大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，鋼廠開工意愿較強(qiáng)，特別是電爐開工率繼續(xù)提升，高庫(kù)存下供應(yīng)壓力繼續(xù)保持，需求方面全面復(fù)工背景下，鋼材下游需求恢復(fù)至旺季水平，下游建材成交量活躍，表觀消費(fèi)超出同期水平，去庫(kù)速度良好，但庫(kù)存仍大幅高于同期；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3584.4，基差241.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存1077.99萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.58%，同比增加60.11%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格短期受阻回落，總體維持區(qū)間震蕩，不過(guò)當(dāng)前價(jià)格韌性較好，下方支撐較強(qiáng)，短期預(yù)計(jì)繼續(xù)維持橫盤，操作上建議10合約短線3300-3400區(qū)間內(nèi)逢低做多操作。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷現(xiàn)貨價(jià)格有所企穩(wěn)上調(diào)，供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量低位反彈，短期供應(yīng)壓力開始增加。需求方面隨著國(guó)內(nèi)基建全面復(fù)工，表觀消費(fèi)小幅回暖，但下游汽車行業(yè)及外需表現(xiàn)仍不佳，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)處于歷史高位當(dāng)前去庫(kù)速度基本符合預(yù)期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3300，基差113，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存348.32萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.59%，同比增加67.12%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，總體仍在震蕩區(qū)間，短期繼續(xù)回調(diào)概率不大，但上方難有突破，預(yù)計(jì)仍以震蕩運(yùn)行為主，操作上建議熱卷10合約短線3150-3250區(qū)間內(nèi)操作為主。

動(dòng)力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)正常，沿海日耗經(jīng)歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點(diǎn)，港口庫(kù)存積累，終端主動(dòng)去庫(kù)，CCI指數(shù)持續(xù)下跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨473，09合約基差-20.4，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存621萬(wàn)噸，環(huán)比減少13萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1616.11萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.47萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)28.82天，環(huán)比減少0.06天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：上游煤礦主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)預(yù)期不斷發(fā)酵。陜西榆林嚴(yán)查黑煤、鄂爾多斯市能源局發(fā)布關(guān)于遏制煤礦超能力生產(chǎn)規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)行為的通知文件。港口成交情

況有所好轉(zhuǎn)，港口庫(kù)存終于迎來(lái)了拐點(diǎn)，煤炭船運(yùn)價(jià)格跳漲。目前港口煤價(jià)處于黃色區(qū)間，即將進(jìn)入470元以下的紅色區(qū)間。進(jìn)口煤價(jià)格大幅下跌，主要是由于內(nèi)貿(mào)煤暴跌之后價(jià)差收窄，疊加進(jìn)口煤限制與海外原油拖累等因素?？傮w來(lái)看基

本面邊際回暖，預(yù)計(jì)價(jià)格將有所支撐。ZC2009：空單離場(chǎng)觀望。

焦煤：

1、基本面：當(dāng)前需求不佳，部分煤種月底仍有下調(diào)預(yù)期，煤企降庫(kù)速度緩慢。近期大礦聯(lián)合倡議減產(chǎn)穩(wěn)價(jià)消息，從市場(chǎng)實(shí)際反饋來(lái)看，執(zhí)行難度較大；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1455，基差362；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存760.39萬(wàn)噸，港口庫(kù)存558萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存646.95萬(wàn)噸，總體庫(kù)存1965.34萬(wàn)噸，較上周減少8.67萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：近期大礦聯(lián)合倡議減產(chǎn)穩(wěn)價(jià)消息，從市場(chǎng)實(shí)際反饋來(lái)看，執(zhí)行難度較大，且當(dāng)前供應(yīng)寬松，需求主導(dǎo)價(jià)格，焦煤短期依舊維持弱穩(wěn)態(tài)勢(shì)。焦煤2009：空單持有，止損1150。

焦炭：

1、基本面：首輪提漲未果，焦企心態(tài)由弱轉(zhuǎn)穩(wěn)，當(dāng)前微利狀態(tài)下生產(chǎn)平穩(wěn)暫無(wú)限產(chǎn)預(yù)期；鋼廠方面鋼材價(jià)格震蕩下行，原料采購(gòu)情緒延續(xù)前期，鋼材庫(kù)存高位運(yùn)行降庫(kù)速度緩慢；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1940，基差225；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存473.9萬(wàn)噸，港口庫(kù)存335萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存74.86萬(wàn)噸，總體庫(kù)存883.76萬(wàn)噸，較上周減少14.89萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：焦企對(duì)市場(chǎng)整體看穩(wěn)，生產(chǎn)無(wú)明顯波動(dòng)。鋼廠方面采購(gòu)仍相對(duì)謹(jǐn)慎，多繼續(xù)維持按需采購(gòu)狀態(tài)。綜合來(lái)看，短期焦炭?jī)r(jià)格多弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2009：空單持有，止損1740。

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交49.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降68.5%。受到肺炎疫情影響，鋼廠補(bǔ)庫(kù)以按需采購(gòu)為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨649，折合盤面727.7，09基差120.7；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格600，折合盤面672.7，09基差65.7，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11585.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少50.42萬(wàn)噸，同比減少1841.15萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量再一次走高，雖然全球疫情仍在快速蔓延，但對(duì)于主流鐵礦石發(fā)運(yùn)影響有限，預(yù)計(jì)港口到港數(shù)據(jù)也將明顯回升。鐵礦石基本面目前來(lái)看變化不大，港口疏港穩(wěn)定在較高水平，在五一節(jié)前集中補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期下，港口也很難看到明顯累庫(kù)的情況。鐵礦石目前面臨上下兩難的局面，但遠(yuǎn)月預(yù)期仍舊偏向悲觀。I2009：600-640區(qū)間操作。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9750,基差-210 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)短空，破10300止損

塑料 

1.基本面：國(guó)外疫情狀況仍較為嚴(yán)重，外盤原油價(jià)格夜間走弱，乙烯CFR東北亞價(jià)格356上漲，石化庫(kù)存下降，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)6200（+0），中性；

2.基差：LLDPE主力合約2009基差90，升貼水比例1.6%，偏多； 

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存85.5萬(wàn)噸（-8.5），PE分項(xiàng)39.31，偏空；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5.主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6.結(jié)論：L2009日內(nèi)6000-6200區(qū)間操作； 

PP

1.基本面：國(guó)外疫情狀況仍較為嚴(yán)重，外盤原油價(jià)格夜間走弱，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格666上漲，石化庫(kù)存下降，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7300（+100），中性；

2.基差：PP主力合約2009基差400，升貼水比例5.8%，偏多；

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存85.5萬(wàn)噸（-8.5），PP分項(xiàng)49.74，偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5.主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；  

6.結(jié)論：PP2009日內(nèi)6700-7000區(qū)間操作；

紙漿：

1、基本面：全球疫情繼續(xù)蔓延，海外部分漿廠出現(xiàn)停減產(chǎn)現(xiàn)象，后市供應(yīng)預(yù)期偏緊；生活用紙市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱，白卡紙延續(xù)偏弱整理，文化用紙開工率好轉(zhuǎn)但短期需求跟進(jìn)有限，預(yù)計(jì)漿市剛需成交為主；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4450元/噸，SP2009收盤價(jià)為4504元/噸，基差為-54元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：4月中旬，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存合計(jì)約204萬(wàn)噸，較4月上旬下降3%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供需雙弱，庫(kù)存仍處高位，短期大概率維持震蕩運(yùn)行。SP2009：日內(nèi)4480-4530區(qū)間操作

原油2006：

1.基本面：意大利、法國(guó)、西班牙新增新冠死亡病例降至逾1個(gè)月來(lái)最低，英國(guó)和美國(guó)紐約州的新增死亡數(shù)為3月末以來(lái)最少。意大利將從5月4日開始逐步解除防疫封鎖，西班牙和法國(guó)也在考慮類似舉措美國(guó)副總統(tǒng)彭斯表示，他認(rèn)為美國(guó)新冠疫情可能不晚于5月25日陣亡將士紀(jì)念日假期時(shí)結(jié)束；據(jù)悉沙特已經(jīng)開始削減石油產(chǎn)量，較OPEC+達(dá)成的5月1日減產(chǎn)實(shí)施日期提前；美國(guó)油服巨頭貝克休斯公布，在截至24日的最近一周，美國(guó)活躍石油鉆井平臺(tái)數(shù)量較前一周減少60臺(tái)，降至378臺(tái)，創(chuàng)2016年7月以來(lái)新低。這是美國(guó)活躍石油鉆井?dāng)?shù)連續(xù)第六周錄得下降，并且單周降幅創(chuàng)2015年2月以來(lái)最大水平；中性

2.基差：4月24日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為18.32美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為24.27美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為14.47美元/桶，基差-67.06元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫(kù)存：美國(guó)截至4月17日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加1322.6萬(wàn)桶，預(yù)期增加1613.3萬(wàn)桶；美國(guó)至4月17日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加1505萬(wàn)桶，實(shí)際增加1502.2萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至4月17日當(dāng)周增加477.6萬(wàn)桶，前值增加572.4萬(wàn)桶；截止至4月24日，上海原油庫(kù)存為716.9萬(wàn)桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止4月21日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至4月21日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：負(fù)油價(jià)對(duì)市場(chǎng)打擊深遠(yuǎn)，部分產(chǎn)油國(guó)已決定提前進(jìn)行減產(chǎn)，據(jù)貝克休斯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，4月期間，美國(guó)石油鉆探公司（采油商）合計(jì)停工了246個(gè)鉆井平臺(tái)，這是自2015年1月以來(lái)的最大單月降幅。此外，在截至24日的最新一周內(nèi)，加拿大活躍石油與天然氣鉆井平臺(tái)數(shù)量降至26臺(tái)，創(chuàng)歷史新低水平；美國(guó)活躍石油與天然氣鉆井共計(jì)465臺(tái)，創(chuàng)2016年5月20日以來(lái)新低，較上周減少64臺(tái)，多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體預(yù)備于五六月放松限制措施，不確定性較大，近月合約仍有較高風(fēng)險(xiǎn)，投資者謹(jǐn)慎操作，長(zhǎng)線遠(yuǎn)月多單逢低小幅加倉(cāng)，短線222-235區(qū)間操作。 

甲醇2009：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)整體延續(xù)弱勢(shì)，心態(tài)一般。甲醇期貨整體震蕩下行，港口甲醇市場(chǎng)價(jià)格隨盤調(diào)整，心態(tài)謹(jǐn)慎，氣氛一般；山東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)格局部下調(diào)，華中地區(qū)甲醇價(jià)格偏弱震蕩，出貨一般；華北地區(qū)甲醇價(jià)格下探，心態(tài)一般。西南地區(qū)甲醇弱勢(shì)震蕩；西北地區(qū)部分企業(yè)新價(jià)大幅下調(diào)，目前整體出貨一般，前期部分停車裝置陸續(xù)重啟中；中性

2.基差：4月24日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1670元/噸，基差-22，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至4月23日，江蘇甲醇庫(kù)存在60.6萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較4月16日增加5.3萬(wàn)噸，漲幅在5.76%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上漲至98.2萬(wàn)噸，與4月16日相比上漲6.8萬(wàn)噸，張幅在7.44%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端烯烴方面，吉林康乃爾烯烴項(xiàng)目近期投料試車，將有一定外采量，或?qū)⒋碳ぜ状夹枨?，具體情況百川將持續(xù)跟蹤；寧夏寶豐二期烯烴裝置甲醇外采量穩(wěn)定，以及浙江興興烯烴裝置正常運(yùn)行，但陽(yáng)煤恒通以及神華榆林裝置仍處檢修中。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等開工陸續(xù)提高，以及MTBE前期停車廠家也基本復(fù)工，但局部終端下游庫(kù)存暫充足，整體需求一般，隔夜原油情緒有所影響，短線1650-1750區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：外盤原油走弱、上漲乏力；海運(yùn)運(yùn)費(fèi)仍處高位，燃油東西方套利窗口關(guān)閉，預(yù)計(jì)西方至亞太供給量持續(xù)收縮；全球疫情拖累航運(yùn)業(yè)，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價(jià)差繼續(xù)收斂，高硫燃油需求空間進(jìn)一步收縮；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為202美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價(jià)為1536元/噸，基差為-106元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空         

3、庫(kù)存：截止2020年4月23日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存回落至2233萬(wàn)桶，較上周跌9%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油低位運(yùn)行，燃油基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動(dòng)。FU2009：日內(nèi)逢高短空，止損1560

瀝青： 

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)雖有道路瀝青項(xiàng)目陸續(xù)開啟，但整體剛需表現(xiàn)一般，社會(huì)庫(kù)存消耗緩慢，不過(guò)貿(mào)易商以及終端采購(gòu)備貨的積極性有增無(wú)減，帶動(dòng)各地區(qū)煉廠出貨順暢，特別是華東華南地區(qū)，主力煉廠近期發(fā)貨較緊張，從而帶動(dòng)貿(mào)易商以及個(gè)別地?zé)挒r青價(jià)格順勢(shì)推漲，主力煉廠瀝青價(jià)格也上調(diào)50-100元/噸。目前社會(huì)庫(kù)存水平處于中位偏高，且4月國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量或?qū)h(huán)比大增31萬(wàn)噸，而終端需求釋放有限，加之國(guó)際原油走勢(shì)不佳，后期市場(chǎng)承壓。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2010，基差-134，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少3%為35%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2006：日內(nèi)短多操作。

PVC：

1、基本面：本周，庫(kù)存壓力依舊明顯，而下游需求不溫不火，市場(chǎng)供需繼續(xù)博弈，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)維持整理，關(guān)注宏觀環(huán)境及上下游動(dòng)態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5375，基差45，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加0.23%至48.47萬(wàn)噸；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

PTA:

2、基差：現(xiàn)貨3140，基差-196，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7.5天，環(huán)比增加0.5天；偏空。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫(kù)存增加1.67%，MPOB報(bào)告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計(jì)進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂(lè)觀；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5570，基差56，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：3月14日豆油商業(yè)庫(kù)存140萬(wàn)噸，前值139萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，需求恢復(fù)較慢。馬來(lái)出口偏低，原油價(jià)格壓制生柴利潤(rùn)，短期無(wú)利好消息刺激。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外近期炒作豆油收儲(chǔ)，市場(chǎng)漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5200-5600

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫(kù)存增加1.67%，MPOB報(bào)告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計(jì)進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂(lè)觀；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4820，基差346，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：3月14日棕櫚油港口庫(kù)存90萬(wàn)噸，前值85萬(wàn)噸，環(huán)比-6萬(wàn)噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，需求恢復(fù)較慢。馬來(lái)出口偏低，原油價(jià)格壓制生柴利潤(rùn)，短期無(wú)利好消息刺激。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外近期炒作豆油收儲(chǔ)，市場(chǎng)漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。棕櫚油P2009：高拋低吸，區(qū)間4400-4800

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫(kù)存增加1.67%，MPOB報(bào)告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計(jì)進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂(lè)觀；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7320，基差682，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：3月14日菜籽油商業(yè)庫(kù)存31萬(wàn)噸，前值31萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，需求恢復(fù)較慢。馬來(lái)出口偏低，原油價(jià)格壓制生柴利潤(rùn)，短期無(wú)利好消息刺激。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外近期炒作豆油收儲(chǔ)，市場(chǎng)漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。菜籽油OI2007：高拋低吸，區(qū)間6300-6700

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，因肺炎疫情反彈高度或有限以及技術(shù)性整理。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，短期區(qū)間震蕩延續(xù)，國(guó)儲(chǔ)將進(jìn)口儲(chǔ)備一千萬(wàn)噸大豆利多豆類但儲(chǔ)備豆油利空豆粕。國(guó)內(nèi)油廠壓榨低位回升，巴西大豆到港增多未來(lái)供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)壓制期貨價(jià)格。短期國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存維持低位，供應(yīng)短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長(zhǎng)需求端預(yù)期良好支撐價(jià)格。肺炎疫情繼續(xù)在南美擴(kuò)散，后期關(guān)注南美肺炎疫情是否會(huì)影響國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨3010（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差+160，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存13.61萬(wàn)噸，上周15.97萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.78%，去年同期70.18萬(wàn)噸，同比減少80.6%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕短期回歸區(qū)間震蕩，關(guān)注南美大豆出口和肺炎疫情變化。

豆粕M2009：短期2750附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口開放尚待官方證實(shí)，國(guó)內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求端有向好跡象支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，南美大豆出口好于預(yù)期，加拿大油菜籽進(jìn)口未來(lái)或開放，均壓制遠(yuǎn)月菜粕需求和價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2340，基差-32，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.4萬(wàn)噸，上周2.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少41.67%，去年同期4.1萬(wàn)噸，同比減少65.86%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空翻多，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350上方震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，因肺炎疫情反彈高度或有限以及技術(shù)性整理。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格收購(gòu)價(jià)整體上漲，黑龍江省大豆播種面積預(yù)計(jì)沒(méi)有增長(zhǎng)支撐現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期，但大豆基差過(guò)大壓制盤面，且價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者進(jìn)入食品豆不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4100，基差-562，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存238.19萬(wàn)噸，上周262.04萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.1%，去年同期373.25萬(wàn)噸，同比減少36.18%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆類短期強(qiáng)勢(shì)延續(xù)，資金炒作控制盤面，需注意風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)產(chǎn)大豆近期上漲導(dǎo)致基差過(guò)大是否會(huì)有收窄。

豆一A2009：短期4650附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Conab:巴西19/20榨季產(chǎn)糖量2980萬(wàn)噸，同比增加2.6%。Archer：預(yù)計(jì)巴西中南部20/21榨季糖產(chǎn)量3580萬(wàn)噸，同比增加35%。Marex：預(yù)計(jì)巴西中南部和泰國(guó)20/21榨季產(chǎn)糖量分別增至3380和890萬(wàn)噸。Green Pool:預(yù)計(jì)20/21榨季全球食糖供應(yīng)過(guò)剩30萬(wàn)噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口削減至670萬(wàn)噸。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000萬(wàn)噸。2019年3月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖981.81萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖476.95萬(wàn)噸；銷糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年3月中國(guó)進(jìn)口食糖8萬(wàn)噸，同比增加2萬(wàn)噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5580，基差488（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至3月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存504.86萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：外糖再創(chuàng)新低，拖著國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格下跌。臨近5月，關(guān)注進(jìn)口關(guān)稅政策變化。國(guó)內(nèi)今年度新糖產(chǎn)量高峰已過(guò)，銷售數(shù)據(jù)尚可。主力合約09關(guān)注5000附近支撐。

棉花：

1、基本面：3月紡織行業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比略有上升。新疆棉花補(bǔ)貼價(jià)格18600三年期不變。ICAC4月全球報(bào)告調(diào)減消費(fèi)偏空。美國(guó)農(nóng)業(yè)部：20/21年度植棉意向面積同比下降0.25%。2020年3月底全國(guó)植棉調(diào)查植棉意向下降4.1%。美農(nóng)業(yè)部3月報(bào)告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費(fèi)。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量580萬(wàn)噸，進(jìn)口170萬(wàn)噸，消費(fèi)723萬(wàn)噸，期末庫(kù)存743萬(wàn)噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)11503，基差43（09合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度4月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存743萬(wàn)噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：國(guó)內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖，外貿(mào)訂單依然嚴(yán)峻。美棉反彈帶動(dòng)國(guó)內(nèi)反彈。主力合約09短期在11500附近震蕩，上方壓力12000附近，下方支撐在11000附近。

4

--金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，3月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.1，較2月的歷史低點(diǎn)回升9.8個(gè)百分點(diǎn)；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨42105，基差225，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：4月24日LME銅庫(kù)存減825噸至262600噸，上期所銅庫(kù)存較上周減44329噸至259037噸；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：國(guó)外疫情繼續(xù)蔓延，短期有所緩和，貨幣相對(duì)偏松，整體滬銅繼續(xù)筑底震蕩運(yùn)行，滬銅2006:40000~43000區(qū)間操作，買入淺虛值看漲期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨12460，基差175，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減27399噸至458403噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展，避險(xiǎn)情緒有所升溫，消費(fèi)疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2006：14300空單持有。

鎳：

1、基本面：目前產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看來(lái)，礦繼續(xù)由于疫情供應(yīng)不佳，但同時(shí)國(guó)內(nèi)鎳鐵出現(xiàn)停產(chǎn)檢修，消耗也有所下降，庫(kù)存下降幅度縮減。鎳鐵停產(chǎn)檢修還是能支撐價(jià)格上漲，本周與上周都有不小漲幅，支撐鎳價(jià)下限上移。不銹鋼最近表現(xiàn)強(qiáng)眼，庫(kù)存繼續(xù)下降，價(jià)格漲幅較大，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈商品向上運(yùn)行。電解鎳產(chǎn)量依然正常，需求由于不銹鋼產(chǎn)量反彈，可能會(huì)有一定刺激。從全球來(lái)看，過(guò)剩減少，向弱平衡轉(zhuǎn)變。中性

2、基差：現(xiàn)貨101500，基差1640，偏多，俄鎳100850，基差990，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存230664，+312，上交所倉(cāng)單27044，-90，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳07：10萬(wàn)為中軸上下3000點(diǎn)區(qū)間震蕩運(yùn)行。中線可以回到95000-97000區(qū)間試多，止損92000。

滬鋅:

1、基本面：國(guó)際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布的數(shù)據(jù)顯示，2月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩增加至130100噸，1月修正后為過(guò)剩57900噸，初值為過(guò)剩35600噸。今年1-2月累計(jì)供應(yīng)過(guò)剩188000噸，上年同期為過(guò)剩45000噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨15960，基差+135；偏多。

3、庫(kù)存：4月24日LME鋅庫(kù)存較上日減少600噸至9975噸，4月24上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少3287噸至63556噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過(guò)剩；滬鋅ZN2006：空單逢高入場(chǎng)。

黃金

1、 基本面：周一亞市開盤，美股期貨轉(zhuǎn)向下行，現(xiàn)貨黃金小幅低開，目前交投在1720美元附近，與此同時(shí)，美國(guó)WTI原油持續(xù)擴(kuò)大跌幅至4%，美元指數(shù)則保持堅(jiān)挺；中性

2、基差：黃金期貨382.78，現(xiàn)貨382.01，基差-0.77，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2133千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)爆冷，金價(jià)大幅震蕩回落；COMEX金維持在1740左右，內(nèi)盤金收于380.67；今日關(guān)注日本央行利率決議，或?qū)㈤_啟無(wú)限量購(gòu)買；內(nèi)外盤價(jià)差小幅收窄，目前金價(jià)持續(xù)沖高回落，目前看國(guó)內(nèi)是否能站穩(wěn)380。滬金2006：378-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周一亞市開盤，美股期貨轉(zhuǎn)向下行，現(xiàn)貨黃金小幅低開，目前交投在1720美元附近，與此同時(shí)，美國(guó)WTI原油持續(xù)擴(kuò)大跌幅至4%，美元指數(shù)則保持堅(jiān)挺；中性

2、基差：白銀期貨3713，現(xiàn)貨3711，基差-2，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2102998千克，增加3499千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力空減；偏空

6、結(jié)論：油價(jià)再度回落，銀價(jià)跟隨金價(jià)回落；COMEX銀回落至15.2，內(nèi)盤銀收于3692。近期銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)波動(dòng)，油價(jià)也有一定影響，目前黃金略強(qiáng)于白銀。白銀也震蕩為主。滬銀2006：3600-3750間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：證監(jiān)會(huì)核發(fā)3家企業(yè)IPO批文，新三板27號(hào)啟動(dòng)受理，上周全球股市震蕩，波動(dòng)率下降，國(guó)內(nèi)期指貼水減少，板塊分化，消費(fèi)醫(yī)藥相對(duì)強(qiáng)勢(shì)；中性

2、資金：融資余額10453億元，減少1億元，滬深股通凈買入32.5億元；偏多

3、基差：IF2005貼水21.97點(diǎn)，IH2005貼水19.42點(diǎn)，IC2005貼水57.35點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：全球股市波動(dòng)率下降，目前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司一季度報(bào)告整體偏差，國(guó)內(nèi)指數(shù)沖高乏力，進(jìn)入調(diào)整，市場(chǎng)波動(dòng)率下降。IF2005：輕倉(cāng)3760試多，止損3730；IH2005：輕倉(cāng)2745試多，止損2730，IC2005：輕倉(cāng)5200試多，止損5160。

國(guó)債：

1、基本面：財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于延續(xù)實(shí)施普惠金融有關(guān)稅收優(yōu)惠政策的公告稱，于2019年12月31日?qǐng)?zhí)行到期的稅收優(yōu)惠政策，實(shí)施期限延長(zhǎng)至2023年12月31日。

2、資金面：央行4月24日公開市場(chǎng)進(jìn)行561億MLF投放，市場(chǎng)凈回籠3113億元。

3、基差：TS主力基差為-0.1627，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.6746，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2004，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：短線多單逢高減持。