股指

【市場要聞】

1、央行貨幣政策委員會委員馬駿：即使今年我國要比去年多發(fā)一些國債、特別國債和地方政府專項債，其規(guī)模并不會太離譜，完全可以在現(xiàn)有的財政與金融之協(xié)同框架下有序進行，比如通過適度降低存款準備金率、設計某些向銀行定向提供流動性以支持其購買新發(fā)國債的機制等。

2、中國4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增3.9%，預期增1.8%，前值降1.1%；社會消費品零售總額同比降7.5%，預期降7%，前值降15.8%。其中，除汽車以外的消費品零售額25095億元，下降8.3%。

3、中國1-4月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比下降10.3%，預期降9.7%，前值降16.1%。

4、中國1-4月城鎮(zhèn)新增就業(yè)354萬人，與上年同期相比少增105萬人。4月全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率為6%，環(huán)比上升0.1個百分點。

5、統(tǒng)計局：4月主要經(jīng)濟指標有所改善，我國經(jīng)濟運行正逐步向常態(tài)化復蘇，但這些指標改善有一定補償性恢復的性質，整體還處在下降的區(qū)間；境外疫情對世界經(jīng)濟沖擊還在發(fā)展演變過程中，國內穩(wěn)定復蘇面臨很多新挑戰(zhàn)。

6、4月份全國土地市場整體量價齊漲，二季度土地市場成交規(guī)模有望維持高位。4月全國范圍受監(jiān)測的300個大中城市土地市場供應量環(huán)比增加近四成，同比小幅走高，住宅用地供應環(huán)比同樣小幅上揚。

【觀點】

從目前階段來看，各國疫情此消彼長，對全球需求產(chǎn)生巨大影響，期指經(jīng)過前期連續(xù)上漲之后短線動能略顯不足，或繼續(xù)回落。待全球疫情出現(xiàn)明顯緩解之后，同時疊加國內貨幣及財政政策支持力度增大，期指有望在二季度末重回升勢，未來需繼續(xù)關注歐美疫情后續(xù)情況變化對國內特別是出口方面帶來的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3240（80）；螺紋上漲，杭州3550（0），北京3500（10），廣州3820（0）；熱卷上漲，上海3460（20），天津3500（40），樂從3530（10）；冷軋上漲，上海3790（10），天津3800（0），樂從3820（40）。

2、利潤：上升。20日生產(chǎn)普方坯盈利387，螺紋毛利439，熱卷毛利243，即期電爐毛利-170。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）10合約78，01合約222；上海熱卷10合約73，01合約169。

4、供給：上升。5.15螺紋381（12），熱卷313（20），五大品種1059（32）。唐山市豐潤區(qū)自2020年5月18日8時至5月31日24時加嚴大氣污染管控措施。

5、需求：建材成交量28.6（5.8）萬噸。中共中央、國務院：發(fā)布《關于新時代推進西部大開發(fā)形成新格局的指導意見》，加快川藏鐵路、沿江高鐵、渝昆高鐵、西（寧）成（都）鐵路等重大工程規(guī)劃建設。

6、庫存：下降。5.15螺紋社895（-54），廠庫331（-36）；熱卷社庫306（-20），廠庫118（2）；五大品種整體庫存2380（-140）。

7、總結:國內宏觀政策支撐、地產(chǎn)汽車銷售紛紛回暖、海外復工復產(chǎn)的環(huán)境下，產(chǎn)量接近歷史高點，增產(chǎn)需對利潤提出要求，淡季需求在“趕工”條件下仍有望維持韌性，隨著庫存去化，市場心態(tài)有望轉向樂觀而推動鋼材震蕩走強。周末唐山拉漲，現(xiàn)貨情緒確實有所啟動，關注節(jié)奏變化。關注兩會政策動向和美股波動的影響。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲、廢鋼下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠815（0），日照金布巴621（7），日照PB粉686（11），62%普氏93.25(2.5）；張家港廢鋼2310（-20）。

2、利潤：維持。PB粉20日進口利潤42。

3、基差：縮小。PB粉09合約90，01合約146；金布巴粉09合約43，01合約99。

4、供給：5.8澳巴發(fā)貨量1995.6（-268.2），北方六港到貨量1099（100）。

5、需求：5.8，45港日均疏港量316（-2），64家鋼廠日耗63.19（0.45）。

6、庫存：5.8，45港11189（-210），64家鋼廠進口礦1625（-177），可用天數(shù)23（-3）。

7、總結：鐵礦現(xiàn)實依然良好，后期供需可能逐步轉松，整體行情以跟隨成材為主，但貼水修復較快，關注節(jié)奏變化。同時鐵礦供給仍有不確定性，持續(xù)關注海外發(fā)貨傾向變化。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤100元，噸焦炭利潤150-200元。

價格：澳洲二線焦煤98美元，折盤面861元，一線焦煤125美元，折盤面1018，內煤價格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤面1850~1900元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.9%（+0.82%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80.48%（+0.65%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存331.94（+14.71）萬噸，煉焦煤港口庫存524（+35），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1429.88（+20.07）萬噸；焦化廠焦炭庫存64.34（+6.21）萬噸，港口焦炭庫存338（-7.5）萬噸，鋼廠焦炭庫存468.35（-3.09）萬噸。

總結：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值中性偏高，焦煤現(xiàn)貨估值中性偏高。驅動上看，目前蒙煤通關車輛尚未完全恢復，澳洲焦煤雖然性價比較高，但仍受通關的限制，短期內供應增量有限。國內煤礦生產(chǎn)方面，“兩會”前后國內煤礦生產(chǎn)會受到一定程度的影響，煤礦庫存壓力有望緩解。短期來看，國內焦煤現(xiàn)貨價格止跌，但JM2009合約價格或仍將受到澳洲焦煤價格拖累；對于焦炭來講，目前焦炭庫存矛盾不突出，庫存拐點雖然出現(xiàn)，但隨著焦化利潤修復，焦炭產(chǎn)能利用率大幅提升，庫存降速緩慢。目前焦炭供需邊際改善被打斷，短期內大概率走差，但短期內高需求以及山東焦化限產(chǎn)預期對價格仍有一定的拉動作用。長期來看，焦煤焦炭缺乏有力支撐，價格仍有進一步下行空間。

動力煤

現(xiàn)貨：內外上漲。5500大卡491（+6），5000大卡426（+5），4500大卡378（+4）。澳大利亞5500大卡FOB價45美元/噸（-），澳大利亞5500CFR價51美元/噸（+4），印尼5000大卡FOB價44.5美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價26美元/噸（+0.5）。

內外價差：大幅回落。澳大利亞5500大卡77元/噸（-26），印尼5000大卡23元/噸（+5）。

期貨：7月-33，9月-34，主力9月單邊持倉19.5萬手（夜盤-231手），9月升水7月2。

需求：六大電日耗66（+1）。

電廠庫存：六大電1472（-27），可用天數(shù)22（-1）。

港口庫存：秦港436（-1），黃驊219（-2），國投曹妃甸426（-5），京唐老港242（-），國投京唐港178（-10），合計1500（-18）。廣州港236（+8），5.15長江口519（周+7）。

北港調度：四港（秦港、黃驊、曹妃甸、京唐東）調入合計120（-1），調出134（-6），錨地船93（+17），三港（除黃驊）預到船30（+6）。

沿海運費：繼續(xù)回落。環(huán)渤海七港-廣州港40.1元/噸（-0.7），環(huán)渤海七港-張家港36.2元/噸（-0.5）。

總結：（1）估值：現(xiàn)貨價格尚未進入綠色區(qū)間，政策端估值依然偏低；但內外價差來看，內煤較外煤明顯高估；期現(xiàn)共振上漲，升水依然較大，盤面高估。（2）驅動：產(chǎn)地方面，臨近“兩會”，供應收縮預期較強。需求端，海外復工開啟，出口好轉，國內復工延伸至消費娛樂場所，工業(yè)用電繼續(xù)回暖，而水電仍然乏力，電廠日耗創(chuàng)季節(jié)性高位，另外，水泥耗煤繼續(xù)保強勁。庫存方面，北港、電廠庫存均繼續(xù)下滑，電廠在維持當前高需求前提下，還存在迎峰度夏補庫需求。整體現(xiàn)貨低估，驅動向上。但升水幅度較大，期現(xiàn)正套出現(xiàn)較大盈利空間，追多需謹慎。警惕盤面高估值的調整壓力和波動率風險。

原油

上周美國WTI7月原油價格本周暴漲超14%，最高觸及29.82美元，周一運行至30美元關口，連續(xù)第三周收高，主要受受需求改善跡象的提振。布倫特原油期貨漲2.17%，收在33.45美元/桶。

美國至5月15日當周石油鉆井總數(shù)為258口，創(chuàng)2009年7月以來新低，前值為292口；當周天然氣鉆井總數(shù)為79口，前值為80口；當周總鉆井總數(shù)為339口，前值為374口。

歐佩克秘書長巴爾金都稱歐佩克+致力于全面執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，歐佩克對于石油危機已經(jīng)結束持謹慎樂觀態(tài)度，將在6月審議減產(chǎn)的所有選項。

科威特與沙特同意暫停兩國聯(lián)合經(jīng)營的Al-Khafji油田的原油生產(chǎn)。

總結

本周要密切關注鮑威爾周二在參議院一個委員會的證詞，以及隨后的小組討論。圍繞國會就另一項經(jīng)濟救助方案進行談判的進展也會受到關注。

鮑威爾上周發(fā)表了悲觀講話，稱美國經(jīng)濟前景高度不確定，下行風險顯著。他強調疫情危害的長期性，表示美聯(lián)儲現(xiàn)在不考慮負利率

WTI和Brent近端遠月高升水結構在快速變化，結構逐漸轉平，油價結構在修復，這對投資者心理是提振。

汽、柴油裂解價差疲軟，油價上漲的過程中，成品油比油價表現(xiàn)疲弱。

近期石油市場供給削減的幅度超預期，OPEC+方面，減產(chǎn)執(zhí)行力度較快，并且在加大減產(chǎn)力度，非opec方面減產(chǎn)也超預期。

sc溢價在擠出，目前sc（m+4）對著阿曼原油的進口利潤快速縮水，進口利潤約為20元/桶。

目前國際油價在需求環(huán)比轉好，供給超預期減的推動下，底部探明之后，快速走高。不過成品油裂解利潤表現(xiàn)沒有油價單邊好，30美元/以上的價格有些企業(yè)可以盈利，雖然底部確立，不過要警惕油價的上沿不穩(wěn)定，要注意波動風險加大，尋找買近月賣遠月的交易機會。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素下跌企穩(wěn)，液氨、甲醇震蕩。

尿素：山東1660（日+20，周+0），東北1660（日+0，周-20），江蘇1650（日+0，周-50）；

液氨：山東2450（日+0，周+0），河北2520（日+11，周-5），河南2322（日-8，周-29）；

甲醇：西北1500（日+0，周-20），華東1695（日+30，周-20），華南1605（日+20，周-40）。

2.期貨市場：基差收斂，期貨向現(xiàn)貨回歸，近月走弱遠月走強，月間價差減少。

期貨：5月1598（日-27，周-32），9月1552（日+13，周+41），1月1521（日+10，+21）；

基差：5月62（日+47，周+12），9月108（日+7，周-61），1月139（日+10，周-41）；

月差：5-9價差46（日-40，周-45），9-1價差31（日+3，周+20）。

3.價差：合成氨加工費回落；尿素/甲醇價差高位；產(chǎn)銷區(qū)價差合理。

合成氨加工費247（日+20，周+0），尿素-甲醇-35（日-10，周+20）；山東-東北0（日+20，周+20），山東-江蘇10（日+20，周+50）。

4.利潤：尿素利潤下行企穩(wěn)；下游復合肥利潤穩(wěn)定，三聚氰胺利潤回升。

華東水煤漿460（日+8，周+12），華東航天爐320（日+9，周-35），華東固定床179（日-1，周-13）；西北氣頭37（日+0，周+0），西南氣頭195（日+0，周+0）；硫基復合肥240（日-3，周-4），氯基復合肥422（日+0，周+40），三聚氰胺-722（日-60，周+0）。

5.供給：開工產(chǎn)量略降，同比偏高。

截至2020/5/14，尿素企業(yè)開工率79.4%(環(huán)比-1.1%，同比+10.1%)，其中氣頭企業(yè)開工率78.1%(環(huán)比+2.9%，同比+2.1%)；日產(chǎn)量16.6萬噸(環(huán)比-0.2萬噸，同比+1.3萬噸）。

6.需求：銷售轉淡，工業(yè)需求疲軟。

尿素工廠：截至2020/5/14，預收天數(shù)5.1天(環(huán)比-0.2天)。

復合肥：截至2020/5/14，開工率46.3%（環(huán)比-0.6%，同比+0.6%），庫存72.5萬噸（環(huán)比-0.2萬噸，同比-3.5萬噸）。

人造板：房地產(chǎn)銷售停滯；板廠復工進度尚可。

三聚氰胺：截至2020/5/14，開工率52.0%（環(huán)比-0.0%，同比-4.4%）。

7.庫存：工廠庫存略降；港口庫存低位。

截至2020/5/14，工廠庫存63.0萬噸，（環(huán)比-1.3萬噸，同比+18.4萬噸）；港口庫存9.8萬噸，（環(huán)比-0.6萬噸，同比-34.8萬噸）。

8.總結：

1）尿素供給高位，需求下行，庫存轉增；

2）目前尿素利潤回復至均值以上，期貨09合約深貼水；

3）估值中性，驅動短弱中強；短期與油頭品種對沖策略可考慮止盈；中長期可單獨作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價格

5.12-15，DCE豆粕9月豆粕2702元/噸，跌48元，夜盤收于2706元/噸，漲4元。棕櫚油9月4494元/噸，漲116元，夜盤收于4494元/噸，漲0元。豆油9月5416元/噸，漲46元，夜盤收于5398元/噸，跌18元；CBOT大豆7月837.25美分/蒲，跌13.25美分，完全回吐此前連續(xù)兩周累積反彈的12.75美分/蒲。BMD棕櫚油7月反彈3.47%。

2、成交（豆粕環(huán)比反彈但4周成交低位，豆油環(huán)比反彈連續(xù)3周成交偏低）

5.12-15，豆粕成交31.22萬噸，前一周11.94萬噸，去年同期149.54萬噸；豆油成交9.63萬噸，現(xiàn)貨6.99萬噸，前一周4.25萬噸。上周五，2101合約基差40-90元/噸。

3、壓榨（壓榨5周回升，成交放緩，大上周豆油豆粕開始累庫）

截至5.15當周，壓榨量回升至191.22萬噸，前一周174.95萬噸。預計本周壓榨量為201萬噸，下一周回升至205萬噸。

4、基本面信息

（1）今早7點，美聯(lián)儲主席鮑威爾接受美國哥倫比亞廣播公司“60分鐘”節(jié)目的采訪。在采訪中，鮑威爾承認了失業(yè)率峰值為20%—25%的預測大致正確，美國第二季度GDP可能很容易達到萎縮20%—30%的程度。鮑威爾表示，美聯(lián)儲的彈藥尚未耗盡，如有需要可采取更多措施。美聯(lián)儲和國會都有更多的工作要做，以應對疫情造成的經(jīng)濟影響，美聯(lián)儲和國會都有更多的工作要做，以應對疫情造成的經(jīng)濟影響；經(jīng)濟可以很快開始好轉，但全面從疫情中復蘇將需要恢復信心；

（2）南美洲疫情還在不斷升級。據(jù)巴西衛(wèi)生部16日公布的新冠疫情最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至當?shù)貢r間16日19時，巴西24小時內新增新冠確診病例14919例，累計達233142例。巴西累計病例數(shù)已超過西班牙和意大利，是全球病例數(shù)第四多的國家；

（3）咨詢公司Safras&Mercado上周五稱，巴西農(nóng)戶已預售了30%的2020/2021年度大豆作物，遠高于年度同期的正常水平。

5、行情走勢分析

（1）市場焦點集中在6月及7月龐大的大豆到港預估壓力（從950-1000萬噸不等），豆粕弱勢反彈過后，近期承壓下行明顯，同時最近3周壓榨利潤持續(xù)回落。需要注意的是進口大豆及豆粕處于低位，也正需要龐大到港大豆支持才能修復。整體來看，在短期供給短缺的驅動因素結束，由于美豆播種進度持續(xù)高于5年均值，出苗順利，因此國內蛋白市場缺乏新的驅動因素。但近期美方的極端言論令市場再度關注中美經(jīng)貿關系，豆粕獲得階段支撐；

（2）疫情尚未停止蔓延之前，全球植物油需求弱勢難以改觀。原油價格絕對低位依舊限制生物柴油需求預期，在印度疫情持續(xù)發(fā)展背景下，雖然歐美部分地區(qū)解封，但食用需求依舊難以好轉。預計中期范疇國內植物油價格依舊弱勢，不排除有新的下跌空間，不過需要注意的是當前價位下市場對植物油價格的評估和認知需要建立新的平衡，因此需要防范植物油價格的高被動。上周國內棕櫚油跟隨馬盤反彈，隨著國內壓榨的回升，預計豆棕價差面臨繼續(xù)回落風險。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨五在震蕩交投中收低，近月合約振幅達近0.4美分，但最終扭轉了稍早逼近的10.70美分的漲勢，盡管油價升高。7月合約收低0.08美分或0.8%，結算價報每磅10.38美分，盤中最高漲幅近3%。

2、鄭糖主力09合約周五受外盤支撐跌勢緩和，跌3點至4921元/噸，持倉增1萬余手。夜盤跌8點，持倉變化不大。主力持倉上，多空各增8千余手，其中多頭五礦增4千余手，山金增約2千手。空頭方中糧、海通、信達各增2千余手，永安、中信、首創(chuàng)各增1千余手，而國泰君安減1千余手。

3、資訊：1）CFTC持倉公布數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日當周，投機客連續(xù)第二周減持ICE原糖期貨及期權凈空頭寸，減持8996手，至45763手。

2）惠普評級（Fitchrating）表示，短期內糖價仍承壓，因新冠病毒導致需求遭到破壞，其油價大體疲軟。

3）烏克蘭全國食糖生產(chǎn)商聯(lián)盟Ukrtsukor周五表示，由于惡劣天氣影響甜菜單產(chǎn)，該國已將2020年甜菜種植面積減少5%，至20.9萬公頃。

4）一位高級行業(yè)官員說，印度全國合作糖廠聯(lián)合會已經(jīng)要求政府取消征收糖的商品和服務稅，以改善批發(fā)和零售情況，而這反過來將有助于提高制糖廠的資金流動。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨窄幅震蕩運行，成交較昨日略有好轉，但整體交投氣氛仍舊淡薄，因集團售價與現(xiàn)貨盤仍存在一定價差，商家拿貨積極性不高，僅吸引少量剛需客戶適量采購。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交3800噸（其中廣西成交3200噸，云南成交600噸），較昨日增加3240噸。

6）現(xiàn)貨價格：周五：今日現(xiàn)貨價格穩(wěn)中走低，市場觀望氣氛濃厚，廣西地區(qū)新糖報價在5340-5550元/噸，低端價格較昨日跌80元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報價在5370-5410元/噸，大理提貨報5320-5340元/噸持穩(wěn)，廣東昨日報5420元/噸，今日未報。

周度：廣西地區(qū)新糖報價在5340-5550元/噸，較上周五跌80元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報價在5370-5410元/噸，大理提貨報5320-5340元/噸，較上周五下跌40-50元/噸，廣東截止周四報價為5420元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，但周五觀望未報。

進口：截止目前巴西配額內白糖參考成本在2961元/噸，相比上周上漲15元/噸；巴西配額外白糖參考成本4551元/噸，相比上周上漲24元/噸；泰國配額內白糖參考成本3439元/噸，相比上周上漲45元/噸；泰國配額外白糖售價在5320元/噸，相比上周上漲73元/噸。（自2018年5月22日起，進口配額外關稅由95%降至90%，進入2019年5月22日之后降為85%）

4、綜述：原糖目前在低價、原油回升等帶來的支撐和需求疲弱、巴西增產(chǎn)（雷亞爾弱勢加劇了這一影響）等帶來的壓力下陷入低位弱反彈后的膠著中。在基金大幅減持凈空后，其進一步動作變得關鍵，近的反彈也有空頭回補因素，也帶來了10美分筑底的可能性，還需關注疫情發(fā)展對巴西桑托斯港等主要出口港的影響。國內大的方向上仍跟隨原糖走勢，目前也是底部反彈后再度陷入弱回調狀態(tài)。自身基本面上，降保障性關稅日近，“關于請求建立總量平衡機制從緊食糖進口管理的緊急報告”帶來的更多是心理上的一個慰藉，糖漿等非正規(guī)進口量仍是糖價在國產(chǎn)糖成本線下走多遠的更關鍵因素，仍有消息稱進口在不斷進行，這是近期的壓力來源，好的消息更多只能等待實際進口或政策給出變量，暫時關注前低附近的可能的支撐表現(xiàn)。

養(yǎng)殖

（1）豬價跌跌不休。中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月17日全國外三元生豬均價為26.81元/公斤，較前一日下跌0.13元/公斤，較上周下跌3.56元/公斤。疫情影響居民消費能力加之隨著氣溫升高也將面臨季節(jié)性消費淡季，供應端大豬消化緩慢，進口增加以及儲備肉持續(xù)投放使得市場持續(xù)呈現(xiàn)缺豬不缺肉局面，而豬價下跌后恐慌出欄加劇市場供應壓力，豬價繼續(xù)承壓。但隨著國內疫情形勢向好，消費或有望繼續(xù)回暖加之前期壓欄逐漸出清以及壓欄意愿下降，下方亦有支撐。

2.雞蛋市場：

（1）5月15日主產(chǎn)區(qū)均價約2.53元/斤（持平），主銷區(qū)均價約2.79元/斤（持平）。周末雞蛋現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主，部分地區(qū)有所上漲。

（2）5月15日期貨2006合約2853（-1），2007合約3208（+46），2009合約4085（+23）；6-7合約價差-355（-47），6-9價差-1232（-24）。

（3）截至5月15日，蛋雞養(yǎng)殖利潤-6.42元/羽，上周為-8.65元/羽；蛋雞苗3.06元/羽，上周為3.26元/羽。淘汰雞價格回落至7.42元/公斤，上周為7.78元/公斤。

（4）去年四季度補欄逐漸開產(chǎn)、需求增量有限以及梅雨季節(jié)來臨市場面臨的貿易壓力隨著價格的逐漸走低預計已經(jīng)大部兌現(xiàn)，短期市場缺乏驅動，但隨著時間推移，后續(xù)春節(jié)后補欄低位、學校陸續(xù)開學，傳統(tǒng)旺季合約等是市場關注焦點，持續(xù)關注淘雞以及消費邊際變化。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2030；CS2009～2386。

2、CBOT玉米：324.8；

3、玉米現(xiàn)貨價格：錦州港2015；濰坊2186。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：吉林2500；山東主流2630。

5、玉米基差：-15，淀粉基差：244。

6、相關資訊：

1）東北華北余糧不多，商業(yè)庫存仍低，拍儲推遲，深加工企業(yè)到貨車輛減少，收購價恢復，市場偏于堅挺。

2）南北港口庫存仍低，進口預期增強，貿易商銷售松動。

3）受技術因素影響，CBOT玉米低位反彈。

4）生豬、畜禽存欄繼續(xù)增長，遠期飼料玉米需求仍然看好。

5）受原料價格堅挺、道路運輸費恢復等影響，淀粉成本推升，企業(yè)有所挺價，但需求增長有限，淀粉庫存有所增加，企業(yè)開機率有所降低。

7、主要邏輯：東北華北余糧不多，拍儲推遲，深加工企業(yè)到貨車輛減少，收購價格略漲。港口庫存仍低，進口預期增強。生豬、畜禽存欄增加，飼料消費預期仍有增強。受原料玉米價格上漲、運費恢復等影響，深加工企業(yè)挺價意愿提升，但下游需求偏弱，淀粉庫存有所增加，淀粉價格承壓?？傮w看，國內玉米仍處反彈途中，主趨勢仍屬偏強震蕩結構，淀粉跟隨波動。