大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，由于近期利潤(rùn)有所恢復(fù)，電爐開(kāi)工率繼續(xù)提升，預(yù)計(jì)本周供應(yīng)壓力將繼續(xù)增大，需求方面全面復(fù)工背景下，鋼材需求連續(xù)反彈增長(zhǎng)，近期下游建材成交量反彈至同期高位水平，去庫(kù)速度維持預(yù)期，但庫(kù)存仍處于高位；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3605，基差221，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存1211萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.12%，同比增加57.85%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格沖高回落，小幅回調(diào)但總體維持短期高位，各地現(xiàn)貨價(jià)格仍有小幅上調(diào)，當(dāng)前價(jià)格下方成本支撐較強(qiáng)，且近期基本面數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)信心提振，但短期上方壓力較大，繼續(xù)上漲可能性較小，操作上建議10合約短線(xiàn)3300-3420區(qū)間內(nèi)逢低做多操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷現(xiàn)貨價(jià)格有所企穩(wěn)上調(diào)，供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量低位開(kāi)始反彈，短期供應(yīng)壓力開(kāi)始增加。需求方面本周表觀消費(fèi)回暖，下游汽車(chē)行業(yè)表現(xiàn)仍不佳，但挖掘機(jī)銷(xiāo)量出現(xiàn)同比增長(zhǎng)，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)處于歷史高位去庫(kù)速度符合預(yù)期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3320，基差120，現(xiàn)貨略升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存384.14萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.26%，同比增加71.7%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向下；中性

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位小幅回落，當(dāng)前整體市場(chǎng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，但短期價(jià)格達(dá)到短線(xiàn)壓力位下方，預(yù)計(jì)以震蕩運(yùn)行為主，操作上建議熱卷10合約短線(xiàn)3150-3250區(qū)間內(nèi)操作為主。

動(dòng)力煤

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)正常，沿海日耗經(jīng)歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點(diǎn)，港口成交清淡，庫(kù)存積累，終端基于悲觀情況開(kāi)始主動(dòng)去庫(kù)，CCI指數(shù)持續(xù)大幅下跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨490，09合約基差10.2，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存676.5萬(wàn)噸，環(huán)比不變；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1599.44萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.42萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)31.6天，環(huán)比增加1.82天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：目前煤企為了搶占長(zhǎng)協(xié)市場(chǎng)展開(kāi)“價(jià)格戰(zhàn)”，實(shí)質(zhì)性的反彈需要需求端日耗的配合，目前來(lái)看短期困難較大，在暴跌之后市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注上游的減產(chǎn)情緒，但是目前來(lái)看礦方減產(chǎn)意愿不足，尤其是國(guó)有礦。一季度進(jìn)口煤增加28.4%，目前內(nèi)外價(jià)差快速收斂，內(nèi)貿(mào)煤性?xún)r(jià)比逐漸顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)盤(pán)面仍舊以弱勢(shì)震蕩為主。ZC2009：空單持有，止損500。

焦煤：

1、基本面：市場(chǎng)整體價(jià)格弱穩(wěn)為主，部分主焦因煤質(zhì)下滑價(jià)格探底，而主流市場(chǎng)看穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，煤企對(duì)大礦調(diào)價(jià)持觀望態(tài)度，長(zhǎng)協(xié)影響下部分煤企仍會(huì)下行調(diào)整；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1455，基差324.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存776.14萬(wàn)噸，港口庫(kù)存552萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存629.47萬(wàn)噸，總體庫(kù)存1957.61萬(wàn)噸，較上周減少64.05萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格在20日線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：隨著大礦二季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格下調(diào)，各煤礦四月煤價(jià)也有陸續(xù)走弱，焦企利潤(rùn)低位、采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)意向較低，煤礦銷(xiāo)售壓力仍在，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格或繼續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2009：1110-1140區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：首輪提漲未果，焦企心態(tài)由弱轉(zhuǎn)穩(wěn)，當(dāng)前微利狀態(tài)下生產(chǎn)平穩(wěn)暫無(wú)限產(chǎn)預(yù)期；鋼廠方面高爐開(kāi)工持續(xù)小幅增加，原料依舊維持按需采購(gòu)，鋼材庫(kù)存高位運(yùn)行降庫(kù)速度緩慢；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1960，基差229；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存493.39萬(wàn)噸，港口庫(kù)存329萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存82.14萬(wàn)噸，總體庫(kù)存904.53萬(wàn)噸，較上周增加2.68萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格在20日線(xiàn)上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：五輪下調(diào)過(guò)后，多數(shù)焦企已臨近盈虧線(xiàn)，后市挺價(jià)意愿較強(qiáng)。鋼廠方面采購(gòu)仍相對(duì)謹(jǐn)慎，多繼續(xù)維持按需采購(gòu)狀態(tài)。綜合來(lái)看，短期焦炭?jī)r(jià)格多持穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2009：1700-1750區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交184.2萬(wàn)噸，環(huán)比上漲11.3%。受到肺炎疫情影響，鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫(kù)以按需采購(gòu)為主偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨657，折合盤(pán)面736.5，09基差130；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格615，折合盤(pán)面688.8，09基差82.3，盤(pán)面貼水偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11609.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加73.05萬(wàn)噸，同比減少2576.78萬(wàn)噸偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減偏多

6、結(jié)論：本周到港量繼續(xù)上升，但海外發(fā)運(yùn)有所回落，現(xiàn)貨交投一般，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存仍將維持小幅累庫(kù)。近期電爐開(kāi)工回暖，由此帶來(lái)的鐵水?dāng)D占效應(yīng)不容小覷，但目前整體需求情況仍然比較樂(lè)觀，巴西方面疫情有擴(kuò)大的跡象，仍需密切關(guān)注澳巴疫情發(fā)展情況是否影響實(shí)際發(fā)運(yùn)。I2009：590-620區(qū)間操作。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9700,基差-360 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格20日線(xiàn)上運(yùn)行 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)9700-10300短線(xiàn)交易

塑料

1.基本面：國(guó)外疫情狀況仍較為嚴(yán)重，opec宣布達(dá)成970萬(wàn)桶減產(chǎn)協(xié)議，此后遞減， 沙特在5月協(xié)議生效前仍打算全力生產(chǎn)，PE方面基本面變化不大，供應(yīng)水平處于高位，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)6700（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差520，升貼水比例8.4%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存91萬(wàn)噸（-5），PE分項(xiàng)38.49，偏空；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)上，中性； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6250-6350左右逢高拋空操作； 

pp

1. 基本面：國(guó)外疫情狀況仍較為嚴(yán)重， PP炒作口罩纖維料愈演愈烈，引發(fā)監(jiān)管介入，去庫(kù)速度加快，大商所提升PP手續(xù)費(fèi)及保證金，盤(pán)面拐點(diǎn)出現(xiàn)，拉絲現(xiàn)貨有所回落，09合約高位回落可能性大，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8300（-900），偏多；

2. 基差：PP主力合約2009基差1556，升貼水比例23.1%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存91萬(wàn)噸（-5），PP分項(xiàng)52.51，偏空；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)逢高輕倉(cāng)試空操作；

紙漿：

1、基本面：全球疫情持續(xù)惡化，海外部分漿廠出現(xiàn)停減產(chǎn)現(xiàn)象疊加海運(yùn)周轉(zhuǎn)速度降低導(dǎo)致船期延遲，后市供應(yīng)預(yù)期偏緊；國(guó)內(nèi)生活用紙出貨情況較好，開(kāi)工負(fù)荷繼續(xù)上升，文化用紙和白卡紙弱穩(wěn)運(yùn)行，紙廠剛需備貨；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP2009收盤(pán)價(jià)為4610元/噸，基差為-110元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：4月上旬，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存合計(jì)約211萬(wàn)噸，較3月下旬基本持平；中性

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給趨緊、需求回暖，庫(kù)存仍處高位，短期大概率維持震蕩。SP2009：日內(nèi)4580-4620區(qū)間偏空操作

原油2006：

1、基本面：IMF在世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中稱(chēng)：預(yù)計(jì)2020年全球GDP增速為-3%，此前預(yù)期為3.3%。預(yù)計(jì)2021年全球GDP增速為5.8%，此前預(yù)期為3.4%；美國(guó)得州鐵路委員會(huì)就石油限產(chǎn)問(wèn)題召開(kāi)會(huì)議，并聽(tīng)取各大油企發(fā)言人就此提出的意見(jiàn)。截至當(dāng)日實(shí)盤(pán)收盤(pán)，尚未有明確會(huì)議結(jié)果傳出；雖然沙特等主要產(chǎn)油國(guó)已經(jīng)同意從5月份開(kāi)始再次減少石油產(chǎn)量，但在此之前，石油生產(chǎn)仍將處于敞開(kāi)狀態(tài)，本月以來(lái)沙特原油出口量為每天930萬(wàn)桶，原油庫(kù)存增長(zhǎng)至少還將持續(xù)數(shù)周；中性

2、基差：4月13日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為22.41美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為22.62美元/桶，基差-77.83元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：美國(guó)截至4月10日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加1314.3萬(wàn)桶，預(yù)期增加1160萬(wàn)桶；美國(guó)至4月3日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加927.1萬(wàn)桶，實(shí)際增加1517.7萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至4月3日當(dāng)周增加641.7萬(wàn)桶，前值增加352.1萬(wàn)桶；截止至4月14日，上海原油庫(kù)存為339.8萬(wàn)桶；偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)偏上，價(jià)格在均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：截止4月7日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至4月7日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6、結(jié)論：隔夜隨著IMF對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期及德州鐵路委員會(huì)的減產(chǎn)會(huì)議無(wú)疾而終，多方因素刺激原油下行，WTI05合約即將到期大幅走弱，但遠(yuǎn)月合約的較為強(qiáng)勢(shì)暗示市場(chǎng)信心仍存，內(nèi)盤(pán)昨日大幅走低暗示內(nèi)外盤(pán)溢價(jià)有回落跡象，預(yù)計(jì)今日繼續(xù)調(diào)整震蕩，長(zhǎng)線(xiàn)多單逢高部分止盈，短線(xiàn)267-278區(qū)間操作。 

甲醇2009：

1、基本面：甲醇內(nèi)地市場(chǎng)價(jià)格震蕩走高，港口走弱。甲醇期貨弱勢(shì)運(yùn)行，港口甲醇市場(chǎng)價(jià)格隨盤(pán)調(diào)整，心態(tài)謹(jǐn)慎，氣氛尚可；山東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)格局部走高，華中地區(qū)甲醇價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價(jià)格局部上探，心態(tài)一般。西南地區(qū)甲醇窄幅上漲；西北地區(qū)本周大部分企業(yè)新價(jià)均上調(diào)，出貨尚可，部分裝置停車(chē)檢修中；中性

2、基差：4月14日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1790元/噸，基差-74，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至4月9日，江蘇甲醇庫(kù)存在59.4萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較4月2日下降1.9萬(wàn)噸，跌幅在3.10%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存下降至94.4萬(wàn)噸，與4月2日相比降低2.7萬(wàn)噸，跌幅在2.78%；中性

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)偏下，價(jià)格在均線(xiàn)上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：烯烴方面，整體烯烴對(duì)甲醇消耗能力一般。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等開(kāi)工陸續(xù)提高，以及MTBE前期停車(chē)廠家也基本復(fù)工，但部分終端下游庫(kù)存暫充足，整體需求一般。供應(yīng)方面，新奧、金誠(chéng)泰等西北裝置停車(chē)檢修、加之華中地區(qū)鶴壁、西南地區(qū)卡貝樂(lè)等裝置停車(chē)，整體甲醇市場(chǎng)供應(yīng)量有所減少。PP利好迅速消退，原油情緒弱化，甲醇重回供多需少的格局，短線(xiàn)1640-1750區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：OPEC+減產(chǎn)協(xié)議，不改全球原油供需失衡狀態(tài)，原油或維持低位；運(yùn)費(fèi)大漲，燃油東西方套利窗口關(guān)閉，預(yù)計(jì)后市西方至亞太供給量收縮；全球疫情拖累經(jīng)濟(jì)，航運(yùn)業(yè)受明顯沖擊，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價(jià)差收斂，高硫燃油需求空間進(jìn)一步收縮，需求端預(yù)期悲觀；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為241美元/噸，F(xiàn)U2009收盤(pán)價(jià)為1739元/噸，基差為-42元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空               

3、庫(kù)存：截止4月9日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存繼續(xù)下滑至2303萬(wàn)桶，較前一周跌4.95%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：燃油基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動(dòng)。FU2009：日內(nèi)逢高短空操作，止損1755

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫(kù)存增加1.67%，MPOB報(bào)告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂(lè)觀；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫(kù)存，對(duì)華出口增加，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南美收割上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5450，基差-42，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：3月14日豆油商業(yè)庫(kù)存140萬(wàn)噸，前值139萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比0.77% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)下，20日均線(xiàn)朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫(kù)存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來(lái)出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國(guó)之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國(guó)步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時(shí)不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫(kù)預(yù)期或下調(diào)。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國(guó)內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫(kù)存將持續(xù)增加。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5300-5700

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫(kù)存增加1.67%，MPOB報(bào)告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂(lè)觀；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫(kù)存，對(duì)華出口增加，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南美收割上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4740，基差62，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：3月14日棕櫚油港口庫(kù)存90萬(wàn)噸，前值85萬(wàn)噸，環(huán)比-6萬(wàn)噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)下，20日均線(xiàn)朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫(kù)存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來(lái)出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國(guó)之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國(guó)步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時(shí)不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫(kù)預(yù)期或下調(diào)。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國(guó)內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫(kù)存將持續(xù)增加。棕櫚油P2009：高拋低吸，區(qū)間4500-4900

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫(kù)存增加1.67%，MPOB報(bào)告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度暫停進(jìn)口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂(lè)觀；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫(kù)存，對(duì)華出口增加，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)偏松，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南美收割上，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較高。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7280，基差597，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：3月14日菜籽油商業(yè)庫(kù)存31萬(wàn)噸，前值31萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)下，20日均線(xiàn)朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫(kù)存再度升高，需求恢復(fù)較慢。短期印度與馬來(lái)出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國(guó)之間的棕櫚油進(jìn)出口，主產(chǎn)國(guó)步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預(yù)期暫時(shí)不達(dá)預(yù)期，需求偏低，去庫(kù)預(yù)期或下調(diào)。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國(guó)內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫(kù)存將持續(xù)增加。菜籽油OI2007：高拋低吸，區(qū)間6400-6800

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，肺炎疫情引發(fā)飼料需求憂(yōu)慮壓制盤(pán)面，后期繼續(xù)關(guān)注巴西大豆出口和肺炎疫情情況。國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，國(guó)內(nèi)油廠壓榨低位回升，巴西大豆到港增多未來(lái)供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)壓制期貨價(jià)格。但短期豆粕庫(kù)存繼續(xù)回落，供應(yīng)短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長(zhǎng)需求端預(yù)期良好支撐價(jià)格。肺炎疫情繼續(xù)在南美擴(kuò)散，后期關(guān)注南美肺炎疫情是否會(huì)影響國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆進(jìn)度，如果國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口受阻，豆類(lèi)仍將再度強(qiáng)勢(shì)。中性

2.基差：現(xiàn)貨3196（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差+298，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存15.97萬(wàn)噸，上周16.78萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.83%，去年同期67.81萬(wàn)噸，同比減少76.44%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850附近震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕短期回歸震蕩，關(guān)注南美大豆出口和肺炎疫情變化。

豆粕M2009：短期2800附近震蕩，回落短線(xiàn)做多嘗試。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口開(kāi)放尚待官方證實(shí)，國(guó)內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求端有向好跡象支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，南美大豆出口好于預(yù)期，加拿大油菜籽進(jìn)口未來(lái)或開(kāi)放，均壓制遠(yuǎn)月菜粕需求和價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2310，基差-65，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存庫(kù)存2.4萬(wàn)噸，上周2.55萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.88%，去年同期3.05萬(wàn)噸，同比減少21.31%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350上方震蕩，短線(xiàn)操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，肺炎疫情引發(fā)飼料需求憂(yōu)慮壓制盤(pán)面，后期繼續(xù)關(guān)注巴西大豆出口和肺炎疫情情況。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格收購(gòu)價(jià)整體上漲，受肺炎疫情全球擴(kuò)散影響南美大豆出口受限支撐國(guó)內(nèi)豆類(lèi)價(jià)格，但今年國(guó)內(nèi)大豆播種面積增長(zhǎng)預(yù)計(jì)較多，而且基差過(guò)大，將限制遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000，基差-545，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存262.04萬(wàn)噸，上周252.51萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.77%，去年同期399.11萬(wàn)噸，同比減少34.34%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850附近震蕩；國(guó)內(nèi)豆類(lèi)短期強(qiáng)勢(shì)延續(xù)，國(guó)產(chǎn)大豆近期上漲導(dǎo)致基差過(guò)大是否會(huì)有收窄。

豆一A2009：短期4550附近震蕩，觀望為主或者短線(xiàn)操作。

白糖：

1、基本面：Archer：預(yù)計(jì)巴西中南部20/21榨季糖產(chǎn)量3580萬(wàn)噸，同比增加35%。Marex：預(yù)計(jì)巴西中南部和泰國(guó)20/21榨季產(chǎn)糖量分別增至3380和890萬(wàn)噸。Green Pool:預(yù)計(jì)20/21榨季全球食糖供應(yīng)過(guò)剩30萬(wàn)噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口削減至670萬(wàn)噸。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000萬(wàn)噸。2019年3月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖981.81萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖476.95萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年1-2月中國(guó)進(jìn)口食糖32萬(wàn)噸，同比增加18萬(wàn)噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5690，基差399（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至3月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存504.86萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：外糖持續(xù)走低，國(guó)內(nèi)期貨跟隨下跌，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，期貨合約表現(xiàn)為近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。國(guó)內(nèi)今年度新糖產(chǎn)量高峰已過(guò)，銷(xiāo)售數(shù)據(jù)尚可。主力合約09日內(nèi)5230-5330區(qū)間。

棉花：

1、基本面：新疆棉花補(bǔ)貼價(jià)格18600三年期不變。ICAC4月全球報(bào)告調(diào)減消費(fèi)偏空。美國(guó)農(nóng)業(yè)部：20/21年度植棉意向面積同比下降0.25%。2020年全國(guó)植棉調(diào)查植棉意向下降5.1%。美農(nóng)業(yè)部3月報(bào)告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費(fèi)。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量580萬(wàn)噸，進(jìn)口170萬(wàn)噸，消費(fèi)773萬(wàn)噸，期末庫(kù)存693萬(wàn)噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)11479，基差64（09合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度3月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存693萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：全球多地疫情爆發(fā)，全球紡織品消費(fèi)極度壓縮，外貿(mào)訂單稀少。棉花小幅反彈之后上方壓力漸增，短期寬幅震蕩。國(guó)內(nèi)夜盤(pán)取消，交易時(shí)間不足，留倉(cāng)隔夜風(fēng)險(xiǎn)較大，短線(xiàn)盡量日內(nèi)了結(jié)。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，3月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.1，較2月的歷史低點(diǎn)回升9.8個(gè)百分點(diǎn)；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨41970，基差220，升水期貨； 偏多。

3、庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存較上周減14507噸至317928噸；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)上，20均線(xiàn)向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：國(guó)外疫情繼續(xù)蔓延，短期有所緩和，貨幣相對(duì)偏松，整體滬銅繼續(xù)筑底震蕩運(yùn)行，滬銅2006:39000~42000區(qū)間操作，買(mǎi)入淺虛值看漲期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨11810，基差40，升水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減10578噸至511252噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)下，20均線(xiàn)向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展，避險(xiǎn)情緒有所升溫，消費(fèi)疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2006：14300減半空單持有。

滬鋅:

1、基本面：里斯本3月25日消息，國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩35,600噸，去年12月為供應(yīng)短缺1,200噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨15900，基差+0；中性。

3、庫(kù)存：4月14日LME鋅庫(kù)存較上日減少675噸至97300噸，4月14上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少928噸至83664噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線(xiàn)之上,20日均線(xiàn)向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過(guò)剩；滬鋅ZN2006：空單逢高入場(chǎng)。

鎳：

1、基本面：目前來(lái)看基本面還是比較中性。礦方面還是比較堅(jiān)挺，菲律賓礦產(chǎn)與運(yùn)都有一定影響，所以原料會(huì)比較偏緊。電解鎳與鎳鐵都可能會(huì)小幅減產(chǎn)，供應(yīng)會(huì)有減少，需求仍沒(méi)有太好起色，但從鎳鐵的庫(kù)存來(lái)看，還是不錯(cuò)，庫(kù)存繼續(xù)下降。不銹鋼庫(kù)存從降轉(zhuǎn)為小幅回升，不銹鋼200系庫(kù)存偏高?？傮w目前主要消費(fèi)還沒(méi)有啟動(dòng)，基本面偏中性。中性

2、基差：現(xiàn)貨97200，基差40，中性，俄鎳96450，基差-710，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存229038，-24，上交所倉(cāng)單28154，+134，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)以上，20均線(xiàn)向下，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳06：逢低短多，上方第一壓力98000，第二壓力100000。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過(guò)剩；滬鋅ZN2006：空單逢高入場(chǎng)。

黃金

1、 基本面：歐美封鎖措施將放松的希望蓋過(guò)企業(yè)業(yè)績(jī)憂(yōu)慮，美股全線(xiàn)收高，與此同時(shí)，美元指數(shù)失守99關(guān)口跌至兩周低點(diǎn)，現(xiàn)貨黃金一度沖破1740美元，觸及七年半最高，后回落至1725左右；中性

2、基差：黃金期貨377.6，現(xiàn)貨376.63，基差-0.97，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2163千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：歐美封鎖措施或?qū)⒎潘?，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，外盤(pán)金價(jià)沖高回落；COMEX金明顯回落至1750，價(jià)差縮小至25美元，內(nèi)盤(pán)金收于378.95；今日關(guān)注美國(guó)零售銷(xiāo)售等數(shù)據(jù)、加拿大央行利率決議、G20集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)視頻會(huì)議以及美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書(shū)；外盤(pán)受避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)和現(xiàn)貨緊張支撐上漲，短期內(nèi)依舊存在支撐；內(nèi)盤(pán)金價(jià)維持穩(wěn)定，內(nèi)外盤(pán)價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升或有所壓制，或?qū)_破380關(guān)口。滬金2006：375-381區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：歐美封鎖措施將放松的希望蓋過(guò)企業(yè)業(yè)績(jī)憂(yōu)慮，美股全線(xiàn)收高，與此同時(shí)，美元指數(shù)失守99關(guān)口跌至兩周低點(diǎn)，現(xiàn)貨黃金一度沖破1740美元，觸及七年半最高，后回落至1725左右；中性

2、基差：白銀期貨3778，現(xiàn)貨3775，基差-3，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2162334千克，減少4220千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力空增；偏空

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，銀價(jià)明顯反彈；COMEX銀上漲至16.1，內(nèi)盤(pán)銀收于3832。受經(jīng)濟(jì)措施或?qū)⒎潘捎绊?，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，銀價(jià)明顯上漲，短期多空繼續(xù)拉鋸。滬銀2006：逢低做多。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)3月出口（以人民幣計(jì)）同比下降3.5%，預(yù)期降12.8%，進(jìn)口增2.4%，預(yù)期降7.0%.

2、資金面：周二央行公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)操作，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.3196，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為1.0033，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.6228，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多；TF 主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多；T 主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：短線(xiàn)多單暫時(shí)持有。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市高開(kāi)高走，新能源、電子和有色板塊漲幅較大，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額10374億元，減少5億元，滬深股通凈買(mǎi)入142億元；偏多

3、基差：IF2004貼水13.7點(diǎn)，IH2004貼水11.2點(diǎn)，IC2004貼水26.59點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IH>IF> IF（主力合約），IC、IF、IH在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空曾；偏空

6、結(jié)論：歐美股市走強(qiáng)，全球疫情數(shù)據(jù)有所改善不過(guò)發(fā)展中國(guó)家惡化，國(guó)內(nèi)指數(shù)震蕩上行，不過(guò)從技術(shù)上看接近壓力位，日內(nèi)追高需謹(jǐn)慎。IF2004：日內(nèi)輕倉(cāng)逢低做多，止損3790，IH2004日內(nèi)輕倉(cāng)逢低做多，止損2760，IC2004日內(nèi)輕倉(cāng)逢低做多，止損5230。