一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問題發(fā)表講話時(shí)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景存在高度不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)動(dòng)用一切政策工具直至經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但不會(huì)采取負(fù)利率政策。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，把“六?！弊鳛椤傲€(wěn)”工作著力點(diǎn)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。加大宏觀調(diào)控對(duì)沖力度，發(fā)揮財(cái)政、貨幣、社保、就業(yè)等政策合力；加大改革開放力度，在完善打基礎(chǔ)、利長(zhǎng)遠(yuǎn)的制度機(jī)制上多下功夫，更大激發(fā)市場(chǎng)主體活力。

3）行業(yè)新聞

工信部正式發(fā)布《電動(dòng)汽車用動(dòng)力蓄電池安全要求》等三項(xiàng)電動(dòng)汽車強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步提高和優(yōu)化對(duì)電動(dòng)汽車整車和動(dòng)力電池產(chǎn)品的安全技術(shù)要求，并將于明年起開始實(shí)施。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股再度下跌，Ａ股跳水后反彈，北向資金流出2.05億元，5月12日融資余額達(dá)10500.67億元，較上一交易日增加29.46億元。當(dāng)前資本市場(chǎng)情緒有所緩和，但仍需需警惕在肺炎疫情未有明確拐點(diǎn)前短期市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐漸公布，肺炎疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸顯現(xiàn)。從披露的一季度業(yè)績(jī)來(lái)看業(yè)績(jī)向好的企業(yè)占比依然較低，我們認(rèn)為一季度經(jīng)濟(jì)基本上已反應(yīng)在市場(chǎng)預(yù)期當(dāng)中，目前主要是二季度影響幾何尚不確定，尤其是外需減弱的影響。當(dāng)前看我國(guó)股市韌性較強(qiáng)，從技術(shù)面看多日逢低拉起，操作上謹(jǐn)慎的建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：資金面寬松，期債價(jià)格有所分化。央行稱目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，隔夜利率跌破0.7%，資金面保持寬松，TS和TF國(guó)債期貨合約小幅上漲，不過T合約價(jià)格下跌，10年期國(guó)債收益率上行5bp至2.71%。中央政治局會(huì)議要求以更大的宏觀政策力度對(duì)沖疫情影響，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再提前下達(dá)1萬(wàn)億元專項(xiàng)債新增限額，預(yù)計(jì)兩會(huì)期間全年專項(xiàng)債額度將得以確定，積極財(cái)政政策落地預(yù)期增強(qiáng)，加上金融數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，對(duì)長(zhǎng)端債市或有所擾動(dòng)，不過當(dāng)前海外疫情仍存在較大的不確定性，各國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)記錄新低，工業(yè)品通縮壓力加劇，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求恢復(fù)較慢，外需數(shù)據(jù)的持續(xù)性有待觀察，考慮到財(cái)政政策需要央行降準(zhǔn)降息配合落地，預(yù)計(jì)市場(chǎng)資金面將繼續(xù)保持充裕，短端國(guó)債收益率上行空間有限，建議關(guān)注TS合約調(diào)整后的做多機(jī)會(huì)，T合約建議暫時(shí)觀望，關(guān)注MLF到期續(xù)做情況。

2）能化

【原油】

原油：盡管美國(guó)原油庫(kù)存意外下降，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存減少，美國(guó)原油產(chǎn)量驟降，但是市場(chǎng)仍然受到需求疲軟的影響。經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致歐美股市普遍下跌及美元匯率增強(qiáng)也打壓石油期貨市場(chǎng)氣氛，國(guó)際油價(jià)盤中上漲后收低。美國(guó)汽油需求量繼續(xù)增加，但是仍然遠(yuǎn)低于去年同期水平。美國(guó)石油需求總量日均1681.4萬(wàn)桶，比前一周高146.0萬(wàn)桶；其中美國(guó)汽油日需求量739.8萬(wàn)桶，比前一周高73.4萬(wàn)桶。截止2020年5月8日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量5.31476億桶，比前一周下降75萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.52894億桶，比前一周下降351萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.55001億桶，比前一周增長(zhǎng)351萬(wàn)桶。庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存6244.4萬(wàn)桶，減少300.2萬(wàn)桶。截止5月8日當(dāng)周，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1160萬(wàn)桶，比前周日均產(chǎn)量減少30萬(wàn)桶。

【甲醇】

甲醇：夜盤上漲0.93%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在83.86%，較上周上漲4.71個(gè)百分點(diǎn)。隨著南京誠(chéng)志二期、陽(yáng)煤恒通等裝置陸續(xù)結(jié)束檢修，本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷明顯提升。截至5月7日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.81%，上漲0.90個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為81.91%，上漲1.37個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在114.6萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲1.85萬(wàn)噸，漲幅在1.64%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在31萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從5月8日至5月24日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在62.35萬(wàn)-63萬(wàn)噸附近。

【橡膠】

橡膠：疫情影響在前期暴露充分，目前市場(chǎng)開始關(guān)注需求恢復(fù)情況，短期價(jià)格有一定提振。市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，也對(duì)價(jià)格起到支撐作用。橡膠主產(chǎn)國(guó)新膠開割，初期產(chǎn)出較少，但后期產(chǎn)出預(yù)計(jì)增多，可能對(duì)遠(yuǎn)月價(jià)格形成壓制，短期價(jià)格偏低，或有一定上升空間，但供需對(duì)比未發(fā)生根本改變。價(jià)格預(yù)計(jì)維持寬幅震蕩。

【PTA】

PTA：09合約收于3478（+32）。亞洲PX 467美元/噸CFR中國(guó)。PTA原料成本2530元/噸。華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤09貼水155自提，參考商談3285元/噸自提。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)750元/噸。PTA裝置開工率88%。PTA社會(huì)庫(kù)存累積至357（+2）萬(wàn)噸。江浙地區(qū)聚酯工廠平均產(chǎn)銷清淡，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷41.5%，滌綸短纖產(chǎn)銷60.10%，聚酯切片產(chǎn)銷49.50%。油價(jià)重新上升，PTA成本支撐，偏強(qiáng)運(yùn)行，但當(dāng)前貨源充足，上行高度有限。

【MEG】

MEG：09合約收于3611（+6）。MEG現(xiàn)貨成交3420元/噸。截至5月7日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在62.10%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在42.54%（煤制總產(chǎn)能為489萬(wàn)噸/年）。MEG裝置開工小幅回升。今日華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約129.9萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加4.0萬(wàn)噸。3月我國(guó)MEG進(jìn)口量為111.5萬(wàn)噸，較去年同期上升21.8萬(wàn)噸左右。MEG庫(kù)存重新回升，下游需求偏弱，上行高度有限。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅上漲。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)價(jià)格總體保持穩(wěn)定，當(dāng)前下游工業(yè)需求相對(duì)穩(wěn)定，剛需采購(gòu)為主，南方農(nóng)需持續(xù)推進(jìn)，但到貨量持續(xù)增加，整體市場(chǎng)供大于求，加之市場(chǎng)心態(tài)受國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，多數(shù)看空，采購(gòu)積極性下降，企業(yè)新單成交清淡，企業(yè)承壓下調(diào)價(jià)格。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來(lái)價(jià)格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空。

【瀝青】

瀝青：瀝青期貨主力合約上漲2.44%。山東市場(chǎng)主流成交在1930-2200元/噸，華東市場(chǎng)瀝青主流成交在2050-2250元/噸，西南地區(qū)主流報(bào)價(jià)在2400-2450元/噸。需求方面，華東地區(qū)需求較為旺盛，華南西南地區(qū)降雨也對(duì)瀝青需求有所影響。隨著氣溫上升、天氣好轉(zhuǎn)，后期施工需求將繼續(xù)增加。供給方面市場(chǎng)供應(yīng)與去年同期相比有所減少，當(dāng)前生產(chǎn)瀝青利潤(rùn)較為豐厚，多個(gè)煉廠計(jì)劃開工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)總體供應(yīng)有繼續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，近日山東齊魯石化、東明石化均恢復(fù)瀝青生產(chǎn)，山東市場(chǎng)供應(yīng)穩(wěn)中增加。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯多空博弈加劇。當(dāng)前多國(guó)開始放松公共衛(wèi)生事件封鎖防控，預(yù)期需求有望逐步恢復(fù)下油價(jià)企穩(wěn)，東北亞乙烯價(jià)格持續(xù)上漲，苯乙烯成本支撐走強(qiáng)，但原油整體需求的疲軟、供應(yīng)過剩和庫(kù)容緊張等問題依然困擾著短期油市。隨著上周庫(kù)存下降等利多兌現(xiàn)較弱的基本面使得苯乙烯價(jià)格重新回落。當(dāng)前價(jià)格重心反彈苯乙烯一體化裝置毛利潤(rùn)重新轉(zhuǎn)正，在苯乙烯生產(chǎn)裝置多數(shù)重啟，溫度上升上游有甩貨意愿下利潤(rùn)或有進(jìn)一步下降空間。下游需求方面受價(jià)格反彈提振生產(chǎn)企業(yè)維持較高負(fù)載，但觸頂預(yù)期濃厚。主港到貨依然較多，主港庫(kù)存有上行可能。因此近期苯乙烯價(jià)格一方面隨原油價(jià)格波動(dòng)，但利潤(rùn)有進(jìn)一步下降空間同時(shí)庫(kù)存端重新承壓，重點(diǎn)關(guān)注原油價(jià)格變化對(duì)于苯乙烯的價(jià)格支撐作用以及供需的動(dòng)態(tài)變化，短期或形成區(qū)間震蕩。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤窄幅震蕩?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨3520（理計(jì)）。鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)顯示，螺紋周產(chǎn)量368.98萬(wàn)噸，增10.46萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存降46.45萬(wàn)噸至949.22萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存降27.74萬(wàn)噸至367.92萬(wàn)噸。本周螺紋產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，但假日庫(kù)存表現(xiàn)依舊良好。基本面整體維持供需兩旺的格局，鐵礦上漲及焦炭提漲落地成為主要推動(dòng)力。建材產(chǎn)量持續(xù)上升，冷熱卷產(chǎn)量持續(xù)下滑。廢鋼連續(xù)漲價(jià)后，短流程即期利潤(rùn)開始回落，已經(jīng)出現(xiàn)短流程鋼廠進(jìn)行檢修的情況，預(yù)計(jì)廢鋼價(jià)格將進(jìn)入震蕩整理期。螺紋需尤其關(guān)注下周庫(kù)存表現(xiàn)情況，而卷板類鋼材陷入供需兩弱困境。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤窄幅波動(dòng)。現(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)700（折盤面），普氏62指數(shù)報(bào)90.15。Mysteel全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為11188.96，較上周降209.07；日均疏港量316.44降1.99。分量方面，澳礦6227.63降145.59，巴西礦2529.60降116.07，貿(mào)易礦5362.90降56.82，球團(tuán)613.68增35.62，精粉611.02降34.72，塊礦2054.01增7.04。（單位：萬(wàn)噸）巴西出現(xiàn)一些更加嚴(yán)厲的封城措施，雖然巴西申明淡水河谷的產(chǎn)地不受影響，但是市場(chǎng)擔(dān)憂鐵礦石的運(yùn)輸會(huì)出現(xiàn)問題，供應(yīng)擔(dān)憂加劇。另一方面，國(guó)內(nèi)庫(kù)存隨鋼廠補(bǔ)庫(kù)繼續(xù)下降，深貼水的悲觀預(yù)期不得不由盤面上漲進(jìn)行修復(fù)。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：昨日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，決策者可能不得不動(dòng)用更多的武器來(lái)將美國(guó)從經(jīng)濟(jì)泥沼中拉出來(lái)，但稱美聯(lián)儲(chǔ)沒有考慮采取負(fù)利率這一舉措。黃金在講話前后出現(xiàn)沖高回落，但隨后再度走高，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)擴(kuò)大和深化購(gòu)債項(xiàng)目使得市場(chǎng)流動(dòng)性和信心一定程度恢復(fù)，對(duì)沖全球貨幣寬松使得黃金下方有較強(qiáng)支撐。近期全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差，但市場(chǎng)已經(jīng)有心理預(yù)期并持續(xù)押注最糟糕時(shí)期已過去，金銀缺乏引導(dǎo)未擺脫震蕩的格局。歐洲多國(guó)和美國(guó)等計(jì)劃逐步解除或者放寬疫情封鎖措施下復(fù)工復(fù)產(chǎn)邏輯延續(xù)，但是德國(guó)、韓國(guó)和新加坡等國(guó)的新冠病毒新增病例驟增引發(fā)疫情二次爆發(fā)擔(dān)憂。整體上看中長(zhǎng)期由于實(shí)際利率的進(jìn)一步下行和信用的貶值支撐黃金，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和疫情發(fā)展情況的影響力減弱，市場(chǎng)邏輯轉(zhuǎn)向復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)反彈，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升使得金銀整體呈現(xiàn)震蕩，但需要注意疫情二次爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在因此市場(chǎng)心態(tài)較為猶豫。后市重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期能否兌現(xiàn)。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)延續(xù)回落，受現(xiàn)貨緊張狀態(tài)緩解影響。市場(chǎng)也擔(dān)憂國(guó)內(nèi)發(fā)生第二輪疫情，另外美元走強(qiáng)也給銅價(jià)帶來(lái)壓力。一些國(guó)家計(jì)劃恢復(fù)正常秩序，前期不斷有報(bào)道稱境外礦山和冶煉廠因疫情而減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，尤其是國(guó)內(nèi)需求的明顯恢復(fù)，給銅價(jià)帶來(lái)支撐。但由于今年全球GDP負(fù)增長(zhǎng)，需求可能下降更多，意味著銅過剩的可能性更大。短期銅價(jià)可能總體寬幅震蕩，建議關(guān)注國(guó)家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅回落，此前已連續(xù)多日上漲。近來(lái)鋅價(jià)受多因素支撐，下游需求恢復(fù)，國(guó)內(nèi)鋅庫(kù)存出現(xiàn)下降，疫情影響礦山產(chǎn)出，以及精礦加工費(fèi)縮窄，持續(xù)支撐鋅價(jià)。但近期鍍鋅板庫(kù)存較高，如果不能下降，將限制未來(lái)鋅需求。周五上期所庫(kù)存輕微增加，結(jié)束了連續(xù)下降勢(shì)頭。目前鋅價(jià)脫離高成本礦山生產(chǎn)成本，在礦山?jīng)]有做出明確減產(chǎn)前，維持中長(zhǎng)期供大于求的觀點(diǎn)。建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)下跌?；久娣矫妫瑖?guó)內(nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復(fù)產(chǎn)，但受疫情影響恢復(fù)速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運(yùn)輸出現(xiàn)緊張，但由于前期鋁價(jià)弱勢(shì)，氧化鋁也持續(xù)下行，未來(lái)可能會(huì)持續(xù)反彈。國(guó)內(nèi)目前復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，需求未來(lái)或仍有一定支撐。庫(kù)存方面，近期國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)回落，供需再度回歸短缺。考慮到目前行業(yè)利潤(rùn)大幅修復(fù)，建議操作上多單了結(jié)觀望。

【鎳】

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)小幅震蕩。國(guó)內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，市場(chǎng)短期需求預(yù)計(jì)逐步好轉(zhuǎn)?；久娣矫妫衅趤?lái)看今年鎳金屬供應(yīng)縮減的趨勢(shì)不變，但疫情對(duì)需求同樣存在較大的影響。未來(lái)建議首先關(guān)注疫情對(duì)市場(chǎng)的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。操作上建議多單10萬(wàn)元/噸附近止盈。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤下跌。庫(kù)存方面，目前主要消費(fèi)地不銹鋼庫(kù)有所回落，不銹鋼整體依然呈現(xiàn)相對(duì)過剩。除此之外，近期境外疫情造成的消費(fèi)萎縮也很大程度影響了下游的預(yù)期，未來(lái)不銹鋼價(jià)格能否企穩(wěn)需要關(guān)注商品整體走勢(shì)以及境外資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。操作上建議目前觀望為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨繼續(xù)調(diào)整。全國(guó)售糧進(jìn)度趕超去年同期，基層余糧不足一成，現(xiàn)貨市場(chǎng)普遍對(duì)之后飼料需求有樂觀預(yù)期，各地貿(mào)易商囤糧熱情較高，惜售待漲。全國(guó)400個(gè)定點(diǎn)監(jiān)測(cè)縣數(shù)據(jù)，3月份全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)2.8%，全國(guó)16萬(wàn)家年出欄500頭以上規(guī)模豬場(chǎng)，新生仔豬同比增長(zhǎng)7.3%。短期來(lái)看，玉米需求穩(wěn)定但飼用需求依然有所下滑，預(yù)計(jì)沒有太大趨勢(shì)性行情。長(zhǎng)期來(lái)看，認(rèn)為玉米價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，可考慮布局09、01合約的長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅下跌。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限，但本次降溫對(duì)梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購(gòu)價(jià)。在四五月份蘋果對(duì)寒冷天氣比較敏感，短期內(nèi)預(yù)計(jì)蘋果還是會(huì)波動(dòng)較大?？傮w來(lái)說(shuō)認(rèn)為今年出現(xiàn)18年減產(chǎn)情況的可能性不大，若是蘋果期貨由于天氣題材大幅上漲，那么后續(xù)可能存在做空機(jī)會(huì)。

【油脂】

油脂：馬來(lái)西亞棕櫚油上漲1.5%，美豆油下跌1.3%。MPOB報(bào)告庫(kù)存數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)估，報(bào)告利空。原油價(jià)格持續(xù)疲弱，生物柴油煉化明顯受到抑制（占總消費(fèi)的25%左右），疫情擴(kuò)散也將壓制植物油的食用需求（占總消費(fèi)的75%左右）。國(guó)內(nèi)豆油周度提貨量自高位回落，油廠未執(zhí)行合同下降明顯。目前中國(guó)大豆庫(kù)存止降回升，周度壓榨量已達(dá)到接近180萬(wàn)噸高位，國(guó)內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松。棕櫚油產(chǎn)地月度產(chǎn)量回升，以及植物油消費(fèi)端均受到抑制，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期油脂價(jià)格將震蕩偏弱。周末厄爾尼諾氣候正在形成的信息受到市場(chǎng)關(guān)注，需注意監(jiān)控氣候因素對(duì)棕櫚油產(chǎn)量和棕櫚油價(jià)格的影響。

【棉花】

棉花：美國(guó)棉花期貨下跌1.4%，鄭棉震蕩。當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)庫(kù)存充足，中國(guó)棉花協(xié)會(huì)物流分會(huì)調(diào)查顯示2月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量497.26萬(wàn)噸，較上月減少3.93萬(wàn)噸，較去年同期增加40.74萬(wàn)噸。受疫情擴(kuò)散影響，下游紡織企業(yè)訂單不足，大部分降低產(chǎn)能消化庫(kù)存為主。當(dāng)前棉花主產(chǎn)區(qū)新疆播種已全面開啟，部分地區(qū)開始出苗。后期需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。

【白糖】

白糖：昨夜美國(guó)ICE糖期貨震蕩，目前價(jià)格較最高15.9美分/磅下跌35%。鄭糖震蕩。能源價(jià)格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期上升，4月下半月巴西中南部產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖預(yù)計(jì)176.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)69.6%，預(yù)計(jì)全年蔗糖產(chǎn)量可能在3600萬(wàn)噸左右。印度截至5月4日出口糖334.9萬(wàn)噸，糖廠已簽訂420萬(wàn)噸的糖出口合同，印度食品部共分配了600萬(wàn)噸糖出口配額。泰國(guó)受干旱和疫情影響，制糖業(yè)受到較大影響，如果干旱持續(xù)，則下一榨季泰國(guó)將面臨甘蔗短缺的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)進(jìn)入收榨尾聲，廣西、廣東、海南已全面收榨。本榨季國(guó)內(nèi)截至3月產(chǎn)糖981萬(wàn)噸，銷糖477萬(wàn)噸，銷糖率49%與去年同期持平。2020年1-3月中國(guó)食糖進(jìn)口40.4萬(wàn)噸，去年同期33.74萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.5%。目前市場(chǎng)供應(yīng)量充足以及處于傳統(tǒng)淡季，疫情導(dǎo)致消費(fèi)遲遲不見起色，商家出貨意愿增強(qiáng)。5月份國(guó)內(nèi)取消貿(mào)易保護(hù)關(guān)稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購(gòu)節(jié)點(diǎn)可能會(huì)推遲在5月之后報(bào)關(guān)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4400元/噸左右，外糖下跌刺激進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)鄭糖在政策落地之前維持弱勢(shì)。

【豆粕】

豆粕：昨夜美豆下跌1.57%，美豆粕下跌0.65%，連粕下跌1.1%跌穿2700元/噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告陳作庫(kù)存上調(diào)1億蒲，新作庫(kù)存預(yù)計(jì)4億蒲，報(bào)告偏中性。國(guó)內(nèi)開機(jī)恢復(fù)令基差承壓。由于原油價(jià)格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，美國(guó)豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤(rùn)份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對(duì)應(yīng)中國(guó)5-7月份大豆進(jìn)口月均預(yù)計(jì)950萬(wàn)噸或更高。目前中國(guó)庫(kù)存止降回升，周度壓榨量已達(dá)到接近180萬(wàn)噸高位，國(guó)內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松，廣東地區(qū)豆粕基差已跌至負(fù)80附近。短期豆粕可能震蕩，中長(zhǎng)期買入持有策略可能存在一定機(jī)會(huì)。