因美國(guó)證交委指控高盛欺詐投資者以及國(guó)內(nèi)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的緊縮政策出臺(tái)，4月19日美國(guó)股市以及國(guó)內(nèi)的商品期市普跌，而這股跌勢(shì)在白糖品種上表現(xiàn)更加突出。在4月26日鄭糖期價(jià)跌破整數(shù)關(guān)口，投資者普遍認(rèn)為新一輪跌勢(shì)將至，筆者認(rèn)為白糖下跌是假摔，需謹(jǐn)慎誘空陷阱。
 
　　多頭獲利出局,主力資金回調(diào)整理

在主力合約轉(zhuǎn)月過(guò)程中，空頭首先出手占據(jù)遠(yuǎn)月合約，而多頭資金也因換月需要轉(zhuǎn)移資金而選擇獲利平倉(cāng)，此時(shí)期價(jià)通常會(huì)出現(xiàn)走低現(xiàn)象。鄭糖1009合約向1101合約轉(zhuǎn)移，多頭資金分散，而空頭資金較為集中在遠(yuǎn)月合約建倉(cāng)。1101合約近日走出放量下行的行情，從盤(pán)面上看已經(jīng)突破整數(shù)5000元關(guān)口，技術(shù)形態(tài)偏空。但從主力增倉(cāng)情況看，多頭日增倉(cāng)與空頭日增倉(cāng)量旗鼓相當(dāng)，多頭沒(méi)有放棄，與空頭的拼殺十分激烈。鄭糖下跌只是空頭的短暫勝利，而多頭的悄悄布局也預(yù)示新一輪上漲即將開(kāi)始。
 
　　拋儲(chǔ)預(yù)期打壓市場(chǎng),公告發(fā)布找回做多信心
 
　　商務(wù)部發(fā)布白糖拋儲(chǔ)公告，4月28日拋儲(chǔ)數(shù)量為10萬(wàn)噸，競(jìng)賣底價(jià)為4000元/噸，這是繼2009年白糖拋儲(chǔ)以來(lái)的第五次拋儲(chǔ)。對(duì)比前四次拋儲(chǔ)結(jié)果，每次拋儲(chǔ)的成交價(jià)格都遠(yuǎn)高出競(jìng)賣底價(jià)，甚至在2010年3月初的拋儲(chǔ)成交均價(jià)達(dá)到了5433元/噸，越拋越高的期市價(jià)格說(shuō)明，現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求才是真正主導(dǎo)白糖價(jià)格的因素。拋儲(chǔ)只是暫時(shí)緩解強(qiáng)勢(shì)上漲的氣勢(shì)，卻不能真正改變市場(chǎng)現(xiàn)狀。如果按前期收儲(chǔ)的230萬(wàn)噸白糖來(lái)說(shuō)，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存減去前四次拋儲(chǔ)仍將有118萬(wàn)噸，既然為打壓如此高漲的白糖價(jià)格，為什么不能多拋儲(chǔ)一部分?jǐn)?shù)量。而每次拋儲(chǔ)的量越來(lái)越少，難道市場(chǎng)傳聞的國(guó)儲(chǔ)已經(jīng)沒(méi)有白糖是真的！即使按照我國(guó)月均消費(fèi)白糖100萬(wàn)噸比較，10萬(wàn)噸的拋儲(chǔ)數(shù)量是九牛一毛，對(duì)緩解市場(chǎng)需求起到的作用微乎其微。因此如果說(shuō)此次下跌是因拋儲(chǔ)預(yù)期，那么隨著公告的發(fā)布和拋儲(chǔ)的進(jìn)行，利空信息消化殆盡，越拋越高的行情仍有可能出現(xiàn)。
 
　　ICE糖價(jià)跌幅觸動(dòng)國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)
 
　　眾所周知我國(guó)2009/10榨季白糖減產(chǎn)，國(guó)際原糖市場(chǎng)由于年初炒作印度等主產(chǎn)國(guó)的大幅減產(chǎn)而促使原糖期價(jià)暴漲達(dá)30美分之多，但隨著市場(chǎng)減產(chǎn)預(yù)期的減弱以及3月合約向7月合約移倉(cāng)，原糖期價(jià)出現(xiàn)下跌。按照目前主力7月合約的期價(jià)15.85美分計(jì)算，巴西原糖進(jìn)口價(jià)為4657元/噸，泰國(guó)原糖進(jìn)口價(jià)為4934元/噸，與我國(guó)目前的白糖現(xiàn)貨價(jià)格5100元/噸相比較低。因此，在剛剛閉幕的昆明糖會(huì)上，很多國(guó)內(nèi)的貿(mào)易商開(kāi)始關(guān)注國(guó)際原糖的走勢(shì)。但解讀最新發(fā)布的ICE持倉(cāng)報(bào)告，做多的商家為186家，仍高于做空商家17家，而且期價(jià)也有觸低反彈的趨勢(shì)。若按供需結(jié)構(gòu)比例，原糖市場(chǎng)上漲的可能較強(qiáng)，同理原糖上漲對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的沖擊預(yù)期將減弱，鄭糖也將持穩(wěn)走強(qiáng)。
 
　　商家囤貨等待傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來(lái)臨
 
　　據(jù)筆者了解，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)供需偏緊，很多糖廠加工的白糖即產(chǎn)即銷，市場(chǎng)銷售良好。而從季節(jié)性需求判斷，傳統(tǒng)的夏季消費(fèi)旺季的提前備貨期越來(lái)越近，國(guó)內(nèi)部分生產(chǎn)商出現(xiàn)囤貨現(xiàn)象，期待價(jià)格走高獲利。因此國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定在5000元/噸左右，表現(xiàn)堅(jiān)挺的現(xiàn)貨價(jià)格足以證明鄭糖下跌動(dòng)能不足。
 
　　久漲必定有回調(diào)，對(duì)于一直以上漲為主的鄭糖來(lái)說(shuō)，每一次下跌回調(diào)都是更好上漲的基礎(chǔ)，因此投資者需謹(jǐn)慎追空，防止誘空陷阱，1101合約在4900-5000元區(qū)間震蕩則可選擇分批建多單操作。