股指

【市場(chǎng)要聞】

1、央行貨幣政策委員會(huì)委員馬駿：即使今年我國(guó)要比去年多發(fā)一些國(guó)債、特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債，其規(guī)模并不會(huì)太離譜，完全可以在現(xiàn)有的財(cái)政與金融之協(xié)同框架下有序進(jìn)行，比如通過(guò)適度降低存款準(zhǔn)備金率、設(shè)計(jì)某些向銀行定向提供流動(dòng)性以支持其購(gòu)買新發(fā)國(guó)債的機(jī)制等。

2、中國(guó)4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增3.9%，預(yù)期增1.8%，前值降1.1%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比降7.5%，預(yù)期降7%，前值降15.8%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額25095億元，下降8.3%。

3、中國(guó)1-4月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比下降10.3%，預(yù)期降9.7%，前值降16.1%。

4、中國(guó)1-4月城鎮(zhèn)新增就業(yè)354萬(wàn)人，與上年同期相比少增105萬(wàn)人。4月全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為6%，環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。

5、統(tǒng)計(jì)局：4月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所改善，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正逐步向常態(tài)化復(fù)蘇，但這些指標(biāo)改善有一定補(bǔ)償性恢復(fù)的性質(zhì)，整體還處在下降的區(qū)間；境外疫情對(duì)世界經(jīng)濟(jì)沖擊還在發(fā)展演變過(guò)程中，國(guó)內(nèi)穩(wěn)定復(fù)蘇面臨很多新挑戰(zhàn)。

6、4月份全國(guó)土地市場(chǎng)整體量?jī)r(jià)齊漲，二季度土地市場(chǎng)成交規(guī)模有望維持高位。4月全國(guó)范圍受監(jiān)測(cè)的300個(gè)大中城市土地市場(chǎng)供應(yīng)量環(huán)比增加近四成，同比小幅走高，住宅用地供應(yīng)環(huán)比同樣小幅上揚(yáng)。

【觀點(diǎn)】

從目前階段來(lái)看，各國(guó)疫情此消彼長(zhǎng)，對(duì)全球需求產(chǎn)生巨大影響，期指經(jīng)過(guò)前期連續(xù)上漲之后短線動(dòng)能略顯不足，或繼續(xù)回落。待全球疫情出現(xiàn)明顯緩解之后，同時(shí)疊加國(guó)內(nèi)貨幣及財(cái)政政策支持力度增大，期指有望在二季度末重回升勢(shì)，未來(lái)需繼續(xù)關(guān)注歐美疫情后續(xù)情況變化對(duì)國(guó)內(nèi)特別是出口方面帶來(lái)的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3240（80）；螺紋上漲，杭州3550（0），北京3500（10），廣州3820（0）；熱卷上漲，上海3460（20），天津3500（40），樂(lè)從3530（10）；冷軋上漲，上海3790（10），天津3800（0），樂(lè)從3820（40）。

2、利潤(rùn)：上升。20日生產(chǎn)普方坯盈利387，螺紋毛利439，熱卷毛利243，即期電爐毛利-170。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）10合約78，01合約222；上海熱卷10合約73，01合約169。

4、供給：上升。5.15螺紋381（12），熱卷313（20），五大品種1059（32）。唐山市豐潤(rùn)區(qū)自2020年5月18日8時(shí)至5月31日24時(shí)加嚴(yán)大氣污染管控措施。

5、需求：建材成交量28.6（5.8）萬(wàn)噸。中共中央、國(guó)務(wù)院：發(fā)布《關(guān)于新時(shí)代推進(jìn)西部大開(kāi)發(fā)形成新格局的指導(dǎo)意見(jiàn)》，加快川藏鐵路、沿江高鐵、渝昆高鐵、西（寧）成（都）鐵路等重大工程規(guī)劃建設(shè)。

6、庫(kù)存：下降。5.15螺紋社895（-54），廠庫(kù)331（-36）；熱卷社庫(kù)306（-20），廠庫(kù)118（2）；五大品種整體庫(kù)存2380（-140）。

7、總結(jié):國(guó)內(nèi)宏觀政策支撐、地產(chǎn)汽車銷售紛紛回暖、海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)的環(huán)境下，產(chǎn)量接近歷史高點(diǎn)，增產(chǎn)需對(duì)利潤(rùn)提出要求，淡季需求在“趕工”條件下仍有望維持韌性，隨著庫(kù)存去化，市場(chǎng)心態(tài)有望轉(zhuǎn)向樂(lè)觀而推動(dòng)鋼材震蕩走強(qiáng)。周末唐山拉漲，現(xiàn)貨情緒確實(shí)有所啟動(dòng)，關(guān)注節(jié)奏變化。關(guān)注兩會(huì)政策動(dòng)向和美股波動(dòng)的影響。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲、廢鋼下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠815（0），日照金布巴621（7），日照PB粉686（11），62%普氏93.25(2.5）；張家港廢鋼2310（-20）。

2、利潤(rùn)：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)42。

3、基差：縮小。PB粉09合約90，01合約146；金布巴粉09合約43，01合約99。

4、供給：5.8澳巴發(fā)貨量1995.6（-268.2），北方六港到貨量1099（100）。

5、需求：5.8，45港日均疏港量316（-2），64家鋼廠日耗63.19（0.45）。

6、庫(kù)存：5.8，45港11189（-210），64家鋼廠進(jìn)口礦1625（-177），可用天數(shù)23（-3）。

7、總結(jié)：鐵礦現(xiàn)實(shí)依然良好，后期供需可能逐步轉(zhuǎn)松，整體行情以跟隨成材為主，但貼水修復(fù)較快，關(guān)注節(jié)奏變化。同時(shí)鐵礦供給仍有不確定性，持續(xù)關(guān)注海外發(fā)貨傾向變化。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)100元，噸焦炭利潤(rùn)150-200元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤98美元，折盤面861元，一線焦煤125美元，折盤面1018，內(nèi)煤價(jià)格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤面1850~1900元左右。

開(kāi)工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.9%（+0.82%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80.48%（+0.65%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存331.94（+14.71）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存524（+35），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1429.88（+20.07）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存64.34（+6.21）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存338（-7.5）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存468.35（-3.09）萬(wàn)噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值中性偏高，焦煤現(xiàn)貨估值中性偏高。驅(qū)動(dòng)上看，目前蒙煤通關(guān)車輛尚未完全恢復(fù)，澳洲焦煤雖然性價(jià)比較高，但仍受通關(guān)的限制，短期內(nèi)供應(yīng)增量有限。國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)方面，“兩會(huì)”前后國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)會(huì)受到一定程度的影響，煤礦庫(kù)存壓力有望緩解。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)焦煤現(xiàn)貨價(jià)格止跌，但JM2009合約價(jià)格或仍將受到澳洲焦煤價(jià)格拖累；對(duì)于焦炭來(lái)講，目前焦炭庫(kù)存矛盾不突出，庫(kù)存拐點(diǎn)雖然出現(xiàn)，但隨著焦化利潤(rùn)修復(fù)，焦炭產(chǎn)能利用率大幅提升，庫(kù)存降速緩慢。目前焦炭供需邊際改善被打斷，短期內(nèi)大概率走差，但短期內(nèi)高需求以及山東焦化限產(chǎn)預(yù)期對(duì)價(jià)格仍有一定的拉動(dòng)作用。長(zhǎng)期來(lái)看，焦煤焦炭缺乏有力支撐，價(jià)格仍有進(jìn)一步下行空間。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：內(nèi)外上漲。5500大卡491（+6），5000大卡426（+5），4500大卡378（+4）。澳大利亞5500大卡FOB價(jià)45美元/噸（-），澳大利亞5500CFR價(jià)51美元/噸（+4），印尼5000大卡FOB價(jià)44.5美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)26美元/噸（+0.5）。

內(nèi)外價(jià)差：大幅回落。澳大利亞5500大卡77元/噸（-26），印尼5000大卡23元/噸（+5）。

期貨：7月-33，9月-34，主力9月單邊持倉(cāng)19.5萬(wàn)手（夜盤-231手），9月升水7月2。

需求：六大電日耗66（+1）。

電廠庫(kù)存：六大電1472（-27），可用天數(shù)22（-1）。

港口庫(kù)存：秦港436（-1），黃驊219（-2），國(guó)投曹妃甸426（-5），京唐老港242（-），國(guó)投京唐港178（-10），合計(jì)1500（-18）。廣州港236（+8），5.15長(zhǎng)江口519（周+7）。

北港調(diào)度：四港（秦港、黃驊、曹妃甸、京唐東）調(diào)入合計(jì)120（-1），調(diào)出134（-6），錨地船93（+17），三港（除黃驊）預(yù)到船30（+6）。

沿海運(yùn)費(fèi)：繼續(xù)回落。環(huán)渤海七港-廣州港40.1元/噸（-0.7），環(huán)渤海七港-張家港36.2元/噸（-0.5）。

總結(jié)：（1）估值：現(xiàn)貨價(jià)格尚未進(jìn)入綠色區(qū)間，政策端估值依然偏低；但內(nèi)外價(jià)差來(lái)看，內(nèi)煤較外煤明顯高估；期現(xiàn)共振上漲，升水依然較大，盤面高估。（2）驅(qū)動(dòng)：產(chǎn)地方面，臨近“兩會(huì)”，供應(yīng)收縮預(yù)期較強(qiáng)。需求端，海外復(fù)工開(kāi)啟，出口好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)復(fù)工延伸至消費(fèi)娛樂(lè)場(chǎng)所，工業(yè)用電繼續(xù)回暖，而水電仍然乏力，電廠日耗創(chuàng)季節(jié)性高位，另外，水泥耗煤繼續(xù)保強(qiáng)勁。庫(kù)存方面，北港、電廠庫(kù)存均繼續(xù)下滑，電廠在維持當(dāng)前高需求前提下，還存在迎峰度夏補(bǔ)庫(kù)需求。整體現(xiàn)貨低估，驅(qū)動(dòng)向上。但升水幅度較大，期現(xiàn)正套出現(xiàn)較大盈利空間，追多需謹(jǐn)慎。警惕盤面高估值的調(diào)整壓力和波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)。

原油

上周美國(guó)WTI7月原油價(jià)格本周暴漲超14%，最高觸及29.82美元，周一運(yùn)行至30美元關(guān)口，連續(xù)第三周收高，主要受受需求改善跡象的提振。布倫特原油期貨漲2.17%，收在33.45美元/桶。

美國(guó)至5月15日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)為258口，創(chuàng)2009年7月以來(lái)新低，前值為292口；當(dāng)周天然氣鉆井總數(shù)為79口，前值為80口；當(dāng)周總鉆井總數(shù)為339口，前值為374口。

歐佩克秘書長(zhǎng)巴爾金都稱歐佩克+致力于全面執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，歐佩克對(duì)于石油危機(jī)已經(jīng)結(jié)束持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，將在6月審議減產(chǎn)的所有選項(xiàng)。

科威特與沙特同意暫停兩國(guó)聯(lián)合經(jīng)營(yíng)的Al-Khafji油田的原油生產(chǎn)。

總結(jié)

本周要密切關(guān)注鮑威爾周二在參議院一個(gè)委員會(huì)的證詞，以及隨后的小組討論。圍繞國(guó)會(huì)就另一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)救助方案進(jìn)行談判的進(jìn)展也會(huì)受到關(guān)注。

鮑威爾上周發(fā)表了悲觀講話，稱美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景高度不確定，下行風(fēng)險(xiǎn)顯著。他強(qiáng)調(diào)疫情危害的長(zhǎng)期性，表示美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在不考慮負(fù)利率

WTI和Brent近端遠(yuǎn)月高升水結(jié)構(gòu)在快速變化，結(jié)構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)平，油價(jià)結(jié)構(gòu)在修復(fù)，這對(duì)投資者心理是提振。

汽、柴油裂解價(jià)差疲軟，油價(jià)上漲的過(guò)程中，成品油比油價(jià)表現(xiàn)疲弱。

近期石油市場(chǎng)供給削減的幅度超預(yù)期，OPEC+方面，減產(chǎn)執(zhí)行力度較快，并且在加大減產(chǎn)力度，非opec方面減產(chǎn)也超預(yù)期。

sc溢價(jià)在擠出，目前sc（m+4）對(duì)著阿曼原油的進(jìn)口利潤(rùn)快速縮水，進(jìn)口利潤(rùn)約為20元/桶。

目前國(guó)際油價(jià)在需求環(huán)比轉(zhuǎn)好，供給超預(yù)期減的推動(dòng)下，底部探明之后，快速走高。不過(guò)成品油裂解利潤(rùn)表現(xiàn)沒(méi)有油價(jià)單邊好，30美元/以上的價(jià)格有些企業(yè)可以盈利，雖然底部確立，不過(guò)要警惕油價(jià)的上沿不穩(wěn)定，要注意波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，尋找買近月賣遠(yuǎn)月的交易機(jī)會(huì)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素下跌企穩(wěn)，液氨、甲醇震蕩。

尿素：山東1660（日+20，周+0），東北1660（日+0，周-20），江蘇1650（日+0，周-50）；

液氨：山東2450（日+0，周+0），河北2520（日+11，周-5），河南2322（日-8，周-29）；

甲醇：西北1500（日+0，周-20），華東1695（日+30，周-20），華南1605（日+20，周-40）。

2.期貨市場(chǎng)：基差收斂，期貨向現(xiàn)貨回歸，近月走弱遠(yuǎn)月走強(qiáng)，月間價(jià)差減少。

期貨：5月1598（日-27，周-32），9月1552（日+13，周+41），1月1521（日+10，+21）；

基差：5月62（日+47，周+12），9月108（日+7，周-61），1月139（日+10，周-41）；

月差：5-9價(jià)差46（日-40，周-45），9-1價(jià)差31（日+3，周+20）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差高位；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)247（日+20，周+0），尿素-甲醇-35（日-10，周+20）；山東-東北0（日+20，周+20），山東-江蘇10（日+20，周+50）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)下行企穩(wěn)；下游復(fù)合肥利潤(rùn)穩(wěn)定，三聚氰胺利潤(rùn)回升。

華東水煤漿460（日+8，周+12），華東航天爐320（日+9，周-35），華東固定床179（日-1，周-13）；西北氣頭37（日+0，周+0），西南氣頭195（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥240（日-3，周-4），氯基復(fù)合肥422（日+0，周+40），三聚氰胺-722（日-60，周+0）。

5.供給：開(kāi)工產(chǎn)量略降，同比偏高。

截至2020/5/14，尿素企業(yè)開(kāi)工率79.4%(環(huán)比-1.1%，同比+10.1%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率78.1%(環(huán)比+2.9%，同比+2.1%)；日產(chǎn)量16.6萬(wàn)噸(環(huán)比-0.2萬(wàn)噸，同比+1.3萬(wàn)噸）。

6.需求：銷售轉(zhuǎn)淡，工業(yè)需求疲軟。

尿素工廠：截至2020/5/14，預(yù)收天數(shù)5.1天(環(huán)比-0.2天)。

復(fù)合肥：截至2020/5/14，開(kāi)工率46.3%（環(huán)比-0.6%，同比+0.6%），庫(kù)存72.5萬(wàn)噸（環(huán)比-0.2萬(wàn)噸，同比-3.5萬(wàn)噸）。

人造板：房地產(chǎn)銷售停滯；板廠復(fù)工進(jìn)度尚可。

三聚氰胺：截至2020/5/14，開(kāi)工率52.0%（環(huán)比-0.0%，同比-4.4%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存略降；港口庫(kù)存低位。

截至2020/5/14，工廠庫(kù)存63.0萬(wàn)噸，（環(huán)比-1.3萬(wàn)噸，同比+18.4萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存9.8萬(wàn)噸，（環(huán)比-0.6萬(wàn)噸，同比-34.8萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

1）尿素供給高位，需求下行，庫(kù)存轉(zhuǎn)增；

2）目前尿素利潤(rùn)回復(fù)至均值以上，期貨09合約深貼水；

3）估值中性，驅(qū)動(dòng)短弱中強(qiáng)；短期與油頭品種對(duì)沖策略可考慮止盈；中長(zhǎng)期可單獨(dú)作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

5.12-15，DCE豆粕9月豆粕2702元/噸，跌48元，夜盤收于2706元/噸，漲4元。棕櫚油9月4494元/噸，漲116元，夜盤收于4494元/噸，漲0元。豆油9月5416元/噸，漲46元，夜盤收于5398元/噸，跌18元；CBOT大豆7月837.25美分/蒲，跌13.25美分，完全回吐此前連續(xù)兩周累積反彈的12.75美分/蒲。BMD棕櫚油7月反彈3.47%。

2、成交（豆粕環(huán)比反彈但4周成交低位，豆油環(huán)比反彈連續(xù)3周成交偏低）

5.12-15，豆粕成交31.22萬(wàn)噸，前一周11.94萬(wàn)噸，去年同期149.54萬(wàn)噸；豆油成交9.63萬(wàn)噸，現(xiàn)貨6.99萬(wàn)噸，前一周4.25萬(wàn)噸。上周五，2101合約基差40-90元/噸。

3、壓榨（壓榨5周回升，成交放緩，大上周豆油豆粕開(kāi)始累庫(kù)）

截至5.15當(dāng)周，壓榨量回升至191.22萬(wàn)噸，前一周174.95萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)本周壓榨量為201萬(wàn)噸，下一周回升至205萬(wàn)噸。

4、基本面信息

（1）今早7點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾接受美國(guó)哥倫比亞廣播公司“60分鐘”節(jié)目的采訪。在采訪中，鮑威爾承認(rèn)了失業(yè)率峰值為20%—25%的預(yù)測(cè)大致正確，美國(guó)第二季度GDP可能很容易達(dá)到萎縮20%—30%的程度。鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)的彈藥尚未耗盡，如有需要可采取更多措施。美聯(lián)儲(chǔ)和國(guó)會(huì)都有更多的工作要做，以應(yīng)對(duì)疫情造成的經(jīng)濟(jì)影響，美聯(lián)儲(chǔ)和國(guó)會(huì)都有更多的工作要做，以應(yīng)對(duì)疫情造成的經(jīng)濟(jì)影響；經(jīng)濟(jì)可以很快開(kāi)始好轉(zhuǎn)，但全面從疫情中復(fù)蘇將需要恢復(fù)信心；

（2）南美洲疫情還在不斷升級(jí)。據(jù)巴西衛(wèi)生部16日公布的新冠疫情最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間16日19時(shí)，巴西24小時(shí)內(nèi)新增新冠確診病例14919例，累計(jì)達(dá)233142例。巴西累計(jì)病例數(shù)已超過(guò)西班牙和意大利，是全球病例數(shù)第四多的國(guó)家；

（3）咨詢公司Safras&Mercado上周五稱，巴西農(nóng)戶已預(yù)售了30%的2020/2021年度大豆作物，遠(yuǎn)高于年度同期的正常水平。

5、行情走勢(shì)分析

（1）市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在6月及7月龐大的大豆到港預(yù)估壓力（從950-1000萬(wàn)噸不等），豆粕弱勢(shì)反彈過(guò)后，近期承壓下行明顯，同時(shí)最近3周壓榨利潤(rùn)持續(xù)回落。需要注意的是進(jìn)口大豆及豆粕處于低位，也正需要龐大到港大豆支持才能修復(fù)。整體來(lái)看，在短期供給短缺的驅(qū)動(dòng)因素結(jié)束，由于美豆播種進(jìn)度持續(xù)高于5年均值，出苗順利，因此國(guó)內(nèi)蛋白市場(chǎng)缺乏新的驅(qū)動(dòng)因素。但近期美方的極端言論令市場(chǎng)再度關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系，豆粕獲得階段支撐；

（2）疫情尚未停止蔓延之前，全球植物油需求弱勢(shì)難以改觀。原油價(jià)格絕對(duì)低位依舊限制生物柴油需求預(yù)期，在印度疫情持續(xù)發(fā)展背景下，雖然歐美部分地區(qū)解封，但食用需求依舊難以好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)中期范疇國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格依舊弱勢(shì)，不排除有新的下跌空間，不過(guò)需要注意的是當(dāng)前價(jià)位下市場(chǎng)對(duì)植物油價(jià)格的評(píng)估和認(rèn)知需要建立新的平衡，因此需要防范植物油價(jià)格的高被動(dòng)。上周國(guó)內(nèi)棕櫚油跟隨馬盤反彈，隨著國(guó)內(nèi)壓榨的回升，預(yù)計(jì)豆棕價(jià)差面臨繼續(xù)回落風(fēng)險(xiǎn)。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨五在震蕩交投中收低，近月合約振幅達(dá)近0.4美分，但最終扭轉(zhuǎn)了稍早逼近的10.70美分的漲勢(shì)，盡管油價(jià)升高。7月合約收低0.08美分或0.8%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅10.38美分，盤中最高漲幅近3%。

2、鄭糖主力09合約周五受外盤支撐跌勢(shì)緩和，跌3點(diǎn)至4921元/噸，持倉(cāng)增1萬(wàn)余手。夜盤跌8點(diǎn)，持倉(cāng)變化不大。主力持倉(cāng)上，多空各增8千余手，其中多頭五礦增4千余手，山金增約2千手?？疹^方中糧、海通、信達(dá)各增2千余手，永安、中信、首創(chuàng)各增1千余手，而國(guó)泰君安減1千余手。

3、資訊：1）CFTC持倉(cāng)公布數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日當(dāng)周，投機(jī)客連續(xù)第二周減持ICE原糖期貨及期權(quán)凈空頭寸，減持8996手，至45763手。

2）惠普評(píng)級(jí)（Fitchrating）表示，短期內(nèi)糖價(jià)仍承壓，因新冠病毒導(dǎo)致需求遭到破壞，其油價(jià)大體疲軟。

3）烏克蘭全國(guó)食糖生產(chǎn)商聯(lián)盟Ukrtsukor周五表示，由于惡劣天氣影響甜菜單產(chǎn)，該國(guó)已將2020年甜菜種植面積減少5%，至20.9萬(wàn)公頃。

4）一位高級(jí)行業(yè)官員說(shuō)，印度全國(guó)合作糖廠聯(lián)合會(huì)已經(jīng)要求政府取消征收糖的商品和服務(wù)稅，以改善批發(fā)和零售情況，而這反過(guò)來(lái)將有助于提高制糖廠的資金流動(dòng)。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨窄幅震蕩運(yùn)行，成交較昨日略有好轉(zhuǎn)，但整體交投氣氛仍舊淡薄，因集團(tuán)售價(jià)與現(xiàn)貨盤仍存在一定價(jià)差，商家拿貨積極性不高，僅吸引少量剛需客戶適量采購(gòu)。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交3800噸（其中廣西成交3200噸，云南成交600噸），較昨日增加3240噸。

6）現(xiàn)貨價(jià)格：周五：今日現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中走低，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5340-5550元/噸，低端價(jià)格較昨日跌80元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5370-5410元/噸，大理提貨報(bào)5320-5340元/噸持穩(wěn)，廣東昨日?qǐng)?bào)5420元/噸，今日未報(bào)。

周度：廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5340-5550元/噸，較上周五跌80元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5370-5410元/噸，大理提貨報(bào)5320-5340元/噸，較上周五下跌40-50元/噸，廣東截止周四報(bào)價(jià)為5420元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，但周五觀望未報(bào)。

進(jìn)口：截止目前巴西配額內(nèi)白糖參考成本在2961元/噸，相比上周上漲15元/噸；巴西配額外白糖參考成本4551元/噸，相比上周上漲24元/噸；泰國(guó)配額內(nèi)白糖參考成本3439元/噸，相比上周上漲45元/噸；泰國(guó)配額外白糖售價(jià)在5320元/噸，相比上周上漲73元/噸。（自2018年5月22日起，進(jìn)口配額外關(guān)稅由95%降至90%，進(jìn)入2019年5月22日之后降為85%）

4、綜述：原糖目前在低價(jià)、原油回升等帶來(lái)的支撐和需求疲弱、巴西增產(chǎn)（雷亞爾弱勢(shì)加劇了這一影響）等帶來(lái)的壓力下陷入低位弱反彈后的膠著中。在基金大幅減持凈空后，其進(jìn)一步動(dòng)作變得關(guān)鍵，近的反彈也有空頭回補(bǔ)因素，也帶來(lái)了10美分筑底的可能性，還需關(guān)注疫情發(fā)展對(duì)巴西桑托斯港等主要出口港的影響。國(guó)內(nèi)大的方向上仍跟隨原糖走勢(shì)，目前也是底部反彈后再度陷入弱回調(diào)狀態(tài)。自身基本面上，降保障性關(guān)稅日近，“關(guān)于請(qǐng)求建立總量平衡機(jī)制從緊食糖進(jìn)口管理的緊急報(bào)告”帶來(lái)的更多是心理上的一個(gè)慰藉，糖漿等非正規(guī)進(jìn)口量仍是糖價(jià)在國(guó)產(chǎn)糖成本線下走多遠(yuǎn)的更關(guān)鍵因素，仍有消息稱進(jìn)口在不斷進(jìn)行，這是近期的壓力來(lái)源，好的消息更多只能等待實(shí)際進(jìn)口或政策給出變量，暫時(shí)關(guān)注前低附近的可能的支撐表現(xiàn)。

養(yǎng)殖

（1）豬價(jià)跌跌不休。中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月17日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為26.81元/公斤，較前一日下跌0.13元/公斤，較上周下跌3.56元/公斤。疫情影響居民消費(fèi)能力加之隨著氣溫升高也將面臨季節(jié)性消費(fèi)淡季，供應(yīng)端大豬消化緩慢，進(jìn)口增加以及儲(chǔ)備肉持續(xù)投放使得市場(chǎng)持續(xù)呈現(xiàn)缺豬不缺肉局面，而豬價(jià)下跌后恐慌出欄加劇市場(chǎng)供應(yīng)壓力，豬價(jià)繼續(xù)承壓。但隨著國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)向好，消費(fèi)或有望繼續(xù)回暖加之前期壓欄逐漸出清以及壓欄意愿下降，下方亦有支撐。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）5月15日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.53元/斤（持平），主銷區(qū)均價(jià)約2.79元/斤（持平）。周末雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主，部分地區(qū)有所上漲。

（2）5月15日期貨2006合約2853（-1），2007合約3208（+46），2009合約4085（+23）；6-7合約價(jià)差-355（-47），6-9價(jià)差-1232（-24）。

（3）截至5月15日，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-6.42元/羽，上周為-8.65元/羽；蛋雞苗3.06元/羽，上周為3.26元/羽。淘汰雞價(jià)格回落至7.42元/公斤，上周為7.78元/公斤。

（4）去年四季度補(bǔ)欄逐漸開(kāi)產(chǎn)、需求增量有限以及梅雨季節(jié)來(lái)臨市場(chǎng)面臨的貿(mào)易壓力隨著價(jià)格的逐漸走低預(yù)計(jì)已經(jīng)大部?jī)冬F(xiàn)，短期市場(chǎng)缺乏驅(qū)動(dòng)，但隨著時(shí)間推移，后續(xù)春節(jié)后補(bǔ)欄低位、學(xué)校陸續(xù)開(kāi)學(xué)，傳統(tǒng)旺季合約等是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，持續(xù)關(guān)注淘雞以及消費(fèi)邊際變化。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2030；CS2009～2386。

2、CBOT玉米：324.8；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2015；濰坊2186。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2500；山東主流2630。

5、玉米基差：-15，淀粉基差：244。

6、相關(guān)資訊：

1）東北華北余糧不多，商業(yè)庫(kù)存仍低，拍儲(chǔ)推遲，深加工企業(yè)到貨車輛減少，收購(gòu)價(jià)恢復(fù)，市場(chǎng)偏于堅(jiān)挺。

2）南北港口庫(kù)存仍低，進(jìn)口預(yù)期增強(qiáng)，貿(mào)易商銷售松動(dòng)。

3）受技術(shù)因素影響，CBOT玉米低位反彈。

4）生豬、畜禽存欄繼續(xù)增長(zhǎng)，遠(yuǎn)期飼料玉米需求仍然看好。

5）受原料價(jià)格堅(jiān)挺、道路運(yùn)輸費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本推升，企業(yè)有所挺價(jià)，但需求增長(zhǎng)有限，淀粉庫(kù)存有所增加，企業(yè)開(kāi)機(jī)率有所降低。

7、主要邏輯：東北華北余糧不多，拍儲(chǔ)推遲，深加工企業(yè)到貨車輛減少，收購(gòu)價(jià)格略漲。港口庫(kù)存仍低，進(jìn)口預(yù)期增強(qiáng)。生豬、畜禽存欄增加，飼料消費(fèi)預(yù)期仍有增強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價(jià)意愿提升，但下游需求偏弱，淀粉庫(kù)存有所增加，淀粉價(jià)格承壓?？傮w看，國(guó)內(nèi)玉米仍處反彈途中，主趨勢(shì)仍屬偏強(qiáng)震蕩結(jié)構(gòu)，淀粉跟隨波動(dòng)。