大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口與終端出現(xiàn)累庫，主產(chǎn)區(qū)坑口價(jià)下調(diào)，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)跌幅收窄 中性

2、基差：現(xiàn)貨574，09合約基差16.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存531.5萬噸，環(huán)比增加9.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：今年沿海地區(qū)氣溫普遍低于去年同期，目前下游終端需求較差，但隨著長江中下游進(jìn)入高溫天氣，迎峰度夏的預(yù)期仍在，重點(diǎn)關(guān)注終端需求與進(jìn)口煤的管控情況。目前盤面開始新一輪的貼水修復(fù)行情。ZC2009：550-570區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交159.5萬噸，環(huán)比下降2.7%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨840，折合盤面937.6，基差110.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格766，折合盤面858.7，基差31.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11325.13萬噸，環(huán)比增加277.69萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量明顯增加，巴西發(fā)貨總量基本持穩(wěn)，國內(nèi)45港到港量繼續(xù)增加，處于今年高位水平。進(jìn)口礦港口庫存累庫程度擴(kuò)大，粉礦庫存止跌，疏港量下滑明顯。整體數(shù)據(jù)偏向于利空。I2009：謹(jǐn)慎追高

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端鋼廠受到限產(chǎn)政策影響，開工率高位小幅下調(diào)，實(shí)際產(chǎn)量有小幅減少至去年同期水平，總體在高庫存背景下供應(yīng)壓力仍較大；需求方面近期建材需求總體消費(fèi)繼續(xù)下行，南方地區(qū)出梅之后需求反彈預(yù)期尚未兌現(xiàn)接下來需重點(diǎn)關(guān)注；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3759.5，基差12.5，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存854.7萬噸，環(huán)比增加1.57%，同比增加38.53%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：上周五螺紋期貨價(jià)格高位下跌，不過夜盤有所回升，現(xiàn)貨端價(jià)格保持高位，在連續(xù)上漲后上方壓力較大，不過短期難有大幅回調(diào)，預(yù)計(jì)本周高位震蕩走勢可能性較大，操作上建議10合約日內(nèi)3720-3820區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供需均有所回升，由于現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，在限產(chǎn)背景下熱卷產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升至往年同期水平，上周表觀消費(fèi)同樣反彈，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，熱卷需求有望繼續(xù)保持一定強(qiáng)度；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3930，基差163，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存272.26萬噸，環(huán)比增加1.18%，同比增加8.79%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:上周五熱卷期貨價(jià)格有所下跌，現(xiàn)貨價(jià)格同樣小幅回調(diào)，不過總體仍保持短期高位，當(dāng)前熱卷下方支撐較強(qiáng)，短期維持高位，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3740-3840區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：部分煤價(jià)小幅回落，焦價(jià)三輪下調(diào)后，焦企采購需求減少，部分有控制到貨情況；礦上庫存增加，煤價(jià)也隨之下調(diào)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1390，基差153；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存792.22萬噸，港口庫存509萬噸，獨(dú)立焦企庫存786.54萬噸，總體庫存2087.76萬噸，較上周減少27.09萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，銷售壓力開始顯現(xiàn)，短期來看焦煤預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。焦煤2009：1210-1240區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：穩(wěn)價(jià)意愿明顯增強(qiáng)，焦炭總體供需維持相對平衡狀態(tài)，部分焦企開啟首輪提漲50元/噸，焦鋼博弈有加劇趨勢；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2000，基差21；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存492.28萬噸，港口庫存262萬噸，獨(dú)立焦企庫存48.63萬噸，總體庫存802.91萬噸，較上周減少10.98萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦鋼博弈加劇，或有漲、跌現(xiàn)象，預(yù)計(jì)短期焦炭維持高位震蕩為主。焦炭2009：1980-2010區(qū)間操作。

2

---能化

塑料 

1.基本面：疫情在美國及其他一些國家的仍嚴(yán)重，地緣政治動(dòng)蕩，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨走弱，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤-450，乙烯CFR東北亞價(jià)格801，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7050（-30），中性；

2.基差：LLDPE主力合約2009基差110，升貼水比例1.6%，偏多； 

3.庫存：兩油庫存70萬噸（-1.5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.結(jié)論：L2009日內(nèi)6800-7000震蕩偏空操作； 

PP

1.基本面：疫情在美國及其他一些國家的仍嚴(yán)重，地緣政治動(dòng)蕩，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨走弱，盤面進(jìn)口利潤-525，丙烯CFR中國價(jià)格826，主力合約09貼水，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7600（-70），中性；

2.基差：PP主力合約2009基差232，升貼水比例3.1%，偏多；

3.庫存：兩油庫存70萬噸（-1.5），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6.結(jié)論：PP2009日內(nèi)7250-7500震蕩偏空操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工波動(dòng)不大，廠庫繼續(xù)下滑，社庫開始累積，整體供應(yīng)端變化有限；需求端同樣并無明顯變化。短期來看，受宏觀走弱拖累，整體市場氛圍悲觀，期價(jià)高位逐步下跌，現(xiàn)貨市場無奈跟跌。但隨著價(jià)格持續(xù)下滑，基本面支撐逐步加強(qiáng)，市場預(yù)期下滑空間縮窄。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6515，基差100，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比增加1.54%至26.45萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)弱勢震蕩為主。PVC2009：6370附近輕倉試多。

紙漿：

1、基本面：巴西、智利發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定，預(yù)計(jì)國內(nèi)港口針葉漿進(jìn)口壓力較大；下游成品紙市場處于淡季向小旺季轉(zhuǎn)變，下游需求邊際好轉(zhuǎn)提振漿價(jià)；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4400元/噸，SP2009收盤價(jià)為4480元/噸，基差為-80元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：7月第三周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存共計(jì)184.20萬噸，較前一周減少6%，庫存有所去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：文化紙小旺季來臨，紙漿需求有所提振，短期預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。紙漿SP2009：日內(nèi)偏多操作，止損4480

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位窄幅震蕩；燃油東西方套利窗口打開，西方至亞太、新加坡供給壓力增加；海外疫情沖擊航運(yùn)業(yè)，低硫燃油需求復(fù)蘇受阻，高硫燃油受中東發(fā)電和煉廠進(jìn)料需求支撐；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為295美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價(jià)為1696元/噸，基差為367元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止7月22日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2350.50萬桶，環(huán)比前一周下降10%；偏多

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油窄幅震蕩，燃油基本面走弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2009：日內(nèi)1680-1720區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)方面，考慮到華東地區(qū)揚(yáng)子石化本月任務(wù)排產(chǎn)完成，加之上海石化24日將切換原油，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)整體供應(yīng)呈下降趨勢。需求方面，隨著華東地區(qū)出梅，終端需求預(yù)期向好，同時(shí)個(gè)別地區(qū)有剛需支撐，或帶動(dòng)庫存消耗。短期來看，受成本支撐，國內(nèi)瀝青市場有望整體維穩(wěn)為主，部分地區(qū)受資源供應(yīng)緊張影響，成交仍有上調(diào)空間。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2575，基差-251，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.4%為37.5%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

原油2009：

1.基本面：美國油服公司貝克休斯截至7月24日當(dāng)周，石油鉆井總數(shù)增加1座至182座，為3月份以來首次；與歐洲相比，美國未能成功控制住疫情遏制了經(jīng)濟(jì)的反彈。在歐洲，許多以前的疫情重災(zāi)區(qū)設(shè)法恢復(fù)了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而沒有引起類似的感染激增；俄羅斯能源部副部長表示，由于歐佩克+協(xié)議的產(chǎn)量限制將在8月開始緩解，俄羅斯能源部日前已經(jīng)敦促國內(nèi)原油生產(chǎn)商向國內(nèi)煉油廠輸送更多數(shù)量的原油；中性

2.基差：7月24日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.21美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為45.89元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.05美元/桶，基差12.87元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月17日當(dāng)周API原油庫存增加754.4萬桶，預(yù)期減少195萬桶；美國至7月17日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少208.8萬桶，實(shí)際增加489.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月17日當(dāng)周增加137.5萬桶，前值增加94.9萬桶；截止至7月24日，上海原油庫存為4240.3萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止7月21日，CFTC主力持倉多增;截至7月21日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：周末消息面較為平淡，值得關(guān)注的是美國石油鉆機(jī)數(shù)量有小幅上升，加之EIA公布的美國原油產(chǎn)量回升10萬桶/日至1110萬桶/日，需求端方面，歐洲已通過大規(guī)模的財(cái)政刺激計(jì)劃，而美國方面本周預(yù)計(jì)將繼續(xù)提供刺激家化維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，樂觀情緒暫未消退，但中美關(guān)系的不斷降溫已為原油帶來潛在利空，短線292-298區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1.基本面：國國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)欠佳，內(nèi)地、港口均有下跌，且內(nèi)地表現(xiàn)弱于港口，前期停車裝置重啟、烯烴開工降低等利空影響內(nèi)地氛圍，局部跌破前低，預(yù)計(jì)短期內(nèi)地市場延續(xù)偏弱行情，關(guān)注今日西北新價(jià)。港口方面，期貨下跌利空，而外盤供應(yīng)偏緊及紙貨交割支撐，短期港口相對堅(jiān)挺；中性

2.基差：7月24日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1610元/噸，基差-108，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年7月23日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為103.9萬噸，較上周增5.1萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周變化不大；偏空

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇重回弱勢，然內(nèi)地表現(xiàn)弱于港口，部分地區(qū)跌破前低，后期來看，考慮到內(nèi)地裝置重啟較多，內(nèi)蒙、河南以及連云港烯烴運(yùn)行不暢，內(nèi)地供需矛盾突出下預(yù)計(jì)整體延續(xù)弱勢，預(yù)計(jì)局部仍有破前低可能。港口方面，雖在內(nèi)地及期貨雙重利空下走弱，然東南亞裝置仍未重啟導(dǎo)致非伊價(jià)格高位及轉(zhuǎn)口商談，隔夜原油震蕩，預(yù)計(jì)甲醇跟隨震蕩。短線1700-1750區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：近期原油震蕩偏強(qiáng)，對PTA形成一定的成本支撐，PTA加工費(fèi)仍舊處于高位，但下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤被大幅壓縮處于虧損狀態(tài)，聚酯庫存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3490，09合約基差-82，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：PTA工廠負(fù)荷處于高位，供應(yīng)端相對寬松。部分裝置在8月計(jì)劃檢修，下游工廠虧損出貨，長絲產(chǎn)銷有所好轉(zhuǎn)。TA2009：逢低做多

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個(gè)別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開工率維持低位運(yùn)行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3615，09合約基差-95，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存138.3萬噸，環(huán)比增加1.6萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：煤化工8月份仍有新杭、華魯檢修，產(chǎn)量輸出有限，非煤制方面，恒力180萬噸煉化裝置有檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)8月國內(nèi)產(chǎn)量偏低。目前港口庫存仍舊在積累，但聚酯端需求維持著高開工，供需階段性好轉(zhuǎn)。EG2009：逢低做多

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，中美緊張關(guān)系影響和整數(shù)關(guān)口調(diào)整。國內(nèi)豆粕震蕩走高，消息面和需求端表現(xiàn)良好支撐價(jià)格預(yù)期，但國內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上漲空間。中美貿(mào)易關(guān)系和肺炎疫情持續(xù)威脅，以及美豆生長天氣仍有變數(shù)，消息面對盤面影響較大。中性

2.基差：現(xiàn)貨3001（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-89，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存87.9萬噸，上周92.19萬噸，環(huán)比減少4.65%，去年同期85.69萬噸，同比增加2.57%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900附近震蕩；國內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實(shí)和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長天氣。

豆粕M2009：短期3050附近震蕩偏強(qiáng)，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，消息面稍利多支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)，需求端轉(zhuǎn)好，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2380，基差-74，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.39萬噸，上周2.47萬噸，環(huán)比減少3.24%，去年同期2.7萬噸，同比減少11.18%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2550附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收跌，中美緊張關(guān)系影響和整數(shù)關(guān)口調(diào)整。國產(chǎn)大豆收購價(jià)維持高位，但大豆期貨升水限制價(jià)格，盤面震蕩回落。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-167，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存585.86萬噸，上周562.6萬噸，環(huán)比增加4.13%，去年同期483.57萬噸，同比增加21.15%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位震蕩，技術(shù)性整理，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2009：短期4550附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：ICRA:印度20/21年度糖產(chǎn)量3050萬噸，同比增加12%。巴西6月底乙醇庫存同比增加42%。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。2019年6月底，19/20年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計(jì)銷糖709.61萬噸；銷糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年6月中國進(jìn)口食糖41萬噸，環(huán)比增加11萬噸，同比增加27萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5390，基差315（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底19/20榨季工業(yè)庫存331.9萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價(jià)格近期橫盤整理，國內(nèi)主力合約即將換月01，09關(guān)注5000附近支撐，01逢低輕倉短多。

棉花：

1、基本面：USDA:下調(diào)棉花全球庫存。7月24日國儲(chǔ)棉成交100%，折3128價(jià)格12736元/噸。6月份我國棉花進(jìn)口9萬噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測，19/20年度全球消費(fèi)2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個(gè)年度最高。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)12299，基差289（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度6月預(yù)計(jì)期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。國儲(chǔ)拍賣絕對價(jià)格很低，主要是12-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價(jià)買來參雜新棉用，折3128標(biāo)準(zhǔn)棉價(jià)格遠(yuǎn)高于目前現(xiàn)貨價(jià)和期貨盤面價(jià)，所以對盤面沖擊不大。目前進(jìn)口價(jià)格并未有較大優(yōu)勢，進(jìn)口量減少，隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價(jià)格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補(bǔ)貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6400，基差170，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月17日豆油商業(yè)庫存120萬噸，前值119萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-18.00% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素偏強(qiáng)，沖高后震蕩整理。豆油Y2009：區(qū)間震蕩6200-6400

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補(bǔ)貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5920，基差218，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月17日棕櫚油港口庫存36萬噸，前值36萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-44.69% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素偏強(qiáng)，沖高后震蕩整理。棕櫚油P2009：區(qū)間震蕩5600-5850

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補(bǔ)貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9010，基差480，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月17日菜籽油商業(yè)庫存20萬噸，前值21萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-58.10%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素偏強(qiáng)，沖高后震蕩整理。菜籽油OI2009：區(qū)間震蕩8600-8800

觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7900附近入場，止盈8200。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：礦繼續(xù)支撐成本，菲律賓前期停產(chǎn)礦開始恢復(fù)運(yùn)行，這是一個(gè)供應(yīng)可能增加的信號。鎳鐵相對穩(wěn)定，對于后期印尼鎳鐵進(jìn)口導(dǎo)致過剩的預(yù)期沒有改變。電解鎳整體需求仍沒有太好起色。不銹鋼庫存變化不大，說明產(chǎn)量增加之后，需求消費(fèi)還是能跟上產(chǎn)量增長的速度，是一個(gè)相對比較好的情況。但從全球的鎳供需來看，還是比較差，1-5月全球明顯過剩，去年同期是短缺。基本面短期受宏觀影響比較大。中性

2、基差：現(xiàn)貨108300，基差680，偏多，俄鎳107950，基差330，中性

3、庫存：LME庫存234636，-510，上交所倉單31136，+716，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：區(qū)間104000-110000短線高拋低吸，快進(jìn)快出操作。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦6月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2020年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩5.1萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.5萬。偏空

2、基差：現(xiàn)貨18220，基差+310；偏多。

3、庫存：7月24日LME鋅庫存較上日增加4450噸至154500噸，7月24上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少176噸至37285噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩回落走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損17500。

黃金

1、基本面：上周五中美關(guān)系緊張，美國三大股指集體收跌。道指收跌逾180點(diǎn)；美元繼續(xù)大幅回落至94.5以下；早盤現(xiàn)貨黃金持續(xù)拉升，一舉突破1915關(guān)口，刷新9年高位，距離歷史高位不到10美元；中性

2、基差：黃金期貨420.4，現(xiàn)貨417.6，基差-2.8，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：歐洲PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元加速下挫，金價(jià)逼近歷史最高；COMEX金開始換月，換月后已破歷史最高，關(guān)注創(chuàng)歷史新高后走勢；今日關(guān)注日本央行公布7月貨幣政策會(huì)議意見摘要和美國6月耐用品訂單數(shù)據(jù)；中美關(guān)系緊張疊加美元加速下行金價(jià)沖擊歷史最高，金價(jià)處于高位獲利了結(jié)或有回落，但情緒影響下波動(dòng)較大，破歷史高位后多單可減倉。滬金2012：426以上多單離場。

白銀

1、基本面：上周五中美關(guān)系緊張，美國三大股指集體收跌。道指收跌逾180點(diǎn)；美元繼續(xù)大幅回落至94.5以下；早盤現(xiàn)貨黃金持續(xù)拉升，一舉突破1915關(guān)口，刷新9年高位，距離歷史高位不到10美元；中性

2、基差：白銀期貨5346，現(xiàn)貨5318，基差-28，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2093818千克，增加6680千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)開始高位震蕩；COMEX銀繼續(xù)在23以上震蕩，內(nèi)盤銀收于5350。銀價(jià)突破2013年高位后震蕩調(diào)整，內(nèi)盤金銀比至78以下，已經(jīng)恢復(fù)至正常水平，金銀比或?qū)㈤_始反彈對銀價(jià)有所壓制，金價(jià)沖擊歷史高位時(shí)期將對銀價(jià)繼續(xù)拉動(dòng)，下一阻力位在5700，短期或有調(diào)整，但幅度有限。滬銀2012：5450以上多單減持。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.9%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，保持在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51935，基差715，升水期貨；偏多。

3、庫存：7月24日LME銅庫存減2075噸至141725噸，上期所銅庫存較上周減963噸至157684噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅短期震蕩整理，滬銅2009:52500空持有，止損54000，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14530，基差370，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10829噸至222498噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢掠蜗M(fèi)不旺，鋁短期面臨調(diào)整，滬鋁2009：14400空持有，止損14700。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：上周，公開市場共有8277億元逆回購、MLF和TMLF到期，央行共計(jì)開展1600億元逆回購操作，實(shí)現(xiàn)凈回籠6677億元，創(chuàng)逾五個(gè)月單周新高。

資金面：7月24日央行公開市場無操作，市場凈回籠2000億元。

3、基差：TS主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1942，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4995，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈空，多翻空。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。

期指

1、基本面：國務(wù)院副總理主持召開房地產(chǎn)工作座談會(huì)，證監(jiān)會(huì)核發(fā)3家企業(yè)IPO批文，上周中美外交關(guān)系不確定性，權(quán)益市場迎來回調(diào)；偏多

2、資金：融資余額13581億元，增加78億元，滬深股凈賣出163億元；偏空

3、基差：IF2008貼水40.59點(diǎn)，IH2008貼水13.89點(diǎn)，IC2008貼水79.98點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：中美關(guān)系不確定性降低全球市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，美國以及海外疫情數(shù)量仍在增加，國內(nèi)指數(shù)預(yù)計(jì)普漲行情結(jié)束進(jìn)入板塊分化局面，短期調(diào)整較大，技術(shù)上看或有反彈。IF2008：日內(nèi)逢低做多，止損4400；IH2008：日內(nèi)逢低做多，止損3100；IC2008：日內(nèi)逢低做多，止損6100。放，外資凈流出步伐有所放緩，操作上建議逢低買入。IF2008：逢低買入，止損4480；IH2008：逢低買入，止損3150；IC2008：逢低買入，止損6240。