大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端繼續(xù)穩(wěn)定增長，由于成本下跌，利潤有所恢復(fù)，電爐開工率繼續(xù)提升，預(yù)計(jì)下周供應(yīng)壓力將繼續(xù)增大，需求方面全面復(fù)工背景下，鋼材需求連續(xù)反彈增長，本周下游建材成交量反彈至同期水平，去庫速度維持預(yù)期，但庫存仍處于絕對(duì)高位；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3563.8，基差257.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存1211萬噸，環(huán)比減少5.12%，同比增加57.85%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)反彈上漲，各地現(xiàn)貨價(jià)格小幅跟漲，當(dāng)前價(jià)格受下方成本支撐，且本周基本面數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，市場信心有所提振，但短期反彈幅度有限，操作上建議10合約短線3250-3380區(qū)間內(nèi)逢低做多操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷現(xiàn)貨價(jià)格有所企穩(wěn)上調(diào)，供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量低位開始反彈，不過短期供應(yīng)壓力不大。需求方面本周表觀消費(fèi)回暖，下游汽車行業(yè)表現(xiàn)仍不佳，但在重點(diǎn)項(xiàng)目基本復(fù)工到位情況下，挖掘機(jī)銷量出現(xiàn)較大增幅，社會(huì)庫存繼續(xù)處于歷史高位去庫速度符合預(yù)期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3280，基差131，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存384.14萬噸，環(huán)比減少3.26%，同比增加71.7%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)小幅反彈，現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)60元每噸，當(dāng)前整體市場預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，但短期難有較大反彈行情，預(yù)計(jì)以震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主，操作上建議熱卷10合約短線3080-3200區(qū)間內(nèi)逢低做多操作。

焦煤：

1、基本面：市場整體價(jià)格弱穩(wěn)為主，部分主焦因煤質(zhì)下滑價(jià)格探底，而主流市場看穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，煤企對(duì)大礦調(diào)價(jià)持觀望態(tài)度，長協(xié)影響下部分煤企仍會(huì)下行調(diào)整；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1455，基差351.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存802.5萬噸，港口庫存572萬噸，獨(dú)立焦企庫存647.16萬噸，總體庫存2021.66萬噸，較上周減少76.3萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：隨著大礦二季度長協(xié)價(jià)格下調(diào)，各煤礦四月煤價(jià)也有陸續(xù)走弱，焦企利潤低位、采購補(bǔ)庫意向較低，煤礦銷售壓力仍在，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格或繼續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2009：1080-1130區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：部分焦企開始提漲首輪50元/噸，目前雖暫無落實(shí)，但整體市場心態(tài)轉(zhuǎn)好。環(huán)保限產(chǎn)政策寬松，累跌5輪后多數(shù)焦企處微利狀態(tài)，個(gè)別超跌資源小幅虧損，暫無主動(dòng)限產(chǎn)現(xiàn)象，微利狀態(tài)下焦企挺價(jià)情緒強(qiáng)烈；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1950，基差251；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存488.27萬噸，港口庫存321萬噸，獨(dú)立焦企庫存92.58萬噸，總體庫存901.85萬噸，較上周增加11.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：五輪下調(diào)過后，多數(shù)焦企已臨近盈虧線，后市挺價(jià)意愿較強(qiáng)。鋼廠方面采購仍相對(duì)謹(jǐn)慎，多繼續(xù)維持按需采購狀態(tài)。綜合來看，短期焦炭價(jià)格多持穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2009：1650-1700區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)正常，沿海日耗經(jīng)歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點(diǎn)，港口成交清淡，庫存積累，終端基于悲觀情況開始主動(dòng)去庫，CCI指數(shù)持續(xù)大幅下跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨502，09合約基差7.2，面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存664萬噸，環(huán)比增加2.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1638.47萬噸，環(huán)比減少13.42萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)30.3天，環(huán)比減少0.38天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：目前煤企為了搶占長協(xié)市場展開“價(jià)格戰(zhàn)”，同時(shí)長協(xié)價(jià)的各種優(yōu)惠銷售政策說明現(xiàn)貨市場需求十分低迷，實(shí)質(zhì)性的反彈需要需求端日耗的配合，目前來看短期困難較大，同時(shí)需要重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口端的限制措施，關(guān)注長協(xié)簽訂情況。預(yù)期盤面仍舊以弱勢震蕩為主。ZC2009：空單持有，止損515。

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交127.4萬噸，環(huán)比下降7.1%。受到肺炎疫情影響，鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫以按需采購為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨655，折合盤面734.3，09基差136.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格614，折合盤面687.7，09基差90.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11536.3萬噸，環(huán)比減少158.59萬噸，同比減少3307.13萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周海外發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，澳洲與巴西發(fā)貨量均有回升，尤其是到港數(shù)據(jù)有明顯回升，港口庫存近兩個(gè)月以來首次出現(xiàn)累庫。由于受到疫情影響，全球鐵礦石需求減少，一定程度上利空全球礦價(jià)，海外發(fā)往中國比例或有增加，非主流礦所占我國進(jìn)口總量比例本身就非常少，預(yù)計(jì)受疫情影響有限。近期廢鋼價(jià)格下跌，電爐開工回暖，由此帶來的鐵水?dāng)D占效應(yīng)不容小覷，但目前整體需求情況仍然比較樂觀，巴西疫情有擴(kuò)大的跡象，仍需密切關(guān)注澳巴疫情發(fā)展情況是否影響實(shí)際發(fā)運(yùn)。I2009：590-600附近試空。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：國外疫情狀況仍較為嚴(yán)重，opec夜間聲明減產(chǎn)1000萬桶，此后逐月遞減，顯著低于市場預(yù)期，原油夜間大跌，PE方面基本面變化不大，供應(yīng)水平仍處于高位，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)6250（+50），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差330，升貼水比例5.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存98.5萬噸（-5），PE分項(xiàng)41.27，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6000-6100區(qū)間逢高拋空操作； 

PP

1. 基本面：國外疫情狀況仍較為嚴(yán)重，opec夜間聲明減產(chǎn)1000萬桶，此后逐月遞減，顯著低于市場預(yù)期，原油夜間大跌， PP短期口罩概念炒作兇猛，以纖維料為主的部分貨源出現(xiàn)地域性短缺，盤面短期上漲較快，去庫速度加快，尚未看到炒作結(jié)束的跡象，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7200（+300），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差654，升貼水比例10.0%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存98.5萬噸（-5），PP分項(xiàng)57.23，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009現(xiàn)貨炒作結(jié)束前宜觀望；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9800,基差-300 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線上運(yùn)行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)9700-10300短線交易

原油2006：

1.基本面：根據(jù)歐佩克+官方聲明，歐佩克+確認(rèn)自2020年5月1日起進(jìn)行為期兩個(gè)月的首輪減產(chǎn)，減產(chǎn)額度為1000萬桶/日；自2020年7月起減產(chǎn)800萬桶/日至12月；自2021年1月起減產(chǎn)600萬桶/日至2022年4月，因部分成員國有異議，歐佩克會(huì)議在沒有達(dá)成協(xié)議的情況下結(jié)束，將在周五恢復(fù)談判；G20能源部長將于利雅得時(shí)間周五下午3點(diǎn)舉行在線會(huì)議，據(jù)悉OPEC+希望OPEC+以外的G20國家額外減產(chǎn)500萬桶/日；中性

2.基差：4月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為23.44美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為27.88美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為23.79美元/桶，基差-98.95元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至4月3日當(dāng)周API原油庫存增加1190萬桶，預(yù)期增加1013.3萬桶；美國至4月3日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加927.1萬桶，實(shí)際增加1517.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月3日當(dāng)周增加641.7萬桶，前值增加352.1萬桶；截止至4月9日，上海原油庫存為339.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止3月31日，CFTC主力持倉多減;截至3月31日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油受到OPEC+會(huì)議影響大起大落，盡管會(huì)議已確定初步草案，但隨著墨西哥方面的不確定及對(duì)非OPEC+產(chǎn)油國的擔(dān)憂，決定在周五繼續(xù)商討并等待G20能源部長會(huì)議結(jié)果，美國方面特朗普表示，與俄羅斯和沙特方面進(jìn)行了一次“非常好”的通話，今日外盤節(jié)假日停盤，內(nèi)盤受到消息影響預(yù)計(jì)波動(dòng)較大，注意風(fēng)險(xiǎn)，長線多單持有，短線294-309區(qū)間操作。 

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市場價(jià)格延續(xù)漲勢，市場氛圍良好。甲醇期貨震蕩整理，港口甲醇市場價(jià)格隨盤調(diào)整，心態(tài)謹(jǐn)慎，氣氛一般；山東地區(qū)甲醇市場價(jià)格走高，華中地區(qū)甲醇價(jià)格延續(xù)漲勢，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價(jià)格局部上探，心態(tài)一般。西南地區(qū)甲醇窄幅上調(diào)；西北地區(qū)本周大部分企業(yè)新價(jià)均有所上調(diào)，部分裝置停車檢修中，整體出貨情況良好；中性

2.基差：4月9日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1720元/噸，基差-54，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：截至4月9日，江蘇甲醇庫存在59.4萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較4月2日下降1.9萬噸，跌幅在3.10%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下降至94.4萬噸，與4月2日相比降低2.7萬噸，跌幅在2.78%；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，寧夏寶豐二期烯烴裝置已滿負(fù)荷運(yùn)行，甲醇外采量穩(wěn)定，在一定程度上支撐甲醇需求，上周短停的江蘇斯?fàn)柊钕N裝置現(xiàn)已重啟，但浙江興興烯烴裝置仍處檢修中，以及陽煤恒通計(jì)劃下周檢修，整體烯烴對(duì)甲醇消耗能力一般。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等開工不斷提高，以及MTBE前期停車廠家也陸續(xù)復(fù)工，但部分終端下游需求尚不足，整體需求有限。隔夜原油回升預(yù)計(jì)對(duì)能化帶來較強(qiáng)的情緒，短線1690-1780區(qū)間操作

紙漿：

1、基本面：全球疫情惡化，海外部分漿廠出現(xiàn)停減產(chǎn)現(xiàn)象疊加海運(yùn)周轉(zhuǎn)速度降低導(dǎo)致船期延遲，后市供應(yīng)預(yù)期偏緊；國內(nèi)疫情基本結(jié)束，生活用紙市場延續(xù)上升，但文化用紙和白卡紙需求淡穩(wěn)，漿市整體需求一般；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4500元/噸，SP2009收盤價(jià)為4616元/噸，基差為-116元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：4月上旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計(jì)約211萬噸，較3月下旬基本持平；中性

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給趨緊、需求回暖，短期大概率維持震蕩。SP2009：日內(nèi)4600-4640區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，隨著成本倒掛，上游裝置停車檢修增多，供應(yīng)預(yù)期減少，但目前庫存壓力依舊明顯，下游需求恢復(fù)仍存不確定性，市場供需繼續(xù)博弈，預(yù)計(jì)下周市場震蕩整理，關(guān)注宏觀環(huán)境及上下游動(dòng)態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5540，基差110，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會(huì)庫存環(huán)比增加1.71%至49.27萬噸；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)短多操作?！?/p>

燃料油：

1、基本面：OPEC+減產(chǎn)不及預(yù)期，原油大幅回落；運(yùn)費(fèi)大漲，燃油東西方套利窗口關(guān)閉，預(yù)計(jì)后市西方至亞太供給量收縮；全球疫情拖累經(jīng)濟(jì)，航運(yùn)業(yè)受明顯沖擊，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價(jià)差收斂，高硫燃油需求空間進(jìn)一步收縮，需求端預(yù)期悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為248美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價(jià)為1767元/噸，基差為-18元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空                    

3、庫存：截止4月2日當(dāng)周，新加坡高低硫燃油庫存小幅下滑至2423萬桶，較前一周下跌2.27%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線走平；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油大幅下挫，燃油自身基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動(dòng)。FU2009：日內(nèi)反彈拋空操作

瀝青： 

1、基本面：北方煉廠出貨較前期有一定改善，特別是東北及山東地區(qū)，在價(jià)格下調(diào)及加大優(yōu)惠的帶動(dòng)下，煉廠出貨量增加，庫存水平有所下降。南方地區(qū)，近期受陰雨天氣影響，終端需求尚未好轉(zhuǎn)，煉廠及貿(mào)易商出貨壓力較大，煉廠庫存及社會(huì)庫存消耗緩慢，其中華南地區(qū)社會(huì)庫存大幅上升，部分社會(huì)庫滿庫?？词袌觯憾唐谏鐣?huì)庫存維持在中高水平，瀝青市場下游需求恢復(fù)緩慢，煉廠出貨壓力依然較大，市場依然承壓。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨2010，基差-168，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少3%為38%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2006：日內(nèi)短多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對(duì)華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點(diǎn)在南美收割上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5460，基差-212，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時(shí)不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5300-5700

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對(duì)華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點(diǎn)在南美收割上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4930，基差36，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時(shí)不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。棕櫚油P2009：高拋低吸，區(qū)間4500-4900

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對(duì)華出口增加，國內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場關(guān)注點(diǎn)在南美收割上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7360，基差548，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時(shí)不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫預(yù)期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。菜籽油OI2007：高拋低吸，區(qū)間6400-6800

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，4月美農(nóng)報(bào)下調(diào)南美大豆產(chǎn)量稍利多美豆以及技術(shù)性反彈，后期繼續(xù)關(guān)注疫情情況。國內(nèi)豆粕低位震蕩，國內(nèi)現(xiàn)貨端油廠開工受缺豆影響供應(yīng)短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端預(yù)期良好支撐價(jià)格，但國內(nèi)開始釋放大豆儲(chǔ)備以供應(yīng)壓榨需求，4月巴西大豆到港增多未來供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)壓制遠(yuǎn)期價(jià)格。肺炎疫情繼續(xù)在南美擴(kuò)散，后期關(guān)注南美肺炎疫情是否會(huì)影響國內(nèi)進(jìn)口大豆進(jìn)度，如果國內(nèi)大豆進(jìn)口受阻，豆類仍將再度強(qiáng)勢。中性

2.基差：現(xiàn)貨3191（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差+279，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存16.78萬噸，上周27.27萬噸，環(huán)比減少38.47%，去年同期60.84萬噸，同比減少72.41%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850至900區(qū)間震蕩；國內(nèi)豆粕短期回歸震蕩，關(guān)注南美大豆出口和肺炎疫情變化。

豆粕M2009：短期2850附近震蕩，回落做多嘗試。期權(quán)繼續(xù)持有淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口開放尚待官方證實(shí)，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端有向好跡象支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但南美大豆出口好于預(yù)期，加拿大油菜籽進(jìn)口未來或開放，到港或增多壓制遠(yuǎn)月價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2320，基差-70，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.55萬噸，上周1.9萬噸，環(huán)比增加34.2%，去年同期2.45萬噸，同比增加4.08%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2400附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，4月美農(nóng)報(bào)下調(diào)南美大豆產(chǎn)量稍利多美豆以及技術(shù)性反彈，后期繼續(xù)關(guān)注疫情情況。國產(chǎn)大豆價(jià)格收購價(jià)整體上漲，受肺炎疫情全球擴(kuò)散影響南美大豆出口受限支撐國內(nèi)豆類價(jià)格，但今年國內(nèi)大豆播種面積增長預(yù)計(jì)較多，將限制遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000，基差-533，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存252.51萬噸，上周250.33萬噸，環(huán)比增加0.87%，去年同期395.18萬噸，同比減少36.1%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850至900區(qū)間震蕩；國內(nèi)豆類短期強(qiáng)勢延續(xù)，國產(chǎn)大豆近期上漲導(dǎo)致基差過大是否會(huì)有收窄。

豆一A2009：短期4550附近震蕩偏弱，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Marex：預(yù)計(jì)巴西中南部和泰國20/21榨季產(chǎn)糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預(yù)計(jì)20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口削減至670萬噸。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000萬噸。2019年3月底，19/20年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖981.81萬噸；全國累計(jì)銷糖476.95萬噸；銷糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年1-2月中國進(jìn)口食糖32萬噸，同比增加18萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5690，基差332（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至3月底19/20榨季工業(yè)庫存504.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：外糖10美分附近短期支撐，國內(nèi)走勢相對(duì)抗跌，主要是國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。主力合約09，短期在5300-5400區(qū)間震蕩。

棉花：

1、基本面：新疆棉花補(bǔ)貼價(jià)格18600三年期不變。ICAC4月全球報(bào)告調(diào)減消費(fèi)偏空。美國農(nóng)業(yè)部：20/21年度植棉意向面積同比下降0.25%。2020年全國植棉調(diào)查植棉意向下降5.1%。美農(nóng)業(yè)部4月報(bào)告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費(fèi)。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量580萬噸，進(jìn)口170萬噸，消費(fèi)773萬噸，期末庫存693萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)11362，基差-153（09合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度3月預(yù)計(jì)期末庫存693萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：全球多地疫情爆發(fā)，全球紡織品消費(fèi)極度壓縮，棉花大幅下跌。物極必反，棉花接近歷史低點(diǎn)后短線抄底資金介入，價(jià)格出現(xiàn)反彈。09合約短線日內(nèi)跟隨交易，反彈壓力位在12000附近。國內(nèi)夜盤取消，交易時(shí)間不足，留倉隔夜風(fēng)險(xiǎn)較大，目前底部寬幅震蕩，短線盡量日內(nèi)了結(jié)。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，3月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.1，較2月的歷史低點(diǎn)回升9.8個(gè)百分點(diǎn)；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨40985，基差185，升水期貨； 中性。

3、庫存：4月9日LME銅庫存增425噸至260275噸，上期所銅庫存較上周減31605噸至332435噸；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險(xiǎn)情緒有所升溫，短期恐慌情緒彌漫，但是美國經(jīng)濟(jì)刺激，整體滬銅繼續(xù)筑底震蕩運(yùn)行，滬銅2005:39000~41000區(qū)間操作，買入淺虛值看漲期權(quán)。 

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨11600，基差-55，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減6242噸至521830噸，庫存繼續(xù)大增；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險(xiǎn)情緒有所升溫，消費(fèi)疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2005：14300空單持有。

滬鋅:

1、基本面：里斯本3月25日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩35,600噸，去年12月為供應(yīng)短缺1,200噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨15710，基差+155；偏多。

3、庫存：4月9日LME鋅庫存較上日增加8500至87975噸，4月9上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加857噸至85995噸；偏空。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2006：空單逢高入場

鎳：

1、基本面：目前來看，基本面因素仍不是最主要的，本周原油大漲帶動(dòng)的上漲還是能看出情緒作用比較大。上下游與上周情況差不多，礦與不銹鋼方面還是比較好，礦價(jià)格穩(wěn)定，菲國開采與運(yùn)輸存在問題，后期影響4、5月供應(yīng)。不銹鋼則庫存繼續(xù)下降，且幅度不小，說明不銹鋼的供需在持續(xù)改善中。但鎳鐵情況仍然不好，后續(xù)可能由于原料以及價(jià)格倒掛因素會(huì)減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，電解鎳需求還是不好，電鍍行業(yè)以及目前不銹鋼產(chǎn)量還是無法提振價(jià)格。中性

2、基差：現(xiàn)貨95950，基差980，偏多，俄鎳95150，基差180，中性

3、庫存：LME庫存229062，0，上交所倉單27686，-30，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳06：短線仍有可能向上沖擊，短線逢低短多，空頭觀望。

黃金

1、 基本面：初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)激增、美聯(lián)儲(chǔ)祭出新舉措，美元急墜美股漲勢如虹；美元指數(shù)收盤下跌0.59%，報(bào)99.55，盤中最低觸及99.36；現(xiàn)貨黃金大幅上漲至1682.25美元/盎司；道指收盤上漲285點(diǎn)，本周飆升逾12%，創(chuàng)下有記錄以來的最大單周漲幅之一；中性

2、基差：黃金期貨371.46，現(xiàn)貨370.78，基差-0.68，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：失業(yè)人數(shù)和美聯(lián)儲(chǔ)新刺激影響，金價(jià)明顯回升；COMEX金大幅上漲至1740左右，價(jià)差再度急劇擴(kuò)大，內(nèi)盤金收于372.6；今日關(guān)注美國CPI、美聯(lián)儲(chǔ)美斯特和夸爾斯講話以及G20能源部長特別會(huì)議。歐美多國市場因耶穌受難日休市。今日歐美市場休市，或假期影響黃金獲得大量買入，內(nèi)盤金現(xiàn)較為穩(wěn)定，短期依舊震蕩為主。滬金2006：368-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)激增、美聯(lián)儲(chǔ)祭出新舉措，美元急墜美股漲勢如虹；美元指數(shù)收盤下跌0.59%，報(bào)99.55，盤中最低觸及99.36；現(xiàn)貨黃金大幅上漲至1682.25美元/盎司；道指收盤上漲285點(diǎn)，本周飆升逾12%，創(chuàng)下有記錄以來的最大單周漲幅之一；中性

2、基差：白銀期貨3700，現(xiàn)貨3706，基差6，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2208440千克，減少5873千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空減；偏空

6、結(jié)論：受金價(jià)拉動(dòng)，銀價(jià)明顯反彈；COMEX銀上漲至15.9以上，破阻力位，內(nèi)盤銀收于3745。受休市及多因素影響，白銀買盤情緒依舊高漲，內(nèi)盤銀現(xiàn)較為穩(wěn)定，內(nèi)外價(jià)差或?qū)⒖s小，今日關(guān)注是否能站穩(wěn)3750阻力位。滬銀2006：逢低做多。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將采取進(jìn)一步措施提供高達(dá)2.3萬億美元貸款。此外，將定期資產(chǎn)抵押證券貸款工具（TALF）抵押品范圍拓展至AAA級(jí)CMB債券，以及新的CLO。

2、資金面：央行公開市場無操作，市場流動(dòng)性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.1964，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4692，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7432，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)離場觀望。，止損3750，IH2004日內(nèi)逢低試多，止損2720，IC2004日內(nèi)逢低試多，止損5190。

期指

1、基本面：中共中央、國務(wù)院：制定出臺(tái)完善股票市場基礎(chǔ)制度的意見；美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將采取進(jìn)一步措施提供高達(dá)2.3萬億美元貸款，隔夜歐美股市上漲，昨日兩市震蕩走強(qiáng)，生物醫(yī)藥和創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲；偏多

2、資金：融資余額10426億元，減少3億元，滬深股通暫停交易；中性

3、基差：IF2004貼水13.21點(diǎn)，IH2004貼水13.39點(diǎn)，IC2004貼水49.26點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：歐美股市仍處于反彈局面，有助于提升國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好，短期國內(nèi)指數(shù)處于震蕩偏強(qiáng)局面。IF2004：多單逢高減倉，IH2004多單逢高減倉，IC2004多單逢高減倉。