■股指：市場情緒向好，短期反彈有望延續(xù)

1.外部方面：在美元流動性危機緩解后，海外金融市場進入到相對平穩(wěn)階段。歐盟通過7500億歐元的抗疫復(fù)蘇法案，提振歐洲市場情緒。關(guān)注美國新一輪經(jīng)濟刺激計劃的進展情況。美聯(lián)儲維持零利率水平，并重申使用所有工具，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜歐美股指收漲，海外市場風(fēng)險偏好反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：宏觀政策對沖效果顯現(xiàn)，二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善，7月PMI繼續(xù)向好，經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)。政策逐步回歸常態(tài)，或逐漸處于“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進出，高拋低吸。長線配置型外資仍會繼續(xù)流入，追逐成長價值與成長周期類行業(yè)龍頭。公募、險資、社保等中長線資金在政策面的引導(dǎo)下，后續(xù)將循序漸進式地穩(wěn)步入市。昨日股指喜迎8月開門紅，三大指數(shù)集體走強，兩市成交額連續(xù)第四個交易日突破萬億元，超過1.3萬億元。行業(yè)板塊全線上揚，航天軍工板塊大漲。北向資金小幅凈流出逾1.95億元?；罘矫?，短期股指反彈后，股指期貨貼水有所收窄。

3.基本面總結(jié)：經(jīng)濟基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。短期券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股大漲抬高股指運行區(qū)間后，將有所休整，科技消費類題材股仍將活躍，市場風(fēng)格趨于均衡。中長期，股指運行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調(diào)低點做多IC2009、IF2009、IH2009。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點已放量突破，震蕩上行趨勢確立。

4.股指期權(quán)策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢轉(zhuǎn)為當(dāng)前區(qū)間震蕩市，為對沖階段性的回調(diào)風(fēng)險（股票多頭+股指期權(quán)組合），可考慮采取備兌策略或牛市價差策略。

■貴金屬：美元貶值周期，金價繼續(xù)偏強運行

1.現(xiàn)貨：AuT+D427.76（-0.2 %），AgT+D5666（0.51 %），金銀（國際）比價80.96。

2.利率：10美債0.55%；5年TIPS -1.14%；美元93.52。

3.聯(lián)儲：將前瞻指引與通脹目標捆綁，允許通脹率暫時適度超過2%的目標。

4.EFT持倉：SPDR1248.38噸（6.43）。

5.總結(jié)：海外局勢動蕩，疊加美元進入貶值周期，美元下跌，寬松環(huán)境延續(xù)，對金價形成較強支撐和向上推動，貴金屬以多頭思路為主。

■螺紋：原材料帶動，庫存上升，現(xiàn)貨大幅上漲

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3420（20）；上海市場價3840元/噸（60），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4230（40），杭州地區(qū)3880（40）。

2.成本：鋼坯完全成本3201，出廠成本3420.

3.產(chǎn)量及庫存：全國主要鋼材社會庫存1534.36萬噸，較上周增加29.82萬噸，較上月增加112.17萬噸；螺紋鋼庫存總量841.52萬噸。

4.總結(jié)：庫存增加，受到近日下游地產(chǎn)消費數(shù)據(jù)提振，淡季受到實際需求影響開始顯現(xiàn)。近日雨帶范圍縮小，高溫對開工影響逐步顯現(xiàn)。原材料價格出現(xiàn)暴漲，成本拉動螺紋大幅上漲。

■鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨大幅走高

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴801（15），日照PB粉875（22）。

2.發(fā)運：19港鐵礦石發(fā)運量（7/20-7/26）：本期19港澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2454.3萬噸，環(huán)比上期增加34.3萬噸；澳洲發(fā)貨總量1720.2萬噸，環(huán)比減少100.9萬噸；其中澳洲發(fā)往中國量1487.3萬噸，環(huán)比減少158.9萬噸；巴西發(fā)貨總量734.1萬噸，環(huán)比增加135.2萬噸。

4. Mysteel全國45個港口進口鐵礦庫存為11402.72，較上周增77.59；日均疏港量310.87增30.52。分量方面，澳礦6263.78降57.13，巴西礦2571.76增71.90，貿(mào)易礦5675.90增58.20，球團1023.42增56.55，精粉938.51增82.51，塊礦2554.11增36.57，粗粉6886.68降98.04；在港船舶數(shù)159條降9條。（單位：萬噸）

5總結(jié)：庫存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國際局勢影響，礦石價格下方支撐較強。

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為52,010元/噸（-590）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損1,825.62元/噸,前值為虧損1,031.24元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差110。

4.庫存：上期所銅庫存158,647噸（+21,311噸），LME銅庫存為143,800噸（-1,250 噸），保稅區(qū)庫存為總計20.6噸（-0.4噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面逐漸進入淡季，中期仍有下跌風(fēng)險，但49000附近支撐偏強。短空后遇支撐可獲利了結(jié)。

■滬鋁：庫存低位，基差偏強，高位偏強

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為14,550元/噸（+50）。

2.利潤：維持。電解鋁進口倒掛為43.37元/噸，前值進口盈利為88.07元。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差155,前值110。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存233,327（+19,677噸），LME鋁庫存為1,640,425噸（-7,800噸），保稅區(qū)庫存為總計65.7萬噸（-0.8萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫動力減弱,國外庫存壓力減小，基差偏強。短期來看，受外圍形勢影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

■橡膠：跟隨氛圍波動

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價格10750-10950元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價10900元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國原料收購價格穩(wěn)中上漲，生膠片42.95，漲0.30；煙膠片45.70，漲0.31；膠水41.70，漲0.20；杯膠32.3，穩(wěn)定。（泰銖/公斤）。

3.供需：近期輪胎廠家整體開工運行穩(wěn)定，隨著出口市場訂單好轉(zhuǎn)，對輪胎開工有所支撐，不過上月國內(nèi)市場出貨一般，不少代理反映銷量環(huán)比略有下滑，對后續(xù)開工繼續(xù)上揚有所抑制。

4.總結(jié)：從基本面來看，供應(yīng)季節(jié)背景下，當(dāng)前市場入庫量仍明顯大于出庫量，青島保稅區(qū)等地倉庫仍維持累庫情況；同時下游需求來看，出口訂單仍對輪胎等終端市場有所支撐，但同樣受自身庫存拖累，開工率上揚幅度有所受限；因此從基本面來看缺乏利多邏輯共振，主力短期不具備大漲基礎(chǔ)，維持震蕩格局可能居高。

■PTA：供需弱化，微幅調(diào)整

1.現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨市場PTA報盤參考2009貼水15-20自提，遞盤參考貼水25自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3530-3565自提。倉單商談25-35自提。現(xiàn)貨成交預(yù)估3000噸，聽聞3529、3535、3541自提，未點價及遠期貨源成交約7000噸，現(xiàn)貨買賣氣氛一般，8月中旬貨源成交基差貼水20自提、8月底貨源成交基差貼水10自提。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)7天（前值7）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-19（前值-50）

4.總結(jié)：今日PTA市場微跌，盤中原油期貨弱勢震蕩，PTA期貨缺乏反彈動力。8月初可流通PTA現(xiàn)貨不多且部分PTA裝置檢修，PTA現(xiàn)貨基差繼續(xù)走強。但PTA高庫存之下市場也缺乏上漲信心，預(yù)計短期PTA行情微幅震蕩。

■塑料：終端堅持剛需

1.現(xiàn)貨市場：今日PE市場價格部分小漲，華北大區(qū)線性漲50元/噸，高壓部分漲50-100元/噸，低壓部分中空、拉絲漲100元/噸，膜料部分漲50元/噸；華東大區(qū)線性漲50元/噸；華南大區(qū)部分線性漲50元/噸。線性期貨高位震蕩，石化上調(diào)部分出廠價格，市場交投氣氛受提振，貿(mào)易商報盤部分小漲，下游接貨堅持剛需，實盤側(cè)重商談。國內(nèi)LLDPE主流價格在7100-7250元/噸。

2.總結(jié)：今日線性期貨小幅走高，加之部分石化上調(diào)出廠價格，提振市場交投氣氛，部分貿(mào)易商試探性小幅高報。市場成交略有好轉(zhuǎn)，但下游對高價貨源接受能力有限，逢低接貨為主，實盤成交有限。卓創(chuàng)預(yù)計，明日國內(nèi)PE市場或?qū)⒄鹗帲琇LDPE主流價格在7100-7250元/噸。

■油脂：資金情緒共振，油脂重回強勢

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津6650（+240），張家港6720（+210），棕櫚油，天津24度6050（+170），東莞6160（+180）。

2.基差：豆油天津186（+38），棕櫚油東莞308（-12）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本5826（+144）元/噸，巴西豆油10月進口完稅價6830（+60）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至7月31日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存124.595萬噸，較上周增加0.97萬噸，增長0.78%。棕櫚油港口庫存29萬噸，較上周下降14.78%，較上月同期降25%，較去年同期下降51.88%。

7.總結(jié)：油脂重回強勢，但基本面支撐減弱勢頭并未變化，美豆則低位震蕩，難以提供成本支撐，短期油脂仍更多受資金及預(yù)期驅(qū)動，操作上建議繼續(xù)保持震蕩思路。

■豆粕：美豆低位震蕩，成本支撐減弱

1.現(xiàn)貨：山東2990-300元/噸（+10），江蘇2950-2970元/噸（+10），東莞2910-2960元/噸（+10）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3357元/噸（+2）。

4.供給：第31周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為59.38%，較上周增3.06%。

5.庫存：截至8月3日，沿海地區(qū)豆粕庫存量86.02萬噸，較上周下降1.7%，較去年同期增加2.13%。

6.總結(jié)：美豆繼續(xù)低位震蕩，天氣炒作無力，但油脂強勢壓制豆粕期價，操作上暫轉(zhuǎn)震蕩。

■菜粕：油脂強勢壓制，菜粕低位震蕩

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2290-2380（-10）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3718（+42）。

4.供給：第31周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率12.69%，上周10.69%。

5.庫存：第31周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為14.34萬噸，較上周減少26980噸，較去年同期增長7.84%。

6總結(jié)：美豆優(yōu)良率提升打壓油脂油料板塊，短期資金撤離則進一步加劇跌勢，菜系供給收緊預(yù)期近期亦有緩和，短期菜粕操作以震蕩思路為主。

■玉米：提防調(diào)控風(fēng)險

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2150（0），吉林長春出庫2230（0），山東德州進廠2540（0），港口：錦州平倉2350（0），主銷區(qū)：蛇口2470（30），成都2530（0）。

2.基差：小幅擴大。錦州現(xiàn)貨-C2009=27（8）。

3.供給：7月30日臨儲玉米繼續(xù)全部成交。

4.需求：截止7月24日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機率59.12%（-1.27%），同比降2.72%。酒精行業(yè)開機率46.73%（-8.04%）

5.庫存：截至7月17日，北方四港庫存降至191.4萬噸（-9.1）。注冊倉單繼續(xù)猛增至29090張（1500）。

6.總結(jié)：雖然第十拍成交價再創(chuàng)新高，但現(xiàn)貨持穩(wěn)，期貨沖高回落，伴隨9月合約減倉，1月合約產(chǎn)業(yè)席位持續(xù)增空。在玉米價格持續(xù)“瘋長”過后，參拍規(guī)則再度收緊，且收緊程度明顯提升，預(yù)示著政策調(diào)控、維穩(wěn)的可能性加大，后續(xù)要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進一步調(diào)控傳聞的兌現(xiàn)。新資金觀望，原有多單獲利離場。

■白糖：有待現(xiàn)貨指引，短期或震蕩

1.現(xiàn)貨：報價穩(wěn)中上調(diào)。廣西集團報價5320（0），昆明集團報價5240（+10）。

2.基差：縮小。白糖09合約南寧251昆明191，01合約南寧380昆明320。

3.成本：巴西配額內(nèi)進口3410（+110），巴西配額外進口4342（+144），泰國配額內(nèi)進口3875（+109），泰國配額外進口4948（+142）。

4.供給：預(yù)期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止6月底工業(yè)庫存同比增加17萬噸。

7.總結(jié)：國內(nèi)進入純銷期，面臨下游消費旺季。廣西部分地區(qū)高溫少雨，干旱現(xiàn)象明顯。進口利潤豐厚，進口糖預(yù)期增加。同時，隔夜ICE期糖震蕩微漲。因此，白糖短期或陷入震蕩，后市關(guān)注7月銷售報告、ICE期糖走勢與干旱蟲害變化等。

■棉花：受美棉提振，短期或測試前高附近壓力

1.現(xiàn)貨：報價下調(diào)。CCIndex3128B報12281（-38）。

2.基差：縮小。棉花09合約271，01合約-319。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）11920（-256），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準稅）13707（-152）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫存：6月底全國棉花商業(yè)庫存總量約324萬噸，較上月減少53萬噸，較去年同期減少10萬噸。此外，倉單天量。國儲棉庫存維持低位，7月開始投放。

7.總結(jié)：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)受紡企對低支紗的需求提振，儲備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)，下游需求有待回暖。同時，因天氣升水，隔夜ICE期棉觸及三周高位。綜上，短期鄭棉將考驗前高附近壓力，后市關(guān)注美棉走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。