受港口運(yùn)輸能力限制，短期印標(biāo)發(fā)運(yùn)量有限，加之國內(nèi)需求偏弱，尿素現(xiàn)貨價(jià)格回落。不過，由于國內(nèi)企業(yè)庫存偏低，又有印度再次招標(biāo)的利好支撐，尿素現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度有限。

圖為尿素主力合約日線

近期，受印度招標(biāo)影響，尿素期貨價(jià)格大幅波動(dòng)。特別是上周最新印標(biāo)結(jié)果公布，不管是最終成交價(jià)還是對(duì)接數(shù)量，對(duì)國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)都形成利好支撐，但是港口短期運(yùn)輸能力有限影響發(fā)運(yùn)量，加之國內(nèi)需求偏弱，尿素現(xiàn)貨價(jià)格走低。不過，由于國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)庫存偏低，又有8月18日印度再次招標(biāo)消息刺激，尿素現(xiàn)貨價(jià)格下跌空間有限。

印標(biāo)短期發(fā)運(yùn)受阻

8月14日印度最近招標(biāo)量最終確認(rèn)為95.8萬噸，中國可供貨約30萬噸，但是短期內(nèi)受港口條件限制，發(fā)運(yùn)數(shù)量有限。今年印度降雨條件較好，農(nóng)作物種植面積擴(kuò)大，對(duì)尿素需求大幅增加。7月以來，印度連續(xù)四次招標(biāo)，?8月12日東海岸最低投標(biāo)價(jià)格在290.5美元/噸，去掉海運(yùn)費(fèi)、稅金、港雜等費(fèi)用，折合國內(nèi)主要出口地區(qū)尿素出廠價(jià)格在1650—1800元/噸。這個(gè)價(jià)格對(duì)國內(nèi)多數(shù)尿素企業(yè)都有對(duì)接機(jī)會(huì)，但是目前部分港口裝卸能力有限，而且部分線路停裝，再次大規(guī)模集港需要時(shí)間，短期看出口數(shù)量有限，一旦發(fā)運(yùn)受限貨物轉(zhuǎn)內(nèi)銷，將壓制國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格。8月18日，印度發(fā)布新標(biāo)，8月26日開標(biāo)，有效期至9月2日，船期10月5日。這在一定程度上支撐了國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格。

國內(nèi)下游消費(fèi)疲軟

目前國內(nèi)農(nóng)業(yè)需求處在淡季，工業(yè)需求維持剛性采購，現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲后繼續(xù)跟漲乏力。8月是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)需求淡季，只有部分南方水稻少量用肥。

從工業(yè)需求來看，復(fù)合肥方面，本周復(fù)合肥企業(yè)開工率為49.68%，較上周提升0.38個(gè)百分點(diǎn)，目前處在秋季儲(chǔ)肥旺季，企業(yè)維持較高開工，但是基層持續(xù)接貨空間有限，隨著秋儲(chǔ)一輪鋪貨結(jié)束，后續(xù)復(fù)合肥開工提升空間有限。

三聚氰胺方面，目前廠家主流出廠價(jià)在5100—5200元/噸，而終端需求沒有起色，企業(yè)維持剛性采購，后續(xù)三聚氰胺企業(yè)對(duì)尿素需求難有提升。整體上，在國內(nèi)需求偏弱的情況下，尿素現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步跟漲明顯乏力，后續(xù)走弱將不可避免。

企業(yè)庫存總量偏低

受印度連續(xù)招標(biāo)影響，近期國內(nèi)尿素企業(yè)庫存連續(xù)下降明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年8月13日企業(yè)庫存總量26.4萬噸，環(huán)比上周下降28.3%。同時(shí)，港口庫存上升3.14萬噸至23.78萬噸，庫存向港口轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯。由于印標(biāo)價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，國內(nèi)尿素工廠積極向港口發(fā)運(yùn)，在10月5日船期結(jié)束前，這一現(xiàn)象將持續(xù)下去。而隨著前期出口訂單陸續(xù)發(fā)貨，港口運(yùn)輸壓力將得到極大緩解，同時(shí)國內(nèi)企業(yè)庫存也在不斷降低，從而支撐國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格。

總之，尿素下跌空間有限，操作上逢低做多為主。