4、 上游原油維持高位，成本支撐明顯

國際原油價格目前在80美金附近震蕩，根據(jù)我們的相關性分析，原油價格在60美金以下，國外進口PVC對國內電石法PVC價格沖擊較大，當原油價格在100美金以上，國外進口PVC由于不具有價格優(yōu)勢，對國內市場造成的影響較小。

5、 煤炭2010年趨漲，抬高電石以及PVC生產(chǎn)成本

在下游復蘇和通脹預期的支撐下，2010 年煤炭價格將趨漲，今年電煤價格上漲已經(jīng)成為了大概率事件，一旦煤炭價格上漲，電力企業(yè)成本增加，PVC 的成本重心將再度抬高。而對于煤炭企業(yè)來說，今年的通脹預期以及隨時可能出臺的資源稅改革為其帶來了成本上漲的壓力。而處于成本轉移的考慮，煤炭企業(yè)可能會在新一年的合同煤炭談判中考慮未來的成本上漲，從而為2010 年煤炭價格上漲鋪墊了空間。

資料來源：煤炭資源網(wǎng)

6、 電價上調有望推高電石價格

我國 PVC 生產(chǎn)主要是電石法，因此電石價格的變動對PVC 價格有直接重大的影響。而電石市場的一個重要影響因素是電價的變動，去年3月，國家發(fā)改委等下發(fā)文件要求3 月15 日之前取消高耗能行業(yè)的優(yōu)惠電價，造成許多西北電石企業(yè)被迫停產(chǎn)。

隨著社會用電量的急劇增加，國家于去年11月份起上調了電網(wǎng)電力價格，電價每上調1 分錢，電石直接生產(chǎn)成本將上調35-36 元/噸。11 月19 日發(fā)改委下達通知全國非居民用電電價從20 號開始每度平均上漲2.8 分，受此影響電石企業(yè)生產(chǎn)成本將平均增加98-100 元/噸，帶動電石市場價格開始上漲，而PVC 生產(chǎn)企業(yè)市場成本將增加180 元/噸。且2010年度整體通漲的形成將造成包括煤電油運等大宗商品價格的上漲。屆時電石廠迫于成本的抬升，價格有望上漲。因此，對電石價格來說，受益于需求的逐步恢復及成本的抬升，價格將由明顯的上升趨勢。繼而對電石法PVC的成本有顯著的支撐作用。

國內電石價格走勢圖

7、 乙烯供應緊張

我國乙烯自給率僅為38%-44%，東北亞國家為我國乙烯主要進口地區(qū)。根據(jù)最新統(tǒng)計，今年該地區(qū)裝置檢修力度加大，其中2010年3-4月份日韓兩國乙烯單體缺口達346萬噸，東北亞地區(qū)第一二季度乙烯單體將面臨短缺局面。供應吃緊將直接支撐其現(xiàn)貨價格。

亞洲乙烯單體價格走勢

8、倉單壓力消除為遠期價格上漲掃清障礙

我們知道，自今年以來，PVC價格就一直受抑于期貨市場上巨量的倉單注銷壓力，而在年后特別是3月上旬的下跌行情中，倉單注銷的利空影響更是如此。然而我們從圖中可以看出，近期期貨倉單巨幅減少，截至3月底只有1000手左右。而這些倉單由于其倉單有效注冊期已過，注銷后就不能再注冊，所以必須流入現(xiàn)貨市場，而現(xiàn)貨市場近期對這些巨量倉單的反應卻是非常的平穩(wěn)，這基本可以說明市場對于巨量的期貨倉單注銷的預期已基本兌現(xiàn)，其對現(xiàn)貨價格的利空影響已基本消失。

結束語：

原油價格高企，乙烯價格企穩(wěn)回升使得PVC 成本支撐作用加強；隨著旺季來臨，現(xiàn)貨價格普遍穩(wěn)定，部分地區(qū)價格調漲，商家詢盤增多，現(xiàn)貨成交有所改善；期貨主力V1009經(jīng)歷較長時間震蕩盤整之后，最近開始放量拉漲。種種跡象表明，PVC價格將面臨新一輪的突破，或將走出一波上漲行情；投資者也可以進行買PVC拋塑料的套利交易。

浙商期貨

宋超