大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端繼續(xù)維持高位，鋼廠開工意愿較強(qiáng)，特別是電爐開工率繼續(xù)提升，高庫存下供應(yīng)壓力繼續(xù)保持，需求方面全面復(fù)工背景下，近期鋼材下游需求維持旺季水平，且表觀消費(fèi)超出同期水平，去庫速度良好，但庫存仍大幅高于同期；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3563.8，基差171.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存1077.99萬噸，環(huán)比減少5.58%，同比增加60.11%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格小幅高開，收盤繼續(xù)小幅上漲，當(dāng)前螺紋期貨處于區(qū)間震蕩上沿，繼續(xù)突破難度較大，短線需防回落，預(yù)計(jì)本周保持區(qū)間震蕩，操作上建議10合約短線3300-3420區(qū)間內(nèi)逢低做多操作。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量小幅下跌，短期供應(yīng)處于同期低位。需求方面隨著國內(nèi)基建全面復(fù)工，表觀消費(fèi)小幅回暖，下游汽車銷量同比跌幅有所收縮，但總體需求仍處于低于同期，社會(huì)庫存繼續(xù)處于歷史高位當(dāng)前去庫速度基本符合預(yù)期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3320，基差72，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存348.32萬噸，環(huán)比減少5.59%，同比增加67.12%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格小幅反彈，總體走勢(shì)較上周有所回暖，預(yù)計(jì)本周以區(qū)間震蕩為主，操作上建議熱卷10合約短線3150-3275區(qū)間內(nèi)操作為主。

動(dòng)力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)正常，沿海日耗經(jīng)歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點(diǎn)，港口庫存積累，終端主動(dòng)去庫，CCI指數(shù)終于止跌。偏空

2、基差：現(xiàn)貨469，09合約基差-26.4，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存473萬噸，環(huán)比減少9.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1571.46萬噸，環(huán)比減少8.87萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)27.05天，環(huán)比減少1.74天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：自5月6日零時(shí)起，恢復(fù)全國收費(fèi)公路收費(fèi)，將從成本端支撐煤價(jià)。港口成交情況有所好轉(zhuǎn)，港口庫存終于迎來了拐點(diǎn)，煤炭船運(yùn)經(jīng)歷前期跳漲有所回落。目前港口煤價(jià)進(jìn)入470元以下的紅色區(qū)間，核心需求日耗指標(biāo)并未出現(xiàn)回暖。ZC2009：480-500區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：煤礦出貨節(jié)奏一般，運(yùn)費(fèi)上漲疊加孝義環(huán)保限產(chǎn)都對(duì)焦煤不利好，成本壓力不排除部分煤種進(jìn)一步下跌；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1455，基差374；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存749.85萬噸，港口庫存517萬噸，獨(dú)立焦企庫存652.66萬噸，總體庫存1919.51萬噸，較上周減少45.83萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：部分煤企庫存難銷，廠庫仍有大量堆積，需求維持偏弱態(tài)勢(shì)，下游采購仍以小訂單為主，對(duì)上游銷庫作用不大，預(yù)計(jì)近期焦煤價(jià)格偏弱為主。焦煤2009：1070-1100區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：繼高速開始收費(fèi)后，山東及河北等地部分鋼廠接受此輪焦價(jià)50幅度的提漲，山西部分地區(qū)焦企已落地執(zhí)行，而個(gè)別自提模式暫時(shí)不受提漲影響，多數(shù)鋼廠對(duì)此輪漲價(jià)繼續(xù)觀望，等待主導(dǎo)鋼廠接漲消息；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1960，基差252；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存481.7萬噸，港口庫存340.07萬噸，獨(dú)立焦企庫存61.23萬噸，總體庫存883萬噸，較上周減少0.76萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)端開工繼續(xù)沖高，需求端鋼廠開工也有持續(xù)回升，焦炭下行壓力較小，同時(shí)焦炭上漲支撐也略顯不足，關(guān)于高速收費(fèi)帶來的利多因素需繼續(xù)推動(dòng)，預(yù)計(jì)短期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2009：1690-1740區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交170.93萬噸，環(huán)比上漲129.4%。五一節(jié)后，鋼廠以按需補(bǔ)庫為主 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨651，折合盤面729.9，基差119.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格604，折合盤面677，基差66.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11398.03萬噸，環(huán)比減少187.33萬噸，同比減少2039.45萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲與巴西發(fā)運(yùn)量雙雙回升，國內(nèi)到港量也有一定增加。鐵礦石基本面目前來看變化不大，港口疏港穩(wěn)定在較高水平，重點(diǎn)需要關(guān)注節(jié)后需求能否持續(xù)。鐵礦石目前面臨上下兩難的局面，但遠(yuǎn)月預(yù)期仍舊偏向悲觀。I2009：590-630區(qū)間操作。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9650,基差-650 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)短空，破10500止損

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，復(fù)工需求顯現(xiàn)，外盤原油節(jié)日期間大幅走強(qiáng)，乙烯CFR東北亞價(jià)格376持穩(wěn)，石化庫存累庫，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)6500（+250），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差50，升貼水比例0.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存95萬噸（+15.5），PE分項(xiàng)39.9，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6300-6600區(qū)間偏多操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，復(fù)工需求顯現(xiàn)，外盤原油節(jié)日期間大幅走強(qiáng)，丙烯CFR中國價(jià)格686持穩(wěn)，石化庫存累庫，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7700（+250），偏多；

2. 基差：PP主力合約2009基差548，升貼水比例7.7%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存95萬噸（+15.5），PP分項(xiàng)55.1，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7000-7400區(qū)間偏多操作；

瀝青： 

1、基本面：5月部分煉廠瀝青恢復(fù)生產(chǎn)，部分主力煉廠瀝青產(chǎn)量回歸到正常水平，資源供應(yīng)充裕，且社會(huì)庫存中高水平，而終端需求釋放有限。中性。

2、基差：現(xiàn)貨1960，基差-168，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為30%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將偏強(qiáng)震蕩為主。Bu2006：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：需求依舊不佳，業(yè)者信心不足，現(xiàn)貨市場維持震蕩走勢(shì)，關(guān)注節(jié)后宏觀面是否持續(xù)好轉(zhuǎn)，以及需求端能否有所突破。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5590，基差-90，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比減少4.76%至43萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

原油2007：

1.基本面：歐盟警告疫情危機(jī)對(duì)歐元區(qū)存續(xù)構(gòu)成威脅。美國將季度再融資計(jì)劃的發(fā)債規(guī)模上調(diào)至紀(jì)錄新高，還將重啟發(fā)行20年期國債。ADP數(shù)據(jù)顯示美國企業(yè)4月裁員數(shù)創(chuàng)下逾兩千萬的紀(jì)錄新高，聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)失業(yè)率或超20%；俄羅斯計(jì)劃迅速實(shí)現(xiàn)其新的石油產(chǎn)量目標(biāo)，并暗示將100%履行OPEC+減產(chǎn)協(xié)議；據(jù)悉沙特阿美第二次推遲了6月原油出口的主要月度定價(jià)公布時(shí)間，可能至少要等到周四；中性

2.基差：5月6日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為27.52美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為28.41美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為26.35美元/桶，基差-55.62元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至5月1日當(dāng)周API原油庫存增加844萬桶，預(yù)期增加812.5萬桶；美國至5月1日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加775.9萬桶，實(shí)際增加459萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月1日當(dāng)周增加206.8萬桶，前值增加363.7萬桶；截止至5月6日，上海原油庫存為816.4萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止4月28日，CFTC主力持倉多增;截至4月28日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜美國ADP數(shù)據(jù)提高了市場的悲觀情緒，原油受此影響有所回調(diào)，而EIA方面原油庫存增幅較好于預(yù)期，汽油庫存下降預(yù)示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有復(fù)蘇動(dòng)力，產(chǎn)量繼續(xù)下降20萬桶/日，更多的頁巖油產(chǎn)油商暗示將加快減產(chǎn)，目前全球需求復(fù)蘇仍較為脆弱，而沙特再三推遲其六月原油定價(jià)亦埋下隱患，在減產(chǎn)的前提下仍否繼續(xù)部分地區(qū)的價(jià)格戰(zhàn)是市場關(guān)注的重點(diǎn)，總體仍是寬幅震蕩格局，短線258-268區(qū)間操作，長線遠(yuǎn)月多單持有。 

甲醇2009：

1、基本面：假期間國際原油大幅上漲，預(yù)計(jì)短期或?qū)鴥?nèi)能化品產(chǎn)生較大支撐，預(yù)計(jì)今日期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注港口基差及近月紙貨交割情況。另內(nèi)地方面，節(jié)前多已完成排庫，關(guān)注今日上游企業(yè)庫存情況，同時(shí)關(guān)注中下游有無補(bǔ)貨情況，預(yù)計(jì)今日內(nèi)地市場觀望情緒居多；中性

2.基差：5月6日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1695元/噸，基差-90，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至4月30日，江蘇地區(qū)庫存增加10萬余噸，主要集中為期現(xiàn)套計(jì)劃交割量、某大型終端停車后庫存量等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前江蘇南部地區(qū)甲醇各交割庫合計(jì)甲醇總庫存在45萬噸附近；偏空

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：甲醇制烯烴開工在78%，較上周同期走高3個(gè)百分點(diǎn)。就裝置運(yùn)行來看，本周誠志二期已恢復(fù)正常，負(fù)荷暫一般；神華榆林、陽煤維持檢修，部分預(yù)計(jì)5月初恢復(fù)；魯西烯烴重啟時(shí)間待定。另吉林康乃爾MTO運(yùn)行平穩(wěn)，負(fù)荷尚可；西北、港口其余項(xiàng)目多運(yùn)行平穩(wěn)，關(guān)注5-7月份CTO檢修落實(shí)情況，隔夜原油震蕩,情緒有所影響，短期內(nèi)震蕩，短線1750-1830區(qū)間操作

紙漿：

1、基本面：疫情影響下海外部分漿廠出現(xiàn)停減產(chǎn)現(xiàn)象,外盤報(bào)漲、漿廠檢修等對(duì)供應(yīng)面有支撐；5月份進(jìn)入造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季，疊加全球新冠疫情拐點(diǎn)未現(xiàn)，內(nèi)需、外需皆弱，預(yù)計(jì)漿市剛需成交為主；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4430元/噸，SP2009收盤價(jià)為4468元/噸，基差為-38元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：4月下旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計(jì)約187.09萬噸，較4月中旬下降8.41%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供需雙弱，高位庫存逐步去化，短期大概率維持震蕩整理。SP2009：日內(nèi)4440-4480區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：近期外盤原油大幅反彈走強(qiáng)；海運(yùn)運(yùn)費(fèi)高位回落，燃油東西方套利窗口打開，預(yù)計(jì)西方至亞太供給量回暖；全球疫情拖累航運(yùn)業(yè)，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價(jià)差持續(xù)低位，高硫燃油需求空間進(jìn)一步收縮；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為237美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價(jià)為1580元/噸，基差為95元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多      

3、庫存：截止2020年4月30日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量小幅回落至2220萬桶，較前一周跌0.58%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油反彈，燃油基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動(dòng)。FU2009：日內(nèi)偏多操作，止損1565

PTA：

1、基本面：上游成本低位影響之下，加工費(fèi)存在相當(dāng)?shù)目臻g，導(dǎo)致PTA處于高產(chǎn)量與高庫存的格局之中，且下游聚酯織造開工不足，短線反彈偏空操作為主 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3335，09合約基差-165，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：近期原油出現(xiàn)明顯反彈，預(yù)計(jì)PTA盤面跟隨反彈，但長周期看仍舊處于弱勢(shì)格局之中。TA2009：日內(nèi)反彈拋空操作。

3

--農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報(bào)告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計(jì)進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5480，基差166，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價(jià)格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫使得價(jià)格弱勢(shì)，另外近期炒作豆油收儲(chǔ)，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5200-5600

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報(bào)告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計(jì)進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4720，基差378，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價(jià)格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫使得價(jià)格弱勢(shì)，另外近期炒作豆油收儲(chǔ)，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。棕櫚油P2009：高拋低吸，區(qū)間4400-4800

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報(bào)告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達(dá)預(yù)期，印度預(yù)計(jì)進(jìn)口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7280，基差652，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價(jià)格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫使得價(jià)格弱勢(shì)，另外近期炒作豆油收儲(chǔ)，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。菜籽油OI2007：高拋低吸，區(qū)間6300-6700

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，全球肺炎疫情限制需求和消息面壓制美豆。國內(nèi)豆粕低位回升，消息面和技術(shù)性逢低買盤支撐，但進(jìn)口大豆到港增多國內(nèi)油廠壓榨低位回升，供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)壓制盤面。國內(nèi)豆粕庫存低位回升，供應(yīng)短期依舊偏緊但預(yù)期改善，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端預(yù)期良好支撐價(jià)格。未來3個(gè)月進(jìn)口大豆到港進(jìn)入旺季，供應(yīng)顯著增多壓制價(jià)格。肺炎疫情繼續(xù)在南美擴(kuò)散，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會(huì)影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2836（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-12，貼水期貨。中性

3.庫存：豆粕庫存17.96萬噸，上周16.25萬噸，環(huán)比增加10.52%，去年同期65.76萬噸，同比減少72.68%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850下方震蕩；國內(nèi)豆粕短期區(qū)間震蕩，關(guān)注南美大豆出口和肺炎疫情變化。

豆粕M2009：短期2730附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無定論，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端有向好跡象支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，南美大豆出口好于預(yù)期，加拿大油菜籽進(jìn)口未來或開放，均壓制遠(yuǎn)月菜粕需求和價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2330，基差-45，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.55萬噸，上周0.7萬噸，環(huán)比減少21.43%，去年同期4.3萬噸，同比減少87.21%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，全球肺炎疫情限制需求和消息面壓制美豆。國產(chǎn)大豆價(jià)格收購價(jià)維持高位，黑龍江省大豆播種面積預(yù)計(jì)沒有增長支撐現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期，但大豆基差過大壓制盤面，且價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4100，基差-483，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存303.3萬噸，上周269.98萬噸，環(huán)比增加12.34%，去年同期425.66萬噸，同比減少28.74%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850下方震蕩；國內(nèi)豆類短期震蕩偏強(qiáng)，資金炒作控制盤面，需注意風(fēng)險(xiǎn)，國產(chǎn)大豆近期上漲導(dǎo)致基差過大是否會(huì)有收窄。

豆一A2009：短期4550至4600區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：JOB:預(yù)計(jì)巴西20/21榨季產(chǎn)糖量達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的4100萬噸。Conab:巴西20/21榨季產(chǎn)糖量3530萬噸，同比增加18.5%。Archer：預(yù)計(jì)巴西中南部20/21榨季糖產(chǎn)量3580萬噸，同比增加35%。Marex：預(yù)計(jì)巴西中南部和泰國20/21榨季產(chǎn)糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預(yù)計(jì)20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口削減至670萬噸。2019年3月底，19/20年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖981.81萬噸；全國累計(jì)銷糖476.95萬噸；銷糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年3月中國進(jìn)口食糖8萬噸，同比增加2萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5520，基差493（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至3月底19/20榨季工業(yè)庫存504.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：臨近5月，關(guān)注進(jìn)口關(guān)稅政策變化。白糖主力合約09短期在5000附近震蕩。

棉花：

1、基本面：新疆棉花補(bǔ)貼價(jià)格18600三年期不變。ICAC4月全球報(bào)告調(diào)減消費(fèi)偏空。美國農(nóng)業(yè)部：20/21年度植棉意向面積同比下降0.25%。2020年3月底全國植棉調(diào)查植棉意向下降4.1%。美農(nóng)業(yè)部3月報(bào)告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費(fèi)。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量580萬噸，進(jìn)口170萬噸，消費(fèi)723萬噸，期末庫存743萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)11488，基差153（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度4月預(yù)計(jì)期末庫存743萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖，外貿(mào)訂單依然嚴(yán)峻。主力合約09短期回到11000-11500區(qū)間震蕩。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨42840，基差120，升水期貨；中性。

3、庫存：5月6日LME銅庫存減250噸至245100噸，上期所銅庫存較上周減28081噸至230956噸；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：國外疫情繼續(xù)蔓延，短期有所緩和，貿(mào)易戰(zhàn)憂慮重生，滬銅承壓運(yùn)行，滬銅2006:40000~43000區(qū)間操作，買入淺虛值看漲期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨12980，基差395，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減47860噸至410543噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險(xiǎn)情緒有所升溫，消費(fèi)疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2006：12500空持有。

鎳：

1、基本面：目前產(chǎn)業(yè)鏈來看來，不銹鋼與鎳鐵等需求還是按需采購，前期低價(jià)時(shí)有一定的補(bǔ)庫，所以短期需求不會(huì)有太多的提振。礦方面菲律賓兩大礦商五一后可能恢復(fù)開采，而印尼方面政府否決了貿(mào)易商提出的恢復(fù)出口低口鎳礦的提議，目前來看庫存繼續(xù)下降，偏緊的格局不變。鎳鐵的價(jià)格反彈，從下支撐線上對(duì)鎳價(jià)有所提振。電解鎳自身的情況仍沒有太好改變，依然弱平衡。 中性

2、基差：現(xiàn)貨99000，基差-2350，偏空，俄鎳98300，基差-3050，偏空

3、庫存：LME庫存233304，0，上交所倉單26766，-84，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳07：10萬為中軸上下3000點(diǎn)區(qū)間震蕩運(yùn)行，回落做多為主。

滬鋅:

1、基本面：國際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布的數(shù)據(jù)顯示，2月全球鋅市供應(yīng)過剩增加至130100噸，1月修正后為過剩57900噸，初值為過剩35600噸。今年1-2月累計(jì)供應(yīng)過剩188000噸，上年同期為過剩45000噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16440，基差+75；中性。

3、庫存：4月29日LME鋅庫存較上日增加675噸至97525噸，4月29上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1111噸至57562噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2006：空單逢高入場。

黃金

1、 基本面：美元指數(shù)收盤上漲0.34%，報(bào)100.17，盤中最高觸及100.21；現(xiàn)貨黃金收于1684.50美元/盎司，下跌20.20美元或1.18%；道指收跌近220點(diǎn)；原油五連陽勢(shì)頭戛然而止，WTI原油收跌2.3%；中性

2、基差：黃金期貨380.08，現(xiàn)貨380.16，基差-0.08，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2133千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元壓制下，金價(jià)大幅回落；COMEX金回落至1700以下，內(nèi)盤金假期前收于378.15；今日關(guān)注英國央行利率決議、美國初請(qǐng)、以及英國央行行長貝利、歐洲央行行長拉加德和美聯(lián)儲(chǔ)官員博斯蒂克、卡什卡利和哈克講話；中美關(guān)系有所緊張，美元或?qū)⒗^續(xù)走強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降溫，但整體情緒依舊較好，繼續(xù)寬幅震蕩為主。滬金2006：372-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元指數(shù)收盤上漲0.34%，報(bào)100.17，盤中最高觸及100.21；現(xiàn)貨黃金收于1684.50美元/盎司，下跌20.20美元或1.18%；道指收跌近220點(diǎn)；原油五連陽勢(shì)頭戛然而止，WTI原油收跌2.3%。；中性

2、基差：白銀期貨3672，現(xiàn)貨3693，基差21，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2075990千克，減少7599千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)回落；COMEX銀依舊維持在15以上波動(dòng)，內(nèi)盤銀節(jié)前收于3652。人民幣匯率大幅貶值推高價(jià)格，銀價(jià)上漲支撐不足，依舊依賴于風(fēng)險(xiǎn)偏好，受金價(jià)抑制繼續(xù)寬幅震蕩為主。滬銀2006：3550-3750間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：個(gè)隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市低開高走，科技和新能源板塊走強(qiáng)，市場熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額10216億元，減少69億元，滬深股凈買入11.4億元；偏空

3、基差：IF2005貼水19.85點(diǎn)，IH2005貼水18.25點(diǎn)，IC2005貼水37.72點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：芯片龍頭股回歸A股帶動(dòng)科技股走強(qiáng)，中小創(chuàng)相對(duì)強(qiáng)于權(quán)重股，市場震蕩上行，不過滬指2900壓力較大。IF2005：多單逢高平倉；IH2005：多單逢高平倉，IC2005：多單逢高平倉。

國債：

1、基本面：4月境外機(jī)構(gòu)投資者共達(dá)成現(xiàn)券交易7854億元，同比增加106%；買入債券4634億元，賣出債券3220億元，凈買入1414億元。

2、資金面：央行5月6日公開市場無操作，市場流動(dòng)性充裕。

3、基差：TS主力基差為-0.1627，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.6746，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2004，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時(shí)離場觀望。