大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端繼續(xù)穩(wěn)定增長，特別是電爐開工率繼續(xù)提升，預(yù)計供應(yīng)壓力將繼續(xù)增大，需求方面全面復(fù)工背景下，鋼材需求連續(xù)反彈增長，近期下游建材成交量活躍，表觀消費(fèi)超出同期水平，去庫速度良好，但庫存仍處于高位；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3574.1，基差193.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1141.7萬噸，環(huán)比減少5.72%，同比增加61.01%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格維持震蕩運(yùn)行，波動有所減小，下游需求恢復(fù)良好，當(dāng)前價格下方支撐較強(qiáng)，難有較大幅度回調(diào)，但短期繼續(xù)上漲空間不大，操作上建議10合約短線3330-3430區(qū)間內(nèi)逢低做多操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷現(xiàn)貨價格有所企穩(wěn)上調(diào)，供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量低位反彈，短期供應(yīng)壓力開始增加。需求方面隨著國內(nèi)基建全面復(fù)工，表觀消費(fèi)回暖，但下游汽車行業(yè)及外需表現(xiàn)仍不佳，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位去庫速度符合預(yù)期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3320，基差85，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存368.95萬噸，環(huán)比減少3.95%，同比增加73.25%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格維持震蕩，未能突破短線壓力位，當(dāng)前板材表現(xiàn)較弱，短期預(yù)計以震蕩運(yùn)行為主，操作上建議熱卷10合約短線3180-3280區(qū)間內(nèi)操作為主。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)正常，沿海日耗經(jīng)歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點(diǎn)，港口成交清淡，庫存積累，終端基于悲觀情況開始主動去庫，CCI指數(shù)持續(xù)下跌，跌幅有所收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨481，09合約基差-17.6，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存688.5萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1630.14萬噸，環(huán)比增加6.94萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)28.89天，環(huán)比增加0.85天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：目前煤企為了搶占長協(xié)市場展開“價格戰(zhàn)”，實(shí)質(zhì)性的反彈需要需求端日耗的配合，目前來看短期困難較大，目前港口煤價處于黃色區(qū)間，即將進(jìn)入470元以下的紅色區(qū)間，市場高度預(yù)期政策端的支撐，預(yù)計盤面會有所企穩(wěn)。ZC2009：空單離場觀望

焦煤：

1、基本面：市場整體價格弱穩(wěn)為主，部分主焦因煤質(zhì)下滑價格探底，而主流市場看穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，煤企對大礦調(diào)價持觀望態(tài)度，長協(xié)影響下部分煤企仍會下行調(diào)整；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1455，基差318.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存779.90萬噸，港口庫存570萬噸，獨(dú)立焦企庫存624.11萬噸，總體庫存1974.01萬噸，較上周增加16.4萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：隨著大礦二季度長協(xié)價格下調(diào)，各煤礦四月煤價也有陸續(xù)走弱，焦企利潤低位、采購補(bǔ)庫意向較低，煤礦銷售壓力仍在，預(yù)計焦煤價格或繼續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2009：逢高拋空，止損1150。

焦炭：

1、基本面：首輪提漲未果，焦企心態(tài)由弱轉(zhuǎn)穩(wěn)，當(dāng)前微利狀態(tài)下生產(chǎn)平穩(wěn)暫無限產(chǎn)預(yù)期；鋼廠方面高爐開工持續(xù)小幅增加，原料依舊維持按需采購，鋼材庫存高位運(yùn)行降庫速度緩慢；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1960，基差242.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存489.16萬噸，港口庫存323.3萬噸，獨(dú)立焦企庫存77.19萬噸，總體庫存898.65萬噸，較上周減少5.88萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：五輪下調(diào)過后，多數(shù)焦企已臨近盈虧線，后市挺價意愿較強(qiáng)。鋼廠方面采購仍相對謹(jǐn)慎，多繼續(xù)維持按需采購狀態(tài)。綜合來看，短期焦炭價格多弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2009：逢高拋空，止損1750。

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交150.3萬噸，環(huán)比上漲10.5%。受到肺炎疫情影響，鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫以按需采購為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨657，折合盤面736.5，09基差124.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格610，折合盤面683.4，09基差71.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11635.78萬噸，環(huán)比增加26.43萬噸，同比減少2200.51萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量有所回落，由于前期海外發(fā)運(yùn)高位導(dǎo)致的到港增加仍在持續(xù)，鐵礦石基本面目前總體來看變化不大，在下游需求保持積極的狀態(tài)下，尤其是五一節(jié)前補(bǔ)庫預(yù)期存在，短期港口也很難看到明顯累庫的情況。海外疫情仍舊在持續(xù)發(fā)酵，尤其是巴西方面確診人數(shù)明顯增加，澳大利亞控制相對較好。淡水河谷一季度產(chǎn)量不及預(yù)期，全年目標(biāo)產(chǎn)量從3.4-3.55億噸下調(diào)至3.1-3.33億噸。市場對于逆周期調(diào)節(jié)政策仍有期待，鐵礦石短期面臨上下兩難的局面。I2009：600-640區(qū)間操作。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9700,基差-350 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線上運(yùn)行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)9700-10300短線交易

塑料 

1. 基本面：國外疫情狀況仍較為嚴(yán)重，opec宣布達(dá)成970萬桶減產(chǎn)協(xié)議，此后遞減， 沙特在5月協(xié)議生效前仍打算全力生產(chǎn)，PE方面基本面變化不大，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價6500（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差350，升貼水比例5.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存89萬噸（-0），PE分項(xiàng)37.46，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6050-6250區(qū)間操作； 

PP

1. 基本面：國外疫情狀況仍較為嚴(yán)重， PP炒作口罩纖維料引發(fā)監(jiān)管介入，炒作降溫，大商所提升PP手續(xù)費(fèi)及保證金，盤面拐點(diǎn)出現(xiàn)，拉絲現(xiàn)貨回落，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7350（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差475，升貼水比例6.9%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存89萬噸（-0），PP分項(xiàng)51.54，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)回落至6600-6700區(qū)間輕倉試多；

紙漿：

1、基本面：全球疫情持續(xù)擴(kuò)散，海外部分漿廠出現(xiàn)停減產(chǎn)現(xiàn)象，后市供應(yīng)預(yù)期偏緊；下游紙種開工情況各異，文化用紙和白卡紙開工負(fù)荷持續(xù)下降，生活用紙開工率小幅提升，紙漿消耗速度一般；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4490元/噸，SP2009收盤價為4606元/噸，基差為-116元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：4月中旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約204萬噸，較4月上旬下降3%；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供需雙弱，庫存仍處高位，短期大概率維持震蕩。SP2009：日內(nèi)4580-4610區(qū)間偏空操作

原油2006：

1.基本面：美國俄克拉荷馬州監(jiān)管部門發(fā)布聲明稱：法官認(rèn)為，本地能源監(jiān)管部門可以發(fā)現(xiàn)，低油價相當(dāng)于“經(jīng)濟(jì)浪費(fèi)”，法官的建議將允許本地的能源企業(yè)關(guān)閉油井，同時不會造成租賃業(yè)務(wù)的損失。本地監(jiān)管部門最快可以在下周一個能源企業(yè)的動議，以宣布產(chǎn)量浪費(fèi)；沙特阿拉伯國家石油巨頭沙特阿美公司周五宣布，從5月1日起，將向客戶提供每日850萬桶原油；中性

2.基差：4月17日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為21.05美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為26.70美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為22.04美元/桶，基差-58.69元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至4月10日當(dāng)周API原油庫存增加1314.3萬桶，預(yù)期增加1160萬桶；美國至4月10日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加1167.6萬桶，實(shí)際增加1924.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月10日當(dāng)周增加572.4萬桶，前值增加641.7萬桶；截止至4月16日，上海原油庫存為339.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格下穿均線；中性

5.主力持倉：截止4月14日，CFTC主力持倉多增;截至4月14日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：近月WTI05原油期貨到期日臨近及移倉換月影響持續(xù)大跌，已形成空逼多的局面，隨著原油價格的持續(xù)低迷，各產(chǎn)油國都出現(xiàn)了主動或別動減產(chǎn)，但僅對遠(yuǎn)月合約有一定利好，美國俄克拉荷馬州已考慮限制本地原油商生產(chǎn)，頁巖油最大產(chǎn)油州德州將在4月21日決定是否限制產(chǎn)量，但在執(zhí)行程度上仍看各生產(chǎn)商自覺，內(nèi)盤內(nèi)外溢價持續(xù)回縮，預(yù)計仍保持調(diào)整，長線多單輕倉持有，短線246-260區(qū)間操作。 

甲醇2009：

1、基本面：甲醇市場局部走弱，整體市場氣氛轉(zhuǎn)淡。甲醇期貨整體弱勢震蕩，港口甲醇市場價格隨盤調(diào)整，心態(tài)謹(jǐn)慎，氣氛一般；山東地區(qū)甲醇市場價格局部走弱，華中地區(qū)甲醇價格弱勢震蕩，出貨一般；華北地區(qū)甲醇價格局部下調(diào)，心態(tài)一般。西南地區(qū)甲醇整理運(yùn)行；西北地區(qū)上周初企業(yè)價格上調(diào)，后有部分廠家價格下調(diào)，整體出貨一般，部分裝置停車檢修中；中性

2.基差：4月17日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1665元/噸，基差-89，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至4月16日，江蘇甲醇庫存在57.3萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較4月9日下降2.1萬噸，跌幅在3.53%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下降至91.6萬噸，與4月9日相比降低2.8萬噸，跌幅在2.96%；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端烯烴方面，吉林康乃爾烯烴項(xiàng)目近期投料試車，將有一定外采量，或?qū)⒋碳ぜ状夹枨?，具體情況百川將持續(xù)跟蹤；寧夏寶豐二期烯烴裝置甲醇外采量穩(wěn)定，以及浙江興興烯烴裝置正常運(yùn)行，但陽煤恒通以及神華榆林裝置仍處檢修中。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等開工陸續(xù)提高，以及MTBE前期停車廠家也基本復(fù)工，但局部終端下游庫存暫充足，整體需求一般，整體甲醇市場供應(yīng)量一般，短線1700-1780區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：全球原油供需失衡，原油或維持低位運(yùn)行；運(yùn)費(fèi)大漲，燃油東西方套利窗口關(guān)閉，預(yù)計后市西方至亞太供給量收縮；全球疫情拖累經(jīng)濟(jì)，航運(yùn)業(yè)受明顯沖擊，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價差收斂，高硫燃油需求空間進(jìn)一步收縮，需求端預(yù)期悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為247美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1687元/噸，基差為60元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多            

3、庫存：截止2020年4月16日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存上漲至2454萬桶，較前一周上漲6.56%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油弱勢，燃油基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動。FU2009：日內(nèi)逢高拋空，止損1700

瀝青： 

1、基本面：近期國內(nèi)雖有道路瀝青項(xiàng)目陸續(xù)開啟，但整體剛需表現(xiàn)一般，社會庫存消耗緩慢，不過貿(mào)易商以及終端采購備貨的積極性有增無減，帶動各地區(qū)煉廠出貨順暢，特別是華東華南地區(qū)，主力煉廠近期發(fā)貨較緊張，從而帶動貿(mào)易商以及個別地?zé)挒r青價格順勢推漲，主力煉廠瀝青價格也上調(diào)50-100元/噸。目前社會庫存水平處于中位偏高，且4月國內(nèi)瀝青產(chǎn)量或?qū)h(huán)比大增31萬噸，而終端需求釋放有限，加之國際原油走勢不佳，后期市場承壓。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2010，基差-134，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少3%為35%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2006：日內(nèi)短多操作。

PVC：

1、基本面：本周，庫存壓力依舊明顯，而下游需求不溫不火，市場供需繼續(xù)博弈，預(yù)計下周市場維持整理，關(guān)注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5490，基差70，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加0.23%至48.47萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：5360-5480區(qū)間操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5450，基差-74，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫使得價格弱勢，另外近期炒作豆油收儲，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5300-5700

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4760，基差58，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫使得價格弱勢，另外近期炒作豆油收儲，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。棕櫚油P2009：高拋低吸，區(qū)間4500-4900

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7180，基差503，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫使得價格弱勢，另外近期炒作豆油收儲，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。菜籽油OI2007：高拋低吸，區(qū)間6400-6800

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，肺炎疫情引發(fā)飼料需求憂慮壓制盤面，后期繼續(xù)關(guān)注巴西大豆出口和肺炎疫情情況。國內(nèi)豆粕震蕩走低，國內(nèi)油廠壓榨低位回升，巴西大豆到港增多未來供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)壓制期貨價格。但短期國內(nèi)豆粕庫存繼續(xù)回落，供應(yīng)短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端預(yù)期良好支撐價格。肺炎疫情繼續(xù)在南美擴(kuò)散，后期關(guān)注南美肺炎疫情是否會影響國內(nèi)進(jìn)口大豆進(jìn)度，如果國內(nèi)大豆進(jìn)口受阻，豆類仍將再度回升。中性

2.基差：現(xiàn)貨3170（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差+309，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存15.97萬噸，上周16.78萬噸，環(huán)比減少4.83%，去年同期67.81萬噸，同比減少76.44%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850附近震蕩；國內(nèi)豆粕短期回歸震蕩，關(guān)注南美大豆出口和肺炎疫情變化。

豆粕M2009：短期2750附近震蕩，回落短線做多嘗試。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口開放尚待官方證實(shí)，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端有向好跡象支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，南美大豆出口好于預(yù)期，加拿大油菜籽進(jìn)口未來或開放，均壓制遠(yuǎn)月菜粕需求和價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2330，基差-17，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存庫存2.4萬噸，上周2.55萬噸，環(huán)比減少5.88%，去年同期3.05萬噸，同比減少21.31%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300上方震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，肺炎疫情引發(fā)飼料需求憂慮壓制盤面，后期繼續(xù)關(guān)注巴西大豆出口和肺炎疫情情況。國產(chǎn)大豆價格收購價整體上漲，黑龍江省大豆播種面積預(yù)計沒有增長支撐現(xiàn)貨價格預(yù)期，但大豆基差過大，且價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，國產(chǎn)大豆或?qū)⑦M(jìn)入有價無市格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨4100，基差-589，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存262.04萬噸，上周252.51萬噸，環(huán)比增加3.77%，去年同期399.11萬噸，同比減少34.34%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850附近震蕩；國內(nèi)豆類短期強(qiáng)勢延續(xù)，資金炒作控制盤面，需注意風(fēng)險，國產(chǎn)大豆近期上漲導(dǎo)致基差過大是否會有收窄。

豆一A2009：短期觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：云南開展打擊跨境違法犯罪“百日行動”。Archer：預(yù)計巴西中南部20/21榨季糖產(chǎn)量3580萬噸，同比增加35%。Marex：預(yù)計巴西中南部和泰國20/21榨季產(chǎn)糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預(yù)計20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口削減至670萬噸。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000萬噸。2019年3月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖981.81萬噸；全國累計銷糖476.95萬噸；銷糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年1-2月中國進(jìn)口食糖32萬噸，同比增加18萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5640，基差364（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至3月底19/20榨季工業(yè)庫存504.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：外糖10美分附近再獲支撐反彈，國內(nèi)現(xiàn)貨價格相對堅挺，期貨合約表現(xiàn)為近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。國內(nèi)今年度新糖產(chǎn)量高峰已過，銷售數(shù)據(jù)尚可。反走私行動升級，后期走私可能減少。主力合約09目前低位震蕩，日內(nèi)5250-5380區(qū)間。

棉花：

1、基本面：新疆棉花補(bǔ)貼價格18600三年期不變。ICAC4月全球報告調(diào)減消費(fèi)偏空。美國農(nóng)業(yè)部：20/21年度植棉意向面積同比下降0.25%。2020年3月底全國植棉調(diào)查植棉意向下降4.1%。美農(nóng)業(yè)部3月報告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費(fèi)。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量580萬噸，進(jìn)口170萬噸，消費(fèi)723萬噸，期末庫存743萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11463，基差63（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度4月預(yù)計期末庫存743萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：全球多地疫情爆發(fā)，全球紡織品消費(fèi)極度壓縮，外貿(mào)訂單稀少。棉花小幅反彈之后上方壓力漸增，短期寬幅震蕩。主力合約09在11500附近橫盤整理，即將選著方向，如向上突破則可到達(dá)12000附近，向下突破則回到11000低點(diǎn)附近。關(guān)注盤中突破方向。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，3月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.1，較2月的歷史低點(diǎn)回升9.8個百分點(diǎn)；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨42425，基差145，升水期貨；中性。

3、庫存：4月17日LME銅庫存增4600噸至265425噸，上期所銅庫存較上周減14562噸至303366噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：國外疫情繼續(xù)蔓延，短期有所緩和，貨幣相對偏松，整體滬銅繼續(xù)筑底震蕩運(yùn)行，滬銅2006:42500附近試空，買入淺虛值看漲期權(quán)對沖。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨12140，基差-270，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減25450噸至485802噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費(fèi)疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2006：14300減半空單持有。

鎳：

1、基本面：目前來看，不銹鋼價格上漲可能說給產(chǎn)業(yè)鏈帶好比較好的利多信心。礦方面依然偏緊，同樣支撐成本價格。鎳鐵價格上漲從根本上把支撐線向上推移，但目前鎳鐵價格仍處于盈虧平衡點(diǎn)上。電解鎳供需仍然比較弱。中性

2、基差：現(xiàn)貨98100，基差-870，偏空，俄鎳97450，基差-1520，偏空

3、庫存：LME庫存230304，+240，上交所倉單27744，-77，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳06：少量多單暫持，短線可能繼續(xù)向上考驗(yàn)10萬一線，空倉者回調(diào)做多比較安全。

滬鋅:

1、基本面：里斯本3月25日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩35,600噸，去年12月為供應(yīng)短缺1,200噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16230，基差+100；偏多。

3、庫存：4月17日LME鋅庫存較上日減少850噸至98300噸，4月17上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少752噸至79668噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2006：空單逢高入場。

黃金

1、 基本面：原油期貨價格迅速跌超5%，延續(xù)上周五大跌勢頭，觸及2001年11月來最低水平，現(xiàn)貨黃金小幅走低至1680美元下方，美元指數(shù)保持堅挺；中性

2、基差：黃金期貨372.18，現(xiàn)貨369.91，基差-2.27，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：封鎖措施將逐步放松，金價回落；COMEX金繼續(xù)回落至1680，價差迅速縮小至10，內(nèi)盤金收于368.9；今日中國LPR；外盤現(xiàn)貨炒作將告一段落，仍有繼續(xù)炒作的可能，但短期將有所回落；內(nèi)盤金價維持穩(wěn)定，短期將有所回落。滬金2006：373-380區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：原油期貨價格迅速跌超5%，延續(xù)上周五大跌勢頭，觸及2001年11月來最低水平，現(xiàn)貨黃金小幅走低至1680美元下方，美元指數(shù)保持堅挺；中性

2、基差：白銀期貨3681，現(xiàn)貨3661，基差-20，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2143569千克，減少15468千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空減；偏空

6、結(jié)論：受金價影響銀價也出現(xiàn)回落；COMEX銀維持在15.4以下，內(nèi)盤銀收于3653。近期或受金價影響回落，但長期逢低做多思路不變。滬銀2006：3600-3750間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：央政治局會議要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響，直接提降準(zhǔn)降息；證監(jiān)會核發(fā)4家IPO。上周五市場沖高回落，短期2860上方壓力明顯；偏多

2、資金：融資余額10399億元，增加21億元，滬深股通凈買入86億元；偏多

3、基差：IF2005貼水42.89點(diǎn)，IH2005貼水37.28點(diǎn)，IC2005貼水66.65點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IF（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：全球市場迎來反彈，路線公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，短期制約指數(shù)上行空間，國內(nèi)市場波動率下降，創(chuàng)業(yè)板相對偏強(qiáng)。IF2005：小倉位逢低試多，止損3820；IH2005：小倉位逢低試多，止損2780，IC2005：小倉位逢低試多，止損5290。

國債;

1、基本面：一季度中國GDP同比下降6.8%，前值為增6%。

2、資金面：央行4月17日公開市場無操作，市場凈回籠2000億元。

3、基差：TS主力基差為0.1909，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.5652，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.086，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：短線多單暫時持有。