今年上半年，受新冠肺炎疫情影響，大宗商品市場整體波動較大。國內(nèi)上市的3只商品期貨ETF表現(xiàn)如何？

期貨日報記者查看上述3只商品期貨ETF走勢圖發(fā)現(xiàn)，總體上先跌后漲。其中，華夏飼料豆粕期貨ETF（簡稱豆粕期貨ETF）與國內(nèi)豆粕期貨保持同步，呈現(xiàn)“W”型走勢。大成有色金屬期貨ETF（簡稱有色期貨ETF）和建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF（簡稱能化期貨ETF）均呈現(xiàn)“V”型反彈走勢。

展望下半年，上述商品期貨ETF基金經(jīng)理均持樂觀態(tài)度，認(rèn)為豆粕、有色和能化下半年仍有上行空間，可長期布局相關(guān)商品期貨ETF。

“受中美貿(mào)易問題以及美豆偏強走勢影響，豆粕期貨ETF5月以來走勢偏強?！倍蛊善谪汦TF基金經(jīng)理榮膺對期貨日報記者說。

早在今年3月30日，豆粕期貨ETF盤中一度漲至1.043元，創(chuàng)上市以來新高，目前基金規(guī)模維持在5億元左右，相比上市初期基金規(guī)模實現(xiàn)了翻倍。在榮膺看來，疫情期間，絕大多數(shù)資產(chǎn)價格均出現(xiàn)大幅下跌，豆粕期貨ETF創(chuàng)出新高，體現(xiàn)出其作為配置類資產(chǎn)的優(yōu)異性，可以分散其他類投資的風(fēng)險。整體來看，豆粕期貨ETF市場活躍度和關(guān)注度不斷提升。

有色期貨ETF基金經(jīng)理李紹表示，3月初之前，有色金屬板塊整體走勢較為溫和，隨后投資組合中權(quán)重最大的銅期貨連續(xù)兩個交易日跌停，引發(fā)市場恐慌，嚴(yán)重拖累了有色期貨ETF的凈值表現(xiàn)，“不過，在有色金屬期貨價格快速筑底之后，有色期貨ETF呈現(xiàn)持續(xù)反彈趨勢，凈值基本回到春節(jié)休市前的水平，在價格波動劇烈、贖回壓力巨大的情況下，有色期貨ETF上半年業(yè)績較業(yè)績基準(zhǔn)正偏離1.84%”。

建信基金基金經(jīng)理朱金鈺表示，由于屬于指數(shù)化投資，能化期貨ETF上半年跌幅遠小于原油價格跌幅。隨著疫情的穩(wěn)定，5月以來市場需求逐步恢復(fù)，OPEC+深化減產(chǎn)帶來了供給的持續(xù)收縮，促使原油供需恢復(fù)緊平衡，能化板塊走勢呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)形態(tài)。

對于豆粕期貨ETF下半年的表現(xiàn)，榮膺認(rèn)為仍有上升空間，或以階段性、趨勢性上漲為主?！皬男枨蠖丝矗壳吧i生產(chǎn)仍處于復(fù)產(chǎn)周期，豆粕等飼料需求處于上升周期。從供應(yīng)端看，2020年美豆種植面積處于略微偏低水平，如果美豆生長收獲季節(jié)出現(xiàn)不利天氣，那么可能階段性提振價格。另外，美元與CBOT大豆的價格走勢通常呈負(fù)相關(guān)，未來可關(guān)注美元是否進入相對偏弱周期。如果美元進入偏弱周期，CBOT大豆價格或相對偏強，從而支撐國內(nèi)豆粕價格。”她說。

榮膺建議，從投資角度看，可考慮趨勢性多單策略，把握波段操作機會，考慮高拋低吸等操作策略。從資產(chǎn)配置的角度看，仍可考慮在豆粕期貨ETF價格偏低時進行配置，以分散其他市場的風(fēng)險。

朱金鈺告訴記者，化工期貨ETF的跟蹤標(biāo)的包含動力煤、玻璃、PTA、甲醇等四類商品，這些商品價格走勢受自身供需格局主導(dǎo)，但也受成本端原油價格波動影響，預(yù)計下半年能化板塊有望振蕩上行，建議逢低買入，長期布局。

“玻璃市場需求受房屋竣工面積影響較大，預(yù)計下半年需求增速快于生產(chǎn)增速，庫存有望持續(xù)消耗，市場旺盛狀態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)。動力煤供應(yīng)端相對穩(wěn)定，隨著消費旺季到來，日耗仍有提升空間，預(yù)計振蕩偏強。PTA下半年供應(yīng)壓力仍然存在，但絕對價格處于歷史低位，適合進行左側(cè)布局。甲醇短期內(nèi)供需失衡的格局難以扭轉(zhuǎn)，但成本端煤炭價格對甲醇形成有力支撐，甲醇價格大幅向下的阻力較大?！敝旖疴曊f。

“在有色期貨ETF中，銅期貨的權(quán)重超過45%，因此很大程度上說銅期貨走勢影響基金的業(yè)績表現(xiàn)。如果不考慮疫情對未來全球經(jīng)濟的超預(yù)期干擾，個人傾向認(rèn)為全球經(jīng)濟復(fù)蘇會對有色金屬板塊價格形成提振。事實上，國內(nèi)疫情形勢轉(zhuǎn)好之后，銅期貨價格的持續(xù)上漲也應(yīng)驗了這一觀點?！崩罱B認(rèn)為，從有色金屬開采成本角度看，上半年有色金屬價格整體下跌，成分合約中僅錫期貨合約上漲，但也只是回升到開采成本左右的水平，預(yù)計多數(shù)有色金屬品種下半年將延續(xù)二季度以來的持續(xù)反彈走勢。

在李紹看來，有色期貨ETF與股票ETF不同，跟蹤的標(biāo)的是有色金屬期貨價格，具有價格剛性特征，雖然商品價格有漲有跌，但跌破剛性成本、出現(xiàn)‘面包比面粉便宜’的情況長期看不可持續(xù)。“在全球量化寬松的背景下，有色期貨ETF值得長期定投，也能夠為實體企業(yè)或機構(gòu)投資者的套利投資策略提供便捷的市場工具?！彼f。