白糖：短期下方空間有限

昨日原糖震蕩偏強，巴西強勁的出口可能是推動糖價前日大漲的主要動力，7月前四周巴西出口糖263萬噸，同比大增44.5%，7月出口或?qū)⑦_到337萬噸，接近2017年9月創(chuàng)下的350萬噸單月最高水平。國內(nèi)目前雖處消費旺季，但現(xiàn)貨上行仍存在較大壓力，加工糖對市場供應(yīng)仍在持續(xù)，國產(chǎn)糖與加工糖競價激烈導(dǎo)致現(xiàn)貨價格上行受阻，近兩天看現(xiàn)貨報價企穩(wěn)，期貨貼水局面使得空頭進一步打壓效果不佳，部分空頭離場，盤面小幅反彈，整體09鄭糖沒有特別強的驅(qū)動打破震蕩格局。

策略：內(nèi)盤倉單持續(xù)流出，持倉量還比較大的基礎(chǔ)上白糖謹慎追空，5000下方預(yù)計空間不大，維持震蕩思路。中性。

風險; 宏觀風險，政策風險。

棉花：鄭棉小幅走高

昨日美棉小幅走強，全美現(xiàn)蕾率84%，較去年同期與近五年同期持平；結(jié)鈴率42%，較去年同期持平。全美棉株整體優(yōu)良率49%，其中得州棉株整體優(yōu)良率31%，較上周均略有改善。國內(nèi)方面，鄭棉受情緒緩和影響小幅走高，7月29日儲備棉輪出銷售資源 8406.319 噸，實際成交 8406.319噸，成交率100%。平均成交價格11659元/噸，較前一日上漲113元/噸，折3128價格12810元/噸，較前一日下跌82元/噸。

策略：單邊震蕩，中性。套利可關(guān)注91反套。

風險點：疫情發(fā)展、匯率風險、中美貿(mào)易摩擦

豆菜粕：美豆豐產(chǎn)預(yù)期加強，期價偏弱運行

昨日美豆收盤下跌。產(chǎn)區(qū)天氣總體有利，最新優(yōu)良率高達72%，市場預(yù)期單產(chǎn)將明顯調(diào)高。周四將公布周度出口銷售報告，市場預(yù)計截至7月23日當周美豆出口銷售凈增180-250萬噸。國內(nèi)方面，連豆粕隨外盤偏弱運行。期價下跌，盤面榨利惡化；下游采購謹慎，昨日總成交9.41萬噸，成交均價2969（-12）。昨日菜粕仍無成交。后期繼續(xù)重點關(guān)注美國天氣及出口。

策略：單邊看多，逢低買入；套利方面關(guān)注M9-1正套機會。

風險：美豆新作風調(diào)雨順，單產(chǎn)創(chuàng)歷史新高；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：期價震蕩反彈

昨日油脂價格震蕩反彈。國際方面，美豆受豐產(chǎn)預(yù)期打壓走勢偏弱，美豆油和馬棕震蕩反彈。國內(nèi)方面，國內(nèi)油脂價格走勢強于國外，遠月棕櫚油進口利潤倒掛50-100元/噸，油脂現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，在經(jīng)歷前兩日觀望后，現(xiàn)貨成交有所回暖，華南地區(qū)棕櫚油和豆油成交明顯放大。后期重點關(guān)注馬來和印尼棕櫚油產(chǎn)量及庫存變化趨勢。

策略：單邊中性，高位震蕩；套利方面關(guān)注01YP擴大機會

風險：產(chǎn)地棕櫚產(chǎn)量超預(yù)期下滑。

玉米與淀粉：期價近弱遠強

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上漲，多數(shù)地區(qū)持穩(wěn)，華北產(chǎn)區(qū)繼續(xù)上漲；淀粉現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，各地報價上調(diào)10-80元不等。玉米與淀粉整體反彈，其中遠月相對強于近月，玉米9-1價差收窄。

邏輯分析：對于玉米而言，市場補庫心態(tài)持續(xù)，帶動9-1價差繼續(xù)擴大，但9-1價差結(jié)構(gòu)并不支持跨作物年度補庫操作，而臨儲+一次性儲備投放應(yīng)該能夠彌補當前年度供需缺口。上述矛盾的化解，主要路徑在于近月下跌或遠月上漲，接下來市場一方面會關(guān)注現(xiàn)貨推動模式能否繼續(xù)，潛在不利因素有進口到港、臨儲出庫、華北小麥飼用替代、新作早熟玉米上市及其潛在可能的政策因素；另一方面還會關(guān)注后期遠月拉動模式會否出現(xiàn)，這主要看產(chǎn)區(qū)天氣、潛在蟲害及其中美關(guān)系等因素；對于淀粉而言，考慮到淀粉現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤，影響后期行業(yè)特別是華北產(chǎn)區(qū)開機率，供應(yīng)端或趨于收縮，而疫情后的恢復(fù)和季節(jié)性的旺季或帶動需求改善，行業(yè)供需整體或階段性改善，對應(yīng)淀粉-玉米價差有望繼續(xù)階段性走擴。

策略：中期維持看多，短期風險加大，轉(zhuǎn)為中性，建議激進投資者繼續(xù)持有前期多單，謹慎投資者離場觀望或繼續(xù)對沖操作。

風險因素：臨儲拍賣政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情

雞蛋：期現(xiàn)繼續(xù)背離

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，今日雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上漲，其中主產(chǎn)區(qū)均價上漲0.02元至3.88元/斤，主銷區(qū)均價上漲0.05元至4.08元/斤。期價震蕩偏弱，與現(xiàn)貨價格繼續(xù)背離，以收盤價計，1月合約下跌7元，5月合約下跌5元，9月合約下跌4元。主產(chǎn)區(qū)均價對主力合約貼水266元。

邏輯分析：本周以來，現(xiàn)貨價格普漲，而期價與現(xiàn)貨背離，帶動現(xiàn)貨基差持續(xù)走強，局部地區(qū)現(xiàn)貨價格已經(jīng)與近月期價平水甚至出現(xiàn)升水，考慮到后期現(xiàn)貨價格大概率仍將受到季節(jié)性規(guī)律的帶動，對應(yīng)期價特別是近月合約繼續(xù)下跌空間或有限。

策略：中期看空，短期因季節(jié)性因素看漲，建議投資者謹慎持有近月多單。

風險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：臨近月底，生豬價格保持高位震蕩

2020年7月29日全國外三元生豬均價為37.05元/公斤，較昨日上漲0.12元/公斤；仔豬均價為100.33元/公斤，較昨日上漲0.32元/公斤；白條肉均價48.74元/公斤，較昨日上漲0.06元/公斤。三季度生豬供應(yīng)仍處于恢復(fù)期，價格仍會高位運行。但四季度面臨“供需兩旺”的情況，價格博弈料將加劇。