新一期貸款市場報價利率（LPR）7月20日出爐，1年期和5年期以上均未調(diào)整。

當日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均較上一期保持不變，已連續(xù)3期“按兵不動”。

市場人士認為，7月LPR未作調(diào)整符合預(yù)期。從經(jīng)濟層面看，近期經(jīng)濟修復(fù)較快，貨幣逆周期調(diào)節(jié)力度有放緩的內(nèi)在需求。

據(jù)期貨日報記者了解，前不久央行按慣例新作的中期借貸便利（MLF）操作利率也連續(xù)3個月未作調(diào)整。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，從央行流動性調(diào)控基調(diào)看，近期央行貨幣政策操作明顯更加謹慎，未進一步使用降準、降息等工具，主要是通過公開市場操作、MLF等進行流動性調(diào)節(jié)。

銀河期貨研究所宏觀研究員楊一平接受期貨日報記者采訪時表示，LPR連續(xù)3個月未作調(diào)整有四方面原因：一是前期調(diào)低LPR已經(jīng)取得了階段性效果，促使社會融資成本出現(xiàn)實質(zhì)性降低；二是央行在對實體經(jīng)濟的支持上進行了必要的金融創(chuàng)新，創(chuàng)設(shè)了直達實體經(jīng)濟的工具，加大了對實體經(jīng)濟的支持；三是有關(guān)部門已經(jīng)意識到持續(xù)調(diào)低貸款利率后的套利問題；四是從上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，我國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)恢復(fù)性增長。

“MLF操作利率和LPR‘按兵不動’，顯示了央行在國內(nèi)宏觀面持續(xù)改善背景下較為謹慎的態(tài)度，一方面國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)降低了進一步加大逆周期調(diào)節(jié)的必要性，另一方面，資金過度充裕會推動市場空轉(zhuǎn)套利，進而加大金融風險發(fā)生的概率，因此近期央行操作以熨平短期波動為主，持續(xù)開展了7天期逆回購操作，沒有進行降準、降息等長期資金投放的操作?！苯ㄐ牌谪浐暧^金融團隊研究員黃雯昕說。

對于下半年貨幣政策取向，黃雯昕認為，二季度經(jīng)濟修復(fù)是疫情后供給端復(fù)工推動的回補，當前需求端仍然較弱，三季度在貨幣環(huán)境邊際收緊的情況下經(jīng)濟修復(fù)能否持續(xù)有待觀察，若經(jīng)濟運行放緩、增長出現(xiàn)反復(fù)，央行可能會再度“降息”。

“從歷史數(shù)據(jù)看，我國下半年降息和降準還有一定的空間。另外，下半年物價總水平的總體可控和趨于下降也為LPR進一步走低創(chuàng)造了條件?！睏钜黄秸f。

溫彬表示，下一階段，經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展中仍面臨較多困難和挑戰(zhàn)，保住廣大中小微企業(yè)等市場主體、保就業(yè)、保民生等仍然是當前工作的重中之重。因此，傳統(tǒng)的降準、降息政策仍然有必要，下半年降準和降息仍然存在一定概率，以此引導(dǎo)銀行壓降點差，帶動社會融資成本下降。另外，要進一步加大力度發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策作用，提高政策的直達性和精準度，并配合加強資金流向監(jiān)管，規(guī)范治理資金空轉(zhuǎn)套利等行為，切實將寶貴的信貸資源用到所需領(lǐng)域，同時提升金融風險防控能力，為經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展提供穩(wěn)定的金融支持環(huán)境。