大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端繼續(xù)穩(wěn)定增長，特別是電爐開工率繼續(xù)提升，預(yù)計供應(yīng)壓力將繼續(xù)增大，需求方面全面復(fù)工背景下，鋼材需求連續(xù)反彈增長，近期下游建材成交量活躍，表觀消費超出同期水平，去庫速度良好，但庫存仍處于高位；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3553.5，基差223.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1077.99萬噸，環(huán)比減少5.58%，同比增加60.11%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格未能繼續(xù)突破壓力位上漲，全天小幅下跌，不過當(dāng)前價格韌性較好，下方支撐較強(qiáng)，不過短期預(yù)計繼續(xù)維持橫盤，操作上建議10合約短線3300-3400區(qū)間內(nèi)逢低做多操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷現(xiàn)貨價格有所企穩(wěn)上調(diào)，供應(yīng)端實際產(chǎn)量低位反彈，短期供應(yīng)壓力開始增加。需求方面隨著國內(nèi)基建全面復(fù)工，表觀消費回暖，但下游汽車行業(yè)及外需表現(xiàn)仍不佳，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位去庫速度符合預(yù)期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3300，基差127，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存348.32萬噸，環(huán)比減少5.59%，同比增加67.12%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格小幅回落，總體仍在震蕩區(qū)間，現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)，但短期難有突破，預(yù)計仍以震蕩運行為主，操作上建議熱卷10合約短線3150-3250區(qū)間內(nèi)操作為主。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)正常，沿海日耗經(jīng)歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點，港口庫存積累，終端主動去庫，CCI指數(shù)持續(xù)下跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨475，09合約基差-17.6，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存644萬噸，環(huán)比減少3萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1641.28萬噸，環(huán)比增加31.25萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)28.76天，環(huán)比增加1.01天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：近期煤炭船運費跳漲，但實質(zhì)性的反彈需要需求端的配合，目前來看短期困難較大，目前港口煤價處于黃色區(qū)間，即將進(jìn)入470元以下的紅色區(qū)間。進(jìn)口煤方面受到國際原油市場以及疫情影響，再次大幅跳水。市場高度預(yù)期政策端的支撐，在實質(zhì)性的利好到來之前預(yù)計仍將偏弱運行。ZC2009：空單離場觀望。

焦煤：

1、基本面：當(dāng)前需求不佳，部分煤種月底仍有下調(diào)預(yù)期，煤企降庫速度緩慢。近期大礦聯(lián)合倡議減產(chǎn)穩(wěn)價消息，從市場實際反饋來看，執(zhí)行難度較大；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1455，基差354.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存760.39萬噸，港口庫存558萬噸，獨立焦企庫存646.95萬噸，總體庫存1965.34萬噸，較上周減少8.67萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：近期大礦聯(lián)合倡議減產(chǎn)穩(wěn)價消息，從市場實際反饋來看，執(zhí)行難度較大，且當(dāng)前供應(yīng)寬松，需求主導(dǎo)價格，焦煤短期依舊維持弱穩(wěn)態(tài)勢。焦煤2009：空單持有，止損1150。

焦炭：

1、基本面：首輪提漲未果，焦企心態(tài)由弱轉(zhuǎn)穩(wěn)，當(dāng)前微利狀態(tài)下生產(chǎn)平穩(wěn)暫無限產(chǎn)預(yù)期；鋼廠方面鋼材價格震蕩下行，原料采購情緒延續(xù)前期，鋼材庫存高位運行降庫速度緩慢；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1940，基差257；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存473.9萬噸，港口庫存335萬噸，獨立焦企庫存74.86萬噸，總體庫存883.76萬噸，較上周減少14.89萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：焦企對市場整體看穩(wěn)，生產(chǎn)無明顯波動。鋼廠方面采購仍相對謹(jǐn)慎，多繼續(xù)維持按需采購狀態(tài)。綜合來看，短期焦炭價格多弱穩(wěn)運行。焦炭2009：空單持有，止損1740。

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交113.2萬噸，環(huán)比下降48.6%。受到肺炎疫情影響，鋼廠節(jié)后補庫以按需采購為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨650，折合盤面728.8，09基差124.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格600，折合盤面672.7，09基差68.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11635.78萬噸，環(huán)比增加26.43萬噸，同比減少2200.51萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量有所回升，預(yù)計實際到港仍然維持高位，鐵礦石基本面目前總體來看變化不大，在下游需求保持積極的狀態(tài)下，尤其是五一節(jié)前補庫預(yù)期存在，短期港口也很難看到明顯累庫的情況。海外疫情仍舊在持續(xù)發(fā)酵，尤其是巴西方面確診人數(shù)明顯增加。市場對于逆周期調(diào)節(jié)政策仍有期待，鐵礦石短期面臨上下兩難的局面。I2009：600-640區(qū)間操作。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9550,基差-475 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)短空，破10300止損

塑料 

1.基本面：國外疫情狀況仍較為嚴(yán)重，外盤原油價格夜間有所反彈，乙烯CFR東北亞價格331持穩(wěn)，石化庫存穩(wěn)，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價6200（+200），中性；

2.基差：LLDPE主力合約2009基差100，升貼水比例1.6%，偏多； 

3.庫存：兩油庫存94萬噸（-2），PE分項39.31，偏空；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.結(jié)論：L2009日內(nèi)6000-6200區(qū)間偏多操作； 

PP

1.基本面：國外疫情狀況仍較為嚴(yán)重，外盤原油價格夜間有所反彈，丙烯CFR中國價格656持穩(wěn)，石化庫存穩(wěn)，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7200（+250），中性；

2.基差：PP主力合約2009基差297，升貼水比例4.3%，偏多；

3.庫存：兩油庫存94萬噸（-2），PP分項55.85，偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6.結(jié)論：PP2009日內(nèi)6800-7100區(qū)間偏多操作；

瀝青： 

1、基本面：近期國內(nèi)雖有道路瀝青項目陸續(xù)開啟，但整體剛需表現(xiàn)一般，社會庫存消耗緩慢，不過貿(mào)易商以及終端采購備貨的積極性有增無減，帶動各地區(qū)煉廠出貨順暢，特別是華東華南地區(qū)，主力煉廠近期發(fā)貨較緊張，從而帶動貿(mào)易商以及個別地?zé)挒r青價格順勢推漲，主力煉廠瀝青價格也上調(diào)50-100元/噸。目前社會庫存水平處于中位偏高，且4月國內(nèi)瀝青產(chǎn)量或?qū)h(huán)比大增31萬噸，而終端需求釋放有限，加之國際原油走勢不佳，后期市場承壓。中性。

2、基差：現(xiàn)貨1975，基差-45，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少4%為31%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2006：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：本周，庫存壓力依舊明顯，而下游需求不溫不火，市場供需繼續(xù)博弈，預(yù)計下周市場維持整理，關(guān)注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5375，基差20，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加0.23%至48.47萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

原油2006：

1.基本面：科威特油長法迪勒強(qiáng)調(diào)承諾削減石油產(chǎn)出的重要性，并表示該國已于新版OPEC+減產(chǎn)協(xié)議規(guī)定的執(zhí)行日期（5月1日）前實施減產(chǎn)；荷蘭皇家殼牌向正在使用二疊紀(jì)地區(qū)管道的用戶發(fā)布警告，由于美國原油庫存增加的原因，下個月可能要降低管道使用量10%-50%，美國柴迪科地區(qū)管道將在5月1日遭遇不可抗力；中性

2.基差：4月23日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為18.36美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為24.27美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為14.47美元/桶，基差-33.8元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至4月17日當(dāng)周API原油庫存增加1322.6萬桶，預(yù)期增加1613.3萬桶；美國至4月17日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加1505萬桶，實際增加1502.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月17日當(dāng)周增加477.6萬桶，前值增加572.4萬桶；截止至4月23日，上海原油庫存為531.4萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止4月14日，CFTC主力持倉多增;截至4月14日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隨著空頭離場，隔夜原油大幅走高，目前極低的油價迫使非OPEC+國家被動減產(chǎn)，而亦有OPEC+成員國提前減產(chǎn)并呼吁各產(chǎn)油國提前行動應(yīng)對危機(jī)，據(jù)船運和貿(mào)易行業(yè)消息人士，沙特正在研究，如果美國總統(tǒng)決定禁止從沙特進(jìn)口原油，想辦法把正駛往美國的裝有數(shù)百萬桶原油的油輪更改路線，總體原油預(yù)計持續(xù)寬幅震蕩，近月合約仍有較高風(fēng)險，投資者謹(jǐn)慎操作，長線遠(yuǎn)月多單逢低小幅加倉，短線220-238區(qū)間操作。 

甲醇2009：

1、基本面：甲醇市場整體延續(xù)弱勢，心態(tài)一般。甲醇期貨整體震蕩下行，港口甲醇市場價格隨盤調(diào)整，心態(tài)謹(jǐn)慎，氣氛一般；山東地區(qū)甲醇市場價格局部下調(diào)，華中地區(qū)甲醇價格偏弱震蕩，出貨一般；華北地區(qū)甲醇價格下探，心態(tài)一般。西南地區(qū)甲醇弱勢震蕩；西北地區(qū)部分企業(yè)新價大幅下調(diào)，目前整體出貨一般，前期部分停車裝置陸續(xù)重啟中；中性

2.基差：4月24日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1640元/噸，基差-95，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至4月23日，江蘇甲醇庫存在60.6萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較4月16日增加5.3萬噸，漲幅在5.76%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上漲至98.2萬噸，與4月16日相比上漲6.8萬噸，張幅在7.44%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端烯烴方面，吉林康乃爾烯烴項目近期投料試車，將有一定外采量，或?qū)⒋碳ぜ状夹枨?，具體情況百川將持續(xù)跟蹤；寧夏寶豐二期烯烴裝置甲醇外采量穩(wěn)定，以及浙江興興烯烴裝置正常運行，但陽煤恒通以及神華榆林裝置仍處檢修中。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等開工陸續(xù)提高，以及MTBE前期停車廠家也基本復(fù)工，但局部終端下游庫存暫充足，整體需求一般，隔夜原油情緒有所影響，短線1680-1780區(qū)間操作

紙漿：

1、基本面：全球疫情繼續(xù)蔓延，海外部分漿廠出現(xiàn)停減產(chǎn)現(xiàn)象，后市供應(yīng)預(yù)期偏緊；下游紙種開工情況各異，文化用紙和白卡紙開工負(fù)荷持續(xù)下降，生活用紙開工率小幅提升，紙漿消耗速度一般；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4450元/噸，SP2009收盤價為4510元/噸，基差為-60元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：4月中旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約204萬噸，較4月上旬下降3%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供需雙弱，庫存仍處高位，短期大概率維持震蕩運行。SP2009：日內(nèi)4490-4530區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：外盤原油持續(xù)反彈；運費高位，燃油東西方套利窗口關(guān)閉，預(yù)計后市西方至亞太供給量收縮；全球疫情拖累經(jīng)濟(jì)，航運業(yè)受明顯沖擊，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價差收斂，高硫燃油需求空間進(jìn)一步收縮；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為205美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1535元/噸，基差為-82元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空         

3、庫存：截止2020年4月16日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存上漲至2454萬桶，較前一周上漲6.56%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端原油反彈，燃油基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動。FU2009：日內(nèi)偏多操作，止損1510

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5570，基差56，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫使得價格弱勢，另外近期炒作豆油收儲，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5200-5600

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4820，基差346，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫使得價格弱勢，另外近期炒作豆油收儲，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。棕櫚油P2009：高拋低吸，區(qū)間4400-4800

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7320，基差682，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫使得價格弱勢，另外近期炒作豆油收儲，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。菜籽油OI2007：高拋低吸，區(qū)間6300-6700

豆粕：

1.基本面：美豆低位反彈，中國采購美國大豆支撐價格回升和技術(shù)性反彈，但因肺炎疫情反彈高度或有限。國內(nèi)豆粕低位震蕩回升，國儲將進(jìn)口儲備一千萬噸大豆利多和技術(shù)性反彈，但國內(nèi)油廠壓榨低位回升，巴西大豆到港增多未來供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)壓制期貨價格。短期國內(nèi)豆粕庫存維持低位，供應(yīng)短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端預(yù)期良好支撐價格。肺炎疫情繼續(xù)在南美擴(kuò)散，后期關(guān)注南美肺炎疫情是否會影響國內(nèi)進(jìn)口大豆進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2980（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差+115，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存13.61萬噸，上周15.97萬噸，環(huán)比減少14.78%，去年同期70.18萬噸，同比減少80.6%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850附近震蕩；國內(nèi)豆粕短期回歸區(qū)間震蕩，關(guān)注南美大豆出口和肺炎疫情變化。

豆粕M2009：短期2750上方震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口開放尚待官方證實，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端有向好跡象支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，南美大豆出口好于預(yù)期，加拿大油菜籽進(jìn)口未來或開放，均壓制遠(yuǎn)月菜粕需求和價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2320，基差-53，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.4萬噸，上周2.4萬噸，環(huán)比減少41.67%，去年同期4.1萬噸，同比減少65.86%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350上方震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆低位反彈，中國采購美國大豆支撐價格回升和技術(shù)性反彈，但因肺炎疫情反彈高度或有限。國產(chǎn)大豆價格收購價整體上漲，黑龍江省大豆播種面積預(yù)計沒有增長支撐現(xiàn)貨價格預(yù)期，但大豆基差過大，且價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，國產(chǎn)大豆或?qū)⑦M(jìn)入有價無市格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨4100，基差-523，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存238.19萬噸，上周262.04萬噸，環(huán)比減少9.1%，去年同期373.25萬噸，同比減少36.18%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850附近震蕩；國內(nèi)豆類短期強(qiáng)勢延續(xù)，資金炒作控制盤面，需注意風(fēng)險，國產(chǎn)大豆近期上漲導(dǎo)致基差過大是否會有收窄。

豆一A2009：短期4620上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：云南遭遇嚴(yán)重旱情，關(guān)注甘蔗受災(zāi)情況。云南開展打擊跨境違法犯罪“百日行動”。Archer：預(yù)計巴西中南部20/21榨季糖產(chǎn)量3580萬噸，同比增加35%。Marex：預(yù)計巴西中南部和泰國20/21榨季產(chǎn)糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預(yù)計20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口削減至670萬噸。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000萬噸。2019年3月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖981.81萬噸；全國累計銷糖476.95萬噸；銷糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年3月中國進(jìn)口食糖8萬噸，同比增加2萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5610，基差447（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至3月底19/20榨季工業(yè)庫存504.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：外圍原糖繼續(xù)在10美分附近震蕩。國內(nèi)現(xiàn)貨價格相對堅挺，期貨合約十連陰后出現(xiàn)一顆小陽線，短期可能存在技術(shù)性反彈。國內(nèi)今年度新糖產(chǎn)量高峰已過，銷售數(shù)據(jù)尚可。關(guān)注云南干旱可能引發(fā)的短期炒作。主力合約09日內(nèi)5100-5200區(qū)間震蕩。

棉花：

1、基本面：3月紡織行業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比略有上升。新疆棉花補貼價格18600三年期不變。ICAC4月全球報告調(diào)減消費偏空。美國農(nóng)業(yè)部：20/21年度植棉意向面積同比下降0.25%。2020年3月底全國植棉調(diào)查植棉意向下降4.1%。美農(nóng)業(yè)部3月報告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量580萬噸，進(jìn)口170萬噸，消費723萬噸，期末庫存743萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11353，基差-342（09合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度4月預(yù)計期末庫存743萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖，外貿(mào)訂單依然嚴(yán)峻。美棉反彈帶動國內(nèi)大幅上漲。有傳聞國儲可能采購美棉，消息有待證實。主力合約09上方壓力12000附近。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，3月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.1，較2月的歷史低點回升9.8個百分點；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨41995，基差45，升水期貨；中性。

3、庫存：4月23日LME銅庫存減1100噸至263425噸，上期所銅庫存較上周減14562噸至303366噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：國外疫情繼續(xù)蔓延，短期有所緩和，貨幣相對偏松，整體滬銅繼續(xù)筑底震蕩運行，滬銅2006:42500空持有，買入淺虛值看漲期權(quán)對沖。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨12490，基差45，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減25450噸至485802噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2006：14300空單持有。

鎳：

1、基本面：目前來看，不銹鋼價格上漲可能說給產(chǎn)業(yè)鏈帶好比較好的利多信心。礦方面依然偏緊，同樣支撐成本價格。鎳鐵價格上漲從根本上把支撐線向上推移，但目前鎳鐵價格仍處于盈虧平衡點上。電解鎳供需仍然比較弱。中性

2、基差：現(xiàn)貨99750，基差100，中性，俄鎳99100，基差-550，偏空

3、庫存：LME庫存230352，-6，上交所倉單27134，-186，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳06：10萬為中軸上下3000點區(qū)間震蕩運行。

滬鋅:

1、基本面：里斯本3月25日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩35,600噸，去年12月為供應(yīng)短缺1,200噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16060，基差+265；偏多。

3、庫存：4月23日LME鋅庫存較上日減少2475噸至100075噸，4月23上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少3744噸至66843噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2006：空單逢高入場。

黃金

1、 基本面：上日油價飆升近20%，延續(xù)反彈勢頭，因產(chǎn)油國將加速實施減產(chǎn)以應(yīng)對需求下滑。美股小幅承壓，美元探底回升，因歐洲糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和刺激計劃不確定性打壓歐元?，F(xiàn)貨黃金強(qiáng)勁反彈一度升破1730關(guān)口，市場關(guān)注新一輪刺激計劃；中性

2、基差：黃金期貨379.8，現(xiàn)貨378.77，基差-1.03，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2133千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：刺激計劃達(dá)成和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)爆冷，金價明顯反彈；COMEX金大幅上漲至1748，內(nèi)盤金收于379.71；今日關(guān)注美國耐用品與密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)以及德國4月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；悲觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期和新一輪刺激計劃繼續(xù)推高金價，內(nèi)外盤價差小幅收窄，黃金的看漲情緒依舊高漲，目前看國內(nèi)是否能站穩(wěn)380。滬金2006：378-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上日油價飆升近20%，延續(xù)反彈勢頭，因產(chǎn)油國將加速實施減產(chǎn)以應(yīng)對需求下滑。美股小幅承壓，美元探底回升，因歐洲糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和刺激計劃不確定性打壓歐元。現(xiàn)貨黃金強(qiáng)勁反彈一度升破1730關(guān)口，市場關(guān)注新一輪刺激計劃；中性

2、基差：白銀期貨3699，現(xiàn)貨3690，基差-9，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2099499千克，減少18706千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空增；偏空

6、結(jié)論：油價明顯反彈，銀價跟隨金價反彈；COMEX銀大幅反彈至15.5以上，內(nèi)盤銀收于3687。近期銀價依舊主要跟隨金價波動，油價反彈對銀價的支撐有限，目前黃金略強(qiáng)于白銀。滬銀2006：3600-3750間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市窄幅震蕩，軍工、農(nóng)業(yè)和醫(yī)藥和消費板塊相對強(qiáng)勢，科技板塊回調(diào)；中性

2、資金：融資余額1044億元，增加30億元，滬深股通凈買入6.91億元；偏多

3、基差：IF2005貼水40.95點，IH2005貼水33.46點，IC2005貼水75.19點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：吉利德針對新冠病毒的實驗性抗病毒藥物在首次隨機(jī)臨床試驗中失敗，削弱市場樂觀情緒，海外股市進(jìn)入調(diào)整，目前國內(nèi)權(quán)重指數(shù)處于區(qū)間震蕩，整體市場波動率下降。IF2005：日內(nèi)空單逢低平倉；IH2005：日內(nèi)空單逢低平倉；IC2005：日內(nèi)空單逢低平倉。

國債：

1、基本面：日本央行將在下次會議上討論無限量購買債券的問題，并計劃將購買企業(yè)債券和商業(yè)票據(jù)的規(guī)模翻倍，并保持收益率曲線控制目標(biāo)以及負(fù)利率政策不變。

2、資金面：央行4月23日公開市場無操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.1909，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.5652，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.086，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：短線多單逢高減持。