大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端繼續(xù)穩(wěn)定增長，由于近期利潤有所恢復(fù)，電爐開工率繼續(xù)提升，預(yù)計本周供應(yīng)壓力將繼續(xù)增大，需求方面全面復(fù)工背景下，鋼材需求連續(xù)反彈增長，近期下游建材成交量反彈至同期高位水平，去庫速度維持預(yù)期，但庫存仍處于高位；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3594.7，基差222.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1211萬噸，環(huán)比減少5.12%，同比增加57.85%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格全天震蕩，收盤小幅回落，但總體維持短期高位，各地現(xiàn)貨價格基本走平，當(dāng)前價格下方成本支撐較強(qiáng)，且近期基本面數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，市場信心提振，但短期連續(xù)上漲之后預(yù)期基本兌現(xiàn)，繼續(xù)上漲空間不大，短期難有突破，操作上建議10合約短線3300-3420區(qū)間內(nèi)逢低做多操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷現(xiàn)貨價格有所企穩(wěn)上調(diào)，供應(yīng)端實際產(chǎn)量低位開始反彈，短期供應(yīng)壓力開始增加。需求方面本周表觀消費(fèi)回暖，下游汽車行業(yè)表現(xiàn)仍不佳，但挖掘機(jī)銷量出現(xiàn)同比增長，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位去庫速度符合預(yù)期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3300，基差104，現(xiàn)貨略升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存384.14萬噸，環(huán)比減少3.26%，同比增加71.7%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格小幅回落，在前期連續(xù)上漲之后，短期價格達(dá)到短線壓力位下方，預(yù)計以震蕩運(yùn)行為主，操作上建議熱卷10合約短線3150-3250區(qū)間內(nèi)操作為主。

動力煤

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)正常，沿海日耗經(jīng)歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點，港口成交清淡，庫存積累，終端基于悲觀情況開始主動去庫，CCI指數(shù)持續(xù)下跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨488，09合約基差-6，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存678.5萬噸，環(huán)比增加2萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1603.32萬噸，環(huán)比增加3.88萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)29.25天，環(huán)比減少2.35天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：目前煤企為了搶占長協(xié)市場展開“價格戰(zhàn)”，實質(zhì)性的反彈需要需求端日耗的配合，目前來看短期困難較大，在暴跌之后市場開始關(guān)注上游的減產(chǎn)情緒，但是目前來看礦方減產(chǎn)意愿不足，尤其是國有礦。一季度進(jìn)口煤增加28.4%，目前內(nèi)外價差快速收斂，內(nèi)貿(mào)煤性價比逐漸顯現(xiàn)。同煤大唐塔山煤礦事故刺激盤面反彈，產(chǎn)區(qū)煤礦安監(jiān)力度或有加強(qiáng)。ZC2009：空單持有，止損500。

焦煤：

1、基本面：市場整體價格弱穩(wěn)為主，部分主焦因煤質(zhì)下滑價格探底，而主流市場看穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，煤企對大礦調(diào)價持觀望態(tài)度，長協(xié)影響下部分煤企仍會下行調(diào)整；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1455，基差331；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存776.14萬噸，港口庫存552萬噸，獨(dú)立焦企庫存629.47萬噸，總體庫存1957.61萬噸，較上周減少64.05萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：隨著大礦二季度長協(xié)價格下調(diào)，各煤礦四月煤價也有陸續(xù)走弱，焦企利潤低位、采購補(bǔ)庫意向較低，煤礦銷售壓力仍在，預(yù)計焦煤價格或繼續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2009：逢高拋空，止損1140。

焦炭：

1、基本面：首輪提漲未果，焦企心態(tài)由弱轉(zhuǎn)穩(wěn)，當(dāng)前微利狀態(tài)下生產(chǎn)平穩(wěn)暫無限產(chǎn)預(yù)期；鋼廠方面高爐開工持續(xù)小幅增加，原料依舊維持按需采購，鋼材庫存高位運(yùn)行降庫速度緩慢；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1960，基差260；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存493.39萬噸，港口庫存329萬噸，獨(dú)立焦企庫存82.14萬噸，總體庫存904.53萬噸，較上周增加2.68萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：五輪下調(diào)過后，多數(shù)焦企已臨近盈虧線，后市挺價意愿較強(qiáng)。鋼廠方面采購仍相對謹(jǐn)慎，多繼續(xù)維持按需采購狀態(tài)。綜合來看，短期焦炭價格多弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2009：逢高拋空，止損1730。

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交154萬噸，環(huán)比下降16.4%。受到肺炎疫情影響，鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫以按需采購為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨659，折合盤面738.7，09基差132.2；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格613，折合盤面686.6，09基差80.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11609.35萬噸，環(huán)比增加73.05萬噸，同比減少2576.78萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周到港量繼續(xù)上升，但海外發(fā)運(yùn)有所回落，現(xiàn)貨交投一般，預(yù)計港口庫存仍將維持小幅累庫。近期電爐開工回暖，由此帶來的鐵水?dāng)D占效應(yīng)不容小覷，但目前整體需求情況仍然比較樂觀，巴西方面疫情有擴(kuò)大的跡象，仍需密切關(guān)注澳巴疫情發(fā)展情況是否影響實際發(fā)運(yùn)。I2009：590-620區(qū)間操作。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9700,基差-335 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線上運(yùn)行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)9700-10300短線交易

塑料 

1. 基本面：國外疫情狀況仍較為嚴(yán)重，opec宣布達(dá)成970萬桶減產(chǎn)協(xié)議，此后遞減， 沙特在5月協(xié)議生效前仍打算全力生產(chǎn)，PE方面基本面變化不大，供應(yīng)水平處于高位，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價6600（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差395，升貼水比例6.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存89萬噸（-2），PE分項37.46，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6100-6300區(qū)間操作； 

PP

1. 基本面：國外疫情狀況仍較為嚴(yán)重， PP炒作口罩纖維料引發(fā)監(jiān)管介入，炒作開始降溫，大商所提升PP手續(xù)費(fèi)及保證金，盤面拐點出現(xiàn)，拉絲現(xiàn)貨大幅回落，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7600（-700），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差923，升貼水比例13.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存89萬噸（-2），PP分項51.54，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)6750-6850逢高拋空操作；

紙漿：

1、基本面：全球疫情蔓延，海外部分漿廠出現(xiàn)停減產(chǎn)現(xiàn)象疊加海運(yùn)周轉(zhuǎn)速度降低導(dǎo)致船期延遲，后市供應(yīng)預(yù)期偏緊；國內(nèi)生活用紙出貨情況較好，開工負(fù)荷繼續(xù)上升，文化用紙和白卡紙弱穩(wěn)運(yùn)行，紙廠剛需備貨；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4490元/噸，SP2009收盤價為4600元/噸，基差為-110元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：4月上旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約211萬噸，較3月下旬基本持平；中性

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給趨緊、需求回暖，庫存仍處高位，短期大概率維持震蕩。SP2009：日內(nèi)逢高短空，止損4630

原油2006：

1.基本面：IEA在月報中指出，預(yù)計2020年石油需求較上年減少930萬桶/日，隨著需求下降超過歐佩克+的減產(chǎn)量，石油儲備可能會出現(xiàn)飽和。IEA也表示，歐佩克+從五月開始的減產(chǎn)行動將在未來幾周及時緩解供應(yīng)過剩問題，降低庫存累積的峰值；美國國務(wù)院負(fù)責(zé)能源事務(wù)的高級官員范農(nóng)表示：在全球達(dá)成原油產(chǎn)出協(xié)議后，美國原油進(jìn)口關(guān)稅仍是考慮選項；美國得州鐵路委員會表示，將在4月21日的會議上討論限制原油產(chǎn)量的提議，提議需要得到3名委員中的2人支持才能通過；中性

2.基差：4月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價為21.85美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為21.98美元/桶，巴士拉輕質(zhì)現(xiàn)貨報價為26.74美元/桶，基差-84.30元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至4月10日當(dāng)周API原油庫存增加1314.3萬桶，預(yù)期增加1160萬桶；美國至4月10日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加1167.6萬桶，實際增加1924.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月10日當(dāng)周增加572.4萬桶，前值增加641.7萬桶；截止至4月15日，上海原油庫存為339.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止4月7日，CFTC主力持倉多增;截至4月7日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：盡管產(chǎn)油國方面對減產(chǎn)力度較為樂觀但市場情緒并不買賬，而IEA月報對原油的悲觀預(yù)期刺激了原油價格下行，美國煉廠產(chǎn)能利用率下滑6.5個百分點至69.1%，為2008年9月以來最低水準(zhǔn)，繼續(xù)打擊油價，目前疫情發(fā)展較為平穩(wěn)但不容樂觀，部分國家準(zhǔn)備開始解除封鎖措施為長期油價提供信心，SC內(nèi)盤油價存在緩慢調(diào)整的可能，長線多單輕倉持有，短線266-277區(qū)間操作。 

甲醇2009：

1、基本面：甲醇內(nèi)地市場價格震蕩走高，港口走弱。甲醇期貨弱勢運(yùn)行，港口甲醇市場價格隨盤調(diào)整，心態(tài)謹(jǐn)慎，氣氛尚可；山東地區(qū)甲醇市場價格局部走高，華中地區(qū)甲醇價格偏強(qiáng)震蕩，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價格局部上探，心態(tài)一般。西南地區(qū)甲醇窄幅上漲；西北地區(qū)本周大部分企業(yè)新價均上調(diào)，出貨尚可，部分裝置停車檢修中；中性

2.基差：4月15日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1685元/噸，基差-95，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至4月9日，江蘇甲醇庫存在59.4萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較4月2日下降1.9萬噸，跌幅在3.10%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下降至94.4萬噸，與4月2日相比降低2.7萬噸，跌幅在2.78%；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：烯烴方面，整體烯烴對甲醇消耗能力一般。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等開工陸續(xù)提高，以及MTBE前期停車廠家也基本復(fù)工，但部分終端下游庫存暫充足，整體需求一般。供應(yīng)方面，新奧、金誠泰等西北裝置停車檢修、加之華中地區(qū)鶴壁、西南地區(qū)卡貝樂等裝置停車，整體甲醇市場供應(yīng)量有所減少，短線1690-1780區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：全球原油供需失衡，原油或維持低位；運(yùn)費(fèi)大漲，燃油東西方套利窗口關(guān)閉，預(yù)計后市西方至亞太供給量收縮；全球疫情拖累經(jīng)濟(jì)，航運(yùn)業(yè)受明顯沖擊，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價差收斂，高硫燃油需求空間進(jìn)一步收縮，需求端預(yù)期悲觀；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為232美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1717元/噸，基差為-84元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空               

3、庫存：截止4月9日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存繼續(xù)下滑至2303萬桶，較前一周跌4.95%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：燃油基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動。FU2009：日內(nèi)1700-1740區(qū)間偏多操作

瀝青： 

1、基本面：近期國際原油價格上漲帶動市場成交氛圍略好于前期，如果國際原油價格能夠保持在當(dāng)前水平震蕩，后期煉廠生產(chǎn)成本將會上漲，則部分煉廠或推漲瀝青價格。但當(dāng)前瀝青社會庫存處于中高水平，資源供應(yīng)充裕，且終端需求釋放緩慢，因此部分煉廠瀝青價格將以穩(wěn)為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2010，基差-178，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少3%為38%；偏空。

4、盤面：20日線走平，期價在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2006：日內(nèi)短空操作。

PVC：

1、基本面：本周，上游裝置檢修較多，供應(yīng)有一定減少，但目前庫存壓力依舊明顯，而下游需求有一定提前透支，市場供需繼續(xù)博弈，預(yù)計下周市場震蕩整理，關(guān)注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5515，基差80，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加0.23%至48.47萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：5390-5530區(qū)間操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5450，基差-74，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5300-5700

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4760，基差58，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。棕櫚油P2009：高拋低吸，區(qū)間4500-4900

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7180，基差503，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。冠目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工，需求將緩慢回升，但恢復(fù)速度較慢，目前消費(fèi)淡季，預(yù)庫存將持續(xù)增加。菜籽油OI2007：高拋低吸，區(qū)間6400-6800

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，肺炎疫情引發(fā)飼料需求憂慮壓制盤面，后期繼續(xù)關(guān)注巴西大豆出口和肺炎疫情情況。國內(nèi)豆粕低位震蕩，國內(nèi)油廠壓榨低位回升，巴西大豆到港增多未來供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)壓制期貨價格。但短期國內(nèi)豆粕庫存繼續(xù)回落，供應(yīng)短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端預(yù)期良好支撐價格。肺炎疫情繼續(xù)在南美擴(kuò)散，后期關(guān)注南美肺炎疫情是否會影響國內(nèi)進(jìn)口大豆進(jìn)度，如果國內(nèi)大豆進(jìn)口受阻，豆類仍將再度強(qiáng)勢。中性

2.基差：現(xiàn)貨3170（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差+269，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存15.97萬噸，上周16.78萬噸，環(huán)比減少4.83%，去年同期67.81萬噸，同比減少76.44%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850附近震蕩；國內(nèi)豆粕短期回歸震蕩，關(guān)注南美大豆出口和肺炎疫情變化。

豆粕M2009：短期2800附近震蕩，回落短線做多嘗試。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口開放尚待官方證實，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端有向好跡象支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，南美大豆出口好于預(yù)期，加拿大油菜籽進(jìn)口未來或開放，均壓制遠(yuǎn)月菜粕需求和價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2330，基差-62，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存庫存2.4萬噸，上周2.55萬噸，環(huán)比減少5.88%，去年同期3.05萬噸，同比減少21.31%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350上方震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，肺炎疫情引發(fā)飼料需求憂慮壓制盤面，后期繼續(xù)關(guān)注巴西大豆出口和肺炎疫情情況。國產(chǎn)大豆價格收購價整體上漲，黑龍江省大豆播種面積預(yù)計沒有增長支撐現(xiàn)貨價格預(yù)期，但大豆基差過大，且價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，國產(chǎn)大豆或?qū)⑦M(jìn)入有價無市格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨4100，基差-618，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存262.04萬噸，上周252.51萬噸，環(huán)比增加3.77%，去年同期399.11萬噸，同比減少34.34%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850附近震蕩；國內(nèi)豆類短期強(qiáng)勢延續(xù)，資金炒作控制盤面，需注意風(fēng)險，國產(chǎn)大豆近期上漲導(dǎo)致基差過大是否會有收窄。

豆一A2009：短期觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Archer：預(yù)計巴西中南部20/21榨季糖產(chǎn)量3580萬噸，同比增加35%。Marex：預(yù)計巴西中南部和泰國20/21榨季產(chǎn)糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預(yù)計20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口削減至670萬噸。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000萬噸。2019年3月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖981.81萬噸；全國累計銷糖476.95萬噸；銷糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年1-2月中國進(jìn)口食糖32萬噸，同比增加18萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5670，基差389（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至3月底19/20榨季工業(yè)庫存504.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：外糖持續(xù)走低，國內(nèi)期貨跟隨下跌，國內(nèi)現(xiàn)貨價格相對堅挺，期貨合約表現(xiàn)為近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。國內(nèi)今年度新糖產(chǎn)量高峰已過，銷售數(shù)據(jù)尚可。主力合約09日內(nèi)5230-5330區(qū)間。

棉花：

1、基本面：新疆棉花補(bǔ)貼價格18600三年期不變。ICAC4月全球報告調(diào)減消費(fèi)偏空。美國農(nóng)業(yè)部：20/21年度植棉意向面積同比下降0.25%。2020年3月底全國植棉調(diào)查植棉意向下降4.1%。美農(nóng)業(yè)部3月報告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費(fèi)。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量580萬噸，進(jìn)口170萬噸，消費(fèi)723萬噸，期末庫存743萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11472，基差92（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度4月預(yù)計期末庫存743萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：全球多地疫情爆發(fā)，全球紡織品消費(fèi)極度壓縮，外貿(mào)訂單稀少。棉花小幅反彈之后上方壓力漸增，短期寬幅震蕩。國內(nèi)夜盤取消，交易時間不足，留倉隔夜風(fēng)險較大，短線盡量日內(nèi)了結(jié)。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，3月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.1，較2月的歷史低點回升9.8個百分點；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨41780，基差220，升水期貨； 偏多。

3、庫存：4月15日LME銅庫存增1450噸至261225噸，上期所銅庫存較上周減14507噸至317928噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：國外疫情繼續(xù)蔓延，短期有所緩和，貨幣相對偏松，整體滬銅繼續(xù)筑底震蕩運(yùn)行，滬銅2006:39000~42000區(qū)間操作，買入淺虛值看漲期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨11900，基差-50，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10578噸至511252噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費(fèi)疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2006：14300減半空單持有。

鎳

1、基本面：目前來看基本面還是比較中性。礦方面還是比較堅挺，菲律賓礦產(chǎn)與運(yùn)都有一定影響，所以原料會比較偏緊。電解鎳與鎳鐵都可能會小幅減產(chǎn)，供應(yīng)會有減少，需求仍沒有太好起色，但從鎳鐵的庫存來看，還是不錯，庫存繼續(xù)下降。不銹鋼庫存從降轉(zhuǎn)為小幅回升，不銹鋼200系庫存偏高。總體目前主要消費(fèi)還沒有啟動，基本面偏中性。中性

2、基差：現(xiàn)貨97700，基差460，中性，俄鎳97000，基差-240，中性

3、庫存：LME庫存228966，-72，上交所倉單27935，-219，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳06：區(qū)間震蕩，95000-98000高拋低吸

黃金：

1、 基本面：昨日美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)爆冷、企業(yè)季報黯淡，避險情緒卷土重來，除了美元似乎一切都被拋售，美股收盤全線下挫，美元指數(shù)暴拉逼近100大關(guān)，現(xiàn)貨黃金遭獲利了結(jié)一度逼近1705美元，美國原油期貨價格收于2002年初以來的最低水平；中性

2、基差：黃金期貨376.32，現(xiàn)貨375.62，基差-0.7，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：LNMA聲明黃金運(yùn)輸正在改善，黃金獲利了結(jié)大幅回落；COMEX金明顯回落至1750以下，價差維持在30以下，內(nèi)盤金收于373.96；今日關(guān)注美國初請以及新屋開工等數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲博斯蒂克、戴利和威廉姆斯的講話以及OPEC月度原油市場報告；外盤現(xiàn)貨炒作將告一段落，仍有繼續(xù)炒作的可能，但短期將有所回落；內(nèi)盤金價維持穩(wěn)定，內(nèi)外盤價差繼續(xù)擴(kuò)大，沖擊380關(guān)口失敗。滬金2006：373-380區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：昨日美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)爆冷、企業(yè)季報黯淡，避險情緒卷土重來，除了美元似乎一切都被拋售，美股收盤全線下挫，美元指數(shù)暴拉逼近100大關(guān)，現(xiàn)貨黃金遭獲利了結(jié)一度逼近1705美元，美國原油期貨價格收于2002年初以來的最低水平；中性

2、基差：白銀期貨3708，現(xiàn)貨3728，基差20，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2142945千克，減少19389千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空增；偏空

6、結(jié)論：受金價影響拉漲的銀價也出現(xiàn)回落；COMEX銀回落至15.8，內(nèi)盤銀收于3730。近期或受金價影響回落，但長期逢低做多思路不變。滬銀2006：3700-3800區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：國務(wù)院金融委：目前外部風(fēng)險大于內(nèi)部風(fēng)險，宏觀風(fēng)險大于微觀風(fēng)險；關(guān)鍵在于加大逆周期調(diào)節(jié)力度；受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期帶來的擔(dān)憂影響，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市高開低走，市場縮量下跌；中性

2、資金：融資余額10377億元，增加3億元，滬深股通凈買入33億元；偏多

3、基差：IF2004貼水7.96點，IH2004貼水6.45點，IC2004貼水17.35點；中性

4、盤面：IH>IF> IF（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：歐美股市反彈后調(diào)整，全球疫情數(shù)據(jù)有所改善不過發(fā)展中國家惡化，國內(nèi)指數(shù)接近壓力位后調(diào)整，目前滬指處于2800震蕩，市場波動率下降。IF2004：日內(nèi)輕倉逢低試多，止損3760，IH2004日內(nèi)輕倉逢低做多，止損2740，IC2004日內(nèi)輕倉逢低做多，止損5190。

國債：

1、基本面：IMF：預(yù)計2020年亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長陷入停滯；如果疫情控制政策奏效，明年亞洲經(jīng)濟(jì)料增長7.6%，不過前景仍有高度不確定性。

2、資金面：央行4月15日開展1000億元1年期MLF，中標(biāo)利率下調(diào)至2.95%。

3、基差：TS主力基差為0.3196，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為1.0033，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.6228，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：短線多單暫時持有。