大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端螺紋利潤尚可，鋼廠開工意愿仍較強，高爐及電爐開工率繼續(xù)小幅提升，高庫存下供應(yīng)壓力繼續(xù)保持，需求方面全面復(fù)工背景下，近期建材下游需求維持旺季水平，表觀消費超出同期水平，但庫存仍大幅高于同期；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3635.9，基差183.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存949.22萬噸，環(huán)比減少4.31%，同比增加50.02%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格連續(xù)上漲，突破短期高點，當(dāng)前螺紋期貨處于區(qū)間震蕩上沿，短線需防回落，操作上建議10合約短線多單止盈，若價格回落至3400附近可進場做多。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)端實際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下跌，短期供應(yīng)處于同期低位。需求方面隨著國內(nèi)基建全面復(fù)工，表觀消費小幅回暖，下游汽車銷量同比跌幅有所收縮，但總體需求仍處于低于同期，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位當(dāng)前去庫速度基本符合預(yù)期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3400，基差73，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存325.63萬噸，環(huán)比減少2.13%，同比增加53.08%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格反彈上漲，短線走勢轉(zhuǎn)強，不過在連續(xù)上揚之后短線有回落風(fēng)險，操作上建議熱卷10合約短線逢高短空，止損3400。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)正常，沿海日耗快速反彈，港口庫存去化持續(xù)，終端主動去庫，CCI指數(shù)終于止跌。偏多

2、基差：現(xiàn)貨469，09合約基差-37.4，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存461萬噸，環(huán)比減少8萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1559.71萬噸，環(huán)比增加6.09萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)23.71天，環(huán)比減少0.86天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：自5月6日零時起，恢復(fù)全國收費公路收費，將從成本端支撐煤價。港口成交情況有所好轉(zhuǎn)，港口庫存終于迎來了拐點，煤炭船運經(jīng)歷前期跳漲有所回落。目前港口煤價進入470元以下的紅色區(qū)間，核心需求日耗指標(biāo)并未出現(xiàn)回暖。ZC2009：480-500區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：5月山西焦煤長協(xié)價格擬下調(diào)20-80元/噸，外煤沖擊下長協(xié)壓力較大，目前煤企出貨情況較差，部分配煤品種庫存繼續(xù)堆高；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1455，基差365；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存749.56萬噸，港口庫存489萬噸，獨立焦企庫存660.25萬噸，總體庫存1898.81萬噸，較上周減少20.7萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：部分煤企庫存難銷，廠庫仍有大量堆積，需求維持偏弱態(tài)勢，下游采購仍以小訂單為主，對上游銷庫作用不大，預(yù)計近期焦煤價格偏弱為主。焦煤2009：1070-1100區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：首輪提漲已全面落地，焦企心態(tài)良好，部分焦企仍看好后市，鋼廠高爐開工率繼續(xù)上升，焦炭需求良好，供需維持平衡態(tài)勢；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1970，基差220；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存471.44萬噸，港口庫存345.5萬噸，獨立焦企庫存58.13萬噸，總體庫存875.07萬噸，較上周減少7.93萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)端開工繼續(xù)沖高，需求端鋼廠開工也有持續(xù)回升，供需兩旺下，短期焦炭現(xiàn)貨市場或繼續(xù)穩(wěn)中偏強運行。焦炭2009：1740多，止損1710。

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交82.2萬噸，環(huán)比下降12.7%。五一節(jié)后，鋼廠以按需補庫為主 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨663，折合盤面743.1，基差110.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格607，折合盤面680.2，基差47.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11188.96萬噸，環(huán)比減少209.07萬噸，同比減少2141.87萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)運量基本穩(wěn)定，巴西發(fā)運量從底部有所增加，國內(nèi)到港對應(yīng)也有增量。海外疫情未得到明顯控制，巴西方面疫情進一步擴散，巴西地方政府首次下令“封城”，市場又重新?lián)鷳n疫情影響鐵礦石的發(fā)運。國內(nèi)五一期間需求旺盛，港口疏港量繼續(xù)維持高位，45港總庫存進一步下探，鋼廠日耗與鐵水產(chǎn)量明顯增加，節(jié)后高需求繼續(xù)維持。I2009：630-650區(qū)間操作。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10050,基差-295 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)短多，破10100止損

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復(fù)工，外盤原油逐漸走強，石化庫存總體去庫速度尚可，上游利潤高，盤面進口利潤出現(xiàn)時進口壓制價格，乙烯CFR東北亞價格漲至456，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價6450（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差90，升貼水比例1.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存89萬噸（-4.5），PE分項39.9，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6250-6500區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復(fù)工，外盤原油逐漸走強，石化庫存總體去庫速度尚可，上游利潤高，盤面進口利潤出現(xiàn)時進口壓制價格，丙烯CFR中國價格漲至726，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7550（-100），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差528，升貼水比例7.5%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存89萬噸（-4.5），PP分項55.1，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)6900-7150區(qū)間震蕩操作；

紙漿：

1、基本面：海外部分漿廠檢修但針葉漿整體到貨較為穩(wěn)定；5月份進入造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季，疊加全球新冠疫情持續(xù)擴散，下游文化用紙出貨情況一般，整體需求偏弱整理；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4430元/噸，SP2009收盤價為4490元/噸，基差為-60元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：4月下旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約187.09萬噸，較4月中旬下降8.41%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，高庫存去化或?qū)⑹茏?，短期紙漿維持震蕩偏弱為主。SP2009：日內(nèi)4460-4500區(qū)間偏空操作

原油2007：

1.基本面：美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)5月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國當(dāng)周石油活躍鉆井?dāng)?shù)減少33座至292座；美國石油和天然氣活躍鉆井總數(shù)減少34座至374座；美國當(dāng)周天然氣活躍鉆井?dāng)?shù)減少1座至80座；美國勞工部公布，美國4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口減少2050萬人，為1939年有記錄以來最大降幅，預(yù)期減少2200萬人；美國4月失業(yè)率14.7%，創(chuàng)紀(jì)錄新高，預(yù)期16%；美國總統(tǒng)特朗普與沙特國王就新冠肺炎疫情、全球經(jīng)濟以及能源市場進行了通話，雙方一致同意全球能源市場穩(wěn)定的重要性，并重新確認(rèn)了雙方的國防伙伴關(guān)系；中性

2.基差：5月8日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為26.37美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為28.41美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為26.33美元/桶，基差-57.65元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至5月1日當(dāng)周API原油庫存增加844萬桶，預(yù)期增加812.5萬桶；美國至5月1日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加775.9萬桶，實際增加459萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月1日當(dāng)周增加206.8萬桶，前值增加363.7萬桶；截止至5月7日，上海原油庫存為816.4萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止5月5日，CFTC主力持倉多減;截至5月5日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：上周后期美國與沙特間通話討論有關(guān)原油等熱點問題，市場受到提振，盡管全球疫情未有明顯好轉(zhuǎn)，多國在嚴(yán)格的措施上已有明顯放松，美國鉆機數(shù)量的大幅減少部分支撐原油，但若市場從供需嚴(yán)重過剩走向供需逐漸平衡的道路中，要消化掉天量的庫存，短期內(nèi)震蕩為主，短線252-263區(qū)間操作，長線遠月多單持有。 

甲醇2009：

1、基本面：假期間國際原油大幅上漲，預(yù)計短期或?qū)鴥?nèi)能化品產(chǎn)生較大支撐，預(yù)計今日期貨表現(xiàn)強勢，關(guān)注港口基差及近月紙貨交割情況。另內(nèi)地方面，節(jié)前多已完成排庫，關(guān)注今日上游企業(yè)庫存情況，同時關(guān)注中下游有無補貨情況，預(yù)計今日內(nèi)地市場觀望情緒居多；中性

2.基差：5月8日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1665元/噸，基差-86，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年5月7日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為84.2萬噸，較上周降0.15萬噸；華東甲醇庫存略有下滑，該地庫存總量在68.1萬噸（不包括華東下游工廠），環(huán)比降1.85萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在36萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：甲醇制烯烴開工在78%，較上周同期走高3個百分點。就裝置運行來看，本周誠志二期已恢復(fù)正常，負荷暫一般；神華榆林、陽煤維持檢修，部分預(yù)計5月初恢復(fù)；魯西烯烴重啟時間待定。另吉林康乃爾MTO運行平穩(wěn)，負荷尚可；西北、港口其余項目多運行平穩(wěn)，關(guān)注5-7月份CTO檢修落實情況，隔夜原油震蕩,情緒有所影響，短期內(nèi)震蕩，短線1700-1780區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油企穩(wěn)反彈但缺乏持續(xù)上行基礎(chǔ)；海運運費高位回落，燃油東西方套利窗口打開，西方至亞太供給量增加；全球疫情拖累航運業(yè)，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價差持續(xù)低位，高硫燃油需求空間進一步收縮；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為222美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1600元/噸，基差為-29元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空     

3、庫存：截止2020年5月5日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存數(shù)量為2413.6萬桶，較前一周上行8.72%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：燃油基本面走弱，短期燃油仍將跟隨原油波動，警惕原油端回調(diào)風(fēng)險。FU2009：日內(nèi)逢高拋空，止損1630

瀝青： 

1、基本面：目前各煉廠庫存低位，支撐瀝青價格，但后期隨著降雨天氣增多，終端需求回升受限，后期市場或面臨壓力。東北地區(qū)，市場備貨積極性一般，個別主力煉廠前期低價合同執(zhí)行完畢，近期執(zhí)行價格稍高的訂單，帶動市場低端價格走高，不過目前與周邊山東及河北地區(qū)價差略大，短期東北價格或以穩(wěn)為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨1975，基差-135，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為28%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2006：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：供應(yīng)總體有所下滑；需求整體表現(xiàn)稍有好轉(zhuǎn)。重啟裝置增多，整體開工繼續(xù)上移；節(jié)前節(jié)后出貨良好，工廠積極挺價，而貿(mào)易商出貨情況相對一般，市場價格推漲有限，短期氛圍稍顯堅挺，但持續(xù)上漲動能依舊不足，繼續(xù)關(guān)注原油以及疫情等的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5715，基差-75，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少4.76%至43萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

PTA：

1、基本面：上游成本低位影響之下，加工費存在相當(dāng)?shù)目臻g，導(dǎo)致PTA處于高產(chǎn)量與高庫存的格局之中，且下游聚酯織造開工不足，短線反彈偏空操作為主 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3345，09合約基差-159，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：原油價格低位震蕩，聚酯產(chǎn)銷率邊際改善，但供需格局寬松未改。TA2009：日內(nèi)反彈拋空操作。

MEG：

1、基本面：煤制開工率處于低位，大部分裝置處于檢修之中，油頭利潤仍舊比較可觀，港口持續(xù)累庫過程 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3475，09合約基差-190，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存118.7萬噸，環(huán)比增加8.68萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：下游織造開工緩慢恢復(fù)，終端需求仍舊比較疲軟，港口庫存去化比較困難。EG2009：日內(nèi)反彈拋空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達預(yù)期，印度預(yù)計進口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5500，基差134，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫使得價格弱勢，另外近期炒作豆油收儲，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5200-5600

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達預(yù)期，印度預(yù)計進口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4700，基差338，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫使得價格弱勢，另外近期炒作豆油收儲，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。棕櫚油P2009：高拋低吸，區(qū)間4400-4800

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增加1.67%，MPOB報告利空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.4%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，目前減產(chǎn)幅度未達預(yù)期，印度預(yù)計進口馬棕，但冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7330，基差661，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，需求恢復(fù)較慢。馬來出口偏低，原油價格壓制生柴利潤，短期無利好消息刺激。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但后續(xù)大豆供應(yīng)增加，預(yù)累庫使得價格弱勢，另外近期炒作豆油收儲，市場漲跌幅度較大，事情未落定，建議觀望。菜籽油OI2009：高拋低吸，區(qū)間6300-6700

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，中國仍有大豆采購和消息面利多。國內(nèi)豆粕低位震蕩，美豆回升帶動，但進口大豆到港增多國內(nèi)油廠壓榨低位回升，供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)壓制盤面。國內(nèi)豆粕庫存低位回升，供應(yīng)短期依舊偏緊但預(yù)期改善，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端預(yù)期良好支撐價格。未來3個月進口大豆到港進入旺季，供應(yīng)顯著增多壓制價格。肺炎疫情繼續(xù)在南美擴散，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會影響其大豆出口進度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2800（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-40，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存17.96萬噸，上周16.25萬噸，環(huán)比增加10.52%，去年同期65.76萬噸，同比減少72.68%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850附近震蕩；國內(nèi)豆粕短期區(qū)間震蕩，關(guān)注南美大豆出口和肺炎疫情變化。

豆粕M2009：短期2760附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口尚無定論，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端有向好跡象支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，南美大豆出口好于預(yù)期，加拿大油菜籽進口未來或開放，均壓制遠月菜粕需求和價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差-39，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.55萬噸，上周0.7萬噸，環(huán)比減少21.43%，去年同期4.3萬噸，同比減少87.21%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，中國仍有大豆采購和消息面利多。國產(chǎn)大豆價格收購價維持高位，黑龍江省大豆播種面積預(yù)計沒有增長支撐現(xiàn)貨價格預(yù)期，但大豆基差過大壓制盤面，且價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4100，基差-470，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存303.3萬噸，上周269.98萬噸，環(huán)比增加12.34%，去年同期425.66萬噸，同比減少28.74%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850附近震蕩；國內(nèi)豆類短期震蕩格局，橫盤整理需注意風(fēng)險，國產(chǎn)大豆近期上漲導(dǎo)致基差過大是否會有收窄。

豆一A2009：短期4600下方震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：JOB:預(yù)計巴西20/21榨季產(chǎn)糖量達創(chuàng)紀(jì)錄的4100萬噸。Conab:巴西20/21榨季產(chǎn)糖量3530萬噸，同比增加18.5%。Archer：預(yù)計巴西中南部20/21榨季糖產(chǎn)量3580萬噸，同比增加35%。Marex：預(yù)計巴西中南部和泰國20/21榨季產(chǎn)糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預(yù)計20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口削減至670萬噸。2019年4月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1020.98萬噸；全國累計銷糖552.77萬噸；銷糖率54.14%（去年同期54.01%）。2020年3月中國進口食糖8萬噸，同比增加2萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5540，基差426（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至3月底19/20榨季工業(yè)庫存504.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：5月關(guān)注進口關(guān)稅政策變化。近期原油價格反彈，外糖走高，白糖主力合約09跟隨反彈，連續(xù)反彈后關(guān)注5200附近壓力。

棉花：

1、基本面：新疆近期天氣不理想，市場短炒天氣行情。ICAC5月全球報告利空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量580萬噸，進口170萬噸，消費723萬噸，期末庫存743萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11566，基差-124（09合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度4月預(yù)計期末庫存743萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖，外貿(mào)訂單依然嚴(yán)峻。主力合約09短期炒作新疆惡劣天氣，09合約價格沖高關(guān)注12000附近壓力?；久胬詹⑽创蠓纳?，價格難有大幅單邊上漲空間，進三退二，由于棉花價格處于底部附近，下方支撐明顯，緩慢爬升階段，波段操作。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月回落1.2個百分點。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨43595，基差75，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所銅庫存較上周減26737噸至204219噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：國外疫情繼續(xù)蔓延，短期有所緩和,現(xiàn)貨價升水比較堅挺，滬銅持續(xù)走高，滬銅2006:43000以上試空，買入43000淺虛值看漲期權(quán)對沖。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨12830，基差400，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減21644噸至388899噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2006：12500空持有。

鎳：

1、基本面：目前來看礦還是支撐成本，短期礦供應(yīng)少，價格反彈，是比較強的支撐力。鎳鐵價格反彈之后，后期產(chǎn)量可能慢慢恢復(fù)，影響電解鎳的需求。不銹鋼庫存小幅回升，300系冷軋連續(xù)二周回升，可見目前供需面不是太理想，弱平衡。電解鎳自身產(chǎn)量穩(wěn)定，需求要看不銹鋼產(chǎn)量是否放量，鎳鐵產(chǎn)量增加可能會擠兌需求，電解鎳價格拉升被動。 中性

2、基差：現(xiàn)貨101950，基差230，中性，俄鎳101300，基差-420，中性

3、庫存：LME庫存233034，0，上交所倉單26766，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結(jié)論：滬鎳07：重心上移，10.2萬為中軸上下3000點區(qū)間震蕩運行，回落做多為主。

滬鋅:

1、基本面：國際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布的數(shù)據(jù)顯示，2月全球鋅市供應(yīng)過剩增加至130100噸，1月修正后為過剩57900噸，初值為過剩35600噸。今年1-2月累計供應(yīng)過剩188000噸，上年同期為過剩45000噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨17050，基差+110；偏多。

3、庫存：5月7日LME鋅庫存較上日減少250噸至100175噸，5月8上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加604噸至53566噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈/走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2007：空單逢高入場。

黃金

1、 基本面：上周五非農(nóng)好于預(yù)期，美國三大股指集體收高，道指漲逾450點，金價沖高回落；日內(nèi)美元指數(shù)一路展開溫和反彈，目前維持小幅上漲勢頭。現(xiàn)貨黃金則自盤初展開反彈，目前漲至1707美元/盎司區(qū)域，日內(nèi)上漲0.35%；中性

2、基差：黃金期貨383.38，現(xiàn)貨382.99，基差-0.29，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2133千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：非農(nóng)好于預(yù)期，風(fēng)險偏好回升，金價有所壓制；COMEX金回落至1706，內(nèi)盤金假期前收于380；今日關(guān)注瑞典央行貨幣政策會議紀(jì)要；風(fēng)險偏好升溫依舊是近期的主要環(huán)境，前期的風(fēng)險事件依舊可能爆發(fā)，金價將繼續(xù)震蕩。滬金2006：372-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上周五非農(nóng)好于預(yù)期，美國三大股指集體收高，道指漲逾450點，金價沖高回落；日內(nèi)美元指數(shù)一路展開溫和反彈，目前維持小幅上漲勢頭?，F(xiàn)貨黃金則自盤初展開反彈，目前漲至1707美元/盎司區(qū)域，日內(nèi)上漲0.35%；中性

2、基差：白銀期貨3777，現(xiàn)貨3773，基差-4，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2052109千克，減少17834千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空增；偏空

6、結(jié)論：受風(fēng)險偏好影響，銀價沖高回落；COMEX銀回升至15.5以上，內(nèi)盤銀節(jié)前收于3757。人民幣匯率大幅貶值推高價格，銀價受多利好影響上漲，依舊適合逢低做多。滬銀2006：3650-3800間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：央行一季度報告稱加強貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，保持流動性合理充裕；證監(jiān)會核發(fā)3家IPO，上周全球股市普遍上漲，滬指沖擊2900關(guān)口，整體熱點輪動；偏多

2、資金：融資余額10394億元，增加59億元，滬深股凈買入49億元；偏多

3、基差：IF2005貼水16.29點，IH2005貼水13.82點，IC2005貼水43.15點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：海外股市回暖，科技、醫(yī)藥和消費板塊輪流上漲，市場流動性充裕，國內(nèi)指數(shù)震蕩上行。IF2005：多單持有；IH2005：多單持有，IC2005：多單持有。

國債：

1、基本面：1-4月，受疫情影響，我國進出口總額9.07萬億元，下降4.9%。其中，出口4.74萬億元，下降6.4%；進口4.33萬億元，下降3.2%；貿(mào)易順差4157億元，減少30.4%。

2、資金面：央行5月9日公開市場無操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.3599，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3941，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2527，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時離場觀望。