一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

外媒報道，美國貿(mào)易代表辦公室周二宣布，將對一些美國貿(mào)易盟友已經(jīng)征收或準(zhǔn)備征收的數(shù)字稅開啟301調(diào)查，根據(jù)調(diào)查結(jié)果可能對其征收報復(fù)性關(guān)稅。美國貿(mào)易代表萊特希澤表示，特朗普總統(tǒng)擔(dān)心許多貿(mào)易伙伴國家采取的稅收措施是不正當(dāng)針對美國企業(yè)，我們準(zhǔn)備好采取一切合適的措施來保護我們的企業(yè)和工人免受任何此類不公平對待。

2）國內(nèi)新聞

據(jù)悉，多個部委和地方近日密集發(fā)聲、積極部署，并緊鑼密鼓趕制政策實施細則和配套文件，從減稅降費、減租降息，到清償欠款、金融支持，再到優(yōu)化發(fā)展環(huán)境、激活民間投資，市場化紓困和促轉(zhuǎn)型升級并進，一攬子更大力度惠企實招將迎來集中落地期。

3）行業(yè)新聞

據(jù)上海證券報報道，全國鐵路建設(shè)正按下“快進鍵”，115個項目全面復(fù)工。6月2日國鐵集團透露，全路建設(shè)系統(tǒng)明確把“確保工程建設(shè)，在完成固定資產(chǎn)投資上見實效”作為年度最緊迫任務(wù)，正努力加快推進鐵路建設(shè)。按照新目標(biāo)，今年二季度，全國鐵路固定資產(chǎn)投資將完成2298億元，同比增長4.1%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：A股繼昨日大漲后震蕩整理，科技股有所回調(diào)，個股分化加劇，北向資金流入19.28億元，6月1日融資余額達10620.11億元，較上一交易日增加100.98億元。5月制造業(yè)PMI為50.6%，非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為53.6%，均在榮枯線以上，表明我國經(jīng)濟自疫情后在逐漸修復(fù)當(dāng)中。5月29日上交所表示將適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，利好券商。同時財政部表示對符合條件的集成電路設(shè)計企業(yè)和軟件企業(yè)，給予企業(yè)所得稅優(yōu)惠，利好科技領(lǐng)域。根據(jù)2020年政府工作報告，今年我們依然是繼續(xù)減稅降費并且支持中小企業(yè)。在刺激經(jīng)濟的過程中，我們認為主要靠基建托底、刺激消費同時加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級。當(dāng)前技術(shù)面看未來走勢偏多，因受制于經(jīng)濟因素，預(yù)計上漲不會一帆風(fēng)順，操作上當(dāng)前建議多單持有，中長期可以逢低建倉。

【國債】

國債：風(fēng)險偏好回升，國債期貨價格繼續(xù)下跌，10年期國債收益率上行6bp至2.79%。當(dāng)前海外疫情逐步向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，單日確診繼續(xù)維持高位，發(fā)達國家逐步復(fù)工，但需求恢復(fù)較慢，外需數(shù)據(jù)的持續(xù)性有待觀察；5月官方制造業(yè)PMI連續(xù)三個月維持在榮枯線上方，國內(nèi)投資和工業(yè)生產(chǎn)增速轉(zhuǎn)正，消費降幅收窄，耗煤數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產(chǎn)與去年同期持平，經(jīng)濟持續(xù)改善；政府工作報告未提經(jīng)濟增速目標(biāo)，積極財政政策基本符合預(yù)期，隨著特別國債等積極財政落地，央行適時降準(zhǔn)降息仍有可能，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年；預(yù)計市場資金面將繼續(xù)保持充裕，短端國債收益率上行空間有限，但隨著經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，對長端債市繼續(xù)擾動，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：有報道說沙特和俄羅斯為首的產(chǎn)油國將延長當(dāng)前減產(chǎn)協(xié)議，且多國開始重啟經(jīng)濟，歐美原油期貨漲至近三個月來最高價位。有報道說，有歐佩克代表透露，歐佩克以及其參與減產(chǎn)的同盟國將當(dāng)前每日970萬桶的減產(chǎn)幅度延長至9月1日，并計劃在周四的電話會議上討論減產(chǎn)問題。但是，歐佩克網(wǎng)站上公告的會議日期仍然是6月9日和10日。根據(jù)俄羅斯在減產(chǎn)協(xié)議中的承諾，俄羅斯5月份和6月份原油日產(chǎn)量850萬桶，比4月份原油日產(chǎn)量減少約250萬桶，該協(xié)議不包括凝析油產(chǎn)量。俄羅斯的凝析油日產(chǎn)量通常為70-80萬桶，這意味著除凝析油之外，俄羅斯5月份原油產(chǎn)量為859-869萬桶。但是俄羅斯能源部沒有單獨公布凝析油的月度產(chǎn)量。油價反彈速度令許多市場觀察者感到意外，然而許多分析師們預(yù)計需求復(fù)蘇并不一帆風(fēng)順。投資者們也正密切關(guān)注北美地區(qū)的產(chǎn)量，北美地區(qū)的許多公司因為油價太低而關(guān)閉油井。如果油價繼續(xù)上漲，這些公司可能將盡力恢復(fù)開工。美國石油學(xué)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止5月29日當(dāng)周，美國原油庫存近5.325億桶，比前周減少48.3萬桶，汽油庫存增加170萬桶，餾分油庫存增加590萬桶。庫欣地區(qū)原油庫存減少220萬桶。

【甲醇】

甲醇：國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在80.44%，較上周上漲0.17個百分點。近期國內(nèi)CTO/MTO裝置運行均較為穩(wěn)定，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷調(diào)整不大。神華榆林MTO裝置計劃于本周末重啟。截至5月28日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為64.83%，下跌0.34個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為77.00%，下跌0.11個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在128萬噸，環(huán)比上周上漲7.18萬噸，漲幅在5.94%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在40.2萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從5月29日至6月14日中國甲醇進口船貨到港量在58.71萬-59萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二沖高回落，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量偏低，海外減產(chǎn)季供應(yīng)壓力不大，需求逐步恢復(fù)。國內(nèi)輪胎開工小幅提升，企業(yè)持續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，短期價格有一定提振。后期產(chǎn)出預(yù)計增多，可能對遠月價格形成壓制，短期市場情緒恢復(fù)，國內(nèi)外疫情均有好轉(zhuǎn)，需求復(fù)蘇，價格預(yù)計維持小幅抬升。

【PTA】

PTA：09合約收于3722（+24）。亞洲PX 489美元/噸CFR中國。PTA原料成本2640元/噸。華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場報盤09貼水105-110自提，參考商談3570元/噸自提。PTA現(xiàn)貨加工費930元/噸。四川能投100萬噸PTA裝置于6月1日跳停，目前負荷提升中。PTA裝置開工率88%。PTA社會庫存上周五回落至357（-3）萬噸。6-7月份PTA裝置檢修量預(yù)計將有所增多，低點輕倉試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3782（+16）。MEG現(xiàn)貨成交3630元/噸。截至5月28日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在54.53%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在34.97%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。MEG裝置開工較上周回升1個百分點。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約138.1萬噸，環(huán)比上期增加0.4萬噸。庫存仍然偏高，制約上行空間。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內(nèi)尿素市場穩(wěn)定為主，周中主流區(qū)域部分廠家收單轉(zhuǎn)好，日產(chǎn)量繼續(xù)小幅下降，加之月底及月初檢修企業(yè)的增加，市場信心得到了提振，新單跟進增加。需求方面晉冀魯豫區(qū)域農(nóng)業(yè)需求尚需時日，備肥暫無大面積開啟，而東北備肥開啟，使得內(nèi)蒙古價格拉漲。復(fù)合肥需求逐步減弱，部分企業(yè)停車或轉(zhuǎn)產(chǎn)小麥肥，對尿素支撐偏弱，膠板廠隨采隨用。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：夜盤瀝青期貨主力合約收2638（+2）。歐美原油期貨漲至三個月來最高，給予瀝青成本一定支撐，但仍需觀察OPEC+會議情況。昨天華南、華東、西南等地瀝青漲價20-100元/噸。近期市場貨源相對較為緊張，煉廠庫存較低，南方市場整體需求較好，北方市場需求相對穩(wěn)定，隨著華東地區(qū)梅雨季節(jié)的到來，后期地區(qū)需求或有所轉(zhuǎn)弱。下階段部分煉廠計劃開工復(fù)產(chǎn)，市場供應(yīng)仍有增長的趨勢。在原油價格不大幅變動的情況下，后期瀝青仍有一定的上行力量。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯價格震蕩。成本方面美中關(guān)系對石油需求或產(chǎn)生負面影響，加之美國主要城市發(fā)生的暴力抗議活動可能會抑制成品油需求。然而，有消息說歐佩克及其減產(chǎn)同盟國可能提前召開視頻會議討論延長當(dāng)前減產(chǎn)幅度期限，布倫特原油期貨繼續(xù)上漲。亞洲及國內(nèi)純苯市場上漲，外部及成本利好支撐。但需要注意原油需求的疲軟和疫情二次爆發(fā)的擔(dān)憂依然存在風(fēng)險。國內(nèi)苯乙烯開工依然維持高位。下游需求方面受價格反彈提振生產(chǎn)企業(yè)維持較高負載，高供應(yīng)高需求局面延續(xù)，隨著主港累庫供應(yīng)面壓力猶存。一方面油價重心上移構(gòu)成成本支撐，另一方面供應(yīng)面壓力尚，供需兩旺的情況下整體無明顯趨勢以震蕩偏強走勢為主。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間順勢小漲?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3650（理計）。鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)顯示，螺紋周產(chǎn)量 394.01萬噸，增2.45萬噸，社會庫存降33.91萬噸至802.73萬噸，鋼廠庫存升4.15萬噸至305.16萬噸。本 周螺紋產(chǎn)量增幅明顯放緩，庫存降幅放緩更加明顯，市場擔(dān)憂淡季需求轉(zhuǎn)弱。建材表觀需求本周明顯放緩 ，卷板需求抗季節(jié)性的特征得到市場青睞，卷落差持續(xù)走強。目前看螺紋產(chǎn)量繼續(xù)上升空間已然有限，需 求方面市場普遍認為梅雨季將出現(xiàn)需求放緩，但下半年旺季的需求預(yù)期目前依然良好，整體看矛盾不大。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間小幅下行?，F(xiàn)貨方面，金步巴報810（折盤面），普氏62指數(shù)報101.75。Mysteel全國45個 港口進口鐵礦庫存為10784.85，較上周降141.23；日均疏港量301.94降6.20。分量方面，澳礦6101.28降 201.72，巴西礦2193.42增3.57，貿(mào)易礦5207.60降100.4，球團715.94增58.94，精粉665.54增11.35，塊 礦2098.37增18.34；在港船舶數(shù)99增15。（單位：萬噸）。國內(nèi)港口庫存持續(xù)下降，需求依舊旺盛，當(dāng)下 看供需格局依然健康。鐵礦供應(yīng)核心問題依然是去年礦難之后淡水河谷的產(chǎn)量難以恢復(fù)。非主流國家以及 國內(nèi)精粉將在利潤驅(qū)動下產(chǎn)生部分供應(yīng)增量，印度及巴西表現(xiàn)出增產(chǎn)意愿，但巴西停產(chǎn)礦區(qū)能否復(fù)工仍然 具有較大不確定性。巴西的不確定性較大，建議投資者注意波動風(fēng)險。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日金銀獲利回吐短線跳水，但白銀整體仍然表現(xiàn)強勢，黃金運行于震蕩區(qū)間之內(nèi)。受益于歐元區(qū)7500億復(fù)蘇基金歐元走高，另一方面美國國內(nèi)騷亂加劇美元指數(shù)承壓，疊加對中美摩擦升級的擔(dān)憂避險需求升溫。目前復(fù)產(chǎn)復(fù)工形成的工業(yè)預(yù)期提振使得白銀相對走強，風(fēng)險情緒回溫下金銀比價已經(jīng)已經(jīng)低于100的水平。新型冠狀病毒疫苗的利好提振了市場風(fēng)險情緒，最新公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟或正在觸底，美股反彈下黃金價格上行受阻。央行方面未來可能進行收益曲線控制的行動。整體看中長期由實際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的多頭邏輯依然較為明確，而短期則呈現(xiàn)多空交織繼續(xù)，經(jīng)濟數(shù)據(jù)和疫情的影響力減弱，市場邏輯轉(zhuǎn)向復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟反彈，黃金面臨一定拋壓。而憂疫情二次爆發(fā)、貿(mào)易爭端升級等避險邏輯和央行的繼續(xù)寬松邏輯繼續(xù)支撐金價，多空交織下黃金或延續(xù)震蕩，而風(fēng)險情緒回溫之下白銀或保持一定強勢。后市重點關(guān)注美國復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進度和美國游行情況，以及在經(jīng)濟壓力下美聯(lián)儲是否會進一步進行利率控制的手段。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)走高。兩個多月來的上漲，已收復(fù)因新館疫情造成的大部分跌幅。中國需求的穩(wěn)定，持續(xù)支撐銅價走高。多個經(jīng)濟體放松限制，使得市場情緒趨于樂觀。美國的動蕩沒有受到市場的關(guān)注。現(xiàn)貨仍然維持較高升水，期限結(jié)構(gòu)陡峭，現(xiàn)貨緊張支撐銅價。短期銅價可能寬幅震蕩，建議關(guān)注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落，整體延續(xù)反彈走勢。近來鋅價受多因素支撐，下游需求恢復(fù)，國內(nèi)鋅庫存出現(xiàn)下降，疫情影響礦山產(chǎn)出，以及精礦加工費縮窄，持續(xù)支撐鋅價。但近期鍍鋅板庫存較高，如果不能下降，將限制未來鋅需求。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價上漲。近期國內(nèi)鋁錠社會庫存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場對中長期需求的改善仍然謹慎。我們認為隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，鋁價上行的空間在收窄，操作上建議多單逐步獲利了結(jié)，觀望或等待做空機會。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價上行?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價格預(yù)計整體維持區(qū)間運行。未來需持續(xù)關(guān)注下游消費和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價意愿，但對國內(nèi)市場影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價格觀望為主。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤高開后震蕩?；久娣矫?，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對較大，因此需求整體下行的局面下承壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認為繼續(xù)觀望，關(guān)注不銹鋼可能的減產(chǎn)情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。臨儲拍賣開始，拍賣底價到港成本在1950左右，拍賣結(jié)果成交率100%，平均溢價110元/噸以上。拍賣的高成交與高溢價提振市場信息，貿(mào)易商惜售情緒再次增溫，短期玉米價格表現(xiàn)偏強。全國400個定點監(jiān)測縣數(shù)據(jù)，3月份全國能繁母豬存欄環(huán)比增長2.8%，全國16萬家年出欄500頭以上規(guī)模豬場，新生仔豬同比增長7.3%。短期來看，臨儲拍賣落地，市場情緒釋放完畢，預(yù)計小幅震蕩為主。長期來看，認為玉米價格處于上漲趨勢，可考慮布局09、01合約的長期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計影響有限，但本次降溫對梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購價?？傮w來說認為今年出現(xiàn)18年減產(chǎn)情況的可能性不大，套袋迎來尾聲，減產(chǎn)情況大致確定，預(yù)計蘋果期貨繼續(xù)承壓，但波動逐漸減小。

【油脂】

油脂：馬來西亞棕櫚油上漲1.74%，美豆油上漲1.2%。國內(nèi)豆油周度提貨量自高位回落，油廠未執(zhí)行合同下降明顯。目前中國大豆庫存止降回升，周度壓榨量已達到接近180萬噸高位，國內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松。5月棕櫚油產(chǎn)地產(chǎn)量壓力環(huán)比下降，近期植物油價格明顯反彈。但由于缺乏實質(zhì)利好，預(yù)計中長期油脂價格將震蕩偏弱。

【棉花】

棉花：美國棉花期貨震蕩，鄭棉震蕩。當(dāng)前國內(nèi)棉花市場庫存充足，截至4月底，棉花商業(yè)庫430萬噸，高于去年同期13.24%。受疫情擴散影響，下游紡織企業(yè)訂單不足，大部分降低產(chǎn)能消化庫存為主。當(dāng)前棉花主產(chǎn)區(qū)新疆播種已全面開啟，部分地區(qū)開始出苗。后期需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。

【白糖】

白糖：昨夜美國ICE糖期貨上漲3%。鄭糖震蕩。能源價格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期上升，4月下半月巴西中南部產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖預(yù)計176.8萬噸，同比增長69.6%，預(yù)計全年蔗糖產(chǎn)量可能在3600萬噸左右。印度截至5月4日出口糖334.9萬噸，糖廠已簽訂420萬噸的糖出口合同，印度食品部共分配了600萬噸糖出口配額。泰國受干旱和疫情影響，制糖業(yè)受到較大影響，如果干旱持續(xù)，則下一榨季泰國將面臨甘蔗短缺的風(fēng)險。全國進入收榨尾聲，本榨季國內(nèi)截至4月產(chǎn)糖1021萬噸，銷糖553萬噸，銷糖率54%與去年同期持平。2020年1-3月中國食糖進口40.4萬噸，去年同期33.74萬噸，同比增長19.5%。目前市場供應(yīng)量充足以及處于傳統(tǒng)淡季，疫情導(dǎo)致消費遲遲不見起色，商家出貨意愿增強。目前配額外進口巴西食糖成本4000元/噸左右（調(diào)降后的配額外進口關(guān)稅），外糖下跌刺激進口利潤轉(zhuǎn)好，預(yù)計鄭糖弱勢震蕩。

【豆粕】

豆粕：昨夜美豆上漲1.3%，美豆粕震蕩，連粕震蕩。中國自美國少量采購大豆。美國農(nóng)業(yè)部5月供需報告陳作庫存上調(diào)1億蒲，新作庫存預(yù)計4億蒲，報告偏中性。國內(nèi)開機恢復(fù)令基差承壓。由于原油價格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，美國豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對應(yīng)中國5-7月份大豆進口月均預(yù)計950萬噸或更高。目前中國庫存止降回升，周度壓榨量已達到接近180萬噸高位，國內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松，廣東地區(qū)豆粕基差已跌至負150以下。短期豆粕可能震蕩，中長期買入持有策略可能存在一定機會。