大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供應端鋼廠受到限產(chǎn)政策影響，開工率高位小幅下調，實際產(chǎn)量有小幅減少，但總體在高庫存背景下供應壓力仍較大；需求方面近期建材需求受降水影響繼續(xù)回落，上周下游企業(yè)進貨意愿開始減弱，下游成交量開始下行，不過市場各方對接下來需求恢復存在預期，需重點關注；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3790.4，基差8.4，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存841.52萬噸，環(huán)比增加2.99%，同比增加41.14%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)突破上漲至短期新高，不過尾盤有所回落，不過現(xiàn)貨端價格繼續(xù)跟漲，當前螺紋期貨價格易漲難跌，預計本周保持震蕩偏強走勢，操作上建議10合約日內3730-3830區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷本月現(xiàn)貨上漲幅度較好，短期利潤回升較快，供應方面產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升至往年同期水平，上周表觀消費維持同期水平，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，熱卷需求有望繼續(xù)保持一定強度；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3940，基差138，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存269.08萬噸，環(huán)比增加3.31%，同比增加11.06%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結論:昨日受黑色系整體繼續(xù)上漲，熱卷期貨價格高位繼續(xù)突破上行，本周或將震蕩偏強運行，操作上建議熱卷10合約日內3760-3840區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：焦煤市場弱穩(wěn)運行，隨焦炭價格轉弱，部分配煤煤種銷售壓力有升，個別煤企庫存再次累積，或有率先下調可能；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差167.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存793.98萬噸，港口庫存530萬噸，獨立焦企庫存790.87萬噸，總體庫存2114.85萬噸，較上周減少40.31萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，銷售壓力開始顯現(xiàn)，短期來看焦煤預計承壓運行。焦煤2009：1200-1230區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：山西地區(qū)鋼廠陸續(xù)開啟第三輪50元/噸下調。焦企開工仍在高位，有部分焦企反饋出貨壓力小幅上升。鋼廠焦炭庫存有所累積，部分鋼廠適當控制到貨，壓價意愿不減；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1990，基差34.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存495.8萬噸，港口庫存270.5萬噸，獨立焦企庫存47.59萬噸，總體庫存813.89萬噸，較上周減少1.21萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結論：焦炭第二輪降價現(xiàn)已基本落地，建材成交量相對高位，高爐需求穩(wěn)定，但受利潤影響鋼廠對焦炭后市繼續(xù)看跌，短期焦炭市場承壓運行。焦炭2009：1930-1980區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交135.4萬噸，環(huán)比下降5.2%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨845，折合盤面943.1，基差101.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格773，折合盤面866.2，基差24.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11169.5萬噸，環(huán)比增加122.06萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周澳洲發(fā)貨量明顯增加，巴西發(fā)貨總量基本持穩(wěn)，國內45港到港量繼續(xù)增加，處于今年高位水平。進口礦港口庫存繼續(xù)積累，連續(xù)五周保持累庫，港口供應結構性緊缺的問題仍然存在。四大礦山季報基本符合預期，淡水河谷產(chǎn)量仍舊偏緊。I2009：謹慎追高

動力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口與終端出現(xiàn)累庫，近期主產(chǎn)區(qū)與進口政策高壓依舊，但關于進口煤放松的傳聞越來越多，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)繼續(xù)下挫 中性

2、基差：現(xiàn)貨576，09合約基差26.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存532萬噸，環(huán)比不變；六大電數(shù)據(jù)停止更新 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：今年沿海地區(qū)氣溫普遍低于去年同期，目前下游終端需求較差，但隨著長江中下游陸續(xù)出梅，迎峰度夏的預期仍在，重點關注終端需求與進口煤的管控情況。ZC2009：短期觀望為主

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10550,基差-110 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：日內短多，破10400止損

塑料 

1.基本面：疫情在美國及其他一些國家的仍嚴重，地緣政治動蕩，原油夜間震蕩，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略跌，當前盤面進口利潤-300，乙烯CFR東北亞價格801，伊朗進口貨船本月有望靠岸，當前LL交割品現(xiàn)貨價7080（-50），中性；

2.基差：LLDPE主力合約2009基差20，升貼水比例0.3%，中性； 

3.庫存：兩油庫存73萬噸（-0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.結論：L2009日內6800-7050震蕩偏空操作； 

PP

1.基本面：疫情在美國及其他一些國家的仍嚴重，地緣政治動蕩，原油夜間震蕩，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面進口利潤-240，丙烯CFR中國價格826，主力合約09貼水，當前PP交割品現(xiàn)貨價7670（-0），中性；

2.基差：PP主力合約2009基差211，升貼水比例2.8%，偏多；

3.庫存：兩油庫存73萬噸（-0），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6.結論：PP2009日內7250-7500震蕩偏空操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩存回調風險；燃油東西方套利窗口打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；海外疫情沖擊航運業(yè)，低硫燃油需求復蘇受阻，高硫燃油受中東發(fā)電和煉廠進料需求支撐；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為292美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1736元/噸，基差為300元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：7月16日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2611萬桶，環(huán)比前一周下降2.10%，仍處高位；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：原油窄幅震蕩，燃油基本面偏空，短期燃油預計震蕩偏弱運行。燃料油FU2009：日內1700-1740區(qū)間偏空操作

紙漿：

1、基本面：巴西、智利發(fā)運量穩(wěn)定，預計7月國內港口針葉漿進口壓力較大；下游成品紙市場仍處于淡季，紙制品開工率變化不一，紙漿消耗速度恢復一般；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4320元/噸，SP2009收盤價為4446元/噸，基差為-126元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：7月第二周，國內青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存共計195.97萬噸，較前一周減少3.10%，仍處于高位；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：紙漿進口集中到貨、需求偏弱，短期預計震蕩運行為主。紙漿SP2009：日內4420-4460區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫、社庫雙雙下降，整體供應總量明顯下滑；需求端稍有好轉，但增量相對有限。短期來看，受相關產(chǎn)品以及宏觀原油等影響下，期價高位回落，但是基本面支撐仍存，期價持續(xù)下滑空間或有所收窄，PVC市場或維持高位區(qū)間震蕩走勢。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6610，基差65，升水期貨；中性。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增加1.54%至26.45萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2009：日內偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油窄幅震蕩為主，整體對瀝青市場基本面提振有限。供應端來看，下周山東地區(qū)齊魯石化裝置計劃恢復生產(chǎn)瀝青，個別地煉日產(chǎn)負荷也將會有一定的提升；華北地區(qū)鑫海石化裝置停產(chǎn)檢修；南方地區(qū)煉廠裝置開工負荷相對穩(wěn)定，整體資源供應變化不大。需求端來看，北方地區(qū)剛需略顯平淡，降雨逐漸增加，部分項目因資金問題進展放緩；南方地區(qū)尤其華東、華南雨開始減少，部分需求有望逐漸恢復，但是西南等地區(qū)仍有降雨，預計整體需求回暖有限。短期來看，國內瀝青市場有望整體維穩(wěn)為主，高價及部分到期合同仍有小幅調整的可能。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2575，基差-295，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.2%為33.1%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內偏空操作

瀝青： 

1、基本面：國際原油窄幅震蕩為主，整體對瀝青市場基本面提振有限。供應端來看，下周山東地區(qū)齊魯石化裝置計劃恢復生產(chǎn)瀝青，個別地煉日產(chǎn)負荷也將會有一定的提升；華北地區(qū)鑫海石化裝置停產(chǎn)檢修；南方地區(qū)煉廠裝置開工負荷相對穩(wěn)定，整體資源供應變化不大。需求端來看，北方地區(qū)剛需略顯平淡，降雨逐漸增加，部分項目因資金問題進展放緩；南方地區(qū)尤其華東、華南雨開始減少，部分需求有望逐漸恢復，但是西南等地區(qū)仍有降雨，預計整體需求回暖有限。短期來看，國內瀝青市場有望整體維穩(wěn)為主，高價及部分到期合同仍有小幅調整的可能。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2575，基差-295，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.2%為33.1%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內偏空操作。

原油2009：

1.基本面：據(jù)船運數(shù)據(jù)和業(yè)內消息人士，OPEC第二大產(chǎn)油國伊拉克7月迄今原油出口增加，表明伊拉克未完全履行其在石油輸出國組織(OPEC)牽頭的減產(chǎn)協(xié)議中的承諾。據(jù)路孚特Eikon的數(shù)據(jù)均值以及兩位業(yè)內消息人士，伊拉克南部7月前20日日均出口270萬桶。這持平于伊拉克南部6月官方公布的出口數(shù)據(jù)；路透社消息，美國總統(tǒng)特朗普剛剛在白宮記者會上回應“美國國務院下令關閉中國駐休斯敦總領事館”，威脅稱他不排除下令關閉更多中國駐美外交機構，“這種可能性一直存在”；中性

2.基差：7月21日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為44.40美元/桶，巴士拉輕質普氏現(xiàn)貨價為47.57元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為44.16美元/桶，基差17.84元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月17日當周API原油庫存增加754.4萬桶，預期減少195萬桶；美國至7月17日當周EIA庫存預期減少208.8萬桶，實際增加489.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月17日當周增加137.5萬桶，前值增加94.9萬桶；截止至7月22日，上海原油庫存為4069.7萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止7月14日，CFTC主力持倉多增;截至7月14日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結論：中美間關系緊張程度加劇，市場受悲觀情緒影響對樂觀預期有所動搖，原油盤中波動加劇，EIA數(shù)據(jù)整體看中性偏空，原油累庫，下游汽油去庫，美油產(chǎn)量小幅上升至1110萬桶/日，不過目前市場韌性較強，多空雙方暫未分勝負，關注中美間進一步發(fā)展情況，短線297-303區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1.基本面：國內加持市場整體表現(xiàn)欠佳，內地、港口均有不同程度走跌，其中內地市場在部分裝置重啟、中下游需求欠佳影響下多走弱，且部分地區(qū)跌破前低，關注對各內地市場傳導情況。港口方面，昨日美國突然關閉我國駐華盛頓總領事館，中美沖突進一步升級，對工業(yè)品期貨影響較大；中性

2.基差：7月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1625元/噸，基差-139，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年7月16日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為98.8萬噸，較上周增8萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周持平；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：近期國內甲醇在宏觀氛圍及甲醇供應縮量等利好支撐下呈現(xiàn)反彈行情，然本周內地部分前期停車裝置逐步重啟，包括內蒙、山西、河南等地裝置，內地高位出貨轉弱，且山東北部下游招標量價表現(xiàn)一般，預計后續(xù)內地市場或再次轉為弱勢回落行情。港口方面，伊朗、東南亞裝置臨停支撐外盤及期貨價格走高，隔夜原油震蕩，預計甲醇跟隨震蕩。短線1740-1790區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：近期原油震蕩偏強，PX價格有所反彈，對PTA形成一定的成本支撐，PTA加工費仍舊處于高位，但下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤被大幅壓縮處于虧損狀態(tài)，聚酯庫存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3495，09合約基差-49，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：PTA工廠負荷處于高位，供應端相對寬松。下游織機加彈負荷明顯下滑，切片與滌綸產(chǎn)品庫存快速積累。TA2009：逢高短空，止損3650

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個別裝置存在檢修降負預期。開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3550，09合約基差-91，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存136.7萬噸，環(huán)比減少3萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：部分煤化工裝置重啟推遲，乙二醇負荷出現(xiàn)下滑，近期港口到港預報有明顯下降，市場預期進口貨源壓力將有所緩解，預計后期走勢仍將跟隨原油。EG2009：3450-3650區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美國大豆對華仍有出口蓋過中美緊張關系影響。國內豆粕沖高回落，技術性整理，消息面和需求端表現(xiàn)良好支撐價格預期，但國內進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，供應充裕現(xiàn)貨貼水壓制價格。中美貿(mào)易關系和肺炎疫情持續(xù)威脅，以及美豆生長天氣仍有變數(shù)，消息面對盤面影響較大。中性

2.基差：現(xiàn)貨2928（華東），基差調整（現(xiàn)貨減90）后基差-90，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存87.9萬噸，上周92.19萬噸，環(huán)比減少4.65%，去年同期85.69萬噸，同比增加2.57%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：美豆預計900附近震蕩；國內豆粕偏空的現(xiàn)實和看漲的預期左右盤面，關注巴西大豆出口和美豆生長天氣。

豆粕M2009：短期2950附近震蕩，短線操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，消息面稍利多支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普降暴雨影響，影響短期水產(chǎn)需求，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2380，基差-62，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.39萬噸，上周2.47萬噸，環(huán)比減少3.24%，去年同期2.7萬噸，同比減少11.18%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2430附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美國大豆對華仍有出口蓋過中美緊張關系影響。國產(chǎn)大豆收購價維持高位，但大豆期貨升水限制價格，盤面震蕩回落。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-270，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存585.86萬噸，上周562.6萬噸，環(huán)比增加4.13%，去年同期483.57萬噸，同比增加21.15%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入。  偏空

6.結論：美豆預計900附近震蕩；國內大豆期貨高位震蕩，技術性整理，短期波動加劇，需注意風險。

白糖：

1、基本面：ISMA:印度20/21年度糖產(chǎn)量同比增加12%至3050萬噸。巴西6月底乙醇庫存同比增加42%。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應缺口從860萬噸下調至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應過剩50萬噸。2019年6月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖709.61萬噸；銷糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年5月中國進口食糖30萬噸，環(huán)比增加18萬噸，同比減少8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5410，基差284（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底19/20榨季工業(yè)庫存331.9萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：外糖價格近期震蕩反彈，國內主力合約09回踩60日均線附近獲得支撐。目前位置可嘗試逢低布局多單。09合約正值新老糖交替真空期，主要關注進口情況，目前期貨貼水現(xiàn)貨，不排除出現(xiàn)后期期現(xiàn)回歸的可能性。

棉花：

1、基本面：USDA:下調棉花全球庫存。7月22日國儲棉成交100%，折3128價格13096元/噸。5月份我國棉花進口7萬噸，環(huán)比減5.48萬噸，同比減10.83萬噸。ICAC6月全球產(chǎn)需預測，19/20年度全球消費2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預計2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個年度最高。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12271，基差106（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度6月預計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：國內疫情緩解，紡織行業(yè)內銷略有回暖。國儲拍賣絕對價格很低，主要是12-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價買來參雜新棉用，折3128標準棉價格遠高于目前現(xiàn)貨價和期貨盤面價，所以對盤面沖擊不大。目前進口價格并未有較大優(yōu)勢，進口量減少，隨著外圍國家部分開始復工，基本面利空略有減弱，價格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準節(jié)奏，低買高平。

豆一A2009：短期4700附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：礦庫存繼續(xù)下降，礦價依然堅挺，還沒有到回調的時候，成本支撐依舊。鎳鐵價格小幅反彈，修復電解鎳的升貼水。電解鎳產(chǎn)量上升，需求部分有所改善，但還沒有達到比較好的水平。不銹鋼庫存小幅回落。近期總體來看，鎳價走勢與股票指數(shù)差不多，市場情緒比較重要。基本面還是不樂觀，與宏觀背離的情況還需要修復。中性

2、基差：現(xiàn)貨107150，基差510，中性，俄鎳106700，基差60，中性

3、庫存：LME庫存235182，+24，上交所倉單30137，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：滬鎳10：20均線有所站穩(wěn)，日內短線交易，可少量在108000左右試空。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.9%，較上月上升0.3個百分點，保持在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52495，基差85，升水期貨；中性。

3、庫存：7月22日LME銅庫存減1250噸至145050噸，上期所銅庫存較上周增21311噸至158647噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，多翻空減；偏空。

6、結論：在國全球寬松和南美供應偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅短期震蕩整理，滬銅2009:52500附近試空，止損54000，持有54000看跌期權。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14500，基差110，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增19677噸至233327噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球寬松背景下，下游消費不旺，鋁短期面臨調整，滬鋁2008：14400空持有，止損14700。

黃金

1、基本面：周三美國要求中國限時關閉休斯頓總領館，風險情緒惡化，不過美國國會繼續(xù)就刺激方案展開磋商，美股漲跌互現(xiàn)，美元沖高回落一度達95關口以下，貴金屬繼續(xù)高歌猛進，金價一度沖破1870關口；中性

2、基差：黃金期貨414.22，現(xiàn)貨410.19，基差-4.03，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：中美關系緊張，美元繼續(xù)回落，金價再度破前高；COMEX金上漲至1870以上，，倫敦金漲勢兇猛，期現(xiàn)價差急劇收縮，續(xù)創(chuàng)近九年新高；今日關注歐洲央行副行長金多斯講話、美國上周季調后初請失業(yè)金人數(shù)；金價受銀價飆升拉動上升，但依舊未出現(xiàn)明顯拉升原因，美元下行將繼續(xù)支撐金價，多單繼續(xù)持有，勿追高。滬金2012：410-418區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周三美國要求中國限時關閉休斯頓總領館，風險情緒惡化，不過美國國會繼續(xù)就刺激方案展開磋商，美股漲跌互現(xiàn)，美元沖高回落失守關鍵的95關口，貴金屬大爆發(fā)，白銀暴漲近8%升穿23美元；中性

2、基差：白銀期貨5123，現(xiàn)貨5115，基差-8，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2081048千克，減少999千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：銀價多頭回歸，持續(xù)飆升；COMEX銀上漲至23以上，逼近2013年的高點，內盤銀收于5343。銀價突破箱體震蕩區(qū)間，多頭動力充足，市場情緒高漲銀價或將繼續(xù)拉升，下一阻力位在5700，多單繼續(xù)持有，謹慎追高。滬銀2012：多單繼續(xù)持有。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦6月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2020年1-4月全球鋅市供應過剩5.1萬噸，2019年全年則為供應短缺7.5萬。偏空

2、基差：現(xiàn)貨18180，基差+155；偏多。

3、庫存：7月22日LME鋅庫存較上日增加12400噸至133450噸，7月22上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少503噸至37586噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結論：供應轉為過剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損17500。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：國務院常務會議部署加強新型城鎮(zhèn)化建設，補短板擴內需提升群眾生活品質；確定支持多渠道靈活就業(yè)的措施，促進增加居民就業(yè)和收入。

2、資金面：7月22日央行公開市場無操作。

3、基差：TS主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1942，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4995，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、結論：空單止損離場。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市沖高回落，尾盤跳水，主要受到休斯頓領館事件影響，醫(yī)藥和消費股相對強勢；中性

2、資金：融資余額13449億元，增加4億元，滬深股凈買入41.7億元；偏多

3、基差：IF2008貼水33.45點，IH2008貼水9.56點，IC2008貼水81.69點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結論：中美關系不確定性短期對于市場風險偏好有一定壓制，整體指數(shù)處于多頭局面，操作上建議低開逢低做多。IF2008：低開逢低做多，止損4630；IH2008：低開逢低做多，止損3240；IC2008：低開逢低做多，止損6430。

。IF2008：多單持有；IH2008：多單持有；IC2008：多單持有。