有色追隨宏觀情緒波動，短期或延續(xù)高位震蕩

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【2020年6月我國進口精煉銅48.58萬噸 】海關(guān)總署今日公布的進出口數(shù)據(jù)顯示，2020年6月中國進口精煉銅共48.58萬噸，環(huán)比增加63.17%，同比增加128.79%；1-6月份累計進口192.64萬噸，累計同比增加23.23%。2020年6月中國出口精煉銅共1.09萬噸，環(huán)比增加20.20%，同比減少60.64%；1-6月累計出口12.34萬噸，累計同比減少31.97%。

2. 【中國6月進口廢銅68744.67噸】據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2020年6月國內(nèi)銅廢碎料進口量為68744.67噸，環(huán)比微降1.08%，同比降59.61%；1-6月銅廢碎料累計進口430617.60噸，累計同比減少50.17%。

3. 【五礦資源上半年電解銅產(chǎn)量增長26％至3.65萬噸】五礦資源發(fā)布公告，2020年上半年，生產(chǎn)電解銅3.65萬噸，同比增長26%；生產(chǎn)銅13.24萬噸，同比下降29%；生產(chǎn)鋅11.31萬噸，同比下降1%；生產(chǎn)鉛2.06萬噸，同比下降9%；生產(chǎn)鉬672噸，同比下降37%。Las Bambas第二季度的業(yè)績受到公共衛(wèi)生事件的嚴重影響，在此期間生產(chǎn)了5.84萬噸銅精礦含銅，較2020年第一季度減少20%，相比受社區(qū)紛擾及選廠暫時關(guān)閉影響的去年同期減少31%。由于公共衛(wèi)生事件的不確定性及其對Las Bambas營運造成的影響，撤回Las Bambas 2020年指導(dǎo)。

基本面變化：1）精煉銅社庫連續(xù)四周上漲至25.5萬噸，LME庫存持續(xù)下跌至14.17萬噸，歐洲及亞洲倉庫存降低是主要原因；2）銅精礦周度TC維持在49美金附近，安托法加斯塔罷工調(diào)解延長；3）廣東、華東現(xiàn)貨升水再度回落，廣東地區(qū)回落至平水附近，華北地區(qū)維持小幅升水。價格運行邏輯：上周滬銅整體維持高位震蕩，跟隨宏觀面情緒波動。滬銅基本面短期矛盾并不突出，國內(nèi)連續(xù)四周累庫，LME庫存繼續(xù)去化，智利礦山罷工的調(diào)解期延長，但銅精礦供應(yīng)緊張的預(yù)期基本打滿，關(guān)注罷工不及預(yù)期帶來的潛在利空。上周美元指數(shù)繼續(xù)下跌，對金屬價格壓制放松，中美外交沖突升級的背景下，市場避險情緒上揚。短期價格預(yù)計仍跟隨宏觀面情緒，銅價多延續(xù)高位寬幅震蕩，前期賣出寬跨式策略到期止盈。

鋅

行業(yè)要聞：

1. 【海外鋅礦減停產(chǎn)影響6月進口量，6月鋅精礦進口環(huán)比下降40.3%】海關(guān)總署最新海關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)布，2020年6月進口鋅精礦21.3萬實物噸，環(huán)比下降40.3%，同比上升13.1%。 2020年1-6月累計進口203.0萬噸，同比上升42.2%。其中6月自澳大利亞鋅精礦進口量為9.16萬實物噸，占總進口量的42.97%；而秘魯鋅礦由于疫情影響導(dǎo)致停產(chǎn)，6月進口量大幅減少至0.118萬實物噸。

2. 【6月精煉鋅進口環(huán)比上升49.6%】海關(guān)總署最新海關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)布，2020年6月進口精煉鋅6.47萬噸，環(huán)比上升49.6%，同比增加13.7%，合計出口精煉鋅0.2萬噸，即2020年6月凈進口6.27萬噸。2020年1-6月累計進口22.78萬噸，同比下降31.9%。

基本面變化：1）本周國內(nèi)七地社庫延續(xù)震蕩走低，總量下降至19.89萬噸，LME庫存繼續(xù)增長至15.45萬噸；2）鋅精礦周度TC上調(diào)，進口礦TC上調(diào)至170美金，國產(chǎn)礦TC上調(diào)至5400元；3）上?，F(xiàn)貨升貼水60~80，廣東-10~0，天津150~180。價格運行邏輯：滬鋅上周整體呈現(xiàn)高位寬幅震蕩，主力運行于17500-18500之間。從基本面來看，國內(nèi)鋅錠社庫震蕩下行，消費走弱的預(yù)期始終未得到證實，LME連續(xù)大幅交倉后庫存漲幅突出，國內(nèi)6月鋅精礦進口量大幅降低反應(yīng)海外礦山的供應(yīng)擾動，而近期TC持續(xù)走高表示海外供應(yīng)持續(xù)向上修復(fù)。近期美元指數(shù)持續(xù)走低利好金屬價格，但中美沖突加深令避險情緒顯著上揚，方向不明的背景下，鋅價短期預(yù)計延續(xù)高位震蕩，短線區(qū)間操作為主。