大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端繼續(xù)穩(wěn)定增長，鋼廠開工意愿較強(qiáng)，特別是電爐開工率繼續(xù)提升，高庫存下供應(yīng)壓力繼續(xù)保持，需求方面全面復(fù)工背景下，近期鋼材下游需求維持旺季水平，且表觀消費超出同期水平，去庫速度良好，但庫存仍大幅高于同期；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3532.9，基差165.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1077.99萬噸，環(huán)比減少5.58%，同比增加60.11%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：節(jié)前最后一日螺紋期貨價格止跌反彈，顯示當(dāng)前螺紋期貨下方支撐有效，繼續(xù)深度回調(diào)概率不大，不過近期整體震蕩重心小幅下移，預(yù)計本周保持震蕩，操作上建議10合約日內(nèi)3300-3400區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)端實際產(chǎn)量小幅下跌，短期供應(yīng)處于同期低位。需求方面隨著國內(nèi)基建全面復(fù)工，表觀消費小幅回暖，下游汽車銷量同比跌幅有所收縮，但總體需求仍處于低于同期，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位當(dāng)前去庫速度基本符合預(yù)期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3280，基差69，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存348.32萬噸，環(huán)比減少5.59%，同比增加67.12%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格震蕩走弱，但節(jié)前小幅反彈，預(yù)計近期繼續(xù)下探可能性不大，以震蕩為主，操作上建議熱卷10合約短線3150-3250區(qū)間內(nèi)操作為主。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)正常，沿海日耗經(jīng)歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點，港口庫存積累，終端主動去庫，CCI指數(shù)終于止跌。 偏空

2、基差：現(xiàn)貨469，09合約基差-26.2，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存482.50萬噸，環(huán)比減少22.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1580.33萬噸，環(huán)比減少5.22萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)28.79天，環(huán)比減少2.68天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：自5月6日零時起，恢復(fù)全國收費公路收費，將從成本端支撐煤價。港口成交情況有所好轉(zhuǎn)，港口庫存終于迎來了拐點，煤炭船運經(jīng)歷前期跳漲有所回落。目前港口煤價進(jìn)入470元以下的紅色區(qū)間，核心需求日耗指標(biāo)并未出現(xiàn)回暖。ZC2009：480-500區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：當(dāng)前需求不佳，部分煤種仍有下調(diào)預(yù)期，煤企降庫速度緩慢。近期大礦聯(lián)合倡議減產(chǎn)穩(wěn)價消息，從市場實際反饋來看，執(zhí)行難度較大；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1455，基差386；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存760.39萬噸，港口庫存558萬噸，獨立焦企庫存646.95萬噸，總體庫存1965.34萬噸，較上周減少8.67萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：部分煤企庫存難銷，廠庫仍有大量堆積，需求維持偏弱態(tài)勢，下游采購仍以小訂單為主，對上游銷庫作用不大，預(yù)計近期焦煤價格偏弱為主。焦煤2009：1040-1070區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：高速即將恢復(fù)收費，焦企發(fā)運積極，貿(mào)易商采購依舊謹(jǐn)慎，鋼廠利潤較為穩(wěn)定、高爐開工持續(xù)回升，需求有一定支撐，關(guān)于個別焦企提漲行為，鋼廠多持觀望態(tài)度，暫無鋼廠接受；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1940，基差283；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存473.9萬噸，港口庫存335萬噸，獨立焦企庫存74.86萬噸，總體庫存883.76萬噸，較上周減少14.89萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)端開工繼續(xù)沖高，需求端鋼廠開工也有持續(xù)回升，焦炭下行壓力較小，同時焦炭上漲支撐也略顯不足，關(guān)于高速收費帶來的利多因素需等節(jié)后繼續(xù)推動，預(yù)計短期焦炭現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)運行。綜合來看，短期焦炭價格偏穩(wěn)運行。焦炭2009：1670-1720區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交74.5萬噸，環(huán)比下降56.7%。五一節(jié)后，鋼廠節(jié)補(bǔ)庫需求有所減弱 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨653，折合盤面732.1，09基差122.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格604，折合盤面677，09基差67，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11585.36萬噸，環(huán)比減少50.42萬噸，同比減少1841.15萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)運量創(chuàng)新高，但是巴西發(fā)運明顯減少，與去年潰壩事故后發(fā)運量基本持平，供給端仍舊相對緊張，國內(nèi)到港得增加預(yù)計不會很流暢。鐵礦石基本面目前來看變化不大，港口疏港穩(wěn)定在較高水平，重點需要關(guān)注節(jié)后需求能否持續(xù)。鐵礦石目前面臨上下兩難的局面，但遠(yuǎn)月預(yù)期仍舊偏向悲觀。I2009：590-630區(qū)間操作。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9650,基差-315 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)短空，破10300止損

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，復(fù)工需求顯現(xiàn)，外盤原油節(jié)日期間大幅走強(qiáng)，乙烯CFR東北亞價格376上漲，石化庫存繼續(xù)下降，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價6250（-0），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差70，升貼水比例1.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存79.5萬噸（+2），PE分項32.34，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6100-6400區(qū)間偏多操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，復(fù)工需求顯現(xiàn)，外盤原油節(jié)日期間大幅走強(qiáng)，丙烯CFR中國價格686持穩(wěn)，石化庫存繼續(xù)下降，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7450（+50），偏多；

2. 基差：PP主力合約2009基差450，升貼水比例6.4%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存79.5萬噸（+2），PP分項44.66，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，翻空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)6900-7300區(qū)間偏多操作；

紙漿：

1、基本面：疫情影響下海外部分漿廠出現(xiàn)停減產(chǎn)現(xiàn)象,外盤報漲、漿廠檢修等對供應(yīng)面有支撐；5月份進(jìn)入造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季，疊加全球新冠疫情拐點未現(xiàn)，內(nèi)需、外需皆弱，預(yù)計漿市剛需成交為主；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4430元/噸，SP2009收盤價為4512元/噸，基差為-82元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：4月下旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約187.09萬噸，較4月中旬下降8.41%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供需雙弱，高位庫存逐步去化，短期大概率維持震蕩整理。SP2009：日內(nèi)4500-4540區(qū)間偏多操作

原油2007：

1.基本面：特朗普表示，美國必須立即開始重新開放經(jīng)濟(jì)活動，即便這會導(dǎo)致更多美國人感染新冠病毒。在美國新冠死亡人數(shù)突破7萬之際，副總統(tǒng)彭斯稱，新冠疫情應(yīng)對特別工作組已經(jīng)完成使命，白宮考慮解散該小組；芝商所（CME）：為了便于交貨，紐約商品交易所的輕質(zhì)低硫原油和WTI休斯敦原油期貨合約可以以負(fù)價格進(jìn)行交易和結(jié)算；美國得州原油監(jiān)管機(jī)構(gòu)放棄采取歐佩克式的減產(chǎn)配額，駁回了減產(chǎn)動議。此外，美國得州原油監(jiān)管專員西頓將不會提交限產(chǎn)動議。另外，美國得州原油監(jiān)管官員表示將考慮放松對小型原油生產(chǎn)商的監(jiān)管，并放松對于地下原油存儲的規(guī)則；中性

2.基差：5月4日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為25.38美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為25.90美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為24.89美元/桶，基差-37.98元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至5月1日當(dāng)周API原油庫存增加844萬桶，預(yù)期增加812.5萬桶；美國至4月24日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加1515萬桶，實際增加899.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月24日當(dāng)周增加363.7萬桶，前值增加477.6萬桶；截止至4月30日，上海原油庫存為816.4萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止4月28日，CFTC主力持倉多增;截至4月28日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：意大利、法國和西班牙等國已經(jīng)放松管控或就此設(shè)定了相關(guān)時間表，美國越來越多的州也采取了相應(yīng)措施，需求面已有恢復(fù)跡象，但仍較為脆弱，全球新增確診人數(shù)未有明顯下降。隨著五月開始，OPEC+減產(chǎn)協(xié)議正式開始實施，盡管部分產(chǎn)油國如伊拉克放言稱無法完成較高的減產(chǎn)份額，但市場對減產(chǎn)信心較大，等待之后執(zhí)行力度的驗證，目前高庫存風(fēng)險短期內(nèi)難有下降態(tài)勢，投資者謹(jǐn)慎追多，今日內(nèi)盤預(yù)計漲停開盤，短線285-288區(qū)間操作，長線遠(yuǎn)月多單持有。 

甲醇2009：

1、基本面：假期間國際原油大幅上漲，預(yù)計短期或?qū)鴥?nèi)能化品產(chǎn)生較大支撐，預(yù)計今日期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢，關(guān)注港口基差及近月紙貨交割情況。另內(nèi)地方面，節(jié)前多已完成排庫，關(guān)注今日上游企業(yè)庫存情況，同時關(guān)注中下游有無補(bǔ)貨情況，預(yù)計今日內(nèi)地市場觀望情緒居多；中性

2.基差：4月30日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1670元/噸，基差-116，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至4月30日，江蘇地區(qū)庫存增加10萬余噸，主要集中為期現(xiàn)套計劃交割量、某大型終端停車后庫存量等。據(jù)統(tǒng)計，目前江蘇南部地區(qū)甲醇各交割庫合計甲醇總庫存在45萬噸附近；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：甲醇制烯烴開工在78%，較上周同期走高3個百分點。就裝置運行來看，本周誠志二期已恢復(fù)正常，負(fù)荷暫一般；神華榆林、陽煤維持檢修，部分預(yù)計5月初恢復(fù)；魯西烯烴重啟時間待定。另吉林康乃爾MTO運行平穩(wěn)，負(fù)荷尚可；西北、港口其余項目多運行平穩(wěn)，關(guān)注5-7月份CTO檢修落實情況，假期中原油大漲,情緒有所影響，短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)，短線1740-1820區(qū)間偏多操作

燃料油：

1、基本面：外盤原油大幅反彈走強(qiáng)；海運運費高位回落，燃油東西方套利窗口打開，預(yù)計西方至亞太供給量回暖；全球疫情拖累航運業(yè)，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價差持續(xù)低位，高硫燃油需求空間進(jìn)一步收縮；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為216.5美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1512元/噸，基差為16元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多      

3、庫存：截止2020年4月30日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量小幅回落至2220萬桶，較前一周跌0.58%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油大幅反彈，燃油基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動。FU2009：日內(nèi)偏多操作，止損1490

瀝青： 

1、基本面：5月部分煉廠瀝青恢復(fù)生產(chǎn)，部分主力煉廠瀝青產(chǎn)量回歸到正常水平，資源供應(yīng)充裕，且社會庫存中高水平，而終端需求釋放有限。中性。

2、基差：現(xiàn)貨1975，基差-77，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為30%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將偏強(qiáng)震蕩為主。Bu2006：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：需求依舊不佳，業(yè)者信心不足，現(xiàn)貨市場維持震蕩走勢，關(guān)注節(jié)后宏觀面是否持續(xù)好轉(zhuǎn)，以及需求端能否有所突破。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5460，基差-25，貼水期貨；偏空。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少3.63%至45.15萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

PTA：

1、基本面：上游成本低位影響之下，加工費存在相當(dāng)?shù)目臻g，導(dǎo)致PTA處于高產(chǎn)量與高庫存的格局之中，且下游聚酯織造開工不足，短線反彈偏空操作為主 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3220，09合約基差-198，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：五一期間外盤原油反彈，預(yù)計PTA盤面跟隨反彈，但長周期看仍舊處于弱勢格局之中。TA2009：日內(nèi)反彈拋空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏

2.基差：豆油現(xiàn)貨5510，基差132，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫使得價格弱勢，另外近期炒作豆油收儲，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5200-5600

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4800，基差338，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫使得價格弱勢，另外近期炒作豆油收儲，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。棕櫚油P2009：高拋低吸，區(qū)間4400-4800

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7280，基差641，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫使得價格弱勢，另外近期炒作豆油收儲，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。菜籽油OI2007：高拋低吸，區(qū)間6300-6700

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，原油持續(xù)反彈帶動和部分國家開始放松管制令市場期望需求好轉(zhuǎn)。國內(nèi)豆粕低位震蕩，進(jìn)口大豆到港增多國內(nèi)油廠壓榨低位回升，供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)壓制盤面。國內(nèi)豆粕庫存低位回升，供應(yīng)短期依舊偏緊但預(yù)期改善，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端預(yù)期良好支撐價格。但未來3個月進(jìn)口大豆到港進(jìn)入旺季，供應(yīng)顯著增多壓制價格。肺炎疫情繼續(xù)在南美擴(kuò)散，后期關(guān)注南美肺炎疫情是否會影響國內(nèi)進(jìn)口大豆進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2868（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差+49，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存16.25萬噸，上周13.61萬噸，環(huán)比增加19.4%，去年同期62.22萬噸，同比減少73.88%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850下方震蕩；國內(nèi)豆粕短期區(qū)間震蕩，關(guān)注南美大豆出口和肺炎疫情變化。

豆粕M2009：短期2700附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無定論，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端有向好跡象支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，南美大豆出口好于預(yù)期，加拿大油菜籽進(jìn)口未來或開放，均壓制遠(yuǎn)月菜粕需求和價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2330，基差2，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存0.7萬噸，上周1.4萬噸，環(huán)比減少50%，去年同期4.3萬噸，同比減少83.72%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，原油持續(xù)反彈帶動和部分國家開始放松管制令市場期望需求好轉(zhuǎn)。國產(chǎn)大豆價格收購價維持高位，黑龍江省大豆播種面積預(yù)計沒有增長支撐現(xiàn)貨價格預(yù)期，但大豆基差過大壓制盤面，且價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4100，基差-449，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存269.98萬噸，上周238.19萬噸，環(huán)比增加13.35%，去年同期372.8萬噸，同比減少27.58%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850下方震蕩；國內(nèi)豆類短期震蕩偏強(qiáng)，資金炒作控制盤面，需注意風(fēng)險，國產(chǎn)大豆近期上漲導(dǎo)致基差過大是否會有收窄。

豆一A2009：短期4550附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：JOB:預(yù)計巴西20/21榨季產(chǎn)糖量達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的4100萬噸。Conab:巴西20/21榨季產(chǎn)糖量3530萬噸，同比增加18.5%。Archer：預(yù)計巴西中南部20/21榨季糖產(chǎn)量3580萬噸，同比增加35%。Marex：預(yù)計巴西中南部和泰國20/21榨季產(chǎn)糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預(yù)計20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口削減至670萬噸。2019年3月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖981.81萬噸；全國累計銷糖476.95萬噸；銷糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年3月中國進(jìn)口食糖8萬噸，同比增加2萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5520，基差505（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至3月底19/20榨季工業(yè)庫存504.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：臨近5月，關(guān)注進(jìn)口關(guān)稅政策變化。五一假期外糖震蕩反彈，國內(nèi)預(yù)計高開震蕩，日內(nèi)短線交易，等待行情企穩(wěn)。

棉花：

1、基本面：新疆棉花補(bǔ)貼價格18600三年期不變。ICAC4月全球報告調(diào)減消費偏空。美國農(nóng)業(yè)部：20/21年度植棉意向面積同比下降0.25%。2020年3月底全國植棉調(diào)查植棉意向下降4.1%。美農(nóng)業(yè)部3月報告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量580萬噸，進(jìn)口170萬噸，消費723萬噸，期末庫存743萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11501，基差-149（09合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度4月預(yù)計期末庫存743萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖，外貿(mào)訂單依然嚴(yán)峻。五一假期外盤下跌，主力合約09短期回到11000-11500區(qū)間震蕩。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月回落1.2個百分點。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨43025，基差85，升水期貨；中性。

3、庫存：4月30日LME銅庫存減2400噸至253700噸，上期所銅庫存較上周減28081噸至230956噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：國外疫情繼續(xù)蔓延，短期有所緩和，貿(mào)易戰(zhàn)憂慮重生，滬銅承壓運行，滬銅2006:40000~43000區(qū)間操作，買入淺虛值看漲期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨12800，基差300，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減47860噸至410543噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2006：12500空持有。

鎳：

1、基本面：目前產(chǎn)業(yè)鏈來看來，不銹鋼與鎳鐵等需求還是按需采購，前期低價時有一定的補(bǔ)庫，所以短期需求不會有太多的提振。礦方面菲律賓兩大礦商五一后可能恢復(fù)開采，而印尼方面政府否決了貿(mào)易商提出的恢復(fù)出口低口鎳礦的提議，目前來看庫存繼續(xù)下降，偏緊的格局不變。鎳鐵的價格反彈，從下支撐線上對鎳價有所提振。電解鎳自身的情況仍沒有太好改變，依然弱平衡。 中性

2、基差：現(xiàn)貨101550，基差1600，偏多，俄鎳100800，基差850，偏多

3、庫存：LME庫存233304，+2148（五一期間），上交所倉單26850，+942，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳07：10萬為中軸上下3000點區(qū)間震蕩運行，回落做多為主。

滬鋅:

1、基本面：國際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布的數(shù)據(jù)顯示，2月全球鋅市供應(yīng)過剩增加至130100噸，1月修正后為過剩57900噸，初值為過剩35600噸。今年1-2月累計供應(yīng)過剩188000噸，上年同期為過剩45000噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16440，基差+120；偏多。

3、庫存：5月5日LME鋅庫存較上日減少175噸至100675噸，4月30上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1257噸至56305噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2006：空單逢高入場。

黃金

1、 基本面：美元收盤上漲0.33%，報99.83；現(xiàn)貨黃金收于1704.70美元/盎司，上漲0.21%；美股周二收高，對于更多經(jīng)濟(jì)體將放松防疫封鎖的樂觀預(yù)期掩蓋了美聯(lián)儲官員的警告性言論；原油漲勢迅猛，WTI原油收盤上漲逾20%，至24.56美元/桶；中性

2、基差：黃金期貨380.28，現(xiàn)貨380.16，基差-0.12，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2133千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：風(fēng)險偏好有所回落，金價大幅震蕩；COMEX金五一期間大幅波動目前維持在1700左右，內(nèi)盤金假期前收于380.69；今日關(guān)注澳大利亞3月季調(diào)后零售銷售、歐元區(qū)3月零售銷售、美國4月ADP就業(yè)人數(shù)變動及美國上周EIA原油庫存變化數(shù)據(jù)；風(fēng)險偏好有所降溫，但整體情緒依舊較好，繼續(xù)寬幅震蕩為主。滬金2006：372-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元收盤上漲0.33%，報99.83；現(xiàn)貨黃金收于1704.70美元/盎司，上漲0.21%；美股周二收高，對于更多經(jīng)濟(jì)體將放松防疫封鎖的樂觀預(yù)期掩蓋了美聯(lián)儲官員的警告性言論；原油漲勢迅猛，WTI原油收盤上漲逾20%，至24.56美元/桶；中性

2、基差：白銀期貨3696，現(xiàn)貨3703，基差7，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2075990千克，減少7599千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空增；偏空

6、結(jié)論：五一期間銀價大幅回落；COMEX銀目前在15以上波動，內(nèi)盤銀節(jié)前收于3703。銀價上漲支撐不足，依舊依賴于風(fēng)險偏好，受金價抑制繼續(xù)寬幅震蕩為主。滬銀2006：3550-3750間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：金融委：我國股市、債市、匯市總體平穩(wěn)運行，韌性較強(qiáng)。證監(jiān)會放寬紅籌股回歸A股條件，五一假期海外市場普跌下跌，預(yù)計指數(shù)低開；偏空

2、資金：融資余額10285億元，減少41億元，滬深股通暫停交易；偏空

3、基差：IF2005貼水7.98點，IH2005貼水9.71點，IC2005貼水21.86點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：假期海外市場下跌，預(yù)計國內(nèi)指數(shù)低開，證監(jiān)會放寬紅籌股回歸條件，短期增加市場供給，有一定負(fù)面影響，長期有助于晚上資本市場行業(yè)結(jié)構(gòu)。IF2005：低開逢低做多，支撐3730；IH2005：低開逢低做多，支撐2730，IC2005：低開逢低做多，支撐5100。

國債：

1、基本面：中國4月官方制造業(yè)PMI 50.8，預(yù)期51，前值52。中國4月非制造業(yè)PMI 53.2，預(yù)期52.5，前值52.3。中國4月官方綜合PMI 53.4，前值53。

2、資金面：央行4月30日公開市場無操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為-0.1627，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.6746，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2004，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單止盈離場。