大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期供應端繼續(xù)穩(wěn)定增長，由于成本下跌，利潤有所恢復，電爐開工率繼續(xù)提升，預計下周供應壓力將繼續(xù)增大，需求方面全面復工背景下，鋼材需求連續(xù)反彈增長，本周下游建材成交量反彈至同期水平，去庫速度維持預期，但庫存仍處于絕對高位；中性。

2、基差：螺紋現貨折算價3563.8，基差257.8，現貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1211萬噸，環(huán)比減少5.12%，同比增加57.85%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)反彈上漲，各地現貨價格小幅跟漲，當前價格受下方成本支撐，且本周基本面數據繼續(xù)好轉，市場信心有所提振，但短期反彈幅度有限，操作上建議10合約短線3250-3380區(qū)間內逢低做多操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷現貨價格有所企穩(wěn)上調，供應端實際產量低位開始反彈，不過短期供應壓力不大。需求方面本周表觀消費回暖，下游汽車行業(yè)表現仍不佳，但在重點項目基本復工到位情況下，挖掘機銷量出現較大增幅，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位去庫速度符合預期；中性

2、基差：熱卷現貨價3280，基差131，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存384.14萬噸，環(huán)比減少3.26%，同比增加71.7%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格繼續(xù)小幅反彈，現貨價格上調60元每噸，當前整體市場預期有所好轉，但短期難有較大反彈行情，預計以震蕩偏強運行為主，操作上建議熱卷10合約短線3080-3200區(qū)間內逢低做多操作。

焦煤：

1、基本面：市場整體價格弱穩(wěn)為主，部分主焦因煤質下滑價格探底，而主流市場看穩(wěn)預期增強，煤企對大礦調價持觀望態(tài)度，長協(xié)影響下部分煤企仍會下行調整；偏空

2、基差：現貨市場價1455，基差351.5；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存802.5萬噸，港口庫存572萬噸，獨立焦企庫存647.16萬噸，總體庫存2021.66萬噸，較上周減少76.3萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，空翻多；偏多

6、結論：隨著大礦二季度長協(xié)價格下調，各煤礦四月煤價也有陸續(xù)走弱，焦企利潤低位、采購補庫意向較低，煤礦銷售壓力仍在，預計焦煤價格或繼續(xù)弱穩(wěn)運行。焦煤2009：1080-1130區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：部分焦企開始提漲首輪50元/噸，目前雖暫無落實，但整體市場心態(tài)轉好。環(huán)保限產政策寬松，累跌5輪后多數焦企處微利狀態(tài)，個別超跌資源小幅虧損，暫無主動限產現象，微利狀態(tài)下焦企挺價情緒強烈；中性

2、基差：現貨市場價1950，基差251；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存488.27萬噸，港口庫存321萬噸，獨立焦企庫存92.58萬噸，總體庫存901.85萬噸，較上周增加11.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結論：五輪下調過后，多數焦企已臨近盈虧線，后市挺價意愿較強。鋼廠方面采購仍相對謹慎，多繼續(xù)維持按需采購狀態(tài)。綜合來看，短期焦炭價格多持穩(wěn)運行。焦炭2009：1650-1700區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產區(qū)供應正常，沿海日耗經歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點，港口成交清淡，庫存積累，終端基于悲觀情況開始主動去庫，CCI指數持續(xù)大幅下跌 偏空

2、基差：現貨502，09合約基差7.2，面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存664萬噸，環(huán)比增加2.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1638.47萬噸，環(huán)比減少13.42萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數30.3天，環(huán)比減少0.38天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：目前煤企為了搶占長協(xié)市場展開“價格戰(zhàn)”，同時長協(xié)價的各種優(yōu)惠銷售政策說明現貨市場需求十分低迷，實質性的反彈需要需求端日耗的配合，目前來看短期困難較大，同時需要重點關注進口端的限制措施，關注長協(xié)簽訂情況。預期盤面仍舊以弱勢震蕩為主。ZC2009：空單持有，止損515。

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現貨成交127.4萬噸，環(huán)比下降7.1%。受到肺炎疫情影響，鋼廠節(jié)后補庫以按需采購為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現貨655，折合盤面734.3，09基差136.8；適合交割品金布巴粉現貨價格614，折合盤面687.7，09基差90.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11536.3萬噸，環(huán)比減少158.59萬噸，同比減少3307.13萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：本周海外發(fā)運數據顯示，澳洲與巴西發(fā)貨量均有回升，尤其是到港數據有明顯回升，港口庫存近兩個月以來首次出現累庫。由于受到疫情影響，全球鐵礦石需求減少，一定程度上利空全球礦價，海外發(fā)往中國比例或有增加，非主流礦所占我國進口總量比例本身就非常少，預計受疫情影響有限。近期廢鋼價格下跌，電爐開工回暖，由此帶來的鐵水擠占效應不容小覷，但目前整體需求情況仍然比較樂觀，巴西疫情有擴大的跡象，仍需密切關注澳巴疫情發(fā)展情況是否影響實際發(fā)運。I2009：590-600附近試空。

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現貨成交165.5萬噸，環(huán)比上漲43%。受到肺炎疫情影響，鋼廠節(jié)后補庫以按需采購為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現貨654，折合盤面733.2，09基差137.2；適合交割品金布巴粉現貨價格612，折合盤面685.6，09基差89.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11609.35萬噸，環(huán)比增加73.05萬噸，同比減少2576.78萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：本周到港量繼續(xù)上升，但海外發(fā)運有所回落，現貨交投一般，預計港口庫存仍將維持小幅累庫。近期電爐開工回暖，由此帶來的鐵水擠占效應不容小覷，但目前整體需求情況仍然比較樂觀，巴西方面疫情有擴大的跡象，仍需密切關注澳巴疫情發(fā)展情況是否影響實際發(fā)運。I2009：600附近試空。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現貨9750,基差-190 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線上運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：日內9700-10300短線交易

塑料 

1. 基本面：國外疫情狀況仍較為嚴重，opec宣布達成970萬桶減產協(xié)議，此后遞減， PE方面基本面變化不大，供應水平處于高位，但受到PP影響走勢偏強，當前LL交割品現貨價6650（+300），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差320，升貼水比例5.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存96萬噸（+1.5），PE分項40.61，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結論：L2009日內6750左右逢高輕倉試空操作。

PP

1. 基本面：國外疫情狀況仍較為嚴重， PP炒作口罩纖維料愈演愈烈，現貨漲幅巨大，并引發(fā)監(jiān)管介入，去庫速度加快，目前現貨價格仍在上漲，短期纖維料緊張狀況持續(xù)，當前PP交割品現貨價9200（+1500），偏多；

2. 基差：PP主力合約2009基差1982，升貼水比例27.5%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存96萬噸（+1.5），PP分項55.39，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結論：PP2009現貨炒作結束前宜暫時觀望。

紙漿：

1、基本面：全球疫情持續(xù)惡化，海外部分漿廠出現停減產現象疊加海運周轉速度降低導致船期延遲，后市供應預期偏緊；國內生活用紙出貨情況較好，開工負荷繼續(xù)上升，文化用紙和白卡紙弱穩(wěn)運行，紙廠剛需備貨；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP2009收盤價為4592元/噸，基差為-92元，期貨升水現貨；偏空

3、庫存：4月上旬，國內青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約211萬噸，較3月下旬基本持平；中性

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：紙漿供給趨緊、需求回暖，庫存仍處高位，短期大概率維持震蕩。SP2009：日內4575-4615區(qū)間偏空操作

原油2006：

1.基本面：沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲發(fā)表系列言論稱：如有需要，沙特準備好在6月份進一步削減產量。歐佩克+依然對潛在的石油需求疲軟保持警惕。歐佩克+外的G20國家已承諾削減370萬桶/日的石油供應；美國總統(tǒng)特朗普發(fā)言稱，歐佩克+希望減產2000萬桶/日，而不是廣泛報道的1000萬桶/日。此外，特朗普對俄羅斯和沙特在歐佩克+協(xié)議的作用表示感謝；沙特阿美將5月的銷往亞洲的阿拉伯輕質原油貼水價差下調4.2美元/桶，為較阿曼/迪拜均價貼水7.3美元/桶；將5月銷往美國的輕質原油貼水價差上調3美元/桶，為較美國含硫原油指數(ASCI)貼水0.75美元；將5月銷往歐洲的輕質原油貼水價差維持不變，仍為為較洲際交易所（ICE）布倫特原油期貨貼水10.25美元/桶；中性

2.基差：4月9日，阿曼原油現貨價為23.44美元/桶，巴士拉輕質原油現貨價為27.88美元/桶，卡塔爾海洋原油現貨價為23.79美元/桶，基差-98.95元/桶，現貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至4月3日當周API原油庫存增加1190萬桶，預期增加1013.3萬桶；美國至4月3日當周EIA庫存預期增加927.1萬桶，實際增加1517.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月3日當周增加641.7萬桶，前值增加352.1萬桶；截止至4月10日，上海原油庫存為339.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止4月7日，CFTC主力持倉多增;截至4月7日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結論：隨著原油供應端利好消息的消退，市場底部有所抬升但總體趨于冷靜，仍在等待歐美疫情的拐點出現抬升需求，目前內外盤溢價水平有回落跡象，短期內預計內盤原油有一定調整壓力，行情以寬幅震蕩為主，長線多單持有，短線284-292區(qū)間操作。 

甲醇2009：

1、基本面：甲醇市場價格局部走高。甲醇期貨震蕩上行，港口甲醇市場價格隨盤調整，心態(tài)謹慎，氣氛尚可；山東地區(qū)甲醇市場價格局部走高，華中地區(qū)甲醇價格整理運行，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價格局部上探，心態(tài)一般。西南地區(qū)甲醇堅挺運行；西北地區(qū)本周部分企業(yè)新價均上調，整體氣氛尚可，部分裝置停車檢修中；中性

2.基差：4月13日，江蘇甲醇現貨價為1765元/噸，基差-72，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至4月9日，江蘇甲醇庫存在59.4萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較4月2日下降1.9萬噸，跌幅在3.10%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下降至94.4萬噸，與4月2日相比降低2.7萬噸，跌幅在2.78%；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結論：烯烴方面，整體烯烴對甲醇消耗能力一般。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等開工陸續(xù)提高，以及MTBE前期停車廠家也基本復工，但部分終端下游庫存暫充足，整體需求一般。供應方面，新奧、金誠泰等西北裝置停車檢修、加之華中地區(qū)鶴壁、西南地區(qū)卡貝樂等裝置停車，整體甲醇市場供應量有所減少。丙烯帶來的暴漲情緒預計仍將延續(xù)，震蕩上行概率較大，短線1820-1900區(qū)間逢低做多操作

燃料油：

1、基本面：OPEC+減產協(xié)議達成，不改全球原油供需失衡狀態(tài)，原油或維持低位；運費大漲，燃油東西方套利窗口關閉，預計后市西方至亞太供給量收縮；全球疫情拖累經濟，航運業(yè)受明顯沖擊，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價差收斂，高硫燃油需求空間進一步收縮，需求端預期悲觀；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為250美元/噸，FU2009收盤價為1732元/噸，基差為26元，期貨貼水現貨；偏多                  

3、庫存：截止4月9日當周，新加坡燃料油庫存繼續(xù)下滑至2303萬桶，較前一周跌4.95%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：燃油基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動。FU2009：日內1710-1750區(qū)間偏空操作

瀝青： 

1、基本面：近期國際原油價格上漲帶動市場成交氛圍略好于前期，如果國際原油價格能夠保持在當前水平震蕩，后期煉廠生產成本將會上漲，則部分煉廠或推漲瀝青價格。但當前瀝青社會庫存處于中高水平，資源供應充裕，且終端需求釋放緩慢，因此部分煉廠瀝青價格將以穩(wěn)為主。中性。

2、基差：現貨2010，基差-146，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少3%為38%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2006：日內短空操作。

PVC：

1、基本面：本周，上游裝置檢修較多，供應有一定減少，但目前庫存壓力依舊明顯，而下游需求有一定提前透支，市場供需繼續(xù)博弈，預計下周市場震蕩整理，關注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現貨5565，基差75，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少1.85%至48.36萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2009：日內短多操作。

3

---農產品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比減少12.4%，馬棕逐步進入增產及，目前減產幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調20年單產及年末庫存，對華出口增加，國內大豆供應偏松，目前市場關注點在南美收割上，預計產量較高。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現貨5390，基差-174，現貨貼水期貨。偏空

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產國步入減產季，減產預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5300-5700

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比減少12.4%，馬棕逐步進入增產及，目前減產幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調20年單產及年末庫存，對華出口增加，國內大豆供應偏松，目前市場關注點在南美收割上，預計產量較高。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現貨4780，基差88，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產國步入減產季，減產預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。棕櫚油P2009：高拋低吸，區(qū)間4500-4900

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比減少12.4%，馬棕逐步進入增產及，目前減產幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調20年單產及年末庫存，對華出口增加，國內大豆供應偏松，目前市場關注點在南美收割上，預計產量較高。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現貨7380，基差666，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產國步入減產季，減產預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。菜籽油OI2007：高拋低吸，區(qū)間6400-6800

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，肺炎疫情引發(fā)飼料需求憂慮壓制盤面，后期繼續(xù)關注巴西大豆出口和肺炎疫情情況。國內豆粕低位震蕩，國內油廠壓榨低位回升，巴西大豆到港增多未來供應預期好轉壓制期貨價格。但短期豆粕庫存繼續(xù)回落，供應短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端預期良好支撐價格。肺炎疫情繼續(xù)在南美擴散，后期關注南美肺炎疫情是否會影響國內進口大豆進度，如果國內大豆進口受阻，豆類仍將再度強勢。中性

2.基差：現貨3192（華東），基差調整（現貨減90）后基差+298，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存15.97萬噸，上周16.78萬噸，環(huán)比減少4.83%，去年同期67.81萬噸，同比減少76.44%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：美豆預計850至900區(qū)間震蕩；國內豆粕短期回歸震蕩，關注南美大豆出口和肺炎疫情變化。

豆粕M2009：短期2800附近震蕩，回落做多嘗試。期權繼續(xù)持有淺虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口開放尚待官方證實，國內肺炎疫情影響逐漸消退，現貨市場需求端有向好跡象支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化，南美大豆出口好于預期，加拿大油菜籽進口未來或開放，均壓制遠月菜粕需求和價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現貨2350，基差-19，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存庫存2.4萬噸，上周2.55萬噸，環(huán)比減少5.88%，去年同期3.05萬噸，同比減少21.31%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口和國內菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350上方震蕩，短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，肺炎疫情引發(fā)飼料需求憂慮壓制盤面，后期繼續(xù)關注巴西大豆出口和肺炎疫情情況。國產大豆價格收購價整體上漲，受肺炎疫情全球擴散影響南美大豆出口受限支撐國內豆類價格，但今年國內大豆播種面積增長預計較多，而且基差過大，將限制遠月合約價格上漲空間。中性

2.基差：現貨4000，基差-504，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存262.04萬噸，上周252.51萬噸，環(huán)比增加3.77%，去年同期399.11萬噸，同比減少34.34%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結論：美豆預計850至900區(qū)間震蕩；國內豆類短期強勢延續(xù)，國產大豆近期上漲導致基差過大是否會有收窄。

豆一A2009：短期4500附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Marex：預計巴西中南部和泰國20/21榨季產糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預計20/21榨季全球食糖供應過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應缺口削減至670萬噸。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000萬噸。2019年3月底，19/20年度本期制糖全國累計產糖981.81萬噸；全國累計銷糖476.95萬噸；銷糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年1-2月中國進口食糖32萬噸，同比增加18萬噸。中性。

2、基差：柳州現貨5690，基差361（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至3月底19/20榨季工業(yè)庫存504.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：外糖10美分附近短期支撐，國內走勢相對抗跌，主要是國內現貨價格相對堅挺，今年度新糖產量高峰已過，銷售數據尚可。主力合約09，短期在5300-5400區(qū)間震蕩。

棉花：

1、基本面：新疆棉花補貼價格18600三年期不變。ICAC4月全球報告調減消費偏空。美國農業(yè)部：20/21年度植棉意向面積同比下降0.25%。2020年全國植棉調查植棉意向下降5.1%。美農業(yè)部3月報告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費。農村部3月：產量580萬噸，進口170萬噸，消費773萬噸，期末庫存693萬噸。偏空。

2、基差：現貨3128b全國均價11500，基差160（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部19/20年度3月預計期末庫存693萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：全球多地疫情爆發(fā)，全球紡織品消費極度壓縮，外貿訂單稀少。棉花小幅反彈之后上方壓力漸增，目前疫情并未拐頭，短期繼續(xù)低位寬幅震蕩。國內夜盤取消，交易時間不足，留倉隔夜風險較大，短線盡量日內了結。

4

---金屬

銅:

1、1基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，3月財新中國制造業(yè)采購經理人指數（PMI）為50.1，較2月的歷史低點回升9.8個百分點；偏空。

2、基差：現貨41865，基差85，升水期貨； 偏空。

3、庫存：上期所銅庫存較上周減14507噸至317928噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：國外疫情繼續(xù)蔓延，短期有所緩和，貨幣相對偏松，整體滬銅繼續(xù)筑底震蕩運行，滬銅2006:39000~42000區(qū)間操作，買入淺虛值看漲期權。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現貨11790，基差35，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10578噸至511252噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2006：14300減半空單持有。

鎳：

1、基本面：目前來看基本面還是比較中性。礦方面還是比較堅挺，菲律賓礦產與運都有一定影響，所以原料會比較偏緊。電解鎳與鎳鐵都可能會小幅減產，供應會有減少，需求仍沒有太好起色，但從鎳鐵的庫存來看，還是不錯，庫存繼續(xù)下降。不銹鋼庫存從降轉為小幅回升，不銹鋼200系庫存偏高。總體目前主要消費還沒有啟動，基本面偏中性。中性

2、基差：現貨97750，基差1320，偏多，俄鎳97000，基差570，偏多

3、庫存：LME庫存229062，休市，上交所倉單28020，+393，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結論：滬鎳06：95000-98000區(qū)間震蕩運行，短線交易。

滬鋅:

1、基本面：里斯本3月25日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數據顯示，1月全球鋅市供應過剩35,600噸，去年12月為供應短缺1,200噸。偏空

2、基差：現貨15770，基差+35；中性。

3、庫存：4月13日LME鋅庫存休市，4月13上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加609噸至84592噸；偏空。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結論：供應轉為過剩；滬鋅ZN2006：空單逢高入場。

黃金

1、 基本面：在美股財報季準備揭開之前，市場情緒謹慎，疫情經濟沖擊引發(fā)避險買盤，美股收盤下挫，美元指數在清淡交投中小幅走低，黃金強勢上揚，大漲近30美元至1723美元附近，創(chuàng)下逾七年最高；中性

2、基差：黃金期貨373.26，現貨371.77，基差-1.49，現貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：外盤受現貨短缺影響，外盤金價大幅上漲；COMEX金大幅上漲至1770以上，價差依舊超過60美元，內盤金收于373.35；今日關注美聯(lián)儲布拉德就新冠肺炎疫情舉行吹風會和芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯講話；外盤受避險買盤和現貨緊張支撐上漲，季報季來臨，對金價依舊有支撐；內盤金價維持穩(wěn)定，內外盤價差繼續(xù)擴大，滬金依舊震蕩為主，不會跟隨外盤大幅上漲。滬金2006：370-380區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：在美股財報季準備揭開之前，市場情緒謹慎，疫情經濟沖擊引發(fā)避險買盤，美股收盤下挫，美元指數在清淡交投中小幅走低，黃金強勢上揚，大漲近30美元至1723美元附近，創(chuàng)下逾七年最高；中性

2、基差：白銀期貨3705，現貨3701，基差-4，現貨升水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2166554千克，減少25815千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空增；偏空

6、結論：白銀影響因素較多，銀價小幅反彈；COMEX銀維持在15.8左右，內盤銀收于3718。近期避險和現貨緊缺推高金價，但受油價回落影響，銀價仍需更明顯的支撐，短期震蕩偏弱。滬銀2006：3650-3750區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美國疾控中心主管：美國當前接近疫情高峰，疫情趨于穩(wěn)定；隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市縮量下跌，成交額創(chuàng)年內新低，生物醫(yī)藥板塊相對強勢，創(chuàng)業(yè)板受制于一季度業(yè)績較差、估值高等影響影響持續(xù)下跌；中性

2、資金：融資余額10379億元，減少61億元，滬深股通暫停交易；偏空

3、基差：IF2004貼水8.26點，IH2004貼水9.37點，IC2004貼水29.38點；中性

4、盤面：IH>IF> IF（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空曾；偏空

6、結論：技術上看歐美股市反彈到壓力位，接下來需要關注一季度國內經濟數據情況和上市公司季度報告，短期國內指數進入寬幅震蕩，板塊分化。IF2004：空單逢低平倉，IH2004空單逢低平倉，IC2004空單逢低平倉。

國債:

1、基本面：據悉，在央行降準定向支持中小銀行之外，多部門也正密集部署一攬子新舉措，包括拓寬中小銀行補充資本渠道和方式、加快構建資本補充長效機制、引導中小銀行進一步完善風控和公司治理等，切實增強中小銀行實力。

2、資金面：周一央行公開市場無操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.3196，現券升水期貨，偏多。TF主力基差為1.0033，現券升水期貨，偏多。T主力基差為0.6228，現券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結論：短線回落做多。