一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，受美國(guó)數(shù)家大型豬肉加工和屠宰場(chǎng)因新冠肺炎疫情爆發(fā)關(guān)閉的影響，美國(guó)各大農(nóng)場(chǎng)在接下來(lái)的數(shù)周內(nèi)，將因無(wú)法把養(yǎng)殖的生豬及時(shí)送出，而需宰殺并處理掉至少150萬(wàn)頭生豬。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署加快推進(jìn)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，引導(dǎo)各方合力建設(shè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，促進(jìn)網(wǎng)上辦公、遠(yuǎn)程教育、遠(yuǎn)程醫(yī)療、車聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等應(yīng)用；保障個(gè)人隱私和網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)安全。

交通運(yùn)輸部：經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，自5月6日零時(shí)起，恢復(fù)全國(guó)收費(fèi)公路收費(fèi)，鮮活農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)溶囕v繼續(xù)免收通行費(fèi)，保障疫情防控等應(yīng)急運(yùn)輸車輛繼續(xù)執(zhí)行“三不一優(yōu)先”政策；ETC系統(tǒng)錯(cuò)誤計(jì)費(fèi)等突出問題已經(jīng)全部完成整改。

3）行業(yè)新聞

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：生豬生產(chǎn)恢復(fù)勢(shì)頭持續(xù)向好，一季度末全國(guó)生豬存欄增加1000多萬(wàn)頭，環(huán)比增3.5%，能繁母豬存欄增加300多萬(wàn)頭，環(huán)比增9.8%；二季度的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易形勢(shì)不樂觀，進(jìn)出口可能進(jìn)一步分化，出口受影響會(huì)更大。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，A股早盤跳水后迅速拉升，中證500偏弱，北向資金流入10.37億元，4月27日融資余額達(dá)10369.13億元，較上一交易日減少19.23億元。當(dāng)前資本市場(chǎng)情緒有所緩和，但仍需需警惕在肺炎疫情未有明確拐點(diǎn)前短期市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐漸公布，肺炎疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸顯現(xiàn)。當(dāng)前2019年年報(bào)和2020年一季度業(yè)績(jī)?cè)谥饾u公布中，從已公布的數(shù)據(jù)看業(yè)績(jī)向好的企業(yè)占比依然較低。我們認(rèn)為一季度經(jīng)濟(jì)基本上已反應(yīng)在市場(chǎng)預(yù)期當(dāng)中，目前主要是二季度影響幾何尚不確定。當(dāng)前看多頭依然有躁動(dòng)，操作上短期建議先觀望，等待選擇方向。

【國(guó)債】

國(guó)債：供給擾動(dòng)有限，5年期國(guó)債期貨價(jià)格續(xù)創(chuàng)新高。周末財(cái)政部公布的國(guó)債發(fā)行規(guī)模再創(chuàng)單次新高，且第三批1萬(wàn)億元地方政府專項(xiàng)債發(fā)行將開始，不過資金面保持寬松，隔夜利率維持在0.9%下方，供給對(duì)債市擾動(dòng)有限，5年期國(guó)債期貨價(jià)格續(xù)創(chuàng)上市以來(lái)新高，10年期國(guó)債收益率下行1bp至2.53%。當(dāng)前海外疫情仍在繼續(xù)擴(kuò)散，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易投資帶來(lái)巨大沖擊，海外經(jīng)濟(jì)停擺對(duì)國(guó)內(nèi)出口的影響將逐步顯現(xiàn)，消費(fèi)需求恢復(fù)較慢，CPI繼續(xù)回落，PPI通縮程度加劇，經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力；中央政治局會(huì)議要求以更大的宏觀政策力度對(duì)沖疫情影響，積極的財(cái)政政策要更加積極有為，貨幣政策要更加靈活適度，運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動(dòng)性合理充裕，央行貨幣政策仍有進(jìn)一步寬松預(yù)期，繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)整體利率下行。綜合預(yù)計(jì)積極財(cái)政對(duì)債市擾動(dòng)有限，國(guó)債收益率仍有下行空間，目標(biāo)位在2002年低點(diǎn)2.3%附近，國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)上行，操作上建議以做多為主。

2）能化

【原油】

原油：投資者繼續(xù)將6月WTI移倉(cāng)至7月期貨，避免因庫(kù)存空間不足到期不能交割，然而全球減產(chǎn)協(xié)議即將履行。周二WTI繼續(xù)下跌，布倫特原油期貨上漲。WTI2020年6月期貨交易量激增，持倉(cāng)量已經(jīng)低于7月期貨持倉(cāng)量，意味著投資者急于移倉(cāng)，避免5月期貨在臨近到期日因無(wú)法提貨而跌入負(fù)價(jià)格。美國(guó)石油學(xué)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止4月24日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存近5.1億桶，比前周增加1000萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少110萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增加550萬(wàn)桶。備受市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存增加250萬(wàn)桶。

【甲醇】

甲醇：下跌3.2%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在78.96%，基本與上周持平。南京誠(chéng)志二期裝置、神華榆林、陽(yáng)煤恒通等裝置仍處于停車檢修狀態(tài)，本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷變化不大。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.90%，上漲2.72個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為82.96%，上漲1.57個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在108.80萬(wàn)噸，環(huán)比上周四上漲5.24萬(wàn)噸，漲幅在5.06%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在33.9萬(wàn)噸。從4月23日至5月10日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在76.53萬(wàn)-77萬(wàn)噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二繼續(xù)窄幅震蕩，RU09收于9890， NR06收于8030。西雙版納產(chǎn)區(qū)干旱緩解，零星膠水產(chǎn)出。據(jù)悉膠水收購(gòu)價(jià)格暫定為8.2元/公斤。后期割膠啟動(dòng)，供應(yīng)將會(huì)增加。市場(chǎng)供需層面尚沒有實(shí)質(zhì)性改善，疫情影響并未結(jié)束，全球需求擔(dān)憂仍在，短期價(jià)格預(yù)計(jì)低位震蕩。

【PTA】

PTA：09合約收于3320（+40）。亞洲PX 450美元/噸CFR中國(guó)。PTA原料成本2400元/噸。華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤09貼水180自提，遞盤貼水190自提，參考商談3100-3110自提。PTA裝置開工率89%。PTA社會(huì)庫(kù)存累積至347（+8）萬(wàn)噸。滌絲產(chǎn)銷降溫，江浙地區(qū)昨天平均產(chǎn)銷50%。油價(jià)企穩(wěn)，PTA相對(duì)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

【MEG】

MEG：09合約收于3500（+47）。MEG現(xiàn)貨成交3320元/噸。截至4月23日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在52.42%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在36.40%（煤制總產(chǎn)能為489萬(wàn)噸/年）。裝置開工率持續(xù)下滑，庫(kù)存壓力將有所緩解。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約117.4萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少7.9萬(wàn)噸。3月我國(guó)MEG進(jìn)口量為111.5萬(wàn)噸，較去年同期上升21.8萬(wàn)噸左右。當(dāng)前MEG庫(kù)存下降，相對(duì)PTA偏強(qiáng)運(yùn)行。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)價(jià)格清明后總體保持穩(wěn)定，當(dāng)前下游工業(yè)需求相對(duì)穩(wěn)定，剛需采購(gòu)為主，南方農(nóng)需持續(xù)推進(jìn)，但到貨量持續(xù)增加，整體市場(chǎng)供大于求，加之市場(chǎng)心態(tài)受國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，多數(shù)看空，采購(gòu)積極性下降，企業(yè)新單成交清淡，企業(yè)承壓下調(diào)價(jià)格。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來(lái)價(jià)格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空。

【瀝青】

瀝青：昨天瀝青期貨主力合約下跌2.17%，近期瀝青較為強(qiáng)勢(shì)，原因可能在于當(dāng)前煉廠庫(kù)存較低，且今年總體需求增加的預(yù)期和近期需求的回暖。當(dāng)前山東市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)在1900-2200元/噸，華南地區(qū)主流報(bào)價(jià)在1950-2100元/噸，在原油下行的影響下，終端需求有所減弱。另外，雖然部分項(xiàng)目開始施工，但是瀝青總量的需求有限，終端施工仍處淡季。供給方面，本周瀝青市場(chǎng)供應(yīng)繼續(xù)增加，當(dāng)前瀝青生產(chǎn)利潤(rùn)處于歷史高位，瀝青與原油價(jià)差也處于高位，在生產(chǎn)利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，煉廠有較大動(dòng)力增加產(chǎn)量。另外，在疫情仍未完全控制的情況下，原油價(jià)格短期可能仍會(huì)反復(fù)，瀝青期貨走勢(shì)或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?，投資者需注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯整體震蕩。原油價(jià)格重心下移使得成本支撐再度減弱，而需求疲軟、供應(yīng)過剩和庫(kù)容緊張等問題依然困擾著當(dāng)前油市。隨著價(jià)格反彈苯乙烯一體化裝置毛利潤(rùn)重新轉(zhuǎn)正，裝置負(fù)荷有一定提升，齊魯石化、青島海灣、寧波科元苯乙烯裝置均已經(jīng)重啟。下游需求方面受價(jià)格反彈提振生產(chǎn)企業(yè)提負(fù)，節(jié)假日前有一定補(bǔ)庫(kù)需求。本周預(yù)計(jì)主港庫(kù)存上升。近期苯乙烯價(jià)格隨原油價(jià)格波動(dòng)，供需面結(jié)構(gòu)有一定改善但矛盾依然存在，重點(diǎn)關(guān)注原油價(jià)格變化對(duì)于苯乙烯的價(jià)格支撐作用以及供需的動(dòng)態(tài)變化。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋震蕩收跌，創(chuàng)下調(diào)整新低。現(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨3460（理計(jì)）。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量357.47萬(wàn)噸，增14.03萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存降63.71萬(wàn)噸至1077.99萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存降26.16萬(wàn)噸至433.2萬(wàn)噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)回升，表觀消費(fèi)量高位回落明顯，廠庫(kù)降幅不及預(yù)期。鋼材產(chǎn)量上升預(yù)期繼續(xù)兌現(xiàn)，廢鋼連續(xù)漲價(jià)后，短流程即期利潤(rùn)開始回落，主流鋼廠到貨量也開始縮減，預(yù)計(jì)廢鋼價(jià)格將進(jìn)入震蕩整理期。我們預(yù)計(jì)后期螺紋庫(kù)存能夠繼續(xù)快速去化，但卷板類及終端鋼鐵相關(guān)制品外貿(mào)需求堪憂，中期邏輯不改。策略建議熱卷2010合約空單持有。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局深化，市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)上升?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)695（折盤面），普氏62指數(shù)報(bào)82.4。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2298.9萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少28.6萬(wàn)噸,澳洲發(fā)貨總量1850.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加147.7萬(wàn)噸，澳洲發(fā)往中國(guó)量1525.0萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加33.5萬(wàn)噸。巴西發(fā)貨總量448.1萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少176.3萬(wàn)噸，其中淡水河谷發(fā)貨量376.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少142.5萬(wàn)噸。本周鐵礦回落震蕩走勢(shì)，國(guó)內(nèi)需求依然良好，但日本鋼廠減產(chǎn)開始導(dǎo)致幾百萬(wàn)噸鐵礦轉(zhuǎn)賣至中國(guó)，始終存在隱憂。上周發(fā)運(yùn)量基本持平，長(zhǎng)流程鋼廠增產(chǎn)及鋼廠小幅補(bǔ)庫(kù)均符合預(yù)期且仍有小幅空間，唐山限產(chǎn)的實(shí)際影響非常有限。淡水河谷調(diào)降全年產(chǎn)量指引2500-3000萬(wàn)噸，第一季度已經(jīng)減少340-840萬(wàn)噸。策略建議2009合約空單持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：金銀延續(xù)調(diào)整，利多兌現(xiàn)后繼續(xù)上行動(dòng)力不足。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)擴(kuò)大和深化購(gòu)債項(xiàng)目下市場(chǎng)流動(dòng)性和信心得到恢復(fù)。新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱使美元承壓。特朗普發(fā)推稱如果伊朗在海上騷擾美國(guó)的船只美國(guó)海軍將擊落并摧毀其炮艇，一定程度刺激避險(xiǎn)買盤。整體上看，中長(zhǎng)期由于實(shí)際利率的進(jìn)一步下行和信用的貶值支撐黃金，但由于近期隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面的利多兌現(xiàn)，市場(chǎng)開始計(jì)入疫情拐點(diǎn)和復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，金銀整體呈現(xiàn)寬幅震蕩，注意持續(xù)上漲累積的回調(diào)壓力以及情緒變化。

【銅】

銅：夜盤LME銅價(jià)沖高回落。近來(lái)不斷有報(bào)道稱境外礦山和冶煉廠因疫情而減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，給銅價(jià)帶來(lái)支撐。但由于今年全球GDP負(fù)增長(zhǎng)，需求可能下降更多，意味著銅過剩的可能性更大。國(guó)內(nèi)期限結(jié)構(gòu)較前期變得平緩。短期銅價(jià)可能總體寬幅震蕩，建議關(guān)注國(guó)家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)。

【鋅】

鋅：夜盤LME鋅小幅走高。近來(lái)下游需求恢復(fù)，使得國(guó)內(nèi)鋅庫(kù)存出現(xiàn)下降。近期鍍鋅板庫(kù)存較高，如果不能下降，將限制未來(lái)鋅需求。因鋅絕對(duì)價(jià)值較低，礦山惜售，冶煉加工費(fèi)下降。目前鋅價(jià)短期脫離高成本礦山生產(chǎn)成本，在礦山?jīng)]有做出明確減產(chǎn)前，維持中長(zhǎng)期供大于求的觀點(diǎn)。建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日鋁價(jià)上漲?；久娣矫妫瑖?guó)內(nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復(fù)產(chǎn)，但受疫情影響恢復(fù)速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運(yùn)輸出現(xiàn)緊張，但由于前期鋁價(jià)弱勢(shì)，氧化鋁也持續(xù)下行，未來(lái)可能會(huì)持續(xù)反彈。國(guó)內(nèi)目前復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，需求未來(lái)或仍有一定支撐。庫(kù)存方面，近期國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)回落，供需再度回歸短缺。建議操作上謹(jǐn)慎偏多。

【鎳】

鎳：昨日鎳價(jià)下跌。國(guó)內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，市場(chǎng)短期需求預(yù)計(jì)逐步好轉(zhuǎn)?；久娣矫?，中期來(lái)看今年鎳金屬供應(yīng)縮減的趨勢(shì)不變，價(jià)格偏低會(huì)帶來(lái)較好的買入機(jī)會(huì)。未來(lái)建議首先關(guān)注疫情對(duì)市場(chǎng)的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。操作上建議目前市場(chǎng)偏多。

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日不銹鋼期價(jià)收跌。庫(kù)存方面，目前主要消費(fèi)地不銹鋼庫(kù)有所回落，不銹鋼整體依然呈現(xiàn)相對(duì)過剩。除此之外，近期境外疫情造成的消費(fèi)萎縮也很大程度影響了下游的預(yù)期，未來(lái)不銹鋼價(jià)格能否企穩(wěn)需要關(guān)注商品整體走勢(shì)以及境外資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。操作上建議目前觀望為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。全國(guó)售糧進(jìn)度趕超去年同期，基層余糧不足一成，現(xiàn)貨市場(chǎng)普遍對(duì)之后飼料需求有樂觀預(yù)期，各地貿(mào)易商囤糧熱情較高，惜售待漲。全國(guó)400個(gè)定點(diǎn)監(jiān)測(cè)縣數(shù)據(jù)，3月份全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)2.8%，全國(guó)16萬(wàn)家年出欄500頭以上規(guī)模豬場(chǎng)，新生仔豬同比增長(zhǎng)7.3%。短期來(lái)看，玉米需求穩(wěn)定但飼用需求依然有所下滑，預(yù)計(jì)沒有太大趨勢(shì)性行情。長(zhǎng)期來(lái)看，認(rèn)為玉米價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，可考慮布局09、01合約的長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨有所回調(diào)。新一年蘋果處于花期，10月合約的天氣行情已經(jīng)開始，近日受冷空氣影響北方大面積降溫，東北出現(xiàn)大范圍強(qiáng)降雪天氣。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東本次降溫幅度雖然也比較大，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限，但本次降溫對(duì)梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購(gòu)價(jià)。在四五月份蘋果對(duì)寒冷天氣比較敏感，短期內(nèi)預(yù)計(jì)蘋果還是會(huì)波動(dòng)較大?？傮w來(lái)說(shuō)認(rèn)為今年出現(xiàn)18年減產(chǎn)情況的可能性不大，若是在4、5月份蘋果期貨由于天氣題材大幅上漲，那么后續(xù)可能存在做空機(jī)會(huì)。

【油脂】

油脂：昨夜馬來(lái)西亞棕櫚油震蕩。原油價(jià)格持續(xù)疲弱，生物柴油煉化明顯受到抑制（占總消費(fèi)的25%左右），疫情擴(kuò)散也將壓制植物油的食用需求（占總消費(fèi)的75%左右）。中國(guó)植物油價(jià)格相對(duì)國(guó)際偏高，近三周市場(chǎng)消息稱中國(guó)買入國(guó)際菜油和豆油，對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)價(jià)格形成壓制。國(guó)內(nèi)豆油周度提貨量環(huán)比逐漸增加，目前提貨量已達(dá)到往年同期偏高水平，預(yù)計(jì)未來(lái)難以繼續(xù)增長(zhǎng)。本周開始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存可能重回升勢(shì)。棕櫚油產(chǎn)地月度產(chǎn)量回升，以及植物油消費(fèi)端均受到抑制，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期油脂價(jià)格將震蕩偏弱。

【棉花】

棉花：昨夜美棉花上漲1.5%，昨日鄭棉震蕩。當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)庫(kù)存充足，中國(guó)棉花協(xié)會(huì)物流分會(huì)調(diào)查顯示2月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量497.26萬(wàn)噸，較上月減少3.93萬(wàn)噸，較去年同期增加40.74萬(wàn)噸。受疫情擴(kuò)散影響，下游紡織企業(yè)訂單不足，大部分降低產(chǎn)能消化庫(kù)存為主。當(dāng)前棉花主產(chǎn)區(qū)新疆播種已全面開啟，部分地區(qū)開始出苗。后期需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。受近日原油市場(chǎng)波動(dòng)放大影響，市場(chǎng)波動(dòng)可能較大。

【白糖】

白糖：昨夜外糖上漲2.56%，外糖價(jià)格較最高15.9美分/磅下跌40%。昨日鄭糖下跌1.99%。能源價(jià)格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期上升，目前預(yù)計(jì)可能增產(chǎn)600萬(wàn)噸，產(chǎn)量達(dá)到3200萬(wàn)噸。印度截至4月15日累計(jì)產(chǎn)糖2478萬(wàn)噸，同比降低630萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)在疫情得到有效控制之前，原糖價(jià)格承壓。全國(guó)進(jìn)入收榨尾聲，廣西、廣東、海南已全面收榨，云南目前17家糖廠收榨。本榨季國(guó)內(nèi)截至3月產(chǎn)糖981萬(wàn)噸，銷糖477萬(wàn)噸，銷糖率49%與去年同期持平。2020年1-3月中國(guó)食糖進(jìn)口40.4萬(wàn)噸，去年同期33.74萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.5%。目前市場(chǎng)供應(yīng)量充足以及處于傳統(tǒng)淡季，疫情導(dǎo)致消費(fèi)遲遲不見起色，商家出貨意愿增強(qiáng)。5月份國(guó)內(nèi)取消貿(mào)易保護(hù)關(guān)稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購(gòu)節(jié)點(diǎn)可能會(huì)推遲在5月之后報(bào)關(guān)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4200元/噸左右，外糖下跌刺激進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)鄭糖持續(xù)弱勢(shì)。

【豆粕】

豆粕：昨夜美豆和美豆粕小幅下跌，昨日豆粕下跌1.83%。市場(chǎng)傳聞中國(guó)增加1000萬(wàn)噸大豆儲(chǔ)備及200萬(wàn)噸豆油儲(chǔ)備。國(guó)內(nèi)開機(jī)恢復(fù)令基差承壓。由于原油價(jià)格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，美國(guó)豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤(rùn)份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對(duì)應(yīng)中國(guó)5-7月份大豆進(jìn)口月均預(yù)計(jì)950萬(wàn)噸或更高。目前中國(guó)庫(kù)存和油廠開工率處于往年同期低位，預(yù)計(jì)從本周開始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)國(guó)內(nèi)壓榨量回升，屆時(shí)國(guó)內(nèi)緊張情況將會(huì)明顯緩解。國(guó)內(nèi)豆粕大幅下跌后，目前盤面進(jìn)口利潤(rùn)回落，短期豆粕可能震蕩，中長(zhǎng)期買入持有策略可能存在一定機(jī)會(huì)。