大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周供應端繼續(xù)穩(wěn)定增長，特別是電爐開工率繼續(xù)提升，預計供應壓力將繼續(xù)增大，需求方面全面復工背景下，鋼材需求連續(xù)反彈增長，近期下游建材成交量活躍，表觀消費超出同期水平，去庫速度良好，但庫存仍處于高位；中性。

2、基差：螺紋現貨折算價3543.2，基差206.2，現貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1141.7萬噸，環(huán)比減少5.72%，同比增加61.01%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格小幅低開后出現一定幅度下跌，但尾盤有所回升，當前價格韌性較好，下方支撐較強，短期難有大幅度回調，操作上建議10合約短線3300-3420區(qū)間內逢低做多操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷現貨價格有所企穩(wěn)上調，供應端實際產量低位反彈，短期供應壓力開始增加。需求方面隨著國內基建全面復工，表觀消費回暖，但下游汽車行業(yè)及外需表現仍不佳，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位去庫速度符合預期；偏空

2、基差：熱卷現貨價3280，基差95，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存368.95萬噸，環(huán)比減少3.95%，同比增加73.25%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結論:昨日受整體商品市場情緒影響熱卷期貨價格小幅下跌，但未跌破短線支撐位，短期預計繼續(xù)以震蕩運行為主，操作上建議熱卷10合約短線3150-3250區(qū)間內操作為主。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產區(qū)供應正常，沿海日耗經歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點，港口成交清淡，庫存積累，終端基于悲觀情況開始主動去庫，CCI指數持續(xù)下跌 偏空

2、基差：現貨474，09合約基差-22.2，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存652萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1615.63萬噸，環(huán)比減少9.44萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數28.9天，環(huán)比增加0.36天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：目前市場充斥著各種煤價企穩(wěn)的消息，但實質性的反彈需要需求端的配合，目前來看短期困難較大，目前港口煤價處于黃色區(qū)間，即將進入470元以下的紅色區(qū)間，市場高度預期政策端的支撐，預計盤面會有所企穩(wěn)。ZC2009：空單離場觀望。

焦煤：

1、基本面：當前需求不佳，部分煤種月底仍有下調預期，煤企降庫速度緩慢。近期大礦聯合倡議減產穩(wěn)價消息，從市場實際反饋來看，執(zhí)行難度較大；偏空

2、基差：現貨市場價1455，基差347；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存779.90萬噸，港口庫存570萬噸，獨立焦企庫存624.11萬噸，總體庫存1974.01萬噸，較上周增加16.4萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：近期大礦聯合倡議減產穩(wěn)價消息，從市場實際反饋來看，執(zhí)行難度較大，且當前供應寬松，需求主導價格，焦煤短期依舊維持弱穩(wěn)態(tài)勢。焦煤2009：空單持有，止損1150。

焦炭：

1、基本面：首輪提漲未果，焦企心態(tài)由弱轉穩(wěn)，當前微利狀態(tài)下生產平穩(wěn)暫無限產預期；鋼廠方面鋼材價格震蕩下行，原料采購情緒延續(xù)前期，鋼材庫存高位運行降庫速度緩慢；中性

2、基差：現貨市場價1940，基差270；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存489.16萬噸，港口庫存323.3萬噸，獨立焦企庫存77.19萬噸，總體庫存898.65萬噸，較上周減少5.88萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結論：焦企對市場整體看穩(wěn)，生產無明顯波動。鋼廠方面采購仍相對謹慎，多繼續(xù)維持按需采購狀態(tài)。綜合來看，短期焦炭價格多弱穩(wěn)運行。焦炭2009：空單持有，止損1730。

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現貨成交177.2萬噸，環(huán)比下降1.9%。受到肺炎疫情影響，鋼廠節(jié)后補庫以按需采購為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現貨652，折合盤面731，09基差129；適合交割品金布巴粉現貨價格601，折合盤面673.7，09基差71.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11635.78萬噸，環(huán)比增加26.43萬噸，同比減少2200.51萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：本周澳巴發(fā)貨量有所回升，預計實際到港增加仍然持續(xù)，鐵礦石基本面目前總體來看變化不大，在下游需求保持積極的狀態(tài)下，尤其是五一節(jié)前補庫預期存在，短期港口也很難看到明顯累庫的情況。海外疫情仍舊在持續(xù)發(fā)酵，尤其是巴西方面確診人數明顯增加。淡水河谷一季度產量不及預期，全年目標產量從3.4-3.55億噸下調至3.1-3.33億噸。市場對于逆周期調節(jié)政策仍有期待，鐵礦石短期面臨上下兩難的局面。I2009：600-640區(qū)間操作。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現貨9650,基差-150 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：日內9700-10300短線交易

塑料 

1.基本面：國外疫情狀況仍較為嚴重，紐約原油在近月出現了史無前例的負價格后，昨夜又繼續(xù)大跌，乙烯價格繼續(xù)走弱，石化庫存穩(wěn)，當前LL交割品現貨價6150（-150），偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2009基差285，升貼水比例4.9%，偏多； 

3.庫存：兩油庫存96萬噸（-2），PE分項41.02，偏空；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.結論：L2009日內5600-5900區(qū)間偏空操作；

PP

1.基本面：國外疫情狀況仍較為嚴重，紐約原油在近月出現了史無前例的負價格后，昨夜又繼續(xù)大跌，丙烯價格走弱，石化庫存穩(wěn)，當前PP交割品現貨價7000（-250），偏空；

2.基差：PP主力合約2009基差410，升貼水比例6.0%，偏多；

3.庫存：兩油庫存96萬噸（-2），PP分項56.98，偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6.結論：PP2009日內6400-6700區(qū)間偏空操作；

瀝青： 

1、基本面：近期國內雖有道路瀝青項目陸續(xù)開啟，但整體剛需表現一般，社會庫存消耗緩慢，不過貿易商以及終端采購備貨的積極性有增無減，帶動各地區(qū)煉廠出貨順暢，特別是華東華南地區(qū)，主力煉廠近期發(fā)貨較緊張，從而帶動貿易商以及個別地煉瀝青價格順勢推漲，主力煉廠瀝青價格也上調50-100元/噸。目前社會庫存水平處于中位偏高，且4月國內瀝青產量或將環(huán)比大增31萬噸，而終端需求釋放有限，加之國際原油走勢不佳，后期市場承壓。中性。

2、基差：現貨2025，基差85，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少3%為35%；偏空。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2006：日內偏空操作。

PVC：

1、基本面：本周，庫存壓力依舊明顯，而下游需求不溫不火，市場供需繼續(xù)博弈，預計下周市場維持整理，關注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現貨5440，基差115，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加0.23%至48.47萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2009：日內偏空操作。

原油2006：

1.基本面：在經歷前夜原油暴跌后，OPEC能源部長舉行了電話會議并評估了市場形勢，各國石油部長們重申了削減石油產量的承諾，但歐佩克電話會議后的聲明未提到任何新的政策。會議期間，阿爾及利亞方面提議應立刻實施減產；美國總統(tǒng)特朗普在新聞發(fā)布會上表示，各州安全重新開放，國家希望民眾復工。20個州很快就會重新開放。已經敦促眾議院通過最新的紓困法案；中性

2.基差：4月20日，阿曼原油普氏現貨價為21美元/桶，巴士拉輕質普氏現貨價為25.48美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現貨價為22.14美元/桶，基差-48.44元/桶，現貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至4月17日當周API原油庫存增加1322.6萬桶，預期增加1613.3萬桶；美國至4月10日當周EIA庫存預期增加1167.6萬桶，實際增加1924.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月10日當周增加572.4萬桶，前值增加641.7萬桶；截止至4月21日，上海原油庫存為434.6萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格下穿均線；中性

5.主力持倉：截止4月14日，CFTC主力持倉多增;截至4月14日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結論：美國得克薩斯州最高能源監(jiān)管機構鐵路委員會（RRC）委員表態(tài)稱：認為在配額方面不會面臨法律挑戰(zhàn)，但推遲對減產協議的決議至5月5日，美油近月的擠倉行情使得整體情緒大受打擊，06合約的提前下跌預示市場對去庫存的悲觀態(tài)度，內盤原油及布倫特原油相對較為強勢，但市場波動劇烈，近月合約風險不可小覷，長線遠月多單輕倉持有，短線215-225區(qū)間操作。 

甲醇2009：

1、基本面：甲醇市場整體弱勢運行，市場氣氛欠佳。甲醇期貨整體弱勢震蕩，港口甲醇市場價格隨盤調整，心態(tài)謹慎，氣氛一般；山東地區(qū)甲醇市場價格下調，華中地區(qū)甲醇價格弱勢震蕩，出貨一般；華北地區(qū)甲醇價格下探，心態(tài)一般。西南地區(qū)甲醇弱勢震蕩；西北地區(qū)部分企業(yè)新價大幅下調，目前整體出貨一般，前期部分裝置陸續(xù)重啟中；中性

2.基差：4月21日，江蘇甲醇現貨價為1595元/噸，基差-109，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至4月16日，江蘇甲醇庫存在57.3萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較4月9日下降2.1萬噸，跌幅在3.53%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下降至91.6萬噸，與4月9日相比降低2.8萬噸，跌幅在2.96%；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結論：需求端烯烴方面，吉林康乃爾烯烴項目近期投料試車，將有一定外采量，或將刺激甲醇需求，具體情況百川將持續(xù)跟蹤；寧夏寶豐二期烯烴裝置甲醇外采量穩(wěn)定，以及浙江興興烯烴裝置正常運行，但陽煤恒通以及神華榆林裝置仍處檢修中。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等開工陸續(xù)提高，以及MTBE前期停車廠家也基本復工，但局部終端下游庫存暫充足，整體需求一般，隔夜原油情緒有所影響，短線1620-1720區(qū)間逢高試空操作

紙漿：

1、基本面：全球疫情持續(xù)惡化，海外部分漿廠出現停減產現象，后市供應預期偏緊；下游紙種開工情況各異，文化用紙和白卡紙開工負荷持續(xù)下降，生活用紙開工率小幅提升，紙漿消耗速度一般；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4450元/噸，SP2009收盤價為4484元/噸，基差為-34元，期貨升水現貨；偏空

3、庫存：4月中旬，國內青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約204萬噸，較4月上旬下降3%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：紙漿供需雙弱，庫存仍處高位，短期大概率偏弱運行。SP2009：日內逢高拋空，止損4500

燃料油：

1、基本面：成本端原油持續(xù)崩塌，市場情緒悲觀；運費高位，燃油東西方套利窗口關閉，預計后市西方至亞太供給量收縮；全球疫情拖累經濟，航運業(yè)受明顯沖擊，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價差收斂，高硫燃油需求空間進一步收縮，需求端預期悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為247美元/噸，FU2009收盤價為1560元/噸，基差為188元，期貨貼水現貨；偏多            

3、庫存：截止2020年4月16日當周，新加坡燃料油庫存上漲至2454萬桶，較前一周上漲6.56%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：成本端原油塌陷，燃油基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油走弱。FU2009：日內拋空操作，止損1580

3

---農產品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比減少12.4%，馬棕逐步進入增產季，目前減產幅度未達預期，印度預計進口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現貨5280，基差-60，現貨貼水期貨。偏空

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，需求恢復較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應增加，預累庫使得價格弱勢，另外近期炒作豆油收儲，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5200-5600

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比減少12.4%，馬棕逐步進入增產季，目前減產幅度未達預期，印度預計進口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現貨4830，基差372，現貨貼水期貨。偏空

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，需求恢復較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應增加，預累庫使得價格弱勢，另外近期炒作豆油收儲，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。棕櫚油P2009：高拋低吸，區(qū)間4400-4800

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比減少12.4%，馬棕逐步進入增產季，目前減產幅度未達預期，印度預計進口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現貨7100，基差601，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，需求恢復較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應增加，預累庫使得價格弱勢，另外近期炒作豆油收儲，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。菜籽油OI2007：高拋低吸，區(qū)間6300-6700

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，技術性逢低買盤支撐，但肺炎疫情繼續(xù)壓制需求端和原油大跌壓制盤面。國內豆粕低位震蕩，國內油廠壓榨低位回升，巴西大豆到港增多未來供應預期好轉壓制期貨價格。但短期國內豆粕庫存繼續(xù)回落，供應短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端預期良好支撐價格。肺炎疫情繼續(xù)在南美擴散，后期關注南美肺炎疫情是否會影響國內進口大豆進度。中性

2.基差：現貨2990（華東），基差調整（現貨減90）后基差+169，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存13.61萬噸，上周15.97萬噸，環(huán)比減少14.78%，去年同期70.18萬噸，同比減少80.6%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結論：美豆預計850下方震蕩；國內豆粕短期回歸區(qū)間震蕩，關注南美大豆出口和肺炎疫情變化。

豆粕M2009：短期2750附近震蕩，回落短線做多嘗試。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口開放尚待官方證實，國內肺炎疫情影響逐漸消退，現貨市場需求端有向好跡象支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化，南美大豆出口好于預期，加拿大油菜籽進口未來或開放，均壓制遠月菜粕需求和價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現貨2280，基差-42，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.4萬噸，上周2.4萬噸，環(huán)比減少41.67%，去年同期4.1萬噸，同比減少65.86%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口和國內菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300上方震蕩，短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆探底回升，技術性逢低買盤支撐，但肺炎疫情繼續(xù)壓制需求端和原油大跌壓制盤面。國產大豆價格收購價整體上漲，黑龍江省大豆播種面積預計沒有增長支撐現貨價格預期，但大豆基差過大，且價格遠超進口大豆價格，國產大豆或將進入有價無市格局。中性

2.基差：現貨4100，基差-505，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存238.19萬噸，上周262.04萬噸，環(huán)比減少9.1%，去年同期373.25萬噸，同比減少36.18%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結論：美豆預計850下方震蕩；國內豆類短期強勢延續(xù)，資金炒作控制盤面，需注意風險，國產大豆近期上漲導致基差過大是否會有收窄。

豆一A2009：短期觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：云南遭遇嚴重旱情，關注甘蔗受災情況。云南開展打擊跨境違法犯罪“百日行動”。Archer：預計巴西中南部20/21榨季糖產量3580萬噸，同比增加35%。Marex：預計巴西中南部和泰國20/21榨季產糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預計20/21榨季全球食糖供應過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應缺口削減至670萬噸。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000萬噸。2019年3月底，19/20年度本期制糖全國累計產糖981.81萬噸；全國累計銷糖476.95萬噸；銷糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年1-2月中國進口食糖32萬噸，同比增加18萬噸。偏空。

2、基差：柳州現貨5610，基差451（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至3月底19/20榨季工業(yè)庫存504.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：原油走弱，預期巴西甘蔗制乙醇白糖比例偏向白糖，外圍原糖走弱。國內現貨價格相對堅挺，期貨合約打出近期新低。國內今年度新糖產量高峰已過，銷售數據尚可。關注云南干旱可能引發(fā)的短期炒作。主力合約09震蕩偏空。

棉花：

1、基本面：新疆棉花補貼價格18600三年期不變。ICAC4月全球報告調減消費偏空。美國農業(yè)部：20/21年度植棉意向面積同比下降0.25%。2020年3月底全國植棉調查植棉意向下降4.1%。美農業(yè)部3月報告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費。農村部4月：產量580萬噸，進口170萬噸，消費723萬噸，期末庫存743萬噸。偏空。

2、基差：現貨3128b全國均價11471，基差306（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部19/20年度4月預計期末庫存743萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：全球多地疫情爆發(fā)，紡織品消費極度壓縮，外貿訂單稀少。主力合約09昨日先揚后抑，走出誘多殺多行情。價格可能回到11000附近震蕩，短期偏空思路。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，3月財新中國制造業(yè)采購經理人指數（PMI）為50.1，較2月的歷史低點回升9.8個百分點；偏空。

2、基差：現貨41975，基差535，升水期貨；偏多。

3、庫存：4月21日LME銅庫存增975噸至264725噸，上期所銅庫存較上周減14562噸至303366噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：國外疫情繼續(xù)蔓延，短期有所緩和，貨幣相對偏松，整體滬銅繼續(xù)筑底震蕩運行，滬銅2006:42500空持有，買入淺虛值看漲期權對沖。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現貨12240，基差135，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減25450噸至485802噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2006：14300空單持有。

鎳：

1、基本面：目前來看，不銹鋼價格上漲可能說給產業(yè)鏈帶好比較好的利多信心。礦方面依然偏緊，同樣支撐成本價格。鎳鐵價格上漲從根本上把支撐線向上推移，但目前鎳鐵價格仍處于盈虧平衡點上。電解鎳供需仍然比較弱。中性

2、基差：現貨101350，基差430，中性，俄鎳100800，基差-120，中性

3、庫存：LME庫存230016，-174，上交所倉單27415，-180，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結論：滬鎳06：震蕩運行，可能向下破10萬支撐，高拋低吸短線操作。

滬鋅:

1、基本面：里斯本3月25日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數據顯示，1月全球鋅市供應過剩35,600噸，去年12月為供應短缺1,200噸。偏空

2、基差：現貨15950，基差+325；偏多。

3、庫存：4月21日LME鋅庫存較上日減少200噸至97850噸，4月21上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少19噸至74305噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應轉為過剩；滬鋅ZN2006：空單逢高入場。

黃金

1、 基本面：原油崩潰之勢向遠期合約蔓延，6月WTI合約周二暴跌43%，三次觸發(fā)熔斷。油價崩跌和黯淡季報加劇對衰退的擔憂，美股創(chuàng)近三周來最大跌幅，5年期美債收益率觸及紀錄新低；美元受避險需求保持堅挺，黃金一度暴跌近40美元至1660下方，目前維持在1688；中性

2、基差：黃金期貨374.42，現貨374.63，基差-0.21，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：油價暴跌再次打壓市場，金價V型反轉；COMEX金一度暴跌至1668，目前維持在1700以上，內盤金收于372；今日關注關注英國通脹指標、加拿大CPI、紐約聯儲辛格言論以及EIA原油庫存變化；避險需求和油價暴跌下壓力交替作用，金價大幅震蕩，內外盤價差小幅收窄，避險情緒有所回升，但短期依舊震蕩為主。滬金2006：363-373區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：原油崩潰之勢向遠期合約蔓延，6月WTI合約周二暴跌43%，三次觸發(fā)熔斷。油價崩跌和黯淡季報加劇對衰退的擔憂，美股創(chuàng)近三周來最大跌幅，5年期美債收益率觸及紀錄新低；美元受避險需求保持堅挺，黃金一度暴跌近40美元至1660下方，目前維持在1688；中性

2、基差：白銀期貨3698，現貨3677，基差6，現貨升水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2131257千克，減少4621千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空增；偏空

6、結論：油價暴跌，銀價明顯回落；COMEX銀小幅回落至15.1，內盤銀收于3587。近期銀價依舊主要跟隨金價波動，油價暴跌影響逐漸顯現，短期依舊有向下壓力，但下跌幅度有限。滬銀2006：3600-3750間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市下跌，國際油價繼續(xù)大跌，昨日兩市低開低走，尾盤略有反彈，市場情緒較弱，期指貼水增加；偏空

2、資金：融資余額10377億元，減少23億元，滬深股通凈買入0.5億元；中性

3、基差：IF2005貼水46.06點，IH2005貼水35.19點，IC2005貼水86.59點；中性

4、盤面：IH>IF> IF（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結論：海外股市進入調整，目前公布的經濟數據表現較差，國內指數也跟隨進入調整，市場波動率下降。IF2005：3720試多，止損3700；IH2005：2715試多，止損2700，IC2005：5180試多，止損5150。

國債：

1、基本面：國務院常務會議部署加大對貧困人口、低保人員和失業(yè)人員的幫扶保障力度；決定提高普惠金融考核權重和降低中小銀行撥備覆蓋率，促進加強對小微企業(yè)的金融服務。

2、資金面：央行4月21日公開市場無操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.1909，現券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.5652，現券升水期貨，偏多。T主力基差為0.086，現券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結論：短線多單暫時持有。