大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現貨成交148.1萬噸，環(huán)比上漲14.8%。節(jié)后高需求繼續(xù)維持 偏多

2、基差：日照港PB粉現貨710，折合盤面794.7，基差103.2；適合交割品金布巴粉現貨價格647，折合盤面723.2，基差31.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11094.9萬噸，環(huán)比減少94.06萬噸，同比減少2112.02萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：本周國內到港量依舊小幅增加，但是港口去庫仍舊在持續(xù)。國內五一節(jié)后需求旺盛，港口疏港量維持高位，45港總庫存進一步下探，鋼廠日耗與鐵水產量明顯增加，高需求繼續(xù)維持，近期中澳關系與西部大開發(fā)拉動的基建需求刺激盤面上行。I2009：多單繼續(xù)持有

螺紋：

1、基本面：近期供應端螺紋利潤尚可，鋼廠開工意愿仍較強，高爐及電爐開工率繼續(xù)小幅提升，高庫存下供應壓力繼續(xù)保持，需求方面受到下游房地產和基建支撐繼續(xù)保持高位，建材下游需求維持旺季水平，表觀消費超出同期水平，但庫存仍大幅高于同期；中性。

2、基差：螺紋現貨折算價3697.7，基差169.7，現貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存893.2萬噸，環(huán)比減少5.9%，同比增加49.44%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,2減增；偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格出現較大漲幅，上游原材料及各地市場現貨價格均出現明顯上調，當前市場行情較為樂觀，價格上漲后短期預計將保持震蕩偏強，操作上建議10合約短線多單逢高止盈，空單暫時等待觀望。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應端實際產量小幅反彈，總體供應仍處于同期低位。需求方面隨著國內基建全面復工，表觀消費小幅回暖，下游汽車銷量同比跌幅有所收縮，但總體需求仍處于低于同期，近期稍有回暖，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位當前去庫速度基本符合預期；偏空

2、基差：熱卷現貨價3550，基差110，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存305.96萬噸，環(huán)比減少6.04%，同比增加49.65%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格受整體黑色系大漲影響，繼續(xù)上漲，達到短期新高，現貨價格同樣上調，在連續(xù)上漲之后，短線預計保持區(qū)間運行，操作上建議熱卷10合約短線3400-3500區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：5月山西焦煤長協價格擬下調20-80元/噸，外煤沖擊下長協壓力較大，目前煤企出貨情況較差，部分配煤品種庫存繼續(xù)堆高；偏空

2、基差：現貨市場價1360，基差221；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存760.54萬噸，港口庫存524萬噸，獨立焦企庫存669.34萬噸，總體庫存1953.88萬噸，較上周增加55.07萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結論：部受長協價格下調影響，煤礦成交價格仍有小幅走弱，且下游焦企采購意向依舊較弱，煤礦新訂單議價壓力仍在，礦上庫存繼續(xù)堆高，預計短期焦煤價格仍有下行預期。焦煤2009：1110-1155區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：多數焦企開始第二輪提漲50元/噸，市場看漲情緒增加，焦企心態(tài)良好，部分焦企仍看好后市，鋼廠高爐開工率繼續(xù)上升，焦炭需求良好，供需維持平衡態(tài)勢；偏多

2、基差：現貨市場價2000，基差184；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存468.35萬噸，港口庫存338萬噸，獨立焦企庫存64.34萬噸，總體庫存870.69萬噸，較上周減少4.38萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：焦炭供應端開工繼續(xù)沖高，需求端鋼廠開工也有持續(xù)回升，供需兩旺下，短期焦炭現貨市場或繼續(xù)穩(wěn)中偏強運行。焦炭2009：多單持有，止損1800。

動力煤：

1、基本面：港口煤價持續(xù)反彈。目前北港庫存大幅回落，下水煤成交較多，庫存自中游向下游轉移。大秦線進行例行檢修，環(huán)渤海下水煤價下跌幅度逐步放緩，下游采購量有明顯增加，環(huán)保海地區(qū)煤炭凈調出量增加，庫存去化速度加快，錨地船舶數量持續(xù)增加，海運費維持。偏多

2、基差：現貨503，09合約基差-28.6，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存409.5萬噸，環(huán)比減少13萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1486.16萬噸，環(huán)比增加1.26萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數21.69天，環(huán)比減少0.4天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 偏多

5、主力持倉：主力多增 偏多

6、結論：整體供需邊際好轉，煤炭供需依然偏于小幅寬松。同時期價升水較大，單邊可暫觀望。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復工，外盤原油持續(xù)上漲，產業(yè)上游利潤高，盤面進口利潤出現時進口壓制價格，盤面進口利潤-209，乙烯CFR東北亞價格漲至581，當前LL交割品現貨價6450（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差55，升貼水比例0.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存90.5萬噸（+4.5），PE分項37.57，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結論：L2009日內6350-6600區(qū)間偏多操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復工，外盤原油持續(xù)上漲，產業(yè)上游利潤高，盤面進口利潤出現時進口壓制價格，盤面進口利潤20，下游需求除醫(yī)療用品外較差，丙烯CFR中國價格漲至751，當前PP交割品現貨價7450（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差527，升貼水比例7.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存90.5萬噸（+4.5），PP分項52.93，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結論：PP2009日內6950-7200區(qū)間偏多操作；

瀝青： 

1、基本面：目前各煉廠庫存低位，支撐瀝青價格，但后期隨著降雨天氣增多，終端需求回升受限，后期市場或面臨壓力。東北地區(qū)，市場備貨積極性一般，個別主力煉廠前期低價合同執(zhí)行完畢，近期執(zhí)行價格稍高的訂單，帶動市場低端價格走高，不過目前與周邊山東及河北地區(qū)價差略大，短期東北價格或以穩(wěn)為主。中性。

2、基差：現貨2025，基差-299，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為27%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內偏空操作。

PVC：

1、基本面：供應總體稍有下滑；需求整體表現稍有好轉。部分裝置停車，整體開工小幅走低，但后期開工有走高預期，工廠持續(xù)去庫壓力逐步增大；宏觀好轉、原油上漲、兩會臨近等對市場有支撐作用，市場成交雖不如人意，但短期市場重心或表現相對堅挺。中性。

2、基差：現貨5910，基差25，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少4.37%至41.12萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計短時間內偏強震蕩為主。PVC2009：日內偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：供應端來看，整體資源供應趨于穩(wěn)定，北方地區(qū)資源供應逐漸有所壓力，南方地區(qū)煉廠供應偏緊，整體庫存維持低位；需求端來看，近期南方市場降雨逐漸增加，對于后期剛需有一定的阻礙；北方市場需求放緩，整體交投氣氛一般。短期來看，國內瀝青市場整體資源供應仍較大，后期或面臨壓力增加的拐點，整體價格推漲動力放緩。中性。

2、基差：現貨2060，基差-288，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為27%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內偏空操作。

紙漿：

1、基本面：海外針葉漿整體到貨穩(wěn)定，供應緊張預期消失；5月份進入造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季，下游紙企出貨壓力大、紙價下行，原料備貨積極性不高，整體需求偏弱；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4380元/噸，SP2009收盤價為4400元/噸，基差為-20元，期貨升水現貨；偏空

3、庫存：5月15日國內青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約189.73萬噸，較前一周增加1.39%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，高庫存去化或將受阻，短期紙漿維持震蕩偏弱為主。SP2009：日內4400-4440區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油持續(xù)上漲；海運運費高位回落，燃油東西方套利窗口逐步打開，西方至亞太供給量預期增加；全球疫情沖擊航運業(yè)，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價差持續(xù)低位，高硫燃油需求偏弱；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為217美元/噸，FU2009收盤價為1620元/噸，基差為-79元，期貨升水現貨；偏空    

3、庫存：截止2020年5月14日當周，新加坡燃料油庫存繼續(xù)上漲至2499萬桶，較前一周增加3.54%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：原油端持續(xù)上漲支撐燃油，燃油基本面偏弱，短期燃油仍將跟隨原油波動。FU2009：日內逢低做多，止損1630

PTA：

1、基本面：上游成本低位影響之下，加工費存在一定的空間，導致PTA處于高產量與高庫存的格局之中，下游聚酯產業(yè)鏈需求絕對高度仍不足 偏空

2、基差：現貨3455，09合約基差-151，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：近期油價震蕩回升，成本端支撐偏強。聚酯產銷率邊際改善，供需關系有所改善，但整體寬松仍舊限制反彈高度。TA2009：多單持有。

MEG：

1、基本面：煤制開工率處于低位，大部分裝置處于檢修之中，油頭利潤仍舊比較可觀，港口持續(xù)累庫過程 偏空

2、基差：現貨3525，09合約基差-169，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存120.95萬噸，環(huán)比增加2.25萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：下游織造開工緩慢恢復，終端需求仍舊比較疲軟，港口庫存去化比較困難，但上游烯烴成本支撐偏強。EG2009：多單持有。

原油2007：

1.基本面：研發(fā)疫苗的公司Moderna周一表示，該公司的實驗性新冠疫苗在小規(guī)模早期試驗中顯示出令人鼓舞的結果，疫苗產生的病毒中和抗體類似于在康復患者體內發(fā)現的抗體；石油運輸咨詢公司Petro-Logistics：歐佩克成員國在5月份前14天將原油出口量下調485萬桶/日；美國能源信息署（EIA）：巴肯油田6月份料產石油111萬桶/日（5月產量料為114萬桶/日），二疊紀油田石油產量料為429萬桶/日（5月產量料為438萬桶/日）；中性

2.基差：5月18日，阿曼原油普氏現貨價為33.62美元/桶，巴士拉輕質普氏現貨價為33.53美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現貨價為30.34美元/桶，基差-6.35元/桶，現貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至5月8日當周API原油庫存增加758萬桶，預期增加429.5萬桶；美國至5月8日當周EIA庫存預期增加414.7萬桶，實際減少74.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月8日當周減少300.2萬桶，前值增加206.8萬桶；截止至5月18日，上海原油庫存為1110.6萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止5月12日，CFTC主力持倉多增;截至5月12日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結論：隔夜疫苗實驗加快的利好消息帶動全球金融市場樂觀情緒上市，在減產的實際執(zhí)行下原油持續(xù)上行，中東滅國使館遭到火箭彈襲擊，地緣風險上升，目前從技術角度來看，WTI已經強勢突破前高，布倫特已經接近前高，但布倫特這個位置上壓力重重，該價位追高需謹慎，短線276-284區(qū)間操作，長線遠月多單逢高小幅止盈。 

甲醇2009：

1、基本面：周初國內甲醇市場表現一般，內地延續(xù)上周偏弱行情，西北新價大幅補跌，短期或傳導至各內地市場，關注內地前低支撐及檢修情況。港口方面，雖有原油大幅推漲，然整體甲醇期貨一般；中性

2.基差：5月18日，江蘇甲醇現貨價為1655元/噸，基差-59，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年5月14日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為86.95萬噸，較上周增2.75萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在39萬噸附近，較上周增3萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：港口市場方面，日內仍維持期限聯動，隨盤先揚后抑，整體較上一交易日下滑，短期港口或維持震蕩走勢。內地市場方面，日內整體走貨欠佳，部分地區(qū)前期排庫尚可，加之部分裝置檢修支撐，目前暫穩(wěn)運行，然局部供需矛盾下部分企業(yè)降價出貨，近期部分下游檢修集中，原油隔夜上行，但甲醇弱勢基本面限制其跟隨，短期內震蕩，短線1700-1780區(qū)間操作，長線09多單持有。

3

---農產品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，原油價格上漲和中國的采購需求支撐美豆企穩(wěn)回升。國內豆粕低位回升，中美貿易不確定性刺激但反彈空間預計有限。巴西進口大豆到港增多國內油廠壓榨顯著回升，國內豆粕庫存低位回升，供應顯著增多壓制價格，現貨價格下跌帶動盤面二次探底。但生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端仍有預期支撐遠月期貨價格。未來3個月進口大豆到港進入旺季，肺炎疫情繼續(xù)在南美擴散，后期關注巴西肺炎疫情是否會影響其大豆出口進度。中性

2.基差：現貨2679（華東），基差調整（現貨減90）后基差-159，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存36.76萬噸，上周30.58萬噸，環(huán)比增加20.21%，去年同期61.66萬噸，同比減少40.38%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結論：美豆預計850下方震蕩；國內豆粕短期震蕩偏弱，關注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2700上方震蕩偏弱，短線偏空操作為主。期權買入垂直看跌期權組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口尚無定論，國內肺炎疫情影響逐漸消退，現貨市場需求端尚好支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化，巴西大豆集中到港，加拿大油菜籽進口未來或開放，均壓制遠月菜粕需求和價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現貨2300，基差-31，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.45萬噸，上周0.95萬噸，環(huán)比增加52.63%，去年同期2.89萬噸，同比減少49.83%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300附近震蕩，短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，原油價格上漲和中國的采購需求支撐美豆企穩(wěn)回升。國產大豆價格收購價維持高位，大豆基差過大壓制盤面，且國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現貨4000，基差-281，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存401.93萬噸，上周317.86萬噸，環(huán)比增加26.45%，去年同期459.41萬噸，同比減少12.51%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結論：美豆預計850下方震蕩；國內豆類短期震蕩偏弱，大豆期貨下跌后基差顯著縮小，短期可能轉向震蕩。

豆一A2009：短期4300附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：JOB:預計巴西20/21榨季產糖量達創(chuàng)紀錄的4100萬噸。Conab:巴西20/21榨季產糖量3530萬噸，同比增加18.5%。Archer：預計巴西中南部20/21榨季糖產量3580萬噸，同比增加35%。Marex：預計巴西中南部和泰國20/21榨季產糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預計20/21榨季全球食糖供應過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應缺口削減至670萬噸。2019年4月底，19/20年度本期制糖全國累計產糖1020.98萬噸；全國累計銷糖552.77萬噸；銷糖率54.14%（去年同期54.01%）。2020年3月中國進口食糖8萬噸，同比增加2萬噸。偏空。

2、基差：柳州現貨5480，基差562（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至4月底19/20榨季工業(yè)庫存468.21萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：5月22日臨近，關注進口關稅政策變化。額外的35%關稅如取消，國內白糖將大幅下跌，如果延續(xù)，短期利多。白糖短期震蕩橫盤整理，等待政策指引，日內短線交易。

棉花：

1、基本面：美國農業(yè)部5月報告調高期末庫存利空。ICAC5月全球報告利空。全球疫情延續(xù)，影響出口消費。農村部5月：產量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。偏空。

2、基差：現貨3128b全國均價11541，基差-49（09合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部19/20年度5月預計期末庫存757萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：國內疫情緩解，紡織行業(yè)內銷略有回暖，外貿訂單依然嚴峻。棉苗生長關鍵期，天氣影響較大，歷年此時容易炒作惡劣天氣減產，關注新疆天氣情況。隨著外圍國家部分開始復工，基本面利空略有減弱，但價格難有大幅單邊上漲空間，進三退二，由于棉花價格處于底部附近，下方支撐明顯，緩慢爬升階段，切勿追漲殺跌，波段操作。

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增加15%，MPOB報告利空，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比增加6.7%，馬棕逐步進入增產季，但供應端馬棕降低至0關稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現貨5550，基差130，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月15日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現部分利多消息推動行情反彈，馬來關稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉，但增產季反彈壓力增大。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5200-5700

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增加15%，MPOB報告利空，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比增加6.7%，馬棕逐步進入增產季，但供應端馬棕降低至0關稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現貨4780，基差238，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月15日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現部分利多消息推動行情反彈，馬來關稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉，但增產季反彈壓力增大。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4500附近入場，止盈4800

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增加15%，MPOB報告利空，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比增加6.7%，馬棕逐步進入增產季，但供應端馬棕降低至0關稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現貨7450，基差580，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月15日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現部分利多消息推動行情反彈，馬來關稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉，但增產季反彈壓力增大。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，6800附近入場，止盈7200

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，4月中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為50.8%，比上月回落1.2個百分點；偏空。

2、基差：現貨43280，基差10，升水期貨；中性。

3、庫存：5月18日LME銅庫存減2375噸至276375噸，上期所銅庫存較上周增4671噸至208890噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：國內庫存出現拐點，消費淡季來臨，本周迎來二會，會議利好消息，短期可能維持高位震蕩，滬銅2007:43000以上空持有，買入43000淺虛值看漲期權對沖。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現貨13150，基差490，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減36557噸至352342噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2007：13000試空。

鎳：

基本面：目前來看，還是下有成本支撐。上有需求憂慮。礦供應繼續(xù)偏緊，礦價上升，對成本支撐更加有力。鎳鐵價格反彈，可能促使一些產能復產，影響電解鎳的需求。不銹鋼庫存再次轉降，而且本周不銹鋼價格周一大漲，一度帶動鎳價上行。但產業(yè)鏈整體仍不是太理想，俄羅斯諾里爾斯克鎳公司預期2020年鎳市場供應過剩13萬噸，說明總體還是供應過剩的預期比較重，價格突破上升的基礎不佳。矛盾重多，沒有統(tǒng)一方向。中性

基差：現貨99950，基差90，中性，俄鎳99350，基差-510，偏空

庫存：LME庫存233640，-204，上交所倉單26814，-230，中性

盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結論：滬鎳07：97000-103000區(qū)間震蕩，回落做多為主，快進快出。

黃金

1、 基本面：上一交易日美元指數一路大幅下挫，日內延伸跌勢至99.57低點。與此同時，現貨黃金也在沖擊1765.10美元/盎司高點后跳水至1733左右。另外，美股和原油則攜手飆漲，標普500指數收于10周高位，原油創(chuàng)3月11日以來最高收盤水平；中性

2、基差：黃金期貨401.16，現貨398.07，基差-3.09，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1935千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：風險偏好回升，金價沖高回落；COMEX金回落至1740以下，內盤金收于392.49，滬金一度創(chuàng)歷史新高至402.3；今日關注澳洲聯儲5月會議紀要和美聯儲主席鮑威爾講話；金價大幅上漲后回調也較為正常，但看漲情緒任然存在，短期將在高位震蕩。滬金2012：390-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上一交易日美元指數一路大幅下挫，日內延伸跌勢至99.57低點。與此同時，現貨黃金也在沖擊1765.10美元/盎司高點后跳水至1733左右。另外，美股和原油則攜手飆漲，標普500指數收于10周高位，原油創(chuàng)3月11日以來最高收盤水平；中性

2、基差：白銀期貨4248，現貨4222，基差-24，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2031799千克，增加13982千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空翻多；偏多

6、結論：銀價跟隨金價大幅拉升后小幅回落；COMEX銀大幅拉升至17.5，內盤銀收于4153。銀價受多影響，驅動因素依舊不明，但上漲趨勢難以阻擋，受金價影響將有所震蕩。滬銀2012：4100-4235區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：國際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布的數據顯示，2月全球鋅市供應過剩增加至130100噸，1月修正后為過剩57900噸，初值為過剩35600噸。今年1-2月累計供應過剩188000噸，上年同期為過剩45000噸。偏空

2、基差：現貨16740，基差+145；偏多。

3、庫存：5月18日LME鋅庫存較上日減少350噸至98625噸，5月18上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少754噸至53838噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應轉為過剩；滬鋅ZN2007：空單逢高入場。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：銀保監(jiān)會稱將根據實際配合央行研究是否對資管新規(guī)相關政策進行小幅適度調整。

2、資金面：5月18日央行公開市場無操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.3599，現券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3941，現券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2527，現券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結論：多單繼續(xù)持有，破前低止損。

期指

1、基本面：中共中央、國務院：加快建立規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，美聯儲主席鮑威爾：美聯儲彈藥尚未耗盡，隔夜歐美股市大漲，昨日兩市低開高走，黃金有色、消費醫(yī)藥和國防軍工領漲，芯片半導體回調，市場熱點輪動；偏多

2、資金：融資余額10543億元，減少5億元，滬深股凈買入34億元；偏多

3、基差：IF2006貼水41.51點，IH2006貼水29.17點，IC2006貼水89.42點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結論：Moderna疫苗實驗利好，帶動全球市場風險偏好，預計國內市場有望觸及前期高點，滬指再度沖擊2900關口。IF2006：高開后平倉；IH2006：高開后平倉，IC2006：高開后平倉。