)，航運業(yè)受明顯沖擊，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價差收斂，高硫燃油需求空間進(jìn)一步收縮，需求端預(yù)期悲觀；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為248美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1738元/噸，基差為10元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                     

3、庫存：截止4月2日當(dāng)周，新加坡高低硫燃油庫存小幅下滑至2423萬桶，較前一周下跌2.27%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油受減產(chǎn)預(yù)期企穩(wěn)反彈，燃油自身基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動。FU2009：日內(nèi)逢低短多，止損1715

原油2006：

1.基本面：OPEC+4月9日將召開緊急會議，討論減產(chǎn)問題。據(jù)悉俄羅斯準(zhǔn)備將原油產(chǎn)量削減160萬桶/日，阿爾及利亞預(yù)計OPEC+減產(chǎn)量可能達(dá)到1000萬桶/日；全球第三大原油消費國印度的石油需求暴跌70%，高盛警告稱，全球即使每天減產(chǎn)1000萬桶原油也不足以支撐油價高于當(dāng)前水平；美國得州最高能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)鐵路委員會（RRC）專員瑞安?西頓發(fā)表言論稱：如果歐佩克和其他產(chǎn)油國不減產(chǎn)，原油庫存可能在兩個月內(nèi)填滿。美國油企可能在三個月內(nèi)”有機(jī)“減產(chǎn)400萬桶/日。歐佩克和其他產(chǎn)油國需要減產(chǎn)2000萬桶/日；中性

2.基差：4月8日，阿曼原油現(xiàn)貨價為23.57美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為29.85美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為23.76美元/桶，基差-92.64元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至4月3日當(dāng)周API原油庫存增加1190萬桶，預(yù)期增加1013.3萬桶；美國至4月3日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加927.1萬桶，實際增加1517.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月3日當(dāng)周增加641.7萬桶，前值增加352.1萬桶；截止至4月8日，上海原油庫存為339.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止3月31日，CFTC主力持倉多減;截至3月31日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜阿爾及利亞預(yù)計OPEC+減產(chǎn)量可能達(dá)到1000萬桶/日，消息一出刺激原油尾盤拉升，美國EIA的報告顯示美油庫存已在大幅累庫，且產(chǎn)量已出現(xiàn)被動下降，此外美國48名眾議員聯(lián)合致信沙特王儲，通篇都在要求減產(chǎn)，在政治上對減產(chǎn)有較大程度施壓，而俄羅斯方面已有意向減產(chǎn)160萬桶/日，市場對達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議預(yù)期較為強(qiáng)烈，等待今夜OPEC+會議決議，長線多單持有，短線294-309區(qū)間操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市場價格延續(xù)漲勢，市場氛圍良好。甲醇期貨震蕩整理，港口甲醇市場價格隨盤調(diào)整，心態(tài)謹(jǐn)慎，氣氛一般；山東地區(qū)甲醇市場價格走高，華中地區(qū)甲醇價格延續(xù)漲勢，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價格局部上探，心態(tài)一般。西南地區(qū)甲醇窄幅上調(diào)；西北地區(qū)本周大部分企業(yè)新價均有所上調(diào)，部分裝置停車檢修中，整體出貨情況良好；中性

2.基差：4月8日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1670元/噸，基差-15，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：截至4月2日，江蘇甲醇庫存在61.3萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較3月26日上漲3.5萬噸，漲幅在6.06%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上漲至97.1萬噸，與3月26日相比增加3.6萬噸，漲幅在3.85%；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，寧夏寶豐二期烯烴裝置已滿負(fù)荷運行，甲醇外采量穩(wěn)定，在一定程度上支撐甲醇需求，上周短停的江蘇斯?fàn)柊钕N裝置現(xiàn)已重啟，但浙江興興烯烴裝置仍處檢修中，以及陽煤恒通計劃下周檢修，整體烯烴對甲醇消耗能力一般。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等開工不斷提高，以及MTBE前期停車廠家也陸續(xù)復(fù)工，但部分終端下游需求尚不足，整體需求有限。隔夜原油回升預(yù)計對能化帶來較強(qiáng)的情緒，短線1650-1720區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，隨著成本倒掛，上游裝置停車檢修增多，供應(yīng)預(yù)期減少，但目前庫存壓力依舊明顯，下游需求恢復(fù)仍存不確定性，市場供需繼續(xù)博弈，預(yù)計下周市場震蕩整理，關(guān)注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5540，基差110，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加1.71%至49.27萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)下跌為主。PVC2009：日內(nèi)短多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點在南美收割上，預(yù)計產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5380，基差-168，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5300-5700

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點在南美收割上，預(yù)計產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4930，基差192，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。棕櫚油P2005：高拋低吸，區(qū)間4500-4900

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點在南美收割上，預(yù)計產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7270，基差602，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。菜籽油OI2007：高拋低吸，區(qū)間6400-6800

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收平，4月美農(nóng)報公布前市場等待指引以及技術(shù)性整理，后期繼續(xù)關(guān)注疫情情況。國內(nèi)豆粕低位震蕩回升，國內(nèi)現(xiàn)貨端部分油廠開工受缺豆影響供應(yīng)短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端預(yù)期良好支撐價格，但國內(nèi)開始釋放大豆儲備以供應(yīng)壓榨需求，4月巴西大豆到港增多未來供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)壓制遠(yuǎn)期價格。肺炎疫情繼續(xù)在南美擴(kuò)散，后期關(guān)注南美肺炎疫情是否會影響國內(nèi)進(jìn)口大豆進(jìn)度，如果國內(nèi)大豆進(jìn)口受阻，豆類仍將再度強(qiáng)勢。中性

2.基差：現(xiàn)貨3182（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差271，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存16.78萬噸，上周27.27萬噸，環(huán)比減少38.47%，去年同期60.84萬噸，同比減少72.41%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850附近震蕩；國內(nèi)豆粕短期回歸區(qū)間震蕩，關(guān)注南美大豆出口和肺炎疫情變化。

豆粕M2009：短期2800附近震蕩，回落做多嘗試。期權(quán)繼續(xù)持有淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口開放尚待官方證實，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端有向好跡象支撐國內(nèi)菜粕價格，但南美大豆出口好于預(yù)期，加拿大油菜籽進(jìn)口未來或開放，到港或增多壓制遠(yuǎn)月價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2350，基差-29，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.55萬噸，上周1.9萬噸，環(huán)比增加34.2%，去年同期2.45萬噸，同比增加4.08%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2380附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收平，4月美農(nóng)報公布前市場等待指引以及技術(shù)性整理，后期繼續(xù)關(guān)注疫情情況。國產(chǎn)大豆價格收購價整體上漲，受肺炎疫情全球擴(kuò)散影響南美大豆出口受限支撐國內(nèi)豆類價格，但今年國內(nèi)大豆播種面積增長預(yù)計較多，將限制遠(yuǎn)月合約價格上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000，基差-519，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存252.51萬噸，上周250.33萬噸，環(huán)比增加0.87%，去年同期395.18萬噸，同比減少36.1%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850至900區(qū)間震蕩；國內(nèi)豆類短期強(qiáng)勢延續(xù)，國產(chǎn)大豆近期上漲導(dǎo)致基差過大是否會有收窄。

豆一A2009：短期4500附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Marex：預(yù)計巴西中南部和泰國20/21榨季產(chǎn)糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預(yù)計20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口削減至670萬噸。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000萬噸。2019年3月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖981.81萬噸；全國累計銷糖476.95萬噸；銷糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年1-2月中國進(jìn)口食糖32萬噸，同比增加18萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5690，基差314（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至3月底19/20榨季工業(yè)庫存504.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：近期外圍原糖期貨和原油市場大幅下跌，避險情緒帶動下，白糖震蕩回落。外糖10美分附近短期支撐，國內(nèi)走勢相對抗跌，主要是國內(nèi)現(xiàn)貨價格相對堅挺。主力合約09，短期在5300-5400區(qū)間震蕩。

棉花：

1、基本面：新疆棉花補(bǔ)貼價格18600三年期不變。ICAC4月全球報告調(diào)減消費偏空。美國農(nóng)業(yè)部：20/21年度植棉意向面積同比下降0.25%。2020年全國植棉調(diào)查植棉意向下降5.1%。美農(nóng)業(yè)部3月報告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量580萬噸，進(jìn)口170萬噸，消費773萬噸，期末庫存693萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11309，基差-196（09合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度3月預(yù)計期末庫存693萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線附近，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：全球多地疫情爆發(fā)，全球紡織品消費極度壓縮，棉花大幅下跌。目前棉花期貨價格已經(jīng)處于超跌狀態(tài)，歷史低點附近獲得支撐反彈，短線抄底資金介入。短期日內(nèi)跟隨交易，關(guān)注超跌中長期機(jī)會，緊盯全球疫情拐點，激進(jìn)投資者計劃布局遠(yuǎn)月合約抄底，左側(cè)切記注意控制抄底倉位。國內(nèi)夜盤取消，交易時間不足，留倉隔夜風(fēng)險較大，目前底部寬幅震蕩，短線盡量日內(nèi)了結(jié)。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前來看，基本面因素仍不是最主要的，本周原油大漲帶動的上漲還是能看出情緒作用比較大。上下游與上周情況差不多，礦與不銹鋼方面還是比較好，礦價格穩(wěn)定，菲國開采與運輸存在問題，后期影響4、5月供應(yīng)。不銹鋼則庫存繼續(xù)下降，且幅度不小，說明不銹鋼的供需在持續(xù)改善中。但鎳鐵情況仍然不好，后續(xù)可能由于原料以及價格倒掛因素會減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，電解鎳需求還是不好，電鍍行業(yè)以及目前不銹鋼產(chǎn)量還是無法提振價格。中性

2、基差：現(xiàn)貨94350，基差-960，偏多，俄鎳93550，基差-1760，偏空

3、庫存：LME庫存229062，+456，上交所倉單27716，+69，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結(jié)論：滬鎳06：價格站上95000一線，短線仍有可能向上沖擊，短線逢低短多，空頭觀望。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，3月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.1，較2月的歷史低點回升9.8個百分點；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨40805，基差-5， 貼水期貨； 中性。

3、庫存：4月8日LME銅庫存增43350噸至259850噸，上期所銅庫存較上周減31605噸至332435噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，短期恐慌情緒彌漫，但是美國經(jīng)濟(jì)刺激，整體滬銅繼續(xù)筑底震蕩運行，滬銅2005:短線區(qū)間操作，小倉位買入淺虛值看漲期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨11550，基差-70，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減6242噸至521830噸，庫存繼續(xù)大增；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2005：14300空單持有。

滬鋅:

1、基本面：里斯本3月25日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩35,600噸，去年12月為供應(yīng)短缺1,200噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨15790，基差+140；偏多。

3、庫存：4月8日LME鋅庫存較上日增加14,075至89475噸，4月8上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少776噸至85738噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2006：空單逢高入場。

黃金

1、 基本面：據(jù)悉俄羅斯等國在周四OPEC+緊急會議上料將同意減產(chǎn)，油價應(yīng)聲大漲；美元指數(shù)收盤上漲0.17%，報100.14，盤中最高觸及100.44；現(xiàn)貨黃金繼續(xù)在1650以下震蕩；美股重新回到技術(shù)性牛市區(qū)域，投資者對新一輪刺激措施及經(jīng)濟(jì)解封前景持樂觀態(tài)度；中性

2、基差：黃金期貨370.2，現(xiàn)貨369.5，基差-0.7，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美股原油上漲，金價小幅震蕩；COMEX金繼續(xù)在1680左右震蕩，內(nèi)盤金收于369.4；今日關(guān)注美國初請、CPI、密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)、美聯(lián)儲主席鮑威爾與舊金山聯(lián)儲主席戴利講話、歐洲央行會議紀(jì)要以及歐佩克+會議。今日重點關(guān)注OPEC會議，或?qū)⒂绊懡饍r大幅波動，近期影響因素較雜，阻力位依舊難以突破，但風(fēng)險偏好依舊有所改善。滬金2006：368-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：據(jù)悉俄羅斯等國在周四OPEC+緊急會議上料將同意減產(chǎn)，油價應(yīng)聲大漲；美元指數(shù)收盤上漲0.17%，報100.14，盤中最高觸及100.44；現(xiàn)貨黃金繼續(xù)在1650以下震蕩；美股重新回到技術(shù)性牛市區(qū)域，投資者對新一輪刺激措施及經(jīng)濟(jì)解封前景持樂觀態(tài)度；中性

2、基差：白銀期貨3690，現(xiàn)貨3694，基差4，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2214313千克，減少8196千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空減；偏空

6、結(jié)論：拉升后獲利離場，銀價繼續(xù)震蕩；COMEX銀繼續(xù)在15.2左右震蕩，內(nèi)盤銀收于3675。白銀買盤情緒依舊高漲，受風(fēng)險偏好影響較大，短期依舊震蕩為主，今日或?qū)⑹苡蛢r波動影響，但維持回落做多不變。滬銀2006：逢低做多。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第二十五次會議，要求加大宏觀政策實施力度，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，把支持實體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置。

2、資金面：央行公開市場無操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.1964，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4692，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7432，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時離場觀望。，國內(nèi)指數(shù)突破前期震蕩箱體高點，預(yù)計獲利了結(jié)盤的離場，短期進(jìn)入震蕩調(diào)整局面。IF2004：多單逢高減倉，IH2004多單逢高減倉，IC2004多單逢高減倉。

期指

1、基本面：國務(wù)院金委會要求加大宏觀政策實施力度，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，把支持實體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置。隔夜歐美股市上漲，昨日兩市縮量震蕩，國防軍工和周期板塊相對強(qiáng)勢；偏多

2、資金：融資余額10429億元，增加56億元，滬深股通凈賣出34.53億元；偏多

3、基差：IF2004貼水15.54點，IH2004貼水12.09點，IC2004貼水42.6點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：歐美股市仍處于反彈局面，有助于提升國內(nèi)風(fēng)險偏好，短期國內(nèi)指數(shù)處于震蕩偏強(qiáng)局面。IF2004：日內(nèi)逢低試多，止損3750，IH2004日內(nèi)逢低試多，止損2720，IC2004日內(nèi)逢低試多，止損5190。