■股指: 中美局勢(shì)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，短期階段底部反復(fù)夯實(shí)

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場(chǎng)進(jìn)入到相對(duì)平穩(wěn)階段。歐盟通過(guò)7500億歐元的抗疫復(fù)蘇法案，提振歐洲市場(chǎng)情緒。關(guān)注美國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的進(jìn)展情況。美聯(lián)儲(chǔ)維持零利率水平，并重申使用所有工具，寬松環(huán)境延續(xù)。上周五歐美股市收漲為主，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：宏觀政策對(duì)沖效果顯現(xiàn)，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，7月PMI繼續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。政策逐步回歸常態(tài)，或逐漸處于“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進(jìn)出，高拋低吸。長(zhǎng)線(xiàn)配置型外資仍會(huì)繼續(xù)流入，追逐成長(zhǎng)價(jià)值與成長(zhǎng)周期類(lèi)行業(yè)龍頭。公募、險(xiǎn)資、社保等中長(zhǎng)線(xiàn)資金在政策面的引導(dǎo)下，后續(xù)將循序漸進(jìn)式地穩(wěn)步入市。上周五股指集體收跌，兩市合計(jì)成交超過(guò)1.2萬(wàn)億元，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)，軍工板塊逆市走強(qiáng)。北向資金凈流出18.62億，上周累計(jì)凈流出44.49億，北向資金波動(dòng)幅度收窄。基差方面，短期股指區(qū)間震蕩，股指期貨貼水狀態(tài)。

3.基本面總結(jié)：經(jīng)濟(jì)基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯(cuò)期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。短期券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股大漲抬高股指運(yùn)行區(qū)間后，將有所休整，科技消費(fèi)類(lèi)題材股仍將活躍，市場(chǎng)風(fēng)格趨于均衡。中長(zhǎng)期，股指運(yùn)行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調(diào)低點(diǎn)做多IC2009、IF2009、IH2009。技術(shù)面上，短期滬指850日均線(xiàn)3020點(diǎn)已放量突破，震蕩上行趨勢(shì)確立。

4.股指期權(quán)策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢(shì)轉(zhuǎn)為當(dāng)前區(qū)間震蕩市，為對(duì)沖階段性的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)（股票多頭+股指期權(quán)組合），可考慮采取備兌策略或牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：非農(nóng)打壓金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D445.72（0.73 %），AgT+D6594（1.39 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)72.08 。

2.利率：10美債0.57%；5年TIPS -1.32%（-0.13）；美元93.41 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：致力于使用所有工具支撐經(jīng)濟(jì)，但經(jīng)濟(jì)路徑將取決于政府行動(dòng)。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1262.1200噸（-5.84）。

5.總結(jié)：美國(guó)非農(nóng)新增好于預(yù)期，美元大幅反彈，打壓貴金屬，白銀相對(duì)抗跌?？煽紤]止盈或賣(mài)跨策略。

■螺紋：原材料帶動(dòng)，庫(kù)存微降，現(xiàn)貨下跌。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3420（-20）；上海市場(chǎng)價(jià)3840元/噸（-10），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)425（0），杭州地區(qū)3880（0）

2.成本：鋼坯完全成本3290，出廠成本3460.

3.產(chǎn)量及庫(kù)存：　截至2020年8月6日，主要城市社會(huì)庫(kù)存小幅下降。40城市螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存884.92萬(wàn)噸，較上周下降0.91萬(wàn)噸，降幅0.10%；40城市線(xiàn)材庫(kù)存205.05萬(wàn)噸，較上周下降6.08萬(wàn)噸，降幅2.88%；五大品種合計(jì)1593.63萬(wàn)噸，較上周下降0.91萬(wàn)噸，降幅0.06%。本周建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存小幅下降。

4.總結(jié)：庫(kù)存微降，受到近日下游地產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振。原材料價(jià)格出現(xiàn)暴漲，成本拉動(dòng)螺紋大幅上漲。

■鐵礦石：供給略有改善，受宏觀環(huán)境影響現(xiàn)貨下跌。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴827（-7）PB粉896（-10）。

2.發(fā)運(yùn)：19港鐵礦石發(fā)運(yùn)量（7/20-7/26）：本期19港澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2454.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加34.3萬(wàn)噸；澳洲發(fā)貨總量1720.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少100.9萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)量1487.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少158.9萬(wàn)噸；巴西發(fā)貨總量734.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加135.2萬(wàn)噸。

4. 截至8月7日，同口徑統(tǒng)計(jì)45個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存量為11346萬(wàn)噸，相比上周降57萬(wàn)噸。日均疏港總量316萬(wàn)噸，相比上期增5萬(wàn)噸。與上次統(tǒng)計(jì)相比較本次統(tǒng)計(jì)的鐵礦石港口庫(kù)存量止增小降。其中澳礦6124萬(wàn)噸與上周相比降139.8萬(wàn)噸，巴西礦2653萬(wàn)噸與上周相比增81萬(wàn)噸，貿(mào)易礦5592萬(wàn)噸與上周相比降84萬(wàn)噸。

5總結(jié)：庫(kù)存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國(guó)際局勢(shì)影響，礦石價(jià)格下方支撐較強(qiáng)。

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為51,560 /噸（+70）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損1208元/噸,前值為虧損2,116元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差130。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存172,455 噸（+1,2942噸），LME銅庫(kù)存為117,950噸（-3,000噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)22.1噸（+1噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面逐漸進(jìn)入淡季，價(jià)格高位橫盤(pán)，短期支撐在50500附近，短空可繼續(xù)持有。

■滬鋁：庫(kù)存低位，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為14,710元/噸（+60）。

2.利潤(rùn)：維持。電解鋁進(jìn)口虧損為419.52元/噸，前值進(jìn)口虧損為50.74元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差155,前值145。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存228,906（+708噸），LME鋁庫(kù)存為1,626,850噸（-5,475 噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)66.7萬(wàn)噸（+0.4萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)庫(kù)存低位，國(guó)外庫(kù)存高位，基差仍偏強(qiáng)。短期來(lái)看，仍未跌破上升趨勢(shì)線(xiàn)，總體觀望。

■橡膠：跟隨氛圍波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價(jià)格11100-11200元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報(bào)價(jià)11250元/噸（13稅報(bào)價(jià)）。

2.成本：泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格上漲，生膠片44.79，漲0.79；煙膠片47.29，漲1.04；膠水42.40，漲0.20；杯膠32.75，漲0.25。（泰銖/公斤）。

3.供需：近期輪胎廠家開(kāi)工運(yùn)行相對(duì)理想，整體開(kāi)工維持在七成以上。從了解來(lái)看，出口市場(chǎng)訂單回流給予廠家開(kāi)工新的支撐，同期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求當(dāng)前來(lái)看呈現(xiàn)穩(wěn)中小升態(tài)勢(shì)。

4.總結(jié)：從宏觀面來(lái)看，橡膠自身估值低位疊加相對(duì)寬松的宏觀環(huán)境，是膠價(jià)下方的有利支撐，而從產(chǎn)業(yè)自身基本面來(lái)看標(biāo)膠供應(yīng)的短缺以及終端輪胎需求的升溫是此次價(jià)格的拉漲的內(nèi)在動(dòng)力。而隨著近期持續(xù)性拉漲后目前膠價(jià)已擺脫出低估值區(qū)域，主力01升水局面進(jìn)一步放大，而在目前現(xiàn)貨庫(kù)存不斷累積影響下，短期繼續(xù)追多需要警惕高位風(fēng)險(xiǎn)。但同時(shí)我們認(rèn)為下半年需求恢復(fù)將是主要支撐因素，因此趨勢(shì)上長(zhǎng)期中長(zhǎng)期看橡膠重心仍有望上移，建議回調(diào)確認(rèn)支撐后再進(jìn)場(chǎng)。

■PTA：行情偏強(qiáng)震蕩

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)參考2009貼水20自提，遞盤(pán)參考貼水25-30自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3610-3675自提。現(xiàn)貨成交預(yù)估5000噸，聽(tīng)聞3610、3614、3621自提，未點(diǎn)價(jià)及遠(yuǎn)期貨源成交約12000噸。貿(mào)易商買(mǎi)盤(pán)為主，現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)氣氛尚可，下周現(xiàn)貨成交基差貼水25自提為主，部分下周一倉(cāng)單成交基差貼水30自提。（元/噸）

2.庫(kù)存：PTA庫(kù)存天數(shù)7天（前值7）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-62（前值-74）

4.總結(jié)：PTA行情窄幅上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)氣氛尚可。傳聞某PTA裝置問(wèn)題，短暫提振市場(chǎng)心態(tài)，經(jīng)核實(shí)后實(shí)際影響有限。8月原油小漲且部分PTA裝置檢修，推測(cè)8月中下旬PTA累庫(kù)緩解，預(yù)計(jì)短期PTA行情震蕩偏強(qiáng)。

■塑料：下游堅(jiān)持剛需

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：PE市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)下跌，華北大區(qū)線(xiàn)性跌20-50元/噸，華東大區(qū)線(xiàn)性跌20元/噸，華南大區(qū)線(xiàn)性部分跌20-50元/噸。石化出廠價(jià)格多穩(wěn)定，臨近周末，市場(chǎng)交投氣氛漸淡，貿(mào)易商多隨行就市報(bào)盤(pán)，下游接貨意向較弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，實(shí)盤(pán)側(cè)重商談。國(guó)內(nèi)LLDPE主流價(jià)格7120-7350元/噸。

2.總結(jié)：今日期貨低位震蕩，石化出廠價(jià)格多穩(wěn)定，臨近周末，場(chǎng)內(nèi)交投氣氛清淡，商家隨行就市報(bào)盤(pán)出貨，現(xiàn)貨市場(chǎng)高價(jià)成交受阻。下游接貨堅(jiān)持剛需，謹(jǐn)慎觀望，成交一單一談。國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)或窄幅震蕩，LLDPE主流價(jià)格預(yù)計(jì)維持在7100-7350元/噸。

■油脂：美豆下滑，豆油領(lǐng)跌

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津6430（-30），張家港6550（-30），棕櫚油，天津24度6050（-60），東莞6250（-60）。

2.基差：豆油天津166（0），棕櫚油東莞620（0）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本5945（+50）元/噸，巴西豆油9月進(jìn)口完稅價(jià)7010（+50）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量188.6萬(wàn)噸，環(huán)比增14.2%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至7月31日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存124.595萬(wàn)噸，較上周增加0.97萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.78%。棕櫚油港口庫(kù)存29萬(wàn)噸，較上周下降14.78%，較上月同期降25%，較去年同期下降51.88%。

7.總結(jié)：資金呈現(xiàn)撤離態(tài)勢(shì)，供需基本面支撐有所減弱，市場(chǎng)更多交易宏觀層面預(yù)期，美豆天氣炒作受挫持續(xù)走低，油脂進(jìn)入調(diào)整狀態(tài)，短期暫保持震蕩思路。

■豆粕：天氣趨于平靜，美豆持續(xù)走低

1.現(xiàn)貨：山東2890-2940元/噸（-30），江蘇2855-2900元/噸（-20），東莞284-2870元/噸（+10）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3341元/噸（-12）。

4.供給：第31周大豆壓榨開(kāi)機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為59.38%，較上周增3.06%。5.庫(kù)存：截至8月3日，沿海地區(qū)豆粕庫(kù)存量86.02萬(wàn)噸，較上周下降1.7%，較去年同期增加2.13%。

6.總結(jié)：美豆天氣炒作愈發(fā)無(wú)力，期價(jià)持續(xù)走低拖累內(nèi)盤(pán)豆粕，短期資金離場(chǎng)加劇跌勢(shì)，操作上暫轉(zhuǎn)偏空震蕩。

■菜粕：資金撤離疊加天氣炒作失敗，粕類(lèi)轉(zhuǎn)為調(diào)整

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2230-2310（-20）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3755（+14。

4.供給：第31周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開(kāi)機(jī)率12.69%，上周10.69%。

5.庫(kù)存：第31周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為14.34萬(wàn)噸，較上周減少26980噸，較去年同期增長(zhǎng)7.84%。

6總結(jié)：美豆受天氣壓制持續(xù)走低，短期資金撤離則進(jìn)一步加劇跌勢(shì)，菜系供給收緊預(yù)期近期亦有緩和，短期菜粕操作以震蕩思路為主。

■玉米： 臨儲(chǔ)拍賣(mài)玉米成交均價(jià)出現(xiàn)回落

1.現(xiàn)貨：南方小幅下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2150（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2230（0），山東德州進(jìn)廠2540（0），港口：錦州平倉(cāng)2350（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2460（-10），成都2530（0）。

2.基差：擴(kuò)至極端高位。錦州現(xiàn)貨-C2009=118（52）。

3.供給：8月6日臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)繼續(xù)全部成交。

4.需求：截止7月31日當(dāng)周淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率59.64%（0.52%），同比降0.85%。酒精行業(yè)開(kāi)機(jī)率39.86%（-6.87%），同比降2%。

5.庫(kù)存：截至7月17日，北方四港庫(kù)存降至191.4萬(wàn)噸（-9.1）。注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)猛增至28990張（1500）。

6.總結(jié)：在持續(xù)火熱瘋長(zhǎng)十期之后，周四臨儲(chǔ)十一拍成交均價(jià)終于回落，各地環(huán)比下降30元/噸左右。參拍規(guī)則收緊等調(diào)控跡象，加上臨儲(chǔ)+一次性?xún)?chǔ)備累計(jì)成交已超5000萬(wàn)噸，近期貿(mào)易商心態(tài)有所松動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格可能回落。在玉米價(jià)格持續(xù)“瘋長(zhǎng)”過(guò)后，參拍規(guī)則再度收緊，且收緊程度明顯提升，預(yù)示著政策調(diào)控、維穩(wěn)的可能性加大，后續(xù)要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進(jìn)一步調(diào)控傳聞的兌現(xiàn)。新資金觀望，原有多單獲利離場(chǎng)。

■白糖：基差有所修復(fù)，短期上方壓力增加

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5300（+20），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5240（+20）。

2.基差：縮小。白糖09合約南寧168昆明108，01合約南寧195昆明135。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3376（-66），巴西配額外進(jìn)口4297（-87），泰國(guó)配額內(nèi)進(jìn)口3835（-68），泰國(guó)配額外進(jìn)口4895（-89）。

4.供給：預(yù)期國(guó)內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷(xiāo)售期，下游需求旺季。

6.庫(kù)存：國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存高位，截止6月底工業(yè)庫(kù)存同比增加17萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷(xiāo)期，面臨下游消費(fèi)旺季，7月銷(xiāo)糖進(jìn)度好于預(yù)期。廣西部分地區(qū)高溫少雨，干旱現(xiàn)象明顯。進(jìn)口利潤(rùn)豐厚，進(jìn)口糖預(yù)期增加。同時(shí)，隔夜ICE期糖大幅回調(diào)。因此，基差有所修復(fù)，白糖短期上方壓力增加，后市關(guān)注ICE期糖走勢(shì)與干旱蟲(chóng)害變化等。

■棉花：受美棉拖累，短期上方壓力明顯

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。CCIndex3128B報(bào)12408（+46）。

2.基差：縮小。棉花09合約68，01合約-552。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12276（+59），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13914（+31）。

4.供給：我國(guó)新疆棉花處于生長(zhǎng)期。

5.需求：消費(fèi)淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)。

6.庫(kù)存：6月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約324萬(wàn)噸，較上月減少53萬(wàn)噸，較去年同期減少10萬(wàn)噸。此外，倉(cāng)單天量。國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位，7月開(kāi)始投放。

7.總結(jié)：北半球各國(guó)新棉正處于種植或生長(zhǎng)期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲(chóng)害炒作升溫。國(guó)內(nèi)受紡企對(duì)低支紗的需求提振，儲(chǔ)備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫(kù)，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)，下游需求有待回暖。同時(shí)，隔夜ICE期棉大幅下挫。綜上，短期鄭棉上方壓力明顯，后市關(guān)注美棉走勢(shì)與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。