■股指：市場(chǎng)情緒向好，短期反彈有望延續(xù)

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場(chǎng)進(jìn)入到相對(duì)平穩(wěn)階段。歐盟通過(guò)7500億歐元的抗疫復(fù)蘇法案，提振歐洲市場(chǎng)情緒。關(guān)注美國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的進(jìn)展情況。美聯(lián)儲(chǔ)維持零利率水平，并重申使用所有工具，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜歐美股指收漲，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：宏觀政策對(duì)沖效果顯現(xiàn)，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，7月PMI繼續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。政策逐步回歸常態(tài)，或逐漸處于“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進(jìn)出，高拋低吸。長(zhǎng)線配置型外資仍會(huì)繼續(xù)流入，追逐成長(zhǎng)價(jià)值與成長(zhǎng)周期類(lèi)行業(yè)龍頭。公募、險(xiǎn)資、社保等中長(zhǎng)線資金在政策面的引導(dǎo)下，后續(xù)將循序漸進(jìn)式地穩(wěn)步入市。昨日股指喜迎8月開(kāi)門(mén)紅，三大指數(shù)集體走強(qiáng)，兩市成交額連續(xù)第四個(gè)交易日突破萬(wàn)億元，超過(guò)1.3萬(wàn)億元。行業(yè)板塊全線上揚(yáng)，航天軍工板塊大漲。北向資金小幅凈流出逾1.95億元。基差方面，短期股指反彈后，股指期貨貼水有所收窄。

3.基本面總結(jié)：經(jīng)濟(jì)基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯(cuò)期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。短期券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股大漲抬高股指運(yùn)行區(qū)間后，將有所休整，科技消費(fèi)類(lèi)題材股仍將活躍，市場(chǎng)風(fēng)格趨于均衡。中長(zhǎng)期，股指運(yùn)行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調(diào)低點(diǎn)做多IC2009、IF2009、IH2009。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點(diǎn)已放量突破，震蕩上行趨勢(shì)確立。

4.股指期權(quán)策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢(shì)轉(zhuǎn)為當(dāng)前區(qū)間震蕩市，為對(duì)沖階段性的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)（股票多頭+股指期權(quán)組合），可考慮采取備兌策略或牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：美元貶值周期，金價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行

1.現(xiàn)貨：AuT+D427.76（-0.2 %），AgT+D5666（0.51 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)80.96。

2.利率：10美債0.55%；5年TIPS -1.14%；美元93.52。

3.聯(lián)儲(chǔ)：將前瞻指引與通脹目標(biāo)捆綁，允許通脹率暫時(shí)適度超過(guò)2%的目標(biāo)。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1248.38噸（6.43）。

5.總結(jié)：海外局勢(shì)動(dòng)蕩，疊加美元進(jìn)入貶值周期，美元下跌，寬松環(huán)境延續(xù)，對(duì)金價(jià)形成較強(qiáng)支撐和向上推動(dòng)，貴金屬以多頭思路為主。

■螺紋：原材料帶動(dòng)，庫(kù)存上升，現(xiàn)貨大幅上漲

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3420（20）；上海市場(chǎng)價(jià)3840元/噸（60），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4230（40），杭州地區(qū)3880（40）。

2.成本：鋼坯完全成本3201，出廠成本3420.

3.產(chǎn)量及庫(kù)存：全國(guó)主要鋼材社會(huì)庫(kù)存1534.36萬(wàn)噸，較上周增加29.82萬(wàn)噸，較上月增加112.17萬(wàn)噸；螺紋鋼庫(kù)存總量841.52萬(wàn)噸。

4.總結(jié)：庫(kù)存增加，受到近日下游地產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振，淡季受到實(shí)際需求影響開(kāi)始顯現(xiàn)。近日雨帶范圍縮小，高溫對(duì)開(kāi)工影響逐步顯現(xiàn)。原材料價(jià)格出現(xiàn)暴漲，成本拉動(dòng)螺紋大幅上漲。

■鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨大幅走高

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴801（15），日照PB粉875（22）。

2.發(fā)運(yùn)：19港鐵礦石發(fā)運(yùn)量（7/20-7/26）：本期19港澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2454.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加34.3萬(wàn)噸；澳洲發(fā)貨總量1720.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少100.9萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)量1487.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少158.9萬(wàn)噸；巴西發(fā)貨總量734.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加135.2萬(wàn)噸。

4. Mysteel全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為11402.72，較上周增77.59；日均疏港量310.87增30.52。分量方面，澳礦6263.78降57.13，巴西礦2571.76增71.90，貿(mào)易礦5675.90增58.20，球團(tuán)1023.42增56.55，精粉938.51增82.51，塊礦2554.11增36.57，粗粉6886.68降98.04；在港船舶數(shù)159條降9條。（單位：萬(wàn)噸）

5總結(jié)：庫(kù)存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國(guó)際局勢(shì)影響，礦石價(jià)格下方支撐較強(qiáng)。

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為52,010元/噸（-590）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損1,825.62元/噸,前值為虧損1,031.24元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差110。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存158,647噸（+21,311噸），LME銅庫(kù)存為143,800噸（-1,250 噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)20.6噸（-0.4噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面逐漸進(jìn)入淡季，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，但49000附近支撐偏強(qiáng)。短空后遇支撐可獲利了結(jié)。

■滬鋁：庫(kù)存低位，基差偏強(qiáng)，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為14,550元/噸（+50）。

2.利潤(rùn)：維持。電解鋁進(jìn)口倒掛為43.37元/噸，前值進(jìn)口盈利為88.07元。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差155,前值110。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存233,327（+19,677噸），LME鋁庫(kù)存為1,640,425噸（-7,800噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)65.7萬(wàn)噸（-0.8萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)去庫(kù)動(dòng)力減弱,國(guó)外庫(kù)存壓力減小，基差偏強(qiáng)。短期來(lái)看，受外圍形勢(shì)影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

■橡膠：跟隨氛圍波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價(jià)格10750-10950元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報(bào)價(jià)10900元/噸（13稅報(bào)價(jià)）。

2.成本：泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中上漲，生膠片42.95，漲0.30；煙膠片45.70，漲0.31；膠水41.70，漲0.20；杯膠32.3，穩(wěn)定。（泰銖/公斤）。

3.供需：近期輪胎廠家整體開(kāi)工運(yùn)行穩(wěn)定，隨著出口市場(chǎng)訂單好轉(zhuǎn)，對(duì)輪胎開(kāi)工有所支撐，不過(guò)上月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出貨一般，不少代理反映銷(xiāo)量環(huán)比略有下滑，對(duì)后續(xù)開(kāi)工繼續(xù)上揚(yáng)有所抑制。

4.總結(jié)：從基本面來(lái)看，供應(yīng)季節(jié)背景下，當(dāng)前市場(chǎng)入庫(kù)量仍明顯大于出庫(kù)量，青島保稅區(qū)等地倉(cāng)庫(kù)仍維持累庫(kù)情況；同時(shí)下游需求來(lái)看，出口訂單仍對(duì)輪胎等終端市場(chǎng)有所支撐，但同樣受自身庫(kù)存拖累，開(kāi)工率上揚(yáng)幅度有所受限；因此從基本面來(lái)看缺乏利多邏輯共振，主力短期不具備大漲基礎(chǔ)，維持震蕩格局可能居高。

■PTA：供需弱化，微幅調(diào)整

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨市場(chǎng)PTA報(bào)盤(pán)參考2009貼水15-20自提，遞盤(pán)參考貼水25自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3530-3565自提。倉(cāng)單商談25-35自提?，F(xiàn)貨成交預(yù)估3000噸，聽(tīng)聞3529、3535、3541自提，未點(diǎn)價(jià)及遠(yuǎn)期貨源成交約7000噸，現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)氣氛一般，8月中旬貨源成交基差貼水20自提、8月底貨源成交基差貼水10自提。（元/噸）

2.庫(kù)存：PTA庫(kù)存天數(shù)7天（前值7）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-19（前值-50）

4.總結(jié)：今日PTA市場(chǎng)微跌，盤(pán)中原油期貨弱勢(shì)震蕩，PTA期貨缺乏反彈動(dòng)力。8月初可流通PTA現(xiàn)貨不多且部分PTA裝置檢修，PTA現(xiàn)貨基差繼續(xù)走強(qiáng)。但PTA高庫(kù)存之下市場(chǎng)也缺乏上漲信心，預(yù)計(jì)短期PTA行情微幅震蕩。

■塑料：終端堅(jiān)持剛需

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：今日PE市場(chǎng)價(jià)格部分小漲，華北大區(qū)線性漲50元/噸，高壓部分漲50-100元/噸，低壓部分中空、拉絲漲100元/噸，膜料部分漲50元/噸；華東大區(qū)線性漲50元/噸；華南大區(qū)部分線性漲50元/噸。線性期貨高位震蕩，石化上調(diào)部分出廠價(jià)格，市場(chǎng)交投氣氛受提振，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)部分小漲，下游接貨堅(jiān)持剛需，實(shí)盤(pán)側(cè)重商談。國(guó)內(nèi)LLDPE主流價(jià)格在7100-7250元/噸。

2.總結(jié)：今日線性期貨小幅走高，加之部分石化上調(diào)出廠價(jià)格，提振市場(chǎng)交投氣氛，部分貿(mào)易商試探性小幅高報(bào)。市場(chǎng)成交略有好轉(zhuǎn)，但下游對(duì)高價(jià)貨源接受能力有限，逢低接貨為主，實(shí)盤(pán)成交有限。卓創(chuàng)預(yù)計(jì)，明日國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)或?qū)⒄鹗?，LLDPE主流價(jià)格在7100-7250元/噸。

■油脂：資金情緒共振，油脂重回強(qiáng)勢(shì)

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津6650（+240），張家港6720（+210），棕櫚油，天津24度6050（+170），東莞6160（+180）。

2.基差：豆油天津186（+38），棕櫚油東莞308（-12）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本5826（+144）元/噸，巴西豆油10月進(jìn)口完稅價(jià)6830（+60）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬(wàn)噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至7月31日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存124.595萬(wàn)噸，較上周增加0.97萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.78%。棕櫚油港口庫(kù)存29萬(wàn)噸，較上周下降14.78%，較上月同期降25%，較去年同期下降51.88%。

7.總結(jié)：油脂重回強(qiáng)勢(shì)，但基本面支撐減弱勢(shì)頭并未變化，美豆則低位震蕩，難以提供成本支撐，短期油脂仍更多受資金及預(yù)期驅(qū)動(dòng)，操作上建議繼續(xù)保持震蕩思路。

■豆粕：美豆低位震蕩，成本支撐減弱

1.現(xiàn)貨：山東2990-300元/噸（+10），江蘇2950-2970元/噸（+10），東莞2910-2960元/噸（+10）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3357元/噸（+2）。

4.供給：第31周大豆壓榨開(kāi)機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為59.38%，較上周增3.06%。

5.庫(kù)存：截至8月3日，沿海地區(qū)豆粕庫(kù)存量86.02萬(wàn)噸，較上周下降1.7%，較去年同期增加2.13%。

6.總結(jié)：美豆繼續(xù)低位震蕩，天氣炒作無(wú)力，但油脂強(qiáng)勢(shì)壓制豆粕期價(jià)，操作上暫轉(zhuǎn)震蕩。

■菜粕：油脂強(qiáng)勢(shì)壓制，菜粕低位震蕩

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2290-2380（-10）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3718（+42）。

4.供給：第31周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開(kāi)機(jī)率12.69%，上周10.69%。

5.庫(kù)存：第31周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為14.34萬(wàn)噸，較上周減少26980噸，較去年同期增長(zhǎng)7.84%。

6總結(jié)：美豆優(yōu)良率提升打壓油脂油料板塊，短期資金撤離則進(jìn)一步加劇跌勢(shì)，菜系供給收緊預(yù)期近期亦有緩和，短期菜粕操作以震蕩思路為主。

■玉米：提防調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2150（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2230（0），山東德州進(jìn)廠2540（0），港口：錦州平倉(cāng)2350（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2470（30），成都2530（0）。

2.基差：小幅擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨-C2009=27（8）。

3.供給：7月30日臨儲(chǔ)玉米繼續(xù)全部成交。

4.需求：截止7月24日當(dāng)周淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率59.12%（-1.27%），同比降2.72%。酒精行業(yè)開(kāi)機(jī)率46.73%（-8.04%）

5.庫(kù)存：截至7月17日，北方四港庫(kù)存降至191.4萬(wàn)噸（-9.1）。注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)猛增至29090張（1500）。

6.總結(jié)：雖然第十拍成交價(jià)再創(chuàng)新高，但現(xiàn)貨持穩(wěn)，期貨沖高回落，伴隨9月合約減倉(cāng)，1月合約產(chǎn)業(yè)席位持續(xù)增空。在玉米價(jià)格持續(xù)“瘋長(zhǎng)”過(guò)后，參拍規(guī)則再度收緊，且收緊程度明顯提升，預(yù)示著政策調(diào)控、維穩(wěn)的可能性加大，后續(xù)要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進(jìn)一步調(diào)控傳聞的兌現(xiàn)。新資金觀望，原有多單獲利離場(chǎng)。

■白糖：有待現(xiàn)貨指引，短期或震蕩

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)穩(wěn)中上調(diào)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5320（0），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5240（+10）。

2.基差：縮小。白糖09合約南寧251昆明191，01合約南寧380昆明320。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3410（+110），巴西配額外進(jìn)口4342（+144），泰國(guó)配額內(nèi)進(jìn)口3875（+109），泰國(guó)配額外進(jìn)口4948（+142）。

4.供給：預(yù)期國(guó)內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷(xiāo)售期，下游需求旺季。

6.庫(kù)存：國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存高位，截止6月底工業(yè)庫(kù)存同比增加17萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷(xiāo)期，面臨下游消費(fèi)旺季。廣西部分地區(qū)高溫少雨，干旱現(xiàn)象明顯。進(jìn)口利潤(rùn)豐厚，進(jìn)口糖預(yù)期增加。同時(shí)，隔夜ICE期糖震蕩微漲。因此，白糖短期或陷入震蕩，后市關(guān)注7月銷(xiāo)售報(bào)告、ICE期糖走勢(shì)與干旱蟲(chóng)害變化等。

■棉花：受美棉提振，短期或測(cè)試前高附近壓力

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)下調(diào)。CCIndex3128B報(bào)12281（-38）。

2.基差：縮小。棉花09合約271，01合約-319。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）11920（-256），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13707（-152）。

4.供給：我國(guó)新疆棉花處于生長(zhǎng)期。

5.需求：消費(fèi)淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)。

6.庫(kù)存：6月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約324萬(wàn)噸，較上月減少53萬(wàn)噸，較去年同期減少10萬(wàn)噸。此外，倉(cāng)單天量。國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位，7月開(kāi)始投放。

7.總結(jié)：北半球各國(guó)新棉正處于種植或生長(zhǎng)期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲(chóng)害炒作升溫。國(guó)內(nèi)受紡企對(duì)低支紗的需求提振，儲(chǔ)備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫(kù)，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)，下游需求有待回暖。同時(shí)，因天氣升水，隔夜ICE期棉觸及三周高位。綜上，短期鄭棉將考驗(yàn)前高附近壓力，后市關(guān)注美棉走勢(shì)與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。